LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài: Kinh tế Việt Nam đang ngày càng hội nhập với nền kinh tế toàn cầu và có những bước phát triển mạnh mẽ, trong đó thị trường chứng khoán đã và đang trờ thành một kênh huy động vốn, kênh đầu tư hiệu quả và tiềm năng. Thị trường chứng khoán Việt Nam những năm vừa qua trải qua nhiều thăng trầm, thăng hoa ròi trồi sụt. Tuy nhiên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng chứng kiên sư Ion in.ml kể cả về mặt chất và mặt lượng.
Theo công bố số liệu của Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam, ngày càng có nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường và số tài khoản giao dịch chứng khoán tăng lên không ngừng qua các năm. Kiến thức nhà đầu tư cũng đã tiến bộ hom rất nhiều so với những năm trước đây. Trong nền kinh tế thị trường, giá cả hàng hoá là tín hiệu quan trọng nhất điều chỉnh hành vi của các bên liên quan. Doanh nghiệp cũng được coi như một hàng hoá có thể được mua bán, trao đổi vì vậy nhu cầu đánh giá hay xác định giá trị đối với loại hàng hoá này là một đòi hỏi hoàn toàn tự nhiên.
Trên thị trường chứng khoán, thông tin về giá trị doanh nghiệp là mối quan tâm hàng đầu của các các nhà đầu tư. Thị trường chứng khoán luôn tiềm ẩn những rủi ro. Hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư phụ thuộc lớn vào việc nhà đầu tư nhận định, phân tích, và định giá doanh nghiệp. Khó khăn trong công tác định giá doanh nghiệp là rủi ro chinh trong dãn ưr chứng khoán, là rào cản khiến các nhà đầu tư bỏ qua những cơ hội trên thị trường chứng khoán.
Một số nhà đầu tư/tổ chức định giá doanh nghiệp quá cao dẫn tới quyết định mua cổ phiếu của doanh nghiệp đó với giá quá cao. Ngược lại một sô nhà đầu tư khác lại định giá doanh nghiệp quá thấp, dẫn tới việc bán đi cổ phiếu của doanh nghiệp đó với giá quá thấp. Định giá sai giá trị doanh nghiệp đều dẫn tới những quyết định sai lầm trong đầu tư, gây ra thiệt hại về tài chính. Trong bối cảnh đó, việc nghiên cứu lựa chọn các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp, những điều kiện cụ thể của nền kinh tế, những điều kiện để xác định được giá trị doanh nghiệp theo thị trường và hướng tới việc tạo ra các điều kiện dó là những veil lố cần thiết để có thể định giá được giá trị doanh nghiệp một cách chinh xác nhài Công ty Cổ phần Chứng khoán Dầu khí (“PSI”) là công ty chứng khoán duy nhất thuộc Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam, được thành lập từ năm 2006 với 07 năm hoạt động và phát triển, PSI cũng đã gặt hái được nhiều thành công trong lĩnh vực đầu tư tài chính.
Tuy nhiên, bên cạnh những thành công đạt được, công ty vẫn còn tồn tại một số hạn chế nhất định. Rõ ràng hơn cả là công ty gặp phải những khó khăn trong công tác định giá doanh nghiệp, thậm chí là những sai sót trong việc định giá một chứng khoán. Bởi vậy, theo số liệu báo cáo tài chính của PSI, doanh thu hoạt động đầu tư tài chính ngày một suy giảm từ 2009 đến 2013. Vì vậy tác giả chọn đề tài "Iloàn thiện nội dung định giá doanh nghiệp tại Công ty Co phần Chứng khoán Dầu Khí - Nghiên cứu tình huống định giá cổ phiếu một số công ty trong ngành Dầu Khí” nhằm nghiên cứu, đi sâu vào tìm hiểu nội dung dịnh giá doanh nghiệp, từ đó đưa ra các kiến nghị và đề xuất hoàn thiện còng tác dinh gi.i doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường chứng khoán hiện nay.
Mục đích nghiên cứu của đề tài về mặt lý luận: Nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về định giá doanh nghiệp, công tác định giá doanh nghiệp và các nhân tố ảnh hưởng tới công tác định giá doanh nghiệp. về mặt thực tiễn: Luận văn sẽ phân tích, đánh giá thực trạng công tác định giá doanh nghiệp và và trên cơ sở đó đưa ra một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp tại Công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khí. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu nội dung định giá doanh nghiệp. - Phạm vi nghiên cứu: + về không gian: Tại Công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khi + về thời gian: Thực hiện nghiên cứu tại Công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khí từ khi thành lập (năm 2006) đến năm 2013.
Đe xuất một số giải pháp hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp tại Công ty cổ phân Chứng khoán Dầu khí. Phương pháp nghiên cứu của luận văn Phương pháp thu thập thông tin: thông tin được thu thập thông qua các nguồn dữ liệu sơ cấp và thứ cấp. Nguồn thông tin sơ cấp từ phỏng vấn trực tiếp tại các công ty. Tác giả thực hiện khảo sát thực tế tại các doanh nghiệp đã tiến hành định giá, bao gồm: nghiên cứu các văn bản pháp lý và hồ sơ liên quan đến công tác định giá doanh nghiệp và phỏng vấn trực tiếp các lãnh đạo doanh nghiệp.
Nguõn thông tin thứ cấp từ các tài liệu nội bộ như : Các vãn bản pháp lý. Hồ SO’ liên quan, Báo cáo tài chính, báo cáo kế hoạch kinh doanh. Nguồn dữ liệu thu thập được từ bên ngoài như: Các báo cáo nghiên cứu thị trường, bài viết phân lích trên các tạp chí chuyên ngành, website của Chính phủ và các bộ, ban, ngành, các tổ chức quốc tế có liên quan,. Phương pháp phân tích dữ liệu: Trong quá trình thực hiện luận vãn.
tác giả đã sử dụng các phương pháp như: Phương pháp tiếp cận mục tiêu, phương pháp hệ thống, phương pháp so sánh, phương pháp tổng hợp, phương pháp phân tích dữ liệu định tính, phương pháp dự đoán xu hướng nhằm làm sáng tỏ nhũng vấn đề nghiên cứu đã đặt ra. Trong đó, tác giả chú trọng vào ba phương pháp sau: - Phương pháp tổng họp: Dữ liệu được tổng họp từ những đơn vị phân tích nhỏ lên một đơn vị phân tích lớn hơn- ví dụ, tập họp tất cả các phỏng van cá nhàn dê xây dựng nên một bức tranh tổng thể; tổng họp các dữ liệu từ các cuộc khao sái. phiếu hỏi để có thông tin tổng quát của cả quá trình phỏng van van. Dữ liệu được thu thập từ nhiều nguồn khác nhau bằng những phương pháp khác nhau, tác giả tổng họp lại để làm cơ sở so sánh và tìm ra các xu thế trong khi phân tích.
- Phương pháp phân tích dữ liệu định tính: Qua quá trình thu thập, tông họp thông tin tài chính tại các doanh nghiệp, tác giả sử dụng các công thức tài chính để tính các tỷ số tài chính, tính toán giá trị doanh nghiệp. - Phương pháp dự đoán xu hướng: Qua phương pháp phân tích dữ liệu định tính trong quá khứ và hiện tại của từng doanh nghiệp, đồng thời tổng họp thông tin về các hoạt động trong tương lai của doanh nghiệp, tác giả sử dụng phương pháp dự đoán xu hướng để dự báo kết quả hoạt động kinh doanh của từng doanh nghiệp trong tương lai. Kết cấu của luận văn Ngoài phần Lời mở đầu, Ket luận và Danh mục các tài liệu tham khảo, dề tài gồm 03 chương: Chương 1: Lý luận cơ bản về nội dung định giả doanh nghiệp. Chương 2: Thực trạng công tác định giá doanh nghiệp tại Công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khí.
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp tại Công ty Cô phần Chứng khoán Dầu khí. 4 CHƯƠNG I: LÝ LUẬN co BẢN VÈ NỘI DUNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1. Giới thiệu các công trình nghiên cứu có liên quan đến đề tài Viết về công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khí, đã có nhiều khóa luận, luận văn liên quan tới công ty. Tuy nhiên các đề tài, luận văn trên chỉ đề cập tới một số vấn đề chủ yếu như: phân tích thực trạng tài chính công ty, tình hình hoạt động kinh doanh của công ty, biện pháp nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh tại công ty, công tác nâng cao hiệu quả phát triền môi giới chứng khoán.
mà chua co một đề tài cụ thể nào viết về công tác định giá doanh nghiệp tại công ty. Cụ thê nhu sau: - Luận văn “Phát triển dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Dầu Khí” của Thạc sỳ Bùi Thu Hiền, tháng 03 năm 2013 nghiên cứu một số vấn đề lý thuyết về dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán và đóng góp một số ý kiến nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ hỗ trọ giao dịch chứng khoán tại CTCP Chứng khoán Dầu khí - Luận văn “Phát triển dịch vụ hỗ trợ giao dịch chứng khoán tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Dầu Khí” của Thạc sỹ Đỗ Thị Vân Anh, năm 2011, có nội dung kiểm định chất lượng các thành phần của dịch vụ hồ trợ giao dịch chứng khoán tại CTCP Chứng khoán Dầu khí. Đánh giá sự thoả mãn của khách hàng tại khu vực Hà Nội khi sử dụng các dịch vụ hồ trợ giao dịch chứng khoán của CTCP Chứng khoán Dầu khí. Đóng góp một số ý kiên nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ hồ trợ giao dịch chứng khoán tại CTCP Chứng khoán Dầu khí.
Đã có nhiều công trình nghiên cứu về công tác định giá doanh nghiệp, tuy nhiên các công trình này mới chỉ đề cập đến một số khía cạnh của công tác định giá doanh nghiệp: các phương pháp định giá doanh nghiệp, định giá tài sản doanh nghiệp, định giá doanh nghiệp để cổ phần hóa, định giá doanh nghiệp đế thực hiện mua bán, sát nhập doanh nghiệp,. mà chưa đi sâu vào tìm hiểu, đánh giá, phân tích các mặt đầy đủ của công tác định giá doanh nghiệp. Xác định giá trị doanh nghiệp là một công cụ để nhà đầu tư có thể xác định được giá trị giao dịch của doanh 5 nghiệp đó trên thị trường, từ đó xác định được giá trị thực cổ phiếu của doanh nghiệp đó trên thị trường chứng khoán để có thể ra quyết định đầu tư. Nhiều quan điểm chỉ coi trọng việc định giá doanh nghiệp của nhà đầu tư trên thị trườnu chưng khoán, tuy nhiên khi xem xét rộng hơn ở khái niệm xác định gía trị giao dịch thi ban thân doanh nghiệp cũng chính là bên có nhu cầu cần phải xác định giá trị doanh nghiệp không kém.