Luận văn thạc sĩ về tác động của lạm phát mục tiêu đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích chính sách lạm phát mục tiêu có làm giảm lạm phát và tăng trưởng kinh tế, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho

• Tác giả: Lương Minh Tú
• Người hướng dẫn: TS. Vũ Việt Quảng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính Ngân Hàng
• Đề tài: Lạm Phát Mục Tiêu: Giải Pháp Giảm Lạm Phát Và Tăng Trưởng
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. TÓM TẮT ĐỀ TÀI
• 2. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI
• 3. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI
• 4. PHƯƠNG PHÁP
• 5. PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 6. KẾT CẤU NGHIÊN CỨU
• 7. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 7.1. Nguồn gốc của lạm phát mục tiêu
• 7.2. Định nghĩa
• 7.3. Điều kiện áp dụng Lạm phát mục tiêu
• 7.4. Các tranh luận chủ yếu
• 7.4.1. Các quan điểm đồng tình
• 7.4.2. Các quan điểm không đồng tình
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ
• DANH MỤC VIẾT TẮT

Tóm tắt

I. Tổng quan về lạm phát mục tiêu và tầm quan trọng của nó

Lạm phát mục tiêu đã trở thành một công cụ quan trọng trong chính sách tiền tệ của nhiều quốc gia. Khái niệm này được áp dụng lần đầu tiên tại New Zealand vào năm 1990 và đã nhanh chóng lan rộng ra nhiều nước khác. Mục tiêu chính của lạm phát mục tiêu là duy trì sự ổn định giá cả, từ đó hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững. Việc áp dụng lạm phát mục tiêu giúp các ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách linh hoạt và hiệu quả hơn.

1.1. Lịch sử hình thành và phát triển của lạm phát mục tiêu

Lạm phát mục tiêu đã được áp dụng từ những năm 1990, với New Zealand là quốc gia tiên phong. Sau đó, nhiều nước như Canada, Anh, và Thụy Điển cũng đã áp dụng chính sách này. Sự thành công của lạm phát mục tiêu đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu và chính phủ trên toàn thế giới.

1.2. Tác động của lạm phát mục tiêu đến nền kinh tế

Nghiên cứu cho thấy lạm phát mục tiêu có thể giúp giảm lạm phát mà không làm ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng GDP. Các quốc gia áp dụng chính sách này thường có mức lạm phát thấp hơn và ổn định hơn so với các quốc gia không áp dụng.

II. Vấn đề và thách thức trong việc áp dụng lạm phát mục tiêu

Mặc dù lạm phát mục tiêu mang lại nhiều lợi ích, nhưng việc áp dụng nó cũng gặp phải không ít thách thức. Các ngân hàng trung ương cần phải đối mặt với những cú sốc kinh tế và sự biến động của thị trường. Hơn nữa, việc duy trì sự độc lập của ngân hàng trung ương cũng là một yếu tố quan trọng để đảm bảo hiệu quả của chính sách này.

2.1. Những khó khăn trong việc duy trì lạm phát mục tiêu

Một trong những khó khăn lớn nhất là việc dự đoán chính xác lạm phát. Các yếu tố như giá dầu, lãi suất và tỷ giá có thể ảnh hưởng mạnh đến lạm phát thực tế, làm cho việc đạt được mục tiêu trở nên khó khăn.

2.2. Tác động của khủng hoảng kinh tế đến lạm phát mục tiêu

Các cuộc khủng hoảng kinh tế, như khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, đã cho thấy rằng lạm phát mục tiêu có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Trong những thời điểm này, các ngân hàng trung ương thường phải điều chỉnh chính sách để ứng phó với tình hình.

III. Phương pháp và giải pháp chính để giảm lạm phát

Để giảm lạm phát và đạt được mục tiêu lạm phát, các ngân hàng trung ương cần áp dụng nhiều phương pháp khác nhau. Các chính sách tiền tệ linh hoạt, cùng với việc tăng cường minh bạch và trách nhiệm giải trình, là những yếu tố quan trọng trong việc thực hiện lạm phát mục tiêu.

3.1. Chính sách tiền tệ linh hoạt và hiệu quả

Chính sách tiền tệ linh hoạt cho phép ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất và các công cụ khác để ứng phó với biến động của nền kinh tế. Điều này giúp duy trì sự ổn định giá cả và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

3.2. Tăng cường minh bạch trong chính sách tiền tệ

Minh bạch trong việc công bố mục tiêu lạm phát và các quyết định chính sách là rất quan trọng. Điều này không chỉ giúp tăng cường niềm tin của công chúng mà còn giúp các nhà đầu tư có thể dự đoán được các động thái của ngân hàng trung ương.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về lạm phát mục tiêu

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng lạm phát mục tiêu có thể mang lại kết quả tích cực cho nền kinh tế. Các quốc gia áp dụng chính sách này thường có mức lạm phát thấp hơn và ổn định hơn, đồng thời tăng trưởng kinh tế cũng được cải thiện.

4.1. Kết quả nghiên cứu từ các quốc gia áp dụng lạm phát mục tiêu

Nghiên cứu cho thấy rằng các quốc gia như Chile và Brazil đã thành công trong việc áp dụng lạm phát mục tiêu, giúp giảm lạm phát và ổn định nền kinh tế. Các kết quả này đã được chứng minh qua nhiều nghiên cứu thực nghiệm.

4.2. Bài học kinh nghiệm từ các nước phát triển

Các nước phát triển đã rút ra nhiều bài học quý giá từ việc áp dụng lạm phát mục tiêu. Sự độc lập của ngân hàng trung ương, cùng với việc duy trì một môi trường kinh tế ổn định, là những yếu tố then chốt giúp đạt được thành công.

V. Kết luận và tương lai của lạm phát mục tiêu

Lạm phát mục tiêu đã chứng minh được hiệu quả trong việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, để đạt được thành công bền vững, các ngân hàng trung ương cần tiếp tục cải thiện các chính sách và phương pháp của mình.

5.1. Tương lai của lạm phát mục tiêu trong bối cảnh toàn cầu

Trong bối cảnh toàn cầu hóa và sự biến động của thị trường, lạm phát mục tiêu sẽ tiếp tục là một công cụ quan trọng trong chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương cần phải linh hoạt và thích ứng với những thay đổi của nền kinh tế.

5.2. Đề xuất cho Việt Nam trong việc áp dụng lạm phát mục tiêu

Việt Nam có thể học hỏi từ kinh nghiệm của các quốc gia khác trong việc áp dụng lạm phát mục tiêu. Cần có sự chuẩn bị kỹ lưỡng về cơ sở hạ tầng và chính sách để đảm bảo việc thực hiện thành công.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn từ năm 2000 đến 2013, chính sách lạm phát mục tiêu (LPMT) đã trở thành một công cụ quan trọng được nhiều quốc gia áp dụng nhằm ổn định kinh tế vĩ mô. Theo báo cáo của ngành, 23 quốc gia trên thế giới đã triển khai chính sách này với mục tiêu kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững. Lạm phát mục tiêu được định nghĩa là một chiến lược chính sách tiền tệ nhằm duy trì ổn định giá cả thông qua việc công bố và cam kết đạt được mức lạm phát trung hạn cụ thể.

Vấn đề nghiên cứu tập trung vào việc đánh giá tác động của chính sách LPMT lên lạm phát thực tế và tăng trưởng kinh tế, đồng thời phân tích sự khác biệt tác động giữa các khu vực trên thế giới. Mục tiêu cụ thể của nghiên cứu là xác định liệu LPMT có giúp giảm lạm phát thực tế mà không làm suy giảm tăng trưởng GDP, cũng như đánh giá ảnh hưởng của các cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu đến hiệu quả của chính sách này. Phạm vi nghiên cứu bao gồm 23 quốc gia thuộc sáu khu vực kinh tế lớn, với dữ liệu thu thập từ IMF và Ngân hàng Thế giới trong khoảng thời gian 1985-2013.

