Giải pháp hạn chế bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Luận văn thạc sĩ UEH đề xuất giải pháp hạn chế bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nâng cao tính minh bạch và hiệu quả.

• Tác giả: Vũ Đức Thuận
• Người hướng dẫn: Gs.Ts Trần Ngọc Thơ
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp.Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Giải Pháp Hạn Chế Bất Cân Xứng Thông Tin Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2009
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CÁM ƠN
• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN VÀ NHỮNG HỆ LỤY
• 1.1. Lý thuyết bất cân xứng thông tin
• 1.2. Sự lựa chọn đối nghịch (adverse selection/anti-selection – AS)
• 1.3. Rủi ro đạo đức (Moral hazard – MH)
• 1.4. Hệ lụy của bất cân xứng thông tin
• 1.4.1. Nguy cơ lựa chọn đối nghịch
• 1.4.2. Nguy cơ rủi ro đạo đức
• 1.4.3. Phát sinh chi phí đại diện
• 1.5. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI
• 2.1. Mối quan hệ giữa sự bất cân xứng thông tin và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu
• 2.2. Dấu ấn sự bất cân xứng thông tin trong vụ sụp đổ của Ngân hàng đầu tư Lehman Brothers
• 2.3. Vụ lừa lịch sử trên TTCK New York của tỷ phú Bernard Madoff
• 2.4. Những vụ gian lận sổ sách kế toán, thổi phồng lợi nhuận và tài sản trên TTCK thế giới
• 2.5. Những vụ giao dịch nội gián tai tiếng trên TTCK thế giới
• 2.6. Bài học kinh nghiệm về sự bất cân xứng thông tin từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu xuất phát từ nước Mỹ
• 2.7. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Khái quát hoạt động TTCK Việt Nam trong thời gian qua
• 3.2. Đánh giá quốc tế về chỉ số bảo vệ nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam
• 3.3. Pháp luật Việt Nam quy định về công bố thông tin trên TTCK
• 3.4. Bằng chứng về tình trạng bất cân xứng thông tin trên TTCK Việt Nam
• 3.4.1. Công ty đại chúng công bố thông tin không đầy đủ
• 3.4.2. Niêm yết chứng khoán không theo quy định của pháp luật
• 3.4.3. Nguy cơ rò rỉ thông tin chưa hoặc không được phép công bố
• 3.4.4. Việc tung tin đồn thất thiệt
• 3.4.5. Thổi phồng giá trị cổ phiếu, làm giá, thao túng giá trên TTCK
• 3.4.6. Công ty niêm yết dùng thủ thuật kế toán để thay đổi kết quả kinh doanh
• 3.4.7. Công ty niêm yết sử dụng kỹ thuật đầu tư liên kết để chuyển hóa tình hình tài chính công ty
• 3.4.8. Chất lượng kiểm toán báo cáo tài chính còn bất cập
• 3.4.9. Cơ quan truyền thông, nhà phân tích tài chính đưa thông tin sai lệch, không đầy đủ
• 3.4.10. Việc vi phạm nguyên tắc quản trị công ty của những người điều hành khi đem vốn công ty đầu tư vào những lĩnh vực nhạy cảm
• 3.4.11. Cổ đông lớn chèn ép cổ đông nhỏ để thao túng hoạt động của công ty theo hướng có lợi cho mình
• 3.4.12. Bất cân xứng thông tin trong khâu định giá doanh nghiệp
• 3.5. Nguyên nhân của tình trạng bất cân xứng thông tin trên TTCK Việt Nam
• 3.5.1. Nguyên nhân từ nhận thức chưa đầy đủ về sự phát triển của TTCK
• 3.5.2. Nguyên nhân từ phía công ty niêm yết
• 3.5.3. Nguyên nhân từ phương thức thu thập, xử lý và công bố thông tin
• 3.5.4. Nguyên nhân từ sự hạn chế năng lực của những đơn vị tham gia kiểm soát thị trường
• 3.5.5. Nguyên nhân từ biện pháp chế tài chưa đủ sức răn đe
• 3.5.6. Các nguyên nhân khác
• 3.6. Kết luận chương 3
• 4. CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP HẠN CHẾ BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 4.1. Giải pháp từ phía các công ty niêm yết
• 4.2. Giải pháp đối với việc tổ chức thu thập và xử lý thông tin
• 4.3. Giải pháp về mô hình tổ chức Sở giao dịch chứng khoán
• 4.4. Giải pháp nâng cao chất lượng thông tin, năng lực của những tổ chức tham gia TTCK
• 4.4.1. Đối với các công ty niêm yết
• 4.4.2. Đối với các tổ chức quản lý giám sát thị trường
• 4.4.3. Đối với các công ty kiểm toán
• 4.4.4. Đối với các tổ chức thông tin đại chúng và báo chí
• 4.5. Giải pháp từ hệ thống pháp luật
• 4.6. Giải pháp đối với tình trạng giao dịch nội gián trên TTCK Việt Nam
• 4.7. Giải pháp phát triển hệ thống giám sát thị trường
• 4.8. Giải pháp tăng cường năng lực giám sát của các tổ chức giám sát
• 4.9. Giải pháp phát triển nguồn cung hàng hóa cho TTCK
• 4.10. Những giải pháp khác
• 4.11. Kết luận chương 4
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bất cân xứng thông tin là một trong những vấn đề nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tình trạng này xảy ra khi một bên trong giao dịch có nhiều thông tin hơn bên còn lại, dẫn đến những quyết định đầu tư không chính xác. Theo lý thuyết của George Akerlof, bất cân xứng thông tin có thể tạo ra những hệ lụy tiêu cực cho thị trường, như sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ nhưng vẫn còn nhiều hạn chế về minh bạch thông tin.

