Nghiên cứu tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết tại Việt Nam - ...

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu nghiên cứu về tác động của tính thanh khoản đối với tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết trên, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất

• Tác giả: Nguyễn Thị Ngọc Châu
• Người hướng dẫn: TS. Lê Thị Khoa Nguyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: Tác Động Của Tính Thanh Khoản Đến Tỷ Suất Sinh Lợi Cổ Phiếu
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Kết cấu của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. TSSL của tài sản và tác động của tính thanh khoản: Bằng chứng từ TTCK phát triển nhưng có quy mô nhỏ - Asset returns and liquidity effects: Evidence from a developed but small market (Pacific – Basin Finance Journal)
• 2.2. Tính thiếu thanh khoản và TSSL chứng khoán có tác động tương quan chéo và qua chuỗi thời gian - Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects (Journal of Financial Economics)
• 2.3. Mối quan hệ giữa các nhân tố rủi ro chung trong TSSL của cổ phiếu và trái phiếu - Common risk factors in the returns on stocks and bonds (Journal of Financial Economics)
• 2.4. The role of an illiquidity risk factor in asset pricing: Empirical evidence from the Spanish stock market (The Quarterly Review of Economics and Finance)
• 2.5. The relationship between liquidity and returns on the Chinese stock market - Journal of Asian Economics
• 2.6. Liquidity and asset pricing: Evidence from the Hong Kong stock market (Journal of Banking & Finance)
• 2.7. Size and Liquidity effects in Japanese regional stock markets (Journal of The Japanese and International Economies)
• 2.8. Size, value and liquidity. Do They Really Matter on an Emerging Stock Market? (Emerging Markets Review)
• 2.9. Mối quan hệ giữa rủi ro và TSSL trên TTCK Việt Nam
• 2.10. Liquidity and expected returns: lessons from emerging markets (Review of Financial Studies)
• 2.11. Trading activity and expected stock returns (Journal of Financial Economics)
• 2.12. What are the best liquidity proxies for global research (Working Paper, Indiana University)
• 2.13. Stock market declines and liquidity (Journal of Finance)
• 3. CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Cơ sở dữ liệu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.3. Định nghĩa các biến
• 3.3.1. Cách hình thành danh mục
• 3.3.2. Danh mục thanh khoản
• 3.3.3. Danh mục quy mô
• 3.3.4. Danh mục giá trị
• 3.3.5. Danh mục momentum
• 3.4. Biến phụ thuộc
• 3.5. Biến độc lập
• 3.5.1. Nhân tố thị trường
• 3.5.2. Nhân tố quy mô
• 3.5.3. Nhân tố giá trị
• 3.5.4. Nhân tố momentum
• 3.6. Đo lường thanh khoản
• 3.6.1. Phương pháp Amihud (2002)
• 3.6.2. Phương pháp Liu (2006)
• 3.6.3. Doanh thu hàng tháng (STURN)
• 3.6.4. Khối lượng giao dịch hàng tháng (DVOL)
• 3.7. Phương pháp nghiên cứu
• 4. CHƯƠNG 4: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT Ở THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 4.1. Thống kê mô tả các nhân tố
• 4.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến của các biến trong mô hình và tính dừng của chuỗi dữ liệu thời gian
• 4.2.1. Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu thời gian
• 4.2.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình 3 nhân tố
• 4.2.3. Kiểm tra hiện tượng tự tương quan
• 4.2.4. Kiểm tra hiện tượng phương sai sai số thay đổi
• 4.3. Các danh mục dựa theo tính thanh khoản
• 4.4. Hồi quy theo mô hình bốn nhân tố
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• 5.1. Kết luận chung
• 5.2. Hạn chế của đề tài và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
• DANH MỤC PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu

Tính thanh khoản là một yếu tố quan trọng trong đầu tư chứng khoán. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chuyển nhượng tài sản mà không làm giảm giá trị. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ đó, đưa ra những hiểu biết sâu sắc về cách mà tính thanh khoản có thể tác động đến quyết định đầu tư.

1.1. Tính thanh khoản và vai trò của nó trong đầu tư chứng khoán

Tính thanh khoản được định nghĩa là khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt mà không làm giảm giá trị. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán, tính thanh khoản cao giúp nhà đầu tư dễ dàng mua bán cổ phiếu mà không gặp khó khăn. Điều này đặc biệt quan trọng trong các quyết định đầu tư, khi nhà đầu tư cần đảm bảo rằng họ có thể thoát khỏi vị thế của mình một cách nhanh chóng và hiệu quả.

1.2. Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu và các yếu tố ảnh hưởng

Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu là một chỉ số quan trọng phản ánh hiệu suất đầu tư. Nó không chỉ phụ thuộc vào tính thanh khoản mà còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác như rủi ro thị trường, quy mô công ty và giá trị cổ phiếu. Nghiên cứu này sẽ xem xét các yếu tố này để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi.

