Tác Động Của Truyền Dẫn Tỷ Giá Hối Đoái Đến Lạm Phát - Luận Văn Chuyên Sâu

Tỷ giá hối đoái là một yếu tố quan trọng trong nền kinh tế mở. Biến động của tỷ giá có thể ảnh hưởng lớn đến lạm phát, một hiện tượng được gọi là truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT). Nghiên cứu cho thấy rằng ERPT có xu hướng giảm khi lạm phát ở mức thấp và ổn định. Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng ERPT không xảy ra khi lạm phát thấp, nhưng lại xảy ra khi lạm phát cao. Điều này cho thấy mối quan hệ phi tuyến tính giữa ERPT và lạm phát, đặc biệt là khi lạm phát vượt qua một ngưỡng nhất định. Tại Việt Nam, nghiên cứu gần đây đã chỉ ra rằng ERPT có sự thay đổi đáng kể sau khi gia nhập WTO, cho thấy sự nhạy cảm của lạm phát với tỷ giá trong bối cảnh hội nhập kinh tế. Do đó, việc nghiên cứu tác động của truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát là cần thiết để cung cấp thông tin cho chính sách tiền tệ.

Khái niệm truyền dẫn tỷ giá hối đoái được định nghĩa là sự thay đổi giá nhập khẩu tính bằng đồng nội tệ khi tỷ giá thay đổi. Truyền dẫn tỷ giá hoàn toàn xảy ra khi mức thay đổi của giá nhập khẩu và xuất khẩu tương ứng với mức thay đổi của tỷ giá. Ngược lại, truyền dẫn không hoàn toàn xảy ra khi mức thay đổi của giá nhỏ hơn mức thay đổi của tỷ giá. Cơ chế tác động của tỷ giá đến giá trong nước có thể diễn ra qua hai kênh: kênh trực tiếp và kênh gián tiếp. Kênh trực tiếp liên quan đến việc giá hàng nhập khẩu tăng khi tỷ giá tăng, dẫn đến áp lực tăng giá trong nước. Kênh gián tiếp liên quan đến sự thay đổi trong cầu nội địa và cầu xuất khẩu, làm tăng tổng cầu và dẫn đến lạm phát. Các yếu tố vĩ mô như kỳ vọng lạm phát cũng ảnh hưởng đến mức độ ERPT, với môi trường lạm phát thấp dẫn đến ERPT thấp hơn.

Nghiên cứu đã sử dụng mô hình TVAR để phân tích tác động của truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát tại Việt Nam. Kết quả cho thấy có hai mức ngưỡng lạm phát quan trọng: 0,336%/tháng và 0,62%/tháng. Khi lạm phát vượt qua mức ngưỡng 0,62%/tháng, tác động của tỷ giá đến lạm phát trở nên rõ ràng và mạnh mẽ hơn. Điều này cho thấy rằng trong môi trường lạm phát cao, tác động của tỷ giá đến lạm phát là đáng kể, trong khi dưới mức ngưỡng này, tác động gần như không tồn tại. Kết quả này cung cấp cơ sở lý luận cho việc điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát gia tăng. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng việc hiểu rõ mối quan hệ giữa tỷ giá và lạm phát là rất quan trọng cho việc dự báo và điều chỉnh chính sách kinh tế.

Dựa trên kết quả nghiên cứu, một số khuyến nghị chính sách được đưa ra nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá. Đầu tiên, cần theo dõi sát sao các chỉ số lạm phát và tỷ giá để có những điều chỉnh kịp thời trong chính sách tiền tệ. Thứ hai, việc xây dựng các biện pháp nhằm tăng cường tính ổn định của tỷ giá và giảm thiểu biến động là cần thiết. Cuối cùng, cần có các chính sách hỗ trợ cho các ngành sản xuất trong nước để giảm thiểu tác động tiêu cực từ việc tăng giá hàng nhập khẩu. Những khuyến nghị này không chỉ giúp kiểm soát lạm phát mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế.