Luận văn: Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình

Nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình tại năm quốc gia châu Á, cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động kinh tế.

• Tác giả: Phan Thi Khanh Van
• Người hướng dẫn: Dr. Duong Nhu Hung
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: The Relationship Between Financial Development And Household Welfare: Case Study In Five Asian Countries
• Loại tài liệu: thesis
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENT
• LIST OF FIGURES
• LIST OF TABLES
• 1. CHAPTER I: INTRODUCTION
• 1.1. Problem statement
• 1.2. Research objectives
• 1.3. Research questions
• 1.4. Justification of the study
• 1.5. Scope of the study
• 1.6. Structure of the study
• 2. CHAPTER II: LITERATURE REVIEW
• 2.1. Definitions of key concepts
• 2.1.1. Financial development
• 2.1.2. Household welfare and Poverty
• 2.2. Theoretical literature
• 3. CHAPTER III: ECONOMETRICS REVIEW
• 3.1. Stochastic Process, Stationarity and Random Walks
• 3.2. Unit Root Test
• 3.3. Granger Causality Test
• 3.4. Panel Unit Root Test
• 3.5. Instrumental Variables Regression (IV)
• 3.6. Generalized method of moments (GMM)
• 4. CHAPTER IV: DATA AND RESEARCH METHODOLOGY
• 5. CHAPTER V: ANALYSIS RESULTS
• 6. CHAPTER VI: CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS
• 6.1. Limitations and directions for further studies
• 6.2. Directions for further studies
• Appendix 1: Description of FD and PR variables (1998-2011)
• Appendix 2: Panel Unit Root Test of variables
• Appendix 3: Pedroni Cointegration Test

Tóm tắt

I. Tổng quan về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình

Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu trong những thập kỷ gần đây. Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích tác động của phát triển tài chính đến phúc lợi hộ gia đình tại năm quốc gia châu Á, bao gồm Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và Việt Nam. Mục tiêu là xác định xem sự phát triển của hệ thống tài chính có thực sự cải thiện điều kiện sống của các hộ gia đình hay không.

1.1. Định nghĩa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình

Phát triển tài chính được hiểu là quá trình cải thiện chất lượng và hiệu quả của các dịch vụ tài chính. Trong khi đó, phúc lợi hộ gia đình liên quan đến mức độ hạnh phúc và sự thịnh vượng của các hộ gia đình. Sự kết hợp giữa hai khái niệm này là rất quan trọng trong việc đánh giá tác động của chính sách tài chính đến đời sống người dân.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu này

Nghiên cứu này không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình mà còn giúp các nhà hoạch định chính sách hiểu rõ hơn về cách thức cải thiện điều kiện sống cho người dân thông qua các chính sách tài chính hiệu quả.

II. Những thách thức trong nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức trong việc xác định mối quan hệ giữa chúng. Một số nghiên cứu cho thấy rằng phát triển tài chính có thể không luôn dẫn đến cải thiện phúc lợi hộ gia đình, đặc biệt là trong bối cảnh bất bình đẳng thu nhập gia tăng.

2.1. Bất bình đẳng thu nhập và tác động của phát triển tài chính

Sự phát triển tài chính có thể dẫn đến việc gia tăng bất bình đẳng thu nhập nếu lợi ích chủ yếu tập trung vào nhóm người giàu có. Điều này có thể làm giảm tác động tích cực của phát triển tài chính đến phúc lợi hộ gia đình.

2.2. Thiếu hụt dữ liệu và phương pháp nghiên cứu

Một trong những thách thức lớn trong nghiên cứu này là thiếu hụt dữ liệu đáng tin cậy và phương pháp nghiên cứu phù hợp để xác định mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình. Điều này có thể dẫn đến những kết luận không chính xác.

III. Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích hồi quy để xác định mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình. Các biến số được sử dụng bao gồm chỉ số phát triển tài chính, mức tiêu dùng hộ gia đình và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.

3.1. Phân tích hồi quy và các biến số sử dụng

Phân tích hồi quy sẽ giúp xác định mối quan hệ giữa các biến số. Các biến số chính bao gồm tỷ lệ tín dụng trong nền kinh tế, mức tiêu dùng hộ gia đình và các chỉ số kinh tế khác như GDP.

3.2. Dữ liệu và nguồn gốc

Dữ liệu được thu thập từ các nguồn đáng tin cậy như Ngân hàng Thế giới và các tổ chức tài chính quốc tế. Thời gian nghiên cứu kéo dài từ năm 1960 đến 2011, cho phép phân tích xu hướng dài hạn.