II. Vấn đề và thách thức trong việc nghiên cứu tính thanh khoản

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi, nhưng vẫn còn nhiều thách thức trong việc xác định mối quan hệ chính xác giữa chúng. Các yếu tố như biến động thị trường, tâm lý nhà đầu tư và các chính sách kinh tế có thể làm phức tạp thêm vấn đề này. Nghiên cứu sẽ chỉ ra những thách thức này và cách mà chúng có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.

2.1. Khó khăn trong việc đo lường tính thanh khoản

Việc đo lường tính thanh khoản không phải lúc nào cũng đơn giản. Có nhiều phương pháp khác nhau để xác định tính thanh khoản, mỗi phương pháp lại có những ưu điểm và nhược điểm riêng. Nghiên cứu sẽ phân tích các phương pháp này và chỉ ra những khó khăn trong việc áp dụng chúng vào thực tế.

2.2. Tác động của rủi ro tài chính đến mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi

Rủi ro tài chính có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu. Khi thị trường biến động, nhà đầu tư có thể yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao hơn để bù đắp cho rủi ro. Nghiên cứu sẽ xem xét cách mà rủi ro tài chính tác động đến mối quan hệ này và những yếu tố nào cần được xem xét.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi

Nghiên cứu sẽ sử dụng các phương pháp phân tích định lượng để đánh giá tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để xác định mối quan hệ giữa các biến. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng sẽ xem xét các yếu tố khác như quy mô công ty và giá trị cổ phiếu để có cái nhìn toàn diện hơn.

3.1. Mô hình hồi quy và các biến độc lập

Mô hình hồi quy sẽ được xây dựng dựa trên các biến độc lập như tính thanh khoản, quy mô công ty và giá trị cổ phiếu. Nghiên cứu sẽ giải thích cách mà các biến này tương tác với nhau và ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi.

3.2. Phân tích dữ liệu và kết quả dự kiến

Dữ liệu sẽ được thu thập từ các nguồn đáng tin cậy và phân tích bằng các phần mềm thống kê. Kết quả dự kiến sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi, từ đó giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn.

IV. Ứng dụng thực tiễn của nghiên cứu về tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi

Kết quả nghiên cứu sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư và các tổ chức tài chính. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn. Nghiên cứu cũng sẽ đề xuất các chiến lược đầu tư dựa trên các phát hiện từ nghiên cứu.

4.1. Chiến lược đầu tư dựa trên tính thanh khoản

Nhà đầu tư có thể áp dụng các chiến lược đầu tư dựa trên tính thanh khoản của cổ phiếu. Việc lựa chọn cổ phiếu có tính thanh khoản cao có thể giúp giảm thiểu rủi ro và tăng cường tỷ suất sinh lợi. Nghiên cứu sẽ cung cấp các ví dụ cụ thể về cách áp dụng chiến lược này.

4.2. Tác động của chính sách tài chính đến tính thanh khoản

Chính sách tài chính của nhà nước có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường chứng khoán. Nghiên cứu sẽ phân tích các chính sách hiện tại và đề xuất các biện pháp nhằm tăng cường tính thanh khoản cho thị trường, từ đó thu hút thêm nhà đầu tư.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu về tính thanh khoản

Nghiên cứu sẽ tổng kết các phát hiện chính và đưa ra những khuyến nghị cho các nhà đầu tư. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng sẽ chỉ ra những hướng nghiên cứu tiếp theo trong lĩnh vực này, nhằm tiếp tục khám phá sâu hơn về mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Các phát hiện chính từ nghiên cứu sẽ được tóm tắt, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính thanh khoản trong việc xác định tỷ suất sinh lợi. Những kết quả này sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về cách mà tính thanh khoản ảnh hưởng đến quyết định đầu tư.

5.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Nghiên cứu sẽ đề xuất các hướng nghiên cứu tiếp theo, bao gồm việc mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các thị trường khác và áp dụng các phương pháp phân tích mới. Điều này sẽ giúp làm rõ hơn mối quan hệ giữa tính thanh khoản và tỷ suất sinh lợi trong bối cảnh toàn cầu.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------- NGUYỄN THỊ NGỌC CHÂU NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐỐI VỚI TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------- NGUYỄN THỊ NGỌC CHÂU NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐỐI VỚI TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuy n ng nh: T i chính - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. LÊ THỊ KHOA NGUYÊN TP. Hồ Chí Minh - Năm 2014 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây l công trình nghi n cứu của tôi, dưới sự hướng dẫn của TS L Thị Khoa Nguy n. Các nội dung nghi n cứu v kết quả trong đề t i l trung thực v chưa từng được công bố trong bất kỳ công trình n o. Những số liệu trong các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá được tác giả thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, có ghi trong phần t i liệu tham khảo. Ngo i ra, trong luận văn còn sử dụng một số nhận xét, đánh giá cũng như số liệu của tác giả khác, đều có chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn để tra cứu, kiểm chứng. Hồ Chí Minh, ng y 30 tháng 5 năm 2014 Người cam đoan Nguyễn Thị Ngọc Châu TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC Trang phụ bìa. Lời cam đoan. Danh mục các từ viết tắt và thuật ngữ. Danh mục các bảng biểu. Danh mục các phƣơng trình.1 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 Lý do chọn đề tài .2 Mục ti u nghi n cứu .3 Câu hỏi nghi n cứu .3 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY.1 Asset returns and liquidity effects: Evidence from a developed but small market (Pacific – Basin Finance Journal).2 Illiquidity and stock returns : cross-section and time-series effects (Journal of Financial Economics) .3 Common risk factors in the returns on stocks and bonds (Journal of Financial Economics) .4 The role of an illiquidity risk factor in asset pricing : Empirical evidence from the Spanish stock market (The Quarterly Review of Economics and Finance) .5 The relationship between liquidity and returns on the Chinese stock market - Journal of Asian Economics . 15 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.6 Liquidity and asset pricing: Evidence from the Hong Kong stock market (Journal of Banking & Finance) .7 Size and Liquidity effects in Japanese regional stock markets (Journal of The Japanese and International Economies).8 Size, value and liquidity. Do They Really Matter on an Emerging Stock Market? (Emerging Markets Review) .9 Mối quan hệ giữa rủi ro và TSSL trên TTCK Việt Nam .10 Liquidity and expected returns: lessons from emerging markets (Review of Financial Studies).11 Trading activity and expected stock returns (Journal of Financial Economics) .12 What are the best liquidity proxies for global research (Working Paper, Indiana University).13 Stock market declines and liquidity (Journal of Finance) .28 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .1 Cơ sở dữ liệu .2 Mô hình nghi n cứu .3 Định nghĩa các biến .1 Cách hình thành danh mục .1 Danh mục thanh khoản .2 Danh mục quy mô .3 Danh mục giá trị .4 Danh mục momentum.2 Biến phụ thuộc .3 Biến độc lập .1 Nhân tố thị trường .2 Nhân tố quy mô .38 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.3 Nhân tố giá trị .4 Nhân tố momentum .4 Đo lường thanh khoản .1 Phương pháp Amihud (2002) .2 Phương pháp Liu (2006) .3 Doanh thu hàng tháng (STURN) .4 Khối lượng giao dịch hàng tháng (DVOL) .5 Phương pháp nghi n cứu . 44 CHƢƠNG 4: NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA TÍNH THANH KHOẢN ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU NIÊM YẾT Ở THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Thống kê mô tả các nhân tố .2 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến của các biến trong mô hình và tính dừng của chuỗi dữ liệu thời gian .1 Kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu thời gian .2 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình 3 nhân tố .3 Kiểm tra hiện tượng tự tương quan.4 Kiểm tra hiện tượng phương sai sai số thay đổi .3 Các danh mục dựa theo tính thanh khoản .4 Hồi quy theo mô hình bốn nhân tố .60 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN .1 Kết luận chung .2 Hạn chế của đề t i v đề xuất hướng nghi n cứu tiếp theo .63 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO. DANH MỤC PHỤ LỤC. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VÀ THUẬT NGỮ Từ viết tắt Diễn giải BE Book equity - giá trị sổ sách BE/ME Giá trị sổ sách trên giá trị thị trường CAPM Capital Asset Pricing Model - Mô hình định giá tài sản vốn E/P Thu nhập trên giá cổ phần HML High minus Low - nhân tố giá trị ME Market Equity - giá trị thị trường SMB Small minus Big - nhân tố quy mô TP.HCM Thành Phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khoán TTCK VN Thị trường chứng khoán Việt Nam TSSL Tỷ suất sinh lợi UMD Up minus Down - nhân tố momentum TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Nội dung Trang (3.1) Bảng tổng hợp nguồn gốc dữ liệu cơ bản dùng để xây 35 dựng các nhân tố trong mô hình (4.1) Các chỉ ti u thống k mô tả các nhân tố giải thích 45 (4.2) Ma trận tương quan theo từng cặp của bốn nhân tố giải 46 thích (4.3) Giá trị thống k t-statistic trong kiểm định tính dừng 48 (4.4) Hình th nh danh mục dựa theo thanh khoản 55 (4.5) Hình th nh danh mục dựa theo thanh khoản v SMB 56 (4.6) Hình th nh danh mục dựa theo thanh khoản v HML 58 (4.7) Hình th nh danh mục dựa theo thanh khoản v UMD 59 (4.8) Hồi quy theo mô hình 4 nhân tố theo mỗi danh mục thanh 60 khoản TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC PHƢƠNG TRÌNH Phƣơng trình Tên phƣơng trình Trang (3.2) Phương trình hồi quy 4 nhân tố Carhart 36 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 TÓM TẮT B i luận văn nghi n cứu về tác động của tính thanh khoản đối với tỷ suất sinh lợi trong mối quan hệ với các nhân tố thị trường, nhân tố quy mô, nhân tố giá trị v nhân tố momentum của các cổ phiếu ni m yết tr n thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ tháng 1/2008 đến tháng 6/2013. Sau khi chia các danh mục theo các phương pháp đo lường thanh khoản khác nhau v so sánh tỷ suất sinh lợi, tác giả nhận thấy danh mục có thanh khoản cao thì có tỷ suất sinh lợi (TSSL) cao hơn danh mục thanh khoản thấp. Kết quả tr n hầu như không thay đổi sau khi xem xét th m các đặc điểm khác của doanh nghiệp như quy mô, giá trị sổ sách tr n giá thị trường v momentum. Tuy nhi n, sau khi chạy mô hình hồi quy 4 nhân tố Carhart (1997) đã cho thấy tác động của tính thanh khoản đối với TSSL của các cổ phiếu l khác nhau ở các phương pháp đo lường thanh khoản khác nhau. Đối với chỉ số thanh khoản AMI, danh mục thanh khoản cao có TSSL cao hơn danh mục thanh khoản thấp. Đối với chỉ số thanh khoản LIU, STURN v DVOL cho thấy kết quả ngược lại, danh mục thanh khoản cao có TSSL thấp hơn danh mục thanh khoản thấp. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 2 CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý do chọn đề tài. Tính thanh khoản được xem l việc dễ d ng chuyển đổi một t i sản th nh tiền mặt m giá cả không bị sụt giảm v không phát sinh chi phí kèm theo. Nếu t i sản không có tính thanh khoản hoặc tính thanh khoản kém thì nh đầu tư sẽ khó tìm được người mua hoặc buộc phải bán mất giá. Do đó, khi đưa ra quyết định đầu tư v o một t i sản, nh đầu tư buộc phải xem xét đến tính thanh khoản của t i sản để đảm bảo khả năng tái tạo lại nguồn vốn đầu tư ban đầu. Trong một b i viết v o năm 2005, Damodaran cho rằng: “Khi mua một t i sản như cổ phiếu, trái phiếu, t i sản thực hoặc một doanh nghiệp, nh đầu tư thỉnh thoảng sẽ phải đối mặt với sự ăn năn, khi m nh đầu tư muốn đảo ngược quyết định của mình v bán đi những thứ vừa mới mua”. Giả sử nh đầu tư mua cổ phiếu của công ty hoạt động kinh doanh tăng trưởng, có hiệu quả v chi trả cổ tức cao thì nh đầu tư có thể chuyển nhượng cổ phiếu dễ d ng với chi phí thấp v giá cả ổn định nhất. Ngược lại, nếu mua phải cổ phiếu của công ty hoạt động kém hiệu quả, không chi trả cổ tức thì nh đầu tư sẽ khó khăn trong việc tìm kiếm người mua hoặc phải giảm giá bán. Do đó, nếu t i sản có tính thanh khoản thấp thì nh đầu tư thường y u cầu TSSL cao hơn để bù đắp lại rủi ro m nh đầu tư phải gánh chịu. Trong thời gian gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) liên tục sụt giảm bất chấp giá trị nội tại của doanh nghiệp, thanh khoản to n thị trường sụt giảm thì đầu tư theo ti u chí thanh khoản cao, dễ mua dễ bán l n ngôi. Lúc n y các phân tích kỹ thuật hầu như không hỗ trợ gì nhiều cho các quyết định của nh đầu tư. Nhiều cuộc thảo luận gần đây đều đi đến kết luận muốn thu hút nguồn vốn nước ngo i thì cần phải tăng tính thanh khoản cho thị trường chứng khoán (TTCK). TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 Bằng cách tạo ra hoạt động đầu tư ít rủi ro hơn, thanh khoản của TTCK có thể thu hút nhiều hoạt động đầu tư. Tóm lại, các nh đầu tư chỉ đến nếu họ có thể đi. Do đó, nghi n cứu về tính thanh khoản ng y c ng trở n n quan trọng, có tác dụng rất hữu ích hỗ trợ đưa ra quyết định đầu tư. Chính vì vậy tác giả lựa chọn đề t i nghi n cứu về tác động của tính thanh khoản đến TSSL của các cổ phiếu ni m yết tr n TTCK VN. T n đề t i được chọn l “Nghiên cứu tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam”.2 Mục tiêu nghiên cứu.