CHƯƠNG 1: Trái phiếu và Công cụ thị trường tiền tệ Môn học: Chứng khoán có thu nhập cố định Giảng viên : TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên Mã lớp học phần : 22D1FIN50501303 Nhóm thực hiện : Nhóm 1 Khóa – Lớp : K45 – FNC05 TP Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 01 năm 2022. STT Họ & Tên MSSV Email Chuyên cần Điểm cộng 1 Nguyễn Hồng Quân 31191026210 quannguyen.vn 3/3 0 2 Nguyễn Quý Quốc 31191025696 quocnguyen.vn 3/3 0 3 Trần Quang Tâm 31191024464 tamtran.vn 3/3 0 4 Đỗ Đức Tuấn 31191024506 tuando.vn 3/3 0 5 Đào Thị Ngân 31191020348 ngandao.vn 3/3 2 Mục lục Trái phiếu và Công cụ thị trường tiền tệ 1.1 Đặc điểm chung của trái phiếu.2 Trái phiếu của tổ chức phát hành.2 Các công cụ của thị trường tiền tệ.2 Vai trò của ngân hàng Trung Ương.4 Chứng chỉ tiền gửi.5 Chấp phiếu ngân hàng.6 Thương phiếu.7 Tiền gửi liên ngân hàng.8 Mua lại và các công cụ thị trường mua lại ngược.3 Tóm tắt cuối chương.4 Tài liệu tham khảo và đọc thêm.1 Sách và giấy tờ.2 Trang web và các trang web khác.1 Vấn đề về Trái phiếu.2 Các vấn đề trên các công cụ thị trường tiền tệ.6 Phụ lục: Phân tích ngành của đồng Euro, Vương quốc Anh và Nhật Bản.51 1 Trái phiếu và Công cụ thị trường tiền tệ Thị trường thu nhập cố định có rất nhiều công cụ. Trong chương này, chúng tôi cung cấp một loại công cụ đơn giản nhất trong số các công cụ này, cụ thể là trái phiếu và các công cụ thị trường tiền tệ, và mô tả các đặc điểm chung của chúng.1 Đặc điểm chung của trái phiếu Định nghĩa của trái phiếu chuẩn Bảo đảm nợ, hoặc trái phiếu, là một yêu cầu tài chính mà tổ chức phát hành, hoặc người vay, cam kết trả lại cho trái chủ, hoặc người cho vay, số tiền mặt vay, được gọi là gốc, cộng với lãi suất định kỳ được tính trên số tiền này trong một khoảng thời gian nhất định.
Nó có thể có một tiêu chuẩn hoặc một cấu trúc không đạt tiêu chuẩn. Trái phiếu tiêu chuẩn là một trái phiếu phiếu giảm giá cố định mà không có bất kỳ tùy chọn nhúng nào, cung cấp phiếu giảm giá của nó vào ngày định kỳ và gốc vào ngày đáo hạn. Ví dụ, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ với phiếu giảm giá 3,5%, ngày đáo hạn 11/15/2006 và số tiền phát hành danh nghĩa là 18,8 tỷ đô la trả lãi bán niên là 329 triệu đô la (18,8 tỷ đô la×3,5%/2) mỗi sáu tháng cho đến ngày 11/15/2006 bao gồm, cũng như 18,8 tỷ đô la vào ngày đáo hạn. Một ví dụ khác sẽ là trái phiếu Kho bạc Euro với phiếu giảm giá 4%, ngày đáo hạn 07/04/2009 và số tiền phát hành danh nghĩa là 11 tỷ Eur, trả lãi hàng năm là 440 triệu Eur (11 tỷ Eur × 4%) mỗi năm cho đến ngày 07/04/2009 bao gồm, cũng như 11 tỷ Eur vào ngày đáo hạn.
Mục đích của một tổ chức phát hành trái phiếu (Bộ Tài chính, một thực thể chính phủ hoặc một công ty) là tài trợ cho ngân sách hoặc các dự án đầu tư của mình (xây dựng đường xá, trường học, phát triển các sản phẩm mới, nhà máy mới) với lãi suất dự kiến sẽ thấp hơn tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (ít nhất là trong khu vực tư nhân). Thông qua việc phát hành trái phiếu, nó có khả năng tiếp cận trực tiếp với thị trường, và do đó tránh vay từ các ngân hàng đầu tư với lãi suất cao hơn. Trong bối cảnh không giải quyết tài chính, thực tế này có xu hướng tăng nhanh. Một điểm cần nhấn mạnh là trái chủ có tư cách của một chủ nợ, không giống như chủ sở hữu cổ phần có tư cách là chủ sở hữu của công ty phát hành.