IV. Kết quả nghiên cứu về tác động của phát triển tài chính đến phúc lợi hộ gia đình

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình tại năm quốc gia châu Á. Sự phát triển của hệ thống tài chính đã góp phần cải thiện mức sống của người dân, đặc biệt là trong việc tăng cường khả năng tiếp cận tín dụng.

4.1. Tác động tích cực của phát triển tài chính

Nghiên cứu chỉ ra rằng sự phát triển tài chính giúp tăng cường khả năng tiếp cận tín dụng cho các hộ gia đình, từ đó cải thiện mức tiêu dùng và phúc lợi. Điều này đặc biệt rõ ràng ở các quốc gia như Việt Nam và Malaysia.

4.2. Những yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ này

Ngoài phát triển tài chính, các yếu tố như chính sách kinh tế, mức độ giáo dục và cơ sở hạ tầng cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định mức độ phúc lợi hộ gia đình.

V. Kết luận và khuyến nghị cho tương lai

Nghiên cứu này khẳng định rằng phát triển tài chính có tác động tích cực đến phúc lợi hộ gia đình. Tuy nhiên, cần có các chính sách đi kèm để đảm bảo rằng lợi ích từ phát triển tài chính được phân phối công bằng hơn.

5.1. Khuyến nghị chính sách

Các nhà hoạch định chính sách cần tập trung vào việc cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng cho các hộ gia đình nghèo và các doanh nghiệp nhỏ, nhằm đảm bảo rằng phát triển tài chính thực sự mang lại lợi ích cho tất cả mọi người.

5.2. Hướng nghiên cứu trong tương lai

Cần có thêm nhiều nghiên cứu để khám phá sâu hơn về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình, đặc biệt là trong bối cảnh thay đổi kinh tế toàn cầu và các chính sách tài chính mới.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Mối quan hệ giữa phát triển hệ thống tài chính và tăng trưởng kinh tế từ lâu đã là trọng tâm của kinh tế học phát triển, song tác động thực chứng của tài chính đến phúc lợi hộ gia đình và giảm nghèo tại các quốc gia đang phát triển vẫn còn nhiều khoảng trống học thuật. Trong giai đoạn 1960 đến 2011, khu vực Đông Nam Á chứng kiến sự bùng nổ mạnh mẽ của quy mô tài chính, điển hình như Việt Nam với tỷ lệ cung tiền mở rộng trên tổng sản phẩm quốc nội (M2/GDP) tăng vọt từ mức 21% năm 1992 lên gần 110% vào năm 2011. Song hành với tiến trình này, mức chi tiêu tiêu dùng bình quân đầu người tại Malaysia đã gia tăng vượt bậc từ khoảng 1.800 USD năm 1997 lên mức 2.800 USD năm 2011, cho thấy sự cải thiện rõ nét về đời sống dân sinh.

Tuy nhiên, tăng trưởng tài chính không đồng nghĩa với việc mọi tầng lớp dân cư đều được hưởng lợi nếu nguồn lực tín dụng chỉ tập trung vào nhóm người giàu hoặc làm gia tăng bất bình đẳng thu nhập. Đề tài luận văn thạc sĩ kinh tế phát triển của tác giả Phan Thị Khánh Vân tập trung giải quyết vấn đề cốt lõi: Liệu phát triển tài chính có thực sự nâng cao phúc lợi của hộ gia đình hay không và mức độ tác động cụ thể ra sao? Mục tiêu của nghiên cứu là xác định mối liên hệ dài hạn và định lượng tác động nhân quả giữa các chỉ báo phát triển tài chính đối với mức chi tiêu bình quân đầu người. Phạm vi nghiên cứu bao gồm 5 nền kinh tế tiêu biểu tại châu Á gồm Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand và Việt Nam trong chuỗi thời gian kéo dài 52 năm (1960 - 2011). Kết quả nghiên cứu mang ý nghĩa thực tiễn to lớn khi cung cấp bằng chứng định lượng chính xác giúp các nhà hoạch định chính sách xây dựng các chương trình tài chính toàn diện nhằm giảm nghèo bền vững.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng dựa trên hai trục lý thuyết tiếp cận chính: tiếp cận trực tiếp và tiếp cận gián tiếp về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và giảm nghèo. Theo trường phái tiếp cận trực tiếp của Joseph Stiglitz (1998) cùng Jalilian và Kirkpatrick (2001), phát triển tài chính giúp nới lỏng các ràng buộc thanh khoản, mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng chính thức cho các hộ nghèo và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs). Cơ chế này giúp các hộ gia đình chuyển đổi tài sản từ dạng phòng ngừa rủi ro sang đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như giáo dục hoặc công cụ sản xuất, đồng thời duy trì tiêu dùng ổn định trước các cú sốc thu nhập. Ngược lại, lý thuyết tiếp cận gián tiếp của Ross Levine (1997) cùng Dollar và Kraay (2001) nhấn mạnh rằng phát triển tài chính tối ưu hóa phân bổ vốn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tổng thể, từ đó tạo thêm việc làm và lan tỏa phúc lợi đến người nghèo.

