The role of credit and monetary transmission in vietnam a var approach luận văn thạc sĩ

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu The role of credit and monetary transmission in vietnam a var approach luận văn thạc sĩ, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn

• Tác giả: Nguyen Le Thao Nguyen
• Người hướng dẫn: Dr. Nguyen Van Ngai
• Trường học: University of Economics
• Chuyên ngành: Development Economics
• Đề tài: The Role of Credit and Monetary Transmission in Vietnam: A VAR Approach
• Loại tài liệu: thesis
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY
• 1.2. PROBLEM STATEMENT
• 1.3. RESEARCH OBJECTIVE
• 1.4. RESEARCH QUESTION
• 1.5. METHODOLOGY
• 1.6. STRUCTURE OF THESIS
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. CREDIT CHANNEL TREORY
• 2.2. MONETARY POLICY FRAMEWORK OF VIETNAM
• 2.2.1. LEGAL FRAMEWORK
• 2.2.2. MONETARY POLICY STRATEGY AND INSTRUMENTS
• 3. CHAPTER 3: ANALYTICAL FRAMEWORK
• 4. CHAPTER 4: FINDING AND DISCUSSION
• 4.1. UNIT ROOT TESTS
• 4.2. VAR REGRESSION STATISTICS FOR CLASSICAL AND AUGMENTED MARKET
• 4.3. LIMITATION AND FURTHER STUDIES
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION

Tóm tắt

I. Tổng quan về vai trò của tín dụng và truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam

Nghiên cứu này tập trung vào vai trò của kênh tín dụng trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam. Trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển nhanh chóng, việc hiểu rõ cách thức hoạt động của chính sách tiền tệ là rất quan trọng. Nghiên cứu sẽ sử dụng mô hình VAR để phân tích mối quan hệ giữa tín dụng và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Kết quả sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách mà hệ thống ngân hàng Việt Nam ảnh hưởng đến sự ổn định kinh tế.

1.1. Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến kênh tín dụng

Chính sách tiền tệ có thể tác động mạnh mẽ đến các kênh tín dụng thông qua việc điều chỉnh lãi suất và cung tiền. Khi lãi suất giảm, các ngân hàng có khả năng cho vay nhiều hơn, từ đó thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng.

1.2. Tầm quan trọng của kênh tín dụng trong tăng trưởng kinh tế

Kênh tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu cho thấy rằng sự gia tăng trong tín dụng có thể dẫn đến sự gia tăng trong đầu tư và tiêu dùng, từ đó thúc đẩy tăng trưởng GDP.

II. Thách thức trong việc quản lý kênh tín dụng tại Việt Nam

Mặc dù kênh tín dụng có vai trò quan trọng, nhưng việc quản lý nó cũng gặp nhiều thách thức. Rủi ro tín dụng và sự không ổn định của thị trường tài chính là những vấn đề cần được giải quyết. Việc kiểm soát tín dụng quá mức có thể dẫn đến lạm phát và mất ổn định kinh tế.

2.1. Rủi ro tín dụng và tác động đến nền kinh tế

Rủi ro tín dụng có thể gây ra những tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Khi các ngân hàng cho vay quá nhiều mà không kiểm soát, có thể dẫn đến tình trạng vỡ nợ và khủng hoảng tài chính.

2.2. Ảnh hưởng của lạm phát đến kênh tín dụng

Lạm phát cao có thể làm giảm khả năng cho vay của ngân hàng, do đó ảnh hưởng đến cơ chế truyền dẫn tiền tệ. Khi lạm phát tăng, ngân hàng có thể thắt chặt tín dụng để bảo vệ lợi nhuận.

III. Phương pháp nghiên cứu VAR trong phân tích kênh tín dụng

Mô hình VAR (Vector Autoregression) được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa các biến số kinh tế. Phương pháp này cho phép đánh giá tác động của các cú sốc tín dụng đến cung tiền và các biến số vĩ mô khác. Kết quả từ mô hình VAR sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách mà kênh tín dụng hoạt động trong bối cảnh Việt Nam.

3.1. Cách thức hoạt động của mô hình VAR

Mô hình VAR cho phép phân tích mối quan hệ giữa nhiều biến số kinh tế cùng một lúc. Điều này giúp hiểu rõ hơn về cách mà chính sách tiền tệ tác động đến kênh tín dụng và ngược lại.

3.2. Lợi ích của việc sử dụng mô hình VAR

Sử dụng mô hình VAR giúp các nhà nghiên cứu có thể dự đoán được các biến động trong thị trường tài chính và đưa ra các chính sách phù hợp nhằm ổn định nền kinh tế.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng kênh tín dụng có vai trò quan trọng trong việc truyền dẫn chính sách tiền tệ tại Việt Nam. Các số liệu từ mô hình VAR cho thấy rằng sự thay đổi trong tín dụng có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính. Những phát hiện này có thể được áp dụng để cải thiện các chính sách tiền tệ trong tương lai.

4.1. Phân tích kết quả từ mô hình VAR

Kết quả từ mô hình VAR cho thấy rằng kênh tín dụng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến cung tiền và các biến số kinh tế khác. Điều này cho thấy rằng việc quản lý kênh tín dụng là rất quan trọng.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào chính sách

Các nhà hoạch định chính sách có thể sử dụng kết quả nghiên cứu để điều chỉnh các chính sách tiền tệ nhằm tối ưu hóa sự ổn định kinh tế và giảm thiểu rủi ro tín dụng.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của kênh tín dụng tại Việt Nam

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng kênh tín dụng đóng vai trò quan trọng trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ tại Việt Nam. Việc hiểu rõ vai trò này sẽ giúp các nhà hoạch định chính sách đưa ra các quyết định đúng đắn hơn trong tương lai. Triển vọng cho kênh tín dụng tại Việt Nam là tích cực, nhưng cần phải có các biện pháp quản lý hiệu quả để đảm bảo sự ổn định.

5.1. Tương lai của kênh tín dụng trong chính sách tiền tệ

Kênh tín dụng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong chính sách tiền tệ của Việt Nam. Cần có các biện pháp để đảm bảo rằng kênh này hoạt động hiệu quả và bền vững.

5.2. Đề xuất cho nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến kênh tín dụng và cách mà nó tương tác với các chính sách kinh tế khác.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS INSTITUTE OF SOCIAL STUDIES HO CHI MINH CITV THE HAGUE VIETNAM TRE NETHERLANDS VIETNAM - NETHERLANDS PROGRAMME FOR M.A IN DEVELOPMENT ECONOMICS THE ROLE OF CREDIT AND MONETARY TRANSMISSION IN VIETNAM: A VAR APPROACH A thesis submitted in partial fulfilment of the requirements for the degree of MASTER OF ARTS IN DEVELOPMENT ECONOMICS By NGUYEN LE THAO NGUYEN Academic Supervisor: Dr. NGUYEN VAN NGAI HO CHI MINH CITY, May 2012 2 ACKNOWLEDGEMENT I have deeply grateful to many people who support and advise me during the writing this thesis. The thesis will not be complete without their assistance and encouragement. My first thanks to my supervisor- Dr.

Nguyen Van Ngai, who gave me valuable ideas, comments, suggestions, and motivation during the preparation of this thesis. Thanks to his friendly attitude and enthusiasm has given me more self- confident to complete this study. I sincerely thank Tutor- Mr. Phung Thanh Binh who provided me materials, also economic techniques relevant to my thesis.

I am grateful to all lecturers and tutors of Vietnam-Netherlands Master Program in Development Economic, who have made invaluable contributions. I wish my express my special thanks to my friends Nguyen Van Dung, Le Anh Khang, Vo Thi Ngoc Trinh. They have spent a lot of time and effort in helping me during my writing. Last but not least, I thankful to my lover, parents and brother who were always beside me and gave me spiritual support.

ABSTRACT Among different channels (namely: interest rate, asset price, credit, exchange rate channel) are affected by monetary policy, which one plays as a key channel in this mechanism. In this study, I investigate the role of credit channel in monetary transmission mechanism in the case of Vietnam. Two different specifications of loan markets are conducted: classical market (without domestic credit) and augmented market (with domestic credit) to look for the evidences of the role of credit. Vector autoregression model which focuses on the reduced form will be employed as main econometric techniques in this thesis.

