mở đầu cho một giai 1 ARA = 1 USD, NHTU Argentina dé quan lý nợ công yếu kém và đoạn phát triển kinh tế rất ấn tượng. phải có lượng dữ trữ ngoại tệ lớn tạo ra các dư chấn khủng hoảng. Tuy vậy, cũng chính vị Tổng thống để sẵn sàng can thiệp thị trường Trong những năm qua, các bất ổn này được xem là người “gieo mầm” bất cứ lúc nào và với bất cứ dung về quản lý nợ công tại nhiều nước cho một “Argentina - con nợ khổng lượng nào. Tuy vậy, Argentina lại thuộc Liên minh châu Âu liên tiếp lồ” sau này.
Chính quyển của Tổng không đáp ứng được đòi hỏi tiên xuất hiện khiến giới phân tích kinh thống Carlos Menem đã thi hành quyết này. Thực tế là họ đã phải bù tế liên tưởng đến các cuộc khủng một loạt các biện pháp mạnh mẽ đắp lượng ngoại tệ bị thiếu hụt so hoảng nợ công trong quá khứ, nhằm tái cấu trúc nền kinh tế, như: với yêu cầu dự trữ để can thiệp thị chẳng hạn, cuộc đại khủng hoảng tự do hóa thương mại, xây dựng trường bằng việc tăng cường vay nợ kinh tế thế giới 1929/1933, cuộc một nên kinh tế cạnh tranh thị nước ngoài. Có thể nói, việc duy trì LÍ TẠP CHÍ NGÂN HÀNG | SỐ 9 | THÁNG 5/2013 NHỮNG VẤN ĐỀ KINH TẾ VĨ MÔ E=) chính sách tỷ giá theo “chuẩn tiền khoản cho vay tái chiết khấu thì lại bên trong và bên ngoài đã khiến tệ” như vậy quả là quá tốn kém mà không được đáp ứng. cho năm 1999 tăng trưởng nước lại hết sức mong manh, thiếu sự Thứ sáu, đồng Peso được neo này đạt âm 4% và liên tiếp 3 năm bền vững.
chặt với USD nên về nguyên lý thì sau đó (từ năm 2000 đến 2002) Thứ hai, việc duy trì tỷ giá 1 ARA lãi suất của ARA phải tương đương tăng trưởng của Argentina vẫn bị = 1 USD mặc dù giúp kiểm soát với lãi suất USD. Nếu điều kiện này âm. Cuộc khủng hoảng Argentina lạm phát (thông qua khống chế không được duy trì thì lập tức hoạt bắt đầu từ đây. Cụ thể: Bắt đầu từ lượng Peso được phát hành phù hợp dong Arbitrage sé xay ra.
Điều này năm 1999, đất nước này bộc lộ với lượng USD giao dịch trên thị ham y rang, NHTU Argentina da bi những dấu hiệu bất ổn về kinh tế trường), nhưng điều này lại khiến mất đi sự chủ động trong sử dụng với mức tiêu dùng giảm 2,1% và cho ngân sách Chính phủ bị thâm chính sách tiên tệ để điều tiết kinh đầu tư giảm 12,8%. Cho đến năm hụt càng nghiêm trọng. Nguyên tế vĩ mô (chẳng hạn có thể tăng lãi 2001, những bất ổn đạt đến đỉnh do là với các qui định trong Luật suất để chống lạm phát hay giảm cao, với mức tiêu dùng vào cuối quí Chuyển nhượng thì Chính phủ lãi suất để kích thích tăng trưởng 3 giảm sâu tới 5,8% và đầu tư giảm không được ¡n tiền để bù đắp thâm kinh tế). 17,5%, kéo theo tăng trưởng GDP hụt ngân sách.
Thêm vào đó, tình trạng tham âm và thất nghiệp tăng cao kỷ lục Thứ ba, chính sách “chuẩn tién nhũng tại nước này diễn biến hết (18,3%). Tiên gửi ngân hàng liên tệ” cũng làm cho đồng Peso lên giá, sức phức tạp, hầu như rất khó kiểm tục sụt giảm (từ 18,63 tỷ USD ngày hệ quả là hàng nhập khẩu từ nước soát và ngăn chặn, nên ngân sách 2/7/2001 xuống còn 67,98 tỷ USD ngoài rẻ hơn đáng kể so với hàng sản Argentina vốn đã bị thâm thủng lại ngày 12/12/2001). Dự trữ ngoại hối xuất trong nước. Sự suy yếu về năng càng bị làm trầm trọng hơn.
