Luận văn thạc sĩ: Vai trò của kênh tín dụng và truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích vai trò của tín dụng và truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam qua phương pháp VAR, cung cấp cái nhìn sâu sắc về kinh tế.

• Tác giả: Nguyen Le Thao Nguyen
• Người hướng dẫn: Dr. Nguyen Van Ngai
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: Vai Trò Của Kênh Tín Dụng Và Truyền Dẫn Tiền Tệ Tại Việt Nam: Phân Tích VAR
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY
• 1.2. PROBLEM STATEMENT
• 1.3. RESEARCH OBJECTIVE
• 1.4. RESEARCH QUESTION
• 1.5. METHODOLOGY
• 1.6. STRUCTURE OF THESIS
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. CREDIT CHANNEL THEORY
• 2.2. MONETARY POLICY FRAMEWORK OF VIETNAM
• 2.2.1. LEGAL FRAMEWORK
• 2.2.2. MONETARY POLICY STRATEGY AND INSTRUMENTS
• 3. CHAPTER 3: ANALYTICAL FRAMEWORK
• 4. CHAPTER 4: FINDING AND DISCUSSION
• 4.2. UNIT ROOT TESTS
• 4.3. VAR REGRESSION STATISTICS FOR CLASSICAL AND AUGMENTED MARKET
• 4.4. IMPULSE RESPONSE AND VARIANCE DECOMPOSITIONS
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION AND POLICY IMPLICATION
• 5.1. LIMITATION AND FURTHER STUDIES

Tóm tắt

I. Tổng quan về vai trò của kênh tín dụng tại Việt Nam

Kênh tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ phân tích cách mà kênh tín dụng ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và sự phát triển kinh tế. Đặc biệt, việc hiểu rõ vai trò của kênh tín dụng sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra quyết định chính xác hơn trong việc điều chỉnh các công cụ tiền tệ.

1.1. Khái niệm kênh tín dụng và truyền dẫn tiền tệ

Kênh tín dụng là một phần của cơ chế truyền dẫn tiền tệ, nơi mà các thay đổi trong chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến khả năng vay mượn của các doanh nghiệp và hộ gia đình. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi trong đầu tư và tiêu dùng, từ đó tác động đến tăng trưởng kinh tế.

1.2. Tình hình kênh tín dụng tại Việt Nam hiện nay

Tình hình kênh tín dụng tại Việt Nam đã có những thay đổi đáng kể trong những năm qua. Sự phát triển của các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng đã tạo ra một môi trường cạnh tranh hơn, giúp tăng cường khả năng tiếp cận tín dụng cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa.

II. Vấn đề và thách thức trong kênh tín dụng tại Việt Nam

Mặc dù kênh tín dụng có vai trò quan trọng, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức trong việc thực hiện chính sách tiền tệ thông qua kênh này. Các vấn đề như rủi ro tín dụng, thiếu minh bạch và sự không đồng nhất trong quy định có thể làm giảm hiệu quả của kênh tín dụng.

2.1. Rủi ro tín dụng và tác động đến chính sách tiền tệ

Rủi ro tín dụng là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến khả năng cho vay của ngân hàng. Khi rủi ro tăng cao, ngân hàng có thể thắt chặt điều kiện cho vay, dẫn đến giảm khả năng tiếp cận tín dụng cho doanh nghiệp và hộ gia đình.

2.2. Thiếu minh bạch trong hoạt động tín dụng

Thiếu minh bạch trong thông tin tài chính của các doanh nghiệp có thể gây khó khăn cho ngân hàng trong việc đánh giá khả năng trả nợ. Điều này có thể dẫn đến việc ngân hàng từ chối cho vay, ảnh hưởng đến sự phát triển của nền kinh tế.

III. Phương pháp phân tích VAR trong nghiên cứu kênh tín dụng

Phương pháp phân tích VAR (Vector Autoregression) được sử dụng để đánh giá mối quan hệ giữa kênh tín dụng và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Phương pháp này cho phép phân tích tác động của các cú sốc tín dụng đến các biến số kinh tế như lãi suất, lạm phát và tăng trưởng GDP.

