BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH . ĐINH VĂN TIẾN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH . ĐINH VĂN TIẾN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu độc lập của tôi. Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực, được trích dẫn và có tính kế thừa, phát triển từ các tài liệu, tạp chí, các công trình nghiên cứu đã được công bố. Các giải pháp được nêu ra trên cơ sở lý luận và kết quả nghiên cứu thực tiễn của tác giả. Người cam đoan ĐINH VĂN TIẾN Học viên cao học khóa 17- Trường Đại Học Kinh Tế Tp. HCM LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ BẢNG BIỂU PHẦN MỞ ĐẦU . 1 CHƢƠNG 1: LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH .1 Các lý thuyết về cấu trúc vốn .1 Lý thuyết điều chỉnh thị trƣờng .2 Tâm lý tránh rủi ro của nhà quản lý ảnh hƣởng quyết định về cấu trúc vốn 5 1.3 Báo hiệu với thị trƣờng thông qua tỷ lệ nợ .4 Cấu trúc vốn dƣới góc độ kiểm soát doanh nghiệp .2 Một số bằng chứng thực nghiệm về các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn .1 Tại các nƣớc phát triển .2 Tại các nƣớc đang phát triển .1 Nghiên cứu của Samuel G. Huang và Frank M.2 Nghiên cứu của Jean J.3 Nghiên cứu của Muhammad Mahmud, Gobind M. Rajar, Wahid Farooqi (2009) .3 Tổng kết các nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm về các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn . 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com II * KẾT LUẬN CHƢƠNG 1 . 22 CHƢƠNG 2: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE .1 Cấu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose giai đoạn 2008-2010 .1 Tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản .2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản .3 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản .4 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản .2 So sánh cấu trúc tài chính giữa một số ngành tiêu biểu .1 Tỷ trọng nợ ngắn hạn trên tổng tài sản .2 Tỷ trọng nợ dài hạn trên tổng tài sản.3 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản .3 Cấu trúc tài chính các công ty trên Hose trong mối quan hệ với rủi ro và mục tiêu tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu .1 Tính tƣơng thích giữa tài sản và nguồn vốn .2 Tỷ số thanh khoản .3 Khả năng thanh toán lãi vay .4 Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu .5 Kiểm định tác động của cấu trúc tài chính hiện tại đến tỷ suất sinh lời ROE 32 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose .1 Các nhân tố vĩ mô .2 Các nhân tố nội bộ doanh nghiệp . 41 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.5 Xây dựng mô hình đo lƣờng tác động của các nhân tố đến cấu trúc tài chính các công ty trên Hose .6 Đánh giá tác động của các nhân tố đến cấu trúc tài chính từ kết quả hồi quy .1 Tác động của các nhân tố đến TL .2 Tác động của các nhân tố đến SL .3 Tác động của các nhân tố đến LL . 51 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2: . 52 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH HỢP LÝ CHO CÁC CÔNG TY TRÊN SÀN HOSE .1 Ứng dụng mô hình kinh tế lƣợng để xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý cho các công ty niêm yết trên Hose .1 Cách thức thực hiện .2 Điều kiện thực hiện .3 Những thuận lợi và khó khăn khi ứng dụng mô hình kinh tế lƣợng để hoạch định cấu trúc tài chính tại các công ty trên sàn Hose .2 Nâng cao hiệu quả công tác quản trị tài chính .3 Giải pháp hỗ trợ xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý .1 Hoàn thiện và phát triển thị trƣờng vốn một cách đồng bộ .2 Thành lập các tổ chức định mức tín nhiệm chuyên nghiệp .3 Tăng cƣờng tính minh bạch, hiệu quả của thị trƣờng chứng khoán .4 Ổn định nền kinh tế vĩ mô .4 Một số giải pháp tái cấu trúc tài chính cho các công ty trên Hose . 62 Kết luận chƣơng 3: . 63 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com IV KẾT LUẬN. 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT EAT: LỢI NHUẬN SAU THUẾ LOG: LOGARIT CƠ SỐ 10 THUẾ TNCN: THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN THUẾ TNDN: THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP TSCD: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH TSNH: TÀI SẢN NGẮN HẠN TTS: TỔNG TÀI SẢN VCSH: VỐN CHỦ SỞ HỮU CÁC BIẾN SỬ DỤNG TRONG LUẬN VĂN: DEPTA: KHẤU HAO/TỔNG TÀI SẢN DIV: CỔ TỨC TRẢ TRONG NĂM/(LỢI NHUẬN SAU THUẾ+KHẤU HAO) FAoverTA: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH/ TỔNG TÀI SẢN growthR: TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DOANH THU growthTA: TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG TÀI SẢN LL: NỢ DÀI HẠN/TỔNG NGUỒN VỐN Log(R): Log (DOANH THU) Log (TA): Log (TỔNG TÀI SẢN) ROA: TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN TỔNG TÀI SẢN ROE: TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU SL: NỢ NGẮN HẠN/TỔNG NGUỒN VỐN Tkn: (TÀI SẢN LƯU ĐỘNG- HÀNG TỒN KHO)/NỢ NGẮN HẠN. TL: TỔNG NỢ PHẢI TRẢ/TỔNG NGUỒN VỐN LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1: Danh sách biến trong nghiên cứu Samuel G. Huang và Frank M.2: Kết quả nghiên cứu của Samuel G. Huang và Frank M.3: Danh sách các biến trong nghiên cứu của Muhammad Mahmud, Gobind M. Rajar, Wahid Farooqi .4: Kết quả nghiên cứu của Muhammad Mahmud, Gobind M. Rajar, Wahid Farooqi.5: Tóm tắt kết quả nghiên cứu và thực nghiệm về cấu trúc vốn .1: Cấu trúc tài chính các công ty niêm yết trên Hose từ 2008-2010 .2: Cấu trúc nợ ngắn hạn trên tổng tài sản .3: Cấu trúc nợ dài hạn trên tổng tài sản .4: Số công ty có vốn luân chuyển âm .5: Số lượng công ty tương ứng với hệ số Khả năng thanh toán .6: Số lượng công ty ứng với mức Khả năng thanh toán lãi vay .7: Số lượng công ty tương ứng mức ROE .8: Diễn biến lãi suất cơ bản năm 2008->2010 .9: Danh sách các biến . 42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH HÌNH VẼ Hình 2.1 Tỷ trọng nợ ngắn hạn trong cấu trúc tài chính của các ngành .2 Tỷ trọng nợ dài hạn trong cấu trúc tài chính của các ngành .3 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong cấu trúc tài chính của các ngành .4: Cấu trúc tài chính và thuế suất TNDN .5 Cấu trúc tài chính và tăng trưởng tín dụng .6 Cấu trúc tài chính và lạm phát .7 Cấu trúc tài chính và tăng trưởng kinh tế.8 Cấu trúc tài chính và lãi suất cơ bản . 39 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 PHẦN MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Giá trị vốn hóa của các doanh nghiệp trên thị trƣờng chứng khoán Việt nam ngày càng tăng và chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong tổng GDP của nền kinh tế nƣớc ta. Tính đến cuối năm 2010 tổng giá trị vốn hóa cả 2 sàn Hose và HNX đạt 734.000 tỷ đồng chiếm 37% GDP của cả nƣớc (theo số liệu của ủy ban chứng khoán). Cấu trúc tài chính có tác động rất lớn đến tình hình hoạt động của doanh nghiệp, qua đó tác động đến khả năng sinh lời và giá trị cổ phiếu. Do đó cần có một nghiên cứu đầy đủ để xem xét những nhân tố nào thực sự tác động đến cấu trúc tài chính các doanh nghiệp Việt nam nhằm giúp các doanh nghiệp xây dựng cho mình một cấu trúc tài chính hợp lý cho từng giai đoạn phát triển, nâng cao hiệu quả hoạt động trong bối cảnh môi trƣờng kinh tế trong nƣớc và thế giới đầy biến động nhƣ hiện nay. Tại các nƣớc phát triển đã có nhiều nghiên cứu về những nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Gần đây ở các nƣớc đang phát triển nhƣ Trung quốc, Thái lan cũng có vài nghiên cứu về lĩnh vực này. Ở nƣớc ta còn quá ít các nghiên cứu về cấu trúc tài chính doanh nghiệp. Một số chỉ dừng lại ở cấu trúc vốn trong khi các nguồn vốn khác nhƣ tín dụng thƣơng mại giữa các doanh nghiệp ngày càng đóng vai trò quan trọng trong cấu trúc tài chính của doanh nghiệp. Do đó tác giả đã chọn nghiên cứu đề tài “Nghiên cứu các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính các công ty niêm yết trên sàn Hose”. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài 2.1 Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định đặc điểm cấu trúc tài chính của các công ty niêm yết trên sàn Hose là gì? - Xác định các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính các công ty niêm yết trên sàn Hose. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 - Xây dựng mô hình kinh tế lƣợng để ƣớc lƣợng những nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính của các công ty niêm yết trên sàn Hose. - Đề xuất các giải pháp và điều kiện để xây dựng một cấu trúc tài chính hợp lý cho các công ty niêm yết trên sàn Hose.2 Câu hỏi nghiên cứu: - Có những bằng chứng thực nghiệm trên thế giới về các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính công ty hay không? - Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính công ty ở các nƣớc đang phát triển có giống với các nƣớc phát triển hay không? - Những nhân tố nào đã ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose? Nếu có, thì có sự khác biệt với các nƣớc trên thế giới hay không? - Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose thời gian qua là hợp lý hay không hợp lý? Nếu không hợp lý thì giải pháp đặt ra để xây dựng cấu trúc tài chính hợp lý là gì? 3.
Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các công ty niêm yết trên sàn HOSE - ...
Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích ueh nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính các công ty niêm yết trên sàn hose, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí MinhChuyên ngành
Kinh Tế Tài Chính - Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc SĩPhí lưu trữ
45 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Đinh Văn Tiến
Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính - Ngân Hàng
Đề tài: Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Tài Chính Các Công Ty Niêm Yết Trên Sàn Hose
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
Năm xuất bản: 2011
Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