Tạp chí Công nghệ Ngân hàng Số 114 (Tháng 9/2015) - Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM

Công nghệ ngân hàng hiện đại đang thay đổi cách thức hoạt động của các tổ chức tài chính. 68 trang · Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh · 2015.

• Trường học: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Công nghệ ngân hàng
• Đề tài: Công nghệ ngân hàng hiện đại: Xu hướng và ứng dụng
• Loại tài liệu: tạp chí
• Năm xuất bản: 2015
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN
• 1.1. Vai trò của vàng đối với sự biến động Việt Nam đồng: Tiếp cận theo hàm COPULA
• 1.2. Mối quan hệ giữa truyền dẫn tỷ giá và lạm phát - Phân tích chuỗi thời gian phi tuyến ở Việt Nam
• 1.3. Tác động lan tỏa trên thị trường chứng khoán Việt Nam: Phương pháp tiếp cận GARCH-BEKK đa chiều
• 1.4. Vai trò của thể chế và các giải pháp nâng cao chất lượng thể chế tại Việt Nam
• 1.5. Mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán: Bằng chứng tại thị trường Việt Nam
• 1.6. Tác động của viện trợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia đang phát triển
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Công nghệ ngân hàng hiện đại

Công nghệ ngân hàng hiện đại đang thay đổi cách thức hoạt động của các tổ chức tài chính. Với sự phát triển của Fintech, các ngân hàng đang áp dụng công nghệ tài chính để nâng cao hiệu quả và trải nghiệm khách hàng. Ngân hàng số và dịch vụ ngân hàng trực tuyến đã trở thành xu hướng chính, giúp khách hàng thực hiện giao dịch mọi lúc, mọi nơi. Blockchain trong ngân hàng và AI trong ngân hàng cũng đang được nghiên cứu và ứng dụng rộng rãi, mang lại sự minh bạch và tự động hóa cao. Big data ngân hàng giúp phân tích dữ liệu khách hàng, từ đó đưa ra các chiến lược kinh doanh hiệu quả. Bảo mật ngân hàng là yếu tố không thể thiếu, đảm bảo an toàn thông tin và tài sản của khách hàng.

1.1 Xu hướng ngân hàng hiện đại

Xu hướng ngân hàng hiện đại tập trung vào chuyển đổi số ngân hàng, nơi các công nghệ tiên tiến như AI, blockchain, và big data được tích hợp vào hệ thống. Fintech đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự đổi mới, giúp các ngân hàng cạnh tranh trong thị trường kỹ thuật số. Dịch vụ ngân hàng trực tuyến đang trở thành tiêu chuẩn, cho phép khách hàng thực hiện các giao dịch nhanh chóng và tiện lợi. Blockchain trong ngân hàng mang lại sự minh bạch và an toàn, trong khi AI trong ngân hàng giúp tự động hóa các quy trình và cải thiện trải nghiệm khách hàng.

1.2 Ứng dụng công nghệ trong ngân hàng

Ứng dụng ngân hàng hiện đại không chỉ dừng lại ở việc cung cấp dịch vụ trực tuyến mà còn tích hợp các công nghệ tiên tiến như AI, blockchain, và big data. AI trong ngân hàng được sử dụng để phân tích hành vi khách hàng, dự đoán xu hướng thị trường và tự động hóa các quy trình. Blockchain trong ngân hàng giúp tăng cường bảo mật và minh bạch trong các giao dịch. Big data ngân hàng cho phép các tổ chức tài chính phân tích lượng lớn dữ liệu để đưa ra quyết định kinh doanh chính xác. Bảo mật ngân hàng là yếu tố then chốt, đảm bảo rằng thông tin và tài sản của khách hàng được bảo vệ tối đa.

II. Ban biên tập Hạ Thị Thiều Dao

Ban biên tập Hạ Thị Thiều Dao đã đóng góp quan trọng trong việc nghiên cứu và phổ biến kiến thức về công nghệ ngân hàng hiện đại. Với sự dẫn dắt của Hạ Thị Thiều Dao, ban biên tập đã xuất bản nhiều bài viết và nghiên cứu chuyên sâu về xu hướng ngân hàng và ứng dụng ngân hàng. Các bài viết không chỉ cung cấp thông tin cập nhật mà còn phân tích sâu về tác động của công nghệ tài chính và chuyển đổi số ngân hàng đối với nền kinh tế. Ban biên tập Hạ Thị Thiều Dao cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của bảo mật ngân hàng trong bối cảnh gia tăng các mối đe dọa an ninh mạng.

