phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo và phụ lục, luận văn kết cấu thành bốn chƣơng nhƣ sau: Chƣơng 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và cở sở lý luận về phân tích tài chính và định giá trị doanh ngiệp Chƣơng 2: Phƣơng pháp và thiết kế nghiên cứu Chƣơng 3: Phân tích thực trạng tài chính và định giá trị tổng công ty cổ phần khoan và dịch vụ khoan dầu khí - PVD Chƣơng 4: Các giải pháp và kiến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính và gia tăng giá trị công ty. 3 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1. Tổng quan tình hình nghiên cứu Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam trong những năm gần đây, đang phục hồi và phát triển với tăng trƣởng cao trong khu vực. Việc phân tích và định giá cổ phiếu, doanh nghiệp đang ngày càng thể hiện vai trò quan trọng đối với nhà tƣ vấn, nhà đầu tƣ, cổ đông, và nhà quản trị.
Nhằm nâng cao tính an toàn, khả năng sinh lời trong đầu tƣ thì việc phân tích và định giá công ty phải thật chính xác, mang tính thực tiễn cao. Thực tế có rất nhiều các nghiên cứu cả về góc độ lý thuyết và thực nghiệm về đề tài phân tích và định giá cổ phiếu nhƣ “Investment Valuation” của Aswath Damodaran (2002) đi sâu vào vấn đề phân tích hiệu quả các mô hình định giá. Năm 2003, Gaurav Golash cũng cho ra đề tài nghiên cứu “Stock Valuation and Stock Price: A Study Based on Equity Analyst Research Reports on Indian Companies” - phân tích những biến động giá cổ phiếu trên thị trƣờng chứng khoán. Ở Việt Nam việc phân tích, định giá cổ phiếu vẫn chƣa phổ biến, nên chƣa có nhiều những công trình nghiên cứu, hay những đề tài khoa học mang tính hàn lâm chuyên sâu, tại cấp độ đại học và cao học có một số đề tài về phân tích tài chính và định giá nhƣ sau: “Định giá trị công ty nhựa Việt Nam” - Vũ Thị Minh Ngọc - Đại học Kinh Tế - ĐHQG HN: Khóa QH -2006-E: Luận văn đã hệ thống hóa những vấn đề cơ bản về việc xác định giá trị doanh nghiệp, công tác định giá doanh nghiệp và nghiên cứu một số phƣơng pháp định giá trị doanh nghiệp đang đƣợc sử dụng phổ biến trên thế giới.
Đồng thời, luận văn “Định giá công ty cổ phần nhựa Việt Nam” đã thực hiện một số phƣơng pháp khác nhau, đánh giá sơ bộ ƣu điểm và hạn chế của các phƣơng pháp đó. Đƣa ra kết quả xác định giá trị công ty cổ phần nhựa Việt Nam. “Hoàn thiện phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam” - Phạm Đình Vũ - Đại học Kinh tế ĐHQGHN thực hiện năm 2006: Luận văn đã hệ thống hoá cơ sở lý luận có liên quan đến những vấn 4 đề xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hoá. Phân tích thực trạng hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam, đánh giá tổng quát về phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp đã sử dụng trên các văn bản pháp quy của nhà nƣớc thời gian qua.
Khảo sát thực tiễn áp dụng các phƣơng pháp định giá trong hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nƣớc tại công ty than Hà Tu. Luận văn của Phạm Đình Vũ cũng đƣa ra một số đề xuất nhằm hoàn thiện phƣơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp nhà nƣớc trong quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp ở Việt Nam “Định giá công ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phong” - Trần Thị Thùy Hƣơng thực hiện năm 2012 - Đại học Kinh Tế - ĐHQG HN - QH-2010-E - Khoa Tài Chính Ngân Hàng: Trình bày cơ sở lý luận về định giá doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trƣờng. Định giá doanh nghiệp tại công ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phong qua một số phƣơng pháp khác nhau nhƣ: Luồng tiền tự do (FCFF), Luồng tiền chiết khấu (DCF) và giá trị kinh tế gia tăng (EVA), và đề xuất một số giải pháp hoàn thiện kết quả xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty cổ phần nhựa thiếu niên Tiền Phong nói riêng và áp dụng cho công tác định giá doanh nghiệp nói chung. “Phân tích tình hình tài chính của công ty đạm Phú Mỹ phục vụ các quyết định vay vốn” – Lê Mạnh Cƣờng thực hiện 2012 - Đại Học Kinh Tế - ĐHQG HN - QH-2010-E - Khoa Tài Chính Ngân Hàng: Hệ thống hoá các vấn đề lý luận về phân tích tài chính, phƣơng pháp phân tích tài chính, các tiêu chí đánh giá tình hình tài chính, các yếu tố phi tài chính và mối quan hệ giữa phân tích tài chính và các quyết định cho vay vốn.
Mô hình hệ số phá sản Z đƣợc giới thiệu ở đây nhƣ là một căn cứ định lƣợng của việc ra các quyết định cho vay vốn. Tác giả đã phân tích tình hình tài chính của công ty Đạm Phú Mỹ thông qua việc tính toán tốc độ tăng trƣởng bền vững, tốc độ tăng trƣởng nội tại, xem xét tác động của các yếu tố phi tài chính, các giá trị Z của các năm gần đây, cho thấy công ty đạm Phú Mỹ có các chỉ tiêu về tài chính tốt, hệ số phá sản Z nằm trong vùng an toàn. Những thông tin này đảm bảo cho sự phát triển ổn định của công ty. Đây là điều kiện tốt để Đạm Phú Mỹ tiếp cận vốn ngân hàng tại thời điểm luận văn thực hiện.
Ngoài ra, luận văn còn phân tích tác 5 động của khủng hoảng kinh tế thế giới đến môi trƣờng phát triển doanh nghiệp trong đó có Đạm Phú Mỹ. Hệ thống các giải pháp trƣớc mắt và dài hạn, trong đó có nêu ý tƣởng về xây dựng hệ thống cảnh báo về nguy cơ phá sản doanh nghiệp. Đề xuất một số kiến nghị đối với các cơ quan quản lý về việc quản lý rủi ro, hƣớng doanh nghiệp đến sự phát triển bền vững cũng nhƣ việc phối hợp giữa doanh nghiệp và ngân hàng trong việc giảm thiểu rủi ro về tín dụng. Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần điện tử và truyền hình cáp Việt Nam - Nguyễn Thị Thủy - Đại học Kinh Tế ĐHQG HN năm 2013: Trong luận văn, tác giả đã hệ thống những vấn đề lý luận cơ bản về phân tích tài chính tại các doanh nghiệp.
Đánh giá thực trạng tình hình tài chính của công ty cổ phần điện tử và truyền hình cáp Việt Nam trong những năm gần đây và chỉ ra những nguyên nhân gây nên hạn chế trong hoạt động tài chính của công ty cổ phần điện tử và truyền hình cáp Việt Nam. Đồng thời, tác giả đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của công ty cổ phần điện tử và truyền hình cáp Việt Nam “Phân tích tài chính công ty CP Kinh Đô” do học viên Vũ Thị Bích Hà - Đại học Kinh Tế - ĐHQG HN thực hiện năm 2012: tác giả cũng hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích tài chính tại các doanh nghiệp và xây dựng khung phân tích áp dụng vào phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp. Luận văn trình bày thực trạng tài chính của công ty cổ phần Kinh Đô từ đó chỉ ra nhữngđiểm mạnh cũng nhƣ những hạn chế của công ty, phân tích biến động tình hình tài chính trong tƣơng lai của mình nhằm đƣa ra biện pháp đối phó thích hợp. Đề xuất một số giải pháp thực tế và các kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động quản lý tài chính tại công ty.
Qua phân tích tổng quan các đề tài nghiên cứu gồm 3 đề tài về “Định giá doanh nghiệp” và 3 đề tài về “Phân tích tài chính doanh nghiệp” của Đại học Kinh Tế ĐHQG HN, tác giả nhận thấy việc phân tích tài chính và định giá doanh nghiệp phục vụ cho các quyết định đầu tƣ còn hạn chế, chƣa rõ ràng và nhiều luận văn chƣa thực hiện mục tiêu này. Do đó, để bổ sung, hoàn thiện hơn, tác giả muốn thực hiện đề tài: “Phân tích tài chính và định giá trị Công ty CP Khoan và DV Khoan Dầu Khí” để vừa phân tích tài chính vừa định giá trị công ty nhằm làm rõ các cơ sở lý luận, phƣơng 6 pháp về phân tích, định giá doanh nghiệp cũng nhƣ đƣa ra gợi ý những ý tƣởng phục vụ các quyết định đầu tƣ cho cổ đông, cũng nhƣ các nhà đầu tƣ tƣơng lai. Cơ Sở Lý Luận Về Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Doanh Nghiệp 1. Các Báo Cáo Tài Chính Báo cáo tài chính là nguồn thông tin sơ cấp nhất cho tất cả các nhà đầu tƣ và nhà phân tích.
Theo chuẩn mực kế toán Việt Nam, các báo cáo tài chính của doanh nghiệp gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả kinh doanh; Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ, Thuyết minh các báo cáo tài chính. Bảng cân đối kế toán là bảng báo cáo tình hình tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp ở một thời điểm nào đó, thƣờng là cuối quý hoặc cuối năm. Thứ tự trong bảng cân đối kế toán, đối với tài sản đƣợc sắp xếp theo tính thanh khoản giảm dần, đối với nguồn vốn đƣợc trình tự theo thời gian đến hạn trƣớc sẽ đƣợc báo cáo trƣớc và cuối cùng là vốn chủ sở hữu. Tính cân đối kế toán luôn đảm bảo nguyên tắc: “Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn”, hay “Tổng tài sản = Tổng nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu” Tài sản là bất kỳ nguồn nào có khả năng tạo ra dòng tiền vào hoặc làm giảm dòng tiền ra trong tƣơng lai.
Tài sản bao gồm tài sản cố định hữu hình - dài hạn và tài sản lƣu động - ngắn hạn, hay các tài sản vô hình nhƣ sáng chế, thƣơng hiệu, hay các lợi thế thƣơng mại do việc mua lại công ty khác. Tài sản dài hạn là các khoản mục tài sản của đơn vị có thời gian sử dụng, luân chuyển hoặc thu hồi dài hơn 12 tháng hoặc trong nhiều chu kỳ kinh doanh và có giá trị lớn nhƣ tài sản cố định, các khoản đầu tƣ tài chính dài hạn, tài sản dài hạn khác …vv. Theo thông tƣ Số: 45/2013/TT-BTC, tài sản cố định hữu hình: là những tƣ liệu lao động chủ yếu có hình thái vật chất thoả mãn các tiêu chuẩn của tài sản cố định hữu hình, tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh nhƣng vẫn giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu nhƣ nhà cửa, vật kiến trúc, máy móc, thiết bị, phƣơng tiện vận tải.