Nghiên cứu kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả tại TP.HCM năm 2008

Luận văn thạc sĩ phân tích lý thuyết thị trường hiệu quả trung bình trên thị trường chứng khoán TPHCM năm 2008, cung cấp cái nhìn sâu sắc.

• Tác giả: Phan Thụy Bích Huyền
• Người hướng dẫn: TS. Hồ Viết Tiến
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế - Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Kiểm Định Lý Thuyết Thị Trường Hiệu Quả Dạng Trung Bình Trên Thị Trường Chứng Khoán TP. Hồ Chí Minh
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CÁM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
• 1.1. Thị trường hiệu quả
• 1.2. Lý thuyết thị trường hiệu quả và một số lý thuyết tài chính khác bên cạnh lý thuyết thị trường hiệu quả
• 1.2.1. Sự hình thành và phát triển của lý thuyết thị trường hiệu quả
• 1.2.2. Các dạng hiệu quả của thị trường
• 1.2.2.1. Thị trường hiệu quả dạng yếu
• 1.2.2.2. Thị trường hiệu quả dạng trung bình
• 1.2.2.3. Thị trường hiệu quả dạng mạnh
• 1.2.3. Một số lý thuyết tài chính khác bên cạnh lý thuyết thị trường hiệu quả
• 1.2.3.1. Phân tích kỹ thuật
• 1.2.3.2. Phân tích cơ bản
• 1.2.3.3. Phân tích tài chính hành vi
• 1.3. Tầm quan trọng của việc xây dựng một thị trường hiệu quả và ý nghĩa thực tiễn của việc nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả trung bình
• 1.3.1. Tầm quan trọng của việc xây dựng một thị trường hiệu quả
• 1.3.2. Ý nghĩa thực tiễn của nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả trung bình
• 1.3.2.1. Đối với các nhà hoạch định chính sách
• 1.3.2.2. Đối với các tổ chức trung gian tham gia thị trường
• 1.3.2.3. Đối với các nhà đầu tư chứng khoán
• 2. CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH
• 2.1. Các nghiên cứu và kiểm định trước đây về lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình
• 2.1.1. Khái niệm về kiểm định thị trường hiệu quả dạng trung bình
• 2.1.2. Các phương pháp kiểm định phổ biến về lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình
• 2.1.3. Sự khác biệt trong nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình và dạng yếu
• 2.1.4. Các nghiên cứu trước đây về thị trường hiệu quả dạng trung bình
• 2.2. Các nghiên cứu về tính hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.3. Phương pháp nghiên cứu sự kiện
• 2.3.1. Khái niệm phương pháp nghiên cứu sự kiện
• 2.3.2. Các chỉ tiêu, tham số trong phương pháp nghiên cứu sự kiện
• 2.3.2.1. Suất sinh lợi bất thường (AR-Abnormal Return)
• 2.3.2.2. Suất sinh lợi bất thường trung bình (AAR-Average Abnormal Return)
• 2.3.2.3. Suất sinh lợi bất thường tích lũy (CAR-Cumulative Abnormal Return)
• 2.3.2.4. Kiểm định tham số AAR
• 2.3.2.4.1. Suất sinh lợi bất thường của các cổ phiếu không tương quan với nhau
• 2.3.2.4.2. Suất sinh lợi bất thường của các cổ phiếu có liên quan với nhau
• 2.3.2.5. Kiểm định CAR
• 3. CHƯƠNG 3: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008
• 3.1. Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008
• 3.1.1. Giai đoạn đầu năm đến cuối tháng 4: Thị trường tiếp tục trong xu hướng điều chỉnh giảm bắt đầu từ tháng 10/2007
• 3.1.2. Giai đoạn tháng 5 đến giữa tháng 6: Áp lực từ nguồn cung giải chấp các hợp đồng Repo
• 3.1.3. Giai đoạn giữa tháng 6 đến cuối tháng 8: Phục hồi trong ngắn hạn
• 3.1.4. Giai đoạn đầu tháng 9 đến cuối tháng 12: Thị trường trở lại đà sụt giảm do tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu
• 3.2. Tình hình IPO năm 2008
• 3.3. Tình hình phát hành bổ sung cổ phiếu
• 4. CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH NĂM 2008
• 4.1. Cơ sở dữ liệu
• 4.1.1. Phạm vi mẫu nghiên cứu
• 4.1.2. Cửa sổ ước lượng
• 4.2. Phương pháp xử lý, phân tích dữ liệu
• 4.3. Kết quả phân tích
• 5. CHƯƠNG 5: KIẾN NGHỊ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 5.1. Một số giải thích cho mức độ hiệu quả của thị trường chứng khoán TP.
• 5.2. Kiến nghị một số giải pháp
• 5.2.1. Giải pháp từ phía cơ quan quản lý nhà nước
• 5.2.1.1. Hoàn thiện khung pháp lý
• 5.2.1.2. Hoàn thiện hệ thống kế toán, kiểm toán
• 5.2.1.3. Thành lập các tổ chức xếp hạng tín nhiệm
• 5.2.1.4. Nâng cao cơ sở hạ tầng công nghệ, hoàn thiện hệ thống truyền tải thông tin
• 5.2.2. Giải pháp từ phía các thành viên tham gia, hỗ trợ thị trường
• 5.2.2.1. Sở Giao Dịch chứng khoán
• 5.2.2.2. Các công ty niêm yết
• 5.2.2.3. Các công ty chứng khoán
• 5.2.2.4. Giới truyền thông
• KẾT LUẬN CHUNG
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về Kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả 2008

Năm 2008 là một năm đầy biến động đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) trong bối cảnh này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về tính hiệu quả của thị trường mà còn cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Lý thuyết thị trường hiệu quả cho rằng giá cổ phiếu phản ánh tất cả thông tin có sẵn. Tuy nhiên, thực tế cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế trong việc phản ánh thông tin một cách chính xác và kịp thời.

1.1. Khái niệm về lý thuyết thị trường hiệu quả

Lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) được định nghĩa là một thị trường mà giá cả của chứng khoán phản ánh đầy đủ và kịp thời tất cả thông tin có sẵn. Theo Fama, thị trường hiệu quả có ba dạng: yếu, trung bình và mạnh. Mỗi dạng này phản ánh mức độ hiệu quả khác nhau trong việc xử lý thông tin.

1.2. Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008

Năm 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua nhiều biến động lớn, từ sự tăng trưởng mạnh mẽ đến sự sụt giảm nghiêm trọng. Các yếu tố như khủng hoảng tài chính toàn cầu đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và tính hiệu quả của thị trường. Việc phân tích tình hình này giúp hiểu rõ hơn về các thách thức mà thị trường phải đối mặt.

II. Vấn đề và thách thức trong kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả

Mặc dù lý thuyết thị trường hiệu quả đã được nghiên cứu rộng rãi, nhưng việc áp dụng nó vào thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn gặp nhiều thách thức. Các vấn đề như thông tin không đầy đủ, sự thiếu minh bạch và tâm lý đầu tư có thể làm giảm tính hiệu quả của thị trường.

2.1. Thông tin và sự minh bạch trên thị trường

Một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến tính hiệu quả của thị trường là thông tin. Thông tin không đầy đủ hoặc không chính xác có thể dẫn đến quyết định đầu tư sai lầm. Do đó, việc cải thiện tính minh bạch của thông tin là rất cần thiết.

2.2. Tâm lý đầu tư và ảnh hưởng đến thị trường

Tâm lý đầu tư có thể ảnh hưởng lớn đến quyết định của nhà đầu tư. Sự hoảng loạn hoặc quá tự tin có thể dẫn đến những biến động không hợp lý trên thị trường. Việc hiểu rõ tâm lý này giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định tốt hơn.

III. Phương pháp kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả

Để kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả, nhiều phương pháp đã được áp dụng. Các phương pháp này bao gồm phân tích hồi quy, kiểm định sự kiện và phân tích thống kê. Mỗi phương pháp có ưu điểm và nhược điểm riêng, và việc lựa chọn phương pháp phù hợp là rất quan trọng.

3.1. Phân tích hồi quy trong kiểm định

Phân tích hồi quy là một trong những phương pháp phổ biến nhất để kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả. Phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng khác. Tuy nhiên, nó cũng có những hạn chế nhất định.

3.2. Kiểm định sự kiện và ứng dụng

Kiểm định sự kiện là phương pháp được sử dụng để đánh giá tác động của một sự kiện cụ thể đến giá cổ phiếu. Phương pháp này giúp xác định xem thông tin mới có được phản ánh kịp thời trong giá cổ phiếu hay không.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng thị trường chứng khoán TP.HCM trong năm 2008 không hoàn toàn đạt được tính hiệu quả trung bình. Các yếu tố như thông tin không đầy đủ và tâm lý đầu tư đã ảnh hưởng đến kết quả này. Việc áp dụng các giải pháp cải thiện tính hiệu quả của thị trường là rất cần thiết.

4.1. Kết quả kiểm định lý thuyết thị trường hiệu quả

Kết quả kiểm định cho thấy rằng thị trường chứng khoán TP.HCM có những thời điểm không phản ánh chính xác thông tin. Điều này cho thấy cần có những cải cách để nâng cao tính hiệu quả của thị trường.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tiễn

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng để cải thiện tính hiệu quả của thị trường chứng khoán. Các nhà quản lý có thể sử dụng thông tin này để đưa ra các chính sách phù hợp nhằm nâng cao tính minh bạch và hiệu quả của thị trường.

V. Kết luận và tương lai của lý thuyết thị trường hiệu quả

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng lý thuyết thị trường hiệu quả vẫn còn nhiều điều cần khám phá, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam. Tương lai của lý thuyết này sẽ phụ thuộc vào việc cải thiện tính minh bạch và thông tin trên thị trường.

5.1. Tương lai của lý thuyết thị trường hiệu quả

Lý thuyết thị trường hiệu quả sẽ tiếp tục phát triển và thích ứng với những thay đổi trong môi trường kinh tế. Việc nghiên cứu sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến tính hiệu quả của thị trường là rất cần thiết.

5.2. Đề xuất giải pháp nâng cao tính hiệu quả

Để nâng cao tính hiệu quả của thị trường chứng khoán, cần có các giải pháp như cải thiện hệ thống thông tin, nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng cường sự tham gia của các nhà đầu tư. Những giải pháp này sẽ giúp thị trường phát triển bền vững hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  PHAN THỤY BÍCH HUYỂN KIỂM ĐỊNH LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP. HỒ CHÍ MINH NĂM 2008 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH-NĂM 2012 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  PHAN THỤY BÍCH HUYỂN KIỂM ĐỊNH LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP. HỒ CHÍ MINH NĂM 2008 Chuyên ngành: Kinh tế-Tài chính-Ngân hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. HỒ VIẾT TIẾN TP. HỒ CHÍ MINH-NĂM 2012 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CÁM ƠN Để hoàn thành luận văn, tôi đã nhận được rất nhiều sự giúp đỡ, hỗ trợ từ phía Quý thầy cô, gia đình và bạn bè. Xin trân trọng gửi lời cám ơn đến: - Các Thầy Cô trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh đã nhiệt tình truyền đạt kiến thức chuyên ngành về kinh tế cho tôi trong suốt 3 năm học Cao học khoá 18. - Đặc biệt là Thầy Hồ Viết Tiến đã tận tình hướng dẫn và động viên tôi hoàn thành tốt luận văn. - Các bạn bè đã chia sẻ kiến thức, kinh nghiệm trong quá trình thực hiện luận văn của tôi. Tác giả Phan Thụy Bích Huyền TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu độc lập của bản thân với sự giúp đỡ của giáo viên hướng dẫn. Nội dung luận văn có tham khảo và sử dụng các tài liệu, thông tin được đăng tải trên các tác phẩm, tạp chí và các trang web theo danh mục tài liệu của luận văn. Tác giả Phan Thụy Bích Huyền TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC Trang LỜI CÁM ƠN LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HÌNH, BẢNG, BIỂU ĐỒ PHẦN MỞ ĐẦU . 1 CHƢƠNG 1: LÝ THUYẾT THỊ TRƢỜNG HIỆU QUẢ .1 Thị trƣờng hiệu quả .2 Lý thuyết thị trƣờng hiệu quả và một số lý thuyết tài chính khác bên cạnh lý thuyết thị trƣờng hiệu quả .1 Sự hình thành và phát triển của lý thuyết thị trường hiệu quả .2 Các dạng hiệu quả của thị trường .1 Thị trường hiệu quả dạng yếu .2 Thị trường hiệu quả dạng trung bình .3 Thị trường hiệu quả dạng mạnh.3 Một số lý thuyết tài chính khác bên cạnh lý thuyết thị trường hiệu quả .1 Phân tích kỹ thuật .2 Phân tích cơ bản .3 Phân tích tài chính hành vi .3 Tầm quan trọng của việc xây dựng một thị trƣờng hiệu quả và ý nghĩa thực tiễn của việc nghiên cứu lý thuyết thị trƣờng hiệu quả trung bình .1 Tầm quan trọng của việc xây dựng một thị trường hiệu quả .2 Ý nghĩa thực tiễn của nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả trung bình .1 Đối với các nhà hoạch định chính sách .2 Đối với các tổ chức trung gian tham gia thị trường.3 Đối với các nhà đầu tư chứng khoán . 17 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] TÓM TẮT CHƢƠNG 1 . 18 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT THỊ TRƢỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH .1 Các nghiên cứu và kiểm định trƣớc đây về lý thuyết thị trƣờng hiệu quả dạng trung bình .1 Khái niệm về kiểm định thị trường hiệu quả dạng trung bình .2 Các phương pháp kiểm định phổ biến về lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình.3 Sự khác biệt trong nghiên cứu lý thuyết thị trường hiệu quả dạng trung bình và dạng yếu.4 Các nghiên cứu trước đây về thị trường hiệu quả dạng trung bình .2 Các nghiên cứu về tính hiệu quả của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam .3 Phƣơng pháp nghiên cứu sự kiện .2 Khái niệm phương pháp nghiên cứu sự kiện.3 Các chỉ tiêu, tham số trong phương pháp nghiên cứu sự kiện .1 Suất sinh lợi bất thường (AR-Abnormal Return) .2 Suất sinh lợi bất thường trung bình (AAR-Average Abnormal Return) .3 Suất sinh lợi bất thường tích lũy (CAR-Cumulative Abnormal Return) .4 Kiểm định tham số AAR .1 Suất sinh lợi bất thường của các cổ phiếu không tương quan với nhau .2 Suất sinh lợi bất thường của các cổ phiếu có liên quan với nhau.5 Kiểm định CAR . 32 TÓM TẮT CHƢƠNG 2 . 33 CHƢƠNG 3: TỔNG QUAN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008 .1 Tình hình thị trƣờng chứng khoán Việt Nam năm 2008 .1 Giai đoạn đầu năm đến cuối tháng 4: Thị trường tiếp tục trong xu hướng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] điều chỉnh giảm bắt đầu từ tháng 10/2007 .2 Giai đoạn tháng 5 đến giữa tháng 6: Áp lực từ nguồn cung giải chấp các hợp đồng Repo .3 Giai đoạn giữa tháng 6 đến cuối tháng 8: Phục hồi trong ngắn hạn .4 Giai đoạn đầu tháng 9 đến cuối tháng 12: Thị trường trở lại đà sụt giảm do tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu .2 Tình hình IPO năm 2008 .3 Tình hình phát hành bổ sung cổ phiếu . 39 TÓM TẮT CHƢƠNG 3 . 43 CHƢƠNG 4: KIỂM ĐỊNH LÝ THUYẾT THỊ TRƢỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH NĂM 2008 .1 Cơ sở dữ liệu .1 Phạm vi mẫu nghiên cứu .2 Cửa sổ ước lượng .2 Phƣơng pháp xử lý, phân tích dữ liệu .3 Kết quả phân tích . 50 TÓM TẮT CHƢƠNG 4 . 68 CHƢƠNG 5: KIẾN NGHỊ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Một số giải thích cho mức độ hiệu quả của thị trƣờng chứng khoán TP.2 Kiến nghị một số giải pháp .1 Giải pháp từ phía cơ quan quản lý nhà nước.1 Hoàn thiện khung pháp lý .2 Hoàn thiện hệ thống kế toán, kiểm toán .3 Thành lập các tổ chức xếp hạng tín nhiệm .4 Nâng cao cơ sở hạ tầng công nghệ, hoàn thiện hệ thống truyền tải TIEU LUAN MOI download : [e-mail] thông tin .2 Giải pháp từ phía các thành viên tham gia, hỗ trợ thị trường .1 Sở Giao Dịch chứng khoán.2 Các công ty niêm yết .3 Các công ty chứng khoán .5 Giới truyền thông . 77 TÓM TẮT CHƢƠNG 5 . 78 KẾT LUẬN CHUNG . 79 TÀI LIỆU THAM KHẢO TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC HÌNH, BẢNG, BIỂU ĐỒ Hình 1.1: Thông tin và các yếu tố khác trên thị trường Hình 1.2: Ba dạng hệiu quả của lý thuyết thị trường hiệu quả Hình 2.1: Quan sát phản ứng của thị trường với mốc công bố thông tin Hình 2.2: Mối quan hệ giữa các suất sinh lợi Hình 2.3: Khung thời gian của một nghiên cứu sự kiện Hình 4.1: Cửa sổ ước lượng sự kiện Bảng 3.1: Thông tin một số công ty IPO trong năm 2007-2008 Bảng 3.2: Số lượng cổ phiếu phát hành bổ sung qua các năm trên HoSE Bảng 4.1: Số lượng công ty phát hành bổ sung theo các phương pháp khác nhau Bảng 4.2: Số lượng công ty theo phương pháp phát hành và giá trị vốn hoá thị trường Bảng 4.3: AAR và CAR từ giai đoạn trước 15 ngày và sau 15 ngày kể từ ngày XR Bảng 4.4: AAR và CAR theo phương pháp phát hành Bảng 4.5: Suất sinh lợi bất thường phân loại theo vốn hoá thị trường Biểu đồ 3.1: Diễn biến tình hình VN-Index năm 2007 Biểu đồ 3.2: Diễn biến tình hình VN-Index năm 2008 Biểu đồ 3.3: Tỷ trọng các phương thức phát hành bổ sung trên HoSE Biểu đồ 4.1: Suất sinh lợi bất thường trong khoảng thời gian [-15;+14] Biểu đồ 4.2: Suất sinh lợi bất thường tích lũy trong khoảng thời gian [-15;+14] Biểu đồ 4.3: Suất sinh lợi bất thường tích lũy theo phương pháp phát hành Biểu đồ 4.4: Diễn biến lãi suất huy động trung bình của các NHTM năm 2008 Biểu đồ 4.5: Diễn biến điều chỉnh lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu của NHNN Biểu đồ 4.6: Suất sinh lợi bất thường phân loại theo vốn hoá thị trường Biểu đồ 4.7: Suất sinh lợi bất thường tích lũy phân loại theo vốn hoá thị trường TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ tiếng Anh đầy đủ Nghĩa tiếng Việt EMH Efficient Market Hypothesis Lý thuyết thị trường hiệu quả FII Foreign indirect investment Đầu tư gián tiếp nước ngoài HoSE Ho Chi Minh City Stock Sở Giao dịch chứng khoán Thành Exchange phố Hồ Chí Minh HaSTC Ha Noi Stock Transaction Trung tâm giao dịch chứng khoán Center Hà Nội IPO Initial Public Offering Phát hành lần đầu ra công chúng NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại OTC Over the counter market Thị trường chứng khoán phi tập trung SCIC State Capital Investment Tổng công ty Quản lý & Kinh Corpotation doanh vốn Nhà nước TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước VN-Index Chỉ số giá cổ phiếu tại Sở Giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do nghiên cứu của luận văn Thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường khá non trẻ so với các thị trường chứng khoán khác trên thế giới. Vì lẽ đó, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được xem là một thị trường chưa phát triển hoàn chỉnh ở nhiều khía cạnh. Xét về mặt thông tin, thị trường chứng khoán Việt Nam được nhận định là một thị trường không hiệu quả. Và chính sự không hiệu quả về mặt thông tin đã làm phát sinh những tiêu cực trên thị trường, góp phần không nhỏ gây nên tình trạng phát triển thiếu lành mạnh của thị trường trong thời gian qua. Đó là tình trạng thị trường phát triển quá nóng, thông tin truyền tải đến nhà đầu tư chậm, thiếu minh bạch, các cơ quan quản lý nhà nước chưa thực sự làm tốt vai trò của mình,… Những điều này đã khiến thị trường phát triển “quá nóng” ở giai đoạn đầu và cũng nhanh chóng chững lại. Thị trường đã không những không còn đủ hấp dẫn mà còn khiến các nhà đầu tư mất niềm tin khi thị trường chỉ tăng trưởng vượt bậc trong thời gian ngắn và phát triển nằm ngoài các quy luật kinh tế. Vấn đề chính ở đây là thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm tất cả các đối tượng tham gia thị trường cần nhìn nhận đúng nguyên nhân của thực trạng trên, hiểu rõ ưu nhược điểm của thị trường nhằm đảm bảo thị trường phát triển hiệu quả. Một thị trường được xem là hiệu quả về mặt thông tin là một thị trường mà các thông tin được phản ánh nhanh chóng, ngay lập tức vào giá. Theo các nhà kinh tế học, để có thị trường hiệu quả một cách hoàn hảo là điều khó xảy ra trên thực tế.