Ba khái niệm học thuật then chốt xuyên suốt mô hình gồm:

1. Phát triển tài chính: Quá trình hoàn thiện về số lượng, chất lượng và hiệu quả của các dịch vụ trung gian tài chính và thị trường vốn.
2. Phúc lợi hộ gia đình: Trạng thái thịnh vượng, đáp ứng nhu cầu sống cơ bản và năng lực duy trì mức sống ổn định của hộ gia đình.
3. Độ sâu tài chính: Mức độ tiền tệ hóa nền kinh tế và quy mô tín dụng cung ứng cho khu vực kinh tế thực.

Nghiên cứu kế thừa và mở rộng các mô hình định lượng thực nghiệm trước đó của Quartey (2005) tại Ghana, Odhiambo (2009) tại Zambia, Kar và cộng sự (2010) tại Thổ Nhĩ Kỳ và Inoue - Hamori (2010) tại Ấn Độ.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng bộ dữ liệu bảng thứ cấp thu thập từ Chỉ số Phát triển Thế giới (World Development Indicators - WDI) của Ngân hàng Thế giới cho 5 quốc gia trong giai đoạn 1960 - 2011. Cỡ mẫu bao gồm 5 quốc gia với chuỗi thời gian 52 năm, tạo thành cấu trúc dữ liệu bảng cân đối và không cân đối tùy thuộc từng biến số. 5 quốc gia Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand và Việt Nam được lựa chọn theo phương pháp chọn mẫu có chủ đích nhờ tính tương đồng về xuất phát điểm phát triển kinh tế và bối cảnh chuyển dịch tài chính trong khu vực.

Để đo lường phát triển tài chính, 3 biến số đại diện được sử dụng gồm: tỷ lệ tín dụng nội địa do hệ thống ngân hàng cung ứng trên GDP (DCBS), tỷ lệ tín dụng nội địa cung ứng cho khu vực tư nhân trên GDP (DCPS) và tỷ lệ cung tiền mở rộng trên GDP (M2GDP). Phúc lợi hộ gia đình (POV) được đo lường thông qua chỉ tiêu tiêu dùng cuối cùng bình quân đầu người theo giá cố định năm 2000 (USD).

Quy trình phân tích kinh tế lượng diễn ra theo 3 bước chuẩn xác:

• Bước 1: Kiểm định tính dừng trên dữ liệu bảng bằng phương pháp Levin-Lin-Chu (LLC) và Im-Pesaran-Shin (IPS) để khắc phục nhược điểm năng lực kiểm định thấp của các phép thử nghiệm Dickey-Fuller truyền thống trên chuỗi thời gian ngắn.
• Bước 2: Kiểm định đồng liên kết bảng Pedroni với 7 chỉ số thống kê thuộc nhóm trong chiều (within-dimension) và giữa chiều (between-dimension) nhằm phát hiện mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa tài chính và phúc lợi.
• Bước 3: Áp dụng phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu hai giai đoạn kết hợp phương pháp mô men tổng quát (2SLS GMM), sử dụng biến trễ của tiêu dùng bình quân đầu người làm biến công cụ để xử lý triệt để hiện tượng nội sinh, đồng thời thực hiện kiểm định hạn chế định danh quá mức Hansen J-statistic.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Phân tích định lượng của luận văn đưa ra 4 phát hiện quan trọng có ý nghĩa thực nghiệm sâu sắc:

• Thứ nhất, các biến số kinh tế vĩ mô đều không dừng ở bậc gốc nhưng dừng ở sai phân bậc một I(1). Giá trị kiểm định thống kê LLC ở sai phân bậc một của biến DCBS đạt mức -6,25 với mức ý nghĩa thống kê 1%, chứng minh tính vững chắc của dữ liệu để tiến hành các kiểm định đồng liên kết tiếp theo.
• Thứ hai, kiểm định đồng liên kết Pedroni khẳng định sự tồn tại của mối quan hệ dài hạn giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình. Đặc biệt trong giai đoạn 1998 - 2011 sau khủng hoảng tài chính châu Á, 11 trên tổng số 12 giá trị thống kê kiểm định Pedroni đạt mức ý nghĩa 1% và 5%, chứng minh mối liên kết đồng liên kết chặt chẽ giữa tín dụng tư nhân, cung tiền M2 và tiêu dùng hộ gia đình.
• Thứ ba, mô hình ước lượng hồi quy 2SLS GMM chứng minh phát triển tài chính có tác động dương trực tiếp và mạnh mẽ đến phúc lợi hộ gia đình tại mức ý nghĩa 1%. Cụ thể:
  • Khi tỷ lệ tín dụng ngân hàng (DCBS) tăng 1% GDP, chi tiêu tiêu dùng bình quân đầu người tăng 13,305 USD.
  • Khi tỷ lệ tín dụng khu vực tư nhân (DCPS) tăng 1% GDP, chi tiêu tiêu dùng bình quân đầu người tăng 13,768 USD.
  • Khi tỷ lệ cung tiền mở rộng (M2GDP) tăng 1% GDP, chi tiêu tiêu dùng bình quân đầu người tăng 15,352 USD.
• Thứ tư, kiểm định Hansen J-statistic cho giá trị xấp xỉ 4,94 nhân 10 mũ âm 28 với giá trị xác suất P-value đạt 1,00, khẳng định các biến công cụ được lựa chọn hoàn toàn ngoại sinh và mô hình không bị sai lệch đặc tả kỹ thuật.

Thảo luận kết quả

Kết quả ước lượng định lượng phản ánh đúng quy luật kinh tế: việc mở rộng độ sâu tài chính và khơi thông dòng vốn tín dụng tư nhân tạo điều kiện cho các hộ gia đình cải thiện mức sống một cách trực tiếp. Khi các định chế tài chính hoạt động hiệu quả, chi phí giao dịch và lãi suất vay vốn giảm, giúp người dân dễ dàng tiếp cận nguồn vốn để đầu tư vào kinh doanh nhỏ, nâng cao tay nghề và trang trải chi tiêu tiêu dùng thiết yếu.

Trong luận văn, các biểu đồ đường và đồ thị phân tán phân tích hai biến số (Bivariate analysis) giữa các chỉ báo tài chính và mức tiêu dùng bình quân đầu người của 5 quốc gia đều thể hiện đường hồi quy dốc đứng đi lên. Bảng thống kê mô tả cho thấy sự phân hóa rõ rệt: Malaysia dẫn đầu về mức tiêu dùng bình quân với 1.310,92 USD và mức DCBS bình quân xấp xỉ 84% GDP; trong khi Indonesia có tỷ lệ DCBS thấp nhất ở mức 30,78% GDP và mức tiêu dùng bình quân thấp hơn rõ rệt. Kết quả này tương đồng với nghiên cứu của Odhiambo (2009) và Ho - Odhiambo (2011), củng cố luận điểm rằng mở rộng tín dụng cho khu vực tư nhân là đòn bẩy trực tiếp thúc đẩy xóa đói giảm nghèo tại các nền kinh tế châu Á mới nổi.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả thực nghiệm, luận văn đề xuất 4 nhóm giải pháp chiến lược nhằm tối ưu hóa vai trò của hệ thống tài chính trong việc nâng cao phúc lợi người dân:

1. Đơn giản hóa thủ tục và giảm chi phí tiếp cận tín dụng chính thức:

   • Hành động: Ngân hàng Nhà nước và hệ thống ngân hàng thương mại cần tái cấu trúc quy trình thẩm định tín dụng, cắt giảm các loại phí dịch vụ ban đầu, phát triển các gói vay vi mô không cần tài sản thế chấp dựa trên lịch sử dòng tiền của hộ gia đình và doanh nghiệp siêu nhỏ.
   • Chỉ số mục tiêu: Giảm 20% chi phí tiếp cận tín dụng và nâng tỷ lệ bao phủ tín dụng khu vực nông thôn thêm 15% trong vòng 3 năm.
   • Chủ thể thực hiện: Ngân hàng Trung ương phối hợp cùng các tổ chức tín dụng vi mô và ngân hàng chính sách xã hội.

