Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Công Ty Cổ Phần Trên Địa Bàn Tỉnh Đồng Nai

Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của công ty cổ phần tại tỉnh Đồng Nai, cung cấp cái nhìn sâu sắc cho doanh nghiệp.

• Tác giả: Nguyễn Đình Chiến
• Người hướng dẫn: TS. Hay Sinh
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Các Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Của Các Công Ty Cổ Phần Trên Địa Bàn Tỉnh Đồng Nai
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sỹ kinh tế
• Năm xuất bản: 2012
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• Phần mở đầu
• Sự cần thiết của đề tài
• Mục tiêu, đối tượng nghiên cứu
• Phương pháp và phạm vi nghiên cứu
• Bố cục của luận văn
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG LUẬN CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN
• 1.1. Các tranh luận và bằng chứng thực nghiệm về cấu trúc vốn
• 1.1.1. Tóm lược một số lý thuyết về cấu trúc vốn
• 1.1.2. Lý thuyết của MM về cấu trúc vốn
• 1.1.3. Lý thuyết đánh đổi
• 1.1.4. Lý thuyết trật tự phân hạng
• 1.1.5. Lý thuyết về chi phí đại diện
• 1.1.6. Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng
• 1.1.7. Lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu
• 1.2. Một số tranh luận đối với các lý thuyết về cấu trúc vốn
• 1.3. Mô hình nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc vốn ở Trung Quốc
• 1.3.1. Các biến sử dụng trong nghiên cứu
• 1.3.2. Kết quả nghiên cứu
• 1.4. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI
• 2.1. Phân tích cấu trúc vốn của các cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai
• 2.1.1. Phân tích tỷ số đòn bẩy tài chính
• 2.1.2. Phân tích hiệu quả sử dụng nợ vay
• 2.1.3. Phân tích mức độ rủi ro khi sử dụng nợ trong cấu trúc vốn
• 2.1.4. Đặc trưng về cấu trúc vốn
• 2.2. Đo lường mức độ tác động của các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai
• 2.2.1. Thiết kế nghiên cứu
• 2.2.2. Xây dựng mô hình nghiên cứu
• 2.2.3. Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu
• 2.3. Kết quả nghiên cứu
• 2.3.1. Thống kê mô tả
• 2.3.2. Phân tích mối liên hệ giữa các biến trong mô hình
• 2.3.3. Phân tích hồi quy
• 2.4. Đánh giá kết quả nghiên cứu
• 2.5. Điểm phát hiện mới từ kết quả nghiên cứu
• 2.6. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: KHUYẾN NGHỊ XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN HỢP LÝ CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI
• 3.1. Những khuyến nghị từ phía các doanh nghiệp
• 3.1.1. Các khuyến nghị từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm
• 3.1.2. Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn, lựa chọn nguồn tài trợ hợp lý
• 3.1.3. Xây dựng chiến lược kinh doanh, chiến lược tài chính hợp lý
• 3.1.4. Sử dụng vốn hiệu quả, tiết kiệm
• 3.1.5. Thực hiện đồng bộ một số giải pháp
• 3.1.6. Giảm vốn nhà nước đối với những doanh nghiệp có vốn nhà nước cao
• 3.1.7. Giải pháp về quản trị, điều hành
• 3.1.8. Những giải pháp từ các cơ quan quản lý nhà nước
• 3.1.8.1. Ổn định sự hoạt động của thị trường chứng khoán
• 3.1.8.2. Củng cố, phát triển thị trường tín dụng
• 3.1.8.3. Phát triển thị trường cho thuê tài chính
• 3.1.8.4. Một số chính sách khác
• 3.2. Kết luận chương 3
• KẾT LUẬN CHUNG
• Về kết quả nghiên cứu
• Hạn chế của nghiên cứu

Tóm tắt

I. Tổng quan về nhân tố tác động đến cấu trúc vốn các công ty cổ phần tại Đồng Nai

Cấu trúc vốn là một trong những yếu tố quan trọng quyết định sự phát triển bền vững của các công ty cổ phần. Tại Đồng Nai, việc hiểu rõ các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực tài chính và nâng cao giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố như đòn bẩy tài chính, hiệu quả sử dụng nợ vay và rủi ro tài chính trong bối cảnh cụ thể của tỉnh Đồng Nai.

