1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC ---------- ---------- NGUYỄN HOÀNG CHÂU NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60-31-12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN VĨNH HÙNG TP.HCM, NĂM 2011 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “Nhân tố tác động đến cấu trúc vốn tại các ngân hàng thương mại Việt Nam” là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các thông tin dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực, các nội dung trích dẫn đều ghi rõ nguồn gốc và các kết quả trình bày trong luận văn chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác.HCM, tháng 12 năm 2011 Học viên Nguyễn Hoàng Châu i LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tôi xin trân trọng cảm ơn sâu sắc đến TS Nguyễn Vĩnh Hùng đã giúp đỡ tận tình tôi trong suốt thời gian hoàn thành luận văn này. Thầy đã tận tình hướng dẫn và có những gợi ý khoa học quý báu để tôi hoàn thiện đề tài một cách tốt nhất. Tôi cũng xin gửi lời cảm ơn và tri ân tới Thầy cô Ban giám hiệu, Khoa tài chính doanh nghiệp, Khoa sau đại học và tất cả quý thầy cô trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu tại Trường đại học kinh tế TP. Và cuối cùng xin chân thành cảm ơn đến gia đình, bạn bè và đồng nghiệp đã luôn đồng hành, giúp đỡ và hỗ trợ trong suốt thời gian tôi hoàn thành luận văn. Trân trọng cảm ơn! TÁC GIẢ LUẬN VĂN Nguyễn Hoàng Châu 3 MỤC LỤC MỞ ĐẦU. Lý do nghiên cứu đề tài. Xác định vấn đề nghiên cứu. Mục đích nghiên cứu. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu. Phương pháp nghiên cứu và mẫu nghiên cứu. Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu. Kết cấu của luận văn. Chương I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN. Khái niệm cấu trúc vốn. Quyết định đầu tư. Quyết định nguồn vốn. Khái niệm về ngân hàng thương mại. Các lý thuyết về cấu trúc vốn trong doanh nghiệp. Lý thuyết về cấu trúc vốn của Modilligani và Miller (1958). Lý thuyết về chi phí đại diện (The agency theory). Lý thuyết trật tự phân hạng (The pecking-order theory). Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (The trade – off theory). Lý thuyết xác định thời điểm thị trường (Market timing theory). Các nghiên cứu trên thế giới về cấu trúc vốn ngân hàng. Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của ngân hàng. Nhân tố Lợi nhuận. Nhân tố Quy mô. Nhân tố Tăng trưởng. Nhân tố Tài sản thế chấp. Nhân tố Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP).24 4 Chương 2: XÂY DỰNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 2. Tổng quan về ngân hàng thương mại Việt Nam. Số lượng các ngân hàng thương mại. Vốn chủ sở hữu. Tổng tài sản. Huy động vốn. Phân tích SWOT về ngân hàng thương mại Việt Nam. Thách thức. Xây dựng các biến của mô hình và số liệu nghiên cứu. Xây dựng biến số và giả thiết nghiên cứu. Biến Đòn bẩy tài chính (Leverage). Biến Lợi nhuận (Profitability). Biến Tài sản thế chấp (Collateral). Biến Quy mô (Size). Biến Tăng trưởng (Growth). Biến Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Nguồn số liệu và phương pháp thu thập số liệu. Nguồn số liệu. Phương pháp thu thập số liệu. Phân tích mô tả thực trạng các nhân tố ảnh hưởng lên cấu trúc vốn tại các ngân hàng thương mại Việt Nam. Đòn bẩy tài chính (Leverage). Tăng trưởng(Growth). Tài sản thế chấp (Collateral). Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP).42 Chương 3: NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƯỢNG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 3. Xây dựng mô hình và phương pháp nghiên cứu định lượng. Phương pháp nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu. Phân tích tương quan. Phân tích hồi quy các nhân tố nội tại tác động đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam. Kết quả mô hình hồi quy đối với đòn bẩy tài chính. Kết quả mô hình hồi quy đối với đòn bẩy tài chính kết hợp tác động của biến cố định. Phân tích hồi quy các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn có tác động của yếu tố vĩ mô. Kết quả của mô hình hồi quy. Kiểm định sự phù hợp của mô hình. Các kết quả nghiên cứu. Biến Quy mô (SIZE). Biến Tăng trưởng (GROW). Biến Lợi Nhuận (PROF). Biến Tài sản thế chấp (COLL). Biến Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP).60 6 Chương 4: CÁC KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH VỀ XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CHO CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 4. Kết luận các nhân tố ảnh hưởng đến CTV NHTM Việt Nam. Tăng trưởng. Tài sản thế chấp. Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội. Một số gợi ý chính sách đối với ngân hàng thương mại Việt Nam. Những hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo.67 KẾT LUẬN CHUNG.70 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO.75 v BẢNG KÝ HIỆU CÁC CHỮ VIẾT TẮT NHTM : Ngân hàng thương mại CTV : Cấu trúc vốn VCSH : Vốn chủ sở hữu BCTC : Báo cáo tài chính L : Đòn bẩy tài chính PROF : Lợi Nhuận SIZE : Quy mô GROW : Tăng trưởng COLL : Tài sản thế chấp GDP : Tăng trưởng Tổng sản phẩm Quốc nội 8 DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 1.1: Kết quả nghiên cứu Rient Gropp và Florian Heider (2009) Bảng 1.2: Kết quả nghiên cứu Monica Octavia và Rayna Brown (2008) Bảng 1.3: Kết quả nghiên cứu của Ebru Çağlayan (2010) Bảng 1.4: Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến CTV ngân hàng Bảng 2.1: Số lượng các NHTM Việt Nam Bảng 2.2: Dự kiến xu hướng các nhân tố tác động lên CTV ngân hàng Bảng 3.1 Tương quan giữa các biến trong mô hình Bảng 3.2: Kết quả hồi quy đòn bẩy tài chính theo phương pháp Least Squares Bảng 3.3: Kết quả hồi quy đòn bẩy tài chính theo phương pháp Panel Least Squares với hiệu ứng cố định các yếu tố ngân hàng và thời gian Bảng 3.4: Kết quả hồi quy đòn bẩy tài chính có tác động yếu tố vĩ mô Bảng 3.5: Kết quả hồi quy có tác động yếu tố vĩ mô với hiệu ứng hiệu ứng cố định các yếu tố Ngân hàng (Mô hình L2) Bảng 3.6: Kết quả ảnh hưởng của các nhân tố ảnh hưởng lên cấu trúc vốn. 9 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Tăng trưởng vốn chủ sở hữu của các NHTM Việt Nam Biểu đồ 2.2: Tăng trưởng tổng tài sản của NHTM Việt Nam Biểu đồ 2.3: ROE của NHTM Việt Nam từ 2005-2010 Biểu đồ 2.4: Về tăng trưởng tỷ lệ huy động vốn trong các NHTM Việt Nam Biểu đồ 3.1: Tỷ lệ các nhân tố trong tài sản hữu hình của NHTM Việt Nam. Lý do nghiên cứu đề tài. Cấu trúc vốn (CTV) là một chủ đề quan trọng trong tài chính doanh nghiệp được nhiều nhà nghiên cứu đề cập và phân tích trong các công trình nghiên cứu của mình. Và nhắc đến CTV là phải nói đến lý thuyết nổi tiếng của Modigliani và Miller (1958) với định đề 1 - trong thị trường vốn hoàn hảo, việc lựa chọn CTV không tác động đến giá trị doanh nghiệp. Và công trình nghiên cứu này được xem là khởi đầu cho mọi nghiên cứu về CTV sau này. Từ nghiên cứu lý thuyết tiên phong của Modigliani và Miller, các công trình nghiên cứu về CTV và các lý thuyết mâu thuẫn với CTV lần lượt được ra đời. Trong các lý thuyết phát triển sau này phải kể đến Lý thuyết đánh đổi CTV (Bradley et al, 1984), Lý thuyết trật tự phân hạng (Myers và Majluf, 1984), Lý thuyết chi phí đại điện (Jensen và Meckling, 1976) và nhiều nghiên cứu khác ở các cấp độ khác nhau đã phân tích các khía cạnh khác nhau về CTV doanh nghiệp. Các lý thuyết đã chỉ ra rằng, CTV không những ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp mà còn ảnh hưởng đến hoạt động ổn định của doanh nghiệp. Vì vậy, đã có rất nhiều công trình nghiên cứu thực nghiệm chứng minh về các nhân tố tác động lên CTV trong doanh nghiệp. Từ đó để thấy được rằng, CTV đối với doanh nghiệp là vấn đề rất quan trọng và cần thiết nghiên cứu ở tất cả các quốc gia và các nền kinh tế khác nhau. Tuy nhiên, hầu hết các công trình nghiên cứu về cấu trúc vốn chỉ giới hạn trong các doanh nghiệp phi tài chính và ít công trình nghiên cứu về CTV ngân hàng. Việc thiếu các nghiên cứu về CTV ngân hàng có thể do đặc điểm riêng của ngân hàng là ngành kinh doanh tiền tệ, mà vốn dĩ tiền là sản phẩm của quá trình kinh doanh. Và một đặc trưng nữa, đối với ngân hàng luôn chịu sự quản lý bởi các quy định chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nước thông qua các quy định về vốn pháp định, hệ số rủi ro an toàn vốn (Car)… và một lý do khác khiến CTV của ngân hàng không được quan tâm là do các quy định về an toàn vốn nên nhiều người vẫn ngầm 2 định rằng nhân tố tác động đến CTV ngân hàng là vốn pháp định (Mishkin, 2000). Vậy thực sự trong ngân hàng có một cơ cấu vốn hợp lý không? Trong nghiên cứu của mình, Gropp và Heider (2009), cũng chỉ ra rằng ngoài nhân tố về yêu cầu vốn tối thiểu thì còn những nhân tố khác có thể là nhân tố quyết định đến CTV doanh nghiệp phi tài chính cũng có ảnh hưởng đến CTV ngân hàng. Như vậy, thực sự các ngân hàng cũng có một cấu trúc hợp lý riêng của mình. Vậy các yếu tố đó là những yếu tố nào? Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đó đến CTV ra sao? Trong các nghiên cứu của Gropp và Heider (2009) tại Mỹ và các quốc gia Châu Âu, Rayna Brown và Monica Octavia (2008) tại các quốc gia đang phát triển và Ebru Çağlayan (2010) tại Thổ Nhĩ Kỳ đã chỉ ra rằng các yếu tố tác động đến CTV của ngân hàng cũng có những điểm tương đồng với các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp phi tài chính và có cùng hướng tác động. Với vai trò đặc biệt của Ngân hàng là trung gian vốn, trung gian thanh toán của nền kinh tế và đầu mối cho mọi hoạt động lưu thông tiền tệ. Do đó, Hệ thống ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy nền kinh tế (Levine, 1997). Việc ổn định hoạt động của ngân hàng cũng chính là ổn định của nền kinh tế. Và cơ cấu vốn của ngân hàng gây ảnh hưởng đến tính ổn định cũng như khả năng thanh khoản và chất lượng tín dụng của ngân hàng (Diamond và Rajan, 2000).
Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Tại Các Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam
Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn tại ngân hàng thương mại Việt Nam trong luận văn thạc sĩ, cung cấp cái nhìn sâu sắc và phân tích chi tiết.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCMChuyên ngành
Kinh Tế Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc SỹPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Hoàng Châu
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Vĩnh Hùng
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Nhân Tố Tác Động Đến Cấu Trúc Vốn Tại Các Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
Năm xuất bản: 2011
Địa điểm: TP.HCM
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