Luận Văn Định Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín

Tài liệu nghiên cứu Luận văn định giá cổ phiếu ngân hàng tmcp sài gòn thương tín, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên sâu về kinh tế.

• Tác giả: Trần Thị Tuyết Trang
• Người hướng dẫn: PGS. Lý Hoàng Ánh
• Trường học: Trường Đại Học Ngân Hàng TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính, Ngân Hàng
• Đề tài: Định Giá Cổ Phiếu Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Định Giá Cổ Phiếu Sacombank STB 2024

Định giá cổ phiếu là quá trình xác định giá trị thực của một cổ phiếu, dựa trên các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và điều kiện thị trường. Đối với cổ phiếu Sacombank (STB), việc định giá có vai trò quan trọng giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Quá trình này bao gồm phân tích báo cáo tài chính, đánh giá tiềm năng tăng trưởng, và so sánh với các ngân hàng khác trong ngành. Theo tài liệu nghiên cứu, nguyên tắc cơ bản của đầu tư là không mua một tài sản cao hơn giá trị của nó. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhiều biến động và thông tin chưa minh bạch.

1.1. Tầm quan trọng của phân tích cổ phiếu STB cho nhà đầu tư

Phân tích cổ phiếu STB giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về tình hình tài chính, hiệu quả hoạt động và tiềm năng phát triển của Sacombank. Từ đó, nhà đầu tư có thể đánh giá được liệu cổ phiếu STB có đang được định giá đúng trên thị trường hay không. Việc này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư cá nhân, những người thường có ít thông tin và thời gian để tự mình phân tích. Phân tích kỹ lưỡng giúp giảm thiểu rủi ro và tăng khả năng sinh lời từ đầu tư cổ phiếu ngân hàng.

1.2. Các phương pháp định giá cổ phiếu ngân hàng TMCP phổ biến

Có nhiều phương pháp định giá cổ phiếu ngân hàng TMCP, bao gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), phương pháp so sánh (P/E, P/B), và phương pháp giá trị tài sản ròng. Mỗi phương pháp có ưu và nhược điểm riêng, và việc sử dụng kết hợp nhiều phương pháp có thể giúp đưa ra kết quả định giá chính xác hơn. Theo luận văn, việc ứng dụng lý thuyết định giá cổ phiếu vào định giá cổ phiếu ngân hàng thương mại nhằm xác định hợp lý giá trị cổ phiếu của ngân hàng thương mại khi đầu tư.

II. Thách Thức Trong Định Giá Cổ Phiếu Sacombank STB Hiện Nay

Việc định giá cổ phiếu Sacombank (STB) đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhiều yếu tố bất ổn. Thông tin không minh bạch, tâm lý đầu cơ ngắn hạn của nhà đầu tư cá nhân, và sự thay đổi liên tục trong chính sách vĩ mô là những rào cản lớn. Ngoài ra, đặc thù hoạt động của ngành ngân hàng, với sự quản lý chặt chẽ từ Ngân hàng Nhà nước và chế độ báo cáo tài chính riêng biệt, cũng đòi hỏi phương pháp định giá phù hợp. Theo nghiên cứu, một bộ phận quan trọng các nhà đầu tư trên thị trường tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh trong thời gian vừa qua là các nhà đầu tư cá nhân với tâm lý đầu tư ngắn hạn theo thông tin thị trường để tìm kiếm sự chênh lệch giá trong ngắn hạn mà ít quan tâm đến giá trị kinh tế thực của doanh nghiệp niêm yết mà mình đầu tư.

2.1. Ảnh hưởng của yếu tố vĩ mô đến giá trị thực cổ phiếu Sacombank

Các yếu tố vĩ mô như lãi suất, lạm phát, tỷ giá hối đoái, và tăng trưởng GDP có ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh và lợi nhuận của Sacombank. Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa, và các quy định pháp luật liên quan đến ngành ngân hàng cũng có thể tác động đến giá trị cổ phiếu STB. Việc dự báo chính xác các yếu tố vĩ mô này là rất quan trọng để định giá cổ phiếu STB một cách chính xác.

2.2. Rủi ro từ báo cáo tài chính Sacombank Cần lưu ý gì

Báo cáo tài chính là nguồn thông tin quan trọng để định giá cổ phiếu, nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro. Các vấn đề như bút toán không chính xác, che giấu thông tin, hoặc sử dụng các thủ thuật kế toán để làm đẹp báo cáo có thể dẫn đến định giá sai lệch. Nhà đầu tư cần phải phân tích kỹ lưỡng báo cáo tài chính, so sánh với các ngân hàng khác, và tìm kiếm các dấu hiệu bất thường để đánh giá độ tin cậy của thông tin.

2.3. Rủi ro Sacombank và ảnh hưởng đến quyết định đầu tư

Sacombank cũng đối mặt với các rủi ro đặc thù như rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản, rủi ro hoạt động, và rủi ro pháp lý. Rủi ro tín dụng phát sinh từ việc cho vay không hiệu quả, dẫn đến nợ xấu gia tăng. Rủi ro thanh khoản xảy ra khi ngân hàng không đủ khả năng đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán. Rủi ro hoạt động liên quan đến các sai sót trong quy trình nghiệp vụ. Rủi ro pháp lý phát sinh từ việc vi phạm các quy định pháp luật. Việc đánh giá và quản lý các rủi ro này là rất quan trọng để bảo vệ giá trị cổ phiếu STB.

III. Phương Pháp Định Giá Chiết Khấu Dòng Tiền DCF Cho STB

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp định giá cổ phiếu phổ biến nhất, dựa trên nguyên tắc giá trị của một tài sản là giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền mà tài sản đó tạo ra trong tương lai. Đối với cổ phiếu Sacombank (STB), phương pháp DCF có thể được áp dụng bằng cách ước tính dòng tiền tự do (FCFF hoặc FCFE) mà Sacombank sẽ tạo ra trong tương lai, sau đó chiết khấu các dòng tiền này về giá trị hiện tại bằng một tỷ lệ chiết khấu phù hợp. Theo tài liệu, phương pháp định giá bằng cách chiết khấu dòng tiền là một trong những phương pháp quan trọng để định giá cổ phiếu ngân hàng.

3.1. Ước tính dòng tiền tự do FCFF cho Sacombank dự báo

FCFF là dòng tiền mà Sacombank tạo ra sau khi đã trừ đi tất cả các chi phí hoạt động, chi phí đầu tư, và thuế. Việc ước tính FCFF đòi hỏi phải dự báo doanh thu, chi phí, và các khoản đầu tư của Sacombank trong tương lai. Các yếu tố cần xem xét bao gồm tăng trưởng tín dụng, tỷ lệ NIM, chi phí hoạt động, và chính sách thuế. Việc dự báo FCFF cần dựa trên các giả định hợp lý và có căn cứ.

3.2. Xác định tỷ lệ chiết khấu WACC phù hợp cho cổ phiếu STB

Tỷ lệ chiết khấu (WACC) là tỷ suất sinh lời tối thiểu mà nhà đầu tư yêu cầu để đầu tư vào cổ phiếu STB. WACC được tính bằng cách kết hợp chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ vay, với trọng số tương ứng với tỷ lệ vốn chủ sở hữu và nợ vay trong cơ cấu vốn của Sacombank. Việc xác định WACC đòi hỏi phải ước tính chi phí vốn chủ sở hữu (sử dụng mô hình CAPM hoặc các mô hình khác) và chi phí nợ vay (dựa trên lãi suất thị trường).

3.3. Tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền và mục tiêu giá Sacombank

Sau khi đã ước tính FCFF và xác định WACC, ta có thể tính toán giá trị hiện tại của dòng tiền bằng cách chiết khấu từng dòng tiền về giá trị hiện tại và cộng lại. Giá trị hiện tại của dòng tiền là giá trị lý thuyết của cổ phiếu STB theo phương pháp DCF. Giá trị này có thể được so sánh với giá thị trường để đánh giá xem cổ phiếu STB có đang bị định giá quá cao hay quá thấp.