1.1. Định nghĩa và vai trò của cấu trúc vốn trong doanh nghiệp

Cấu trúc vốn được hiểu là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Vai trò của cấu trúc vốn không chỉ ảnh hưởng đến khả năng tài chính mà còn tác động đến quyết định đầu tư và chiến lược phát triển của doanh nghiệp.

1.2. Tình hình cấu trúc vốn của các công ty cổ phần tại Đồng Nai

Các công ty cổ phần tại Đồng Nai hiện đang đối mặt với nhiều thách thức trong việc xác định cấu trúc vốn hợp lý. Nghiên cứu cho thấy rằng tỷ lệ nợ vay cao có thể dẫn đến rủi ro tài chính, trong khi vốn chủ sở hữu lại giúp doanh nghiệp duy trì sự ổn định.

II. Các thách thức trong việc xác định cấu trúc vốn tại Đồng Nai

Việc xác định cấu trúc vốn phù hợp không chỉ là một thách thức mà còn là một nghệ thuật trong quản lý tài chính. Các công ty cổ phần tại Đồng Nai thường gặp khó khăn trong việc cân bằng giữa nợ và vốn chủ sở hữu, dẫn đến nhiều hệ lụy cho hoạt động kinh doanh.

2.1. Rủi ro tài chính và ảnh hưởng đến cấu trúc vốn

Rủi ro tài chính là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn. Khi tỷ lệ nợ vay tăng cao, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán lãi suất, dẫn đến nguy cơ phá sản.

2.2. Thiếu hụt thông tin và ảnh hưởng đến quyết định tài chính

Thông tin bất cân xứng giữa các nhà quản lý và nhà đầu tư có thể dẫn đến quyết định sai lầm trong việc lựa chọn cấu trúc vốn. Doanh nghiệp cần cải thiện khả năng cung cấp thông tin để thu hút vốn đầu tư.

III. Phương pháp phân tích cấu trúc vốn hiệu quả cho doanh nghiệp

Để tối ưu hóa cấu trúc vốn, các công ty cổ phần tại Đồng Nai cần áp dụng các phương pháp phân tích tài chính hiện đại. Việc sử dụng các mô hình phân tích hồi quy và thống kê mô tả sẽ giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn.

3.1. Mô hình hồi quy trong phân tích cấu trúc vốn

Mô hình hồi quy giúp doanh nghiệp xác định mối quan hệ giữa các biến số tài chính và cấu trúc vốn. Qua đó, doanh nghiệp có thể đưa ra các quyết định tài chính chính xác hơn.

3.2. Phân tích tỷ số tài chính để đánh giá cấu trúc vốn

Phân tích tỷ số tài chính như tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giúp doanh nghiệp đánh giá mức độ rủi ro tài chính và khả năng thanh toán nợ. Điều này rất quan trọng trong việc xây dựng chiến lược tài chính bền vững.

IV. Ứng dụng thực tiễn từ nghiên cứu cấu trúc vốn tại Đồng Nai

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng việc áp dụng các phương pháp phân tích cấu trúc vốn có thể giúp các công ty cổ phần tại Đồng Nai cải thiện hiệu quả tài chính. Các doanh nghiệp cần chú trọng đến việc xây dựng chiến lược tài chính hợp lý để tối ưu hóa nguồn lực.

4.1. Kết quả nghiên cứu từ các công ty cổ phần tại Đồng Nai

Nghiên cứu cho thấy rằng các công ty có cấu trúc vốn hợp lý thường có hiệu quả hoạt động cao hơn. Việc sử dụng nợ một cách hợp lý giúp doanh nghiệp tăng trưởng bền vững.

