Nghiên Cứu Ứng Dụng Kỹ Thuật Chứng Khoán Hóa Để Phát Triển Thị Trường Tài Chính Việt Nam

Khám phá ứng dụng kỹ thuật chứng khoán hóa trong phát triển thị trường tài chính Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.

• Tác giả: Phạm Kim Loan
• Người hướng dẫn: NGUT - TS. Hồ Diệu
• Trường học: Trường Đại học Ngân hàng TP.Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
• Đề tài: Ứng Dụng Kỹ Thuật Chứng Khoán Hóa Trong Phát Triển Thị Trường Tài Chính Việt Nam
• Loại tài liệu: luận án
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Chứng Khoán Hóa Giải Pháp Phát Triển Thị Trường Tài Chính

Thị trường tài chính Việt Nam đang đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng. Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đã cho thấy tầm quan trọng của việc xây dựng một hệ thống tài chính vững mạnh, có khả năng thích ứng và đối phó với các biến động. Trong bối cảnh đó, chứng khoán hóa tài sản nổi lên như một công cụ tiềm năng để phát triển thị trường vốn, đa dạng hóa sản phẩm và tăng cường tính thanh khoản. Tuy nhiên, việc ứng dụng kỹ thuật chứng khoán hóa ở Việt Nam vẫn còn nhiều hạn chế, đòi hỏi những nghiên cứu và giải pháp cụ thể để khai thác tối đa tiềm năng của nó. Theo Phạm Kim Loan, luận án này tập trung vào việc nghiên cứu và đề xuất các giải pháp ứng dụng chứng khoán hóa nhằm thúc đẩy thị trường tài chính Việt Nam phát triển hiệu quả hơn trong bối cảnh hội nhập.

1.1. Tổng Quan Về Chứng Khoán Hóa Tài Sản và Lợi Ích

Chứng khoán hóa tài sản là quá trình chuyển đổi các tài sản không có tính thanh khoản cao (ví dụ: các khoản cho vay, nợ phải thu) thành các chứng khoán có thể giao dịch trên thị trường. Quá trình này giúp các tổ chức tài chính giải phóng vốn, giảm thiểu rủi ro và tăng cường khả năng huy động vốn. Lợi ích của chứng khoán hóa bao gồm tăng tính thanh khoản cho tài sản, đa dạng hóa nguồn vốn, giảm chi phí vốn và cải thiện hiệu quả quản lý rủi ro. Các công cụ như ABS (Asset-Backed Securities) và MBS (Mortgage-Backed Securities) là những sản phẩm điển hình của chứng khoán hóa.

1.2. Vai Trò Của Chứng Khoán Hóa Trong Phát Triển Thị Trường Vốn

Chứng khoán hóa đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường vốn bằng cách tạo ra các sản phẩm đầu tư mới, thu hút các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân tham gia thị trường. Việc chứng khoán hóa các khoản vay mua nhà, cho vay mua ô tô, hoặc các khoản nợ khác giúp tăng cường nguồn cung chứng khoán, làm sâu sắc thêm thị trường và cải thiện hiệu quả thị trường. Đồng thời, nó cũng tạo điều kiện cho các doanh nghiệp và cá nhân tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn.

II. Thực Trạng Ứng Dụng Chứng Khoán Hóa Tại Việt Nam Phân Tích

Mặc dù có nhiều tiềm năng, việc ứng dụng chứng khoán hóa tại Việt Nam còn gặp nhiều khó khăn. Thực trạng chứng khoán hóa ở Việt Nam cho thấy hành lang pháp lý chưa hoàn thiện, thiếu các định chế tài chính chuyên trách và cơ sở hạ tầng kỹ thuật còn hạn chế. Bên cạnh đó, nhận thức của các nhà đầu tư về chứng khoán hóa còn thấp, gây khó khăn cho việc phát triển thị trường. Theo nghiên cứu của Phạm Kim Loan, cần có những đánh giá khách quan về điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức để có thể xây dựng lộ trình ứng dụng chứng khoán hóa phù hợp với điều kiện của Việt Nam.

2.1. Rào Cản Pháp Lý Cho Chứng Khoán Hóa Tài Sản Ở Việt Nam

Một trong những rào cản lớn nhất đối với chứng khoán hóa tại Việt Nam là sự thiếu hụt về khung pháp lý. Hiện tại, chưa có luật hoặc nghị định nào quy định cụ thể về quy trình, điều kiện và các vấn đề pháp lý liên quan đến chứng khoán hóa. Điều này gây ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư và tổ chức tài chính, làm chậm quá trình phát triển của thị trường. Cần sớm ban hành các quy định pháp luật rõ ràng, minh bạch để tạo điều kiện thuận lợi cho chứng khoán hóa.

2.2. Thiếu Định Chế Tài Chính Chuyên Trách Về Chứng Khoán Hóa

Để chứng khoán hóa hoạt động hiệu quả, cần có các định chế tài chính chuyên trách, có đủ năng lực và kinh nghiệm để thực hiện các giao dịch phức tạp. Tuy nhiên, ở Việt Nam, các SPV (Special Purpose Vehicle) và các tổ chức có khả năng thực hiện cấu trúc giao dịch chứng khoán hóa còn rất hạn chế. Việc thành lập và phát triển các định chế này là yếu tố then chốt để thúc đẩy chứng khoán hóa.

2.3. Đánh Giá Rủi Ro và Quản Lý Rủi Ro Trong Chứng Khoán Hóa

Việc quản lý rủi ro tài chính là yếu tố quan trọng trong chứng khoán hóa. Cần có các công ty đánh giá tín nhiệm độc lập và uy tín để đánh giá chất lượng của các tài sản được chứng khoán hóa. Đồng thời, cần xây dựng hệ thống quản lý rủi ro hiệu quả để giảm thiểu các rủi ro liên quan đến tính thanh khoản, rủi ro tín dụng và rủi ro hoạt động.

III. Giải Pháp Thúc Đẩy Chứng Khoán Hóa Kinh Nghiệm Quốc Tế

Nghiên cứu kinh nghiệm của các nước phát triển như Mỹ, Malaysia cho thấy, để ứng dụng chứng khoán hóa thành công, cần có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ phía nhà nước, sự tham gia tích cực của các tổ chức tài chính và sự hiểu biết đầy đủ của các nhà đầu tư. Việc học hỏi kinh nghiệm quốc tế về chứng khoán hóa giúp Việt Nam tránh được những sai lầm và tận dụng được những bài học quý giá. Theo Phạm Kim Loan, việc áp dụng các giải pháp đồng bộ và phù hợp sẽ giúp chứng khoán hóa trở thành động lực quan trọng cho phát triển thị trường tài chính.

3.1. Bài Học Từ Thị Trường Chứng Khoán Hóa Của Mỹ

Thị trường chứng khoán hóa của Mỹ là một trong những thị trường lớn nhất và phát triển nhất trên thế giới. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã cho thấy những rủi ro tiềm ẩn của chứng khoán hóa, đặc biệt là khi các tài sản được chứng khoán hóa có chất lượng kém. Bài học từ Mỹ là cần phải có sự kiểm soát chặt chẽ đối với chất lượng của các underlying assets và đảm bảo tính minh bạch của các giao dịch chứng khoán hóa.

3.2. Kinh Nghiệm Phát Triển Chứng Khoán Hóa Ở Malaysia

Malaysia đã có những thành công nhất định trong việc phát triển thị trường chứng khoán hóa, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán hóa các khoản vay mua nhà. Chính phủ Malaysia đã đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng khung pháp lý và hỗ trợ các tổ chức tài chính tham gia thị trường. Kinh nghiệm của Malaysia cho thấy, sự hợp tác giữa chính phủ và khu vực tư nhân là yếu tố quan trọng để thúc đẩy chứng khoán hóa.

3.3. Xây Dựng Hành Lang Pháp Lý Về Chứng Khoán Hóa

Việc xây dựng một hành lang pháp lý hoàn chỉnh và đồng bộ là yếu tố tiên quyết để chứng khoán hóa phát triển bền vững. Hành lang pháp lý cần quy định rõ về các vấn đề như điều kiện chứng khoán hóa, quy trình phát hành, quyền và nghĩa vụ của các bên tham gia, và cơ chế giải quyết tranh chấp. Đồng thời, cần có các quy định về Due Diligence và Credit Rating để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của thị trường.

IV. Đề Xuất Giải Pháp Ứng Dụng Chứng Khoán Hóa Tại Việt Nam

Để ứng dụng chứng khoán hóa thành công tại Việt Nam, cần có những giải pháp đồng bộ và phù hợp với điều kiện thực tế. Các giải pháp này bao gồm hoàn thiện khung pháp lý, phát triển các định chế tài chính chuyên trách, nâng cao năng lực quản lý rủi ro và tăng cường giáo dục nhà đầu tư. Theo Phạm Kim Loan, việc thực hiện các giải pháp này sẽ giúp chứng khoán hóa trở thành công cụ hiệu quả để phát triển thị trường tài chính Việt Nam.

4.1. Hoàn Thiện Khung Pháp Lý Về Chứng Khoán Hóa Tài Sản

Cần sớm ban hành Luật Chứng khoán hóa hoặc các nghị định hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán để quy định chi tiết về các vấn đề liên quan đến chứng khoán hóa. Các quy định này cần đảm bảo tính minh bạch, công bằng và bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư. Đồng thời, cần có các quy định về tài sản đảm bảo và cơ chế xử lý nợ xấu để giảm thiểu rủi ro cho thị trường.

4.2. Phát Triển Các Định Chế Tài Chính Chuyên Trách

Khuyến khích thành lập các SPV và các tổ chức có khả năng thực hiện cấu trúc giao dịch chứng khoán hóa. Các tổ chức này cần có đội ngũ chuyên gia có kinh nghiệm và kiến thức chuyên sâu về chứng khoán hóa. Đồng thời, cần có các chính sách ưu đãi để khuyến khích các tổ chức tài chính tham gia thị trường.

4.3. Nâng Cao Năng Lực Quản Lý Rủi Ro Tài Chính

Tăng cường đào tạo và nâng cao năng lực cho các cán bộ quản lý rủi ro tại các tổ chức tài chính. Đồng thời, cần xây dựng hệ thống quản lý rủi ro hiệu quả để giảm thiểu các rủi ro liên quan đến tính thanh khoản, rủi ro tín dụng và rủi ro hoạt động. Cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tài chính trong việc giám sát và quản lý rủi ro.

V. Ứng Dụng Chứng Khoán Hóa Tác Động Kinh Tế và Khuyến Nghị

Việc ứng dụng chứng khoán hóa có thể mang lại những tác động kinh tế tích cực cho Việt Nam, bao gồm tăng cường nguồn vốn cho nền kinh tế, thúc đẩy phát triển thị trường bất động sản và cải thiện hiệu quả hoạt động của hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, để đạt được những lợi ích này, cần có những khuyến nghị chính sách phù hợp và sự phối hợp chặt chẽ giữa các bên liên quan. Theo Phạm Kim Loan, việc thực hiện các khuyến nghị này sẽ giúp chứng khoán hóa trở thành động lực quan trọng cho phát triển kinh tế.

5.1. Tác Động Của Chứng Khoán Hóa Đến Thị Trường Bất Động Sản

Chứng khoán hóa có thể giúp giải quyết vấn đề thiếu vốn cho thị trường bất động sản, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường này đang gặp nhiều khó khăn. Việc chứng khoán hóa các khoản vay mua nhà có thể giúp các ngân hàng giải phóng vốn và tăng cường khả năng cho vay. Đồng thời, nó cũng tạo ra các sản phẩm đầu tư mới, thu hút các nhà đầu tư tham gia thị trường.

5.2. Khuyến Nghị Chính Sách Để Thúc Đẩy Chứng Khoán Hóa

Chính phủ cần có những khuyến nghị chính sách cụ thể để thúc đẩy chứng khoán hóa, bao gồm giảm thuế cho các giao dịch chứng khoán hóa, hỗ trợ các tổ chức tài chính tham gia thị trường và tăng cường giáo dục nhà đầu tư. Đồng thời, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tài chính trong việc xây dựng và thực hiện các chính sách.

