Luận văn: Giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty hậu cổ phần hóa

Tài liệu luận văn cung cấp các giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ phần hóa, phân tích thực trạng và đưa ra định hướng.

• Tác giả: Võ Thị Kim Nguyệt
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh tế
• Đề tài: Giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ phần hóa
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2006
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT
• 1.1. TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VỐN
• 1.1.1. KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM CHỨNG KHOÁN VỐN
• 1.1.2. PHÂN LOẠI CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN TTCK
• 1.1.3. CHỦ THỂ NIÊM YẾT
• 1.1.4. ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK VIỆT NAM
• 1.1.5. QUY TRÌNH NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK
• 1.2. PHÂN TÍCH SỰ TƯƠNG TÁC GIỮA CTYCP VÀ TTCK THÔNG QUA THỰC HIỆN NIÊM YẾT
• 1.2.1. LỢI ÍCH VÀ RỦI RO CỦA MỘT CTYCP THAM GIA NIÊM YẾT
• 1.2.1.1. Lợi ích của CTYCP khi tham gia niêm yết
• 1.2.1.2. Rủi ro của việc niêm yết cổ phiếu
• 1.2.2. THUẬN LỢI VÀ BẤT LỢI CỦA TTCK KHI TIẾP NHẬN NIÊM YẾT CỔ PHIẾU
• 1.2.2.1. Các tác động thuận lợi
• 1.2.2.2. Các tác động bất lợi
• 1.2.3. BÀI HỌC KINH NGHIỆM TỪ CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI
• 1.2.3.1. CỘNG HOÀ SÉC
• 1.2.3.2. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM
• 1.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG VÀ THAM GIA NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY SAU CỔ PHẦN HÓA
• 2.1. THỰC TRẠNG CỦA CÁC CÔNG TY SAU KHI CỔ PHẦN HÓA
• 2.1.1. VỀ TÀI CHÍNH
• 2.1.1.1. Sự tăng trưởng về quy mô và kết cấu vốn
• 2.1.1.2. Hiệu quả hoạt động qua các chỉ tiêu cơ bản
• 2.1.1.3. Các vấn đề tài chính khác
• 2.1.2. VỀ VẤN ĐỀ SỞ HỮU
• 2.1.3. VẤN ĐỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY
• 2.2. PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG HAI CHIỀU CỦA VIỆC NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK THỜI GIAN QUA
• 2.2.1. ĐẶC TÍNH VÀ CÁN CÂN CUNG CẦU CỦA THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU THỜI GIAN QUA
• 2.2.1.1. Đặc tính thị trường cổ phiếu Việt Nam
• 2.2.1.2. Cán cân cung cầu
• 2.2.2. ĐẶC ĐIỂM, VAI TRÒ VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CTYCP ĐANG NIÊM YẾT
• 2.2.2.1. Đặc điểm và hiệu quả hoạt động
• 2.2.2.2. Vai trò các CtyCP trên TTCK
• 2.3. NGUYÊN NHÂN CÁC CTYCP CHƯA THAM GIA NHIỀU VÀO TTCK NIÊM YẾT
• 2.3.1. NGUYÊN NHÂN XUẤT PHÁT TỪ BẢN THÂN NỘI TẠI CỦA CÁC DNNN CPH
• 2.3.2. NGUYÊN NHÂN TỪ PHÍA CÁC CƠ QUAN CHỦ QUẢN, CÁC BỘ NGÀNH ĐỊA PHƯƠNG
• 2.3.3. DO CƠ CHẾ CHÍNH SÁCH VỀ GẮN CPH DNNN VỚI NIÊM YẾT
• 2.3.4. CÁC YẾU TỐ KHÁC
• 2.3.4.1. Do những quy định của nhà nước
• 2.3.4.2. Sự hấp dẫn của thị trường OTC
• 2.3.4.3. Hoạt động của các công ty chứng khoán
• 2.3.4.4. Chế độ kế toán kiểm toán
• 2.4. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CHỨNG KHOÁN VỐN CỦA CÁC CTY GIAI ĐOẠN HẬU CỔ PHẦN HÓA
• 3.1. CƠ SỞ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP
• 3.1.1. ĐỊNH HƯỚNG THỰC HIỆN LỘ TRÌNH NIÊM YẾT CỦA CÁC CTYCP SAU CPH
• 3.1.2. CÁC TÁC ĐỘNG NGOẠI LỰC TẠO SỨC ÉP LÊN VIỆC NIÊM YẾT TRÊN TTCK CỦA CÁC CTYCP
• 3.1.2.1. Tác động của hội nhập
• 3.1.2.2. Sức ép tăng cầu cổ phiếu niêm yết trên TTCK VN thời gian tới
• 3.1.2.3. Chủ trương, chính sách và pháp luật của nhà nước tạo thuận lợi cho việc niêm yết
• 3.2. CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN
• 3.2.1. NHÓM GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN VỀ SỐ LƯỢNG CỔ PHIẾU NIÊM YẾT
• 3.2.1.1. Phát triển cổ phiếu niêm yết từ chương trình cổ phần hoá
• 3.2.1.2. Phát triển cổ phiếu niêm yết từ chương trình phát hành tăng vốn của các CtyNY
• 3.2.2. NHÓM GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN VỀ CHẤT LƯỢNG CỔ PHIẾU
• 3.2.2.1. Về phân phối cổ tức
• 3.2.2.2. Về quản trị công ty
• 3.2.3. NHÓM CÁC GIẢI PHÁP BỔ TRỢ
• 3.2.3.1. Phát triển mạng lưới các công ty chứng khoán
• 3.2.3.2. Xây dựng hệ thống công bố thông tin trên TTCK
• 3.2.3.3. Giải pháp tác động cầu để kích cung
• 3.2.3.4. Đa dạng hoá và tăng cường cung cấp các sản phẩm có liên quan đến cổ phiếu niêm yết
• 3.2.3.5. Kiện toàn môi trường pháp lý và các chính sách
• 3.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• KẾT LUẬN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC CÁC BẢNG
• DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC
• DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ & SƠ ĐỒ