4.2. Khuyến nghị cho các công ty cổ phần tại Đồng Nai

Các công ty cổ phần nên xem xét lại cấu trúc vốn của mình, cân nhắc giữa nợ và vốn chủ sở hữu để đảm bảo sự phát triển bền vững. Việc xây dựng chiến lược tài chính rõ ràng sẽ giúp doanh nghiệp vượt qua các thách thức trong tương lai.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của cấu trúc vốn tại Đồng Nai

Cấu trúc vốn là một yếu tố quan trọng trong việc quyết định sự thành công của các công ty cổ phần tại Đồng Nai. Việc hiểu rõ các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn sẽ giúp doanh nghiệp xây dựng chiến lược tài chính hiệu quả hơn trong tương lai.

5.1. Tóm tắt các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn

Các nhân tố như rủi ro tài chính, hiệu quả sử dụng nợ vay và thông tin tài chính đều có ảnh hưởng lớn đến cấu trúc vốn. Doanh nghiệp cần chú trọng đến việc quản lý các yếu tố này để tối ưu hóa cấu trúc vốn.

5.2. Triển vọng phát triển cấu trúc vốn trong tương lai

Trong bối cảnh kinh tế thay đổi nhanh chóng, các công ty cổ phần tại Đồng Nai cần linh hoạt trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn để đáp ứng nhu cầu thị trường. Việc áp dụng công nghệ và cải tiến quy trình quản lý tài chính sẽ là chìa khóa cho sự phát triển bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------------------------------ NGUYỄN ĐÌNH CHIẾN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. HAY SINH TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ------------------------------------ NGUYỄN ĐÌNH CHIẾN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIỆT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Phần mở đầu. 1 Sự cần thiết của đề tài . 1 Mục tiêu, đối tượng nghiên cứu . 2 Phương pháp và phạm vi nghiên cứu . 2 Bố cục của luận văn . 2 MỞ ĐẦU U Chương 1: TỔNG LUẬN CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẦU TRÚC VỐN 1.1 Các tranh luận và bằng chứng thực nghiệm về cầu trúc vốn.1 Tóm lược một số lý thuyết về cấu trúc vốn.1 Lý thuyết của MM về cấu trúc vốn .2 Lý thuyết đánh đổi .3 Lý thuyết trật tự phân hạng.4 Lý thuyết về chi phí đại diện .5 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng .6 Lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu.2 Một số tranh luận đối với các lý thuyết về cấu trúc vốn.2 Mô hình nghiên cứu thực nghiệm về cấu trúc vốn ở Trung Quốc.1 Các biến sử dụng trong nghiên cứu.2 Kết quả nghiên cứu . 17 Kết luận chương 1.18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ii Chương 2: CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI 2.1 Phân tích cấu trúc vốn của các cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai.1 Phân tích tỷ số đòn bẩy tài chính .2 Phân tích hiệu quả sử dụng nợ vay .3 Phân tích mức độ rủi ro khi sử dụng nợ trong cấu trúc vốn.4 Đặc trưng về cấu trúc vốn .2 Đo lường mức độ tác động của các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai.1 Thiết kế nghiên cứu.1 Xây dựng mô hình nghiên cứu .2 Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu.2 Kết quả nghiên cứu .1 Thống kê mô tả .2 Phân tích mối liên hệ giữa các biến trong mô hình .3 Phân tích hồi quy.3 Đánh giá kết quả nghiên cứu.4 Điểm phát hiện mới từ kết quả nghiên cứu . 46 Kết luận chương 2 47 Chương 3: KHUYẾN NGHỊ XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN HỢP LÝ CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH ĐỒNG NAI 3.1 Những khuyến nghị từ phía các doanh nghiệp .1 Các khuyến nghị từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm.2 Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn, lựa chọn nguồn tài trợ hợp lý .3 Xây dựng chiến lược kinh doanh, chiến lược tài chính hợp lý .4 Sử dụng vốn hiệu quả, tiết kiệm.5 Thực hiện đồng bộ một số giải pháp. 