Luận văn mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của công ty tại một số nước đang phát triển ở đông nam á

Chuyên khảo kinh tế phân tích Luận văn mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của công ty tại một số nước, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng

• Tác giả: Trần Đào Phương Linh
• Người hướng dẫn: TS. Vũ Việt Quảng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Giữa Quản Trị Vốn Luân Chuyển và Khả Năng Sinh Lợi của Công Ty Ở Đông Nam Á
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2016
• Địa điểm: Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Quản Trị Vốn Luân Chuyển Sinh Lợi Đông Nam Á

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế sâu rộng, các hiệp định thương mại tự do mở ra cơ hội nhưng cũng đặt ra thách thức cho các công ty ở khu vực Đông Nam Á. Nguồn vốn kinh doanh, đặc biệt là vốn luân chuyển, trở thành yếu tố then chốt cho sự tồn tại và phát triển. Các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây cho thấy sự quan trọng của quản trị vốn luân chuyển hiệu quả để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh. Nghiên cứu này tập trung xem xét mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của các công ty phi tài chính niêm yết tại Đông Nam Á. Mục tiêu là cung cấp cái nhìn sâu sắc để các nhà quản trị doanh nghiệp có thể đưa ra các chính sách phù hợp, nâng cao hiệu quả hoạt động và tối đa hóa giá trị cổ đông.

1.1. Tầm Quan Trọng của Quản Trị Vốn Luân Chuyển

Quản trị vốn luân chuyển hiệu quả giúp doanh nghiệp duy trì khả năng thanh khoản, khả năng thanh toán nợ và khả năng sinh lợi. Nó bao gồm việc duy trì mức độ tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn phù hợp. Vốn luân chuyển thuần được tính bằng tài sản ngắn hạn trừ đi nợ ngắn hạn. Sự thiếu hụt vốn luân chuyển có thể dẫn đến phá sản, đặc biệt đối với các doanh nghiệp nhỏ. Việc quản lý bao gồm chuẩn bị nguồn vốn và quản trị nguồn vốn đó một cách hiệu quả. Eljelly (2004) nhấn mạnh quản trị hiệu quả sẽ giảm nhu cầu vay mượn bên ngoài.

1.2. Các Phương Pháp Quản Trị Vốn Luân Chuyển Phổ Biến

Có nhiều cách tiếp cận đối với quản trị vốn luân chuyển, nhưng phổ biến nhất là chính sách cấp tiến và chính sách bảo thủ. Chính sách cấp tiến đầu tư nhiều vào tài sản cố định và ít vào tài sản ngắn hạn, tạo ra nhiều lợi nhuận hơn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro thiếu vốn. Chính sách bảo thủ ngược lại, đầu tư ít vào tài sản cố định để dồn vốn vào tài sản ngắn hạn. Tóm lại, cần thấy mối quan hệ khăng khít giữa quản trị vốn luân chuyển và lợi nhuận của công ty. Cần cân nhắc kỹ lưỡng để lựa chọn phương pháp phù hợp với đặc thù của doanh nghiệp.

II. Thách Thức Ảnh Hưởng Của Khủng Hoảng Đến Vốn Công Ty

Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế, các công ty thường gặp khó khăn trong việc tiếp cận các nguồn vốn từ bên ngoài. Điều này càng làm nổi bật tầm quan trọng của quản trị vốn luân chuyển hiệu quả. Doanh nghiệp cần tối ưu hóa việc sử dụng vốn luân chuyển để đảm bảo khả năng thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn và duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh. Việc quản lý kém hiệu quả vốn luân chuyển có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt vốn, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận. Vì vậy, các nhà quản lý cần chủ động ứng phó với các biến động của thị trường và có chiến lược quản lý vốn linh hoạt.

2.1. Vai trò của Quản Trị Vốn trong Ổn Định Tài Chính

Quản trị vốn luân chuyển đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định tài chính của công ty. Bằng cách kiểm soát chặt chẽ các khoản phải thu, phải trả, và hàng tồn kho, doanh nghiệp có thể tối ưu hóa dòng tiền và giảm thiểu rủi ro thanh khoản. Thiếu vốn lưu động là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến phá sản, đặc biệt đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Việc quản lý hiệu quả giúp giảm sự phụ thuộc vào các nguồn vốn bên ngoài và nâng cao khả năng tự chủ tài chính.

