Luận Văn Thạc Sĩ: Phân Tích Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Lên Chỉ Số Giá Chứng Khoán Việt Nam

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán Việt Nam, cung cấp cái nhìn sâu sắc và dữ liệu thực tiễn.

• Tác giả: Nguyễn Văn Nhủ
• Người hướng dẫn: PGS. TS Nguyễn Văn Sĩ
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP. HCM
• Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Phân Tích Ảnh Hưởng Của Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Lên Chỉ Số Giá Chứng Khoán Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do lựa chọn đề tài
• 1.2. Tổng quan các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ số giá chứng khoán
• 1.2.1. Tăng trưởng kinh tế
• 1.2.2. Tỷ giá hối đoái
• 1.2.3. Lạm phát
• 1.2.4. Lãi suất
• 1.2.5. Giá dầu thô thế giới
• 1.2.6. Giá vàng
• 1.3. Ý nghĩa khoa học của đề tài
• 1.4. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.5. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Christopher Gan, Minsoo Lee, Hua Hwa Au Yong, Jun Zhang với Tương tác giữa các nhân tố kinh tế vĩ mô và TTCK: Bằng chứng từ New Zealand
• 2.2. Tabak với Mối quan hệ năng động giữa giá chứng khoán và tỷ giá hối đoái: Bằng chứng của Brazil
• 2.3. Ahmet Buyuksalvarci với bài nghiên cứu Ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cả chứng khoán: Bằng chứng từ Thổ Nhĩ Kỳ
• 2.4. Terfa Williams Abraham với Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với các biến kinh tế vĩ mô tại nền kinh tế Nigeria
• 2.5. Mohd Yahya Mohd Hussin, Fidlizan Muhammad, Mohd Fauzi Abu, Salwah Amirah Awang với Các biến kinh tế vĩ mô và TTCK Malaysia: Một phân tích chuỗi thời gian
• 2.6. Seyed Mehdi Hosseini, Zamri Ahmad và Yew Wah Lai trong Vai trò của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán ở Trung Quốc và Ấn Độ
• 2.7. Owusu-Nantwi, Victor và John K. Kuwornu với nghiên cứu Phân tích ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cả chứng khoán: Bằng chứng từ Ghana
• 2.8. Samual Antwi, Atta Mill Fiifi Emire Ebenezer và Xicang Zhao: Ảnh hưởng của các biến số kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá ở thị trường chứng khoán mới nổi: Bằng chứng thực nghiệm từ Ghana
• 2.9. Douglas Akwasi Adu với Ảnh hưởng của các biến kinh tế vĩ mô lên TTCK Ghana: Một phân tích sử dụng Mô hình kinh doanh chênh lệch giá
• 2.10. Martin Sirucek với Các biến số kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán: Sự xem xét từ nước Mỹ
• 2.11. Mondher Bellalah, Olivier Levyne và Omar Masood với Ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán: Bằng chứng từ Mỹ, Nhật và Trung Quốc
• 2.12. Ramin Couper Maysami, Lee Chuin Howe và Mohamad Atkin Hamzah với Mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và chỉ số chứng khoán: Bằng chứng đồng liên kết từ chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Singapore
• 2.13. Avneet Kaur Ahuja, Chandni Makan và Saakshi Chauhan: Một nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán: triển vọng Ấn Độ
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Giới thiệu mô hình phân tích
• 3.2. Các biến trong mô hình
• 3.3. Chọn mẫu, thu thập dữ liệu
• 3.4. Mô hình phân tích
• 4. CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test)
• 4.2. Kiểm định nhân quả Granger Causality
• 4.2.1. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và giá dầu thế giới
• 4.2.2. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và chỉ số lạm phát
• 4.2.3. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và tỷ giá hối đoái
• 4.2.4. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và giá vàng
• 4.2.5. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và chỉ số sản xuất công nghiệp
• 4.2.6. Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và lãi suất
• 4.3. Kết quả mô hình hàm hồi quy bội
• 4.3.1. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
• 4.3.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến (Multicolinearity)
• 4.3.3. Kiểm định phương sai thay đổi (Heteroskedasticity)
• 4.3.4. Kiểm định hiện tượng tự tương quan (Auto regression)
• 4.4. Các gợi ý từ mô hình
• 4.5. Những hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Đến Chỉ Số Giá Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) đã trải qua nhiều biến động từ khi thành lập. Các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát, và tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng trong việc xác định chỉ số giá chứng khoán. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố này và chỉ số giá chứng khoán Việt Nam.

1.1. Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Ảnh Hưởng Đến Chỉ Số Giá Chứng Khoán

Các yếu tố như lạm phát, lãi suất, và tỷ giá hối đoái có tác động trực tiếp đến chỉ số giá chứng khoán. Nghiên cứu cho thấy rằng sự thay đổi trong các yếu tố này có thể dẫn đến biến động lớn trong TTCK.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Nghiên Cứu Về Chỉ Số Giá Chứng Khoán

Nghiên cứu này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và chỉ số giá chứng khoán mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư trong việc ra quyết định đầu tư.

II. Vấn Đề Và Thách Thức Trong Phân Tích Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán, nhưng kết quả thường không đồng nhất. Điều này đặt ra thách thức trong việc xác định chính xác các yếu tố nào có ảnh hưởng lớn nhất.

2.1. Khó Khăn Trong Việc Đo Lường Các Yếu Tố Kinh Tế

Việc đo lường chính xác các yếu tố như lạm phát và tỷ giá hối đoái là rất khó khăn. Sự biến động của các yếu tố này có thể dẫn đến những sai lệch trong kết quả phân tích.

2.2. Tác Động Của Các Yếu Tố Phi Kinh Tế

Ngoài các yếu tố kinh tế, các yếu tố phi kinh tế như chính trị và xã hội cũng có thể ảnh hưởng đến chỉ số giá chứng khoán, làm cho việc phân tích trở nên phức tạp hơn.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô

Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích hồi quy đa biến để xác định mối quan hệ giữa chỉ số giá chứng khoán và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Phương pháp này cho phép đánh giá tác động của từng yếu tố một cách chi tiết.

3.1. Mô Hình Phân Tích Hồi Quy Đa Biến

Mô hình hồi quy đa biến được sử dụng để phân tích mối quan hệ giữa chỉ số giá chứng khoán và các yếu tố như lạm phát, tỷ giá hối đoái, và lãi suất.

3.2. Kiểm Định Các Giả Thuyết Nghiên Cứu

Các giả thuyết về mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và chỉ số giá chứng khoán sẽ được kiểm định thông qua các phương pháp thống kê như kiểm định Granger.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô

Kết quả nghiên cứu cho thấy chỉ số sản xuất công nghiệp, lạm phát và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số giá chứng khoán Việt Nam. Các yếu tố này cần được theo dõi chặt chẽ để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

4.1. Ảnh Hưởng Của Chỉ Số Sản Xuất Công Nghiệp

Chỉ số sản xuất công nghiệp có tác động tích cực đến chỉ số giá chứng khoán, cho thấy sự phát triển của nền kinh tế sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu tăng.

4.2. Tác Động Của Lạm Phát Đến Chỉ Số Giá Chứng Khoán

Lạm phát cao thường dẫn đến giảm giá cổ phiếu, do chi phí sản xuất tăng và lợi nhuận doanh nghiệp giảm.

V. Kết Luận Về Ảnh Hưởng Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Đến Chỉ Số Giá Chứng Khoán

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng lớn đến chỉ số giá chứng khoán Việt Nam. Việc hiểu rõ mối quan hệ này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn trong tương lai.

5.1. Tương Lai Của Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có tiềm năng phát triển mạnh mẽ nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô được quản lý tốt.

5.2. Đề Xuất Giải Pháp Để Tăng Cường Ảnh Hưởng Tích Cực

Cần có các chính sách kinh tế hợp lý để giảm thiểu tác động tiêu cực của lạm phát và tỷ giá hối đoái đến chỉ số giá chứng khoán.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM ------------ NGUYỄN VĂN NHỦ PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ LÊN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM ------------ NGUYỄN VĂN NHỦ PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ LÊN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS NGUYỄN VĂN SĨ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn được điều tra trung thực. Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình. Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2013 Tác giả NGUYỄN VĂN NHỦ LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT APT: Arbitrage Pricing Theory CAPM: Capital Asset Pricing Model CP: Cổ phiếu CK: Chứng khoán COP: Giá dầu thô thế giới CPI: Chỉ số giá tiêu dùng DN: Doanh nghiệp DV: Dịch vụ EPS: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ER: Tỷ giá hối đoái HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sở giao dịch chứng khoán TP. HCM IIP: Chỉ số sản xuất công nghiệp IR: Lãi suất GDP: Tổng sản lượng kinh tế quốc dân NĐTNN: Nhà đầu tư nước ngoài NHNN: Ngân hàng nhà nước TTCKVN: Thị trường chứng khoán Việt Nam VNI: Chỉ số giá chứng khoán Việt Nam GP: Giá vàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1: Kết quả kiểm định ADF Level Bảng 4.2: Kết quả kiểm định ADF ở sai phân bậc 1 Bảng 4.3: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và COP Bảng 4.4: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và CPI Bảng 4.5: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và DER Bảng 4.6: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và DGP Bảng 4.7: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và IIR Bảng 4.8: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và DIR Bảng 4.9: Ma trận hệ số tương quan giữa các biến độc lập Bảng 4.10: Kết quả hồi quy sử dụng ma trận phương sai Newwey-West LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 Lý do lựa chọn đề tài: .2 Tổng quan các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ số giá chứng khoán .2 - Tăng trưởng kinh tế: .2 - Tỷ giá hối đoái: .4 - Giá dầu thô thế giới .3 Ý nghĩa khoa học của đề tài .4 Mục tiêu nghiên cứu .5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu .6 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY .1 Christopher Gan, Minsoo Lee, Hua Hwa Au Yong, Jun Zhang 1 với Tương tác giữa các nhân tố kinh tế vĩ mô và TTCK: Bằng chứng từ New Zealand (Investment management and Financial Innovations, Vol. Tabak 2 với Mối quan hệ năng động giữa giá chứng khoán và tỷ giá hối đoái: Bằng chứng của Brazil (Working Paper Series No.3 Ahmet Buyuksalvarci 3 với bài nghiên cứu Ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cả chứng khoán: Bằng chứng từ Thổ Nhĩ Kỳ (European Journal of Social Science, 2010) .4 Terfa Williams Abraham 4 với Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với các biến kinh tế vĩ mô tại nền kinh tế Nigeria (CBN Journal of Applied Statistics Vol.5 Mohd Yahya Mohd Hussin, Fidlizan Muhammad, Mohd Fauzi Abu, Salwah Amirah Awang 5 với Các biến kinh tế vĩ mô và TTCK Malaysia: Một LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] phân tích chuỗi thời gian (Journal of Bussiness Study Quarterly 2012 Vol.6 Seyed Mehdi Hosseini, Zamri Ahmad và Yew Wah Lai 6 trong Vai trò của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán ở Trung Quốc và Ấn Độ (International Journal of Economics and Finance, 2011) .7 Owusu-Nantwi, Victor và John K. Kuwornu7 với nghiên cứu Phân tích ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến giá cả chứng khoán: Bằng chứng từ Ghana (International Journal of Economics and Finance, 10/2011) .8 Samual Antwi, Atta Mill Fiifi Emire Ebenezer và Xicang Zhao8: Ảnh hưởng của các biến số kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá ở thị trường chứng khoán mới nổi: Bằng chứng thực nghiệm từ Ghana (International Journal of Social Science Tomorrow, Vol.9 Douglas Akwasi Adu 9 với Ảnh hưởng của các biến kinh tế vĩ mô lên TTCK Ghana: Một phân tích sử dụng Mô hình kinh doanh chênh lệch giá (Institute of Distance Learning, Kwame Nkrumah University of Science and Technology, 2012) .10 Martin Sirucek10với Các biến số kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán: Sự xem xét từ nước Mỹ (MPRA Paper No.11 Mondher Bellalah, Olivier Levyne và Omar Masood11 với Ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán: Bằng chứng từ Mỹ, Nhật và Trung Quốc (Thema Working Paper No.12 Ramin Couper Maysami, Lee Chuin Howe và Mohamad Atkin Hamzah12 với Mối quan hệ giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô và chỉ số chứng khoán: Bằng chứng đồng liên kết từ chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Singapore (Jurnal Pengurusan, 2004) .13 Avneet Kaur Ahuja, Chandni Makan và Saakshi Chauhan13: Một nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán: triển vọng Ấn Độ (B.16 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .1 Giới thiệu mô hình phân tích .1 Các biến trong mô hình .2 Chọn mẫu, thu thập dữ liệu .3 Mô hình phân tích.22 CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) .2 Kiểm định nhân quả Granger Causality .1 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và giá dầu thế giới .2 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và chỉ số lạm phát.3 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và tỷ giá hối đoái .4 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và giá vàng .5 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và chỉ số sản xuất công nghiệp .6 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và lãi suất .3 Kết quả mô hình hàm hồi quy bội .1 Kiểm định sự phù hợp của mô hình .2 Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến (Multicolinearity) .3 Kiểm định phương sai thay đổi (Heteroskedasticity) .4 Kiểm định hiện tượng tự tương quan (Auto regression) .6 Các gợi ý từ mô hình .7 Những hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo .42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Tóm tắt Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng với mô hình phân tích hồi quy đa biến (phương pháp bình phương bé nhất) để phân tích mối quan hệ giữa biến chỉ số giá CK Việt Nam và các biến kinh tế vĩ mô bao gồm chỉ số sản xuất công nghiệp, lạm phát, tỷ giá hối đoái, lãi suất, giá vàng và giá dầu thô thế giới thông qua chuỗi dữ liệu thời gian, kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test - ADF), kiểm định nhân quả Granger, phân tích ma trận hệ số tương quan, kiểm định phương sai thay đổi (kiểm định White), kiểm định tự tương quan (Breusch-Godfrey). Kết quả kiểm định Granger cho thấy trong các biến độc lập nghiên cứu chỉ có chỉ số sản xuất công nghiệp, lạm phát và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến chỉ số giá chứng khoán, ở chiều ngược lại chỉ số giá chứng khoán không có tác động đến các biến này trong khi các biến còn lại không có mối quan hệ tương quan với chỉ số giá chứng khoán. Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan cho thấy xảy ra hiện tượng tự tương quan với biến phụ thuộc, và để khắc phục hiện tượng này, tác giả đã sử dụng ma trận phương sai Newwey-West để chạy lại mô hình hồi quy. Kết quả cho thấy trong 6 biến kinh tế vĩ mô cũng chỉ có các biến chỉ số sản xuất công nghiệp, lạm phát và tỷ giá hối đoái là có tác động đến chỉ số giá chứng khoán một cách có ý nghĩa thống kê, trong đó biến chỉ số sản xuất công nghiệp có tác động cùng chiều và hai biến còn lại có tác động ngược chiều với chỉ số giá chứng khoán. Các biến tỷ giá hối đoái, giá vàng và giá dầu thô thế giới mặc dù dấu của hệ số hồi quy phản ánh đúng xu hướng tác động ngược chiều của các biến này đến chỉ số giá chứng khoán nhưng kết quả cho thấy tác động của các biến này đến chỉ số giá chứng khoán là không có ý nghĩa thống kê. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý do lựa chọn đề tài: TTCKVN đã trải qua những thay đổi lớn kể từ phiên giao dịch đầu tiên ngày 28/7/2000, thời điểm chỉ có 2 doanh nghiệp niêm yết 2 loại cổ phiếu (REE và SAM) với số vốn 270 tỷ đồng và một số ít trái phiếu Chính phủ. Theo đó, vai trò của TTCKVN ngày càng tăng dần, trở thành một kênh dẫn vốn chính của nền kinh tế thị trường hiện đại, giúp gia tăng nguồn lực tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam, từ đó cho phép nâng cao sức mạnh kinh tế của đất nước. Cuối năm 2006, tổng vốn hóa của TTCK đạt 13,8 tỷ USD, chiếm 22,7% GDP và đến quý 2 năm 2010 đạt hơn 40 tỷ USD, chiếm 39% GDP. Mặc dù vậy, quá trình phát triển của TTCKVN là không ổn định. Trong 5 năm đầu chập chững từ 2000 đến 2005, chỉ số VNI lúc cao nhất cũng chỉ đạt 300 điểm (và thấp nhất chỉ còn 130 điểm) nhưng đến giai đoạn năm 2006, TTCK phát triển đột phá: trong vòng một năm, chỉ số Vn-Index tăng hơn 500 điểm, từ 300 điểm cuối 2005 lên 800 điểm cuối 2006 và đến năm 2007, TTCKVN chứng kiến giai đoạn bùng nổ khi chỉ số VNI đạt đỉnh 1. Nhưng sự tăng trưởng của TTCK không kéo dài được lâu khi thị trường rơi vào giai đoạn sụt giảm mạnh từ 2008 trở về sau cùng với xu thế chung của nền kinh tế do cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu gây ra, và đến nay chỉ số VNI chỉ còn khoảng 500 điểm. Trong bối cảnh TTCKVN chịu tác động mạnh từ cuộc suy thoái kinh tế, một câu hỏi quan trọng đặt ra là liệu sự phát triển của TTCK trong những năm qua và sự suy thoái trong hiện tại có chịu tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô trong nước và thế giới.