Luận văn tốt nghiệp: Nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn tại công ty cổ phần chứng khoán MB MBS

Luận văn tốt nghiệp nghiên cứu Luận văn tốt nghiệp giải pháp cải thiện kết quả hoạt động tư vấn tại công ty cổ phần chứng khoán mb, điều tra thực trạng, phân tích số liệu, đề xuất

• Tác giả: Bùi Thị Ngân
• Trường học: Học viện tài chính
• Đề tài: Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Tư Vấn Tại MBS
• Loại tài liệu: luận văn tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2014

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
• MỤC LỤC
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC SƠ ĐỒ HÌNH VẼ
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ( CTCK)
• 1.1. Những vấn đề cơ bản về công ty chứng khoán
• 1.2. Khái niệm và mô hình tổ chức của CTCK
• 1.2.1. Khái niệm CTCK
• 1.2.2. Mô hình công ty chứng khoán đa năng
• 1.2.3. Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh
• 1.3. Nguyên tắc hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán
• 1.3.1. Nguyên tắc tài chính
• 1.3.2. Nguyên tắc đạo đức
• 1.4. Đặc điểm của công ty chứng khoán
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB TRONG NHỮNG NĂM QUA
• 2.1. Khái quát về công ty cổ phần chứng khoán MB
• 2.1.1. Giới thiệu về công ty
• 2.1.2. Lịch sử hình thành và phát triển
• 2.2. Thực trạng hoạt động kinh doanh và hiệu quả hoạt động tư vấn của MBS trong những năm vừa qua
• 2.2.1. Thực trạng hoạt động kinh doanh ở MBS trong những năm vừa qua
• 2.2.2. Thực trạng hoạt động tư vấn và hiệu quả hoạt động tư vấn tại công ty cổ phần chứng khoán MB
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TẠI MBS
• 3.1. Định hướng phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam và MBS
• 3.1.1. Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020
• 3.1.2. Định hướng phát triển của MBS năm 2014
• 3.2. Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tư vấn tại MBS
• DANH MỤC BẢNG BIỂU
• DANH MỤC SƠ ĐỒ HÌNH VẼ

Tóm tắt

I. Giới thiệu về tư vấn tài chính tại MBS

Hoạt động tư vấn tài chính tại MBS đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác. Hiệu quả tư vấn không chỉ phụ thuộc vào chất lượng dịch vụ mà còn vào sự hiểu biết của nhân viên tư vấn về thị trường. Để nâng cao hiệu quả tư vấn, MBS cần tập trung vào việc cải thiện kỹ năng của đội ngũ nhân viên và cập nhật thông tin thị trường thường xuyên. Theo một nghiên cứu, việc nâng cao hiệu quả tư vấn có thể giúp MBS thu hút thêm nhiều khách hàng và tăng doanh thu từ dịch vụ này.

1.1. Định nghĩa và vai trò của tư vấn tài chính

Tư vấn tài chính là quá trình cung cấp thông tin và hướng dẫn cho khách hàng về các sản phẩm tài chính. Dịch vụ tư vấn không chỉ giúp khách hàng hiểu rõ hơn về các lựa chọn đầu tư mà còn tạo ra lòng tin trong mối quan hệ giữa khách hàng và công ty. MBS cần xác định rõ vai trò của mình trong việc cung cấp tư vấn chuyên nghiệp để đáp ứng nhu cầu của thị trường.

II. Thực trạng hoạt động tư vấn tại MBS

Thực trạng hoạt động tư vấn tại MBS cho thấy nhiều điểm mạnh nhưng cũng tồn tại không ít thách thức. MBS đã có những bước tiến trong việc phát triển dịch vụ tư vấn nhưng vẫn cần cải thiện hơn nữa để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng. Theo số liệu thống kê, doanh thu từ hoạt động tư vấn của MBS trong những năm qua có sự tăng trưởng nhất định, tuy nhiên, tỷ lệ khách hàng quay lại sử dụng dịch vụ vẫn còn thấp. Điều này cho thấy cần có những giải pháp cụ thể để cải thiện dịch vụ và nâng cao sự hài lòng của khách hàng.

2.1. Đánh giá hiệu quả hoạt động tư vấn

Đánh giá hiệu quả hoạt động tư vấn tại MBS cần dựa trên các chỉ tiêu cụ thể như doanh thu, số lượng khách hàng và mức độ hài lòng của khách hàng. Việc cải thiện dịch vụ tư vấn không chỉ giúp tăng doanh thu mà còn tạo dựng được thương hiệu vững mạnh cho MBS trên thị trường. Theo một khảo sát, khách hàng đánh giá cao những công ty có dịch vụ tư vấn tận tâm và chuyên nghiệp.

III. Giải pháp nâng cao hiệu quả tư vấn tại MBS

Để nâng cao hiệu quả tư vấn, MBS cần triển khai một số giải pháp cụ thể. Đầu tiên, việc đào tạo tư vấn cho nhân viên là rất cần thiết. Nhân viên cần được trang bị kiến thức vững vàng về thị trường và các sản phẩm tài chính để có thể tư vấn chính xác cho khách hàng. Thứ hai, MBS cần xây dựng một hệ thống quản lý thông tin khách hàng hiệu quả để theo dõi và phân tích nhu cầu của khách hàng. Cuối cùng, việc phát triển dịch vụ tư vấn theo hướng cá nhân hóa sẽ giúp MBS tạo ra sự khác biệt và thu hút khách hàng.

3.1. Đào tạo và phát triển nhân viên tư vấn

Đào tạo nhân viên là một trong những yếu tố quyết định đến hiệu quả tư vấn. MBS cần tổ chức các khóa đào tạo định kỳ để cập nhật kiến thức và kỹ năng cho nhân viên. Việc này không chỉ giúp nhân viên tự tin hơn trong công việc mà còn nâng cao chất lượng dịch vụ mà MBS cung cấp cho khách hàng. Theo một nghiên cứu, các công ty có chương trình đào tạo bài bản thường có tỷ lệ khách hàng hài lòng cao hơn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Thị trường chứng khoán Việt Nam sau gần 14 năm hình thành và phát triển đã khẳng định vai trò là kênh dẫn vốn trung và dài hạn thiết yếu cho nền kinh tế. Tuy nhiên, trong cấu trúc hoạt động của các công ty chứng khoán, hoạt động tư vấn tài chính và tư vấn đầu tư vẫn chưa được khai thác tương xứng với tiềm năng khi doanh thu mảng này tại nhiều đơn vị thường chỉ đóng góp dưới 15% tổng doanh thu hoạt động kinh doanh. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của luận văn là giải quyết bài toán nâng cao hiệu quả kinh tế và chất lượng dịch vụ tư vấn, khắc phục tình trạng thiếu hụt chuẩn mực nghiệp vụ và rào cản tâm lý từ phía nhà đầu tư.

Mục tiêu cụ thể của công trình là hệ thống hóa cơ sở lý luận về hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán, phân tích toàn diện thực trạng hoạt động tư vấn tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) – đơn vị hoạt động theo Giấy phép số 005/GPHĐKD cấp ngày 11/05/2000 và Giấy phép điều chỉnh số 85/GPĐC-UBCK cấp ngày 07/05/2012 của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào chuỗi dữ liệu tài chính và nghiệp vụ trong 4 năm liên tiếp từ năm 2010 đến năm 2013 tại trụ sở chính và các chi nhánh của MBS.

Ý nghĩa thực tiễn của nghiên cứu được cụ thể hóa bằng việc thiết lập hệ thống giải pháp gia tăng chỉ số hiệu quả kinh tế, hướng tới mục tiêu nâng tỷ trọng doanh thu tư vấn đạt mức 18% đến 20% trong tổng cơ cấu doanh thu và duy trì biên lợi nhuận mảng tư vấn ổn định trên 22% trong chu kỳ chiến lược tiếp theo.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng của hai lý thuyết kinh tế tài chính kinh điển: Lý thuyết trung gian tài chính (Financial Intermediation Theory) và Lý thuyết bất cân xứng thông tin (Information Asymmetry Theory). Lý thuyết trung gian tài chính giải thích vai trò của công ty chứng khoán trong việc giảm thiểu chi phí giao dịch và kết nối giữa chủ thể thừa vốn với chủ thể thiếu vốn. Lý thuyết bất cân xứng thông tin làm rõ sự cần thiết của chuyên viên tư vấn trong việc minh bạch hóa dữ liệu thị trường và định giá tài sản tài chính cho nhà đầu tư.

Mô hình nghiên cứu vận dụng công thức xác định hiệu quả kinh tế tổng quát $H = K/C$, trong đó hiệu quả ($H$) là tỷ số giữa kết quả thu được ($K$) và tổng chi phí bỏ ra ($C$). Khung lý luận làm rõ 4 khái niệm cốt lõi:

1. Công ty chứng khoán: Định chế tài chính trung gian được cấp phép thực hiện các nghiệp vụ môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn;
2. Tư vấn tài chính doanh nghiệp: Hoạt động hỗ trợ cơ cấu vốn, cổ phần hóa, niêm yết và sáp nhập (M&A);
3. Tư vấn đầu tư chứng khoán: Dịch vụ đưa ra khuyến nghị phân bổ danh mục, xu hướng giá và thời điểm giao dịch;
4. Vốn pháp định kinh doanh chứng khoán: Khung vốn bắt buộc theo Nghị định 14/2007/NĐ-CP với mức 10 tỷ đồng cho nghiệp vụ tư vấn và 165 tỷ đồng cho bảo lãnh phát hành.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp thu thập từ báo cáo tài chính kiểm toán giai đoạn 2010-2013 của MBS, các báo cáo phân tích ngành của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ chuỗi số liệu tài chính 4 năm của MBS kết hợp với dữ liệu đối sánh từ 5 công ty chứng khoán có thị phần hàng đầu trên thị trường.

Phương pháp chọn mẫu là chọn mẫu phi xác suất có chủ đích (purposive sampling), tập trung vào các định chế tài chính có đầy đủ 4 nghiệp vụ kinh doanh cơ bản nhằm đảm bảo tính đại diện và khả năng so sánh chuẩn mực. Phương pháp phân tích dữ liệu bao gồm thống kê mô tả, phân tích tỷ số tài chính (tỷ trọng doanh thu, biên lợi nhuận, chi phí trên doanh thu) và phương pháp so sánh chuỗi thời gian. Lý do lựa chọn tổ hợp phương pháp này là nhằm lượng hóa chính xác sự chuyển dịch của các chỉ tiêu tài chính, loại bỏ các tác động đột biến của thị trường và đánh giá khách quan quy trình 6 bước trong tư vấn cổ phần hóa cũng như quy trình 10 bước trong tư vấn niêm yết. Toàn bộ quá trình nghiên cứu dữ liệu được thực hiện trong khung thời gian 2010-2013 với tầm nhìn định hướng phát triển đến năm 2020.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Quá trình phân tích thực trạng hoạt động tư vấn tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB giai đoạn 2010-2013 đã chỉ ra 4 phát hiện quan trọng:

Thứ nhất, doanh thu hoạt động tư vấn tại MBS có sự tăng trưởng nhưng chưa thực sự ổn định qua chuỗi thời gian 4 năm, phản ánh sự phụ thuộc lớn vào diễn biến chung của thị trường chứng khoán. Tỷ trọng doanh thu tư vấn trong tổng doanh thu thuần của MBS chỉ dao động ở mức từ 8,5% đến 14,2%, thấp hơn đáng kể so với mức đóng góp trên 45% của nghiệp vụ môi giới và hoạt động tự doanh.

Thứ hai, cơ cấu doanh thu mảng tư vấn có sự mất cân đối rõ nét giữa hai nhánh nghiệp vụ. Doanh thu từ tư vấn tài chính doanh nghiệp (bao gồm tư vấn cổ phần hóa, tái cơ cấu, phát hành và bảo lãnh) chiếm tỷ trọng áp đảo từ 68% đến 72% tổng doanh thu tư vấn, trong khi mảng tư vấn đầu tư chứng khoán cho khách hàng cá nhân chỉ đóng góp khoảng 28% đến 32%.

Thứ ba, cơ cấu chi phí cho hoạt động tư vấn tại MBS được tối ưu hóa tương đối tốt nhưng chi phí nhân sự và nghiên cứu phân tích vẫn chiếm hơn 60% tổng chi phí mảng dịch vụ. Biên lợi nhuận trước thuế của hoạt động tư vấn tại công ty duy trì trong khoảng 19,5% đến 23,8%, chứng minh đây là mảng kinh doanh có khả năng sinh lời trên chi phí khá cao dù quy mô doanh thu tuyệt đối chưa lớn.

Thứ tư, thị phần tư vấn tài chính của MBS có sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty chứng khoán đa năng thuộc các khối ngân hàng thương mại khác. Tỷ lệ ký kết hợp đồng tư vấn niêm yết và phát hành thành công đạt khoảng 75% trên tổng số hồ sơ tiếp nhận ban đầu trong giai đoạn nghiên cứu.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của những kết quả trên xuất phát từ cả yếu tố chủ quan và khách quan. Về mặt chủ quan, MBS sở hữu lợi thế lớn về mạng lưới khách hàng doanh nghiệp từ Ngân hàng Quân đội (MBBank), đội ngũ chuyên viên có trình độ cao cùng hệ thống chi nhánh tại Hà Nội, TP. Hồ Chí Minh, Hải Phòng, Vũng Tàu. Tuy nhiên, sự liên kết chéo giữa các khối nghiệp vụ đôi lúc chưa đồng bộ, dẫn đến việc tư vấn sau phát hành chưa giữ chân được khách hàng dài hạn.

Về mặt khách quan, khung pháp lý thời kỳ này theo Quyết định 55/2004/QĐ-BTC và Nghị định 14/2007/NĐ-CP tuy đã tạo hành lang an toàn nhưng các quy định về bảo lãnh phát hành với cam kết chắc chắn đòi hỏi mức vốn pháp định lên tới 165 tỷ đồng, tạo áp lực lớn lên nguồn vốn khả dụng. So sánh với các nghiên cứu cùng ngành, kết quả của MBS có xu hướng tương đồng với bức tranh chung của các công ty chứng khoán tốp đầu khi mảng môi giới vẫn là đầu tàu dẫn dắt dòng tiền.

Để nâng cao tính trực quan trong việc theo dõi, toàn bộ chuỗi số liệu tài chính được tổng hợp chi tiết tại Bảng 1 về kết quả kinh doanh tổng thể, Bảng 2 về doanh thu tư vấn của MBS và Bảng 4 về tỷ trọng doanh thu tư vấn trong ngành. Đồng thời, xu hướng biến động doanh thu và chi phí tư vấn được mô hình hóa qua biểu đồ đường và biểu đồ cột tại Hình 3 và Hình 7 trong luận văn, minh chứng rõ nét cho mối tương quan giữa quy mô nhân lực tư vấn và tỷ suất sinh lời của dịch vụ.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại MBS giai đoạn 2010-2013, 4 nhóm giải pháp trọng tâm được xác lập nhằm nâng cao hiệu quả kinh tế của hoạt động tư vấn:

Thứ nhất, chuẩn hóa và số hóa toàn diện quy trình nghiệp vụ tư vấn. Ban Lãnh đạo phối hợp cùng Phòng Tư vấn tiến hành rà soát, tinh gọn quy trình tư vấn niêm yết 10 bước và quy trình tư vấn cổ phần hóa 6 bước. Mục tiêu cụ thể là rút ngắn 25% thời gian thẩm định và hoàn thiện hồ sơ pháp lý cho doanh nghiệp trong giai đoạn 2014-2015.

Thứ hai, nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin và hệ thống cơ sở dữ liệu phân tích thị trường. Khối Công nghệ thông tin và Trung tâm Nghiên cứu triển khai đầu tư phần mềm xử lý dữ liệu tài chính chuyên sâu, đặt chỉ tiêu nâng cao độ tin cậy của các báo cáo dự báo kinh tế vĩ mô và định giá doanh nghiệp lên trên 90% trước quý 4 năm 2014, phục vụ trực tiếp cho hơn 50.000 tài khoản khách hàng.

Thứ ba, phát triển năng lực chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp của đội ngũ chuyên viên tư vấn. Phòng Tổng hợp Nhân sự chủ trì kế hoạch đào tạo định kỳ hàng quý, đảm bảo 100% chuyên viên tư vấn đạt chứng chỉ hành nghề của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và tối thiểu 40% nhân sự chủ chốt tiếp cận các chương trình đào tạo phân tích tài chính quốc tế trong giai đoạn 2014-2016.

Thứ tư, khai thác triệt để hệ sinh thái tài chính và bán chéo sản phẩm với ngân hàng mẹ MBBank. Khối Khách hàng Doanh nghiệp và Khối Tư vấn thiết lập cơ chế chia sẻ thông tin khách hàng tiềm năng, hướng tới mục tiêu tăng trưởng 30% số lượng hợp đồng tư vấn M&A và phát hành trái phiếu doanh nghiệp, đưa tỷ trọng doanh thu tư vấn đạt mốc 20% tổng doanh thu MBS vào năm 2020.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Công trình nghiên cứu mang lại giá trị học thuật và ứng dụng thực tiễn cao cho 4 nhóm đối tượng cụ thể:

1. Ban điều hành và các nhà quản trị tại các công ty chứng khoán: Cung cấp khung phương pháp luận đánh giá hiệu quả kinh tế của từng mảng nghiệp vụ tư vấn và mô hình phân bổ nguồn lực tối ưu giữa khối nghiệp vụ và khối phụ trợ. Điển hình là việc vận dụng quy trình kiểm soát rủi ro và quản trị xung đột lợi ích giữa hoạt động tự doanh và tư vấn đầu tư.

2. Chuyên viên tư vấn tài chính doanh nghiệp và chuyên viên phân tích thị trường: Giúp nâng cao năng lực thực thi thông qua việc nắm vững quy trình từng bước trong tư vấn niêm yết, thẩm định giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa và kỹ năng xây dựng bản cáo bạch minh bạch theo chuẩn mực của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

3. Giảng viên, học viên cao học và sinh viên ngành Tài chính - Ngân hàng, Chứng khoán: Nguồn tài liệu thực chứng phong phú kết hợp nhuần nhuyễn giữa lý thuyết trung gian tài chính với thực tế vận hành của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2010-2013, hỗ trợ hiệu quả cho việc thực hiện các đề tài nghiên cứu chuyên sâu về thị trường vốn.

4. Lãnh đạo các doanh nghiệp đại chúng và doanh nghiệp chuẩn bị cổ phần hóa: Cung cấp góc nhìn toàn diện về lộ trình tái cấu trúc tài chính, các điều kiện niêm yết theo quy chuẩn pháp luật và phương thức phối hợp tối ưu với công ty chứng khoán nhằm tối đa hóa giá trị đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng.

Câu hỏi thường gặp

Quy định về vốn pháp định đối với nghiệp vụ tư vấn của công ty chứng khoán tại Việt Nam là bao nhiêu?
Theo quy định tại khoản 1 Điều 18 Nghị định 14/2007/NĐ-CP, mức vốn pháp định bắt buộc cho nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán là 10 tỷ đồng Việt Nam. Đây là mức vốn thấp nhất trong 4 nghiệp vụ chính, trong khi nghiệp vụ môi giới yêu cầu 25 tỷ đồng, tự doanh yêu cầu 100 tỷ đồng và bảo lãnh phát hành yêu cầu 165 tỷ đồng.

Mô hình tổ chức công ty chứng khoán đa năng và chuyên doanh có điểm gì khác nhau cơ bản?
Mô hình đa năng cho phép công ty chứng khoán là một bộ phận trực thuộc ngân hàng thương mại, kết hợp kinh doanh tiền tệ với chứng khoán nhằm tối ưu hóa nguồn vốn lớn. Ngược lại, mô hình chuyên doanh yêu cầu công ty chứng khoán hoạt động độc lập nhằm chuyên môn hóa sâu và giảm thiểu rủi ro lan truyền sang hệ thống ngân hàng.

Tại sao chi phí hoạt động tư vấn thường khó xác định chính xác hơn các nghiệp vụ khác?
Hoạt động tư vấn sử dụng tài sản cốt lõi là chất xám, kinh nghiệm và kiến thức chuyên môn của chuyên viên. Chi phí chủ yếu cấu thành từ tiền lương, công nghệ thông tin và dữ liệu nghiên cứu dùng chung cho nhiều phòng ban, do đó việc phân bổ chi phí trực tiếp cho từng hợp đồng tư vấn đòi hỏi hệ thống kế toán quản trị chuyên biệt.

Nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp quan trọng nhất trong hoạt động tư vấn chứng khoán là gì?
Nguyên tắc cốt lõi là trung thực, bảo vệ quyền lợi hợp pháp của khách hàng và đặt lợi ích của khách hàng lên trên lợi ích công ty. Chuyên viên tư vấn không được bảo đảm chắc chắn về giá trị chứng khoán, không cam kết mức lợi nhuận cố định và phải giải thích đầy đủ các yếu tố rủi ro biến động thị trường cho nhà đầu tư.

Doanh nghiệp thực hiện tư vấn niêm yết chứng khoán tại MBS cần trải qua bao nhiêu bước cơ bản?
Quy trình tư vấn niêm yết chuẩn mực tại MBS gồm 10 bước: tiếp xúc tìm hiểu nhu cầu, ký kết hợp đồng, chuẩn bị hồ sơ kiểm toán, triển khai lập hồ sơ, thống nhất tài liệu, nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch, hoàn thiện thủ tục lưu ký tại Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (VSD), tổ chức phiên giao dịch đầu tiên, thanh lý hợp đồng và theo dõi hỗ trợ hậu tư vấn.

Kết luận

• Luận văn đã hệ thống hóa toàn diện cơ sở lý luận về vai trò trung gian tài chính và hiệu quả hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán trong nền kinh tế hiện đại.
• Đánh giá thực chứng bức tranh tài chính và nghiệp vụ của MBS giai đoạn 2010-2013, chỉ rõ tiềm năng sinh lời cao của mảng tư vấn với biên lợi nhuận trên 20% dù tỷ trọng doanh thu còn khiêm tốn.
• Chỉ ra các điểm nghẽn về cấu trúc doanh thu nghiêng về tư vấn doanh nghiệp, áp lực cạnh tranh thị phần và yêu cầu hoàn thiện quy trình kiểm soát rủi ro pháp lý.
• Đề xuất đồng bộ 4 nhóm giải pháp mang tính khả thi cao về chuẩn hóa quy trình, hiện đại hóa công nghệ phân tích, đào tạo nhân lực và liên kết hệ sinh thái tài chính với MBBank.
• Xác lập lộ trình triển khai chi tiết giai đoạn 2014-2015 và định hướng đến năm 2020 nhằm nâng tỷ trọng doanh thu tư vấn đạt mốc 20% tổng doanh thu toàn công ty.

Quý độc giả, các nhà nghiên cứu và đối tác doanh nghiệp quan tâm đến việc nâng cao năng lực tư vấn tài chính hoặc chuẩn bị lộ trình niêm yết, tái cấu trúc vốn có thể tham khảo toàn văn công trình nghiên cứu để ứng dụng các mô hình và giải pháp vào thực tiễn quản trị.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ( CTCK). Những vấn đề cơ bản về công ty chứng khoán. Khái niệm và mô hình tổ chức của CTCK. Khái niệm CTCK.

Thị trường chứng khoán được xem là đặc trưng cơ bản, là biểu tượng của nền kinh tế hiện đại. Chúng ta có thể đo lường và dự tính sự phát triển kinh tế qua diễn biến trên thị trường chứng khoán. Cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán trên thế giới, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang phát triển theo quy luật này. Cho đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua gần 14 năm trong lịch sử phát triển của mình, 14 năm làm quen với hoạt động của thị trường chứng khoán, 14 năm vượt qua bao thăng trầm, bao khó khăn thử thách để từng bước phát triển và bước đầu chúng ta đã thu được những thành tựu đáng kể.

Thành viên của các Sở giao dịch chứng khoán/ Trung tâm giao dịch chứng khoán là các công ty chứng khoán, thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán và cung cấp các dịch vụ khác cho nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp tham gia trên thị trường chứng khoán. Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian trên thị trường chứng khoán, thực hiện trung gian tài chính thông qua các hoạt động chủ yếu như mua bán chứng khoán, môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, phát hành và bảo lãnh chứng khoán, tư vấn chứng khoán và quản lý quỹ đầu tư. Theo quyết định số 55/2004/QĐ – BTC ngày 17 tháng 06 năm 2004 của Bộ tài chính thì “ Công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên theo pháp luật Việt Nam để kinh doanh chứng SV: Bùi Thị Ngân Lớp: CQ48/17.01 Luan van Học viện tài chính 5 Luận văn tốt nghiệp khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán do Ủy ban chứng khoán nhà nước cấp”. Điều kiện để được cấp giấy phép kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam: - Có phương án hoạt động kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế, xã hội và phát triển ngành chứng khoán.

- Có đủ cơ sở vật chất kỹ thuật cho kinh doanh chứng khoán. - Có mức vốn điều lệ tối thiểu bằng vốn pháp định. Vốn pháp định thường được quy định cụ thể cho từng loại hình nghiệp vụ. - Giám đốc, phó giám đốc ( tổng giám đốc, phó tổng giám đốc), các nhân viên kinh doanh của công ty chứng khoán phải đáp ứng đầy đủ điều kiện để được cấp chứng chỉ hành nghề kinh doanh chứng khoán do UBCKNN cấp.

- Giấy phép bảo lãnh phát hành chỉ được cấp cho công ty có giấy phép tự doanh. Quy định về vốn đối với công ty chứng khoán. Theo khoản 1 điều 18 Nghị định 14/2007/NĐ – CP ngày 19 tháng 01 năm 2007 của chính phủ quy định: Vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt nam là: - Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam. - Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam.

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam. - Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Viêt Nam. Mô hình tổ chức của công ty chứng khoán. Hiện nay trên thế giới tồn tại hai mô hình tổ chức của công ty chứng khoán là mô hình công ty chứng khoán đa năng và mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh.

SV: Bùi Thị Ngân Lớp: CQ48/17.01 Luan van Học viện tài chính 6 Luận văn tốt nghiệp 1. Mô hình công ty chứng khoán đa năng. Theo mô hình công ty đa năng, công ty chứng khoán là một bộ phận cấu thành của ngân hàng thương mại. Hay nói cách khác, ngân hàng thương mại kinh doanh trên cả hai lĩnh vực là tiền tệ và chứng khoán.

Ngân hàng thương mại là những công ty có số vốn khổng lồ và sẵn sàng gia nhập những ngành có lợi nhuận cao. Với lợi thế về kinh nghiệm, vốn và chuyên môn, ngân hàng thương mại sẽ dễ dàng trong kinh doanh, cung ứng những dịch vụ tài chính đa dạng phong phú liên quan đến tài chính tiền tệ, kinh doanh chứng khoán và các hoạt động khác trong lĩnh vực tài chính. Mô hình này được biểu hiện dưới hai hình thức: - Đa năng một phần: Theo mô hình này các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập công ty con hạch toán độc lập và hoạt động tách rời với kinh doanh tiền tệ. - Đa năng hoàn toàn: Các ngân hàng được phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ cũng như các dịch vụ tài chính khác.

Ưu điểm của mô hình này là: - Các ngân hàng có thể kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ đó giảm bớt rủi ro trong hoạt động kinh doanh bằng việc đa dạng hóa đầu tư. - Tăng khả năng chịu đựng của ngân hàng trước những biến động trên thị trường tài chính. Mặt khác, các ngân hàng sẽ tận dụng được lợi thế của mình là kinh doanh tiền tệ có vốn lớn, cơ sở vật chất hiện đại và hiểu biết rõ về khách hàng cũng như các doanh nghiệp khi họ thực hiện nghiệp vụ cấp tín dụng và tài trợ dự án. Hạn chế của mô hình này: SV: Bùi Thị Ngân Lớp: CQ48/17.01 Luan van Học viện tài chính 7 Luận văn tốt nghiệp - Vừa là tổ chức tín dụng vừa là tổ chức kinh doanh chứng khoán, do đó khả năng chuyên môn không sâu như các công ty chứng khoán chuyên doanh.

- Công ty có thể sẽ lợi dụng những ưu thế của mình để lũng đoạn thị trường.Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh. Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các công ty chứng khoán độc lập, chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, các ngân hàng không được tham gia kinh doanh chứng khoán. Ưu điểm của mô hình này là: - Hạn chế được rủi ro cho hệ thống ngân hàng và các tổ chức tài chính trên thị trường, tạo điều kiện cho sự phát triển tự do của thị trường. - Tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán đi vào chuyên môn hóa sâu trong lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển.

Nguyên tắc hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán. Hoạt động kinh doanh chứng khoán dựa trên hai nhóm nguyên tắc cơ bản đó là nguyên tắc tài chính và nguyên tắc đạo đức. Nguyên tắc tài chính. Do tính đặc thù trong hoạt động nên hầu hết các nước đều đặt ra những nguyên tắc, quy định rất chặt chẽ về tài chính đối với các tổ chức kinh doanh chứng khoán.

Thông thường, các tổ chức này phải đảm bảo tuân thủ các tiêu chí sau: - Mức vốn hoạt động: vốn của một tổ chức kinh doanh chứng khoán nhiều hay ít phụ thuộc vào loại tài sản cần tài trợ, loại tài sản này lại được quyết định bởi loại hình nghiệp vụ thực hiện. Ví dụ, bảo lãnh phát hành chứng khoán là hình thức kinh doanh mà tổ chức kinh doanh cần có tiềm lực tài chính mạnh, có nhiều vốn, nhất là trường hợp tổ chức kinh doanh chứng khoán đứng ra bảo lãnh những đợt phát hành lớn. Nghiệp vụ bảo lãnh đòi hỏi SV: Bùi Thị Ngân Lớp: CQ48/17.01 Luan van Học viện tài chính 8 Luận văn tốt nghiệp vốn phải đủ lớn. Đối với hoạt động tự doanh cũng phải duy trì số lượng lớn các chứng khoán để thực hiện việc mua vào bán ra, trong khi giá của các chứng khoán luôn biến động.

Còn các hoạt động môi giới, tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư chứng khoán… không cần vốn lớn. Do kinh doanh chứng khoán là kinh doanh trong một lĩnh vực đặc biệt, có ảnh hưởng đến lợi ích của công chúng đầu tư nên sự tồn tại ổn định, lâu dài của tổ chức kinh doanh chứng khoán và sức mạnh tài chính của các tổ chức này trong một môi trường dễ biến động cần phải được đảm bảo. Vì vậy pháp luật nhiều nước vẫn quy định điều kiện về mức vốn đối với các tổ chức kinh doanh chứng khoán. Vốn pháp định của tổ chức kinh doanh chứng khoán thường được quy định cụ thể cho từng loại hình kinh doanh.

Một tổ chức kinh doanh chứng khoán càng tham gia vào nhiều loại hình thì càng cần phải có nhiều vốn. Trên cơ sở các yếu tố khác nhau như quy mô thị trường, giao dịch dự kiến, khả năng tài chính của các tổ chức tham gia thi trường mỗi quốc gia khác nhau có các quy định khác nhau về mức vốn pháp định đối với các chủ thể kinh doanh chứng khoán. - Cơ cấu vốn: Việc huy động vốn của tổ chức kinh doanh chứng khoán được thực hiện thông qua việc nhận vốn góp từ các cổ đông ( trường hợp công ty cổ phần) hoặc huy động từ bên ngoài, tùy theo quy mô và tính chất của nó. Tổ chức kinh doanh chứng khoán là công ty trách nhiệm hữu hạn phải dựa vào vốn của các thành viên, vào các khoản vay của ngân hàng hoặc thỏa thuận cho thuê khác.

Việc huy động vốn và cơ cấu vốn của các chủ thể kinh doanh chứng khoán có một số đặc điểm sau:  Tổ chức kinh doanh chứng khoán phụ thuộc nhiều vào các khoản vay ngắn hạn. SV: Bùi Thị Ngân Lớp: CQ48/17.01 Luan van Học viện tài chính 9 Luận văn tốt nghiệp  Chứng khoán có thể mua bán trao đổi trên thị trường thường chiếm phần lớn trong tổng giá trị tài sản ( khoảng 40 – 60%) và tổng giá trị cổ phiếu ( khoảng 90%).  Tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản ròng phải duy trì ở mức độ nhất định. - Quản lý vốn và hạn mức kinh doanh: Các nguyên tắc này khác nhau tùy theo đặc điểm của từng nghiệp vụ mà các tổ chức kinh doanh chứng khoán thực hiện.