3.1. Cấu trúc mô hình VAR

Mô hình VAR bao gồm nhiều biến số và cho phép phân tích mối quan hệ giữa chúng theo thời gian. Việc sử dụng mô hình này giúp xác định cách mà các cú sốc trong kênh tín dụng ảnh hưởng đến các biến số kinh tế khác.

3.2. Ưu điểm của phương pháp VAR

Phương pháp VAR cho phép phân tích đồng thời nhiều biến số và mối quan hệ giữa chúng, giúp cung cấp cái nhìn toàn diện về tác động của kênh tín dụng đến nền kinh tế. Điều này rất hữu ích trong việc đưa ra các quyết định chính sách.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy kênh tín dụng có tác động đáng kể đến chính sách tiền tệ tại Việt Nam. Các số liệu từ mô hình VAR cho thấy rằng các cú sốc tín dụng có thể dẫn đến sự thay đổi trong lãi suất và tăng trưởng kinh tế.

4.1. Tác động của cú sốc tín dụng đến lãi suất

Nghiên cứu cho thấy rằng khi có cú sốc tín dụng, lãi suất có xu hướng thay đổi theo hướng tăng hoặc giảm tùy thuộc vào tình hình kinh tế. Điều này cho thấy sự nhạy cảm của lãi suất đối với các thay đổi trong kênh tín dụng.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào chính sách

Kết quả nghiên cứu có thể được sử dụng để điều chỉnh các chính sách tiền tệ nhằm tối ưu hóa hiệu quả của kênh tín dụng. Các nhà hoạch định chính sách có thể dựa vào những phát hiện này để đưa ra các quyết định phù hợp hơn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của kênh tín dụng

Kênh tín dụng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam. Việc cải thiện các yếu tố liên quan đến kênh tín dụng sẽ giúp tăng cường hiệu quả của chính sách tiền tệ và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

5.1. Tương lai của kênh tín dụng tại Việt Nam

Với sự phát triển của công nghệ tài chính và các ngân hàng số, kênh tín dụng có thể trở nên linh hoạt hơn trong việc cung cấp tín dụng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình. Điều này sẽ tạo ra nhiều cơ hội mới cho nền kinh tế.