2. Ưu tiên phân bổ vốn tín dụng cho khu vực tư nhân và kinh tế hộ gia đình:

   • Hành động: Thiết lập các hạn mức tăng trưởng tín dụng ưu tiên cho khu vực sản xuất tư nhân (DCPS) và các mô hình kinh doanh hộ cá thể; tránh dồn vốn quá mức vào các tập đoàn nhà nước kém hiệu quả hoặc các lĩnh vực đầu cơ tài sản.
   • Chỉ số mục tiêu: Nâng tỷ trọng dư nợ tín dụng tư nhân đạt mức tăng trưởng tối thiểu 12-14% hàng năm.
   • Chủ thể thực hiện: Cơ quan quản lý chính sách tiền tệ và các ngân hàng thương mại cổ phần.

3. Kiểm soát rủi ro bất ổn tài chính và nợ xấu hệ thống:

   • Hành động: Tăng cường giám sát an toàn vĩ mô đối với sự tăng trưởng của cung tiền M2 và tín dụng ngân hàng; thiết lập hệ thống cảnh báo sớm nợ xấu nhằm ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính tương tự năm 1997 có thể triệt tiêu thành quả giảm nghèo.
   • Chỉ số mục tiêu: Duy trì tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo chuẩn Basel II/III trên 10% và tỷ lệ nợ xấu dưới 2,5% liên tục trong các chu kỳ đánh giá năm.
   • Chủ thể thực hiện: Cơ quan Thanh tra, giám sát ngân hàng và Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia.

4. Mở rộng giáo dục tài chính và theo dõi mục đích sử dụng vốn vay:

   • Hành động: Triển khai các khóa tập huấn kiến thức tài chính cơ bản cho hộ nghèo và phụ nữ nông thôn, kết hợp tư vấn chuyển giao kỹ thuật sản xuất để đảm bảo nguồn vốn vay được sử dụng đúng mục đích sinh lời.
   • Chỉ số mục tiêu: Đảm bảo trên 85% các khoản vay hỗ trợ sinh kế chuyển hóa thành năng lực tạo thu nhập bền vững trong lộ trình 5 năm (2025 - 2030).
   • Chủ thể thực hiện: Bộ Nông nghiệp, Hội Nông dân, Hội Liên hiệp Phụ nữ phối hợp với các tổ chức phi chính phủ.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Công trình nghiên cứu mang lại giá trị tham khảo thiết thực cho 4 nhóm đối tượng chính:

1. Cơ quan quản lý nhà nước và nhà hoạch định chính sách tiền tệ: Cung cấp cơ sở định lượng để thiết kế chính sách tài chính toàn diện quốc gia, điều tiết cung tiền M2 và phân bổ hạn mức tín dụng hướng về mục tiêu an sinh xã hội.
2. Giảng viên, nghiên cứu sinh và học viên cao học ngành Kinh tế: Cung cấp một khung phương pháp luận hoàn chỉnh về kinh tế lượng chuỗi thời gian và dữ liệu bảng, đặc biệt là kỹ thuật kiểm định đồng liên kết Pedroni và mô hình 2SLS GMM xử lý nội sinh.
3. Lãnh đạo các ngân hàng thương mại và tổ chức tài chính vi mô: Ứng dụng kết quả để thiết kế các sản phẩm tín dụng tiêu dùng và tín dụng hộ gia đình phù hợp với đặc thù của người có thu nhập thấp, mở rộng thị phần tại khu vực nông thôn.
4. Các tổ chức phát triển quốc tế (World Bank, ADB, UNDP): Sử dụng các hệ số co giãn thực nghiệm từ mô hình để đánh giá tác động của các dự án tài trợ phát triển sinh kế và xóa đói giảm nghèo tại khu vực Đông Nam Á.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao nghiên cứu sử dụng chi tiêu bình quân đầu người thay vì thu nhập bình quân để đo lường phúc lợi hộ gia đình?

Theo khuyến nghị của Ngân hàng Thế giới, chi tiêu tiêu dùng phản ánh chính xác và trực tiếp mức độ thỏa mãn các nhu cầu sống cơ bản của con người hơn thu nhập. Trong thực tế, thu nhập của các hộ nghèo thường biến động thất thường theo mùa vụ nông nghiệp, trong khi mô hình chi tiêu tiêu dùng duy trì sự ổn định và đáng tin cậy hơn qua thời gian.

Các chỉ số nào được chọn làm đại diện cho phát triển tài chính trong nghiên cứu?

Nghiên cứu sử dụng 3 chỉ số chuẩn hóa quốc tế gồm: tỷ lệ tín dụng ngân hàng trên GDP (DCBS) đo lường sự phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng; tỷ lệ tín dụng khu vực tư nhân trên GDP (DCPS) đo lường mức độ đầu tư nội địa; và tỷ lệ cung tiền mở rộng trên GDP (M2GDP) đo lường mức độ tiền tệ hóa của nền kinh tế.