Tóm tắt

I. Khái niệm và nền tảng lý thuyết chứng khoán vốn hậu cổ phần hóa

Chứng khoán vốn là công cụ tài chính quan trọng giúp các công ty sau cổ phần hóa huy động vốn từ thị trường chứng khoán. Giai đoạn hậu cổ phần hóa đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp nhà nước cũ, khi chúng cần tiếp tục phát triển và hoàn thiện cơ cấu vốn. Cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán chính là cách thức chính để thực hiện điều này. Các công ty cổ phần phải tuân thủ điều kiện niêm yết và quy trình chặt chẽ để công khai thông tin tài chính. Sự tương tác giữa công ty cổ phần và thị trường chứng khoán thông qua niêm yết cổ phiếu tạo ra nhiều lợi ích và thách thức cần được phân tích kỹ lưỡng.

1.1. Khái niệm cổ phiếu niêm yết và thị trường chứng khoán

Cổ phiếu niêm yết là các chứng chỉ sở hữu được công khai giao dịch trên thị trường chứng khoán chính thức. Các công ty cổ phần phải đáp ứng các yêu cầu khắt khe về quy mô vốn, lợi nhuận, và công khai thông tin. Thị trường chứng khoán cung cấp nền tảng giao dịch minh bạch, nâng cao tính thanh khoản và giá trị cổ phiếu. Điều này giúp các công ty hậu cổ phần hóa tiếp cận nguồn vốn lớn từ nhà đầu tư.

1.2. Quy trình và điều kiện niêm yết theo quy định Việt Nam

Để thực hiện niêm yết cổ phiếu, công ty phải có vốn điều lệ tối thiểu, lợi nhuận ổn định trong ba năm, và công khai thông tin tài chính đầy đủ. Quy trình niêm yết gồm nhiều bước: chuẩn bị hồ sơ, kiểm toán, xúc tiến, và cuối cùng là chấp thuận niêm yết. Các điều kiện niêm yết nhằm bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo governance công ty theo chuẩn quốc tế, đặc biệt quan trọng cho công ty giai đoạn hậu cổ phần hóa.

II. Lợi ích và rủi ro của phát triển chứng khoán vốn

Phát triển chứng khoán vốn mang lại nhiều lợi ích cho công ty cổ phần trong giai đoạn hậu cổ phần hóa. Một trong những lợi ích chính là huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư, giảm phụ thuộc vào các nguồn tài chính truyền thống. Niêm yết cổ phiếu giúp cải thiện quản trị công ty, tăng tính minh bạch và trách nhiệm. Ngoài ra, cổ phiếu có thể được sử dụng làm công cụ khuyến khích nhân viên và thu hút nhân tài. Tuy nhiên, các công ty cũng phải đối mặt với rủi ro như biến động giá, áp lực từ nhà đầu tư, chi phí niêm yết cao và công khai thông tin bí mật kinh doanh. Việc quản lý rủi ro thị trường và duy trì uy tín là điều cần thiết.

2.1. Những lợi ích chính của niêm yết cổ phiếu

Niêm yết cổ phiếu giúp công ty hậu cổ phần hóa huy động vốn tự có hiệu quả, cải thiện cơ cấu vốn và giảm nợ vay. Thị trường chứng khoán nâng cao tính thanh khoản, giúp nhà đầu tư dễ dàng mua bán. Niêm yết cũng tạo uy tín, thu hút các nhà đầu tư máy móc và danh tiếng quốc tế. Công ty có cơ hội thực hiện chứng khoán hóa tài sản và tăng giá trị doanh nghiệp.

2.2. Rủi ro và thách thức trong quá trình phát triển

Các công ty phải chịu rủi ro thị trường khi cổ phiếu biến động theo điều kiện kinh tế. Áp lực từ nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao và governance chặt chẽ. Chi phí niêm yết, kiểm toán, và bảo mật thông tin tăng đáng kể. Công ty cũng chịu áp lực công khai thông tin bí mật kỹ thuật. Những rủi ro này đòi hỏi công ty phải có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả.

III. Thực trạng phát triển chứng khoán vốn tại Việt Nam

Tình hình phát triển chứng khoán tại các công ty cổ phần hậu cổ phần hóa ở Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế. Số lượng công ty niêm yết tương đối thấp so với tổng số công ty cổ phần, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước cũ. Các vấn đề chính bao gồm: quy mô vốn nhỏ, hiệu quả hoạt động chưa cao, và quản trị công ty còn yếu kém. Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chưa đủ sâu và rộng để hấp thụ lượng cổ phiếu lớn. Một số công ty chọn thị trường OTC thay vì niêm yết chính thức do quy trình phức tạp. Phần lớn công ty còn phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng thay vì cấp vốn từ thị trường chứng khoán.

3.1. Đặc điểm thị trường cổ phiếu và cân cân cung cầu

Thị trường cổ phiếu Việt Nam vẫn trong giai đoạn phát triển, với cung cổ phiếu tập trung vào các công ty lớn. Cầu cổ phiếu từ nhà đầu tư khá cao nhưng chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu chất lượng. Cân cân cung cầu chưa cân đối, dẫn đến giá cổ phiếu biến động mạnh. Các công ty hậu cổ phần hóa khó cạnh tranh để niêm yết khi không đủ uy tín hoặc hiệu quả hoạt động.

3.2. Nguyên nhân hạn chế phát triển chứng khoán vốn

Nguyên nhân hạn chế phát triển bao gồm: năng lực tài chính yếu của các công ty cổ phần, thiếu thông tin minh bạch, và quản trị kém. Các quy định pháp luật chưa hoàn thiện, và chi phí niêm yết cao làm công ty ngại tham gia. Ngoài ra, thị trường OTC hấp dẫn công ty hơn vì yêu cầu thấp hơn. Chính sách hỗ trợ từ nhà nước còn chưa đủ mạnh.

IV. Giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ phần hóa

Để thúc đẩy phát triển chứng khoán vốn, cần thực hiện các giải pháp toàn diện. Thứ nhất, nâng cao chất lượng công ty qua cải thiện quản trị, công khai thông tin, và tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh. Thứ hai, phát triển thị trường chứng khoán bằng tạo ra các công cụ tài chính mới, phát triển mạng lưới công ty chứng khoán, và cải thiện tính thanh khoản. Thứ ba, hoàn thiện pháp luật liên quan đến cấp vốn và governance công ty. Thứ tư, hỗ trợ chính sách từ nhà nước như giảm thuế, khuyến khích cổ phần hóa thêm. Cuối cùng, tuyên truyền và hướng dẫn công ty về lợi ích của niêm yết cổ phiếu để tăng động lực tham gia.

4.1. Nâng cao chất lượng công ty cổ phần

Các công ty cần cải thiện quản trị công ty theo chuẩn quốc tế, công khai báo cáo tài chính chi tiết và đúng hạn. Cập nhật công nghệ, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, và tăng tính cạnh tranh. Xây dựng hội đồng quản trị chuyên nghiệp, độc lập và giám sát hiệu quả. Đặc biệt, nâng cao chất lượng lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận là điều kiện cơ bản để niêm yết.

4.2. Phát triển thị trường và hỗ trợ chính sách

Nhà nước cần hoàn thiện pháp luật về niêm yết, giảm quy trình cụ thể. Xây dựng nền tảng giao dịch an toàn, hiệu quả, và tính thanh khoản cao. Hỗ trợ tài chính cho công ty nhỏ vừa đủ điều kiện niêm yết. Phát triển mạng lưới công ty chứng khoán để tư vấn, dẫn dắt công ty. Ưu đãi chính sách như miễn thuế lợi tức cổ tức để khuyến khích nhà đầu tư.

Trích đoạn nội dung tài liệu

tai lieu, luan van1 of 138. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VÕ THỊ KIM NGUYỆT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CHỨNG KHOÁN VỐN CÔNG TY GIAI ĐOẠN HẬU CỔ PHẦN HÓA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH – NĂM 2006 khoa luan, document1 of 138. tai lieu, luan van2 of 138.