5.2. Đề xuất cải cách chính sách tín dụng

Để tối ưu hóa vai trò của kênh tín dụng, cần có các cải cách trong chính sách tín dụng nhằm tăng cường tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro tín dụng. Điều này sẽ giúp nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ và thúc đẩy sự phát triển bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITY THE HAGUE • VIETNAM THE NETHERLANDS VIETNAM- NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS THE ROLE OF CREDIT AND MONETARY TRANSMISSION IN VIETNAM: A VAR APPROACH A thesis submitted in partial fulfilment ofthe requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By NGUYEN LE THAO NGUYEN Academic Supervisor: Dr. NGUYEN VAN NGAI HO CHI MINH CITY, May 2012 • 2 I UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACKNOWLEDGEMENT • I have deeply grateful to many people who support and advise me during the writing this thesis. The thesis will not be complete without their assistance and encouragement. My first thanks to my supervisor- Dr. Nguyen Van Ngai, who gave me valuable ideas, comments, suggestions, and motivation during the preparation of this thesis. Thanks to his friendly attitude and enthusiasm has given me more self-confident to complete this study. I sincerely thank Tutor- Mr. Phung Thanh Binh who provided me materials, also economic techniques relevant to my thesis. I am grateful to all lecturers and tutors of Vietnam-Netherlands Master Program in Development Economic, who have made invaluable contributions. I wish my express my special thanks to my friends Nguyen Van Dung, Le Anh Khang, Vo Thi Ngoc Trinh. They have spent a lot of time and effort in helping me during my writing. Last but not least, I thankful to my lover, parents and brother who were always beside me and gave me spiritual support. 3 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT • Among different channels (namely: interest rate, asset price, credit, exchange rate channel) are affected by monetary policy, which one plays as a key channel in this mechanism. In this study, I investigate the role of credit channel in monetary transmission mechanism in the case of Vietnam. Two different specifications of loan markets are conducted: classical market (without domestic credit) and augmented market (with domestic credit) to look for the evidences of the role of credit. Vector autoregression model which focuses on the reduced form will be employed as main econometric techniques in this thesis. The empirical results support that credit channel plays important role in monetary transmission in Vietnam case. The correlation between lending channel and monetary policy is somewhat weak. The policy implication that credit sector should be carefully controlled when implements new monetary policy. Key words: domestic credit, credit channel, monetary policy transmission, VAR model • 4 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF TABLES • Table 2.1: One decade and Vietnam's credit Table 3.1: The data sources Table 4.1: Description of variables Table 4.2: Augment Dickey-Fuller test Table 4.3: Philips- Perron test Table 4.4: Optimal lap-Classical market Table 4.5: Optimal lap- Augmented market Table 4.6: VAR Regression Statistic- Classical market Table 4.7: VAR Regression Statistic- Augmented market Table 4.8: Variance Decompositions for vector autoregression for Classical and Augmented Market ' LIST OF FIGURES Figure 3.1: Analytical Framework Figure 4.1: The impulse response functions for classical market Figure 4.2: The impulse response functions for augmented market 5 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF ABBREVIATIONS • IFS-IMF: International Financial Statistic- International Monetary Funds SBV: State Bank ofVietnam OMOs: Open Market Operation SOCBs: State Owned Commercial Bank JSBs: Join Stock Bank ADF: Augmented Dickey Fuller PP: Philips-Perron LR: sequential modified LR test statistic FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schawarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion U.S: United States 6 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TABLE OF CONTENTS CHAPTER 1: INTRODUCTION .1 RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY .6 STRUCTURE OF THESIS . 12 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW .1 CREDIT CHANNEL THEORY .2 MONETARY POLICY FRAMEWORK OF VIETNAM .2 MONETARY POLICY STRATEGY AND INSTRUMENTS .3 VIETNAM'S FINANCIAL MARKET OVERVIEW .4 STEPS OF ESTIMATION . 32 CHAPTER 4: FINDING AND DISCUSSION .2 UNIT ROOT TESTS .3 VARREGRESSION STATISTICS FOR CLASSICAL AND AUGMENTED MARKET .4 IMPULSE RES PONES AND VARIANCE DECOMPOSITIONS . 47 CHAPTER 5: CONCLUSION AND POLICY IMPLICATION . 49 7 UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.3 LIMITATION AND FURTHER STUDIES . 58 • • 8 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 1: INTRODUCTION This chapter will present how important of this study is, its objectives and research questions. In addition, a brief of methodology is also mentioned in this chapter. Finally, the scope and structure of thesis are deal with in this part.1 RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY The restructuring of state owned commercial banks (SOCBs) and the establishment of join stock banks (JSBs), had appeared since Vietnam financial reform in the first haft of 1990s. Consequently, the finance system of Vietnam has deepened when monetization increased continuously (in 2004, the ratio M2 to GDP was above estimated 70% compare to 25% in mid-1990). Seventy-three percentage of total credit is provided by SOCBs in 2004. The credit market and other parts of financial system to be segmented proceeding. JSBs and others small banks supplied credit primarily to private sector, whereas SOCBs almost loaned both sectors equivalently (Camen, 2006). When Vietnam took part in the World Trade Organization (WTO), lead to the surge of new foreign direct investment and portfolio inflows. Globalization, it's synonymous with Vietnam has posed significant challenges to their economy. Unfavorable balance of payments is also the major concern. Vietnam's financial sector has been explosion since 2000 year only, noticeable in 2007-2008 periods. Consequently, Vietnam's credit market grew too hot, the number was estimated about 50 percentage in January 2008, that contributed a positive element to inflation rising, got 14 percentage at this time (Ishii, 2008). And at early months of year 2011, Vietnam's inflation rate accelerated to 13.89 percent in March, peak out at highest in 25 months. Moreover, the