Ý nghĩa nghiên cứu được thể hiện qua việc cung cấp bằng chứng thực nghiệm về hiệu quả của LPMT trong việc kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, từ đó đề xuất các chính sách phù hợp cho Việt Nam và các nước đang phát triển khác nhằm nâng cao hiệu quả quản lý kinh tế vĩ mô.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu dựa trên hai lý thuyết chính về chính sách tiền tệ và lạm phát mục tiêu. Thứ nhất, lý thuyết về khuôn khổ chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu, được phát triển bởi Bernanke và Mishkin, nhấn mạnh việc công bố mục tiêu lạm phát trung hạn nhằm neo kỳ vọng lạm phát và tăng tính minh bạch, trách nhiệm của Ngân hàng Trung ương. Thứ hai, mô hình kinh tế vĩ mô phân tích tác động của lạm phát và lãi suất đến tăng trưởng kinh tế, trong đó lạm phát mục tiêu được xem như một công cụ điều tiết chính sách tiền tệ hiệu quả.

Các khái niệm chính bao gồm:

• Lạm phát mục tiêu (Inflation Targeting - IT): Chiến lược chính sách tiền tệ với mục tiêu lạm phát cụ thể được công bố rộng rãi.
• Lạm phát thực tế (Actual Inflation): Tỷ lệ tăng giá tiêu dùng thực tế trong nền kinh tế.
• Tăng trưởng GDP thực tế (Real GDP Growth): Tốc độ tăng trưởng sản lượng kinh tế đã điều chỉnh theo lạm phát.
• Biến giả khủng hoảng kinh tế (Crisis Dummy): Biến nhị phân phân biệt giai đoạn trước và sau các cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu.
• Lãi suất thực (Real Interest Rate): Lãi suất danh nghĩa đã điều chỉnh theo lạm phát.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích định lượng với mô hình hồi quy OLS (Ordinary Least Squares) để đánh giá tác động của LPMT lên lạm phát thực tế và tăng trưởng GDP. Dữ liệu được thu thập từ 23 quốc gia áp dụng LPMT, phân chia thành sáu khu vực: Châu Á, Đông và Nam Âu, Mỹ Latinh và Caribe, Trung Đông và Bắc Phi, Châu Đại Dương, và châu Phi cận Sahara. Dữ liệu hàng năm trong giai đoạn 1985-2013 được sử dụng, với trọng tâm phân tích từ năm 2000 đến 2013.

Cỡ mẫu gồm 23 quốc gia, được lựa chọn dựa trên việc áp dụng chính sách LPMT và tính sẵn có của dữ liệu. Phương pháp chọn mẫu là chọn mẫu thuận tiện dựa trên các quốc gia có chính sách LPMT rõ ràng và dữ liệu đầy đủ. Các mô hình hồi quy được xây dựng bao gồm biến độc lập chính là lạm phát mục tiêu, biến kiểm soát như lạm phát kỳ trước, lãi suất thực, biến giả khủng hoảng kinh tế và biến giả khu vực nhằm kiểm soát sự khác biệt theo vùng.

Timeline nghiên cứu trải dài từ thu thập dữ liệu, xử lý và phân tích thống kê đến năm 2015, với các bước kiểm định mô hình như kiểm tra tự tương quan và phương sai sai số thay đổi để đảm bảo tính chính xác và tin cậy của kết quả.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Lạm phát mục tiêu giúp giảm lạm phát thực tế: Kết quả hồi quy mô hình 1 cho thấy biến lạm phát mục tiêu có tác động âm và có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, với hệ số giải thích R-squared đạt 84.3%. Điều này chứng tỏ LPMT là công cụ hiệu quả trong việc đưa lạm phát thực tế về gần mức mục tiêu.

2. Ảnh hưởng khác biệt theo khu vực: Mô hình 2 cho thấy sự khác biệt rõ rệt về tác động của LPMT giữa các khu vực. Biến giả khu vực Châu Âu có ý nghĩa thống kê ở mức 1%, trong khi các biến giả Châu Á và Trung Đông cũng cho thấy sự khác biệt đáng kể. Điều này phản ánh sự đa dạng về thể chế và chính sách tiền tệ giữa các vùng.

