Tác Động Của Lạm Phát Đến Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Chuyên khảo phân tích Luận văn tác động của lạm phát đến thị, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo.

• Tác giả: Phạm Thanh Vũ
• Người hướng dẫn: PGS. Phan Thị Bích Nguyệt
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Của Lạm Phát Đến Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Tác Động Lạm Phát Đến Thị Trường Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, dù còn non trẻ, đã có những bước phát triển nhanh chóng, đóng góp vào sự phát triển kinh tế đất nước. Tuy nhiên, những biến động của môi trường kinh tế vĩ mô, đặc biệt là lạm phát, đã tác động lớn đến TTCK. Lạm phát là một trong những chỉ báo kinh tế vĩ mô quan trọng, ảnh hưởng rộng đến nhiều lĩnh vực, trong đó có TTCK. Phân tích chứng khoán không thể thiếu phân tích về ảnh hưởng của lạm phát đến giá cả chứng khoán. Giá trị các khoản đầu tư chứng khoán luôn bị ảnh hưởng trực tiếp bởi diễn biến của lạm phát, một trong những rủi ro cơ bản trong đầu tư chứng khoán. Hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cũng chịu tác động trực tiếp và gián tiếp ở các mức độ khác nhau bởi lạm phát, gây ra biến động giá cổ phiếu niêm yết trên thị trường.

1.1. Vai trò của thị trường chứng khoán trong nền kinh tế

Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho doanh nghiệp, giúp đánh giá giá trị doanh nghiệp và tình hình kinh tế. Nó cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng và thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Sự phát triển của thị trường chứng khoán là yếu tố quan trọng để phát triển nền kinh tế. Theo tài liệu gốc, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những bước phát triển nhanh chóng, góp phần vào sự phát triển nền kinh tế của đất nước, là kênh huy động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp.

1.2. Lạm phát và rủi ro đầu tư chứng khoán

Lạm phát là một trong những rủi ro cơ bản trong đầu tư chứng khoán. Giá trị các khoản đầu tư chứng khoán luôn bị ảnh hưởng trực tiếp bởi diễn biến của lạm phát. Hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cũng chịu tác động trực tiếp và gián tiếp ở các mức độ khác nhau bởi lạm phát, gây ra biến động giá cổ phiếu niêm yết trên thị trường. Do đó, việc hiểu rõ tác động của lạm phát là rất quan trọng đối với nhà đầu tư.

II. Thách Thức Lạm Phát Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu Như Thế Nào

Khi lạm phát tăng cao, tiền mất giá, người dân không muốn giữ tiền mặt hoặc gửi tiền trong ngân hàng mà chuyển sang nắm giữ vàng, bất động sản, ngoại tệ mạnh. Điều này khiến một lượng vốn nhàn rỗi đáng kể của xã hội nằm im dưới dạng tài sản chết. Thiếu vốn đầu tư, không tích lũy để mở rộng sản xuất, sự tăng trưởng của doanh nghiệp nói riêng và cả nền kinh tế nói chung sẽ chậm lại. Lạm phát tăng cao còn ảnh hưởng trực tiếp tới các doanh nghiệp: dù hoạt động kinh doanh vẫn có lãi, chia cổ tức ở mức cao nhưng tỉ lệ cổ tức khó gọi là hấp dẫn khi lạm phát cao. Điều này khiến đầu tư chứng khoán không còn là kênh sinh lợi.

2.1. Tác động của lạm phát đến tâm lý nhà đầu tư

Khi lạm phát tăng cao, tâm lý nhà đầu tư trở nên lo lắng và thận trọng hơn. Họ có xu hướng tìm kiếm các kênh đầu tư an toàn hơn như vàng, bất động sản, hoặc ngoại tệ mạnh. Điều này có thể dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán do dòng tiền rút ra. Theo tài liệu gốc, khi lạm phát tăng cao, tiền mất giá, người dân không muốn giữ tiền mặt hoặc gửi tiền trong ngân hàng mà chuyển sang nắm giữ vàng, bất động sản, ngoại tệ mạnh.

2.2. Ảnh hưởng của lạm phát đến lợi nhuận doanh nghiệp

Lạm phát có thể làm tăng chi phí sản xuất của doanh nghiệp, từ đó làm giảm lợi nhuận. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Dù hoạt động kinh doanh vẫn có lãi, chia cổ tức ở mức cao nhưng tỉ lệ cổ tức khó gọi là hấp dẫn khi lạm phát cao. Điều này khiến đầu tư chứng khoán không còn là kênh sinh lợi.

2.3. Lạm phát và chính sách tiền tệ

Ngân hàng trung ương thường sử dụng chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát. Việc tăng lãi suất có thể làm giảm lạm phát nhưng cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán. Do đó, việc điều hành chính sách tiền tệ cần phải cân nhắc kỹ lưỡng để đạt được sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

III. Cách Phân Tích Tác Động CPI Đến Thị Trường Chứng Khoán

Để phân tích tác động của lạm phát đến TTCK, cần xem xét mối quan hệ giữa chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và các chỉ số chứng khoán như VN-Index. Các nghiên cứu trước đây cho thấy mối quan hệ giữa lạm phát và giá chứng khoán có thể là nghịch biến. Tuy nhiên, mối quan hệ này có thể thay đổi theo thời gian và phụ thuộc vào điều kiện kinh tế cụ thể của từng quốc gia. Cần sử dụng các phương pháp phân tích định lượng để kiểm định và giải thích tác động của lạm phát đến TTCK.

3.1. Sử dụng mô hình kinh tế lượng để phân tích

Các mô hình kinh tế lượng như VECM (Vector Error Correction Model) có thể được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa lạm phát và thị trường chứng khoán. Mô hình này cho phép xem xét cả tác động ngắn hạn và dài hạn của lạm phát đến thị trường chứng khoán. Theo tài liệu gốc, luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để kiểm định và giải thích tác động của lạm phát (CPI) và các biến EX, Ls, Gp, đến thị trường chứng khoán Việt Nam, được đo lường bởi chỉ số giá chứng khoán VN - Index.

3.2. Phân tích dữ liệu lịch sử về lạm phát và VN Index

Việc phân tích dữ liệu lịch sử về lạm phát và VN-Index có thể giúp nhận diện các xu hướng và mối quan hệ giữa hai biến số này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mối quan hệ này có thể thay đổi theo thời gian và phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế khác. Giai đoạn nghiên cứu từ tháng 8/2000 đến tháng 12/2013.

3.3. Xem xét các yếu tố vĩ mô khác ảnh hưởng đến TTCK

Ngoài lạm phát, còn có nhiều yếu tố vĩ mô khác có thể ảnh hưởng đến TTCK như lãi suất, tỷ giá hối đoái, tăng trưởng kinh tế, và chính sách tiền tệ. Cần xem xét đồng thời các yếu tố này để có cái nhìn toàn diện về tác động của lạm phát đến TTCK.

IV. Nghiên Cứu Tác Động Lạm Phát Đến Thị Trường Chứng Khoán VN

Nghiên cứu về tác động của lạm phát đến TTCK Việt Nam giai đoạn 2000-2013 cho thấy lạm phát thực sự tác động đến TTCK. Trong ngắn hạn, tốc độ hiệu chỉnh về cân bằng tương đối chậm. Trong dài hạn, biến lạm phát và biến tỷ giá tác động mạnh và ngược chiều với chỉ số VN-Index, biến lãi suất cũng tác động ngược chiều nhưng yếu hơn, biến giá vàng tác động cùng chiều. Kết quả này cung cấp cơ sở để đề xuất các giải pháp hỗ trợ TTCK phát triển ổn định và bền vững.

4.1. Kết quả nghiên cứu về tác động ngắn hạn của lạm phát

Trong ngắn hạn, tốc độ hiệu chỉnh về cân bằng tương đối chậm, không đáng kể. Điều này cho thấy tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán không thể hiện rõ ràng ngay lập tức mà cần có thời gian để các nhà đầu tư phản ứng và điều chỉnh danh mục đầu tư.

4.2. Kết quả nghiên cứu về tác động dài hạn của lạm phát

Trong dài hạn, biến lạm phát và biến tỷ giá tác động mạnh và ngược chiều với chỉ số VN-Index, biến lãi suất cũng tác động ngược chiều với chỉ số VN-Index nhưng yếu hơn, biến giá vàng tác động cùng chiều chỉ số VN-Index. Điều này cho thấy lạm phát có thể làm giảm giá trị của thị trường chứng khoán trong dài hạn.

4.3. So sánh với các nghiên cứu trước đây

Các nghiên cứu trước đây cũng cho thấy mối quan hệ nghịch biến giữa lạm phát và giá chứng khoán. Tuy nhiên, mức độ tác động có thể khác nhau tùy thuộc vào điều kiện kinh tế cụ thể của từng quốc gia. Cần so sánh kết quả nghiên cứu này với các nghiên cứu trước đây để có cái nhìn toàn diện hơn về tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán.

V. Giải Pháp Ổn Định Kinh Tế Vĩ Mô Để Phát Triển TTCK

Để giảm thiểu tác động tiêu cực của lạm phát đến TTCK, cần kiểm soát lạm phát, nâng cao hiệu quả đầu tư, thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, kiểm soát chặt chẽ chính sách tài khóa, và thực hiện đồng bộ các giải pháp khác. Ổn định kinh tế vĩ mô trong dài hạn và minh bạch thông tin là yếu tố then chốt để TTCK phát triển bền vững. Theo tài liệu gốc, trên cơ sở kết quả của nghiên cứu, đề xuất một số giải pháp nhằm góp phần hỗ trợ thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ổn định và bền vững.

5.1. Kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô

Kiểm soát lạm phát là yếu tố quan trọng nhất để ổn định thị trường chứng khoán. Chính phủ cần thực hiện các chính sách tiền tệ và tài khóa phù hợp để kiểm soát lạm phát và duy trì ổn định kinh tế vĩ mô. Theo tài liệu gốc, cần kiểm soát lạm phát, nâng cao hiệu quả đầu tư, thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, kiểm soát chặt chẽ chính sách tài khóa, và thực hiện đồng bộ các giải pháp khác.

5.2. Nâng cao hiệu quả đầu tư và minh bạch thông tin

Nâng cao hiệu quả đầu tư và minh bạch thông tin là yếu tố quan trọng để thu hút nhà đầu tư và phát triển thị trường chứng khoán. Các doanh nghiệp cần nâng cao hiệu quả hoạt động và công bố thông tin đầy đủ, chính xác, và kịp thời. Minh bạch thông tin là yếu tố then chốt để TTCK phát triển bền vững.

5.3. Phát triển các sản phẩm đầu tư đa dạng

Phát triển các sản phẩm đầu tư đa dạng có thể giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro và tăng cơ hội sinh lời. Các sản phẩm đầu tư mới như chứng chỉ quỹ, chứng khoán phái sinh, và các sản phẩm đầu tư theo chỉ số có thể thu hút nhà đầu tư và phát triển thị trường chứng khoán.

VI. Tương Lai Dự Báo Tác Động Lạm Phát Đến Thị Trường Chứng Khoán

Dự báo tác động của lạm phát đến TTCK trong tương lai là một nhiệm vụ khó khăn do sự phức tạp của các yếu tố kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, việc theo dõi sát sao diễn biến lạm phát và các chính sách kinh tế vĩ mô có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt. Cần tiếp tục nghiên cứu và phân tích để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa lạm phát và TTCK.

6.1. Theo dõi sát sao diễn biến lạm phát

Việc theo dõi sát sao diễn biến lạm phát là rất quan trọng để dự báo tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư cần theo dõi các chỉ số lạm phát như CPI, PPI, và GDP deflator để đánh giá tình hình lạm phát và đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

6.2. Phân tích các chính sách kinh tế vĩ mô

Việc phân tích các chính sách kinh tế vĩ mô như chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa, và chính sách thương mại là rất quan trọng để dự báo tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư cần phân tích các chính sách này để đánh giá tác động của chúng đến lạm phát và thị trường chứng khoán.

6.3. Sử dụng các công cụ dự báo kinh tế

Việc sử dụng các công cụ dự báo kinh tế như mô hình kinh tế lượng, phân tích kỹ thuật, và phân tích cơ bản có thể giúp nhà đầu tư dự báo tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các công cụ này chỉ là công cụ hỗ trợ và không thể đảm bảo dự báo chính xác.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1 Thị trường chứng khoán có vai trò rất lớn trong sự phát triển nền kinh tế đất nước, phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam là một yếu tố quan trọng tạo tiền đề để phát triển nền kinh tế. Thị trường non trẻ ở Việt Nam mới hình thành 13 năm nhưng trải qua rất nhiều thăng trầm. Có rất nhiều nhân tố vĩ mô tác động đến thị trường chứng khoán, đặc biệt là lạm phát. Trong giới hạn của đề tài, luận văn chỉ nghiên cứu một số nhân tố như lạm phát (chỉ số giá tiêu dùng CPI ), lãi suất, tỷ giá và giá vàng.

Hi vọng rằng những kết quả nghiên cứu của đề tài sẽ góp phần cung cấp thêm thông tin và cái nhìn rõ hơn về tác động của lạm phát đến thị trường chứng khoán Việt Nam từ đó đem lại lợi ích nhất định cho nhà đầu tư. Th vin lun vn 365. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Tiu lun phng pháp nghiên cu khoa hc là mt bài tp òi hi t duy, kh nng khai thác tt ca ngi vit.

Tuy nhiên, trên thc t, không phi ai cng. Tng hp các án, khó 14 of 128. 4 CHƯƠNG 2: NHỮNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ TÁC ĐỘNG CỦA LẠM PHÁT ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 Tác động của lạm phát đến chứng khoán: Kết quả nghiên cứu của Fama và Schwert (1977), Chen, Roll, Ross (1986), Nelson (1976), DeFina (1991) và Jaffe - Mandelker (1976) đã nhấn mạnh đến mối quan hệ nghịch biến giữa lạm phát và giá chứng khoán. Về căn bản, TTCK sẽ hoạt động mạnh dưới hai điều kiện: tăng trưởng kinh tế cao và lạm phát thấp.

Nhưng nếu nền kinh tế phát triển mà lạm phát tăng cao thì chưa chắc đã là tốt. Khi mối nguy lạm phát tăng cao, các nhà phân tích đầu tư sẽ nghi ngờ về sự thịnh vượng của nền kinh tế hay các báo cáo tăng trưởng việc làm. Lý do là họ lo sợ rằng dường như đang có một sự bùng nổ lạm phát, một sự phát triển giả tạo đã được tạo nên bởi việc dễ dãi trong tín dụng của chính quyền, do chính phủ chấp nhận một mức thâm hụt ngân sách cao hơn và mở rộng cung tiền. Mối quan hệ thực sự của lạm phát và giá cổ phiếu luôn là một câu hỏi thực nghiệm hóc búa và mối quan hệ này sẽ thay đổi theo thời gian.

Kinh nghiệm từ TTCK các nước phát triển cho thấy lạm phát và giá cổ phiếu có tương quan nghịch, bởi lẽ xu hướng của lạm phát xác định tính chất tăng trưởng. Lạm phát tăng cao luôn là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang nóng, báo hiệu sự tăng trưởng kém bền vững, trong khi TTCK như chiếc nhiệt kế đo sức khỏe nền kinh tế. Khi lạm phát tăng cao, tiền mất giá, người dân không muốn giữ tiền mặt hoặc gửi tiền trong ngân hàng mà chuyển sang nắm giữ vàng, bất động sản, ngoại tệ mạnh. khiến một lượng vốn nhàn rỗi đáng kể của xã hội nằm im dưới dạng tài sản chết.

Thiếu vốn đầu tư, không tích lũy để mở rộng sản xuất, sự tăng trưởng của doanh nghiệp nói riêng và cả nền kinh tế nói chung sẽ chậm lại. Lạm phát tăng cao còn ảnh hưởng trực tiếp tới các doanh nghiệp: dù hoạt động kinh doanh vẫn có lãi, chia cổ tức ở Th vin lun vn 365. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Tiu lun phng pháp nghiên cu khoa hc là mt bài tp òi hi t duy, kh nng khai thác tt ca ngi vit.

Tuy nhiên, trên thc t, không phi ai cng. Tng hp các án, khó 15 of 128. 5 mức cao nhưng tỉ lệ cổ tức khó gọi là hấp dẫn khi lạm phát cao. Điều này khiến đầu tư chứng khoán không còn là kênh sinh lợi.2 Tổng quan một số nghiên cứu tiêu biểu: Các biến số kinh tế vĩ mô, trong đó có biến quan trọng là lạm phát đều tác động tới dòng tiền trong tương lai và lợi suất yêu cầu vì thế sẽ ảnh hưởng tới giá cổ phiếu của thị trường chứng khoán.

Những thông tin về lạm phát và một số nhân tố vĩ mô ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán được rất nhiều các đối tượng quan tâm và thực sự hữu ích cho những nhà hoạch định chính sách, các nhà đầu tư, các công ty niêm yết, công ty chứng khoán. Chính vì lẽ đó đã có rất nhiều nhà nghiên cứu đã tham gia dự báo mối quan hệ giữa lạm phát, các biến kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán bằng việc sử dụng những mô hình nghiên cứu khác nhau.  Ioannides, Katrakilidis và Lake (2002) kiểm định mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán và tỷ lệ lạm phát ở Hy Lạp trong giai đoạn 1985-2000. Có lập luận rằng thị trường chứng khoán có thể phòng ngừa lạm phát, phù hợp với giả thuyết của Fisher.

Lập luận khác là các thị trường chứng khoán thực sự là miễn dịch với áp lực lạm phát. Nghiên cứu này đã cố gắng để kiểm định ba loại tương quan dù trước hết là thị trường chứng khoán đã là một nơi an toàn cho các nhà đầu tư ở Hy Lạp. Bằng chứng thực nghiệm phân loại các mối tương quan thành ba loại. Trước tiên, có mối tương quan dương giữa tỷ suất sinh lợi của thị trường chứng khoán và lạm phát.

Họ sử dụng kỹ thuật đồng liên kết ARDL kết hợp với kiểm định nhân quả Granger để kiểm tra tác động dài hạn và ngắn hạn giữa các biến có liên quan cũng như xu hướng của những hiệu ứng này. Có một mối tương quan âm theo chiều từ lạm phát sang tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán trong thời kỳ đầu tiên. Các kết quả này phù hợp với Fama (1981). Quan hệ nhân quả hai chiều lâu dài xuất hiện trong thời kỳ thứ 2.

Đã có một ảnh hưởng quan hệ nhân quả theo chiều chạy từ tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán sang lạm phát. Bằng chứng cũng cho thấy ảnh hưởng nhân quả chạy từ lạm phát trở lại thị trường chứng khoán trong thời kỳ thứ 2. Thời kỳ thứ 2 cho thấy mối quan hệ hỗn hợp là cũng phù hợp với Spyrou (2001). Th vin lun vn 365.

Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn. Tiu lun phng pháp nghiên cu khoa hc là mt bài tp òi hi t duy, kh nng khai thác tt ca ngi vit. Tuy nhiên, trên thc t, không phi ai cng. Tng hp các án, khó 16 of 128.

6  Laopodis (2005) xem xét sự tương tác năng động giữa các thị trường chứng khoán, hoạt động kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ. Nhà nghiên cứu nhìn vào vấn đề đầu tiên liên quan đến vai trò của chính sách tiền tệ. Bằng cách sử dụng kiểm định đồng liên kết, quan hệ nhân quả, Phương pháp sai số cho hàm hai biến và mô hình VAR đa biến hoặc mô hình VEC. Với kết quả hai biến, họ thấy rằng có mối tương quan yếu giữa tỷ suất sinh lợi cổ phiếu và lạm phát, điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán có thể chống lại lạm phát.