trade gap increased to $1.15 billion that month after look over $1.11 billion in February (S&P Reporting, 2011 ). • 9 UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 PROBLEM STATEMENT For facileness, most of economic models usually assume that the changes of economy which affect by financial conditions have just relatively bounded by set of several financial variables. They could be risk-free interest rates in short term or government bond rates in long term (Hall, 2001 ). However, once the system of financial develops with high degree, especially in recent years, its impact on the economy becomes wider and deeper. Hence, it's quite hard to find the root of problem when the economy is developed, because of some variables may not be indicated. For example, the world financial crisis in 2008 had a root from credit sector, typically, mortgage assets crisis in the U.S or the refugee capital of Vietnam security market in 2008 due to the easing monetary policy in previous years. In the past, many economists such as Pintinkin, Gurley, Shaw, etc., emphasized the important role of financial intermediaries and credit markets. Modigliani and Papademos (1977) also admitted that the traditional theory of monetary mechanism ignored the functions of financial intermediaries and bank credits. Financial intermediaries were strong influence on credit supply than money supply (Gurley and Shaw, 1956). Evidently, credit channel contributes a significant factor and affects directly to decisions of policy makers. Hence, understanding the position of credit channel in financial market is crucial to policy makers. In detail, understanding the transmitted mechanism of monetary policy through credit channel is very important. As a result, indentify the role of credit channel in monetary transmission is essential for enhancement current policies. By that way, it contributes to the achievement of national economic objective. 10 UAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.3 RESEARCH OBJECTIVE This study aims to identify the role of credit channel in Vietnam's monetary transmission mechanism, specify 1996-2010 period. Following the main objective, the thesis: To analyze whether past value of credit helps predict the money supply; To examine the impact of credit shocks on money supply, also other macro economies; To test whether credit shock plays important role in forecasting the error of money supply.RESEARCH QUESTION To obtain the above objectives, this thesis will attempt to answer the following questions: Main question: What is the role of credit channel in the monetary policy transmission in Vietnam case over the period 1996-2010? Sub questions: Does the past value of credit help predict money supply? How does money supply reaction to credit shock? Whether credit shocks plays important role in forecasting money supply's error? 1.5 METHODOLOGY To carry out above objectives, this study uses quarterly data from 1996:Ql to 2010: Q3. Econometric techniques and descriptive statistic will be employed as primary quantitative in this research. 11 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Descriptive statistic analysis gives an overview of all variables that are used in this thesis. Those are including: the distribution, variation, central tendency of all original also changed data. Since then, we can a cursory evaluate the quality of employed data. Concerning to the econometric techniques of time series data, vector autoregression (VAR) will be employed to answer key questions. Due to the data is time series, unit root test is used to examine for stationary of all variables to ensure the validation oft- test and F-test in firstly. Next, optimal lag lengths for VAR model is chosen by different criteria to have the best model. Granger causality test will help us answer first sub question whether past value of credit is useful to forecast money supply. Then, impulse responses and variance decompositions are two popular techniques of VAR model to answer two last sub questions respectively. Collecting from those empirical results, we can conclude the role of credit channel in monetary transmission in Vietnam case.6STRUCTURE OF THESIS The study is organized as following: Chapter 1 introduces the importance of thesis, relevance and back ground of study, the objectives and research questions. And the methodology is presented as briefly in this part. Chapter 2 demonstrates the literature review. Firstly, credit channel theory is mentioned as a core of study. Secondly, empirical studies about the role of credit channel in monetary policy transmission are presented. In addition, the chapter gives overview the Vietnam's monetary policy framework, in which focuses on the credit market. 12 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Chapter 3 presents analytical framework, then develop the model which helps us answer key question. Finally, data description as well as steps of economic techniques will be mentioned in this chapter. Chapter 4 shows the empirical results and discussion. Finally, results comparison is also presented in this part. Chapter 5 give conclusion, suggests some practical policy implications, and discusses the limitations and direction for further studies. 13 UAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW In this part will be described theories applied in thesis as briefly. Next, the framework of monetary policy in Vietnam is presented in this part. Besides that, some remarkable empirical studies regarding to the role of credit in monetary transmission in other countries, also in Vietnam will be introduced.1 CREDIT CHANNEL THEORY Credit channel theory is based on the existing of external finance premium, reflected typically by principal agent problem between lender and borrower. Bernanke and Gertler (1995) had discussed in some details through two possible linkages, these are the bank lending channel and the balance-sheet channel. This thesis will mention two linkages which are relevant to credit channel theory. The bank lending channel: concentrates the variability of loan supply through deposit institutions caused by the effect of monetary policy actions. Banks, that remain dominant information sources in the economy, so that, can overcoming asymmetric information problems and other fictions in credit markets. That is a reason why many borrowers depend on bank credit, specially small and medium size enterprises. Once this function still remains, the influence of bank lending channel in monetary policy transmission continues its role.