2.1 Đóng góp của Hạ Thị Thiều Dao

Hạ Thị Thiều Dao đã có nhiều đóng góp quan trọng trong việc nghiên cứu và phổ biến kiến thức về công nghệ ngân hàng hiện đại. Các bài viết và nghiên cứu của bà tập trung vào xu hướng ngân hàng, ứng dụng ngân hàng, và công nghệ tài chính. Hạ Thị Thiều Dao cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của chuyển đổi số ngân hàng và bảo mật ngân hàng trong bối cảnh gia tăng các mối đe dọa an ninh mạng. Các nghiên cứu của bà đã giúp các nhà quản lý và chuyên gia tài chính hiểu rõ hơn về tác động của công nghệ đối với ngành ngân hàng.

2.2 Tầm nhìn của Ban biên tập

Ban biên tập Hạ Thị Thiều Dao luôn hướng tới việc cung cấp thông tin chính xác và cập nhật về công nghệ ngân hàng hiện đại. Với tầm nhìn chiến lược, ban biên tập đã xuất bản nhiều bài viết và nghiên cứu chuyên sâu về xu hướng ngân hàng, ứng dụng ngân hàng, và công nghệ tài chính. Ban biên tập Hạ Thị Thiều Dao cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của chuyển đổi số ngân hàng và bảo mật ngân hàng trong bối cảnh gia tăng các mối đe dọa an ninh mạng. Các bài viết của ban biên tập không chỉ cung cấp thông tin mà còn đưa ra các giải pháp thiết thực cho các vấn đề hiện tại.

Nội dung chính

BÁO CÁO KHOA HỌC: MÔ HÌNH HÓA ĐỘNG THÁI TIỀN TỆ, TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ VÀ VAI TRÒ TRÚ ẨN CỦA VÀNG TẠI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM

---

Tóm tắt nghiên cứu (200-250 từ)

Báo cáo nghiên cứu khoa học này tập trung giải quyết ba câu hỏi học thuật then chốt trong kinh tế vĩ mô và tài chính tiền tệ:

1. Bản chất sự phụ thuộc giữa biến động giá vàng và tỷ giá hối đoái VND là công cụ phòng ngừa rủi ro (hedge) hay kênh trú ẩn an toàn (safe haven)?
2. Mức độ và tốc độ truyền dẫn của tỷ giá hối đoái danh nghĩa sang lạm phát trong nước (Exchange Rate Pass-Through - ERPT) diễn ra như thế nào dưới các điều kiện thị trường phi tuyến?
3. Mối quan hệ giữa dòng vốn ngoại vi, lạm phát và tăng trưởng kinh tế tại các nền kinh tế đang phát triển.

Về phương pháp luận, nghiên cứu tích hợp hệ thống công cụ kinh tế lượng định lượng tiên tiến: mô hình phân phối biên ARMA kết hợp bất đối xứng APGARCH đi cùng các hàm Copula đa biến tham số (Gaussian, Student-t, Clayton, Gumbel); mô hình hồi quy chuyển tiếp mượt phi tuyến (STAR, bao gồm ESTAR và DLSTAR); cùng phương pháp hồi quy bảng động System GMM và GLS.

Kết quả thực nghiệm nổi bật chỉ ra rằng:

• Vàng không thể hiện vai trò phòng ngừa rủi ro trong điều kiện thị trường bình thường, nhưng hoạt động như một kênh trú ẩn an toàn hiệu quả ở đuôi phân phối bên phải khi thị trường biến động cực độ (VND mất giá mạnh).
• Mức độ truyền dẫn tỷ giá (ERPT) vào lạm phát mang tính phi tuyến và bất đối xứng: ERPT tăng vọt tiệm cận mức 1 khi lạm phát vượt ngưỡng cao, nhưng lại rất thấp trong các giai đoạn giảm phát.

Nghiên cứu mang lại hàm ý sâu sắc cho Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành tỷ giá linh hoạt dựa trên lạm phát mục tiêu, đồng thời cung cấp cơ sở phân bổ danh mục tài sản an toàn cho các định chế tài chính.

---

Bối cảnh và tầm quan trọng (300-350 từ)

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng, Việt Nam và các nền kinh tế đang phát triển phải đối mặt với các cú sốc tài chính toàn cầu, sự dịch chuyển dòng vốn quốc tế và biến động tỷ giá ngoại hối liên tục. Tại Việt Nam, tỷ lệ độ mở thương mại trên GDP ở mức cao (xấp xỉ 147% giai đoạn 2009–2013) cùng lịch sử tâm lý đô la hóa và tích trữ vàng khiến biến động tỷ giá và giá vàng có ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường, kỳ vọng lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô.

