BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ THU HÀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài chính-Ngân hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. TRẦN THỊ THÙY LINH TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Lời cam đoan Tôi xin cam đoan luận văn này do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các thông tin trong luận văn được lấy từ nhiều nguồn và được ghi chú chi tiết về nguồn lấy thông tin. Tôi cho rằng đây là những thông tin chính xác và đáng tin cậy. Tuy nhiên với tư cách là người sử dụng lại thông tin, một số sai sót có thể sẽ xảy ra. Mong nhận được sự phản hồi từ nhiều phía. Tác giả Nguyễn Thị Thu Hà TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU PHẦN MỞ ĐẦU . 1 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) CÔNG TY CHỨNG KHOÁN.1 Cơ sở lý luận về M&A doanh nghiệp .1 Các nghiên cứu chung về M&A doanh nghiệp .2 Phân loại hoạt động M&A doanh nghiệp.3 Động lực thúc đẩy hoạt động M&A doanh nghiệp .4 Cách thức thực hiện hoạt động M&A .2 Cơ sở lý luận về M&A công ty chứng khoán .1 Khái quát về công ty chứng khoán .2 Kinh nghiệm từ hoạt động M&A công ty chứng khoán trên thế giới .3 Bức tranh toàn cầu về hoạt động M&A ở các nước trên thế giới .1 Quy mô M&A doanh nghiệp trong giai đoạn 2000-2010 .2 Bài học rút ra từ thành công hoặc thất bại từ các giao dịch M&A . 17 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 . 19 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG M&A CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM.1 Thực tiễn thị trường chứng khoán Việt Nam .2 Thực trạng ngành chứng khoán Việt Nam .1 Quy mô và số lượng các công ty chứng khoán Việt Nam .2 Mô hình hoạt động đặc trưng của công ty chứng khoán Việt Nam .3 Cấu trúc thu nhập đặc trưng của công ty chứng khoán Việt Nam .4 Mức độ cạnh tranh của các công ty chứng khoán Việt Nam . 26 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.5 Các thành tựu và hạn chế của công ty chứng khoán Việt Nam .3 Hoạt động M&A công ty chứng khoán tại Việt Nam thời gian qua .1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động M&A công ty chứng khoán tại Việt Nam .2 Động lực cho hoạt động M&A các công ty chứng khoán tại Việt Nam .3 Quy trình đặc trưng giao dịch M&A công ty chứng khoán Việt Nam .4 Đặc điểm các thương vụ M&A công ty chứng khoán tại Việt Nam .5 Thành công và hạn chế hoạt động M&A công ty chứng khoán Việt Nam.1 Thành công của hoạt động M&A công ty chứng khoán .2 Hạn chế của hoạt động M&A công ty chứng khoán . 46 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 . 48 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ CHO HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Dự báo hoạt động M&A các công ty chứng khoán Việt Nam .1 Xu hướng phát triển của ngành chứng khoán Việt Nam .2 Các nhân tố thúc đẩy hoạt động M&A các công ty chứng khoán .3 Dự báo về hoạt động M&A của ngành chứng khoán Việt Nam .2 Các cơ sở đề xuất hệ thống giải pháp M&A công ty chứng khoán .3 Hệ thống giải pháp nâng cao thành công cho hoạt động M&A công ty chứng khoán Việt Nam .1 Giải pháp xây dựng phương pháp định giá phù hợp cho các giao dịch M&A tại các công ty chứng khoán Việt Nam .2 Giải pháp hoàn chỉnh khung pháp lý .3 Giải pháp nâng cao hiệu quả đàm phán cho các giao dịch M&A công ty chứng khoán .4 Giải pháp quản lý nhân sự sau M&A.67 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 .69 KẾT LUẬN ĐỀ TÀI .71 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC BẢNG, BIỂU DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1 Sáu làn sóng M&A chủ đạo trên thế giới.2 Mảng kinh doanh chính của 3 ngân hàng đầu tư trên thế giới.3 Cơ cấu doanh thu của 5 ngân hàng đầu tư lớn trên thế giới .4 M&A để tăng cường khả năng cạnh tranh .5 M&A để tránh phá sản .6 Thống kê hoạt động M&A toàn cầu từ 2001-2010 .7 Top 10 thị phần tư vấn M&A trong 9 tháng đầu năm 2010 .1 Số lượng công ty niêm yết tại TTCK Việt Nam giai đoạn 2000-2009.2 Mảng kinh doanh chính của một số công ty chứng khoán Việt Nam .3 Cơ cấu doanh thu của 25 CTCK đang niêm yết .4 Tình trạng thua lỗ tại một số CTCK .5 Một số giao dịch M&A CTCK Việt Nam giai đoạn 2007-2009 .6 Doanh thu năm 2009, một năm sau M&A của một số CTCK .1 Minh họa phương pháp định giá theo hệ số P/B .2 Minh họa phương pháp định giá theo hệ số P/E . 70 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BIỂU Biểu 1.1 Giá trị và số lượng M&A toàn cầu giai đoạn 2000-2009 .2 Tỷ lệ chênh lệch (premium rate) bình quân giữa giá giao dịch M&A so với giá thị trường tại thời điểm M&A .1 Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán giai đoạn 2000-2010 .2 Quy mô giao dịch chứng khoán giai đoạn 2000-2010 .3 Số lượng và tốc độ tăng trưởng CTCK giai đoạn 2000-2010 .1: Khảo sát năng lực cạnh tranh của các CTCK Việt Nam .2: Sự cần thiết của hoạt động M&A cho các CTCK Việt Nam .3: Nguyên nhân thất bại của giao dịch M&A .4: Yếu tố dẫn đến thành công của giao dịch M&A . 65 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT M&A: M&A (Merges and Acquisitions) HOSE: Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (Ho Chi Minh Stock Exchange) HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (Ha Noi Stock Exchange) UpCOM: Sàn giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết DNNN: Doanh nghiệp Nhà nước WTO: Tổ chức thương mại thế giới (World Trade Organization) CTCPCK: Công ty cổ phần chứng khoán CTCK: Công ty chứng khoán BCTC: Báo cáo tài chính TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Với việc gia nhập WTO vào cuối năm 2006, doanh nghiệp tại Việt Nam nói chung và các công ty kinh doanh trong ngành chứng khoán nói riêng đang chứng kiến cuộc đua khốc liệt để khẳng định vị thế của mình trên thương trường. Các công ty chứng khoán buộc phải cạnh tranh phát triển để tồn tại và một trong những cách tốt nhất để nâng cao năng lực hiệu quả hoạt động là kết hợp với doanh nghiệp khác. Trong các hình thức kết hợp thì mua lại và sáp nhập các công ty chứng khoán đang diễn ra mạnh mẽ. Quá trình cạnh tranh thúc đẩy hoạt động M&A phát triển và ngược lại chính hoạt động mua lại và sáp nhập càng khiến các cuộc cạnh tranh diễn ra sôi động hơn. Được đánh giá là đất nước có nền kinh tế phát triển nhanh, nền chính trị ổn định do vậy thị trường tài chính non trẻ của Việt Nam đang trong thời kỳ phát triển nhanh nhưng không bền vững. Với đặc tính này, thị trường tài chính Việt Nam trở thành điểm thu hút đầu tư hấp dẫn đối với tất cả các thành phần kinh tế vì tiềm năng thị trường đang rộng mở. Vì thế, dòng vốn đổ vào các công ty chứng khoán thông qua các thương vụ mua lại và sáp nhập được dự báo là sẽ phát triển mạnh. Trong hai năm 2007-2009, các thương vụ mua lại và sáp nhập các công ty chứng khoán thông qua việc mua lại cổ phần thường ở mức 40-50% tại mỗi công ty chứng khoán đã làm nảy sinh nhiều nghiên cứu mới thông qua các thương vụ mua lại và sáp nhập. Theo đánh giá chủ quan, các thương vụ mua lại và sáp nhập tại công ty chứng khoán mục tiêu hiện đang tập trung chủ yếu tại các công ty chứng khoán nhỏ, đối tác mua lại là các nhà đầu tư nước ngoài quy trình mua lại và sáp nhập còn đơn giản vì chỉ diễn ra dưới hình thức mua lại cổ phần. Trong tương lai, xu hướng mua lại và sáp nhập tại các công ty chứng khoán không những diễn ra tại các công ty quy mô nhỏ mà còn tại các công ty chứng khoán lớn trước áp lực cạnh tranh hoặc động lực chủ động mua lại và sáp nhập để gia tăng quy mô hoạt động. Trước thực tế này, các câu hỏi được đặt ra là: Dự báo xu hướng mua lại và sáp nhập trong ngành chứng khoán Việt Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2 Các đề xuất để thúc đẩy một thương vụ mua lại và sáp nhập thành công cả trong quá trình đàm phán lẫn nâng cao hiệu quả sau sáp nhập vì để có được một kết quả giao dịch mua lại và sáp nhập thành công thì cần cả sự hỗ trợ của nhiều yếu tố khác nhau. Đây cũng sẽ là những vấn đề mà luận văn sẽ làm rõ. Mục đích nghiên cứu: Luận văn sẽ tập trung làm rõ những vấn đề sau: Thứ nhất, luận văn sẽ nghiên cứu các giải pháp để thúc đẩy thương vụ mua lại và sáp nhập tại một công ty chứng khoán thành công. Điểm quan trọng bao gồm: Thứ nhất, đưa ra giải pháp hoàn chỉnh khung pháp lý Thứ hai, đưa ra các phương pháp định giá theo thị trường phù hợp với các thương vụ M&A tại ngành chứng khoán Việt Nam Thứ ba, đưa ra các giải pháp để tăng cường hiệu quả cho quá trình đàm phán M&A công ty chứng khoán Thứ tư, một số giải pháp về nhân sự nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động hậu M&A tại ngành chứng khoán Việt Nam. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu: Tập trung nghiên cứu một số đề xuất nâng cao hoạt động mua lại và sáp nhập tại các công ty chứng khoán. Đối tượng nghiên cứu: các công ty chứng khoán đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam 4. Phương pháp nghiên cứu: Để giải quyết các mục đích mà đề tài hướng đến, tác giả đã sử dụng chủ yếu các phương pháp nghiên cứu định lượng và phương pháp nghiên cứu định tính như: Sử dụng phương pháp thống kê lịch sử và phương pháp tổng hợp để phân tích bức tranh thực tế của các công ty chứng khoán Việt Nam Sử dụng các phương pháp phân tích, phương pháp so sánh để liên hệ ngành chứng khoán tại các thị trường đã và đang phát triển trên thế giới với ngành chứng khoán của Việt Nam để làm cơ sở dự báo nhu cầu mua lại và sáp nhập tại các công ty TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.
Luận Văn Thạc Sĩ Về Hoạt Động Mua Bán và Sáp Nhập Công Ty Chứng Khoán Tại Việt Nam - Nguyễn Thị ...
Khám phá luận văn thạc sĩ về hoạt động mua bán và sáp nhập các công ty chứng khoán tại Việt Nam, phân tích xu hướng và tác động đến thị trường.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí MinhChuyên ngành
Kinh Tế Tài Chính - Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc Sĩ Kinh TếPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Thị Thu Hà
Người hướng dẫn: TS. Trần Thị Thùy Linh
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính - Ngân Hàng
Đề tài: M&A Công Ty Chứng Khoán Việt Nam: Xu Hướng và Thực Trạng
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
Năm xuất bản: 2010
Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