BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM Phạm Thị Phương Thảo CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT - NGHIÊN CỨU NGÀNH CHẾ BIẾN VÀ XUẤT KHẨU THỦY SẢN TRONG GIAI ĐOẠN 2007-2009 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM Phạm Thị Phương Thảo CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT - NGHIÊN CỨU NGÀNH CHẾ BIẾN VÀ XUẤT KHẨU THỦY SẢN TRONG GIAI ĐOẠN 2007-2009 Chuyên ngành: KINH TẾ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Nguyễn Ngọc Định TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU . 1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN .1 Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ƣu ở các doanh nghiệp .1 Khái niệm cấu trúc vốn.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ƣu .2 Các lý thuyết về cấu trúc vốn (Capital struture theories) .1 Cách tiếp cận truyền thống .2 Cách tiếp cận hiện đại.1 Cách tiếp cận từ lợi nhuận ròng.2 Cách tiếp cận từ lợi nhuận hoạt động .3 Cách tiếp cận của Modigliani và Miller .4 Lý thuyết đánh đổi (The trade off theory) .5 Lý thuyết phát tín hiệu .3 Các yếu tố ảnh hƣởng đến quyết định cấu trúc vốn .4 Các nghiên cứu thực nghiệm .12 KẾT LUẬN CHƢƠNG 1 .19 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN NGÀNH THỦY SẢN .1 Giới thiệu toàn cảnh ngành thủy sản .2 Phân tích cấu trúc vốn hiện tại của các doanh nghiệp ngành thủy sản.1 Phân tích nợ trên vốn chủ sở hữu .2 Phân tích khả năng đảm bảo lãi vay .29 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2 .31 CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHÂN TÍCH SỐ LIỆU .1 Phƣơng pháp nghiên cứu .2 Mẫu nghiên cứu .3 Giả thuyết và mô hình . 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Mô hình nghiên cứu .4 Mô tả dữ liệu.5 Xử lý dữ liệu .1 Mô tả thống kê .2 Xây dựng mô hình hồi quy .1 Mô hình tổng nợ .2 Kiểm tra các giả định của mô hình .43 KẾT LUẬN CHƢƠNG 3 .48 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN .1 Nâng cao năng lực của doanh nghiệp .2 Các doanh nghiệp trong ngành thủy sản cần xây dựng cho “bản thân mình” một chiến lƣợc kinh doanh cụ thể .3 Các doanh nghiệp cần xây dựng cho mình một nguồn nguyên liệu.1 Các doanh nghiệp trong ngành chế biến và xuất khẩu thủy sản có thể xem xét vấn đề “mua lại cổ phiếu” .2 Các chính sách chia cổ tức .54 KẾT LUẬN CHƢƠNG 4 .56 KẾT LUẬN CHUNG LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo LỜI MỞ ĐẦU Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc các Công ty niêm yết - Nghiên cứu ngành chế biến và xuất khẩu thủy sản trong giai đoạn 2007-2009 1 Lý do lựa chọn đề tài Ngành thủy sản là một trong những ngành đứng đầu về tỷ trọng xuất khẩu, và cũng là một trong những ngành tạo công việc (trực tiếp và gián tiếp) cho người lao động, nên những tác động đến các Công ty trong ngành sẽ ảnh hưởng ít nhiều đến nền kinh tế nói chung và chính sách an sinh xã hội nói riêng. Trong tình hình kinh doanh hiện nay, các doanh nghiệp ngành thủy sản đang phải đối mặt với những thách thức bên trong và bên ngoài, như cuộc khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008-2009 khiến cho các nước bảo hộ các ngành hàng trong nước mạnh mẽ trong đó có ngành thủy sản. Bên cạnh đó, những tiêu chí đánh giá chất lượng các mặt hàng xuất khẩu ngày càng thắt chặt, đã đặt các doanh nghiệp trong ngành thủy sản đứng trước thách thức lớn. Để nâng cao khả năng cạnh tranh cũng như năng lực về tài chính, đòi hỏi các Công ty phải tự xác định và xây dựng cho mình một cấu trúc vốn phù hợp nhất. Xuất phát từ lý do trên, tôi chọn đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các Công ty niêm yết - Nghiên cứu Ngành chế biến và xuất khẩu thủy sản trong giai đoạn 2007 - 2009” làm đề tài nghiên cứu. 2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu của đề tài là xác định mối quan hệ và mức độ ảnh hưởng giữa các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn cấu trúc vốn của các Công ty Thủy sản từ năm 2007 - 2009. Cụ thể: - Ứng dụng các lý thuyết tài chính như M&M, trật tự phân hạng,. vào nghiên cứu cấu trúc vốn của các Công ty trong ngành Thủy sản 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo - Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các Công ty - Đánh giá mức độ ảnh hưởng của các thành phần trong cấu trúc vốn Từ đó đề ra một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của các Công ty Thủy sản. 3 Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu này gồm 2 bước: - Bước 1: Thu thập số liệu báo cáo tài chính của các công ty trong ngành thủy sản và xác định những nhân tố có tác động đến đòn cân nợ - Bước 2: Nghiên cứu định lượng dùng phương pháp thống kê mô tả, phân tích tương quan, phân tích hồi quy,… dựa trên kết quả xử lý số liệu thống kê EVIEW 4 Phạm vi nghiên cứu Tập trung nghiên cứu các Công ty thủy sản có cổ phiếu đã được niêm yết (Số liệu thực hiện luận văn từ 2007-2009 – các báo cáo tài chính đã được kiểm toán). 5 Hạn chế của luận văn - Nghiên cứu chỉ tập trung vào các công ty trong ngành thủy sản nghiên về chế biến và xuất khẩu mặt hàng thủy sản – không nghiên cứu các Công ty cung ứng thiết bị, phương tiện phục vụ trong ngành thủy sản. - Nghiên cứu này không thu thập số liệu ngành để so sánh các tỷ số. 6 Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn gồm 4 chương - Chương 1: Cơ sở lý thuyết về cấu trúc vốn. - Chương 2: Phân tích cấu trúc vốn các công ty chế biến và xuất khẩu trong ngành thủy sản. 2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo - Chương 3: Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các Công ty trong ngành thủy sản – Phân tích số liệu. - Chương 4: Một số giải pháp đề xuất nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. 3 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN 1.1 Cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu ở các doanh nghiệp 1.1 Khái niệm cấu trúc vốn Cấu trúc vốn là sự kết hợp của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu Cấu trúc vốn tối ưu là một hỗn hợp nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường cho phép tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa thu nhập của chủ sở hữu doanh nghiệp. Như vậy, để xây dựng được cấu trúc vốn tối ưu, chúng ta cần xác định được các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp.2 Các lý thuyết về cấu trúc vốn (Capital struture theories) “Cấu trúc vốn là phần chính yếu của quyết định tài chính công ty cái sẽ ảnh hưởng đến giá trị của công ty và nó dẫn đến sự thay đổi của EBIT và giá trị thị trường của cổ phiếu thường. Có một mối quan hệ giữa cấu trúc vốn, chi phí vốn và giá trị của công ty. Mục đích của cấu trúc vốn hiệu quả là tối đa hóa giá trị của công ty và giảm thiểu chi phí vốn. Có hai lý thuyết chính giải thích cho mối quan hệ giữa cấu trúc vốn, chi phí vốn và giá trị của công ty.” 4 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo Các lý thuyết về cấu trúc vốn Cách tiếp cận hiện Cách tiếp cận truyền thống đại Cách tiếp cận từ Cách tiếp cận từ lợi Cách tiếp cận của lợi nhuận ròng nhuận hoạt động Modigliani-Miller thuần Hình 0.1 - Sơ đồ các lý thuyết về cấu trúc vốn (Financial Management, C.Subramanian, New Age International Publishers, 2009, p.1 Cách tiếp cận truyền thống Cấu trúc vốn là sự pha trộn giữa cách tiếp cận từ lợi nhuận ròng và cách tiếp cận từ lợi nhuận hoạt động thuần. Vì vậy, nó còn được gọi là cách tiếp cận trung gian. Theo như cách tiếp cận truyền thống, sự pha trộn của nợ và vốn chủ sở hữu có thể gia tăng giá trị của công ty bằng cách giảm thiểu chi phí cung của vốn tới một mức nào đó của nợ. Cách tiếp cận truyền thống chỉ ra rẳng Ko giảm chỉ trong phạm vi giới hạn phản hồi của đòn bẩy tài chính và khi đạt mức tối thiểu, nó bắt đầu gia tăng đòn bẩy tài chính. Các giả định Các lý thuyết cấu trúc vốn được dựa trên giả định nào đó để phân tích theo cách đơn lẻ và thuận tiện: - Chỉ có hai nguồn của quỹ được sử dụng bởi công ty; nợ và cổ phiếu. - Công ty trả 100% lợi nhuận kiếm được cho cổ tức. 5 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Luận văn thạc sĩ Phạm Thị Phương Thảo - Tổng tài sản cho trước và không đổi. - Tổng tài chính duy trì cố định. - Lợi nhuận hoạt động (EBIT) không được mong đợi sẽ tăng lên. - Rủi ro kinh doanh duy trì không đổi. - Công ty hoạt động thường xuyên. - Nhà đầu tư cư xử hợp lý.1 Cách tiếp cận hiện đại 1.1 Cách tiếp cận từ lợi nhuận ròng Cách tiếp cận từ lợi nhuận ròng được đề xuất bởi Duản. Theo như cách tiếp cận này, quyết định cấu trúc có liên quan đến giá trị của công ty. Nói cách khác, một thay đổi trong cấu trúc vốn dẫn đến thay đổi tương ứng trong tổng chi phí vốn cũng như tổng giá trị của công ty. Theo như cách tiếp cận này, sử dụng nhiều hơn tài trợ tài chính từ nợ để giảm tổng chi phí vốn và gia tăng giá trị của công ty. Cách tiếp cận lợi nhuận thuần được dựa trên ba giả định quan trọng sau: 1. Không có thuế doanh nghiệp. Chi phí nợ thấp hơn chi phí vốn.
Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Các Công Ty Niêm Yết Nghiên Cứu Ngành Chế Biến Và Xuất ...
Luận văn thạc sĩ phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của công ty niêm yết trong ngành chế biến và xuất khẩu thủy sản giai đoạn 2007-2009.
Trường đại học
Trường Đại học Kinh tế Tp.HCMChuyên ngành
Kinh Tế Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Phạm Thị Phương Thảo
Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Ngọc Định
Trường học: Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM
Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các Công ty niêm yết - Nghiên cứu ngành chế biến và xuất khẩu thủy sản trong giai đoạn 2007-2009
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2011
Địa điểm: Tp.Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