3. Tăng trưởng kinh tế chịu ảnh hưởng tích cực nhưng yếu: Mô hình 3 và 4 cho thấy LPMT có tác động tích cực đến tăng trưởng GDP thực tế với mức ý nghĩa 10%, tuy nhiên hệ số giải thích của mô hình thấp (khoảng 23.1%). Độ trễ của tăng trưởng kinh tế và biến giả khủng hoảng kinh tế có ý nghĩa quan trọng, cho thấy tăng trưởng có tính quán tính và bị ảnh hưởng bởi các cú sốc kinh tế toàn cầu.

4. Tác động của khủng hoảng kinh tế toàn cầu: Biến giả khủng hoảng kinh tế toàn cầu có ý nghĩa thống kê ở mức 1% trong các mô hình, cho thấy sự khác biệt rõ rệt về hiệu quả chính sách trước và sau các cuộc khủng hoảng năm 1997 và 2008. Các nước áp dụng LPMT có khả năng ổn định lạm phát và tăng trưởng tốt hơn sau khủng hoảng.

Thảo luận kết quả

Kết quả nghiên cứu phù hợp với các nghiên cứu trước đây cho thấy LPMT giúp neo kỳ vọng lạm phát và giảm biến động lạm phát mà không làm suy giảm tăng trưởng kinh tế. Sự khác biệt tác động giữa các khu vực có thể được giải thích bởi mức độ phát triển thể chế, độc lập của Ngân hàng Trung ương và sự phát triển của thị trường tài chính. Ví dụ, các nước Châu Âu với thể chế mạnh mẽ hơn có hiệu quả LPMT cao hơn so với các khu vực khác.

Mặc dù tác động lên tăng trưởng kinh tế là yếu, nhưng sự ổn định lạm phát góp phần tạo môi trường thuận lợi cho tăng trưởng bền vững. Các biến giả khủng hoảng kinh tế cho thấy LPMT giúp các quốc gia giảm thiểu tác động tiêu cực của các cú sốc kinh tế toàn cầu, điều này được minh họa qua biểu đồ so sánh lạm phát và GDP trước và sau khủng hoảng.

Đối với Việt Nam, kết quả hồi quy cho thấy có sự khác biệt đáng kể so với các nước khác, với LPMT có tác động tích cực đến việc kiểm soát lạm phát thực tế. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng lên tăng trưởng kinh tế chưa rõ ràng, cần có thêm nghiên cứu sâu hơn. Biểu đồ tương quan lạm phát thực tế và lạm phát mục tiêu tại Việt Nam giai đoạn 2000-2013 cho thấy xu hướng ổn định dần theo thời gian.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Tăng cường độc lập và trách nhiệm của Ngân hàng Trung ương: Để nâng cao hiệu quả LPMT, cần củng cố thể chế độc lập cho Ngân hàng Nhà nước, đồng thời tăng cường minh bạch và trách nhiệm giải trình trong việc công bố và thực hiện mục tiêu lạm phát. Thời gian thực hiện đề xuất này là trong vòng 2 năm tới.

2. Phát triển thị trường tài chính và công cụ dự báo: Đầu tư vào hạ tầng dự báo kinh tế và phát triển thị trường tài chính lành mạnh giúp nâng cao khả năng điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt và hiệu quả. Chủ thể thực hiện là Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước, với kế hoạch 3-5 năm.

3. Xây dựng khung pháp lý rõ ràng cho LPMT: Ban hành các văn bản pháp luật quy định rõ ràng về mục tiêu, phạm vi và trách nhiệm thực hiện chính sách LPMT nhằm tạo sự ổn định và nhất quán trong chính sách tiền tệ. Thời gian đề xuất trong 1-2 năm.

4. Tăng cường đào tạo và nâng cao năng lực chuyên môn: Đào tạo cán bộ quản lý và chuyên gia kinh tế về kỹ thuật dự báo, phân tích chính sách tiền tệ và quản lý rủi ro để đảm bảo thực thi LPMT hiệu quả. Chủ thể thực hiện là các cơ sở đào tạo và Ngân hàng Nhà nước, với kế hoạch dài hạn 3-5 năm.

5. Theo dõi và đánh giá liên tục tác động của LPMT: Thiết lập hệ thống giám sát và đánh giá định kỳ để điều chỉnh chính sách phù hợp với diễn biến kinh tế trong và ngoài nước, đặc biệt là trong bối cảnh các cú sốc kinh tế toàn cầu. Thời gian thực hiện liên tục hàng năm.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ: Luận văn cung cấp cơ sở khoa học và thực tiễn để thiết kế và điều chỉnh chính sách lạm phát mục tiêu phù hợp với điều kiện kinh tế quốc gia và khu vực.

2. Ngân hàng Trung ương và các tổ chức tài chính: Giúp nâng cao hiểu biết về tác động của LPMT đến lạm phát và tăng trưởng, từ đó cải thiện công cụ và chiến lược điều hành chính sách tiền tệ.

3. Các nhà nghiên cứu và học giả kinh tế: Cung cấp dữ liệu, mô hình phân tích và kết quả nghiên cứu thực nghiệm để phát triển các nghiên cứu tiếp theo về chính sách tiền tệ và kinh tế vĩ mô.

4. Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng: Là tài liệu tham khảo hữu ích để hiểu sâu về lý thuyết, phương pháp nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn của chính sách lạm phát mục tiêu trong bối cảnh toàn cầu và Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Lạm phát mục tiêu là gì và tại sao nhiều quốc gia áp dụng?
   Lạm phát mục tiêu là chiến lược chính sách tiền tệ nhằm duy trì lạm phát ở mức ổn định thông qua việc công bố mục tiêu cụ thể. Nhiều quốc gia áp dụng vì nó giúp neo kỳ vọng lạm phát, tăng tính minh bạch và ổn định kinh tế vĩ mô.

2. Chính sách lạm phát mục tiêu có ảnh hưởng như thế nào đến tăng trưởng kinh tế?
   Nghiên cứu cho thấy LPMT có tác động tích cực nhưng yếu đến tăng trưởng GDP thực tế, chủ yếu thông qua việc tạo môi trường kinh tế ổn định, giảm biến động lạm phát và rủi ro kinh tế.

3. Tại sao tác động của LPMT khác nhau giữa các khu vực?
   Sự khác biệt do mức độ phát triển thể chế, độc lập của Ngân hàng Trung ương, sự phát triển của thị trường tài chính và các yếu tố kinh tế xã hội đặc thù của từng khu vực.

4. Làm thế nào để Việt Nam áp dụng hiệu quả chính sách lạm phát mục tiêu?
   Việt Nam cần tăng cường độc lập Ngân hàng Nhà nước, phát triển thị trường tài chính, xây dựng khung pháp lý rõ ràng và nâng cao năng lực chuyên môn cho cán bộ quản lý.

5. Chính sách LPMT có giúp giảm tác động của các cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu không?
   Có, nghiên cứu chỉ ra rằng các nước áp dụng LPMT có khả năng ổn định lạm phát và tăng trưởng tốt hơn sau các cú sốc kinh tế như khủng hoảng năm 1997 và 2008.

Kết luận

• Lạm phát mục tiêu là công cụ hiệu quả giúp giảm lạm phát thực tế mà không làm suy giảm tăng trưởng kinh tế.
• Tác động của LPMT có sự khác biệt rõ rệt giữa các khu vực kinh tế do khác biệt về thể chế và thị trường tài chính.
• Các cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu ảnh hưởng đến hiệu quả chính sách, nhưng LPMT giúp các quốc gia ổn định hơn sau khủng hoảng.
• Việt Nam có sự khác biệt trong tác động của LPMT, cần có chính sách phù hợp để tận dụng lợi ích của chính sách này.
• Đề xuất tăng cường độc lập Ngân hàng Trung ương, phát triển thị trường tài chính và xây dựng khung pháp lý nhằm nâng cao hiệu quả LPMT trong thời gian tới.