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Giảm vốn nhà nước đối với những DN có vốn nhà nước cao.2 Giải pháp về quản trị, điều hành.2 Những giải pháp từ các cơ quan quản lý nhà nước.1 Ổn định sự hoạt động của thị trường chứng khoán.2 Củng cố, phát triển thị trường tín dụng.3 Phát triển thị trường cho thuê tài chính.4 Một số chính sách khác . 59 Kết luận chương 3.60 KẾT LUẬN CHUNG 1. Về kết quả nghiên cứu . Hạn chế của nghiên cứu .61 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] iv DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài chính CSH Chủ sở hữu CP Cổ phần CTV Cấu trúc vốn DN Doanh nghiệp LN Lợi nhuận SXKD Sản xuất kinh doanh TNDN Thu nhập doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] v DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Các chỉ số về đòn bẩy tài chính .2: Một số chỉ tiêu tài chính bình quân của các công ty CP giai đoạn 2006-2010.3: Khả năng thanh toán lãi vay .4: Nhận định mức độ của các biến .5: Tóm tắt mô tả thống kê các biến tác động đến cấu trúc vốn .6: Ma trận tương quan giữa các biến .7 Kết quả hồi quy tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản.8 Đánh giá độ phù hợp của hàm hồi quy TD.9 Kết quả kiểm định độ phù hợp của hàm hồi quy TD .10 Kết quả hồi quy tỷ số nợ ngắn hạn trên tổng tài sản .11 Đánh giá độ phù hợp của hàm hồi quy STD .12 Kết quả kiểm định độ phù hợp của hàm hồi quy STD .13 Kết quả hồi quy tỷ số nợ dài hạn trên tổng tài sản .14 Đánh giá độ phù hợp của hàm hồi quy LTD .15 Kết quả kiểm định độ phù hợp của hàm hồi quy LTD.16: Kết quả chiều hướng và mức độ tác động của các biến . 44 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 1.1: Chi phí sử dụng vốn theo lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng .1: Tỷ suất nợ bình quân giai đoạn 2006-2010 .2: Cơ cấu một số khoản nợ ngắn hạn .3: Tốc độ tăng nợ và vốn CSH bình quân giai đoạn 2006-2010 .4: Tốc độ tăng nợ và vốn CSH bình quân của từng DN GĐ 2006-2010.5: Xu hướng tăng trưởng của nợ và tỷ suất lợi nhuận/vốn CSH. 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 MỞ ĐẦU 1. Sự cần thiết của đề tài Trước áp lực cạnh tranh ngày càng khốc liệt thì việc lựa chọn cấu trúc vốn thích hợp là một trong những chiến lược tài chính quan trọng nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, ở nước ta hiện nay đa phần các doanh nghiệp vẫn chưa coi trọng đầy đủ công tác quản trị tài chính, trong đó việc lựa chọn nguồn vốn của một bộ phận không nhỏ các doanh nghiệp chưa được hoạch định bởi các bộ phận chuyên môn về tài chính mà chủ yếu được hình thành theo ý muốn chủ quan hoặc kinh nghiệm điều hành của các nhà quản trị. Trong bối cảnh kinh tế thế giới có nhiều thay đổi, khủng hoảng tài chính từ cuối năm 2007 và khủng hoảng nợ công ở châu Âu đang gây tác động xấu đến kinh tế thế giới và những sự thay đổi này sẽ có tác động tới việc lựa chọn cấu trúc vốn đối với các doanh nghiệp. Đối với tỉnh Đồng Nai, để thực hiện chủ trương tái cấu trúc doanh nghiệp theo chủ trương của Chính phủ, trong đó trọng tâm là tái cấu trúc các công ty cổ phần thì việc tìm hiểu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh sẽ góp phần định hướng hoạt động tái cấu trúc doanh nghiệp. Thông qua kết quả nghiên cứu có thể xem xét mức độ ảnh hưởng của các quyết định liên quan đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp, từ đó định hướng các nhà quản trị doanh nghiệp trong việc lựa chọn cho doanh nghiệp một cấu trúc vốn phù hợp. Từ những lý do như trên tác giả chọn đề tài “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai” làm đề tài nghiên cứu luận văn thạc sĩ của mình. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Mục tiêu, đối tượng nghiên cứu ™ Mục tiêu nghiên cứu: - Thực trạng cấu trúc vốn và những nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai. - Khuyến nghị một số giải pháp mang tính định hướng trong việc xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai. ™ Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu các công ty cổ phần có vốn nhà nước trên địa bàn tỉnh Đồng Nai. Phương pháp và phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu: Bên cạnh phương pháp thống kê, phân tích, đề tài nghiên cứu định lượng dựa trên phương pháp thống kê mô tả, phân tích tương quan, phân tích hồi quy thông qua xử lý số liệu bằng phần mềm SPSS và Microsoft Excel. Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu sử dụng số liệu của 21 công ty cổ phần có vốn nhà nước trên địa bàn tỉnh Đồng Nai trong giai đoạn 2006-2010. Bố cục của luận văn Ngoài phần mở đầu và kết luận, nội dung chính của luận văn bao gồm 3 chương, cụ thể: Chương 1: Tổng luận các lý thuyết về cấu trúc vốn Chương 2: Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai Chương 3: Khuyến nghị xây dựng cấu trúc vốn hợp lý đối với các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Đồng Nai LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 3 Chương 1: TỔNG LUẬN CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẦU TRÚC VỐN 1.1 Các tranh luận và bằng chứng thực nghiệm về cầu trúc vốn 1.1 Tóm lược một số lý thuyết về cấu trúc vốn 1.1 Lý thuyết của MM về cấu trúc vốn Franco Modigliani và Merton Miller (MM) MM cho rằng chính sách cổ tức không quan trọng trong các thị trường vốn hoàn hảo và các quyết định tài trợ cũng không tạo thành vấn đề trong các thị trường hoàn hảo. Theo “Định đề I” rất nổi tiếng của hai ông, “một doanh nghiệp không thể thay đổi tổng giá trị các chứng khoán của mình bằng cách phân chia các dòng tiền thành các dòng khác nhau: giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng tài sản thực, chứ không phải bằng các chứng khoán mà doanh nghiệp phát hành. Vậy cấu trúc vốn không liên quan đến giá trị của doanh nghiệp khi các quyết định đầu tư của doanh nghiệp định sẳn. Thị trường vốn hoàn hảo được MM giả định dựa theo một số điều kiện sau: - Không có các chi phí giao dịch khi mua bán chứng khoán. - Có đủ số người mua và người bán trong thị trường, vì vậy không có một nhà đầu tư riêng lẻ nào có ảnh hưởng lớn đối với giá cả chứng khoán. - Có sẵn thông tin liên quan cho tất cả các nhà đầu tư và không mất tiền. - Tất cả các nhà đầu tư có thể vay hay cho vay với cùng lãi suất. - Tất cả các nhà đầu tư đều hợp lý và có kỳ vọng đồng nhất về lợi nhuận của một doanh nghiệp. - Các doanh nghiệp hoạt động dưới các điều kiện tương tự sẽ có cùng mức độ rủi ro kinh doanh. - Không có thuế thu nhập. Nếu thị trường vốn là hoàn hảo, MM lập luận rằng, các doanh nghiệp có nguy cơ kinh doanh giống nhau và tiền lãi mong đợi hàng năm giống nhau phải có tổng giá trị giống nhau bất chấp cấu trúc vốn, bởi vì giá trị của một LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.