IV. Định Giá So Sánh Phân Tích P E và P B của Sacombank STB

Phương pháp định giá so sánh sử dụng các tỷ số tài chính như P/E (giá trên thu nhập) và P/B (giá trên giá trị sổ sách) để so sánh Sacombank (STB) với các ngân hàng khác trong ngành hoặc với trung bình ngành. Phương pháp này dựa trên giả định rằng các ngân hàng tương tự nhau sẽ có các tỷ số tài chính tương tự nhau. Nếu một ngân hàng có P/E hoặc P/B thấp hơn so với các ngân hàng khác, có thể ngân hàng đó đang bị định giá thấp. Theo tài liệu, tỷ số giá thị trường trên thu nhập mỗi cổ phần (P/E) và tỷ số giá thị trường trên giá trị sổ sách (P/BV) là những chỉ số quan trọng trong định giá cổ phiếu theo phương pháp tương đối.

4.1. Phân tích P E Sacombank so với các ngân hàng cùng ngành

P/E là tỷ số giữa giá cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS). P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu đồng cho mỗi đồng thu nhập của ngân hàng. P/E cao có thể cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng tăng trưởng cao trong tương lai, hoặc cổ phiếu đang bị định giá quá cao. Việc so sánh P/E của Sacombank với các ngân hàng khác trong ngành giúp đánh giá xem P/E của Sacombank có hợp lý hay không.

4.2. Đánh giá P B Sacombank và tiềm năng tăng trưởng

P/B là tỷ số giữa giá cổ phiếu và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS). P/B cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu đồng cho mỗi đồng giá trị sổ sách của ngân hàng. P/B thấp có thể cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp, hoặc ngân hàng có hiệu quả sử dụng vốn kém. Việc đánh giá P/B của Sacombank giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về tiềm năng tăng trưởng của ngân hàng.

4.3. Ưu điểm và hạn chế của phương pháp định giá so sánh

Ưu điểm của phương pháp định giá so sánh là đơn giản, dễ thực hiện, và sử dụng các thông tin sẵn có trên thị trường. Tuy nhiên, phương pháp này cũng có nhiều hạn chế, bao gồm việc khó tìm được các ngân hàng so sánh hoàn toàn tương đồng, và việc các tỷ số tài chính có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kế toán và chính sách khác nhau.

V. Ứng Dụng Thực Tiễn Kết Quả Định Giá và Khuyến Nghị Đầu Tư STB

Sau khi áp dụng các phương pháp định giá khác nhau, cần tổng hợp kết quả và đưa ra khuyến nghị đầu tư phù hợp. Việc này đòi hỏi phải xem xét các yếu tố định tính như chất lượng quản lý, chiến lược phát triển, và vị thế cạnh tranh của Sacombank (STB). Khuyến nghị đầu tư có thể là mua, bán, hoặc giữ cổ phiếu STB, tùy thuộc vào mức độ chênh lệch giữa giá trị lý thuyết và giá thị trường. Theo tài liệu, việc phân tích giá đề nghị đầu tư vào cổ phiếu Sacombank là một bước quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng.

5.1. Tổng hợp kết quả định giá cổ phiếu STB từ các phương pháp

Việc tổng hợp kết quả định giá từ các phương pháp khác nhau giúp đưa ra cái nhìn toàn diện hơn về giá trị của cổ phiếu STB. Nếu các phương pháp khác nhau cho ra kết quả tương đồng, độ tin cậy của kết quả định giá sẽ cao hơn. Nếu các phương pháp cho ra kết quả khác nhau, cần phải xem xét kỹ lưỡng các giả định và yếu tố đầu vào của từng phương pháp để giải thích sự khác biệt.