VI. Tương Lai Chứng Khoán Hóa Tiềm Năng và Thách Thức Tại VN

Với những nỗ lực không ngừng, tương lai của chứng khoán hóa tại Việt Nam hứa hẹn nhiều tiềm năng phát triển. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức cần vượt qua, bao gồm sự hoàn thiện của khung pháp lý, sự phát triển của các định chế tài chính chuyên trách và sự thay đổi trong nhận thức của các nhà đầu tư. Theo Phạm Kim Loan, việc vượt qua những thách thức này sẽ giúp chứng khoán hóa trở thành công cụ quan trọng để phát triển thị trường tài chính Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế.

6.1. Dự Báo Về Sự Phát Triển Của Thị Trường Chứng Khoán Hóa

Thị trường chứng khoán hóa tại Việt Nam có tiềm năng phát triển lớn trong tương lai, đặc biệt là khi nền kinh tế ngày càng hội nhập sâu rộng vào kinh tế thế giới. Việc chứng khoán hóa các khoản vay mua nhà, cho vay mua ô tô và các khoản nợ khác có thể giúp tăng cường nguồn cung chứng khoán và làm sâu sắc thêm thị trường.

6.2. Các Bước Đi Cần Thiết Để Phát Triển Chứng Khoán Hóa

Để chứng khoán hóa phát triển bền vững, cần có những bước đi cụ thể, bao gồm hoàn thiện khung pháp lý, phát triển các định chế tài chính chuyên trách, nâng cao năng lực quản lý rủi ro và tăng cường giáo dục nhà đầu tư. Đồng thời, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tài chính trong việc xây dựng và thực hiện các chính sách.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ VẤN ĐỀ ỨNG DỤNG KỸ THUẬT CHỨNG KHOÁN HÓA THÚC ĐẨY THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PHÁT TRIỂN TRONG HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ 1. Lý luận cơ bản về thị trường tài chính 1. Tổng quan về thị trường tài chính 1. Khái niệm Về tổng quan có thể có khái niệm chung nhất về thị trường tài chính: Thị trường tài chính là thị trường diễn ra các giao dịch những tài sản tài chính.

Trong hầu hết các nền kinh tế, các tài sản tài chính đã được tạo lập và thường xuyên trao đổi mua bán trong một số loại thị trường tài chính. Thị trường diễn ra việc mua bán những tài sản tài chính lập tức được gọi là thị trường trao ngay. Với bản chất và chức năng hoạt động của thị trường tài chính, có thể nói trong mọi nền kinh tế, thị trường tài chính có vai trò đặc biệt quan trọng đối với sự tăng trưởng và phát triển kinh tế mỗi quốc gia. Vai trò của thị trường tài chính - Tập trung và phân phối hợp lý nguồn vốn cho nền kinh tế: thông qua hoạt động thị trường tài chính thu hút một bộ phận nguồn vốn nhàn rỗi (tiết kiệm từ nền kinh tế) nhằm vào việc tài trợ vốn cho nền kinh tế.

Dịch chuyển các nguồn vốn từ nơi tạm thời thừa đến nơi tạm thời thiếu, khai thác và sử dụng vốn trong nền kinh tế hiệu quả góp phần thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng và phát triển. Trong quá trình này, thông qua mối tiếp xúc giữa người mua và người bán trong thị trường tài chính quyết định giá của tài sản được mua bán. Theo đó, tạo cơ chế tự động xác định sự cần thiết trở lại vào tài sản tài chính. Khuyến khích doanh nghiệp thu hút nguồn vốn thông qua thị trường tài chính trên cơ sở nhu cầu nhà đầu tư.

Đây là đặc điểm của những thị trường tài chính mà dấu hiệu là làm thế nào để phân bổ nguồn vốn giữa các tài sản tài chính. 10 - Trung tâm thanh toán của nền kinh tế: xuất phát từ chính bản chất hạn chế rủi ro bất động của đồng tiền tiết kiệm. Người giữ chứng khoán, giấy tờ có giá có thể bán đi bất cứ lúc nào khi cần tiền mặt trên thị trường tài chính. Với vai trò này, thông qua cơ chế phân phối vốn trên cơ sở cung – cầu vốn và là trung tâm giao dịch mua bán, thị trường tài chính đã tạo cho các nhà đầu tư mua một tài sản tài chính một cách thuận lợi.

Bởi chính đặc điểm này, mang đến cho thị trường tài chính có tính thanh khoản và đặc tính hấp dẫn trong những trường hợp buộc nhà đầu tư phải bán hoặc lôi cuốn họ bán. Nếu như không có tính thanh khoản, người chủ sở hữu buộc phải nắm giữ công cụ nợ cho đến thời hạn của nó và công cụ vốn cho đến khi công ty tự nguyện hoặc ngẫu nhiên làm cho chúng được thanh khoản. Tất cả thị trường tài chính cung cấp một số dạng thanh khoản, mức độ thanh khoản là một trong các nhân tố làm cho các thị trường có những nét tiêu biểu riêng. - Công cụ để quản lý nền kinh tế: thị trường tài chính là kênh tạo điều kiện cho việc thực hiện các chính sách vĩ mô và quản lý kinh tế vĩ mô hiệu quả.

Ngày nay, Nhà nước thường sử dụng các chính sách tài chính và chính sách tiền tệ để quản lý nền kinh tế. Thông qua thị trường tài chính mà Nhà nước điều tiết được lượng tiền trong lưu thông, điều chỉnh được dòng chảy của vốn vào các khu vực ưu tiên. - Góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động của nền kinh tế: thị trường tài chính thúc đẩy quá trình tuần hoàn, luân chuyển vốn, qua đó góp phần thúc đẩy tăng trưởng và phát triển nền kinh tế. Phân loại thị trường tài chính Có nhiều cách khác nhau để phân loại thị trường tài chính: Thị trường tiền tệ (thời hạn ngắn) ngược thị trường vốn, thị trường nợ ngược thị trường vốn, thị trường sơ cấp ngược thị trường thứ cấp, thị trường trao ngay ngược thị trường phái sinh.

Một cách phân loại khác dựa vào cấu trúc tổ chức: Thị trường bán đấu giá thì ngược với thị trường OTC, ngược những thị trường qua trung gian. Trong đó, những thị trường tài chính có thể được phân loại có liên quan đến những quyền đòi tài chính mới được phát hành, được gọi là thị trường sơ cấp và những quyền đòi tài chính này được trao đổi trước khi phát hành, được gọi là thị trường thứ cấp hay còn gọi là thị trường cho 11 những công cụ hoạt động mạnh. Thị trường tài chính cũng có thể được phân loại thành thị trường tiền mặt và thị trường công cụ phái sinh. Một thị trường có thể được phân loại theo cấu trúc tổ chức của nó: có thể là thị trường bán đấu giá, thị trường mua bán thẳng và thị trường trung gian.

Trong các cách phân loại đó, cách phân loại dựa vào thời hạn của các công cụ tài chính là sự phân biệt dễ tiếp cận và tổng quan nhất. Cụ thể theo cách phân loại này có 02 thị trường cơ bản sau: thị trường vốn ngắn hạn và thị trường vốn dài hạn tương ứng với 02 hình thức vay và sử dụng vốn đó là 02 loại thị trường: thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Thị trường tiền tệ Là một bộ phận của thị trường tài chính, trong thị trường này chỉ có người mua bán các loại giấy nợ ngắn hạn có thời hạn dưới một năm. Các công cụ của thị trường tiền tệ bao gồm tín phiếu kho bạc, các loại thương phiếu, kỳ phiếu, chứng chỉ tiền gửi, kỳ phiếu ngân hàng, các khế ước cho vay.

Thị trường tiền tệ hoạt động sẽ có tác động khơi thông và cung ứng vốn ngắn hạn cho nền kinh tế, vì vậy người ta gọi thị trường tiền tệ là thị trường vốn ngắn hạn (short-term capital). Các chủ thể tham gia trên thị trường tiền tệ bao gồm kho bạc nhà nước, ngân hàng trung ương, các NHTM, các công ty tài chính, các tổ chức kinh tế và cá nhân. Trong thị trường tiền tệ người ta phân ra thị trường nội tệ và thị trường ngoại hối. Thị trường nội tệ: Gồm thị trường liên ngân hàng và thị trường tín dụng ngắn hạn của các NHTM.