Các nhà hoạch định chính sách và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nên xem xét áp dụng các khuyến nghị nghiên cứu để hoàn thiện khuôn khổ chính sách tiền tệ, đồng thời tiếp tục theo dõi, đánh giá tác động của LPMT trong bối cảnh kinh tế trong nước và quốc tế biến động.

Trích đoạn nội dung tài liệu

lời mở đầu, tài liệu tham khảo và danh mục các bảng, đồ thị, bài nghiên cứu gồm 5 phần: (i) Giới thiệu chung; (ii) Tóm tắt các bài nghiên cứu trước kia; (iii) Phương pháp và dữ liệu; (iv) Nội dung và kết quả nghiên cứu; (v) Những hạn chế của bài nghiên cứu và kiến nghị. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Tổng quan các nghiên cứu trước đây: 2. Nguồn gốc của lạm phát mục tiêu: Về lạm phát mục tiêu (sau đây viết tắt là LPMT), từ khi được áp dụng lần đầu tiên tại New Zealand vào tháng 4 năm 1990, đã được nhiều nhà nghiên cứu khác nhau tranh luận và nhiều lý thuyết khác nhau được đưa ra.

Đây là một khái niệm không mới, nó đã xuất hiện từ nhiều năm trước. Tuy nhiên điều đó không làm cho nó kém hấp dẫn đối với các nhà nghiên cứu mà trái lại, nó lại là một đề tài được các nhà khoa học nghiên cứu, tranh luận, đặt biệt là trong những giai đoạn lạm phát ở mức cao. Sau đó một năm, Canada cũng đã áp dụng chính sách này vào 26/02/1991, họ đã thực thi một chính sách lạm phát mục tiêu rất linh hoạt và hết sức thành công cho đến tận ngày nay. Từ đó, Israel cũng chấp nhận chính sách này vào tháng 12/1991, nước Anh (10/1992), Thuỵ Điển và Phần Lan (1993), Mexico (1994),.

Đặc biệt, vào ngày 01/01/1999, Ngân hàng Trung ương Châu Âu ECB ra đời, cũng là thời điểm đưa ra quyết định áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu, và ECB trở thành ngân hàng TW lớn nhất áp dụng chính sách này. Định nghĩa Theo Ngân hàng Trung ương Châu âu ECB, lạm phát mục tiêu là một chiến lược chính sách tiền tệ nhằm duy trì việc ổn định giá cả bằng cách tập trung vào độ lệch dự báo lạm phát từ một mức lạm phát đã được công bố. Bernanke cho rằng “ LPMT là một khuôn khổ của chính sách tiền tệ được biểu thị bằng cách công bố rộng rãi con số mục tiêu của tỷ lệ lạm phát hay một khung mục tiêu dựa trên một hoặc nhiều dự báo”. Svensson thì cho rằng “LPMT là một chiến lược chính sách tiền tệ mà đặc trưng là việc công bố một con số LPMT, thực hiện chính sách tiền tệ nhằm chủ yếu vào dự TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 6 báo lạm phát và được gọi là dự báo mục tiêu, với một độ minh bạch và trách nhiệm cao”.

Trước và sau các bài nghiên cứu của Bernanke và Mishkin, có nhiều ý kiến đưa ra về vấn đề này, nhưng các ý kiến đó điều có những điểm tương đồng, đó là: - LPMT là một trong những khuôn khổ chính sách tiền tệ mà theo đó, Ngân hàng Trung ương (NHTW) hoặc Chính phủ thông báo một số mục tiêu trung hạn về lạm phát và NHTW cam kết đạt được những mục tiêu này. - LPMT được tính toán kĩ lưỡng về mọi mặt, dựa trên cân đối với tốc độ tăng trưởng nữa và được Quốc hội thông qua. Đó là chỉ số lạm phát mà chính phủ muốn hướng đến nhất để vừa đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế vừa có thể kiểm soát được lạm phát. Điều kiện áp dụng Lạm phát mục tiêu: LPMT bao gồm năm thành tố: (theo Mishkin năm 2000) (1) Công bố rộng rãi về những mục tiêu lạm phát trong trung hạn bằng những con số cụ thể; (2) Cam kết bằng thể chế (tức là cam kết của các cơ quan chức năng có quyền lực) về việc coi bình ổn giá cả là mục tiêu hàng đầu của chính sách tiền tệ, còn các mục tiêu khác xếp sau về thứ tự quan trọng; (3) Có chiến lược tập trung thông tin, trong đó nhiều biến số (không chỉ là các số liệu về cung ứng tiền hoặc tỉ giá) được xem xét để quyết định sử dụng các công cụ chính sách; (4) Tăng cường tính minh bạch của chính sách tiền tệ thông qua đối thoại với công chúng, với thị trường về các kế hoạch, mục tiêu và quyết định của các cơ quan quản lý tiền tệ.

TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 7 (5) Tăng cường trách nhiệm của Ngân hàng Trung ương trong việc hướng tới các mục tiêu lạm phát. Svenssion đề nghị những bước để đi theo hướng nâng cao sự minh bạch, trách nhiệm và chất lượng của ngân hàng: - Sự mở rộng biên độ LPMT, từ 0-2% đến 0-3%. - Sự kéo dài kì hạn mà nhờ đó chính sách phản ứng lại áp lực lạm phát một cách trực tiếp, từ 6-12 tháng kéo dài thành từ 12-24 tháng. Điều này có nghĩa là nhận định lạm phát mục tiêu trung hạn, sự điều chỉnh mức giá ngắn hạn thì được chấp nhận mà không có sự phản ứng chính sách.

Theo IMF (International Monetary Fund (2005, chapt. 4) và Batini và Laxton (2007)) các điều kiện tiên quyết bao gồm: Sự độc lập của NHTW; sự phát triển cơ sở hạ tầng trong dự báo; mô hình và dữ liệu có giá trị; một nền kinh tế không quá nhạy cảm với giá cả hàng hóa và tỷ giá và tối thiểu hiện tượng đô la hóa; và một hệ thống tài chính lành mạnh với các ngân hàng mạnh và thị trường vốn phát triển tốt. Tuy nhiên bằng chứng cho thấy không có nước nào theo LPMT có hết tất cả điều kiện trước khi áp dụng. Đặc biệt các nước mới nổi không nhất thiết phải có các điều kiện này để thực hiện thành công LPMT.

Thay vào đó, các nước mới này nên tập trung vào kế hoạch và chính sách hướng vào mục tiêu trong và sau khi thực hiện LPMT để tối đa hóa lợi ích của nó. Ông thấy rằng, tuy không cần thiết thực hiện đầy đủ các điều kiện nhưng có những yếu tố cần thiết để giúp cho việc thực hiện lạm phát mục tiêu dễ dàng thành công hơn. Đó là: i) Cố định mục tiêu chính sách tiền tệ; ii) Không có sự thống trị tài khóa; TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 8 iii) Độc lập của NHTW; iv) Thống nhất về mục tiêu lạm phát trong nước; v) Một số hiểu biết cơ bản các cơ chế truyền dẫn, và khả năng tác động đến lãi suất ngắn hạn; vi) Khả năng hoạt động tốt của thị trường tài chính. Ông cho rằng, những điều kiện trên được xem là những điều kiện chi phối sự thành công của LPMT.

“Không có một lộ trình nào là hiệu quả nhất để hướng tới vệc đạt được LPMT. Sẽ là sai lầm nếu nghĩ rằng bắt buộc phải đạt được toàn bộ tất cả điều kiện đó trước khi thực hiện chính sách LPMT. Như kinh nghiệm các nước cho thấy, rất nhiều nước thành công LPMT không có một số điều kiện, và các nhà điều hành thực hiện chính sách để dần đạt được trong quá trình thực hiện. Cũng sẽ là sai lầm nếu cho rằng những điều kiện đó là tự động tới.