2.2. Tác Động Của Thay Đổi Kinh Tế Vĩ Mô Đến Vốn Luân Chuyển

Các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát, và lãi suất có thể ảnh hưởng đáng kể đến vốn luân chuyển của công ty. Ví dụ, khi lãi suất tăng, chi phí vay vốn sẽ cao hơn, làm giảm lợi nhuận. Các nhà quản lý cần phải theo dõi sát sao các biến động này và điều chỉnh chiến lược quản lý vốn một cách linh hoạt. Nghiên cứu của Alshubiri (2011) cho thấy các công ty quản lý hiệu quả vốn luân chuyển có thể phản ứng nhanh với những thay đổi bất ngờ của nền kinh tế.

III. Phương Pháp Quản Lý Chu Kỳ Tiền Mặt Hiệu Quả Cho Công Ty

Một trong những chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu quả quản trị vốn luân chuyển là chu kỳ tiền mặt (CCC). CCC đo lường thời gian cần thiết để một công ty chuyển đổi các khoản đầu tư vào hàng tồn kho và các nguồn lực khác thành dòng tiền từ doanh số. Việc rút ngắn chu kỳ tiền mặt có thể giúp công ty cải thiện khả năng sinh lợi. Để làm được điều này, doanh nghiệp cần tối ưu hóa kỳ thu tiền bình quân, kỳ thanh toán bình quân và quản lý hiệu quả hàng tồn kho.

3.1. Tối Ưu Hóa Kỳ Thu Tiền Bình Quân AR

Rút ngắn kỳ thu tiền bình quân (Accounts Receivable - AR) giúp công ty thu hồi vốn nhanh hơn và giảm thiểu rủi ro nợ xấu. Để đạt được điều này, doanh nghiệp có thể áp dụng các chính sách tín dụng chặt chẽ hơn, cung cấp chiết khấu cho khách hàng thanh toán sớm, và tăng cường hoạt động thu hồi nợ. Việc sử dụng các công cụ phân tích tài chính để đánh giá rủi ro tín dụng của khách hàng cũng rất quan trọng.

3.2. Quản Lý Hàng Tồn Kho INV Thông Minh

Quản lý hiệu quả hàng tồn kho (Inventories - INV) giúp công ty giảm chi phí lưu trữ và tránh tình trạng ứ đọng vốn. Doanh nghiệp cần dự báo nhu cầu thị trường một cách chính xác, áp dụng các phương pháp quản lý hàng tồn kho tiên tiến (ví dụ: Just-in-Time), và thường xuyên kiểm kê để phát hiện và xử lý hàng tồn kho chậm luân chuyển. Cần có sự cân bằng giữa việc đáp ứng nhu cầu khách hàng và giảm thiểu chi phí tồn kho.

3.3. Kéo Dài Kỳ Thanh Toán Bình Quân AP Hợp Lý

Kéo dài kỳ thanh toán bình quân (Accounts Payable - AP) giúp công ty giữ lại tiền mặt lâu hơn, tăng cường khả năng thanh khoản. Tuy nhiên, việc này cần được thực hiện một cách thận trọng để không ảnh hưởng đến mối quan hệ với các nhà cung cấp. Doanh nghiệp cần đàm phán các điều khoản thanh toán có lợi, tận dụng các chương trình chiết khấu thanh toán sớm, và duy trì mối quan hệ tốt đẹp với các đối tác.

IV. Nghiên Cứu Thực Tiễn Liên Hệ Tại Các Nước ASEAN

Nghiên cứu về mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi tại các nước ASEAN (cụ thể là Việt Nam, Thái Lan, Malaysia và Singapore) cho thấy có mối tương quan đáng kể. Kết quả nghiên cứu, sử dụng dữ liệu từ các công ty niêm yết, cho thấy việc quản lý hiệu quả vốn luân chuyển có tác động tích cực đến ROI, ROA và ROE. Các yếu tố như kỳ thu tiền bình quân, kỳ luân chuyển hàng tồn kho và kỳ thanh toán bình quân đều ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi của công ty. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng có thể khác nhau tùy thuộc vào ngành công nghiệp và đặc điểm của từng quốc gia.

4.1. Ảnh Hưởng Của Quy Mô Công Ty Đến Hiệu Quả Vốn Luân Chuyển

Quy mô công ty (SIZE) là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả quản trị vốn luân chuyển. Các công ty lớn thường có lợi thế về quy mô, khả năng tiếp cận các nguồn vốn, và hệ thống quản lý hiện đại, giúp họ quản lý vốn luân chuyển hiệu quả hơn. Tuy nhiên, các công ty nhỏ có thể linh hoạt hơn trong việc thích ứng với các thay đổi của thị trường. Cần có sự điều chỉnh chiến lược phù hợp với quy mô và đặc điểm của từng doanh nghiệp.

4.2. Vai Trò Của Quản Trị Công Ty CG Trong Sinh Lợi

Quản trị công ty (Corporate Governance - CG), đặc biệt là quy mô và thành phần của Hội đồng quản trị, cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi thông qua việc cải thiện hiệu quả quản trị vốn luân chuyển. Hội đồng quản trị mạnh mẽ và độc lập có thể giám sát chặt chẽ hơn hoạt động quản lý vốn và đảm bảo rằng các quyết định được đưa ra phù hợp với lợi ích của cổ đông. Nghiên cứu thường sử dụng quy mô Hội đồng quản trị như một đại diện cho chất lượng CG.

V. Giải Pháp Tối Ưu Vốn Để Vượt Qua Khủng Hoảng Kinh Tế

Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế, việc quản trị vốn luân chuyển hiệu quả càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Các công ty cần chủ động rà soát và tối ưu hóa các quy trình quản lý vốn, từ việc dự báo dòng tiền đến việc kiểm soát các khoản phải thu, phải trả và hàng tồn kho. Việc áp dụng các công nghệ mới và các phương pháp quản lý tiên tiến có thể giúp doanh nghiệp nâng cao hiệu quả quản trị vốn luân chuyển và vượt qua giai đoạn khó khăn. Ngoài ra, việc xây dựng mối quan hệ tốt đẹp với các đối tác và nhà cung cấp cũng rất quan trọng để đảm bảo nguồn cung và ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh.

5.1. Ứng Dụng Công Nghệ Trong Quản Trị Vốn

Việc ứng dụng công nghệ, như các phần mềm quản lý tài chính, có thể giúp công ty tự động hóa các quy trình quản lý vốn luân chuyển, cải thiện độ chính xác và giảm thiểu sai sót. Các công cụ phân tích dữ liệu cũng có thể giúp doanh nghiệp dự báo dòng tiền và nhận diện các vấn đề tiềm ẩn. Đầu tư vào công nghệ là một giải pháp dài hạn để nâng cao hiệu quả quản trị vốn.

5.2. Xây Dựng Mối Quan Hệ Tốt Với Đối Tác

Xây dựng mối quan hệ tốt đẹp với các nhà cung cấp và khách hàng là yếu tố quan trọng để đảm bảo sự ổn định của dòng tiền và giảm thiểu rủi ro trong quản trị vốn luân chuyển. Việc đàm phán các điều khoản thanh toán linh hoạt, cung cấp các dịch vụ hỗ trợ khách hàng tốt, và duy trì thông tin liên lạc thường xuyên có thể giúp doanh nghiệp xây dựng mối quan hệ bền vững với các đối tác.

VI. Kết Luận Tầm Quan Trọng Hướng Nghiên Cứu Quản Trị Vốn

Nghiên cứu về mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của công ty ở Đông Nam Á vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển. Các nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc phân tích ảnh hưởng của các yếu tố đặc thù của từng ngành công nghiệp, xem xét tác động của các chính sách kinh tế của chính phủ, và sử dụng các mô hình phân tích phức tạp hơn để đánh giá mối quan hệ này. Việc hiểu rõ tầm quan trọng của vốn luân chuyển và áp dụng các phương pháp quản lý hiệu quả là yếu tố then chốt để các công ty Đông Nam Á duy trì tăng trưởng kinh tế và nâng cao năng lực cạnh tranh.