Kết quả kiểm định đồng liên kết Pedroni chứng minh điều gì?

Kiểm định Pedroni xác nhận sự tồn tại của mối quan hệ cân bằng dài hạn vững chắc giữa các chỉ báo phát triển tài chính và chi tiêu tiêu dùng hộ gia đình trong giai đoạn 1960 - 2011. Kết quả này bác bỏ quan điểm cho rằng tài chính chỉ có tác động ngắn hạn ngẫu nhiên lên mức sống dân cư.

Mức độ tác động cụ thể của tín dụng tư nhân đến phúc lợi hộ gia đình là bao nhiêu?

Theo kết quả hồi quy 2SLS GMM, hệ số tác động của biến DCPS là 13,768 với mức ý nghĩa 1%. Điều này có nghĩa là khi tỷ lệ tín dụng cung ứng cho khu vực tư nhân tăng thêm 1% so với GDP, mức chi tiêu tiêu dùng bình quân đầu người của hộ gia đình sẽ tăng trung bình 13,768 USD.

Vì sao nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy 2SLS GMM thay vì OLS thông thường?

Mô hình OLS thông thường sẽ cho kết quả chệch và không nhất quán do hiện tượng tự tương quan và nội sinh phát sinh từ mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa phát triển tài chính và chi tiêu tiêu dùng. Phương pháp 2SLS GMM sử dụng biến trễ làm biến công cụ giúp loại bỏ hoàn toàn các sai lệch này, đảm bảo ước lượng không chệch và hiệu quả.

Kết luận

• Luận văn khẳng định tồn tại mối quan hệ đồng liên kết dài hạn vững chắc giữa phát triển tài chính và phúc lợi hộ gia đình tại 5 quốc gia châu Á (Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand, Việt Nam) trong giai đoạn 1960 - 2011.
• Ước lượng thực nghiệm 2SLS GMM chỉ ra rằng sự gia tăng của tín dụng ngân hàng, tín dụng tư nhân và cung tiền M2 đều tác động dương có ý nghĩa thống kê ở mức 1% đến mức tiêu dùng bình quân đầu người.
• Đóng góp khoa học cốt lõi của đề tài là cung cấp bằng chứng thực nghiệm trực tiếp về vai trò giảm nghèo của hệ thống tài chính trên mẫu dữ liệu bảng nhiều quốc gia châu Á, bổ sung vào khoảng trống lý thuyết vốn chủ yếu tập trung tại châu Phi.
• Định hướng nghiên cứu tiếp theo cần mở rộng khai thác dữ liệu vi mô từ các cuộc khảo sát mức sống hộ gia đình (VHLSS) và tích hợp thêm biến số kiểm soát về rủi ro bất ổn tài chính nhằm đánh giá toàn diện tác động phi tuyến tính.
• Các nhà nghiên cứu và cơ quan quản lý được khuyến khích tham khảo chi tiết toàn văn công trình luận văn để ứng dụng hiệu quả khung phân tích định lượng vào thực tiễn hoạch định chính sách tài chính toàn diện.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM-NETHERLANDS PROGRAMME FOR MASTER IN DEVELOPMENT ECONOMICS THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL DEVELOPMENT AND HOUSEHOLD WELFARE: CASE STUDY IN FIVE ASIAN COUNTRIES By PHAN THI KHANH VAN This paper was submitted in partial fulfillment of the requirements for Master’s degree in Development Economics Ho Chi Minh City, July 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM-NETHERLANDS PROGRAMME FOR MASTER IN DEVELOPMENT ECONOMICS THE RELATIONSHIP BETWEEN FINANCIAL DEVELOPMENT AND HOUSEHOLD WELFARE: CASE STUDY IN FIVE ASIAN COUNTRIES By PHAN THI KHANH VAN Academic supervisor Dr. DUONG NHU HUNG Thispaper was submitted in partial fulfillment of the requirements for Master’s degree in Development Economics Ho Chi Minh City, July 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CONTENTS ACKNOWLEDGEMENT. v LIST OF FIGURES. vi LIST OF TABLES.

vi CHAPTER I: INTRODUCTION. Justification of the study. Scope of the study. Structure of the study.

4 CHAPTER II: LITERATURE REVIEW. Definitions of key concepts. Household welfare and Poverty. 9 CHAPTER III: ECONOMETRICS REVIEW.