5.2. Phân tích Sacombank triển vọng và rủi ro tiềm ẩn

Phân tích triển vọng của Sacombank bao gồm đánh giá tiềm năng tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, và thị phần của ngân hàng trong tương lai. Phân tích rủi ro tiềm ẩn bao gồm đánh giá các rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản, rủi ro hoạt động, và rủi ro pháp lý mà Sacombank có thể đối mặt. Việc kết hợp phân tích triển vọng và rủi ro giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

5.3. Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu STB Mua Bán hay Giữ

Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu STB phụ thuộc vào mức độ chênh lệch giữa giá trị lý thuyết và giá thị trường, cũng như khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Nếu giá trị lý thuyết cao hơn giá thị trường, khuyến nghị có thể là mua. Nếu giá trị lý thuyết thấp hơn giá thị trường, khuyến nghị có thể là bán. Nếu giá trị lý thuyết tương đương giá thị trường, khuyến nghị có thể là giữ.

VI. Kết Luận Tương Lai và Giá Trị Cổ Phiếu Sacombank STB

Định giá cổ phiếu Sacombank (STB) là một quá trình phức tạp, đòi hỏi sự kết hợp giữa kiến thức tài chính, kinh nghiệm đầu tư, và khả năng phân tích thông tin. Kết quả định giá có thể thay đổi theo thời gian, tùy thuộc vào sự thay đổi của các yếu tố cơ bản và điều kiện thị trường. Nhà đầu tư cần phải thường xuyên cập nhật thông tin và đánh giá lại giá trị cổ phiếu STB để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp. Theo tài liệu, các chính sách điều hành chung quản lý kinh tế vĩ mô liên tục thay đổi, luật quản lý thị trường chứng khoán còn nhiều kẽ hở, các nhà đầu tư cá nhân cũng không có đầy đủ thông tin và thời gian để đánh giá hết toàn thị trường nên tâm lý đầu cơ ngắn hạn tìm kiếm chênh lệch giá vẫn phổ biến.

6.1. Sacombank cổ tức Ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Chính sách cổ tức của Sacombank có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Cổ tức cao có thể thu hút nhà đầu tư, nhưng cũng có thể làm giảm lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư. Việc đánh giá chính sách cổ tức cần xem xét đến khả năng sinh lời và nhu cầu vốn của Sacombank.

6.2. So sánh Sacombank với các ngân hàng khác Đâu là lợi thế

So sánh Sacombank với các ngân hàng khác trong ngành giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về vị thế cạnh tranh và tiềm năng phát triển của Sacombank. Các yếu tố cần so sánh bao gồm quy mô, hiệu quả hoạt động, chất lượng tài sản, và chiến lược phát triển.