6.1. Hướng Nghiên Cứu Mới Về Hiệu Quả Vốn Luân Chuyển

Các hướng nghiên cứu mới có thể tập trung vào việc đánh giá tác động của các yếu tố phi tài chính (ví dụ: uy tín thương hiệu, trách nhiệm xã hội) đến hiệu quả quản trị vốn luân chuyển. Ngoài ra, việc nghiên cứu ảnh hưởng của văn hóa kinh doanh và hệ thống pháp luật của từng quốc gia cũng có thể mang lại những hiểu biết sâu sắc hơn.

6.2. Đề Xuất Chính Sách Hỗ Trợ Doanh Nghiệp Quản Lý Vốn

Chính phủ có thể đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ doanh nghiệp nâng cao hiệu quả quản trị vốn luân chuyển thông qua việc ban hành các chính sách khuyến khích đầu tư vào công nghệ, cung cấp các chương trình đào tạo về quản lý tài chính, và tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận các nguồn vốn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN ĐÀO PHƢƠNG LINH MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY TẠI MỘT SỐ NƢỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Ở ĐÔNG NAM Á. LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.

HỒ CHÍ MINH TRẦN ĐÀO PHƢƠNG LINH MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÔNG TY TẠI MỘT SỐ NƢỚC ĐANG PHÁT TRIỂN Ở ĐÔNG NAM Á. Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. VŨ VIỆT QUẢNG TP. Hồ Chí Minh – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi, có sự hỗ trợ của giáo viên hướng dẫn là TS.

Số liệu trong các bảng biểu và hình vẽ phụ vụ cho việc phân tích có nguồn gốc và trích dẫn rõ ràng, được chính tác giả thu thập và xử lý. Các nội dung và kết quả nghiên cứu nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng được công bố trong bất kỳ công trình nào khác. Nếu phát hiện bất kỳ sự gian lận nào, tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, cũng như kết quả luận văn của mình. Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2015 Tác giả Trần Đào Phương Linh MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục các chữ viết tắt Danh mục các bảng biểu TÓM TẮT.

Tầm quan trọng. Mục tiêu nghiên cứu. Kết cấu luận văn. NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM.

PHƢƠNG PHÁP VÀ MÔ TẢ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU. Phƣơng pháp nghiên cứu:. Mô tả dữ liệu:. Mô tả biến:.

Thống kê mô tả. Phân tích hệ số tƣơng quan. KẾT QUẢ HỒI QUY. 67 Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT  CCC Chu kỳ luân chuyển tiền mặt (Cash Conversion Cycle) AR Thời gian thu hồi các khoản phải thu (Accounts Receivable) AP Thời gian thanh toán các khoản phải trả (Accounts Payable) INV Thời gian lưu kho (Inventories turnover) SIZE Quy mô công ty (Size of the firm) CG Quy mô Hội đồng quản trị (Corporate governance) GDP Tốc độ tăng trưởng GDP (The gross domestic product growth) DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU  Bảng 3.1: Bảng thống kê mô tả Bảng 3.2: Kết quả hệ số tương quan tổng thể tại bốn quốc gia Bảng 3.3: Kết quả hệ số tương quan tại Việt Nam Bảng 3.4: Kết quả hệ số tương quan tại Thái Lan Bảng 3.5: Kết quả hệ số tương quan tại Malaysia Bảng 3.6: Kết quả hệ số tương quan tại Singapore Bảng 4.1: Kết quả hồi quy mô hình 1 tổng thể bốn quốc gia Bảng 4.2: Kết quả hồi quy mô hình 1 theo từng quốc gia Bảng 4.3: Kết quả hồi quy mô hình 2 tổng thể bốn quốc gia Bảng 4.4: Kết quả hồi quy mô hình 2 theo từng quốc gia Bảng 4.5: Kết quả hồi quy mô hình 3 tổng thể bốn quốc gia Bảng 4.6: Kết quả hồi quy mô hình 3 theo từng quốc gia Bảng 4.7: Kết quả hồi quy mô hình 4 tổng thể bốn quốc gia Bảng 4.8: Kết quả hồi quy mô hình 4 từng quốc gia 5 TÓM TẮT Trong xu thế hội nhập hiện nay, các hiệp định thương mại tự do đã được ký kết tại nhiều quốc gia trong nhiều năm qua với mục tiêu truyền thống là dỡ bỏ các rào cản thương mại, nhiều thỏa thuận thương mại hiện nay đang hướng đến tự do hóa dịch vụ thương mại, đầu tư nước ngoài cũng như đơn giản hoá các thủ tục giải quyết các tranh chấp thương mại.