Trước đây, phần lớn các nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam tồn tại nhiều khoảng trống nghiên cứu (research gaps):

• Đánh giá mối quan hệ giữa vàng, tỷ giá và lạm phát chủ yếu dựa vào hệ số tương quan tuyến tính Pearson đơn giản hoặc mô hình chuỗi thời gian tuyến tính chuẩn tắc. Các cách tiếp cận này giả định sai lầm về phân phối chuẩn của dữ liệu tài chính, bỏ qua đặc tính đuôi dày (fat tails), độ lệch (skewness) và hiệu ứng đòn bẩy.
• Bỏ qua tính phi đối xứng và phi tuyến trong cơ chế truyền dẫn tỷ giá (ERPT). Trên thực tế, phản ứng của mức giá nội địa trước sự thay đổi của tỷ giá trong các thời kỳ lạm phát cao hoàn toàn khác biệt so với thời kỳ lạm phát thấp hoặc suy thoái.

Tính cấp thiết của nghiên cứu nằm ở việc giải mã chính xác bản chất tương tác giữa giá vàng, tỷ giá và chỉ số giá tiêu dùng thông qua các mô hình phi tuyến hiện đại. Điều này có ý nghĩa sống còn đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ trong việc xác định liều lượng điều chỉnh biên độ tỷ giá, can thiệp thị trường ngoại hối và kiểm soát kỳ vọng lạm phát mà không gây xáo trộn quá mức đến ổn định vĩ mô.

---

Methodology và approach (350-400 từ)

Nghiên cứu áp dụng thiết kế định lượng chặt chẽ với quy trình xử lý dữ liệu và ước lượng nhiều bước:

1. Dữ liệu nghiên cứu

• Dữ liệu chuỗi thời gian suất sinh lợi tuần của giá vàng SJC và bộ ba tỷ giá giao dịch chủ chốt (USD/VND, EUR/VND, AUD/VND) giai đoạn 2004–2014.
• Dữ liệu chuỗi thời gian tháng về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá nhập khẩu bằng ngoại tệ (IMP) giai đoạn 1995–2012, được điều chỉnh mùa vụ bằng thuật toán X12-ARIMA.
• Dữ liệu bảng cân bằng thu thập từ 53 quốc gia đang phát triển giai đoạn 2000–2013 từ nguồn World Development Indicators (World Bank).

2. Kỹ thuật phân tích và mô hình ước lượng

• Mô hình hóa hàm Copula hai bước (IFM - Inference Functions for Margins): Phân phối biên của suất sinh lợi được ước lượng độc lập qua mô hình $\text{ARMA}(p,q)\text{-APGARCH}(1,1)$ với sai số phân phối $t$-Student nhằm nắm bắt độ rộng của đuôi và hiệu ứng đòn bẩy. Sau đó, các hàm Copula tham số (Gaussian, Student-t, Clayton, Gumbel) được tối đa hóa hàm hợp lý (ML) để tính toán hệ số phụ thuộc trung bình và phụ thuộc đuôi ($\lambda_U, \lambda_L$).
• Mô hình hồi quy chuyển tiếp mượt tự hồi quy (STAR): Thiết lập mô hình ESTAR (hàm chuyển tiếp dạng mũ) và DLSTAR (hàm chuyển tiếp logistic kép đối xứng và bất đối xứng) với biến chuyển đổi là lạm phát trễ $Z_t = \bar{\pi}_{t-1}^{(d)}$ nhằm mô tả sự biến thiên liên tục của hệ số ERPT.
• Hồi quy bảng động System GMM và GLS: Áp dụng ước lượng Arellano-Bover/Blundell-Bond nhằm kiểm soát hiện tượng nội sinh và tự tương quan trong mô hình tác động vĩ mô.

3. Kiểm định độ tin cậy và giá trị

Các mô hình được kiểm định nghiêm ngặt qua kiểm định Kolmogorov-Smirnov cho tính phù hợp của phân phối biên Copula, kiểm định nhân tử Lagrange (LM/F-stat) cho tính phi tuyến của mô hình STAR, và kiểm định Arellano-Bond $\text{AR}(2)$ cùng kiểm định Hansen $J$-test cho các biến công cụ trong System GMM.

---

Phát hiện chính (400-450 từ)

Qua quá trình thực nghiệm kinh tế lượng chuyên sâu, nghiên cứu đưa ra 4 phát hiện cốt lõi:

1. Vàng là kênh trú ẩn an toàn (Safe Haven) ở điều kiện cực độ, không phải công cụ phòng ngừa rủi ro (Hedge) dài hạn

Kết quả ước lượng các hàm Copula chỉ ra rằng trong điều kiện thị trường bình thường, không tồn tại sự phụ thuộc có ý nghĩa thống kê giữa suất sinh lợi của vàng và tỷ giá USD/VND. Do đó, giả thuyết vàng là công cụ phòng ngừa rủi ro (hedge) bị bác bỏ.