MUÏC LUÏC MÔÛ ÑAÀU 1 CHÖÔNG 1 : CÔ SÔÛ LYÙ THUYEÁT 4 1.1 TOÅNG QUAN VEÀ CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 4 1.1 KHAÙI NIEÄM VAØ ÑAËC ÑIEÅM CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 4 1.2 PHAÂN LOAÏI COÅ PHIEÁU NIEÂM YEÁT TREÂN TTCK 5 1.3 CHUÛ THEÅ NIEÂM YEÁT 5 1.4 ÑIEÀU KIEÄN NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU TREÂN TTCK VIEÄT NAM 7 1.5 QUY TRÌNH NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU TREÂN TTCK 8 1.2 PHAÂN TÍCH SÖÏ TÖÔNG TAÙC GIÖÕA CTYCP VAØ TTCK 10 THOÂNG QUA THÖÏC HIEÄN NIEÂM YEÁT 1.1 LÔÏI ÍCH VAØ RUÛI RO CUÛA MOÄT CTYCP THAM GIA NIEÂM YEÁT 10 1.1 Lôïi ích cuûa CTYCP khi tham gia nieâm yeát 10 1.2 Ruûi ro cuûa vieä nieâm yeát coå phieáu 12 1.2 THUAÄN LÔÏI VAØ BAÁT LÔÏI CUÛA TTCK KHI TIEÁP NHAÄN 14 NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU 1.1 Caùc taùc ñoäng thuaän lôïi 14 1.2 Caùc taùc ñoäng baát lôïi 15 1.3 BAØI HOÏC KINH NGHIEÄM TÖØ CAÙC NÖÔÙC TREÂN THEÁ GIÔÙI 15 1.1 COÄNG HOAØ SEC 15 1.3 BAØI HOÏC KINH NGHIEÄM CHO VIEÄT NAM 18 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 1 19 CHÖÔNG 2: THÖÏC TRAÏNG HOẠT ĐỘNG VÀ THAM GIA 20 NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁUCUÛA CAÙC COÂNG TY SAU COÅ PHAÀN HOÙA 2.1 THÖÏC TRAÏNG CUÛA CAÙC COÂNG TY SAU KHI COÅ PHAÀN HOAÙ 20 2.1 VEÀ TAØI CHÍNH 20 2.1 Söï taêng tröôûng veà quy moâ vaø keát caáu voán 20 2.2 Hieäu quaû hoaït ñoäng qua caùc chæ tieâu cô baûn 23 2.3 Caùc vaán ñeà taøi chính khaùc 27 2.2 VEÀ VAÁN ÑEÀ SÔÛ HÖÕU 28 2.3 VAÁN ÑEÀ QUAÛN TRÒ COÂNG TY 29 2.2 PHAÂN TÍCH TAÙC ÑOÄNG HAI CHIEÀU CUÛA VIEÄC NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU khoa luan, document2 of 138. -1- tai lieu, luan van3 of 138. TREÂN TTCK THÔØI GIAN QUA 30 2.1 ÑAËC TÍNH VAØ CAÙN CAÂN CUNG CAÀU CUÛA THÒ TRÖÔØNG 31 COÅ PHIEÁU THÔØI GIAN QUA 2.1 Ñaëc tính thò tröôøng coå phieáu Vieät Nam 31 2.2 Caùn caân cung caàu 34 2.2 ÑAËC ÑIEÅM, VAI TROØ VAØ HIEÄU QUAÛ HOAÏT ÑOÄNG CUÛA 38 CAÙC CTYCP ÑANG NIEÂM YEÁT 2.1 Ñaëc ñieåm vaø hieäu quaû hoaït ñoäng 37 2.2 Vai troø caùc CtyCP treân TTCK 43 2.3 NGUYEÂN NHAÂN CAÙC CTYCP CHÖA THAM GIA NHIEÀU VAØO TTCK NIEÂM YEÁT 46 2.1 NGUYEÂN NHAÂN XUAÁT PHAÙT TÖØ BAÛN THAÂN NOÄI TAÏI CUÛA CAÙC DNNN CPH 46 2.2 NGUYEÂN NHAÂN TÖØ PHÍA CAÙC CÔ QUAN CHUÛ QUAÛN, 48 CAÙC BOÄ NGAØNH ÑÒA PHÖÔNG 2.3 DO CÔ CHEÁ CHÍNH SAÙCH VEÀ GAÉN CPH DNNN VÔÙI NIEÂM YEÁT 49 2.4 CAÙC YEÁU TOÁ KHAÙC 50 2.1 Do nhöõng quy ñònh cuûa nhaø nöôùc 50 2.2 Söï haáp daãn cuûa thò tröôøng OTC 51 2.3 Hoaït ñoäng cuûa caùc coâng ty chöùng khoaùn 52 2.4 Cheá ñoä keá toaùn kieåm toaùn 53 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 2 54 CHÖÔNG 3: GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN CHÖÙNG KHOAÙN VOÁN 55 CUÛA CAÙC CTY GIAI ÑOAÏN HAÄU COÅ PHAÀN HOAÙ 3.1 CÔ SÔÛ ÑEÀ XUAÁT GIAÛI PHAÙP 55 3.1 ÑÒNH HÖÔÙNG THÖÏC HIEÄN LOÄ TRÌNH NIEÂM YEÁT 55 CUÛA CAÙC CTYCP SAU CPH 3.2 CAÙC TAÙC ÑOÄNG NGOAÏI LÖÏC TAÏO SÖÙC EÙP 56 LEÂN VIEÄC NIEÂM YEÁT TREÂN TTCK CUÛA CAÙC CTYCP 3.1 Taùc ñoäng cuûa hoäi nhaäp 56 khoa luan, document3 of 138. -2- tai lieu, luan van4 of 138.2 Söùc eùp taêng caàu coå phieáu nieâm yeát treân TTCK VN thôøi gian tôùi 58 3.3 Chuû tröông, chính saùch vaø phaùp luaät cuûa nhaø nöôùc taïo thuaän lôïi 59 cho vieäc nieâm yeát 3.2 CAÙC GIAÛI PHAÙP THÖÏC HIEÄN 60 3.1 NHOÙM GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN VEÀ SOÁ LÖÔÏNG COÅ PHIEÁU NIEÂM YEÁT 60 3.1 Phaùt trieån coå phieáu nieâm yeát töø chöông trình coå phaàn hoaù 61 3.2 Phaùt trieån coå phieáu nieâm yeát töø chöông trình phaùt haønh 65 taêng voán cuûa caùc CtyNY 3.2 NHOÙM GIAÛI PHAÙP PHAÙT TRIEÅN VEÀ CHAÁT LÖÔÏNG COÅ PHIEÁU 65 3.1 Veà phaân phoái coå töùc 66 3.2 Veà quaûn trò coâng ty 67 3.3 NHOÙM CAÙC GIAÛI PHAÙP BOÅ TRÔÏ 71 3.1 Phaùt trieån maïng löôùi caùc coâng ty chöùng khoaùn 71 3.2 Xaây döïng heä thoáng coâng boá thoâng tin treân TTCK 73 3.3 Giaûi phaùp taùc ñoäng caàu ñeå kích cung 75 3.4 Ña daïng hoaù vaø taêng cöôøng cung caáp caùc saûn phaåm coù lieân quan ñeán 77 coå phieáu nieâm yeát 3.5 Kieän toaøn moâi tröôøng phaùp lyù vaø caùc chính saùch 78 KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 3 80 KEÁT LUAÄN TAØI LIEÄU THAM KHAÛO khoa luan, document4 of 138.

-3- tai lieu, luan van5 of 138. DANH MUÏC CAÙC BAÛNG Baûng 1.1: So saùnh caùc chöùng khoaùn cuûa CtyCP 4 Baûng 1.2: So saùnh CtyCP noäi boä vaø CtyCP ñaïi chuùng 6 Baûng 1.3 : So saùnh ñaëc tính cuûa caùc nguoàn voán 11 Baûng 2.1 : Khaûo saùt caáu truùc voán coå ñoâng treân 387 DNNN CPH naêm 2000 21 Baûng 2.2: CtyCP coù voán nhaø nöôùc phaân theo quy moâ voán 21 Baûng 2.3 : Ñieàu tra 268 CtyCP coù voán nhaø nöôùc baùo caùo naêm 2004 24 Baûng 2.4 : Hieäu quaû söû duïng voán ñaàu tö bình quaân giai ñoaïn 2000 – 2003 25 Baûng 2.5 : Giaù trò voán hoaù cuûa thò tröôøng coå phieáu Vieät Nam 38 Baûng 2.6: Giaù trò thò tröôøng cuûa 10 loaïi coå phieáu haøng ñaàu 40 Baûng 2.7: Tình hình thöïc hieän KHKD 9 thaùng naêm 2006 taïi moät soá CtyNY 42 Baûng 2.8 : Dieãn bieán nieâm yeát coå phieáu töø naêm 2000 – 2006 43 Baûng 2.9 : Tình hình phaùt haønh coå phieáu boå sung ñeán 30/06/2006 44 Baûng 2.10 : Ñoái chieáu tieán trình CPH vaø thöïc hieän nieâm yeát 45 khoa luan, document5 of 138. -4- tai lieu, luan van6 of 138. DANH MUÏC CAÙC PHUÏ LUÏC PHUÏ LUÏC I : DANH MUÏC TÖØ VIEÁT TAÉT i PHUÏ LUÏC II: BAÛNG QUY MOÂ NIEÂM YEÁT TOAØN THÒ TRÖÔØNG ÑEÂÁN 30/06/2006 ii PHUÏ LUÏC III: BAÛNG ÑAÙNH GIAÙ THÒ TRÖÔØNG NAÊM 2006 iii PHUÏ LUÏC IV: BAÛNG KEÁ HOAÏCH CPH DNNN GIAI ÑOAÏN 2006-2010 iv BAÛNG CÔ CAÁU DOANH NGHIEÄP 100% VOÁN NHAØ NÖÔÙC NAÊM 2010 iv PHUÏ LUÏC V: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC ĐỐI TƯỢNG NIÊM YẾT, ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH, TẠI TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN v DANH MUÏC CAÙC BIEÅU ÑOÀ & SÔ ÑOÀ Bieåu ñoà :Taêng tröôûng hieäu quaû kinh doanh 24 Bieåu ñoà : Cung caàu thò tröôøng coå phieáu naêm 2005 35 Bieåu ñoà : Cung caàu thò tröôøng coå phieáu 6 thaùng ñaàu naêm 2006 35 Sô ñoà töông quan cung caàu treân thò tröôøng coå phieáu 34 khoa luan, document6 of 138.