(kể cả vàng) giảm từ 25,15 tỷ USD lực cạnh tranh của nền kinh tế trong Khi một quốc gia chứa đựng đây tháng 12/2000 xuống còn 20,56 nước so với quốc tế do chính sách vô ray những yếu kém nội tại như tỷ USD vào tháng 9/2001. Phát tình tăng giá đồng nội tệ đã gây hậu Argentina, thì khả năng tự “để súng đầu tiên báo hiệu cuộc khủng quả hàng loạt doanh nghiệp trong kháng” trước các cú sốc tài chính đã hoảng tôi tệ nhất trong lịch sử nước nước bị phá sản, tỷ lệ thất nghiệp gia gần như bị vô hiệu. Và thật không này là vào ngày 5/12/2001 khi tăng mạnh. may là vào năm 1997, xuất hiện IMF từ chối giải ngân khoản vay trị Thứ tư, việc cho phép dân chúng cú sốc tài chính tại khu vực Đông giá 1,24 tỷ USD.
Số tiền này nằm tự do lựa chọn nắm giữ USD hay Nam Á. Tuy nhiên, do cú sốc này trong khuôn khổ khoản vay trọn gói ARA đã vô tình khiến tình trạng có tốc độ lây lan quá nhanh nên 39,7 ty USD (đã được thỏa thuận “chẩảy máu ngoại tệ” trong nên chỉ sau đó 3 tháng, gần như nó đã vào cuối tháng 12/2000), đẩy kinh tế, do dân chúng tăng cường lan sang khắp các châu lục Á, Âu, Argentina đứng trước nguy cơ vỡ chuyển từ đồng Peso sang nắm giữ và vào tháng giêng năm 1999, cuộc nợ đối với các khoản nợ nước ngoài USD để đi du lịch nước ngoài hay khủng hoảng này lan sang châu trị giá đến 146 tỷ USD (trong đó, mua sắm các hàng hóa nhập khẩu Mỹ với việc NHTƯ Brazil chính riêng các khoản nợ Chính phủ đạt giá rẻ. Điều này đã làm cho dự trữ thức tuyên bố phá giá đồng nội tệ tới 132 tỷ USD, chiếm 46% GDP ngoại tệ bị sụt giảm nghiêm trọng. Là một nước láng cùng năm của nước này).
Điều này khiến déng Peso ngày giéng can ké, thì động thái này của Ngày 24/12/2001, Chính phú càng bị mất giá so với USD. Xử Brazil đã gây tổn hại tới thị trường Argentina chính thức tuyên bố lý bất cập nghiêm trọng này buộc tài chính Argentina. Hơn nữa, cũng đình chỉ các khoản nợ nước ngoài Chính phủ phải tăng cường vay nợ trong thời điểm này thì đồng USD lớn nhất trong lịch sử. Nếu tính nước ngoài để bù đắp đúng lượng lên giá trên các thị trường hối đoái trung bình nợ nước ngoài bình ngoại tệ đã bị chảy ra nước ngoài.
Với việc duy trì cơ chế tỷ quân/người của Argentina thì mỗi Thứ năm, cũng do chính sách giá theo “chuẩn tiển tệ” khiến đồng người phải gánh trên lưng mình tới “chuẩn tiển tệ” khiến NHTƯ không ARA cũng bị lên giá theo. Hậu quả trên 3. cánh cuối cùng”. Khi hệ thống ngân thương nghiêm trọng.
Sự suy giảm Sau hơn một thập kỷ gắn chặt hàng bị lâm vào khủng hoảng và cần trong xuất khẩu cũng như những đồng Peso với USD theo tỷ giá qui sự giải cứu từ NHTƯ thông qua các khó khăn chung của nền kinh tế đổi cế định 1:1, ngày 6/1/2002, TẠP CHÍ NBÂN HÀNG | SỐ 9 | THÁNG 5/2013 F] NHUNG VAN DE KINH TE Vi MO Chính phủ Argentina đã phải phá nhiệm tài chính” sẽ khôi phục lại phiếu quốc tế coi đó là một sự “vỡ nợ giá dồng Peso 29% (1,4 Peso đổi niềm tin đối với nền kinh tế. mang tính hiệu quả". - Ngày 18/12/2000, Chính quyền - Ngày 30/11/2001, dần chúng Năm 2002 tiếp tục là năm bất ổn Tổng thống De La Rua thông báo đổ xô rút tiền ở các NHTM, làm trong lĩnh vực tài chính tiển tệ ở cần sự trợ giúp cả gói 40 tỷ USD dự trữ của NHTƯ giảm khoảng 2 tỷ đất nước này với sự tụt dốc của thị của IMF. Tổng thống De La Rua trường chứng khoán.