Tuy nhiên, mô hình Gumbel Copula cho thấy sự tồn tại rõ nét của phụ thuộc đuôi bên phải ($\lambda_U > 0$, có ý nghĩa thống kê ở mức 1%). Điều này chứng minh vàng bảo toàn giá trị vượt trội và phản ứng cùng chiều mạnh mẽ khi VND rơi vào trạng thái mất giá cực độ, khẳng định đặc tính là kênh trú ẩn an toàn (safe haven).

2. Tác động truyền dẫn tỷ giá sang lạm phát (ERPT) mang tính phi tuyến và bất đối xứng

Mức độ lan tỏa từ biến động tỷ giá danh nghĩa và chỉ số giá nhập khẩu vào chỉ số giá tiêu dùng phụ thuộc mật thiết vào môi trường lạm phát nền tảng:

• Khi lạm phát tăng từ 2.5 đến 4 điểm đơn vị, hệ số ERPT tăng nhanh chóng và tiệm cận mức xấp xỉ 1.0 (truyền dẫn hoàn toàn).
• Khi nền kinh tế ở trạng thái giảm phát (lạm phát ở mức -1 điểm đơn vị), mức độ ERPT duy trì ở mức rất thấp, chỉ dao động quanh ngưỡng 0.18 – 0.20.

3. Cú sốc tỷ giá bùng phát mạnh trong các chu kỳ lạm phát cao lịch sử

Ước lượng chuỗi thời gian ERPT từ các mô hình ESTAR và DLSTAR chỉ ra 4 đỉnh sóng truyền dẫn lớn trong lịch sử kinh tế Việt Nam:

• Giai đoạn mở cửa và nới biên độ tỷ giá sau khủng hoảng tài chính châu Á (1995–1999) với ERPT đạt $0.47 - 0.50$.
• Giai đoạn đỉnh điểm khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 khi ERPT vọt lên mức kỷ lục 0.88 – 0.98.
• Giai đoạn lạm phát 2011 với hệ số ERPT đạt 0.75 – 0.78.

4. Hiệu quả hấp thụ nguồn vốn và tác động cản trở của lạm phát

Phân tích dữ liệu bảng động cho thấy dòng vốn viện trợ và vốn đầu tư quốc gia có tác động tuyến tính tích cực vững chắc đến tăng trưởng kinh tế ($p < 0.01$). Nghiên cứu không tìm thấy bằng chứng về hiệu ứng phi tuyến dạng chữ U ngược (không có hiện tượng tỷ suất sinh lợi giảm dần theo quy mô viện trợ), nhưng xác nhận lạm phát cao là nhân tố cản trở trực tiếp đến tốc độ tăng trưởng dài hạn.

---

Đóng góp khoa học (250-300 từ)

Nghiên cứu mang lại những đóng góp quan trọng cả về mặt lý luận học thuật lẫn thực tiễn quản trị:

• Đóng góp lý thuyết: Bổ sung bằng chứng thực nghiệm vững chắc cho lý thuyết tài chính hành vi và kinh tế học tiền tệ tại các thị trường mới nổi (emerging markets). Nghiên cứu khẳng định cấu trúc phụ thuộc giữa các tài sản tài chính (vàng - tiền tệ) và cơ chế truyền dẫn giá cả không phải là các mối quan hệ tuyến tính bất biến, mà thay đổi linh hoạt theo các trạng thái thị trường (regime-switching).
• Đổi mới phương pháp luận: Tiên phong trong việc kết hợp chuỗi phân phối biên bất đối xứng $\text{ARMA-APGARCH}$ với các hàm Copula đa biến tham số để xử lý dữ liệu phi chuẩn, đồng thời áp dụng thành công mô hình hồi quy chuyển tiếp mượt hai trạng thái kép (DLSTAR) để mô hình hóa cơ chế truyền dẫn tỷ giá.
• Hàm ý chính sách thực tiễn: Cung cấp khung phân tích định lượng trực tiếp cho Ngân hàng Nhà nước trong việc hoạch định chính sách tiền tệ. Kết quả nghiên cứu chứng minh rằng không nên điều chỉnh tỷ giá với biên độ quá lớn và đột ngột trong các chu kỳ lạm phát cao, bởi mức độ truyền dẫn tỷ giá sẽ khuếch đại ngay lập tức vào chỉ số CPI, tạo thành vòng xoáy lạm phát - tỷ giá tiêu cực.

