BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGÔ VŨ ANH THƯ CỔ TỨC VÀ CHẤT LƯỢNG THU NHẬP: BẰNG CHỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGÔ VŨ ANH THƯ CỔ TỨC VÀ CHẤT LƯỢNG THU NHẬP: BẰNG CHỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. LÊ THỊ PHƯƠNG VY Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Cổ tức và chất lượng thu nhập: Bằng chứng trên thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu của chính tác giả. Nội dung đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên cứu trong thời gian qua, được thực hiện dưới sự hướng dẫn của TS. Lê Thị Phương Vy, nội dung và kết quả nghiên cứu được thể hiện trong bài do tác giả hoàn toàn thực hiện và chưa được công bố trong công trình nghiên cứu nào. Nếu có sự gian lận nào, tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm trước Hội đồng với bài nghiên cứu của mình. TP Hồ Chí Minh, ngày 03 tháng 10 năm 2018 Tác giả Ngô Vũ Anh Thư TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .2 DANH MỤC BẢNG BIỂU .4 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT . Lý do chọn đề tài: . Mục tiêu đề tài: . Mục tiêu đề tài:. Câu hỏi nghiên cứu: . Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: . Phương pháp nghiên cứu: . Ý nghĩa nghiên cứu: . Kết cấu đề tài: . TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU: . Tổng quan về cổ tức và chính sách cổ tức: . Khái niệm cổ tức: . Chính sách cổ tức: . Tổng quan về chất lượng thu nhập: . Khái niệm chất lượng thu nhập: . Đo lường chất lượng thu nhập: . Các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập: . PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: . Mô hình nghiên cứu: . Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua thu nhập bền vững (Earnings persistence):.24 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua chất lượng tích lũy (Accrual quality): . Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua phản ứng của nhà đầu tư đối với thu nhập (Earning response coefficient): . Mô hình đo lường tác động điều chỉnh của sở hữu nhà nước trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: . Mô hình đo lường tác động điều chỉnh của tái tài trợ vốn cổ phần đối trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: . Phương pháp kiểm định và ước lượng: . KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: . Thống kê mô tả: . Phân tích kết quả hồi quy: . Phân tích mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập: . Tác động điều chỉnh của sở hữu nhà nước trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập:. Tác động điều chỉnh của tái tài trợ vốn cổ phần đối trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: . Kết luận về kết quả nghiên cứu: . Hạn chế đề tài và hướng phát triển tiếp theo: .60 TÀI LIỆU THAM KHẢO.64 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Các phương pháp đo lường chất lượng thu nhập .2 Mô hình tính các khoản tích lũy.1 Tóm tắt các biến sử dụng trong mô hình và cách tính .2 Tóm tắt mô hình và kết quả kỳ vọng .1 Thống kê mô tả các biến .2 Ma trận hệ số tương quan.3 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai .4 Kết quả hồi quy mô hình (1) và (3): Cổ tức và thu nhập ổn định .5 Kết quả hồi quy mô hình (5): Cổ tức và chất lượng các khoản tích lũy .6 Kết qủa hồi quy mô hình (6) (8): Cổ tức và thông tin truyền tải về thu nhập .7 Tác động điều chỉnh của sở hữu nhà nước trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập (Bảng A, B và C) .8 Tác động điều chỉnh của tái tài trợ vốn cổ phần trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập (Bảng A, B và C) . 54 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT AAER Các công ty bị cáo buộc vi phạm theo “Accounting and Auditing Enforcement Releases” CFO Cash flow operations (dòng tiền hoạt động) CRSP Center for Research in Security Prices (Trung tâm nghiên cứu giá chứng khoán) DCF Discounted Cash Flow (Phương pháp chiết khấu dòng tiền) ERC Earning reponse coefficient (hệ số phản ứng thu nhập) GMM General Method of Moments HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội PPE Property, plant and equipment (Tài sản cố định) SEC Securities and Exchange Commission (Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ) SFAC The Statement of Financial Accounting Concepts (Báo cáo về các khái niệm tài chính kế toán) SOX Sarbanes Oxley Act (Đạo luật Sarbanes Oxley) TA Total asset (Tổng tài sản) TACC Total current accruals (Tổng tích lũy hiện tại) TLR Timely loss recognition (Ghi nhận lỗ kịp thời) WC Working capital (Vốn luân chuyển) TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÓM TẮT Bài nghiên cứu này sử dụng mẫu các công ty phi tài chính Việt Nam trong giai đoạn 2008 – 2017 được niêm yết trên sàn HNX và HOSE. Dựa theo bài nghiên cứu gốc “Cổ tức và chất lượng của thu nhập: Bằng chứng từ Trung Quốc” của Lu Deng, Sifei li và Mingqing Liao năm 2017, bài nghiên cứu kiểm định mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập, đồng thời còn kiểm định về những yếu tố ảnh hưởng đến động cơ chi trả cổ tức thông qua ba thước đo của chất lượng thu nhập: Thu nhập ổn định, chất lượng các khoản tích lũy và thông tin chứa đựng về thu nhập. Kết quả từ bài nghiên cứu này cho thấy tại Việt Nam, các công ty chi trả cổ tức có chất lượng thu nhập cao hơn, sở hữu nhà nước làm giảm vai trò truyền đạt thông tin của cổ tức thông qua thước đo thu nhập ổn định, tái tài trợ vốn cổ phần không tác động đến tác động đến mối quan hệ của cổ tức và chất lượng thu nhập. Kết luận này phù hợp với với bài nghiên cứu của Lu Deng, Sifei li và Mingqing Liao năm 2017. Bài nghiên cứu không tìm ra mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập thông qua thước đo thu nhập bền vững trong ngắn hạn cũng như vai trò của chính sách cổ tức đối với sinh lợi của nhà đầu tư trong ngắn hạn. Từ khóa: Chính sách cổ tức, chất lượng thu nhập, HOSE, HNX, GMM, dữ liệu bảng TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Lý do chọn đề tài: Trong nhiều thập kỷ qua, cổ tức hay chính sách cổ tức vẫn là một trong những chủ đề của tài chính doanh nghiệp được nhiều nhà nghiên cứu quan tâm và tranh luận vô cùng sôi nổi nhưng vẫn chưa đưa ra được một câu trả lời thống nhất. Chính sách cổ tức không những là một trong ba quyết định quan trọng nhất trong công tác quản trị tài chính một doanh nghiệp (bên cạnh quyết định đầu tư và quyết định tài trợ), chính sách cổ tức còn phần nào đóng vai trò truyền đạt thông tin của doanh nghiệp đến nhà đầu tư và thể hiện được chất lượng thu nhập của doanh nghiệp. Do vậy, ngoại trừ những nghiên cứu về mối quan hệ của cổ tức và cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp, cổ tức và giá trị doanh nghiệp, cũng như phản ứng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu,. chất lượng thu nhập cũng bắt đầu được các nhà nghiên cứu trên thế giới quan tâm trong những năm gần đây (trong đó phải kể đến những nghiên cứu của Caskey và Hanlon (2005), Skinner và Soltes (2011), Tong và Miao (2011)). Mặc dù trên thế giới, chính sách cổ tức, vai trò truyền đạt thông tin của cổ tức và khái niệm chất lượng thu nhập đã được nhiền học giả nghiên cứu và kiểm chứng. Tuy nhiên, tại Việt Nam, với điều kiện là một quốc gia có nền kinh tế mới nổi, đang chuyển từ kinh tế kế hoạch sang một nền kinh tế định hướng thị trường, nhiều chính sách liên tục được ra đời và đổi mới, cùng với một thị trường tài chính mới thành lập và còn khá non trẻ so với lịch sử phát triển của các thị trường tài chính nổi tiếng và lâu đời trên thế giới. Do vậy, có rất ít nghiên cứu về chính sách cổ tức cũng như những bằng chứng thực nghiệm để giúp các công ty có một cái nhìn bao quát hơn trong việc hoạch định một chính sách chi trả cổ tức mang tính chiến lược nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp vừa truyền tải thêm thông tin một cách chính xác cho các nhà đầu tư trên thị trường tài chính về chất lượng thu nhập, triển vọng phát triển của công ty thông qua chính sách cổ tức. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 2 Từ những lý do trên, tôi chọn đề tài “Cổ tức và chất lượng thu nhập: Bằng chứng trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để kiểm định liệu rằng chính sách cổ tức có mối liên hệ với thu nhập ổn định, chất lượng tích lũy (dồn tích) và tính truyền đạt thông tin từ thu nhập cao hơn cho những công ty niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2008 đến 2017 hay không. Đồng thời cũng tìm hiểu sâu hơn về cách mà mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập thay đổi nếu động cơ chi trả cổ tức bị bóp méo bao gồm kiểm định về tác động của tái tài trợ vốn cổ phần và tác động của sở hữu nhà nước để xem liệu rằng tái tài trợ vốn cổ phần và sở hữu nhà nước có thể làm yếu đi tác động của cổ tức vào chất lượng thu nhập hay không. Mục tiêu đề tài: 1. Mục tiêu đề tài: Bài nghiên cứu “Cổ tức và chất lượng thu nhập: Bằng chứng trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để giải quyết vấn đề sau: - Phân tích mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập của các công ty trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2007 đến 2017. - Phân tích các tác động của tái tài trợ vốn cổ phần và sở hữu nhà nước trong mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập.
Nghiên cứu về cổ tức và chất lượng thu nhập tại Việt Nam - Ngô Vũ Anh Thư, Trường Đại học Kinh ...
Nghiên cứu ảnh hưởng của cổ tức đến chất lượng thu nhập trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc cho nhà đầu tư.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
luận văn thạc sĩ kinh tếPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Ngô Vũ Anh Thư
Người hướng dẫn: TS. Lê Thị Phương Vy
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Cổ Tức Và Chất Lượng Thu Nhập: Bằng Chứng Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ kinh tế
Năm xuất bản: 2018
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