Phân Tích Tình Hình Sử Dụng Nợ Vay Của Các Công Ty Cổ Phần Tại Thành Phố Hồ Chí Minh

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích tình hình sử dụng nợ vay của các công ty cổ phần tại TP Hồ Chí Minh, cung cấp cái nhìn sâu sắc về tài chính doanh nghiệp.

• Tác giả: Nguyễn Đình Hiếu
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Văn Sĩ
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Phân Tích Tình Hình Sử Dụng Nợ Vay Của Các Công Ty Cổ Phần Tại Thành Phố Hồ Chí Minh
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• PHẦN MỞ ĐẦU
• 1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI
• 2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
• 3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU
• 4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 6. NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI
• 7. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NỢ VAY TRONG HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.1. NGUỒN TÀI TRỢ NỢ VAY DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP
• 1.2. Vay dài hạn các tổ chức tín dụng
• 1.3. Những lợi thế và bất lợi khi huy động vốn vay dài hạn từ các tổ chức tín dụng
• 1.3.1. Những lợi thế
• 1.3.2. Những bất lợi
• 1.4. Thuê tài chính
• 1.5. CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VAY
• 1.5.1. Khái niệm chi phí sử dụng vốn
• 1.5.2. Chi phí sử dụng vốn vay
• 1.5.3. Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế thu nhập doanh nghiệp
• 1.5.4. Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế thu nhập doanh nghiệp
• 1.5.5. Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn vay
• 1.5.5.1. Nhóm nhân tố khách quan
• 1.5.5.2. Nhóm nhân tố chủ quan
• 1.6. RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
• 1.6.1. Rủi ro tài chính
• 1.6.2. Đòn bẩy tài chính
• 1.7. CÁC TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
• 1.7.1. Tỷ số nợ trên tài sản
• 1.7.2. Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu
• 1.7.3. Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu. Khả năng thanh toán lãi vay
• 1.7.4. Hệ số khả năng trả nợ ngắn hạn
• 1.7.5. Tỷ lệ giữa tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản và lãi suất vay
• 1.8. LÝ THUYẾT CỦA MERTON MILLER VÀ FRANCO MODIGLIANI (MM) VỀ CẤU TRÚC VỐN
• 1.9. VẤN ĐỀ SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRÊN THẾ GIỚI
• 1.9.1. Công ty Nestlé Ltd
• 1.9.2. Công ty Honda Motor Co.
• 1.9.3. Công ty Total S.
• 1.9.4. Công ty Microsoft Corporation
• 1.10. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM
• 1.11. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 2.1. ĐẶC ĐIỂM CỦA THỊ TRƯỜNG VỐN VAY TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 2.1.1. Hệ thống ngân hàng
• 2.1.2. Thị trường trái phiếu
• 2.1.3. Thị trường thuê tài chính
• 2.2. ĐẶC ĐIỂM CHÍNH SÁCH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 2.3. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 2.3.1. Công ty Cổ phần Sài Gòn Sân Bay
• 2.3.1.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.3.1.2. Tình hình sử dụng nợ vay
• 2.3.2. Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn
• 2.3.2.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.3.2.2. Tình hình sử dụng nợ vay
• 2.3.3. Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Thực phẩm Việt Nam (VIFON)
• 2.3.3.1. Giới thiệu về Công ty
• 2.3.3.2. Tình hình sử dụng nợ vay
• 2.4. KẾT QUẢ KHẢO SÁT TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 2.4.1. Thiết kế nghiên cứu
• 2.4.2. Đối tượng nghiên cứu
• 2.4.3. Phương pháp nghiên cứu
• 2.4.4. Mẫu nghiên cứu
• 2.4.5. Kết quả nghiên cứu. Các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của doanh nghiệp
• 2.4.6. Đánh giá mức độ quan trọng của các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của doanh nghiệp
• 2.4.7. Phân tích các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của các công ty cổ phần tại thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn hiện nay
• 2.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
• 3.1. ĐỐI VỚI BẢN THÂN DOANH NGHIỆP
• 3.2. ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG VỐN VAY
• 3.2.1. Hệ thống ngân hàng
• 3.2.2. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp
• 3.2.3. Thị trường cho thuê tài chính
• 3.3. CÁC GIẢI PHÁP HỖ TRỢ
• 3.3.1. Hoàn thiện hệ thống pháp luật
• 3.3.2. Chính sách thu hút đầu tư
• 3.3.3. Đào tạo nguồn nhân lực
• 3.4. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU
• 3.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Tình Hình Sử Dụng Nợ Vay Của Các Công Ty Cổ Phần Tại TP

Nợ vay là một phần quan trọng trong cấu trúc tài chính của các công ty cổ phần tại TP.HCM. Việc sử dụng nợ vay không chỉ giúp doanh nghiệp tăng cường khả năng tài chính mà còn tạo ra cơ hội đầu tư mới. Tuy nhiên, việc quản lý nợ vay cũng đặt ra nhiều thách thức cho các doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích tình hình sử dụng nợ vay của các công ty cổ phần tại TP.HCM, từ đó đưa ra những nhận định và giải pháp phù hợp.

1.1. Đặc Điểm Của Các Công Ty Cổ Phần Tại TP.HCM

Các công ty cổ phần tại TP.HCM thường có quy mô lớn và hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Đặc điểm này ảnh hưởng đến cách thức và mức độ sử dụng nợ vay của họ. Nhiều công ty đã áp dụng các chiến lược tài chính khác nhau để tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn.

1.2. Tình Hình Tài Chính Của Các Công Ty Cổ Phần

Tình hình tài chính của các công ty cổ phần tại TP.HCM cho thấy sự phụ thuộc vào nợ vay ngày càng tăng. Việc này có thể dẫn đến rủi ro tài chính nếu không được quản lý chặt chẽ. Các công ty cần có chiến lược rõ ràng để cân bằng giữa nợ và vốn chủ sở hữu.

II. Vấn Đề Và Thách Thức Trong Việc Sử Dụng Nợ Vay

Việc sử dụng nợ vay mang lại nhiều lợi ích nhưng cũng đi kèm với không ít thách thức. Các công ty cổ phần tại TP.HCM đang phải đối mặt với áp lực từ chi phí lãi vay và rủi ro tài chính. Nghiên cứu này sẽ chỉ ra những vấn đề chính mà các doanh nghiệp gặp phải trong việc quản lý nợ vay.

2.1. Chi Phí Lãi Vay Tăng Cao

Chi phí lãi vay là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Nhiều công ty đang phải đối mặt với tình trạng lãi suất cao, làm giảm khả năng cạnh tranh và lợi nhuận.

2.2. Rủi Ro Tài Chính Tăng Cao

Rủi ro tài chính gia tăng khi doanh thu không ổn định. Các công ty cần có kế hoạch dự phòng để giảm thiểu tác động của rủi ro này đến hoạt động kinh doanh.

III. Phương Pháp Quản Lý Nợ Vay Hiệu Quả

Để tối ưu hóa việc sử dụng nợ vay, các công ty cổ phần cần áp dụng các phương pháp quản lý tài chính hiệu quả. Nghiên cứu này sẽ đề xuất một số phương pháp giúp các doanh nghiệp cải thiện tình hình tài chính của mình.

3.1. Xây Dựng Chiến Lược Tài Chính Rõ Ràng

Một chiến lược tài chính rõ ràng giúp các công ty xác định được mức độ nợ vay hợp lý. Điều này không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro mà còn tối ưu hóa chi phí sử dụng vốn.

3.2. Tăng Cường Quản Lý Rủi Ro

Quản lý rủi ro tài chính là một phần quan trọng trong việc sử dụng nợ vay. Các công ty cần xây dựng các biện pháp phòng ngừa để giảm thiểu tác động của rủi ro đến hoạt động kinh doanh.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Từ Nghiên Cứu

Nghiên cứu này không chỉ dừng lại ở lý thuyết mà còn đưa ra các ứng dụng thực tiễn cho các công ty cổ phần tại TP.HCM. Các kết quả nghiên cứu sẽ giúp các doanh nghiệp có cái nhìn tổng quan hơn về tình hình sử dụng nợ vay.

4.1. Kết Quả Khảo Sát Tình Hình Sử Dụng Nợ Vay

Kết quả khảo sát cho thấy nhiều công ty cổ phần tại TP.HCM đang sử dụng nợ vay một cách hiệu quả. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều doanh nghiệp chưa nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của việc quản lý nợ vay.

4.2. Bài Học Kinh Nghiệm Từ Các Doanh Nghiệp Khác

Các doanh nghiệp có thể học hỏi từ những kinh nghiệm của các công ty thành công trong việc sử dụng nợ vay. Những bài học này sẽ giúp họ cải thiện chính sách tài chính của mình.

V. Kết Luận Và Tương Lai Của Nợ Vay Tại TP

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy việc sử dụng nợ vay là cần thiết nhưng cần được quản lý một cách hiệu quả. Tương lai của nợ vay tại TP.HCM sẽ phụ thuộc vào khả năng của các công ty trong việc áp dụng các phương pháp quản lý tài chính hiện đại.

5.1. Tương Lai Của Nợ Vay Tại TP.HCM

Tương lai của nợ vay tại TP.HCM sẽ tiếp tục phát triển, tuy nhiên, các công ty cần phải chuẩn bị tốt để đối mặt với những thách thức mới.

5.2. Đề Xuất Chính Sách Hỗ Trợ Từ Chính Phủ

Chính phủ cần có các chính sách hỗ trợ để giúp các công ty cổ phần tại TP.HCM có thể tiếp cận nguồn vốn vay một cách dễ dàng hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển kinh tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH    NGUYỄN ĐÌNH HIẾU PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CHUYÊN NGÀNH : KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS. NGUYỄN VĂN SĨ Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ Thầy hƣớng dẫn là TS. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong đề tài này là trung thực và chƣa từng đƣợc ai công bố trong bất cứ công trình nào. Những số liệu trong các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đƣợc chính tác giả thu thập từ các nguồn khác nhau có ghi trong phần tài liệu tham khảo. Ngoài ra, trong luận văn còn sử dụng một số nhận xét, đánh giá cũng nhƣ số liệu của các tác giả khác, cơ quan tổ chức khác, và đều có chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng. Nếu phát hiện có bất kỳ sự gian lận nào tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trƣớc Hội đồng, cũng nhƣ kết quả luận văn của mình. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2010 Tác giả Nguyễn Đình Hiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CẢM ƠN  Trƣớc tiên, tôi xin chân thành cảm ơn Thầy Nguyễn Văn Sĩ đã tận tình chỉ bảo, góp ý và động viên tôi trong suốt quá trình thực hiện luận văn tốt nghiệp này. Đồng thời, tôi cũng xin gửi lời cảm ơn đến Quý Thầy Cô, những ngƣời đã tận tình truyền đạt kiến thức cho tôi trong hai năm học cao học vừa qua. Những lời cảm ơn sau cùng con xin cảm ơn cha mẹ đã hết lòng quan tâm và tạo điều kiện tốt nhất để con hoàn thành đƣợc luận văn tốt nghiệp này. Nguyễn Đình Hiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -i- MỤC LỤC  DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU . vi DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ .vii DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC . viii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT.ix PHẦN MỞ ĐẦU . SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI . MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU . ĐỐI TƢỢNG NGHIÊN CỨU . PHẠM VI NGHIÊN CỨU . PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI . KẾT CẤU ĐỀ TÀI . 5 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NỢ VAY TRONG HOẠT ĐỘNG SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP . NGUỒN TÀI TRỢ NỢ VAY DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP . Vay dài hạn các tổ chức tín dụng . Những lợi thế và bất lợi khi huy động vốn vay dài hạn từ các tổ chức tín dụng . Trái phiếu doanh nghiệp . Những đặc trưng chủ yếu . Những lợi thế và bất lợi khi huy động vốn bằng phát hành trái phiếu dài LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - ii - hạn . Thuê tài chính . Những lợi thế và bất lợi khi huy động vốn bằng thuê tài chính . CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VAY . Khái niệm chi phí sử dụng vốn . Chi phí sử dụng vốn vay . Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế thu nhập doanh nghiệp . Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế thu nhập doanh nghiệp . Các nhân tố ảnh hƣởng đến chi phí sử dụng vốn vay . Nhóm nhân tố khách quan . Nhóm nhân tố chủ quan . RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH . Rủi ro tài chính . Đòn bẩy tài chính . CÁC TỶ SỐ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH . Tỷ số nợ trên tài sản . Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu . Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu. Khả năng thanh toán lãi vay . Hệ số khả năng trả nợ ngắn hạn . Tỷ lệ giữa tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản và lãi suất vay . LÝ THUYẾT CỦA MERTON MILLER VÀ FRANCO MODIGLIANI (MM) VỀ CẤU TRÚC VỐN . VẤN ĐỀ SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TRÊN THẾ GIỚI . Công ty Nestlé Ltd . Công ty Honda Motor Co. 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Công ty Total S. Công ty Microsoft Corporation . BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM. 31 KẾT LUẬN CHƢƠNG 1. 34 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . ĐẶC ĐIỂM CỦA THỊ TRƢỜNG VỐN VAY TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . Hệ thống ngân hàng. Thị trƣờng trái phiếu . Thị trƣờng thuê tài chính . ĐẶC ĐIỂM CHÍNH SÁCH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . Công ty Cổ phần Sài Gòn Sân Bay . Giới thiệu về Công ty. Tình hình sử dụng nợ vay . Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn . Giới thiệu về Công ty. Tình hình sử dụng nợ vay . Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Thực phẩm Việt Nam (VIFON) . Giới thiệu về Công ty. Tình hình sử dụng nợ vay . KẾT QUẢ KHẢO SÁT TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - iv - CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . Thiết kế nghiên cứu . Đối tượng nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Mẫu nghiên cứu . Kết quả nghiên cứu. Các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của doanh nghiệp. Đánh giá mức độ quan trọng của các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của doanh nghiệp. Phân tích các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của các công ty cổ phần tại thành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn hiện nay . 57 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2. 65 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN TÌNH HÌNH SỬ DỤNG NỢ VAY CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY . ĐỐI VỚI BẢN THÂN DOANH NGHIỆP . ĐỐI VỚI THỊ TRƢỜNG VỐN VAY . Hệ thống ngân hàng. Thị trƣờng trái phiếu doanh nghiệp . Thị trƣờng cho thuê tài chính . CÁC GIẢI PHÁP HỖ TRỢ . Hoàn thiện hệ thống pháp luật. Chính sách thu hút đầu tƣ . Đào tạo nguồn nhân lực. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU . 73 KẾT LUẬN CHƢƠNG 3. 76 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -v- TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - vi - DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU   Bảng 2.1 – Tình hình sử dụng nợ vay qua các năm của Công ty Cổ phần Sài Gòn Sân Bay  Bảng 2.2 – Tình hình sử dụng đòn bẩy tài chính của Công ty Cổ phần Sài Gòn Sân Bay  Bảng 2.3 – Tình hình sử dụng nợ vay qua các năm của Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn  Bảng 2.4 – Tình hình sử dụng đòn bẩy tài chính của Công ty Cổ phần Vận tải và Giao nhận Bia Sài Gòn  Bảng 2.5 – Tình hình sử dụng nợ vay qua các năm của Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Thực phẩm Việt Nam  Bảng 2.6 – Tình hình sử dụng đòn bẩy tài chính của Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Thực phẩm Việt Nam  Bảng 2.7 – Mức độ quan trọng của các yếu tố tác động đến chính sách sử dụng nợ vay của doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - vii - DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ   Biểu đồ 1.1 – Biểu đồ Đòn bẩy tài chính và điểm cân bằng EPS (Điểm bàng quan)  Biểu đồ 1.2 – Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty Honda Motor Co.3 – Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty Total S.4 – Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty Microsoft Corporation LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - viii - DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC   Phụ lục 1 : Danh sách các công ty cổ phần khảo sát  Phụ lục 2 : Bảng câu hỏi khảo sát  Phụ lục 3 : Kết quả khảo sát LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - ix - DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT   CTTC : Cho thuê tài chính  DNNN : Doanh nghiệp nhà nƣớc  EBIT : Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay  EPS : Lợi nhuận sau thuế trên mỗi cổ phiếu  M&M : Merton Miller và Franco Modigliani  NHNN : Ngân hàng Nhà nƣớc  NHTM : Ngân hàng thƣơng mại  ROA : Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản  ROE : Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu  TNDN : Thu nhập doanh nghiệp  TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh  WTO : Tổ chức Thƣơng mại thế giới (World Trade Organization) LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 PHẦN MỞ ĐẦU  1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Trong tài chính doanh nghiệp có 3 quyết định cơ bản: quyết định đầu tƣ, quyết định tài trợ và quyết định chi trả cổ tức. Cả ba quyết định trên đều phải nhất quán với mục tiêu nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Ta cần phải thấy rằng, các quyết định này liên quan với nhau theo một cách nào đó. Thí dụ, các nhà đầu tƣ của một doanh nghiệp ấn định mức lợi nhuận tƣơng lai và tiềm năng cổ tức tƣơng lai; cấu trúc vốn ảnh hƣởng đến chi phí sử dụng vốn, và đến lƣợt mình chi phí sử dụng vốn ấn định một phần đến số cơ hội đầu tƣ có thể chấp nhận đƣợc. Khi lập các quyết định tƣơng quan lẫn nhau này, mục tiêu là tối đa hóa tài sản của cổ đông. Để đạt đƣợc mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, các doanh nghiệp phải thực hiện nhiều biện pháp, trong đó việc lựa chọn một cấu trúc vốn hợp lý là một trong những biện pháp hết sức quan trọng và cần thiết. Và chính sách sử dụng nợ vay đã đƣợc đặt ra. Một doanh nghiệp lựa chọn một chính sách sử dụng nợ vay dựa vào đâu? Có chính sách nào tối ƣu cho tất cả các doanh nghiệp? Trên thực tế các doanh nghiệp ở Việt Nam nói chung và ở TP.HCM nói riêng lựa chọn chính sách sử dụng nợ vay nào? Những chính sách đó có nhất quán với mục tiêu tối đa hóa tài sản của cổ đông?.