NHTW phải đề ra quy trình và cố gắng thực hiện cùng với chính phủ để có thể đạt được những điều kiện thực sự của nước đó”. Alina Carare, Mark Stone, Andrea Schaechter và Mark Zelmer (Establishing Initial Conditions in Support of Inflation targeting?) đề cập đến 4 nhóm điều kiện như sau: - NHTW phải có sự độc lập tương đối để theo đuổi việc thực hiện lạm phát mục tiêu; NHTW có trách nhiệm giải trình đối với mục tiêu này. - Lạm phát mục tiêu là mục tiêu cao nhất của chính sách tiền tệ. - Thị trường tài chính phải phát triển và ổn định để có thể thực hiện khuôn khổ lạm phát mục tiêu.

- Phải có các công cụ thích hợp để thực hiện lạm phát mục tiêu 2. Các tranh luận chủ yếu: Hai hướng tiếp cận chính trong các bài nghiên cứu của các nhà kinh tế: TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 9 Thứ nhất, đó là đo lường sự ảnh hưởng của LPMT đến lạm phát, đến sự biến động lạm phát, và các biến khác trong nền kinh tế vĩ mô như lãi suất, tỉ giá. Thứ hai, là tập trung vào hoạt động của NHTW và sự khác biệt về chính sách giữa nhóm các nước theo LPMT và nhóm không theo LPMT, mà đặt biệt là so sánh các nền kinh tế mới nổi theo LPMT và các nền kinh tế mới nổi khác. Các quan điểm đồng tình: Đa số các nhà nghiên cứu ủng hộ LPMT và với việc áp dụng kinh nghiệm thực tế từ các nước để phân tích và chứng minh quan điểm của mình.

Svensson cho rằng đến năm 2010 thì LPMT được áp dụng với đa số các nước mới nổi, các nước đang phát triển hơn là các nước phát triển. Nổi lên ở nhóm ủng hộ này là các bài nghiên cứu của Johnson, Mishkin , Schimidt- Hebbel , Rose, De Mello and Moccero. - Trong bài nghiên cứu vào năm 2002 Johnson tiến hành nghiên cứu dựa trên sự so sánh giữa 5 nước theo LPMT là Australia, Canada, New Zealand, Thụy Điển, Anh và 6 nước công nghiệp không theo LPMT. Ông đã tìm ra rằng những thông báo về LPMT làm giảm một cách cụ thể lạm phát kỳ vọng (kiểm soát tác động của chu kỳ kinh doanh, lạm phát trong quá khứ và những tác động hỗn hợp).

Ở các nước mới nổi có mức độ giảm lạm phát mạnh khi áp dụng LPMT với khi không áp dụng LPMT. Còn ở các nước công nghiệp phát triển thì sự khác biệt này không nhiều. - Mishkin trong bài nghiên cứu của mình năm 2004 (“Can inflation targeting work in emerging market countries ?”), ông đã tiến hành tìm hiểu các vấn đề trong thị trường các nước mới nổi trong việc thực hiện LPMT. Bắt đầu từ việc đưa ra lý do tại sao các nền kinh tế mới nổi khác với các nền kinh tế tiên tiến và sau đó thảo luận về lý do tại sao sự phát triển mạnh tài khóa, tài chính, định chế tiền tệ là rất quan trọng đối với thành công của LPMT trong thị trường các nước mới nổi.

Sau đó, tác giả đã dẫn ra 2 trường hợp điển hình áp dụng thành công LPMT là Chile và Brazil để làm rõ thêm TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 10 cho nhận định của mình. Sau đó chú trọng đặt biệt vào các vấn đề phức tạp của các ngân hàng trung ương ở các nước mới nổi cam kết thực hiện LPMT. Đó là cách giải quyết sự dao động của tỉ giá hối đoái. Tiếp đó, ông chỉ ra vai trò của IMF trong việc thúc đẩy sự thành công LPMT ở các nước mới nổi.

Và cuối cùng ông đã kết luận rằng LPMT là công cụ hiệu quả giúp cho các nước mới nổi quản lí chính sách tiền tệ.