Đây là cơ hội và cũng là thách thức đối với tất cả các công ty. Để có thể tận dụng các cơ hội và vượt qua các thách thức trong thời kỳ hội nhập hiện nay, nguồn vốn kinh doanh của các doanh nghiệp là điều kiện tiên quyết đối với sự tồn tại và phát triển của các doanh nghiệp. Trong các cuộc khủng hoảng về tài chính những năm về trước, nguồn vốn của công ty không đủ mạnh do đó các doanh nghiệp rất cần vốn để tiếp tục duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, tuy nhiên các công ty lại gặp rất nhiều khó khăn trong việc tiếp cận các nguồn vốn từ bên ngoài dẫn đến việc nhiều công ty đã phải đi đến phá sản. Vì vậy, việc quản trị vốn, đặc biệt là quản trị vốn luân chuyển hiệu quả là một nội dung quan trọng trong quản trị tài chính của doanh nghiệp để có thể duy trì và phát triển hoạt động của mình.

Mục tiêu của bài nghiên cứu là xem xét mối quan hệ thống kê giữa khả năng sinh lời của công ty và quản trị vốn luân chuyển qua 400 công ty phi tài chính niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ chí Minh (HOSE), Sở giao dịch chứng khoán Singapore (SGX), Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) và Sở giao dịch chứng khoán Malaysia (BURSA) trong giai đoạn 2009 đến 2015. Kết quả nghiên cứu cho thấy mối quan hệ nghịch biến giữa việc quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lợi của công ty. Hay nói cách khác là công ty cần xem xét giảm chu kỳ luân chuyển tiền về mức tối ưu sẽ giúp công ty gia tăng lợi nhuận của mình. Từ khóa: Quản trị vốn luân chuyển, khả năng sinh lời của công ty, chu kỳ luân chuyển tiền, kỳ luân chuyển hàng tồn kho tồn kho, kỳ thu tiền khách hàng, kỳ thanh toán tiền cho người bán, quy mô công ty.

Tầm quan trọng Mục tiêu chính của các doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị của cổ đông. Tuy nhiên sự bất ổn của kinh tế thế giới nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng đặt ra áp lực rất lớn lên vai các nhà quản trị trong việc tối đa hóa giá trị cổ đông, quản lý thu nhập hiệu quả và chèo kéo công ty thoát khỏi cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu đang diễn ra. Các nhà quản lý luôn quan tâm đến những biến động của nền kinh tế bởi vì đó là một nhân tố quan trọng đển việc tối đa hóa tính thanh khoản của công ty và dòng tiền tự do. Đặc biệt, trong hoàn cảnh nền kinh tế còn gặp nhiều khó khăn như hiện nay thì các doanh nghiệp khó có thể tìm được nguồn tài trợ từ bên ngoài, vì vậy, việc quản trị nguồn vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là quản trị vốn luân chuyển là một vấn đề các nhà quản trị của doanh nghiệp đang rất quan tâm.

Bất kỳ một doanh nghiệp nào muốn tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh đều cần phải có nguồn vốn nhất định. Chỉ khi nào có vốn doanh nghiệp mới có thể đầu tư các yếu tố đầu vào để thực hiện hoạt động sản xuất kinh doanh. Một trong những nguồn vốn quan trọng đó là vốn luân chuyển của công ty. Vốn luân chuyển được coi là tài sản ngắn hạn của một công ty, chiếm một tỷ lệ quan trọng trong nguồn lực tài chính của công ty và được chuyển hóa qua nhiều hình thái khác nhau, thay đổi ngày qua ngày trong hoạt động sản xuất của công ty.

Do đó, vốn luân chuyển được xem là một thành phần quan trọng giúp duy trì hoạt động của một công ty. Vốn luân chuyển thuần có thể được tính toán bằng cách lấy tài sản ngắn hạn của công ty (Tài sản ngắn hạn chủ yếu gồm có tiền mặt, chi phí trả trước, đầu tư ngắn hạn, khoản phải thu, hàng tồn kho, khoản phải trả và các loại tài sản ngắn hạn khác) trừ đi nợ ngắn hạn của công ty. Nếu giá trị của tài sản ngắn hạn nhỏ hơn nợ ngắn hạn thì vốn luân chuyển thuần sẽ có giá trị âm, thể hiện vốn luân chuyển bị thâm hụt. 7 Công ty cần vốn luân chuyển để duy trì tính thanh khoản, khả năng thanh toán nợ và khả năng sinh lợi của công ty.

Do đó, việc quản trị vốn luân chuyển hiệu quả đóng vai trò khá quan trọng trong quản lý công ty. Khi một doanh nghiệp đưa ra quyết định đối với tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn của mình thì được gọi là quản trị vốn luân chuyển. Hay nói cách khác là: Quản trị vốn luân chuyển có thể được định nghĩa như một sự duy trì mức độ tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn phù hợp nhằm duy trì tốt hoạt động công ty, tận dụng tối đa nguồn vốn và tối thiểu hóa chi phí, tạo ra đủ tiền để thanh toán các nghĩa vụ ngắn hạn cũng như đầu tư thêm vào sản xuất kinh doanh. Nếu một công ty dự định đầu tư nhiều vào vốn luân chuyển, tức là lợi nhuận có thể đầu tư vào tài sản cố định hoặc tài sản dài hạn sẽ bị cắt giảm.

Mặt khác, nếu một công ty đầu tư quá nhiều vào tài sản cố định mà bỏ quên nhu cầu vốn ngắn hạn thì có thể sẽ phải đối mặt với tình trạng kiệt quệ tài chính vì không đủ tiền để đáp ứng các nghĩa vụ trong ngắn hạn. Khả năng sinh lợi và khả năng thanh khoản là 2 mục tiêu chính để duy trì hoạt động của một công ty, do đó nhiệm vụ chính của các nhà quản trị là xem xét việc đánh đổi giữa lợi nhuận và thanh khoản ở một mức độ tối ưu nhất nhằm đem lại hiệu quả cho công ty. Việc thiếu vốn luân chuyển là một trong những nguyên nhân phổ biến dẫn tới phá sản ở nhiều doanh nghiệp nhỏ ở nhiều nước khác nhau. Quản trị hiệu quả vốn luân chuyển bao gồm 2 bước là chuẩn bị nguồn vốn và quản trị nguồn vốn đó nhằm hướng đến mục tiêu là công ty có thể đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn cũng như tránh lãng phí nguồn lực vì đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn (Eljelly, 2004).

Quản trị hiệu quả sẽ làm giảm nhu cầu vay mượn bên ngoài cho công ty. Có nhiều các tiếp cận khác nhau đối với quản trị vốn luân chuyển, 2 cách cơ bản tiếp cận chủ yếu đó là chính sách quản trị vốn luân chuyển cấp tiến và chính sách quản trị vốn luân chuyển bảo thủ. Chính sách quản trị cấp tiến với việc đầu tư nhiều vào tài sản cố định và đầu tư ít vào tài sản ngắn hạn có thể tạo ra nhiều lợi nhuận cho công ty, tuy nhiên nó cũng đặt công ty vào nguy cơ thiếu vốn để duy trì hoạt động thường ngày và khoản trả nợ ngắn hạn.