Stochastic Process, Stationarity and Random Walks. Unit Root Test. Granger Causality Test. Panel Unit Root Test.

16 [i] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Instrumental Variables Regression (IV). Generalized method of moments (GMM). 19 CHAPTER IV: DATA AND RESEARCH METHODOLOGY.

23 CHAPTER V: ANALYSIS RESULTS. 31 CHAPTER VI: CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS. Limitations and directions for further studies. Directions for further studies.

a Appendix 1: Description of FD and PR variables (1998-2011). a Appendix 2: Panel Unit Root Test of variables. b Appendix 3: Pedroni Cointegration Test. m [ii] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACKNOWLEDGEMENT The study would be done successfully thank to the beautiful assistance and guidance of everybody who are always with me during the research period.

First, I would like to express my deepest appreciation to The Board of Management and Theoretical Supervision of this program. In fact, I would like to send sincere thanks to Dr. Nguyen Trong Hoai, Dr. Pham Khanh Nam who give me a very first step guidance doing this study (theoretical review and techniques understanding) and give me a piece of advice when I got in stuck with my study.

Besides that, I also thank to Dr. Duong Dang Thuy, who has given me theoretical advice and introduced me to Dr. Le Van Chon for intensive support. Moreover, I would like to express my gratitude to Dr.

Le Van Chon and Dr. Phung Thanh Binh who supported my study and my mind when I lost inspiration during research period. Not only the teaching staff but also the class MDE 17 classmates are those I really appreciate. Thanks to their care, their understanding and their sharing, I know exactly what I should do.

The more importantly, I would like to express my appreciation to my direct supervisor Dr. Duong Nhu Hung. He is a very kind teacher who always cares me and encourages me during the research period. He is kind to me with his scientific guidance, soft but invaluable advice till the final stage of the study.

Last but not least, during the time doing this study, I encountered both mental and fiscal problems. At that time, my family, especially my mother, my grandmother and my aunts who always advise me to try my best and give me spiritual assistance. I also send my sincere thanks to my husband who is always with me. I am proud of his patience and his sympathy.

He has given me a chance to concentrate on my studying instead of housework. [iii] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT The study presents the empirical result of the relationship between financial development and household welfare, which has been the hotly debated issue recently. To detect the nexus of financial development and household welfare, the Pedroni cointegration test is run to find out the long-run relationship between financial development and household welfare. In empirical study, it is affirmed that there exists the long-run relationship between financial development and household welfare.

However, the impact of financial development on household welfare cannot be shown through Pedroni cointegration test. Thus, 2SLS GMM is deployed to identify the impact of financial development on household welfare. Keywords: financial development, household welfare, cointegration, two stage least squares, [iv] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABBREVIATION 2SLS: Two Stage Least Squares ADF: Augmented Dickey Fuller ADRL: Autoregressive Distributed Lag Model AIC: Akaike information criterion AR: Auto-regressive DCBS: Domestic credit provided by banking sector as a percentage of GDP DCP/GDP: Domestic credit to the private sector as a ratio of gross domestic product DCPS: Domestic credit to the private sector as a percentage of GDP DF: Dickey Fuller DMBA: Domestic money bank assets EG: Economic growth FD: Financial development GDP: Gross Domestic Product GMM: Generalized method of moments HLSS: Household Living Standards Survey IMF: International Monetary Fund IV: Instrumental Variable M2/GDP: money and quasi money as percentage of GDP M3: the broadest definition of money OECD: Organization for Economic Co-operation and Development OLS: Ordinary Least Square PP: Phillips-Perron PR: Poverty reduction SBC: Schwarz’s Bayesian criterion SME: Small, medium-sized enterprise VAR: Vector Auto-regressive VECM: Vector Error Correction Model WB: World Bank WDI: World Development Indicator WEF: World Economic Forum [v] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF FIGURES Figure 1: Money and quasi money (M2) as percentage of GDP. 2 Figure 2: Household per capita consumption (constant 2000 US$).

3 Figure 3: Financial Sector Development and Poverty Reduction. 6 Figure 4: Line graph of proxies of FD and household welfare from 1960 to 2011in five Asian countries. 28 Figure 5: Relationship between FD and per capita consumption in five Asian countries (1960- 2011). 30 LIST OF TABLES Table 1: Empirical studies about the causal nexus of FD and PR.

10 Table 2: Proxy variables. 23 Table 3: Description of FD and household welfare variables (1960-2011). 27 Table 4: t-statistics panel unit root tests. 32 Table 5: t-statistics panel unit root test: Variables at the first difference.