6.3. Đầu tư cổ phiếu ngân hàng Lời khuyên cho nhà đầu tư mới

Đối với nhà đầu tư mới, việc đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng đòi hỏi sự cẩn trọng và kiến thức cơ bản về tài chính. Nên bắt đầu với số vốn nhỏ, tìm hiểu kỹ về ngân hàng, và đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro. Nên tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ TUYẾT TRANG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN THƯƠNG TÍN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH -----YZ----- TRẦN THỊ TUYẾT TRANG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP SÀI GÒN THƯƠNG TÍN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành: Kinh tế tài chính, ngân hàng Mã số: 60.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. LÝ HOÀNG ÁNH TP. HỒ CHÍ MINH – 2011 LỜI CAM ĐOAN Tác giả luận văn có lời cam đoan danh dự về công trình khoa học này của mình, cụ thể: Tôi tên là: TRẦN THỊ TUYẾT TRANG Sinh ngày 18 tháng 12 năm 1984 – Tại: Ninh Thuận Quê quán: Hải Dương Hiện công tác tại: Công ty cổ phần Quản lý quỹ RNG – Lầu 4, 180 Pasteur, Quận 1, Tp.Hồ Chí Minh Là học viên cao học khóa IX của Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Mã số học viên: 020109070081 Cam đoan đề tài: Định giá cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Người hướng dẫn khoa học: PGS. Lý Hoàng Ánh Luận văn được thực hiện tại Trường Đại học Ngân hàng TP. Đề tài này là công trình nghiên cứu của riêng tôi, các kết quả nghiên cứu có tính độc lập riêng, không sao chép bất kỳ tài liệu nào và chưa được công bố toàn bộ nội dung này bất kỳ ở đâu (hoặc đã công bố phải nói rõ ràng các thông tin của tài liệu đã công bố); các số liệu , các nguồn trích dẫn trong luận văn được chú thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch. Tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm về lời cam đoan danh dự của tôi.năm 2011 Tác giả TRẦN THỊ TUYẾT TRANG i DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Chú thích các từ viết tắt BV Giá trị sổ sách mỗi cổ phần thường CTG, Vietinbank Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam DDM Mô hình chiết khấu cổ tức EIB, Eximbank Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập khẩu Việt Nam EPS Thu nhập trên mỗi cổ phần FCFE Mô hình chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu FCFF Mô hình chiết khấu dòng tiền thuần của công ty GDP Tổng sản phẩm quốc nội P/BV Tỷ số giá thị trường trên giá trị sổ sách mỗi cổ phần thường P/E Tỷ số giá thị trường trên thu nhập mỗi cổ phần ROA Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu STB, Sacombank Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín TMCP Thương mại cổ phần Tp.Hồ Chí Minh Thành phố Hồ Chí Minh VCB,Vietcombank Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Vnindex Chỉ số thị trường chứng khoán tại Sàn giao dịch Tp. Hồ Chí Minh WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân ii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1. 1: Dòng tiền cho những chủ sở hữu khác nhau trong ngân hàng . 1: Tăng trưởng tín dụng, huy động năm 2010 so với 31/12/2009 . 2: Kết quả hoạt động kinh doanh một số ngân hàng đến 31/12/2010 . 3: Quy mô và năng lực tài chính các ngân hàng . 4: Tình hình huy động vốn các ngân hàng. 5: Cơ cấu và chỉ số tín dụng các ngân hàng . 6: Chất lượng tín dụng các ngân hàng . 7: Kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp chiết khấu dòng tiền. 8: Chỉ số thị trường của các cổ phiếu niêm yết ngành ngân hàng tại 31/12/2010 . 9: Kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp tương đối . 10: Kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng . 1: Danh sách các công ty con và công ty liên kết liên doanh của Sacombank . 2: Danh sách thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát và Ban điều hành của Sacombank . 3: Tương quan thuận giữa biến động chỉ số Vnindex và biến động giá cổ phiếu STB trong giai đoạn 7/2006 – 4/2011 . 4: Diễn biến giá cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011 . 5: Tỷ suất sinh lợi theo tháng của cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011 . 6: Tỷ suất sinh lợi theo năm của cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011. 7: Bảng tổng tài sản dự toán của Sacombank từ năm 2011 – 2015 . 8: Bảng nguồn tài trợ dự toán của Sacombank từ năm 2011 – 2015 . 9: Bảng kết quả hoạt động kinh doanh dự toán của Sacombank từ năm 2011 – 2015 . 10: Phân tích, dự toán hiệu quả hoạt động kinh doanh của Sacombank từ năm 2011 - 2015 . 11: Ước lượng WACC của Sacombank từ năm 2011 - 2015 . 12: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình FCFF . 13: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình FCFE . 14: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình tỷ số P/E . 15: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình tỷ số P/BV . 16: Kết quả định giá giá trị cổ phần Sacombank . 17: Phân tích giá đề nghị đầu tư vào cổ phiếu Sacombank . 18: Phân tích lợi nhuận dự kiến và kết quả đầu tư cổ phiếu Sacombank .77 iv DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2. 1: Tình hình tăng Tổng tài sản của các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 . 2: Tình hình thay đổi Vốn chủ sở hữu của các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010. 3: Tình hình Huy động vốn của các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 . 4: Tình hình Tín dụng của các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 . 5: Tình hình thay đổi Lợi nhuận sau thuế và ROE của các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 . 6: Hiệu quả hoạt động kinh doanh 4 ngân hàng năm 2010 . 7: Hiệu quả hoạt động chung của 4 ngân hàng năm 2010 . 8: Hiệu quả sinh lợi của nhóm ngành ngân hàng tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh với thị trường . 9: Hiệu quả sinh lợi của nhóm ngành ngân hàng với các nhóm ngành khác tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh . 1: Cơ cấu sở hữu (đến ngày 17/01/2011) . 2: Tình hình tăng Tổng tài sản của Sacombank 2006 – 2010 . 3: Tình hình tăng Vốn chủ sở hữu của Sacombank 2006 – 2010. 4: Tình hình tăng Tổng nguồn vốn huy động của Sacombank 2006 – 2010 . 5: Cơ cấu danh mục tiền gửi khách hàng của Sacombank 2007 – 2010 . 6: Tình hình thay đổi Tổng dư nợ cho vay của Sacombank 2006 – 2010 . 7: Cơ cấu danh mục cho vay của Sacombank giai đoạn 2007 – 2010 . 8: Tình hình tăng Thu nhập thuần từ dịch vụ của Sacombank 2006 – 2010 . 9: Lợi nhuận trước thuế và hiệu quả sử dụng vốn của Sacombank 2006 – 2010 . 10: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo các thu nhập chính . 11: Thu nhập hoạt động kinh doanh theo các thu nhập chính . 12: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo khoản mục chi tiết . 13: Chi phí hoạt động kinh doanh theo các chi phí chính . 14: Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh theo các chi phí chính. 15: Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh theo khoản mục chi tiết . 16: Diễn biến giá cổ phiếu STB và Vnindex giai đoạn 2006 – 2011 . 17: Tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu STB.66 vi MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT . i DANH MỤC CÁC BẢNG . ii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ . iv MỤC LỤC . vi MỞ ĐẦU . LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI . MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU . PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI . BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI . 3 CHƯƠNG 1 LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG .1 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU .1 Khái niệm về định giá cổ phiếu .2 Vai trò của định giá cổ phiếu .1 Định giá và quản lý danh mục đầu tư .2 Định giá trong sáp nhập và thâu tóm ngân hàng.3 Định giá trong hoạt động tài chính của ngân hàng .2 PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ BẰNG CÁCH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN .1 Phương pháp tính toán.1 Ước tính lãi suất chiết khấu .2 Ước tính dòng tiền .2 Các mô hình định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền .1 Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) .2 Mô hình chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu (FCFE) .3 Mô hình chiết khấu dòng tiền thuần của ngân hàng (FCFF) .3 PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TƯƠNG ĐỐI .1 Phương pháp tính toán.1 Sử dụng các chỉ tiêu cơ bản của ngân hàng .2 Sử dụng các ngân hàng so sánh .2 Các mô hình định giá cổ phiếu theo phương pháp định giá tương đối .1 Tỷ số giá thị trường /Thu nhập mỗi cổ phần (P/E) .2 Tỷ số giá thị trường/Giá trị sổ sách (P/BV) .17 TÓM TẮT CHƯƠNG 1 .20 CHƯƠNG 2 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH .1 CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 .1 Tầm nhìn và mục tiêu phát triển ngân hàng đến năm 2020 .2 Tình hình hoạt động ngân hàng Việt Nam hiện nay .3 Những nhân tố chi phối xu hướng phát triển khu vực ngân hàng đến năm 2020.2 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH .1 Giới thiệu các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh.2 Tình hình hoạt động kinh doanh các ngân hàng niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh hiện nay .1 Quy mô và năng lực tài chính .2 Huy động vốn .4 Hiệu quả hoạt động .3 Hiệu quả sinh lợi đầu tư của cổ phiếu ngân hàng tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh.4 Định giá cổ phiếu ngân hàng tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh .1 Định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền .2 Định giá theo phương pháp tương đối .3 KẾ HOẠCH ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH .1 Ma trận kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng .1 Xác định trọng số cho ma trận kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng .2 Kết quả định giá cổ phiếu ngân hàng .2 Quan điểm đầu tư cổ phiếu ngân hàng tại Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh .