Chính sách cổ tức & Mua lại cổ phiếu: Phân tích và So sánh chi tiết

Phân tích sâu về chính sách cổ tức và mua lại cổ phiếu. So sánh hai hình thức phân phối lợi nhuận và tác động đến giá trị doanh nghiệp, cổ đông.

• Tác giả: Nhóm 2
• Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp
• Đề tài: So sánh Cổ tức và Mua lại cổ phiếu: Lựa chọn nào tốt hơn?
• Loại tài liệu: Bài thuyết trình

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN
• 1.1. Khái niệm phân phối lợi nhuận
• 1.1.1. Định nghĩa
• 1.1.2. Hình thức phân phối lợi nhuận
• 1.1.3. Nguyên tắc phân phối lợi nhuận
• 1.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định phân phối lợi nhuận
• 1.3. Trình tự phân phối lợi nhuận
• 1.3.1. Quy trình phân phối lợi nhuận
• 1.3.2. Bài tập minh họa
• 1.4. Vai trò của phân phối lợi nhuận trong chiến lược tài chính doanh nghiệp
• 2. CHƯƠNG 2: SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA LẠI CỔ PHIẾU
• 2.1. Định nghĩa và cơ chế hoạt động
• 2.1.1. Chia cổ tức
• 2.1.1.1. Định nghĩa
• 2.1.1.2. Mục đích
• 2.1.1.3. Hình thức chia cổ tức
• 2.1.2. Mua lại cổ phiếu
• 2.1.2.1. Định nghĩa
• 2.1.2.2. Mục đích
• 2.1.2.3. Hình thức mua lại cổ phiếu
• 2.2. Ưu điểm của chia cổ tức và mua lại cổ phiếu
• 2.2.1. Chia cổ tức
• 2.2.2. Mua lại cổ phiếu
• 2.3. Nhược điểm của chia cổ tức và mua lại cổ phiếu
• 2.3.1. Chia cổ tức
• 2.3.1.1. Chia cổ tức bằng tiền mặt
• 2.3.1.2. Chia cổ tức bằng cổ phiếu
• 2.3.2. Mua lại cổ phiếu
• 2.4. Ảnh hưởng các yếu tố của thế giới thực
• 2.4.1. Sự linh hoạt (Flexibility)
• 2.4.2. Thù lao cho ban điều hành (Executive Compensation)
• 2.4.3. Bù trừ sự pha loãng (Offset to Dilution)
• 2.4.4. Định giá thấp (Undervaluation)
• 2.4.5. Thuế (Taxes)
• 3. CHƯƠNG 3: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
• 3.1. Khái niệm và nội dung
• 3.1.1. Khái niệm
• 4. CHƯƠNG 4: TÁC ĐỘNG CỦA MUA LẠI CỔ PHIẾU

Tóm tắt

I. Cổ tức và Mua lại cổ phiếu Hiểu đúng bản chất cốt lõi

Trong quản trị tài chính doanh nghiệp, việc phân phối lợi nhuận là một quyết định chiến lược, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích cổ đông và giá trị công ty. Sau khi hoàn thành các nghĩa vụ với nhà nước và trích lập các quỹ cần thiết, doanh nghiệp đứng trước lựa chọn quan trọng: giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư hoặc phân phối cho chủ sở hữu. Hai phương pháp phổ biến nhất để thực hiện điều này là trả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Về cơ bản, cả hai đều là cách để doanh nghiệp chuyển tiền mặt từ công ty về tay cổ đông. Tuy nhiên, cơ chế hoạt động, tác động lên các chỉ số tài chính và ý nghĩa đối với nhà đầu tư của chúng lại hoàn toàn khác biệt. Hiểu rõ bản chất của từng phương pháp là bước đầu tiên để đánh giá lựa chọn nào tốt hơn trong từng bối cảnh cụ thể. Trả cổ tức là một cam kết có tính định kỳ, thường được xem là một tín hiệu thị trường tích cực về sự ổn định và sức khỏe của dòng tiền của doanh nghiệp. Ngược lại, việc mua lại cổ phiếu thường linh hoạt hơn, được thực hiện khi ban lãnh đạo cho rằng giá cổ phiếu đang bị định giá thấp hoặc nhằm mục đích cải thiện các chỉ số tài chính quan trọng. Việc lựa chọn giữa hai hình thức này không chỉ phản ánh chiến lược tài chính doanh nghiệp mà còn phụ thuộc vào kỳ vọng của các nhóm nhà đầu tư khác nhau, từ nhà đầu tư giá trị ưa thích dòng tiền đều đặn đến nhà đầu tư tăng trưởng tìm kiếm sự gia tăng lãi vốn.

1.1. Định nghĩa và cơ chế hoạt động của việc trả cổ tức

Trả cổ tức (Dividend) là việc doanh nghiệp trích một phần lợi nhuận sau thuế để chia cho các cổ đông hiện hữu. Đây là hình thức hoàn vốn trực tiếp, thể hiện sự ghi nhận đóng góp của cổ đông. Có hai hình thức chính là cổ tức tiền mặt (cash dividend) và cổ tức bằng cổ phiếu (stock dividend). Với cổ tức tiền mặt, cổ đông nhận được một khoản tiền thực tế, làm giảm lượng tiền mặt và lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đối kế toán của công ty. Ngược lại, khi trả cổ tức bằng cổ phiếu, công ty phát hành thêm cổ phiếu mới cho cổ đông, làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành nhưng không làm thay đổi vốn chủ sở hữu tổng thể, chỉ chuyển một phần từ lợi nhuận giữ lại sang vốn cổ phần. Quyết định về tỷ suất cổ tức (dividend yield) và hình thức chi trả là một phần quan trọng của chính sách cổ tức.

1.2. Mua lại cổ phiếu quỹ Share Buyback là gì

Mua lại cổ phiếu quỹ (Share Repurchase hoặc Buyback) là hành động công ty dùng tiền mặt để mua lại chính cổ phiếu của mình trên thị trường. Số cổ phiếu này sau đó có thể bị hủy hoặc được giữ lại làm cổ phiếu quỹ để bán ra sau này hoặc dùng cho các chương trình phúc lợi nhân viên (ESOP). Cơ chế này làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường. Khi số lượng cổ phiếu giảm đi trong khi lợi nhuận không đổi, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ tăng lên. Điều này thường làm cho các chỉ số định giá như P/E (Giá trên thu nhập) trở nên hấp dẫn hơn và có thể tác động tích cực đến giá cổ phiếu. Đây được xem là một phương pháp linh hoạt hơn so với cổ tức vì không tạo ra kỳ vọng về một cam kết lặp lại trong tương lai.

II. Cổ tức và Mua lại cổ phiếu Phân tích ưu và nhược điểm

Việc lựa chọn giữa trả cổ tức và mua lại cổ phiếu đặt ra một bài toán cân bằng lợi ích phức tạp cho ban lãnh đạo. Mỗi phương pháp đều có những ưu và nhược điểm riêng, tác động khác nhau đến tình hình tài chính của công ty, tâm lý thị trường và lợi ích của từng nhóm cổ đông. Một chính sách cổ tức ổn định và minh bạch có thể thu hút các nhà đầu tư giá trị, những người tìm kiếm thu nhập thụ động và coi đó là dấu hiệu của một doanh nghiệp trưởng thành, có dòng tiền của doanh nghiệp vững chắc. Tuy nhiên, việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt cũng làm giảm nguồn vốn tái đầu tư và có thể tạo ra gánh nặng thuế trên cổ tức cho nhà đầu tư. Ngược lại, mua lại cổ phiếu quỹ mang lại sự linh hoạt, giúp cải thiện các chỉ số tài chính quan trọng như EPS và ROE (Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu). Nó cũng là công cụ hiệu quả để phát đi tín hiệu thị trường rằng ban lãnh đạo tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng và cho rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp. Dù vậy, việc dùng tiền mặt để mua lại cổ phiếu cũng có thể bị chỉ trích là thiếu cơ hội đầu tư hấp dẫn hoặc chỉ nhằm mục đích làm tăng thù lao cho ban điều hành thông qua quyền chọn cổ phiếu.

2.1. Lợi ích và hạn chế khi doanh nghiệp trả cổ tức

Ưu điểm lớn nhất của trả cổ tức là tạo ra dòng thu nhập đều đặn cho cổ đông, đặc biệt là cổ tức tiền mặt. Điều này xây dựng lòng tin và thu hút nhóm nhà đầu tư ưa thích sự ổn định. Một chính sách cổ tức nhất quán là một tín hiệu thị trường mạnh mẽ về sức khỏe tài chính. Tuy nhiên, nhược điểm cũng rất rõ ràng. Đối với nhà đầu tư, cổ tức phải chịu thuế thu nhập cá nhân (ở Việt Nam là 5%), tạo ra gánh nặng thuế kép (công ty đã đóng thuế TNDN trước đó). Đối với doanh nghiệp, chi trả cổ tức làm giảm lượng tiền mặt sẵn có cho các cơ hội đầu tư, nghiên cứu phát triển hoặc dự phòng cho giai đoạn khó khăn. Hơn nữa, việc cắt giảm cổ tức thường bị thị trường diễn giải là một tín hiệu tiêu cực, gây áp lực duy trì chi trả ngay cả khi kinh doanh không thuận lợi.

2.2. Ưu và nhược điểm của chiến lược mua lại cổ phiếu quỹ

Lợi thế chính của việc mua lại cổ phiếu quỹ là sự linh hoạt. Doanh nghiệp có thể thực hiện khi có tiền mặt dư thừa mà không cần cam kết lặp lại. Việc này giúp tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) và ROE, làm cổ phiếu hấp dẫn hơn. Về mặt thuế, cổ đông chỉ phải nộp thuế trên lãi vốn khi họ quyết định bán cổ phiếu, cho phép họ chủ động về thời điểm nộp thuế. Tuy nhiên, nhược điểm là chương trình mua lại có thể không mang lại lợi ích cho tất cả cổ đông như nhau. Nó cũng có thể bị lạm dụng để thao túng giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Một số nhà phân tích cho rằng việc mua lại cổ phiếu cho thấy công ty đang cạn kiệt ý tưởng đầu tư sinh lời và thay vì tạo ra giá trị mới, họ chỉ đang tái phân bổ giá trị hiện có.

III. Phương pháp đánh giá tác động của Cổ tức lên giá trị công ty

Đánh giá tác động của chính sách cổ tức lên giá trị doanh nghiệp là một nhiệm vụ cốt lõi trong tài chính. Lý thuyết "Chim trong tay" (Bird-in-Hand Theory) cho rằng nhà đầu tư ưu thích một đồng cổ tức chắc chắn nhận được hôm nay hơn là một đồng lãi vốn không chắc chắn trong tương lai. Do đó, các công ty có tỷ suất cổ tức cao và ổn định thường được định giá cao hơn. Ngược lại, theo Lý thuyết Không liên quan của Miller-Modigliani, trong một thị trường hoàn hảo, chính sách cổ tức không ảnh hưởng đến giá trị công ty, bởi nhà đầu tư có thể tự tạo ra dòng tiền bằng cách bán một phần cổ phiếu. Tuy nhiên, trong thực tế, các yếu tố như thuế và chi phí giao dịch khiến chính sách cổ tức trở nên quan trọng. Việc chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn gửi đi một tín hiệu thị trường tích cực, cho thấy ban lãnh đạo tự tin vào khả năng tạo ra dòng tiền của doanh nghiệp trong tương lai. Điều này giúp giảm chi phí vốn và tăng sự tin tưởng của các nhà đầu tư giá trị. Việc phân tích lịch sử trả cổ tức, tỷ lệ chi trả so với lợi nhuận và so sánh với các đối thủ trong ngành là những phương pháp quan trọng để đánh giá một chiến lược tài chính doanh nghiệp.

3.1. Phân tích chính sách cổ tức và tín hiệu thị trường

Một chính sách cổ tức không chỉ đơn thuần là việc phân phối lợi nhuận, mà còn là một công cụ truyền thông mạnh mẽ. Khi một công ty tuyên bố tăng cổ tức, thị trường thường diễn giải đây là một tín hiệu thị trường tích cực, cho thấy ban lãnh đạo kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng bền vững. Ngược lại, một thông báo cắt giảm cổ tức có thể gây ra sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư thường theo dõi sát sao tỷ lệ chi trả cổ tức (dividend payout ratio) để đánh giá mức độ cam kết của công ty đối với lợi ích cổ đông so với nhu cầu tái đầu tư. Một chính sách ổn định hoặc tăng trưởng đều đặn qua các năm được đánh giá cao hơn một chính sách thất thường.

3.2. Ảnh hưởng của thuế trên cổ tức đến quyết định đầu tư

Thuế trên cổ tức là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của hình thức này. Cổ đông phải nộp thuế thu nhập cá nhân trên khoản cổ tức nhận được. Điều này tạo ra một sự bất lợi về thuế so với mua lại cổ phiếu, nơi nhà đầu tư chỉ bị đánh thuế trên lãi vốn khi bán cổ phiếu. Sự khác biệt này có thể khiến các nhà đầu tư ở khung thuế cao ưu tiên các công ty tập trung vào mua lại cổ phiếu hơn là trả cổ tức. Do đó, khi xây dựng chiến lược tài chính doanh nghiệp, ban lãnh đạo cần cân nhắc cấu trúc cổ đông và tác động của thuế để tối đa hóa giá trị sau thuế cho họ.

IV. Hướng dẫn phân tích tác động từ việc mua lại cổ phiếu quỹ

Việc mua lại cổ phiếu quỹ là một công cụ tài chính mạnh mẽ, nhưng cần được phân tích cẩn thận để hiểu rõ tác động thực sự. Khi một công ty thông báo mua lại cổ phiếu, nó làm giảm nguồn cung cổ phiếu trên thị trường, có khả năng đẩy giá cổ phiếu lên cao. Tác động rõ ràng nhất là việc cải thiện các chỉ số tài chính trên mỗi cổ phiếu. Bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ tăng một cách cơ học. Điều này cũng kéo theo sự cải thiện của ROE (Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) và làm giảm chỉ số P/E, khiến cổ phiếu trông có vẻ rẻ hơn và hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần nhìn xa hơn những con số này. Điều quan trọng là phải đánh giá xem việc mua lại được tài trợ từ đâu. Nếu công ty sử dụng dòng tiền của doanh nghiệp dư thừa từ hoạt động kinh doanh hiệu quả, đó là một dấu hiệu tích cực. Nhưng nếu công ty phải đi vay nợ để mua lại cổ phiếu, điều này có thể làm tăng rủi ro tài chính. Một ví dụ điển hình về thành công là trường hợp Ngân hàng Techcombank (TCB) mua lại cổ phiếu quỹ vào năm 2017 và bán ra sau đó với lợi nhuận cao, giúp cải thiện đáng kể giá trị sổ sách và thặng dư vốn.

4.1. Cải thiện chỉ số EPS ROE và các tỷ lệ tài chính khác

Tác động toán học của việc mua lại cổ phiếu quỹ là không thể phủ nhận. Giả sử lợi nhuận sau thuế không đổi, việc giảm mẫu số (số lượng cổ phiếu) sẽ trực tiếp làm tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Tương tự, ROE = Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu. Khi mua lại cổ phiếu, vốn chủ sở hữu giảm (do dùng tiền mặt), trong khi lợi nhuận không đổi, dẫn đến ROE tăng. Những cải thiện này có thể thu hút các nhà đầu tư tăng trưởng và các quỹ đầu tư sử dụng mô hình định lượng. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa với việc giá trị nội tại của doanh nghiệp tăng lên. Nó chỉ là một sự cô đặc giá trị cho số lượng cổ đông ít hơn.

4.2. Mua lại cổ phiếu như một tín hiệu về định giá thấp

Một trong những lý do phổ biến nhất mà các công ty đưa ra khi mua lại cổ phiếu là họ tin rằng cổ phiếu của mình đang bị thị trường định giá thấp. Đây là một tín hiệu thị trường mạnh mẽ, bởi không ai hiểu rõ giá trị thực của công ty hơn chính ban lãnh đạo. Khi ban lãnh đạo sẵn sàng dùng tiền của công ty để đầu tư vào chính nó, điều đó thể hiện sự tự tin vào triển vọng tương lai. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng các công ty công bố chương trình mua lại cổ phiếu thường có hiệu suất tốt hơn mức trung bình của thị trường trong dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần cẩn trọng, vì đôi khi đây cũng có thể là nỗ lực nhằm hỗ trợ giá cổ phiếu trong ngắn hạn mà không dựa trên nền tảng cơ bản vững chắc.

V. So sánh Cổ tức và Mua lại cổ phiếu Lựa chọn cho nhà đầu tư

Cuối cùng, câu hỏi "lựa chọn nào tốt hơn?" không có một câu trả lời duy nhất cho mọi trường hợp. Sự lựa chọn tối ưu phụ thuộc vào mục tiêu, khẩu vị rủi ro và tình hình thuế của từng nhà đầu tư, cũng như giai đoạn phát triển và chiến lược tài chính doanh nghiệp. Nhà đầu tư giá trị hoặc những người về hưu cần một dòng thu nhập ổn định thường sẽ ưu tiên các công ty có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn và có tỷ suất cổ tức hấp dẫn. Đối với họ, cổ tức là bằng chứng hữu hình của lợi nhuận. Ngược lại, nhà đầu tư tăng trưởng, những người có mục tiêu tối đa hóa tổng lợi nhuận trong dài hạn và có thể chấp nhận rủi ro cao hơn, có thể bị thu hút bởi các công ty sử dụng tiền mặt để mua lại cổ phiếu. Chiến lược này hứa hẹn sự tăng trưởng lãi vốn mạnh mẽ hơn và có lợi thế về mặt thuế. Một nhà đầu tư thông minh sẽ không chỉ nhìn vào một phương pháp mà sẽ xem xét tổng thể cách công ty phân phối lợi nhuận và sử dụng vốn để tạo ra giá trị bền vững cho cổ đông.

5.1. Phù hợp với nhà đầu tư giá trị và tìm kiếm thu nhập

Đối với nhà đầu tư giá trị và những người tìm kiếm thu nhập thụ động, cổ tức là lựa chọn ưu tiên. Cổ tức cung cấp một dòng tiền dự đoán được, giúp giảm bớt sự biến động của danh mục đầu tư. Việc nhận được cổ tức tiền mặt định kỳ mang lại sự an tâm và kỷ luật cho nhà đầu tư. Các công ty trả cổ tức thường là những doanh nghiệp đã trưởng thành, có vị thế vững chắc và dòng tiền của doanh nghiệp ổn định. Đây là những đặc điểm mà nhóm nhà đầu tư này đánh giá cao hơn tiềm năng tăng trưởng đột biến.

5.2. Lựa chọn tối ưu cho nhà đầu tư tăng trưởng và dài hạn

Đối với nhà đầu tư tăng trưởng, mua lại cổ phiếu quỹ thường là lựa chọn hấp dẫn hơn. Việc này không chỉ giúp tăng EPS mà còn là tín hiệu cho thấy công ty đang tái đầu tư vào chính mình vì tin tưởng vào tiềm năng tăng giá. Lợi ích về thuế cũng là một yếu tố lớn, vì lãi vốn thường bị đánh thuế thấp hơn hoặc cho phép nhà đầu tư trì hoãn nghĩa vụ thuế cho đến khi bán. Nhóm nhà đầu tư này sẵn sàng từ bỏ dòng tiền trước mắt để đổi lấy cơ hội gia tăng giá trị tài sản trong tương lai, phù hợp với triết lý của các công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 1. TỔNG QUAN PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 1. KHÁI NIỆM Lợi nhuận là khoản tiền chênh lệch giữa doanh thu và chi phí mà doanh nghiệp đã bỏ ra để đạt được doanh thu đó từ các hoạt động của doanh nghiệp trong 1 thời kỳ nhất định. ⮕Phân phối lợi nhuận là phân chia khoản chênh lệch trên dưới điều kiện đảm bảo lợi ích giữa các bên: Chủ nợ, chủ sở hữu, Nhà nước, người lao động.

TỔNG QUAN PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 1. KHÁI NIỆM HÌNH THỨC PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN TRẢ NỢ TÁI ĐẦU TƯ KHEN THƯỞNG CHO NHÂN VIÊN TRẢ CỔ TỨC MUA LẠI CỔ PHIẾU 1. TỔNG QUAN PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN 1. KHÁI NIỆM NGUYÊN TẮC LỢI NHUẬN NGUYÊN TẮC LỢI NHUẬN ĐÃ RÒNG THỰC HIỆN NGUYÊN TẮC PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN NGUYÊN TẮC ĐẢM BẢO KHẢ PHẢI ĐẢM BẢO HÀI HÒA LỢI NĂNG THANH TOÁN ÍCH GIỮA CÁC CHỦ THỂ 1.

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT 1. TỔNG QUAN PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN ĐỊNH PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN Thị trường tài chính Tạo vốn Tài Đầu tư tài chính Đầu tư SXKD Hoạt động kinh doanh trợ Thu nhập tài chính Thu nhập từ HĐKD Tổng thu nhập của doanh nghiệp Phân chia thu Thực hiện Phân chia cho Giữ lại trong nhập các nghĩa vụ chủ sỡ hữu doanh nghiệp 1. Lợi nhuận trước thuế (1) (EBT) Chuyển lỗ các năm trước (2) - Chuyển lỗ các năm trước để đảm bảo bù đắp vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Nộp thuế TNDN (3) = [(1) - (2)] x %Thuế - Thời hạn được chuyển lỗ: 5 năm.

Lợi nhuận sau thuế (4) (EAT) = (1) - (2) - (3) - Nếu hết thời hạn chuyển lỗ, doanh nghiệp phải sử dụng lợi nhuận sau thuế của các năm tiếp theo để bù đắp. Bù đắp khoản lỗ của các năm trước đã hết thời hạn (5) 3. Trích lập các quỹ (6) = (7) + (8) + (9) - Quỹ dự phòng: bù đắp những tổn thất có thể xảy ra Quỹ dự phòng tài chính (7) = (4) x %Quỹ trong tương lai. - Quỹ đầu tư phát triển: đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư Quỹ đầu tư phát triển (8) = (4) x %Quỹ mở rộng trong tương lai.

Quỹ phúc lợi… (9) = (4) x %Quỹ - Đáp ứng các nhu cầu tiêu dùng khác nhau của chủ sở hữu như trích quỹ khen thưởng, phúc lợi, quỹ khen 4. Chia cổ tức (10) = (4) x %Cổ tức thưởng ban điều hành, chia lãi, chia cổ tức. Lợi nhuận giữ lại (11) = (4) - (5) - (6) - (10) Bài tập minh họa 1. Lợi nhuận trước thuế (1) (EBT) 100.000 Phân phối lợi nhuận năm 2021 của Doanh Chuyển lỗ các năm trước (2) 0 nghiệp Y đang niêm yết Nộp thuế TNDN (3) 20% Lợi nhuận trên Sàn Giao dịch Chứng khoán (Công ty Y 2.

Lợi nhuận sau thuế (4) (EAT) không vận dụng theo Bù đắp khoản lỗ của các năm trước đã hết thời hạn (5) 0 quy định của DNNN mà tuân theo kết quả kinh 3. Trích lập các quỹ (6) doanh, điều hành thực Quỹ dự phòng tài chính (7) 2,5% Lợi nhuận sau thuế tế của Doanh nghiệp) sau biết vốn điều lệ của Quỹ đầu tư phát triển (8) 10% Lợi nhuận sau thuế công ty là 200. Quỹ phúc lợi… (9) 12% Lợi nhuận sau thuế (Đơn vị: Tỷ đồng) 4. Chia cổ tức (10) 25% Vốn điều lệ 5.

Lợi nhuận giữ lại (11) ? Bài tập minh họa 1. Lợi nhuận trước thuế (1) (EBT) 100.000 Phân phối lợi nhuận năm 2021 của Doanh Chuyển lỗ các năm trước (2) 0 nghiệp Y đang niêm yết Nộp thuế TNDN (3) 20.000 20% Lợi nhuận trên Sàn Giao dịch Chứng khoán (Công ty Y 2. Lợi nhuận sau thuế (4) (EAT) 80.000 không vận dụng theo Bù đắp khoản lỗ của các năm trước đã hết thời hạn (5) 0 quy định của DNNN mà tuân theo kết quả kinh 3. Trích lập các quỹ (6) 19.600 doanh, điều hành thực Quỹ dự phòng tài chính (7) 2.000 2,5% Lợi nhuận sau thuế tế của Doanh nghiệp) sau biết vốn điều lệ của Quỹ đầu tư phát triển (8) 8.000 10% Lợi nhuận sau thuế công ty là 200.

Quỹ phúc lợi… (9) 9.600 12% Lợi nhuận sau thuế (Đơn vị: Tỷ đồng) 4. Chia cổ tức (10) 50.000 25% Vốn điều lệ 5. Lợi nhuận giữ lại (11) 10. Vai trò của phân phối lợi nhuận trong 1.

TỔNG QUAN PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN chiến lược tài chính doanh nghiệp Tạo động lực thúc đẩy sản xuất kinh doanh phát triển trong tương lai: + Khen thưởng cho nhân viên: Thưởng dưới dạng cổ phiếu hoặc tiền thưởng cho nhân viên hoàn thành/vượt chỉ tiêu; + Tái đầu tư vào doanh nghiệp: Tái đầu tư vào việc nâng cấp thiết bị, mở rộng nhà xưởng, hoặc phát triển sản phẩm mới. Tăng giá cổ phiếu trên thị trường: + Chính sách cổ tức: Chia cổ tức cao hơn mức trung bình của ngành; + Mua lại cổ phiếu: Mua lại một lượng lớn cổ phiếu từ thị trường. CHƯƠNG 2: SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA LẠI CỔ PHIẾU 2. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2.

ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Chia cổ tức a. Định nghĩa Trả cổ tức hay chia cổ tức là việc doanh nghiệp phân chia một phần lợi nhuận giữ lại của mình cho các cổ đông, tương ứng với tỷ lệ cổ phần người đó đóng góp vào doanh nghiệp. Việc phân chia cổ tức thường được thực hiện ít nhất mỗi năm một lần.

Nhà đầu tư mua cổ phiếu để nắm giữ cổ phần với mong muốn nhận được tiền “lãi” từ khoản đầu tư này. Việc phân chia cổ tức mang ý nghĩa doanh nghiệp trả lãi cho nhà đầu tư, cho thấy hoạt động kinh doanh năm qua tốt và có lãi. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2.

Chia cổ tức b. Mục đích Chi trả cho cổ đông Cải thiện hình ảnh doanh nghiệp Mục đích chia cổ tức Thu hút nhà đầu tư Giảm áp lực về sử dụng lợi nhuận 2. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2.

Chia cổ tức c. Hình thức chia cổ tức Chia cổ tức bằng tiền mặt Chia cổ tức bằng cổ phiếu Doanh nghiệp chi trả cổ tức cho cổ đông Trả cổ tức bằng cổ phiếu thường được chi bằng tiền mặt thông qua chuyển khoản, trả khi doanh nghiệp không có tiền mặt phát hành séc, ghi sổ chứng khoán hoặc dự phòng hoặc muốn bảo toàn số tiền đó gửi trực tiếp đến địa chỉ người nhận. Tỷ lệ cho các mục đích sử dụng khác. Thay vì chi trả cổ tức bằng tiền mặt được tính lấy một phần lợi nhuận giữ lại để chia cổ trên mức giá 10.000đ/cổ phiếu, không tức bằng tiền, công ty phát hành thêm cổ phải dựa trên giá đang được giao dịch phiếu hoặc sử dụng cổ phiếu quỹ để chia hiện tại trên thị trường.

cho các cổ đông theo đúng tỷ lệ cổ phần sở hữu. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Chia cổ tức c.

Hình thức chia cổ tức Chia cổ tức bằng tài sản khác Công ty có thể lựa chọn trả cổ tức bằng các tài sản khác mà công ty đang nắm giữ như các sản phẩm mà công ty đang sản xuất hay các tài sản tài chính (chứng khoán của các công ty khác) mà công ty cổ phần này đang sở hữu. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu a.

Định nghĩa Mua lại cổ phiếu là chính sách trả tiền ra cho cổ đông của một công ty. Bên cạnh lựa chọn trả cổ tức bằng tiền mặt, công ty có thể dùng đúng số tiền đó để mua lại cổ phiếu của mình, biến số cổ phiếu đó thành cổ phiếu quỹ, mà vẫn đưa đủ số tiền công ty muốn trả ra cho cổ đông. Mua lại cổ phiếu là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ hoặc một phần số cổ phiếu do chính công ty đã phát hành đang thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất định. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2.

ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu b. Mục đích Mua để bán lại Tăng quyền kiểm soát doanh nghiệp Mục đích mua lại cổ phiếu Đảm bảo lợi ích cho cổ đông Thu hổi cổ phiếu ESOP Cải thiện chỉ số tài chính 2. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2.

ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu b. Mục đích Mua để bán lại Việc mua vào cổ phiếu của chính mình trong giai đoạn thị giá cổ phiếu giảm sâu so với giá trị nội tại đem đến kỳ vọng gia tăng hiệu quả đầu tư khi giai đoạn khó khăn của thị trường qua đi và thị giá lúc này đã phục hồi. Dù khoản chênh lệch không được hạch toán vào lợi nhuận, nhưng vẫn giúp cải thiện dòng tiền, làm tăng thặng dư vốn cổ phần trên báo cáo tài chính.

SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu b. Mục đích VD: Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB) 6 tháng lãi 353% Tháng 9/2017, TCB chi 4.404 tỷ đồng mua lại 172,35 triệu cổ phiếu từ cổ đông lớn HSBC làm cổ phiếu quỹ với giá 23.

Nửa năm sau, vào T3.2018, TCB bán hơn 93 triệu số cổ phiếu này với giá 91.000 đồng/cp, tức cao gấp gần 4 lần giá mua vào. Sau đó, bán 64,4 triệu lượng cổ phiếu với giá 128.000 đồng/cp, cao gấp 5,5 lần giá mua. Như vậy, thông qua việc đầu tư vào “bản thân” trong khoảng nửa năm, Techcombank sinh lợi trung bình xấp xỉ 353% 2. SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2.

ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu b. Mục đích Tăng quyền kiểm soát doanh nghiệp Động thái mua lại cổ phiếu cũng là một biện pháp giúp doanh nghiệp tránh khỏi các thế lực khác gom mua cổ phiếu khi giá lao dốc để thao túng, nhằm nắm quyền kiểm soát doanh nghiệp. Thậm chí, đây cũng có thể là bước đệm cho doanh nghiệp thực hiện giảm vốn điều lệ thông qua việc mua và sau đó hủy số cổ phiếu quỹ đã mua.

SO SÁNH CHIA CỔ TỨC VÀ MUA 2. ĐỊNH NGHĨA VÀ CƠ CHẾ HOẠT ĐỘNG LẠI CỔ PHIẾU 2. Mua lại cổ phiếu b. Mục đích Đảm bảo lợi ích cho các cổ đông Mua lại cổ phiếu cũng là cách mà doanh nghiệp đứng lên đảm bảo cho lợi ích cổ đông khi giá cổ phiếu đi xuống.

Lúc này, lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường sẽ giảm, hạ nguồn cung, tạo động lực cổ phiếu tăng giá trở lại.