-5- tai lieu, luan van7 of 138. MÔÛ ÑAÀU ™ Ñaët vaán ñeà Söï phaùt trieån khoâng khaùc gì moät chieác thang maø taát caû doanh nghieäp luoân phaûi tieán leân tìm cho mình moät vò trí toát hôn treân thöông tröôøng. Hoäi nhaäp kinh teá laøm cho moãi naác thang kia ngaøy caøng trôû neân cao hôn vaø chaät heïp hôn, nhöng löïc naâng hoå trôï cuõng maïnh hôn vaø ña daïng hôn. Moãi doanh nghieäp Vieät Nam, vôùi haønh trang cô baûn laø voán, con ngöôøi, coâng ngheä coøn nhoû beù, keùm coõi, thì giôø ñaây coù nhieàu cô hoäi hôn ñeå taän duïng vaø boå sung nguoàn löïc môùi cho töøng böôùc ñi leân cuûa mình trong cuoäc ñua chieám lónh thò phaàn ngaøy moät gay gaét.

Thieáu voán ñaàu tö, moät vaán ñeà khoâng chæ cuûa rieâng caùc doanh nghieäp maø coøn cuûa toaøn boä neàn kinh teá Vieät Nam. Ñöùng tröôùc nhu caàu voán ñeå phaùt trieån trong hoäi nhaäp, moãi doanh nghieäp tuøy theo ñieàu kieän vaø quan ñieåm cuûa mình maø seõ coù caùch löïa choïn khaùc nhau. Vaø trong soá raát nhieàu phöông thöùc huy ñoäng voán nhö trích töø lôïi nhuaän giöõ laïi, vay ngaân haøng, phaùt haønh traùi phieáu … thì phöông thöùc baùn coå phaàn thoâng qua TTCK toû ra öu vieät nhaát vì quy moâ vaø thôøi gian laø khoâng haïn cheá. Tuy nhieân, hình thöùc huy ñoäng naøy chæ daønh cho caùc CtyCP.

Caùc CtyCP Vieät Nam ñöôïc xem laø hình thöùc doanh nghieäp sinh sau ñeû muoän nhöng mang tính hieän ñaïi hôn caùc loaïi hình doanh nghieäp khaùc. Xeùt theo nguoàn goác, taïi Vieät Nam coù coâng ty ra ñôøi do töï laäp theo Luaät Doanh Nghieäp vaø do tieán trình coå phaàn hoùa. Ñeán nay chæ moät boä phaän thieåu soá caùc CtyCP ra ñôøi töø CPH taän duïng ñöôïc öu ñieåm huy ñoäng voán thoâng qua vieäc baùn coå phaàn treân TTCK. Ñoù laø moät thöïc traïng ñaùng buoàn cho taát caû caùc CtyCP, cho TTCK vaø cho toaøn boä neàn kinh teá Vieät Nam ñang ñoùi voán.

Trong khi ñoù, moät löôïng tieàn dö xaøi coøn ñang “nguû yeân “ trong tuùi cuûa ngöôøi daân, khoâng phaûi vì hoï khoâng muoán ñoàng tieàn sinh lôøi maø do chöa coù moät löïc ñaåy ñuû maïnh ñeå ñöa hoï vaøo voøng quay ñaàu tö. Noùi khoa luan, document7 of 138. -6- tai lieu, luan van8 of 138. khaùc ñi, Vieät Nam ñang raát caàn coù moät chieác caàu noái giöõa caùc CtyCP ñi tìm voán vaø caùc caù nhaân ñi tìm cô hoäi ñaàu tö ñeå töø ñoù ñieàu tieát doøng voán vaän haønh hieäu quaû hôn.

Ñaûm ñöông toát vai troø naøy khoâng ai gì khaùc hôn laø TTCK. Chöông trình CPH, vôùi nhöõng noå löïc khoâng ngöøng cuûa chaëng ñöôøng 15 naêm ñaõ mang laïi thaønh coâng nhaát ñònh trong hieäu quaû hoaït ñoäng cuûa rieâng caùc CtyCP vaø cuûa neàn kinh teá noùi chung. Ñaêc bieät nhöõng CtyCP tham gia nieâm yeát sau CPH ñang coù nhöõng böôùc chuyeån mình tích cöïc vaø toû ra coù khaû naêng tham gia hoäi nhaäp hôn caû. Song nhöõng thaønh coâng naøy vaãn coøn quaù nhoû beù so vôùi yeâu caàu cuûa tieán trình hoäi nhaäp.

Caùc CtyCP caàn theâm nhieàu voán hôn nöõa cho chieán löôïc phaùt trieån vöõng vaøng, cho vieäc taïo saûn phaåm vaø chieám lónh nhöõng thò phaàn toát hôn, taêng giaù trò vaø thu nhaäp … TTCK cuõng caàn nhieàu haøng hoùa hôn, nhaát laø nguoàn haøng coå phieáu nhaèm ñaùp öùng cho nhu caàu cuûa caùc doøng voán trong vaø ngoøai nöôùc. Ñaëc bieät laø nhöõng doøng voán quoác teá, chæ ñang chôø thò tröôøng voán Vieät Nam môû caùnh cöûa ñeå aäp vaøo. Vaán ñeà ñaët ra laø caàn ñaåy maïnh hôn nöõa chöông trình xaõ hoäi hoùa ñaàu tö, quoác teá hoùa ñaàu tö ñeå moïi ngöôøi daân, toå chöùc trong vaø ngoaøi nöôùc cuøng tham gia vaøo phaùt trieån kinh teá Vieät Nam thoâng qua hình thöùc ñaàu tö coå phieáu. Vaø ñeà taøi “Giaûi phaùp phaùt trieån chöùng khoaùn voán coâng ty giai ñoaïn haäu coå phaàn hoaù ” ñöôïc thöïc hieän vôùi mong muoán ñöa ra moät caùch nhìn toång quan veà loä trình vaø giaûi phaùp caàn thieát ñeå phaùt trieån nieâm yeát chöùng khoaùn cuûa caùc CtyCP Vieät Nam trong thôøi kyø hoäi nhaäp.

™ Muïc tieâu cuûa ñeà taøi Trong boái caûnh TTCK Vieät Nam coøn thieáu nguoàn haøng coå phieáu nieâm yeát, coøn caùc CtyCP thì coù quy moâ voán nhoû beù, thieáu voán ñaàu tö, muïc tieâu ñeà taøi ñaët ra laø : ♦ Tìm hieåu taùc ñoäng cuûa vieäc nieâm yeát coå phieáu caùc CtyCP vôùi baûn thaân doanh nghieäp, vôùi TTCK vaø vôùi neàn kinh teá. khoa luan, document8 of 138. -7- tai lieu, luan van9 of 138.