---

Đối tượng quan tâm (200-250 từ)

Báo cáo nghiên cứu khoa học này mang lại giá trị chuyên môn cao cho nhiều nhóm đối tượng:

• Các nhà nghiên cứu học thuật và Giảng viên/Học viên sau đại học: Tài liệu tham khảo chuẩn mực về phương pháp tiếp cận kinh tế lượng tài chính nâng cao (hàm Copula, APGARCH, mô hình STAR phi tuyến, System GMM).
• Cơ quan quản lý và Nhà hoạch định chính sách (Ngân hàng Nhà nước, Bộ Tài chính): Cung cấp công cụ định lượng hỗ trợ điều hành chính sách tiền tệ, giám sát thị trường vàng, xác lập mục tiêu lạm phát và thiết kế cơ chế can thiệp ngoại hối tối ưu.
• Giám đốc quản trị rủi ro và Chuyên viên phân tích tại các Định chế tài chính: Cung cấp thông số thực nghiệm để xây dựng mô hình Value-at-Risk (VaR), stress-testing danh mục tiền tệ và thiết kế chiến lược phòng hộ (hedging) rủi ro ngoại hối bằng vàng.
• Nhà đầu tư cá nhân và Doanh nghiệp xuất nhập khẩu: Nhận thức rõ cơ chế biến động giá cả đầu vào từ tỷ giá để lập kế hoạch tài chính và phòng ngừa rủi ro tỷ giá hiệu quả.

---

Câu hỏi thường gặp (FAQ) (250-300 từ)

1. Phát hiện quan trọng nhất của chuỗi nghiên cứu này là gì?

Phát hiện then chốt là tính chất phi tuyến và phụ thuộc trạng thái: Vàng chỉ phát huy vai trò là tài sản trú ẩn an toàn (safe haven) khi đồng nội tệ mất giá cực độ (đuôi phải), chứ không phải là công cụ phòng vệ (hedge) thường trực; đồng thời tỷ giá truyền dẫn vào lạm phát với mức độ gần như tuyệt đối ($\approx 1$) khi lạm phát đang ở mức cao.

2. Phương pháp hàm Copula có ưu thế gì vượt trội so với hệ số tương quan truyền thống?

Hàm Copula tách biệt phân phối biên của từng biến ngẫu nhiên khỏi cấu trúc phụ thuộc chung. Nó cho phép nắm bắt chính xác mối quan hệ phi tuyến và sự phụ thuộc đuôi (tail dependence) – điều mà hệ số tương quan tuyến tính Pearson hoàn toàn bất lực khi dữ liệu có phân phối lệch và đuôi dày.

3. Kết quả về mức độ ERPT cao có ý nghĩa gì đối với việc điều hành tỷ giá?

Điều này chỉ ra rằng chính sách phá giá đồng nội tệ để hỗ trợ xuất khẩu cần được cân nhắc hết sức thận trọng. Trong môi trường lạm phát cao, việc nới lỏng tỷ giá đột ngột sẽ lập tức làm tăng giá nhập khẩu và bùng nổ lạm phát tiêu dùng trong nước.

4. Mô hình STAR (Smooth Transition Autoregressive) vượt trội hơn mô hình TAR ở điểm nào?

Mô hình STAR cho phép sự chuyển tiếp giữa các trạng thái diễn ra một cách trơn tru, liên tục theo một hàm chuyển đổi (logistic hoặc hàm mũ), phản ánh sát với thực tế hành vi điều chỉnh giá của các doanh nghiệp thay vì chuyển đổi đột ngột, gián đoạn như mô hình ngưỡng TAR cổ điển.

5. Doanh nghiệp xuất nhập khẩu có thể ứng dụng kết quả này như thế nào?

Doanh nghiệp có thể dự báo được mức độ trễ và biên độ tăng giá của chi phí nguyên vật liệu nhập khẩu sau các đợt biến động tỷ giá để chủ động đàm phán hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi ngoại tệ hoặc tái cơ cấu nguồn cung nội địa.

---

Kết luận (150 từ)

Tổng kết lại, công trình nghiên cứu đã làm sáng tỏ cấu trúc liên kết phi tuyến giữa thị trường vàng, thị trường ngoại hối và động thái lạm phát tại Việt Nam. Việc ứng dụng thành công các mô hình kinh tế lượng tiên tiến như Copula tham số và STAR khẳng định vai trò trú ẩn an toàn có điều kiện của vàng cũng như tính nhạy cảm cực cao của lạm phát trước các cú sốc tỷ giá trong thời kỳ kinh tế quá nhiệt.