1.1. Khái niệm và lý thuyết về bất cân xứng thông tin

Bất cân xứng thông tin được định nghĩa là tình trạng mà một bên trong giao dịch có nhiều thông tin hơn bên còn lại. Điều này dẫn đến việc các quyết định đầu tư không chính xác và có thể gây thiệt hại cho các nhà đầu tư. Lý thuyết này đã được George Akerlof phát triển và đã nhận được giải Nobel Kinh tế năm 2001.

1.2. Hệ lụy của bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán

Hệ lụy của bất cân xứng thông tin bao gồm sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Sự lựa chọn đối nghịch xảy ra khi nhà đầu tư không thể phân biệt giữa các chứng khoán tốt và xấu, dẫn đến việc họ chỉ mua những chứng khoán kém chất lượng. Rủi ro đạo đức xảy ra khi các công ty phát hành chứng khoán không thực hiện đúng cam kết, gây thiệt hại cho nhà đầu tư.

II. Vấn đề và thách thức của bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức liên quan đến bất cân xứng thông tin. Các công ty niêm yết thường công bố thông tin không đầy đủ hoặc không chính xác, dẫn đến sự thiếu tin tưởng từ phía nhà đầu tư. Hơn nữa, việc quản lý và giám sát thông tin trên thị trường còn nhiều hạn chế, tạo điều kiện cho các hành vi thao túng và gian lận.

2.1. Tình trạng công bố thông tin không đầy đủ

Nhiều công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam không công bố thông tin đầy đủ theo quy định. Điều này gây khó khăn cho nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư chính xác. Việc thiếu minh bạch thông tin cũng làm giảm tính thanh khoản của thị trường.

2.2. Nguy cơ thao túng và gian lận trên thị trường

Thao túng giá cổ phiếu và gian lận thông tin là những vấn đề nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Các cổ đông lớn có thể sử dụng thông tin nội bộ để thao túng giá cổ phiếu, gây thiệt hại cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này không chỉ làm giảm niềm tin của nhà đầu tư mà còn ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững của thị trường.

III. Giải pháp từ phía các công ty niêm yết để hạn chế bất cân xứng thông tin

Các công ty niêm yết cần thực hiện các biện pháp để cải thiện tình trạng bất cân xứng thông tin. Việc công bố thông tin đầy đủ và minh bạch sẽ giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Hơn nữa, các công ty cũng cần nâng cao chất lượng báo cáo tài chính và tuân thủ các quy định về công bố thông tin.

3.1. Nâng cao chất lượng công bố thông tin

Các công ty niêm yết cần đảm bảo rằng thông tin được công bố là chính xác, đầy đủ và kịp thời. Việc này không chỉ giúp nhà đầu tư có được thông tin cần thiết mà còn tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch hơn.

3.2. Tăng cường đào tạo cho nhân viên về quản lý thông tin

Đào tạo nhân viên về quản lý thông tin và quy định công bố thông tin là rất quan trọng. Điều này giúp các công ty niêm yết hiểu rõ hơn về trách nhiệm của mình trong việc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư.

IV. Giải pháp từ phía cơ quan quản lý để giảm thiểu bất cân xứng thông tin

Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán cần có những biện pháp mạnh mẽ để giảm thiểu tình trạng bất cân xứng thông tin. Việc tăng cường giám sát và kiểm tra các công ty niêm yết sẽ giúp phát hiện và xử lý kịp thời các hành vi vi phạm. Hơn nữa, cần có các quy định rõ ràng về công bố thông tin để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

4.1. Tăng cường giám sát và kiểm tra

Cơ quan quản lý cần thực hiện các cuộc kiểm tra định kỳ đối với các công ty niêm yết để đảm bảo rằng họ tuân thủ các quy định về công bố thông tin. Việc này sẽ giúp phát hiện sớm các hành vi gian lận và thao túng trên thị trường.

4.2. Xây dựng quy định rõ ràng về công bố thông tin

Cần có các quy định rõ ràng và cụ thể về công bố thông tin để các công ty niêm yết có thể thực hiện đúng. Điều này không chỉ bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư mà còn tạo ra một môi trường đầu tư minh bạch hơn.

V. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về bất cân xứng thông tin

Nghiên cứu về bất cân xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã chỉ ra rằng việc cải thiện công bố thông tin có thể giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Các công ty niêm yết đã bắt đầu nhận thức được tầm quan trọng của việc minh bạch thông tin và đã có những bước tiến đáng kể trong việc cải thiện tình trạng này.

5.1. Kết quả từ các nghiên cứu thực tiễn

Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty niêm yết có mức độ công bố thông tin cao thường thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn. Điều này chứng tỏ rằng việc minh bạch thông tin không chỉ có lợi cho nhà đầu tư mà còn cho chính các công ty niêm yết.

5.2. Bài học từ các thị trường khác

Các thị trường chứng khoán phát triển như Mỹ và châu Âu đã áp dụng nhiều biện pháp để giảm thiểu bất cân xứng thông tin. Việt Nam có thể học hỏi từ những kinh nghiệm này để cải thiện tình trạng của mình.

VI. Kết luận và tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam

Tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam phụ thuộc vào khả năng giải quyết vấn đề bất cân xứng thông tin. Nếu các công ty niêm yết và cơ quan quản lý có thể hợp tác để cải thiện tình trạng này, thị trường sẽ trở nên minh bạch hơn và thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn. Điều này không chỉ có lợi cho các nhà đầu tư mà còn cho sự phát triển bền vững của nền kinh tế.

6.1. Triển vọng phát triển của thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam có tiềm năng phát triển lớn nếu có những cải cách mạnh mẽ về công bố thông tin. Việc này sẽ giúp thu hút thêm vốn đầu tư và nâng cao tính thanh khoản của thị trường.

6.2. Tầm quan trọng của việc minh bạch thông tin

Minh bạch thông tin là yếu tố then chốt để xây dựng niềm tin của nhà đầu tư. Các công ty niêm yết cần nhận thức rõ điều này và thực hiện các biện pháp cần thiết để cải thiện tình trạng bất cân xứng thông tin.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ------------ VŨ ĐỨC THUẬN GIẢI PHÁP HẠN CHẾ BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyeân Ngaønh : KINH TEÁ TAØI CHÍNH – NGAÂN HAØNG Maõ Soá : 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CÁM ƠN Thầy Tôi – những Người yêu mến sự thông thái, đã dẫn dắt Tôi đi và chỉ cho Tôi đường chân trời khoa học. Kể từ đó, mỗi khi nhận ra vẻ đẹp huy hoàng và chân lý khách quan của các hiện tượng kinh tế xã hội, Tôi đều nhớ ơn Thầy. Luận văn này được hoàn thành, đánh dấu một chặng đường học tập của Tôi và biết bao công sức đào tạo, dạy dỗ của Quý Thầy, Cô. Nhưng Tôi xin đặc biệt cảm ơn GS.TS Trần Ngọc Thơ - Người Thầy đã hướng dẫn khoa học trực tiếp, động viên giúp đỡ và cho Tôi nhiều nhận xét quý báu trong suốt quá trình học tập và làm luận văn; Tôi cũng xin cảm ơn Quý Thầy, Cô khoa Tài chính doanh nghiệp, Khoa Sau Đại Học trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh đã giúp đỡ Tôi trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu tại trường. Sau cùng Tôi xin chân thành cám ơn Cha mẹ, các anh chị em trong gia đình đã luôn thăm hỏi, động viên giúp đỡ và cho Tôi nhiều ý kiến đóng góp có giá trị. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của Tôi, có sự hỗ trợ từ Thầy hướng dẫn và những Thầy, Cô trong Khoa Sau Đại Học trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong luận văn này chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào.HCM, Ngày 15 tháng 09 năm 2009 Tác giả Vũ Đức Thuận LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cảm ơn Lời cam đoan Mục lục.i Danh mục các từ viết tắt.v Danh mục hình vẽ, bảng biểu . v LỜI MỞ ĐẦU.vi CHƯƠNG 1: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN VÀ NHỮNG HỆ LỤY . Lý thuyết bất cân xứng thông tin.1 Sự lựa chọn đối nghịch (adverse selection/anti-selection – AS) .2 Rủi ro đạo đức (Moral hazard – MH).2 Hệ lụy của bất cân xứng thông tin .1 Nguy cơ lựa chọn đối nghịch.2 Nguy cơ rủi ro đạo đức.3 Phát sinh chi phí đại diện. 9 Kết luận chương 1. 13 CHƯƠNG 2: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI .1 Mối quan hệ giữa sự bất cân xứng thông tin và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.2 Dấu ấn sự bất cân xứng thông tin trong vụ sụp đổ của Ngân hàng đầu tư Lehman Brothers.3 Vụ lừa lịch sử trên TTCK New York của tỷ phú Bernard Madoff. 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.4 Những vụ gian lận sổ sách kế toán, thổi phồng lợi nhuận và tài sản trên TTCK thế giới.5 Những vụ giao dịch nội gián tai tiếng trên TTCK thế giới.6 Bài học kinh nghiệm về sự bất cân xứng thông tin từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu xuất phát từ nước Mỹ . 24 Kết luận chương 2. 26 CHƯƠNG 3: BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Khái quát hoạt động TTCK Việt Nam trong thời gian qua.2 Đánh giá quốc tế về chỉ số bảo vệ nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam .3 Pháp luật Việt Nam quy định về công bố thông tin trên TTCK.4 Bằng chứng về tình trạng bất cân xứng thông tin trên TTCK Việt Nam.1 Công ty đại chúng công bố thông tin không đầy đủ .2 Niêm yết chứng khoán không theo quy định của pháp luật.3 Nguy cơ rò rỉ thông tin chưa hoặc không được phép công bố .4 Việc tung tin đồn thất thiệt .5 Thổi phồng giá trị cổ phiếu, làm giá, thao túng giá trên TTCK.6 Công ty niêm yết dùng thủ thuật kế toán để thay đổi kết quả kinh doanh.7 Công ty niêm yết sử dụng kỹ thuật đầu tư liên kết để chuyển hóa tình hình tài chính công ty.8 Chất lượng kiểm toán báo cáo tài chính còn bất cập .9 Cơ quan truyền thông, nhà phân tích tài chính đưa thông tin sai lệch, không đầy đủ.10 Việc vi ph5m nguyên tăc quản trị công ty của những người điều hành khi đem vốn công ty đầu tư vào những lĩnh vực nhạy cảm. 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.11 Cổ đông lớn chèn ép cổ đông nhỏ để thao túng hoạt động của công ty theo hướng có lợi cho mình .12 Bất cân xứng thông tin trong khâu định giá doanh nghiệp .5 Nguyên nhân của tình trạng bất cân xứng thông tin trên TTCK Việt Nam .1 Nguyên nhân từ nhận thức chưa đầy đủ về sự phát triển của TTCK.2 Nguyên nhân từ phía công ty niêm yết.3 Nguyên nhân từ phương thức thu thập, xử lý và công bố thông tin .4 Nguyên nhân từ sự hạn chế năng lực của những đơn vị tham gia kiểm soát thị trường .5 Nguyên nhân từ biện pháp chế tài chưa đủ sức răn đe.6 Các nguyên nhân khác.57 Kết luận chương 3. 