The empirical results support that credit channel plays important role in monetary transmission in Vietnam case. The correlation between lending channel and monetary policy is somewhat weak. The policy implication that credit sector should be carefully controlled when implements new monetary policy. Key words: domestic credit, credit channel, monetary policy transmission, VAR model • 4 LIST OF TABLES Table 2.1: One decade and Vietnam’s credit Table 3.1: The data sources Table 4.1: Description of variables Table 4.2: Augment Dickey-Fuller test Table 4.3: Philips- Perron test Table 4.4: Optimal lap-Classical market Table 4.5: Optimal lap- Augmented market Table 4.6: VAR Regression Statistic- Classical market Table 4.7: VAR Regression Statistic- Augmented market Table 4.8: Variance Decompositions for vector autoregression for Classical and Augmented Market LIST OF FIGURES Figure 3.1: Analytical Framework Figure 4.1: The impulse response functions for classical market Figure 4.2: The impulse response functions for augmented market LIST OF ABBREVIATIONS ' IFS-IMF: International Financial Statistic- International Monetary Funds SBV: State Bank of Vietnam OMOs: Open Market Opemtion SOCBs: State Owned Commercial Bank JSBs: Join Stock Bank ADF: Augmented Dickey Fuller PP: Philips-Perron.

LR: sequential modified LR test statistic FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schawarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion U.S: United States • 6 TABLE OF CONTENTS CHAPTER 1: INTRODUCTION.1 RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY.6 STRUCTURE OF THESIS.12 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW.1 CREDIT CHANNEL THEORY.2 MONETARY POLICY FRAMEWORK OF VIETNAM.2 MONETARY POLICY STRATEGY AND INSTRUMENTS.3 VIETNAM’S FINANCIAL MARKET OVERVIEW.4 STEPS OF ESTIMATION.32 CHAPTER 4: FINDING AND DISCUSSION.2 UNIT ROOT TESTS.3 VAR REGRESSION STATISTICS FOR CLASSICAL AND AUGMENTED MARKET.3 LIMITATION AND FURTHER STUDIES.58 CHAPTER I: INTRODUCTION This chapter will present how important of this study is, its objectives and research questions. In addition, a brief of methodology is also mentioned in this chapter. Finally, the scope and structure of thesis are deal with in this part.1RELEVANCE AND BACKGROUND OF STUDY The restructuring of state owned commercial banks (SOCBs) and the establishment of join stock banks (JSBs), had appeared since Vietnam financial reform in the first halt of 1990s. Consequently, the finance system of Vietnam has deepened when monetization increased continuously (in 2004, the ratio M2 to GDP was above estimated 70% compare to 25% in mid-1990).

Seventy-three percentage of total credit is provided by SOCBs in 2004. The credit market and other parts of financial system to be segmented proceeding. JSBs and others small banks supplied credit primarily to private sector, whereas SOCBs almost loaned both sectors equivalently (Camen, 2006). When Vietnam took part in the World Trade Organization (WTO), lead to the surge of new foreign direct investment and portfolio inflows.

Globalization, it’s synonymous with Vietnam has posed significant challenges to their economy. Unfavorable balance of payments is also the major concern. Vietnam’s financial sector has been explosion since 2000 year only, noticeable in 2007-2008 periods. Consequently, Vietnam’s credit market grew too hot, the number was estimated about 50 percentage in January 2008, that contributed a positive element to inflation rising, got 14 percentage at this time (Ishii, 2008).

And at early months of year 2011, Vietnam’s inflation rate accelerated to 13.89 percent in March, peak out at highest in 25 months. Moreover, the trade gap increased to $1.15 billion that month after look over $1.11 billion in February (S&P Reporting, 2011).2 PROBLEM STATEMENT For facileness, most of economic models usually assume that the changes of economy which affect by financial conditions have just relatively bounded by set of several financial variables. They could be risk-free interest rates in short term or government bond rates in long term (Hall, 2001). However, once the system of financial develops with high degree, especially in recent years, its impact on the economy becomes wider and deeper.

Hence, it’s quite hard to find the root of problem when the economy is developed, because of some variables may not be indicated. For example, the world financial crisis in 2008 had a root from credit sector, typically, mortgage assets crisis in the U.S or the refugee capital of Vietnam security market in 2008 due to the easing monetary policy in previous years. In the past, many economists such as Pintinkin, Gurley, Shaw, etc., emphasized the important role of financial intermediaries and credit markets. Modigliani and Papademos (1977) also admitted that the traditional theory of monetary mechanism ignored the functions of financial intermediaries and bank credits.

Financial intermediaries were strong influence on credit supply than money supply (Gurley and Shaw, 1956). Evidently, credit channel contributes a significant factor and affects directly to decisions of policy makers. Hence, understanding the position of credit channel in financial market is crucial to policy makers. In detail, understanding the transmitted mechanism of monetary policy through credit channel is very important.

As a result, indentify the role of credit channel in monetary transmission is essential for enhancement current policies. By that way, it contributes to the achievement of national economic objective.3 RESEARCH OBJECTIVE This study aims to identify the role of credit channel in Vietnam’s monetary transmission mechanism, specify 1996-2010 period. Following the main objective, the thesis: - To analyze whether past value of credit helps predict the money supply; - To examine the impact of credit shocks on money supply, also other macro economies; - To test whether credit shock plays important role in forecasting the error of money supply.RESEARCH QUESTION ' To obtain the above objectives, this thesis will attempt to answer the following questions: Main question: What is the role of credit channel in the monetary policy transmission in Vietnam case over the period 1996-2010? Sub questions: - Does the past value of credit help predict money supply? - How does money supply reaction to credit shock? - Whether credit shocks plays important role in forecasting money supply’s error? 1.5 METHODOLOGY To carry out above objectives, this study uses quarterly data from 1996:Ql to 2010: Q3. Econometric techniques and descriptive statistic will be employed as primary quantitative in this research.

• 1l Descriptive statistic analysis gives an overview of all variables that are used in this thesis. Those are including: the distribution, variation, central tendency of all original also changed data. Since then, we can a cursory evaluate the quality of employed data. Concerning to the econometric techniques of time series data, vector autoregression (VAR) will be employed to answer key questions.

Due to the data is time series, unit root test is used to examine for stationary of all variables to ensure the validation of I- test and F-test in firstly. Next, optimal lag lengths for VAR model is chosen by different criteria to have the best model. Granger causality test will help us answer first sub question whether past value of credit is useful to forecast money supply. Then, impulse responses and variance decompositions are two popular techniques of VAR model to answer two last sub questions respectively.

Collecting from those empirical results, we can conclude the role of credit channel in monetary transmission in Vietnam case.6 STRUCTURE OF THESIS The study is organized as following: Chapter 1 introduces the importance of thesis, relevance and back ground of study, the objectives and research questions. And the methodology is presented as briefly in this part. Chapter 2 demonstrates the literature review. Firstly, credit channel theory is mentioned as a core of study.

Secondly, empirical studies about the role of credit channel in monetary policy transmission are presented. In addition, the chapter gives overview the Vietnam’s monetary policy framework, in which focuses on the credit market. 12 Chapter 3 presents analytical framework, then develop the model which helps us answer key question. Finally, data description as well as steps of economic techniques will be mentioned in this chapter.

Chapter 4 shows the empirical results and discussion. Finally, results comparison is also presented in this part. Chapter 5 give conclusion, suggests some practical policy implications, and discusses the limitations and direction for further studies. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW In this part will be described theories applied in thesis as briefly.

Next, the framework of monetary policy in Vietnam is presented in this part. Besides that, some remarkable empirical studies regarding to the role of credit in monetary transmission in other countries, also in Vietnam will be introduced.1 CREDIT CHANNEL TREORY Credit channel theory is based on the existing of external finance premium, reflected typically by principal agent problem between lender and borrower. Bemanke and Gertler (1995) had discussed in some details through two possible linkages, these are the bank lending channel and the balance-sheet channel. This thesis will mention two linkages which are relevant to credit channel theory.

The bank lending channel. concentrates the variability of loan supply through deposit institutions caused by the effect of monetary policy actions. Banks, that remain dominant information sources in the economy, so that, can overcoming asymmetric information problems and other fictions in credit markets. That is a reason why many borrowers depend on bank credit, specially small and medium size enterprises.

Once this function still remains, the influence of bank lending channel in monetary policy transmission continues its role. In case, the government does expansionary monetary policy, bring to increases the bank deposits from customers or bank reserves; the quantity of bank loans available would be increased, then investment increases, lead to output increases. Conversely, tightening monetary policy is synonymous with reducing bank reserves or customer deposits, which leads to a decreased of quantity of bank loans available. Next, reduce investment spending and output decrease as consequently.

• 14 Another side of credit view, when we mention to the impact of monetary policy to enterprises, small firms suffer bad effects on expenditure than large firms (Mishkin, 1996). The reason is because of more dependent on bank loan with small companies, whereas big companies can access huge capital through stock and bond markets, not necessary via bank channel. Balance sheet channels. focuses influence of monetary policy changing on borrower’s balance sheets and income statement.

In balance sheet aspect, the changing in company’s worth due to the variability of .