Hướng nghiên cứu tiếp theo cần tập trung phân tích sâu hơn tác động lan tỏa đa chiều giữa thị trường chứng khoán, bất động sản và thị trường tiền tệ dưới sự hỗ trợ của các mô hình học máy kết hợp chuỗi thời gian vĩ mô. Các cơ quan quản lý và tổ chức tài chính được khuyến nghị ứng dụng ngay các phát hiện này vào việc xây dựng kịch bản điều hành tỷ giá và quản trị danh mục rủi ro chủ động.

Trích đoạn nội dung tài liệu

z TAP CHI ES See ISSN 1859 - 3682 rm E `S% Banking Technology Review Vai trò của vàng đối với sự biến động Việt Nam đồng: Tiếp cận theo hàm COPULA 66 Huynh Thi Thuy Vy Mối quan hệ giữa truyền dẫn tỷ giá và lạm phát - Phân tích chuỗi thời gian phi tuyến ở Việt Nam 8 Phạm Thành Chung Tác động lan tỏa trên thị trường chứng khoán Việt Nam: Phương pháp tiếp cận 6G GARCH-BEKK đa chiều Hồ Thị Lam Vai trò của thể chế và các giải pháp nâng cao chất lượng thể chế tại Việt Nam 6 Nguyễn Hồng Nga Mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán: © Bằng chứng tại thị trường Việt Nam Hoàng Thị Phương Anh, Nguyễn Thị Ngọc Giàu Tác động của viện trợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia đang © phát triển Đặng Văn Cường www.vn/tapchicnnh TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ” We. _/è aw # a? THONG BAO TUYEN SINH LIEN THONG TU CAO DANG LÊN ĐẠI HC HỆ CHÍNH QUY KHOA [5 - NAM 2015 1. ĐỐI TƯỢNG VÀ ĐIỀU KIỆN DỰ TUYỂN: - Tốt nghiệp Cao đẳng hệ chính quy. Thí sinh có thể đăng ký dự thi liên thông đại học trái với ngành đã tốt nghiệp ở bậc cao đẳng chính quy; - Thời gian tốt nghiệp cao đẳng trước ngày 30/08/2015 (Được thể hiện trên bằng tốt nghiệp cao đẳng).

NGÀNH HỌC VÀ CHỈ TIÊU: - Ngành học: Tài chính - Ngân hàng; Kế toán; Quản trị kinh doanh; - Tổng chỉ tiêu: 250 chỉ tiêu (TCNH: 100; Kế toán: 90; Quản trị kinh doanh: 60). THỜI GIAN PHÁT HÀNH VÀ NHẬN HỒ SƠ ĐĂNG KÝ DỰ TUYỂN: - Phát hành hồ sơ: từ ngày ra thông báo. Tại: Phòng Tài chính - Kế toán, 36 Tôn Thất Đạm, Quận 1. - Thời hạn nộp hồ sơ và đăng ký ôn thi: từ ngày 24/8/2015 đến ngày 10/10/2015.

CHÍNH SÁCH ƯU TIÊN TRONG TUYỂN SINH: - Thực hiện theo Quy chế tuyển sinh đại học, cao đẳng hệ chính quy năm 2015 của Bộ Giáo dục và Đào tạo. Tổ CHỨC ÔN THI VÀ THỊ TUYỂN: - Ngày thi tuyển: ngày 07/11/2015 (sáng, chiều) và ngày 08/11/2015 (sáng); - Địa điểm thi tuyển: Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, 56 Hoàng Diệu 2, Quận Thủ Đức, TP. - Các mồn thi tuyển theo từng ngành đào tạo: Ngành đào tạo Môn cơ bản Môn cơ sở ngành Môn chuyên ngành 1. Tài chính - Ngân hàng Toán cao cấp Lý thuyết Tài chính - Tiền tệ Hoạt động kinh doanh ngân hàng 2.

Kế toán Toán cao cấp Nguyên lý kế toán Kế toán tài chính 3. Quản trị kinh doanh Toán cao cấp Quản trị học Marketing căn bản - Dự kiến nhập học: Tháng 12/2015. BẰNG CẤP: Bằng tốt nghiệp đại học hệ chính quy và Bảng điểm đại học chính quy do Trường Đại học Ngân hàng TP. ĐỊA ĐIỂM VÀ PHƯƠNG THỨC ĐÀO TẠO: - Địa điểm học: cơ sở 56 Hoàng Diệu 2, P.