Đây là cách lý do tại sao một trái phiếu, nói chung, ít rủi ro hơn so với vốn chủ sở hữu. Thuật ngữ và Quy ước Một trái phiếu phát hành được đặc trưng bởi các thành phần sau: • Tên của tổ chức phát hành Ví dụ, Bundesrepublik Deutschland cho một trái phiếu kho bạc được phát hành tại Đức. • Loại hình của tổ chức phát hành Đây chủ yếu là lĩnh vực mà nó thuộc về: ví dụ, lĩnh vực dầu mỏ, nếu Total Fina Elf là nhà phát hành trái phiếu. • Thị trường phát hành trái phiếu Đó có thể là thị trường nội địa Mỹ, thị trường nội địa khu vực đồng euro, thị trường nội địa của bất kỳ quốc gia nào, thị trường eurodollar, tương ứng với trái phiếu bằng USD và phát hành ở bất kỳ quốc gia nào khác ngoài Mỹ.
• Nơi cư trú của tổ chức phát hành • Mệnh giá tiền tệ của trái phiếu Một ví dụ là US$ cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. • Phương pháp được sử dụng để tính giá /lợi suất trái phiếu Phương pháp này phụ thuộc vào loại trái phiếu. Đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, phương pháp được sử dụng là quy ước đường phố, đây là phương pháp tính toán tiêu chuẩn được thị trường sử dụng. • Loại bảo đảm Đây là loại bảo đảm cơ bản cho người nắm giữ chứng khoán.
Loại bảo đảm có thể là thế chấp, cho vay ô tô, bảo lãnh chính phủ. • Ngày đáo hạn Đây là ngày mà số tiền gốc đến hạn. • Loại lãi coupon của trái phiếu Nó có thể được cố định, thả nổi, một multicoupon (một sự kết hợp của cố định và nổi hoặc cố định khác nhau). Ví dụ, trái phiếu phiếu giảm giá bước lên là một loại trái phiếu đa lãi với tỷ lệ phiếu giảm giá tăng ở các khoảng thời gian được xác định trước.
• Tỷ lệ lãi coupon của trái phiếu Nó được thể hiện theo tỷ lệ phần trăm của số tiền gốc. • Tần suất trả coupon Lãi coupon cho trái phiếu kho bạc là bán niên ở Hoa Kỳ, Vương quốc Anh và Nhật Bản, và hàng năm trong khu vực đồng euro, ngoại trừ Ý nơi nó là nửa năm. • Cơ sở đếm Các loại phổ biến nhất là Thực tế / Thực tế, Thực tế / 365, Thực tế / 360 và 30/360. Thực tế / Thực tế (Thực tế / 365, Thực tế / 360) có nghĩa là lãi suất tích lũy giữa hai ngày nhất định được tính bằng cách sử dụng số ngày lịch chính xác giữa hai ngày chia cho số ngày lịch chính xác của năm đang diễn ra (365, 360).
30/360 có nghĩa là số ngày dương lịch giữa hai ngày được tính toán giả định rằng mỗi tháng được tính là 30 ngày. Ví dụ, sử dụng cơ sở đếm ngày 30/360, có 84 ngày (2×30 +24 ) từ 01/01/2001 đến 03/25/2001 và 335 (11 × 30 + 5 ) từ 01/01/2001 đến 12/06/2001. Sử dụng cơ sở đếm ngày thực tế/thực tế hoặc thực tế/365, có 83 ngày từ 01/01/2001 đến 03/25/2001 và 339 ngày từ 01/01/2001 đến 12/06/2001. Sử dụng cơ sở số ngày thực tế/thực tế, thời gian từ 08/01/1999 đến 09/03/2001 chuyển đổi theo năm là 152 365 + 1 + 246 365 = 2.
Sử dụng cơ sở đếm ngày thực tế/365, giai đoạn từ 08/01/1999 đến 09/03/2001 chuyển đổi theo năm là 764/365 = 2. Sử dụng cơ sở đếm thực tế/360 ngày, thời gian từ 08/01/1999 đến 09/03/2001 chuyển đổi theo năm là 764/360 = 2. Sử dụng cơ sở đếm ngày 30/360, thời gian từ 08/01/1999 đến 09/03/2001 chuyển đổi theo năm là 752/360 = 2. • Ngày công bố Đây là ngày mà trái phiếu được công bố và cung cấp cho công chúng.
• Ngày cộng dồn lãi suất Đây là ngày lãi suất bắt đầu tích lũy. • Ngày thanh toán Đây là ngày thanh toán đến hạn để đổi lấy trái phiếu. Nó thường bằng ngày giao dịch cộng với một số ngày làm việc. Ví dụ, ở Nhật Bản, ngày thanh toán trái phiếu kho bạc và tín phiếu T bằng ngày giao dịch cộng với ba ngày làm việc.
Mặt khác, tại Hoa Kỳ, ngày thanh toán trái phiếu kho bạc và tín phiếu T bằng ngày giao dịch cộng với một ngày làm việc. Tại Vương quốc Anh, ngày thanh toán trái phiếu kho bạc và tín phiếu T tương ứng với ngày giao dịch cộng với một và hai ngày làm việc. Trong khu vực đồng euro, ngày thanh toán trái phiếu kho bạc bằng ngày giao dịch cộng với ba ngày làm việc, vì nó có thể là một, hai hoặc ba ngày làm việc đối với T-bills, tùy thuộc vào quốc gia đang được xem xét. • Ngày trả lãi đầu tiên Đây là ngày thanh toán lãi suất đầu tiên.
• Giá phát hành Đây là giá phần trăm thanh toán khi phát hành. • Chênh lệch khi phát hành Đây là chênh lệch trong các điểm cơ bản đến trái phiếu kho bạc chuẩn (xem phần tiếp theo được gọi là "Báo giá thị trường"). • Mã nhận dạng Phổ biến nhất là số ISIN (Số nhận dạng chứng khoán quốc tế) và số CUSIP (Ủy ban về thủ tục nhận dạng chứng khoán thống nhất). • Xếp hạng Nhiệm vụ của các cơ quan xếp hạng bao gồm đánh giá xác suất mặc định của các tập đoàn thông qua những gì được gọi là xếp hạng.
Xếp hạng là xếp hạng chất lượng trái phiếu, dựa trên các tiêu chí như danh tiếng, quản lý, bảng cân đối kế toán và hồ sơ của tổ chức phát hành trong việc trả lãi và gốc. Hai cái chính là Moody's và Standard and Poor's (S&P). Thang đo xếp hạng của họ được liệt kê trong Bảng 1. Chúng tôi quay trở lại những vấn đề này chi tiết hơn trong Chương 13.1 Thang điểm xếp hạng của Moody's và S&P.
Moody's S&P Định nghĩa Cấp đầu tư (Độ tin cậy cao) Aaa AAA Mạ vàng, chất lượng tốt nhất, uy tín cực kỳ mạnh mẽ Aa1 AA+ Aa2 AA Rất cao cấp, chất lượng cao, uy tín rất mạnh Aa3 AA- A1 A+ A2 A Lớp trung bình trên, uy tín tín dụng mạnh mẽ A3 A- Baa1 BBB+ Baa2 BBB Cấp trung bình thấp hơn, đủ uy tín tín dụng Baa3 BBB- Cấp đầu cơ (Độ tin cậy thấp) Ba1 BB+ Ba2 BB Cấp thấp, đầu cơ, dễ bị không thanh toán Ba3 BB- B1 B+ B2 B Mang tính đầu cơ cao, dễ bị tổn thương hơn với việc không thanh toán B3 B- CCC+ Caa CCC Rủi ro đáng kể, trong tình trạng kém, hiện đang dễ bị tổn thương bởi việc không thanh toán CCC- Ca CC Có thể bị vỡ nợ, cực kỳ đầu cơ, hiện rất dễ bị không thanh toán C C Thậm chí còn đầu cơ hơn D Mặc định • Tổng số lượng trái phiếu phát hành Nó xuất hiện trong hàng ngàn loại tiền tệ phát hành trên Bloomberg. • Số tiền chưa hiện hành Đây là số tiền của vấn đề vẫn còn tồn đọng, xuất hiện trong hàng ngàn loại tiền tệ phát hành trên Bloomberg.