Luận văn thạc sĩ về ứng dụng công cụ quyền chọn trong kinh doanh và phòng ngừa rủi ro tại thị ...

Luận văn thạc sĩ phân tích vận dụng công cụ quyền chọn để kinh doanh và phòng ngừa rủi ro trong thị trường chứng khoán việt nam, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải

• Tác giả: Nguyễn Thị Khánh Ngọc
• Người hướng dẫn: PGS. Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Công Cụ Quyền Chọn Trong Kinh Doanh Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: SƠ LƯỢC VỀ CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN
• 1.1. Khái niệm chung
• 1.2. Những lợi ích khi giao dịch quyền chọn
• 1.2.1. Quản lí rủi ro
• 1.2.2. Có thời gian để quyết định
• 1.2.3. Đòn bẩy
• 1.2.4. Tính đa dạng
• 1.2.5. Tạo thu nhập
• 1.3. Rủi ro khi giao dịch quyền chọn
• 1.3.1. Rủi ro thị trường
• 1.3.2. Hiệu lực trong thời hạn
• 1.3.3. Tác động của đòn bẩy
• 1.3.4. Người bán quyền chọn đối mặt với rủi ro không giới hạn
• 1.3.5. Duy trì sổ đỏ theo qui định của một số trung tâm chứng khoán
• 1.3.6. Mối quan hệ giữa giá và tính thanh khoản
• 2. CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG CÁC CHIẾN LƯỢC QUYỀN CHỌN ĐỂ KINH DOANH TRONG ĐIỀU KIỆN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 2.1. Thị trường hướng lên
• 2.1.1. Sở hữu chứng khoán
• 2.1.2. Mua quyền chọn mua
• 2.1.3. Chiến lược Bán quyền chọn bán
• 2.1.4. Chiến lược Spread
• 2.1.5. Chiến lược Spread tỉ lệ
• 2.2. Thị trường đi xuống
• 2.2.1. Bán khống chứng khoán
• 2.2.2. Chiến lược mua quyền chọn bán
• 2.2.3. Bán quyền chọn mua
• 2.2.4. Chiến lược Bear Spread
• 2.2.5. Chiến lược spread tỉ lệ
• 2.3. Thị trường ổn định hoặc có sự biến động về giá không nhiều
• 2.3.1. Chiến lược bán quyền chọn có phòng ngừa
• 2.3.2. Chiến lược Straddle
• 2.3.3. Chiến lược Strangle
• 2.4. Thị trường biến động mạnh
• 2.4.1. Chiến lược Straddle mua quyền chọn
• 2.4.2. Chiến lược Strangle mua quyền chọn
• 3. CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN TTCK ÚC VÀ SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Ở TTCK VIỆT NAM
• 3.1. Lịch sử phát triển của thị trường quyền chọn thế giới
• 3.2. Thị trường quyền chọn Úc
• 3.2.1. Giới thiệu sơ lược về Sàn giao dịch chứng khoán Úc
• 3.2.2. Giao dịch và thanh toán
• 3.2.3. Các thành phần của hợp đồng quyền chọn
• 3.3. Sự cần thiết của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam
• 3.3.1. Sơ lược về TTCK Việt Nam
• 3.3.2. TTCK Việt Nam – thị trường đầy rủi ro
• 3.3.3. Sự cần thiết của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ở TTCK Việt Nam
• 4. CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN VÀO TTCK VIỆT NAM
• 4.1. Nhóm giải pháp về tổ chức và quản lý sàn giao dịch
• 4.1.1. Hoàn thiện khung pháp lý
• 4.1.2. Nâng cao vai trò và trách nhiệm của một số cơ quan chức năng có liên quan
• 4.1.3. Nâng cao năng lực quản lý nhà nước đối với TTCK
• 4.2. Nhóm giải pháp về phát triển thị trường
• 4.2.1. Tăng cung ứng cho thị trường cả về số lượng, chất lượng và chủng loại hàng hóa
• 4.2.2. Tiếp cận công cụ quyền chọn đến các nhà đầu tư chứng khoán
• 4.2.3. Nâng cao hiệu quả cung cấp thông tin
• 4.2.4. Hoàn thiện quy trình và trang bị hệ thống kỹ thuật giao dịch
• 4.2.5. Các nhóm giải pháp khác
• 4.3. Một số điều kiện khác để triển khai giao dịch quyền chọn chứng khoán tại Việt Nam
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC 1: BẢNG VỐN HÓA TTCK CỦA CÁC NƯỚC TRONG KHU VỰC CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG (01/10/2007)
• PHỤ LỤC 2: TÍNH GIÁ QUYỀN CHỌN