- Ngày 12/1/2001, do kinh tế áp đặt mức hạn chế rút tiền gửi cá Ngày 19/4/2002, NHTƯ của Argentina vẫn còn suy thoái nhân là 1.000 USD/tháng. Argentina quyết định tạm ngừng vô mạnh, IMF tăng thỏa thuận ngày - Ngày 1/12/2001, bùng nổ phản thời hạn tất cả các giao dịch ngoại 10/3/2000 lên 7 tỷ USD như một ứng hạn chế rút tiền gửi cá nhân. hối cho tới khi Chính phủ có được phần của gói 40 tỷ USD viện trợ cả - Ngày 5/12/2001, IMF từ chối một chương trình kinh tế ngăn gói liên quan đến Ngân hàng Phát cho vay 1,24 tỷ USD với lý do chặn dòng vốn tháo chạy ô ạt khỏi triển Trung Mỹ, WB, Tây Ban Nha Argentina không có khả năng đáp các ngân hàng thương mại (NHTM) và tư nhân cho vay. Thỏa thuận này ứng các mục tiêu tài chính.
Song, quyết dịnh này cũng sẽ tăng trưởng ở mức 2,5% năm tuyên bố mất khả năng trả được nợ không tổn tại được lâu, bởi ngày 2001 (thực tế năm 2001 GDP nước nước ngoài. 26/4/2002, tức là chỉ 1 tuần sau khi này tăng trưởng - 5%). - Ngày 6/1/2002, Quốc hội thông ngưng hoạt động, các NHTM nước - Ngày 17/6/2001, Chính phủ qua việc lập pháp cấp thiết, Tổng này mở cửa trở lại, tình hình càng thông báo khoản nợ trị giá 29,5 tỷ thống mới E. Duhalde tuyên bố: (¡) trở nên tôi tệ hơn rất nhiều.
USD được hoán đổi từ khoản nợ Kết thúc chế độ bản vị tiền tệ và có Những bất ổn về chính trị cộng với ngắn hạn thành khoản nợ mới với kế hoạch giảm giá Peso 29% (=1/4 những sai lầm của Chính phủ trong thời gian đáo hạn dài hơn và lãi so USD) trong các giao dịch thương ứng phó với khủng hoảng (thực hiện suất cao hơn. mại nước ngoài chính và với hầu chế độ đa tỷ giá, áp dụng các biện - Ngày 19/6/2001, giảm giá 7% hết các giao dịch khác thì hầu như pháp kiểm soát hành chính đối với đồng Peso trong tương quan so sánh cho thả nổi; (ii) Chuyển tất cả các giá cả, các biện pháp bảo hộ khác.) với USD, đối với thương mại hàng khoản nợ trị giá trên 100.000 USD đã khiến cho tình hình ngày càng hóa với kỳ vọng cải thiện năng lực sang Peso (chuyển phí sang cho các trở nên xấu đỉ trong năm 2002: thị cạnh tranh thương mại quốc tế của chủ nợ); (iii) Kiểm soát vốn và tài trường chứng khoán suy sụp, đồng nước này. khoản ngân hàng, (iv) Bồi thường Peso bị mất giá mạnh, lạm phát - Ngày 29/7/2001, Quốc hội cho các chủ nợ đối với các khoản bùng phát, thất nghiệp gia tăng, thông qua “luật Thâm hụt bằng mất mát, thương lượng lại về nợ và tăng trưởng kinh tế giảm sút nghiêm ', đòi hỏi một ngân sách cân bằng một ngân sách cân bằng. (Xem bảng 2) vào quí IV/2001.
- Ngày 10/1/2002, Chính phủ Có thể khái quát một số sự kiện - Ngày 7/9/2001, dựa trên những tuyên bố sẽ đảm bảo cho khoản tiền cụ thể liên quan đến khủng hoảng cam kết của Argentina thực thi Luật gửi bằng USD, nhưng cắt giảm sự nợ tại Argentina như sau: Thâm hụt bằng 0, IMF tăng cam rút tiền hàng loạt từ NHTM, duy trì - Ngày 10/3/2000, IMF đồng ý kết cho vay lên 7,2 tỷ USD. giới hạn rút tiển 1.