Thủ Đức, TP. - Phương thức đào tạo: Học tập trung cùng với đại học chính quy theo phương thức đăng ký tín chỉ. Để biết thêm thông tin chỉ tiết, oui lòng liên hệ: Phòng Đào tạo Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lầu 3 - 36 Tôn Thất Đạm, Quận 1, TP.HCM / Điện thoại: [phone] www.vn TẬP as (GH ngân hàng Số 114 - Tháng 9/2015 Phát hành ngày 20 hàng tháng ISSN 1859 - 3682 Năm xuất bản thứ T1 TỔNG BIÊN TẬP Hạ Thị Thiéu Dao PHÓ TỔNG BIÊN TẬP Lê Hồ An Châu TÔN CHỈ & MỤC ĐÍCH Tạp chí Công Nghệ Ngân hàng là cơ quan ngôn luận trực thuộc Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM được cấp giấy phép xuất bản từ năm 2004, mã số ISSN 1859-3682, phát hành ngày 20 hàng tháng. Theo tôn chỉ, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng có nhiệm vụ tuyên truyền về các hoạt động nghiệp vụ thuộc lĩnh vực kinh tế tiền tệ ngân hàng; phổ biến kiến thức, trao đổi thông tin về các dé tài nghiên cứu khoa học, việc ứng dụng công nghệ tiên tiến trong ngành Ngân hàng dưới góc độ dao tạo và nghiên cứu.

Các bài viết được giới thiệu trên Tạp chí công nghệ Ngân hàng là những bài đã được các nhà khoa học uy tín phản biện kín về nội dung và đáp ứng tiêu chuẩn trình bày theo Thể lệ của Tạp chí. Những bài viết đã được giới thiệu ở Tạp chí Công nghệ Ngân hàng sẽ do Tạp chí Công nghệ Ngân hàng giữ quyền sở hữu tác phẩm, đồng thời giới thiệu toàn văn trên website Tạp chí Khoa học Việt Nam trực tuyến và website Tạp chí Công nghệ Ngân hàng. HỘI ĐỒNG BIÊN TẬP Lý Hoàng Ánh, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM - Chủ tịch Hội đồng Cao Cự Bội, Hội Nghiên cứu Khoa học Đông Nam Á Nguyễn Thị Loan, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Cành, Trường Đại học Kinh tế - Luật TP.HCM Dương Thị Bình Minh, Tạp chí Phát triển Kinh tế Ha Thị Thiểu Dao, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Nhung, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Đoàn Thanh Hà, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Phan Thị Diệu Thảo, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Thị Tuyết Hoa, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Ngọc Thạch, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tô Ngọc Hưng, Học viện Ngân hàng Nguyễn Toàn Thắng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngô Hướng, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thanh Tuyển, Trường Đại học Kinh tế - Tài chính Nguyễn Thị Thanh Hương, Tạp chí Ngân hàng Đoàn Thị Hồng Vân, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Giấy phép xuất bản đâu tiên số 78/GP-BVHTT ngày 16/8/2004, được cấp lại Giấy phép xuất bản số 610/GP-BTTTT ngày 05/5/2010 Giá: 25.000 VND và được cấp lại lần thứ 2 Giấy phép xuất bản số 374/GP-BTTTT ngày 25/12/2014. In tại Nhà in Kinh tế.

MỤC LỤC 03 Vai trò của vàng đối với sự biến động Việt Nam đồng: Tiếp cận theo hàm COPULA The Role of Gold in the Fluctuation of VND: The Copula Function Approach Huỳnh Thị Thúy Vy TT Mối quan hệ giữa truyền dẫn tỷ giá và lạm phát - Phân tích chuỗi thời gian phi tuyến ở Việt Nam Exchange Rate Pass-Through and Inflation: A Nonlinear Time Series Analysis in Vietnam Phạm Thành Chung 2T Tác động lan tỏa trên thị trường chứng khoán Việt Nam: Phương pháp tiếp cận GARCH-BEKK đa chiều The Multivariate GARCH-BEKK Analysis of Spillover Effects in Vietnam Stock Exchange Hồ Thị Lam 31 vai trò của thể chế và các giải pháp nâng cao chất lượng thể chế tại Việt Nam The Role of Institutions and the Suggestions to Enhance the Institutional Quality in Vietnam Nguyễn Hồng Nga 4T Mối quan hệ giữa tốc độ tăng trưởng tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi chứng khoán: Bằng chứng tại thị trường Việt Nam Asset Growth and the Cross-Section of Stock Returns: Empirical Evidence in Vietnam Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Thị Ngọc Giàu 32_ Tác động của viện trợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia đang phát triển Foreign Aid and Economic Growth in Developing Countries Đặng Văn Cường TÒA SOẠN TẠP CHÍ CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG ĐẶT MUA TẠP CHÍ 36 Tôn Thất Đạm, Q.HCM Tòa soạn Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 36 Tôn Thất Đạm, Q. 38 216 684 - Các bưu cục gần nhất. Email: [e-mail] - Nhà sách Kinh tế Tuấn Minh 237 Điện Biên Phủ, P.vn/tapchicnnh - Nhà sách Kinh tế 490B Nguyễn Thị Minh Khai, Q.php/NH - Cộng tác viên phát hành tại các Trường: ĐH Ngân hàng, ĐH Kinh tế,Fa Trường ĐH Kinh tế Luật, VAI TRÒ CỦA VÀNG ĐỐI VớI SỰ BIẾN ĐỘNG VIỆT NAM ĐỒNG: TIEP CAN THEO HAM COPULA Ngày nhận: 18/5/2015 Huỳnh Thị Thúy Vy (*) Ngày nhận lại: 01/8/2015 Ngày duyệt đăng: 10/9/2015 Mã số: 9-15-03 Tóm tắt: Bòi uiết đánh giá udi trò của uòng như lò công cụ phòng ngừa rủi ro va lò kênh trú ẩn an toàn đối uới VND, bằng cách sử dụng các hàm Copula để mô tả sự phụ thuộc giữa uàng uà VND trong điều biện thị trường khác nhau. Sử dụng dữ liệu suất sinh lợi (SSL) theo tuân của uòng uò bộ 3 tỷ giá hối dodi VND, bài uiết không tìm thấy sự phụ thuộc giữa uàòng uàò VND ở điều kiện thị trường bình thường, điều này cho thấy uàng không được sử dụng như là một công cụ phòng ngừa rủi ro đối uới biến động của VND.

Bên cạnh đó, bài uiết đã đóng gop vao viéc tìm thấy sự phụ thuộc giữa uàng uà VND khi thị trường biến động cực độ đi lên, cho thấy uàng có thể hoạt động như một kênh trú ẩn an toàn khi VND giảm giá. Từ khóa: Vàng, tỷ giá, APGARCH, Copula. Giới thiệu biên của giá cổ phiếu lên giá vàng bằng cách sử dụng mô hình hồi quy ngưỡng, với ngưỡng Trong khi thị trường tài chính vẫn chưa phát được đưa ra bởi một phân vị cụ thể của phân triển mạnh mẽ, những năm trở lại đây, thị phối tỷ SSL chứng khoán. Tuy nhiên, như trường lại chứng kiến sự mất giá VND càng ta biết hệ số tương quan là không đủ để mô lúc càng cao, tỷ giá USD/VND tai các ngân tả cấu trúc phụ thuộc, đặc biệt là khi các hàng thương mại luôn ở mức kịch trần.

Kết phân phối liên kết của giá vàng và ngoại tệ hợp với đó là sự tăng giá quá nhanh của vàng được giả định là phân phối chuẩn và các hiệu cũng đã thu hút sự chú ý đặc biệt của các ứng biên được hình thành bởi hồi quy ngưỡng nhà đầu tư, nhà quản trị và các phương tiện cũng không thể đánh giá đầy đủ sự liên kết truyền thông tài chính. Điều này cho thấy có khi thị trường biến động mạnh. Gần đây khả năng sử dụng vàng như là một công cụ nhất, có thể kể đến nghiên cứu của Reboredo phòng ngừa đối với biến động tiền tệ hoặc (2013), Yang và Hamori (2014), sử dụng các như là một kênh trú ẩn an toàn khi VND hàm Copula tham số và phi tham số để kiểm biến động. Đặc biệt trong điều kiện bất ổn tra cấu trúc phụ thuộc giữa vàng với các đồng của nền kinh tế, vàng luôn được xem như là tiên khác nhau.

Huỳnh Thị Thúy Vy (2014) hậu phương vững chắc và là tài sản an toàn đánh giá vai trò của vàng và VND bằng hàm khi thị trường có bất cứ biến động nào mà Copula phi tham số. Tuy nhiên vẫn chưa có không thuận chiều. nghiên cứu nào nghiên cứu mức độ phụ thuộc giữa vàng và VND bằng mô hình Copula tham Các nghiên cứu trước đây chỉ tập trung vào số. Do đó bài viết nghiên cứu vai trò của vàng việc kiểm tra các hệ số tương quan giữa vàng đối với sự biến động của VND, để đánh giá và VND nhưng điều này chỉ cung cấp thước xem vàng có phải là công cụ phòng ngừa rủi đo trung bình về sự phụ thuộc.