Tóm tắt

I. Tổng quan về công cụ quyền chọn trong kinh doanh chứng khoán Việt Nam

Công cụ quyền chọn là một phần quan trọng trong thị trường chứng khoán Việt Nam. Chúng cho phép nhà đầu tư có thể bảo vệ danh mục đầu tư của mình trước những biến động không lường trước được. Quyền chọn giúp nhà đầu tư có thêm lựa chọn trong việc quản lý rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ, việc hiểu rõ về công cụ này là rất cần thiết.

1.1. Khái niệm và định nghĩa về quyền chọn

Quyền chọn là một hợp đồng giữa hai bên, trong đó bên mua có quyền, nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán một tài sản cụ thể tại một mức giá xác định trong một khoảng thời gian nhất định. Điều này giúp nhà đầu tư có thể linh hoạt trong việc ra quyết định đầu tư.

1.2. Lợi ích của việc sử dụng quyền chọn trong đầu tư

Việc sử dụng quyền chọn mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư, bao gồm khả năng bảo vệ danh mục đầu tư khỏi rủi ro, tạo ra thu nhập bổ sung từ phí quyền chọn, và tăng cường tính linh hoạt trong chiến lược đầu tư.

II. Những thách thức trong việc áp dụng công cụ quyền chọn tại Việt Nam

Mặc dù công cụ quyền chọn mang lại nhiều lợi ích, nhưng việc áp dụng chúng tại thị trường chứng khoán Việt Nam cũng gặp phải nhiều thách thức. Các nhà đầu tư cần phải hiểu rõ về cách thức hoạt động của quyền chọn, cũng như các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của chúng.

2.1. Thiếu kiến thức và kinh nghiệm

Nhiều nhà đầu tư tại Việt Nam vẫn chưa có đủ kiến thức và kinh nghiệm để sử dụng công cụ quyền chọn một cách hiệu quả. Điều này dẫn đến việc họ có thể gặp rủi ro lớn khi tham gia vào thị trường.

2.2. Rủi ro từ biến động thị trường

Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể biến động mạnh, điều này ảnh hưởng đến giá trị của quyền chọn. Nhà đầu tư cần phải có chiến lược quản lý rủi ro hợp lý để bảo vệ tài sản của mình.

III. Phương pháp giao dịch quyền chọn hiệu quả trong thị trường chứng khoán

Để giao dịch quyền chọn hiệu quả, nhà đầu tư cần áp dụng các phương pháp và chiến lược phù hợp. Việc hiểu rõ về các loại quyền chọn và cách thức giao dịch sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận.

3.1. Chiến lược mua quyền chọn mua

Chiến lược này cho phép nhà đầu tư mua quyền chọn mua để tận dụng sự tăng giá của tài sản cơ sở. Điều này giúp họ có thể thu lợi nhuận mà không cần phải đầu tư quá nhiều vốn.

3.2. Chiến lược bán quyền chọn bán

Bán quyền chọn bán là một chiến lược giúp nhà đầu tư tạo ra thu nhập từ phí quyền chọn. Tuy nhiên, họ cần phải chuẩn bị cho khả năng phải mua tài sản cơ sở nếu quyền chọn được thực hiện.

IV. Ứng dụng thực tiễn của quyền chọn trong đầu tư chứng khoán

Quyền chọn đã được áp dụng rộng rãi trong đầu tư chứng khoán tại nhiều quốc gia. Tại Việt Nam, việc áp dụng quyền chọn còn mới mẻ nhưng đang dần trở nên phổ biến. Các nhà đầu tư có thể học hỏi từ các thị trường phát triển để áp dụng vào thực tiễn.

4.1. Kinh nghiệm từ thị trường quốc tế

Nhiều quốc gia đã áp dụng thành công công cụ quyền chọn trong đầu tư chứng khoán. Việt Nam có thể học hỏi từ những kinh nghiệm này để phát triển thị trường quyền chọn của mình.

4.2. Tình hình hiện tại của thị trường quyền chọn tại Việt Nam

Thị trường quyền chọn tại Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển. Các nhà đầu tư cần nắm bắt cơ hội và thách thức để tối ưu hóa lợi nhuận từ công cụ này.

V. Kết luận và tương lai của công cụ quyền chọn tại Việt Nam

Công cụ quyền chọn có tiềm năng lớn trong việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, để đạt được điều này, cần có sự hỗ trợ từ các cơ quan quản lý và sự tham gia tích cực từ các nhà đầu tư.

5.1. Triển vọng phát triển của quyền chọn

Với sự phát triển của thị trường chứng khoán, công cụ quyền chọn sẽ ngày càng trở nên phổ biến và được áp dụng rộng rãi hơn trong đầu tư.

5.2. Các yếu tố cần cải thiện

Để công cụ quyền chọn phát triển bền vững, cần cải thiện kiến thức cho nhà đầu tư, nâng cao chất lượng dịch vụ và tạo ra môi trường giao dịch minh bạch.

Trích đoạn nội dung tài liệu

1 BOÄ GIAÙO DUÏC VAØ ÑAØO TAÏO TRÖÔØNG ÑAÏI HOÏC KINH TEÁ THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH ---------------------- NGUYEÃN THÒ KHAÙNH NGOÏC VAÄN DUÏNG COÂNG CUÏ QUYEÀN CHOÏN ÑEÅ KINH DOANH VAØ PHOØNG NGÖØA RUÛI RO TRONG THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM Chuyeân ngaønh: Kinh teá taøi chính – Ngaân haøng Maõ soá: 60.12 LUAÄN VAÊN THAÏC SÓ KINH TEÁ Ngöôøi Höôùng Daãn Khoa Hoïc: PGS. NGUYEÃN THÒ NGOÏC TRANG THAØNH PHOÁ HOÀ CHÍ MINH – NAÊM 2008 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 2 MUÏC LUÏC LÔØI MÔÛ ÑAÀU .3 CHÖÔNG 1: SÔ LÖÔÏC VEÀ COÂNG CUÏ QUYEÀN CHOÏN .1 Khaùi nieäm chung .2 Giaù quyeàn choïn .3 Caùc yeáu toá aûnh höôûng ñeán giaù cuûa quyeàn choïn chöùng khoaùn .2 Nhöõng lôïi ích khi giao dòch quyeàn choïn.1 Quaûn lí ruûi ro .1 Coù thôøi gian ñeå quyeát ñònh .4 Tính ña daïng .5 Taïo thu nhaäp .3 Ruûi ro khi giao dòch quyeàn choïn .1 Ruûi ro thò tröôøng .2 Hieäu löïc trong thôøi haïn .3 Taùc ñoäng cuûa ñoøn baåy .4 Ngöôøi baùn quyeàn choïn ñoái maët vôùi ruûi ro khoâng giôùi haïn .5 Duy trì soá dö theo qui ñònh cuûa moät soá trung taâm chöùng khoaùn .6 Moái quan heä giöõa giaù vaø tính thanh khoaûn .15 CHÖÔNG 2: VAÄN DUÏNG CAÙC CHIEÁN LÖÔÏC QUYEÀN CHOÏN ÑEÅ KINH DOANH TRONG ÑIEÀU KIEÄN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN .1 Thò tröôøng höôùng leân .1 Sôû höõu chöùng khoaùn .2 Mua quyeàn choïn mua .3 Chieán löôïc Baùn quyeàn choïn baùn .4 Chieán löôïc Spread .5 Chieán löôïc Spread tæ leä.2 Thò tröôøng ñi xuoáng .1 Baùn khoáng chöùng khoaùn .2 Chieán löôïc mua quyeàn choïn b aùn .3 Baùn quyeàn choïn mua .4 Chieán löôïc Bear Spread .5 Chieán löôïc spread tæ leä .3 Thò tröôøng oån ñònh hoaëc coù söï bieán ñoäng veà giaù khoâng nhieàu .1 Chieán löôïc baùn quyeàn choïn coù phoøng ngöøa .2 Chieán löôïc Straddle .3 Chieán löôïc Strangle .38 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.4 Chieán löôïc con böôùm Spread quyeàn choïn mua .5 Chieán löôïc Spread tæ leä.4 Thò tröôøng bieán ñoäng maïnh .1 Chieán löôïc Straddle mua quyeàn choïn .2 Chieán löôïc Strangle mua quyeàn choïn .45 CHÖÔNG 3: THÖÏC TRAÏNG SÖÛ DUÏNG QUYEÀN CHOÏN TREÂN TTCK UÙC VAØ SÖÏ CAÀN THIEÁT CUÛA VIEÄC ÖÙNG DUÏNG GIAO DÒCH QUYEÀN CHOÏN ÔÛ TTCK VIEÄT NAM .1 Lòch söû phaùt trieån cuûa thò tröôøng quyeàn choïn theá giôùi .2 Thò tröôøng quyeàn choïn UÙc .1 Giôùi thieäu sô löôïc veà Saøn giao dòch chöùng khoaùn UÙc .2 Giao dòch vaø thanh toaùn .3 Caùc thaønh phaàn cuûa hôïp ñoàng quyeàn choïn .3 Söï caàn thieát cuûa vieäc öùng duïng giao dòch quyeàn choïn ôû TTCK Vieät Nam .1 Sô löôïc veà TTCK Vieät Nam .2 TTCK Vieät Nam – thò tröôøng ñaày ruûi ro.3 Söï caàn thieát cuûa vieäc öùn g duïng giao dòch quyeàn choïn ôû TTCK Vieät Nam .66 CHÖÔNG 4: MOÄT SOÁ GIAÛI PHAÙP ÑEÅ ÖÙNG DUÏNG GIAO DÒCH QUYEÀN CHOÏN CHÖÙNG KHOAÙN VAØO TTCK VIEÄT NAM .1 Nhoùm giaûi phaùp veà toå chöùc vaø quaûn lyù saøn giao dòch .1 Hoaøn thieän khung phaùp lyù .2 Naâng cao vai troø vaø traùch nhieäm cuûa moät soá cô quan chöùc naêng coù lieân quan .3 Naâng cao naêng löïc quaûn lyù nhaø nöôùc ñoái vôùi TTCK .2 Nhoùm giaûi phaùp veà phaùt trieån thò tröôøng .1 Taêng cung öùng cho thò tröôøng caû veà soá löôïng, chaát löôïng vaø chuûng loaïi haøng hoù a .2 Tieáp caän coäng cuï quyeàn choïn ñeán caùc nhaø ñaàu tö chöùng khoaùn .3 Naâng cao hieäu quaû cung caáp thoâng tin.4 Hoaøn thieän quy trình vaø trang bò heä thoáng kyõ thuaät giao dòch .5 Caùc nhoùm giaûi phaùp khaùc .3 Moät soá ñieàu kieän khaùc ñeå trieån khai giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn taïi Vieät Nam . 80 TAØI LIEÄU THAM KHAÛO .84 Phuï luïc 1: Baûng voán hoùa TTCK cuûa caùc nöôùc trong khu vöïc Chaâu AÙ Thaùi Bình Döông (01/10/2007) .85 Phuï luïc 2: TÍNH GIAÙ QUYEÀN CHOÏN . Moâ hình Black-Scholes . Moâ hình caây Binomal . 87 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 4 LÔØI MÔÛ ÑAÀU 1. Lí do choïn ñeà taøi Vôùi 8 naêm ñi vaøo hoaït ñoäng, TTCK Vieät Nam coù nhöõng böôùc chuyeån mình ñaùng keå. Töø nhöõng ngaøy ñaàu thaønh laäp raát ít nhaø ñaàu tö quan taâm, cho ñeán nay thò tröôøng ñaõ chöùng kieán nhöõng thôøi kì “nhaø nhaø chöùng khoaùn, ngöôøi ngöôøi chöùng khoaùn”, hình t haønh nhöõng phoá chöùng khoaùn, quaùn cafe chöùng khoaùn. Vaø ñeå duy trì söï soâi ñoäng cuûa thò tröôøng cuõng nhö thu huùt nhaø ñaàu tö , Nhaø nöôùc caàn phaûi cung caáp theâm nhieàu haøng hoùa ñeå taêng nguoàn cung cho thò tröôøng. Ngoaøi nhöõng chöùng khoaùn laø haøng hoùa cô baûn cho caùc giao dòch cuûa TTCK, treân theá giôùi coøn coù nhöõng saûn phaåm phaùi sinh maø coå phieáu laø taøi saûn cô sôû cho caùc giao dòch naøy. Veà cô baûn, ñaây laø caùc coâng cuï phoøng ngöøa ruûi ro, baûo veä höõu hieäu cho caùc nhaø ñaàu tö taøi chính, ñoàng thôøi cuõng laø moät trong nhöõng keânh ñaàu tö hieäu quaû cho nhöõng nhaø ñaàu tö öa thích ruûi ro. Beân caïnh ñoù, chuùng cuõng taïo ra moâi tröôøng kinh doanh haáp daãn song song vôùi TTCK cô sôû, thuùc ñaåy tính naêng ñoäng cho thò tröôøng taøi chính vaø aûnh höôûng tích cöïc ñeán neàn kinh teá quoác gia. Ñaây laø lyù do khieán taùc giaû choïn ñeà taøi “Vaän duïng coâng cuï quyeàn choïn ñeå kinh doanh vaø phoøng ngöøa ruûi ro trong TTCK” 2. Muïc ñích nghieân cöùu - Nghieân cöùu, laøm roõ moät soá vaán ñeà cô baûn veà quyeàn choïn - Söû duïng quyeàn choïn ñeå phoøng ngöøa ruûi ro, kinh doanh trong caùc tröôøng hôïp cuûa thò tröôøng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 - Nghieân cöùu kinh nghieäm thöïc tieãn veà toå chöùc saøn giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn UÙc nhaèm trieån khai coâng cuï naøy moät caùch coù hieäu quaû taïi Vieät Nam - Phaân tích thöïc traïng cuûa TTCK Vieät Nam, nhaän dieän caùc yeáu toá ruûi ro treân thò tröôøng vaø ñeà xuaát moät soá giaûi phaùp nhaèm aùp duïng caùc giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn taïi Vieät Nam. Ñoái töôïng vaø phaïm vi nghieân cöùu - Phaàn cô sôû lyù luaän veà quyeàn choïn, ñeà taøi seõ ñi vaøo giôùi thieäu, phaân tích caùc chieán löôïc kinh doanh quyeàn choïn ñöôïc giao dòch phoå bieán treân theá giôùi. - Phaàn kinh nghieäm veà toå chöùc saøn giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn taïi UÙc vaø töø ñoù ruùt ra nhöõng kinh nghieäm cho TTCK Vieät Nam khi trieån khai quyeàn choïn chöùng khoaùn - Töø nhöõng kinh nghieäm ôû phaàn treân ñeà taøi seõ ñi ñöa ra giaûi phaùp vaø kha û naêng öùng duïng giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn taïi TTCK Vieät Nam. - Do coù söï giôùi haïn neân trong khuoân khoå cuûa ñeà taøi nghieân cöùu, ñeà taøi naøy khoâng ñi saâu vaøo kyõ thuaät ñònh giaù quyeàn choïn . Phöông phaùp nghieân cöùu Ñeà taøi söû duïng keát hôïp caùc phöông phaùp nghieân cöùu nhö phaân tích – toång hôïp, so saùnh – ñoái chieáu, vaø phöông phaùp quan saùt töø thöïc tieãn ñeå khaùi quaùt baûn chaát cuûa caùc vaán ñeà caàn nghieân cöùu . Ñeà taøi ñöôïc xaây döïng döïa treân caùc cô sôû lyù thuyeát chuyeân ngaønh taøi chính doanh nghieäp keát hôïp vôùi nguoàn döõ lieäu thoâng tin ñöôïc taùc giaû söu taàm, taäp hôïp töø caùc saùch baùo, taïp chí vaø caùc website coù lieân quan,. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Keát caáu cuûa ñeà taøi Ngoaøi caùc phaàn lôøi cam ñoan , lôøi caùm ôn, muïc luïc, danh muïc caùc töø vieát taét, danh muïc caùc baûng bieåu vaø hình veõ, lôøi môû ñaàu, keát luaän, taøi lieäu tham khaûo vaø phaàn phuï luïc, ñeà taøi ñöôïc trình baøy thaønh 4 chöông nhö sau: Chöông 1: Sô löôïc veà thò tröôøng q uyeàn choïn Chöông 2: Vaän duïng caùc chieán löôïc quyeàn choïn ñeå kinh doanh trong ñieàu kieän thò tröôøng chöùng khoaùn . Chöông 3: Thöïc traïng söû duïng quyeàn choïn treân TTCK UÙc vaø söï caàn thieát cuûa vieäc öùng duïng giao dòch quyeàn choïn ôû TTC K Vieät Nam Chöông 4: Moät soá giaûi phaùp ñeå öùng duïng giao dòch quyeàn choïn chöùng khoaùn vaøo TTCK Vieät Nam TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 7 CHÖÔNG 1: SÔ LÖÔÏC VEÀ COÂNG CUÏ QUYEÀN CHOÏN 1.1 Khaùi nieäm chung 1.1Ñònh nghóa Quyeàn choïn laø moät hôïp ñoàng giöõa hai beân – ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn – trong ñoù cho ngöôøi mua quyeàn, nhöng khoâng phaûi laø nghóa vuï, ñeå mua hoaëc baùn moät taøi saûn naøo ñoù vaøo moät ngaøy trong töông lai vôùi giaù ñaõ ñoàng yù vaøo ngaøy hoâm nay. Ngöôøi mua quyeàn choïn traû cho ngöôøi baùn moät soá tieàn goïi laø giaù quyeàn choïn . Ngöôøi baùn quyeàn choïn saün saøng baùn hoaëc tieáp tuïc naém giöõ taøi saûn theo caùc ñieàu khoaûn cuûa hôïp ñoàng neáu ngöôøi mua muoán nhö vaäy. Moät quyeàn choïn ñeå mua taøi saûn goïi laø quyeàn choïn mua. Moät quyeà n choïn ñeå baùn taøi saûn goïi laø quyeàn choïn baùn.2Giaù quyeàn choïn Khi giao dòch quyeàn choïn nhaø ñaàu tö phaûi quan taâm ñeán giaù quyeàn choïn ñöôïc tính nhö theá naøo. Giaù quyeàn choïn ñöôïc chia laøm hai phaàn: giaù trò noäi taïi vaø giaù trò thôøi gian  Giaù trò noäi taïi: laø söï cheânh leäch giöõa giaù thöïc hieän cuûa quyeàn choïn vaø giaù thò tröôøng cuûa chöùng khoaùn cô sôû taïi baát kyø thôøi gian cuï theå naøo  Giaù trò thôøi gian: laø giaù trò maø ngöôøi tham gia quyeàn choïn chua ån bò traû cho khaû naêng maø thò tröôøng coù theå di chuyeån theo döï ñoaùn cuûa nhaø ñaàu tö trong suoát voøng ñôøi cuûa quyeàn choïn. Giaù trò thôøi gian seõ thay ñoåi khi quyeàn choïn coù lôøi, hoaø voán, loã vaø coù giaù trò cao nhaát khi quyeàn choïn coù lôøi. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 8 Khi thôøi gian caøng gaàn ñeán ngaøy ñaùo haïn thì cô hoäi ñeå quyeàn choïn coù theå thay ñoåi laø giaûm vì vaäy giaù trò thôøi gian cuõng giaûm.2: Moái quan heä giöõa giaù trò thôøi gian vaø ngaøy ñaùo haïn c uûa quyeàn choïn Giaù trò thôøi gian Thôøi gian Ngaøy ñaùo haïn 1.3Caùc yeáu toá aûnh höôûng ñeán giaù cuûa quyeàn choïn chöùng khoaùn - Giaù chöùng khoaùn hieän haønh (S) - Giaù thöïc hieän (X) - Thôøi gian ñaùo haïn (T) - Ñoä baát oån cuûa giaù chöùng khoaùn ( ) - Laõi suaát khoâng ruûi ro (r) - Coå töùc mong ñôïi trong voøng ñôøi cuûa quyeàn choïn 1.1 Giaù chöùng khoaùn vaø giaù thöïc hieän Neáu quyeàn choïn mua ñöôïc thöïc hieän ôû moät soá thôøi ñieåm trong töông lai, soá tieàn ñöôïc thanh toaùn seõ baèng möùc cheânh leäch cuûa giaù chöùng khoaùn cao hôn so vôùi giaù thöïc hieän. Do ñoù, quyeàn choïn mua seõ trôû neân coù giaù hôn khi giaù chöùng khoaùn taê ng vaø giaûm giaù khi giaù thöïc hieän taêng. Ñoái vôùi quyeàn choïn baùn, khoaûn tieàn nhaän ñöôïc laø soá cheânh leäch giöõa giaù thöïc hieän cao hôn so vôùi giaù chöùng khoaùn. Vì vaäy, ñoäng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 9 thaùi cuûa quyeàn choïn baùn traùi ngöôïc vôùi quyeàn choïn m ua. Chuùng bò giaûm giaù khi giaù chöùng khoaùn taêng vaø trôû neân coù giaù hôn khi giaù thöïc hieän taêng.