Trong đó, thị trường liên ngân hàng là thị trường tiền tệ giới hạn các chủ thể tham gia, trong đó chỉ có các ngân hàng mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn với nhau không có các thành phần khác. Nhằm giúp cho các ngân hàng thiếu tiền dù là thiếu tiền tạm thời có nơi vay tiền tương đối dễ dàng, đồng thời giúp cho những ngân hàng thừa tiền dù là tạm thời có nơi sinh lời số tiền dư của mình. Ngân hàng thiếu vốn có thể dùng điện thoại, fax, điện tín, internet,… liên hệ với các ngân hàng khác để vay tiền. Ngân hàng nào đồng ý cho vay thì 02 bên thương lượng với nhau về điều kiện vay mượn, nếu thoả thuận được thì tiến hành việc vay mượn.

Thị trường tín dụng ngắn hạn của các NHTM diễn ra các giao dịch vốn ngắn hạn giữa các NHTM với các doanh nghiệp và công chúng. Trên thị trường này chủ yếu cung cấp nguồn 12 vốn ngắn hạn cho các doanh nghiệp, hỗ trợ các doanh nghiệp vốn và các dịch vụ ngân hàng để hoạt động và phát triển sản xuất kinh doanh. Ngoài ra, nó còn góp phần lưu động hoá chứng khoán, tức đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng khoán ngắn hạn. Hoạt động trên thị trường này chủ yếu là: thị trường cho vay ngắn hạn (dưới 12 tháng); hoạt động tài trợ, bảo lãnh của các NHTM đối với doanh nghiệp và công chúng; thị trường các chứng khoán ngắn hạn.

Thị trường ngoại hối: Đây là thị trường diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại ngoại tệ, các phương tiện thanh toán có giá trị ngoại tệ, đồng thời là nơi hình thành tỷ giá hối đoái theo quan hệ cung cầu. Hoạt động kinh doanh trên thị trường hối đoái bao gồm: mua, bán ngoại hối nhằm đảm bảo cân đối tài khoản ngoại hối tại nước ngoài; mua, bán ngoại hối tìm cách thu lời thông qua chênh lệch tỷ giá và lãi suất giữa các đồng tiền khác nhau, đặc biệt là các đồng tiền mạnh như USD, JPY, GBF,… Thị trường vốn Là tổng thể các giao dịch về vốn trung và dài hạn. Đối tượng giao dịch trên thị trường này là những công cụ tài chính đáo hạn sau một năm. Cơ cấu thị trường vốn bao gồm: thị trường cho thuê tài chính; thị trường tín dụng trung và dài hạn có thế chấp bất động sản; thị trường chứng khoán; thị trường nước ngoài đầu tư trực tiếp; trong đó, hoạt động của thị trường chứng khoán giữ vai trò đặc biệt quan trọng trong nền kinh tế.

Trên thị trường chứng khoán có các công cụ giao dịch như cổ phiếu, trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty, trái phiếu chính quyền địa phương, các hợp đồng vay thế chấp, những công cụ phái sinh khác. Thị trường vốn có đầy đủ chức năng của thị trường tài chính, nhưng cụ thể hơn: tư bản hoá các nguồn tiền nhàn rỗi trong dân cư trở thành những nguồn vốn trung và dài dạn cung ứng cho đầu tư và phát triển. Cung cấp nguồn vốn với chi phí tốt nhất cho các doanh nghiệp. Thu hút đầu tư nước ngoài, qua đó thu hút được công nghệ mới.

Những chủ thể tham gia thị trường Những chủ thể tham gia trên thị trường tài chính gồm có hộ gia đình, doanh nghiệp, các trung gian tài chính và Chính phủ. Xét dưới góc độ tổng thể (trong mối quan hệ thị trường tài chính toàn cầu) thì những chủ thể tham gia thị trường tài chính bao gồm: những hộ gia đình, những đối tượng kinh doanh (công ty và đối tác), Chính phủ, cơ quan Chính phủ, địa phương, siêu quốc gia (như Ngân hàng thế giới, Ngân hàng đầu tư Châu Âu, Ngân hàng phát triển Châu Á). Đề cập một cách chung nhất thì chủ thể tham gia thị trường tài chính gồm những pháp nhân hay thể nhân đại diện cho những nguồn cung và cầu về vốn nhàn rỗi tham gia vào thị trường tài chính, chủ yếu là các NHTM, công ty tài chính, công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, các quỹ tín dụng.