Mặt khác, kết quả hai biến khẳng định một tương quan âm và một chiều giữa tỷ suất sinh lợi cổ phiếu và tỷ lệ dự trữ của FED vào những năm 1990 nhưng rất yếu trong những năm 1970. Với mô hình đa biến, họ đã tìm thấy hỗ trợ mạnh mẽ của mối tương quan ngắn hạn trong những năm 1970 cùng với tương quan một chiều trong những năm 1990. Điều này cho thấy tỷ suất sinh lợi cổ phiếu không tương quan dương với chính sách nới lỏng tiền tệ, điều đã diễn ra trong suốt những năm 1990, hay tương quan âm với chính sách thắt chặt tiền tệ. Đã có mối quan hệ năng động nhất quán giữa chính sách tiền tệ và giá cổ phiếu.

Kết luận này dường như mâu thuẫn với Fama (1981), đã cho rằng lạm phát và hoạt động kinh tế có mối tương quan âm nhưng hoạt động kinh tế và tỷ suất sinh lợi chứng khóan có mối tương quan dương.  Aliyu Shehu Usman Rano (2010): Nghiên cứu sử dụng mô hình GARCH đánh giá sự tác động của lạm phát đến tỷ suất sinh lợi và sự ổn định của thị trường chứng khoán Nigeria và Ghana dựa trên chuỗi dữ liệu thời gian hàng tháng trong giai đoạn 1998-2010. Ngoài ra, tác động của các cú sốc bất đối xứng đã được nghiên cứu bằng cách sử dụng mô hình GARCH bậc hai được phát triển bởi Sentana (năm 1995), trong cả hai nước. Kết quả cho thấy ở thị trường Nigeria tin tức xấu tác động mạnh hơn đến sự ổn định của thị trường chứng khoán hơn tin tức tốt và ngược lại đối với thị trường Ghana.

Thứ 2, tỷ lệ lạm phát và trung bình 3 tháng của nó có ảnh hưởng đáng kể trên biến động thị trường chứng khoán ở cả hai quốc gia. Các biện pháp sử dụng đối với kiềm chế lạm phát ở hai nước, do đó, chắc chắn sẽ làm giảm biến động của thị trường chứng khoán, cải thiện tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán và tăng niềm tin nhà đầu tư. Th vin lun vn 365. Chia s tài liu, lun vn, án tt nghip, h tr download tài liu lun vn.

Tiu lun phng pháp nghiên cu khoa hc là mt bài tp òi hi t duy, kh nng khai thác tt ca ngi vit. Tuy nhiên, trên thc t, không phi ai cng. Tng hp các án, khó 17 of 128. Omotor (2011): nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán Nigeria giai đoạn từ năm 1985- 2008.

Bằng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị ADF (Augmented Dickey- Fuller), phương pháp kiểm định đồng liên kết (Co-integrations test), mô hình hiệu chỉnh sai số: (ECM) và kiểm định nhân quả Granger, nghiên cứu cho thấy tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán có thể cung cấp một hàng rào chống lạm phát hiệu quả ở Nigeria, tồn tại mối quan hệ quan trọng và dương giữa lạm phát và giá cổ phiếu. Trong dài hạn các nhà đầu tư ở Nigeria có thể đầu tư vào danh mục cổ phiếu tốt để chống lại tác động của lạm phát. Một phát hiện thú vị của bài nghiên cứu này được đề cập là các lĩnh vực tiền tệ và hoạt động thực sự của nền kinh tế không độc lập với nhau, tiền cũng có vai trò quan trọng trong việc giải thích quá trình lạm phát ở Nigeria. Vì vậy, các chính sách hướng vào kiểm soát lạm phát nên đi vào làm rõ vai trò của chính sách tiền tệ, đặc biệt là ảnh hưởng lâu dài đến thị trường chứng khoán.