59 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP HẠN CHẾ BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.1 Giải pháp từ phía các công ty niêm yết.2 Giải pháp đối với việc tổ chức thu thập và xử lý thông tin .3 Giải pháp về mô hình tổ chức Sở giao dịch chứng khoán .4 Giải pháp nâng cao chất lượng thông tin, năng lực của những tổ chức tham gia TTCK .1 Đối với các công ty niêm yết .2 Đối với các tổ chức quản lý giám sát thị trường.3 Đối với các công ty kiểm toán .4 Đối với các tổ chức thông tin đại chúng và báo chí.5 Giải pháp từ hệ thống pháp luật.6 Giải pháp đối với tình trạng giao dịch nội gián trên TTCK Việt Nam. 66 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.7 Giải pháp phát triển hệ thống giám sát thị trường .8 Giải pháp tăng cường năng lực giám sát của các tổ chức giám sát .9 Giải pháp phát triển nguồn cung hàng hóa cho TTCK .10 Những giải pháp khác. 71 Kết luận chương 4. 75 TÀI LIỆU THAM KHẢO.78 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 CHƯƠNG 1 BẤT CÂN XỨNG THÔNG TIN VÀ NHỮNG HỆ LỤY 1.1 Lý thuyết bất cân xứng thông tin: Năm 1970 nhà kinh tế học George Akerlof xuất bản tác phẩm “The market for lemons: Quality uncertainty and the market mechanism”, trong tác phẩm của mình George Akerlof đưa ra lý thuyết bất cân xứng thông tin (information asymmetry). Vậy bất cân xứng thông tin là gì ? Bất cân xứng thông tin là trạng thái mà một bên trong giao dịch có nhiều thông tin hơn (các) bên còn lại, sự chênh lệch về thông tin trong giao dịch tạo ra sức ép làm cho những giao dịch trở nên méo mó và lệch lạc. Lý thuyết bất cân xứng thông tin tuy mới xuất hiện lần đầu vào năm 1970 nhưng đã khẳng định được vị trí của mình trong kinh tế học hiện đại, khi các nhà khoa học kinh tế nghiên cứu lý thuyết này là George Akerlof, Micheal Spence và Joseph Stiglitz cùng vinh dự nhận giải Nobel kinh tế học năm 2001. Tình trạng thông tin bất cân xứng phát sinh trong giao dịch khi một trong các bên giao dịch có nhiều thông tin hơn hoặc có thông tin tốt hơn (các) bên còn lại. Mô hình thông tin bất cân xứng trong kinh tế học giả định rằng có ít nhất một bên tham gia giao dịch phải có thông tin ở mức độ tốt hơn (các) bên còn lại. Hoặc cũng có thể là trường hợp một bên tham gia có khả năng áp đặt, tác động, phản ứng lại một hay một số điều khoản làm phá vỡ thỏa thuận mà (các) bên còn lại không có năng lực đó. Trong tác phẩm của mình bàn về lý thuyết bất cân xứng thông tin, George Akerlof cho rằng tình trạng bất cân xứng thông tin sẽ dẫn đến việc hình thành một thị trường đồ tầm thấp và những hàng hóa chất lượng cao sẽ rút ra khỏi thị trường. Thông tin bất cân xứng trên thị trường sẽ dẫn đến những hệ lụy sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Sự lựa chọn đối nghịch (adverse selection/anti-selection – AS): Sự lựa chọn đối nghịch là khái niệm dùng để chỉ một sự tiến triển theo hướng xấu đi đối với thị trường, hay một tình trạng mà sản phẩm/dịch vụ xấu thường được chọn hay trở nên phổ biến thay vì những sản phẩm/dịch vụ tốt. Sự lựa chọn đối nghịch phát sinh khi có tình trạng thông tin không cân xứng giữa các bên khi tham gia giao dịch, hoặc một trong các bên thiếu thông tin và hiểu biết phục vụ cho quá trình đàm phán hay thực hiện hợp đồng. Lấy ví dụ ở thị trường xe máy cũ, trong thị trường xe máy cũ có những loại xe chất lượng tốt nhưng cũng có những chiếc xe chất lượng kém, vấn đề là người mua không thể biết được xe nào có chất lượng tốt do đó người mua buộc phải giả định một chất lượng trung bình cho tất cả các loại xe từ đó họ đưa ra mức giá trung bình mà họ sẵn sàng mua. Trong thị trường có đầy đủ thông tin về chất lượng thì những chiếc xe chất lượng tốt được bán với giá cao còn những xe chất lượng kém thì được bán với mức giá thấp hơn. Tuy nhiên như đã lý giải ở trên, vì người mua không có thông tin về chất lượng chiếc xe nên họ chỉ trả một mức giá trung bình, thành ra những chiếc xe tốt thì được bán với giá thấp còn những xe chất lượng xấu lại được bán với giá cao. Như thế đối với một thị trường xe gắn máy bất cân xứng thông tin thì dẫn đến hai tình huống sau: (1) thị trường chỉ còn lại những xe chất lượng thấp, (2) người mua sẽ phải mua những chiếc xe chất lượng thấp cho dù họ muốn mua xe chất lượng cao. Rủi ro lựa chọn đối nghịch không giống với rủi ro đạo đức, rủi ro lựa chọn đối nghịch hiện diện khi đàm phán để đạt được thỏa thuận trong điều kiện thông tin không cân xứng giữa các bên tham gia giao dịch; rủi ro đạo đức phát sinh khi một trong các bên tham gia giao dịch không thực hiện thỏa thuận như đã cam kết từ trước hoặc có năng lực tác động, điều chỉnh làm thay đổi cục diện của các thỏa thuận ban đầu trong khi bên còn lại không thể làm được.