32 Table 6: Pedroni cointegration tests: Variables from 1960 to 2011. 33 Table 7: Pedroni cointegration tests: Variables from 1998 to 2011. 33 Table 8: Two stage least squares estimator between FD and PR. 34 [vi] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER I: INTRODUCTION 1.

Problem statement It is undeniable that the relationship between financial development (FD) and economic growth (EG) has been one of the most attractive areas of research in the field of economic development over recent decades. Some related studies have been employed, yet this relation remains controversial issues. In fact, there have been some conflicts on the relationship between finance and growth in earlier literature. In fact, Robinson (1952) and Lucas (1988) dismiss the role of finance in understanding EG while McKinnon (1973) and Miller (1988) insist on this relation between FD and EG.

In recent researches, the harmony of vital roles of finance in enhancing growth has been reached. For example, Kirkpatrik (2000) states that good financial system that mobilizes savings and allocates resources to more productivity contributes to growth by supporting capital accumulation, promoting investment efficiency, and improving technology. Furthermore, many people believe that EG reduces absolute poverty because the more growth the economy reaches, the more jobs would be generated for the poor or the fewer differentials in wage between the skilled and unskilled labor at a later stage of development (Galor and Tsiddon, 1996) benefits the poor. Then, a consensus emerged recently is that EG overall leads to poverty reduction (PR) through the improvement of household welfare.

However, these close relationships between FD and EG or between EG and household welfare do not mean that FD contributes to PR (Beck et al, 2007) through the improvement of household’s welfare. The explanation follows that the goal of EG in most developing countries is linked with both PR and income distribution. In other words, if FD stimulates EG by increasing income of the rich, which results in worsening income equality, FD will not benefit the poor. This debate appeals many researchers to conduct studies on relationship between FD and household welfare.

In addition, this paper aims to examine the relationship between FD and household welfare in five Asian countries including Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand, and Vietnam. The reason why the research focuses on a set of these five Asian countries is that there is little research on FD and PR in Asia. Due to the limit of short time series data, the research will identify the relationship between FD and PR in panel data, especially panel five Asian countries with the assumption that these countries are nearly at the same foundation of development. [1] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] In the context of these countries including Vietnam, it can be seen that finance sector has a rapid development in both quantity and quality, especially in the global economy.

According to Odhiambo (2008), the ratio M2/GDP indicates the real size of financial sector of a developing country. Figure 1 provides some statistics of financial depth of five Asian countries in the period 1990-2010. Most of them (except Indonesia which has a slightly decrease in M2/GDP and Philippines which is nearly stable) have an increase in finance sector. In fact, the slightly increasing financial sector in such three countries – Malaysia and Thailand – has been seen while it is noted that Vietnam is the country, which has a dramatic improvement in financial sector, particularly the ratio M2/GDP has been moving from around 21 percent in 1992 to nearly 110 percent in 2011.

M2/GDP (%) 160 140 120 100 Indonesia Malaysia 80 Philippines 60 Thailand Vietnam 40 20 0 Year Figure 1: Money and quasi money (M2) as percentage of GDP (Source: World Development Indicator – World Bank) Moreover, household consumption per capita in five Asian countries has also gained as the illustration of figure 2. In detail, only in Malaysia, it can be seen the dramatic increase in household welfare which is expressed by the per capita consumption from around 1,800 US$ in 1997 to 2,800 US$ in 2011 even though there is a steep reduction to over 1,500 US$ in 1998. It reaches nearly to the double in per capita consumption. Similarly, household per [2] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] capita consumption in four countries is increasing.

The slope of this line is not so steep as Malaysia’s. In sum, it can be seen that finance sector improves, household per capita consumption increases. Hence, the household welfare can be said to be improved. In other words, FD and household welfare have a positive relationship.

3500 Household per capita consumption 3000 Indonesia 2500 Malaysia (constant 2000 US$) Philippines 2000 Thailand Vietnam 1500 1000 500 0 Year Figure 2: Household per capita consumption (constant 2000 US$) (Source: World Development Indicator – World Bank) Thus, it is suggested to raise the question of whether a well-functioning financial system will help to enhance the welfare of household or not. For answering this question, as well as providing policy implications, the paper particularly focus on investigating the causal relationship between FD and household welfare in the five Asian countries. Research objectives In the paper, the specific research objectives are to: i. To examine whether there is any relationship between FD and household welfare in these five Asian countries.

How does FD affect household welfare? [3] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. To draw some policy implications in order to help authorities have a general view and then propose some necessary/appropriate interventions.