Luận văn Thạc sĩ UEH: Các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư tài sản cố định

Khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư tài sản cố định của doanh nghiệp trong luận văn thạc sĩ UEH, cung cấp cái nhìn sâu sắc và phân tích chi tiết.

• Tác giả: Huynh Phan Chau Anh
• Người hướng dẫn: Dr. Pham Quoc Hung
• Trường học: University Of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Business
• Đề tài: Factors Affecting Enterprise Fixed Asset Investment
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEGMENT
• ABSTRACT
• TABLE OF CONTENT
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Research Background
• 1.2. Statement of Problem
• 1.3. Research objective and research question
• 1.4. Scope of the Research
• 1.5. Research Structure
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW AND HYPOTHESES DEVELOPMENT
• 2.1. Fixed asset
• 3. CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY
• 4. CHAPTER 4: RESULTS
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION AND IMPLICATIONS
• APPENDIX

Tóm tắt

I. Tổng quan về các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư tài sản cố định

Đầu tư vào tài sản cố định là một trong những quyết định quan trọng nhất mà doanh nghiệp phải thực hiện. Tài sản cố định bao gồm các tài sản vật chất như máy móc, nhà xưởng, và công nghệ cần thiết cho quá trình sản xuất. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư tài sản cố định của doanh nghiệp, từ đó giúp các nhà quản lý đưa ra quyết định chính xác hơn.

1.1. Định nghĩa và vai trò của tài sản cố định

Tài sản cố định là những tài sản không dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt, bao gồm đất đai, nhà xưởng, và thiết bị. Chúng đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra giá trị cho doanh nghiệp và ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh trên thị trường.

1.2. Tại sao đầu tư vào tài sản cố định lại quan trọng

Đầu tư vào tài sản cố định không chỉ giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động sản xuất mà còn mở rộng quy mô và nâng cao năng lực cạnh tranh. Việc đầu tư đúng đắn vào tài sản cố định có thể mang lại lợi nhuận cao và tăng trưởng bền vững.

II. Các thách thức trong quyết định đầu tư tài sản cố định

Quyết định đầu tư tài sản cố định thường gặp nhiều thách thức. Doanh nghiệp cần phải cân nhắc nhiều yếu tố như tình hình tài chính, nhu cầu thị trường, và rủi ro kinh doanh. Những thách thức này có thể ảnh hưởng đến khả năng ra quyết định của các nhà quản lý.

2.1. Tình hình tài chính và khả năng đầu tư

Tình hình tài chính của doanh nghiệp là yếu tố quyết định đến khả năng đầu tư vào tài sản cố định. Doanh nghiệp cần có đủ nguồn lực tài chính để thực hiện các khoản đầu tư này mà không làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hàng ngày.

2.2. Rủi ro và bất ổn trong thị trường

Thị trường luôn biến động, và những rủi ro không lường trước có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư. Doanh nghiệp cần phải có chiến lược quản lý rủi ro hiệu quả để giảm thiểu tác động tiêu cực từ những biến động này.

III. Phương pháp nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư tài sản cố định

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích hồi quy để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư tài sản cố định của doanh nghiệp. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của 85 công ty niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn 2009-2012.

3.1. Mô hình hồi quy và các biến số nghiên cứu

Mô hình hồi quy được xây dựng dựa trên các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, tuổi doanh nghiệp, và mức nợ. Những yếu tố này được cho là có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư tài sản cố định.

3.2. Phân tích dữ liệu và kết quả

Dữ liệu được phân tích bằng phần mềm SPSS 16, cho thấy mối quan hệ đáng kể giữa quy mô doanh nghiệp và quyết định đầu tư tài sản cố định. Kết quả này cung cấp thông tin quý giá cho các nhà quản lý trong việc ra quyết định.

IV. Ứng dụng thực tiễn từ nghiên cứu về đầu tư tài sản cố định

Kết quả nghiên cứu không chỉ có giá trị lý thuyết mà còn có thể áp dụng vào thực tiễn. Doanh nghiệp có thể sử dụng những thông tin này để điều chỉnh chiến lược đầu tư của mình, từ đó tối ưu hóa hiệu quả sử dụng tài sản cố định.

4.1. Chiến lược đầu tư tài sản cố định hiệu quả

Doanh nghiệp cần xây dựng chiến lược đầu tư tài sản cố định dựa trên các yếu tố đã được xác định trong nghiên cứu. Việc này sẽ giúp doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực và nâng cao hiệu quả sản xuất.

4.2. Kinh nghiệm từ các doanh nghiệp thành công

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các doanh nghiệp thành công thường có chiến lược đầu tư tài sản cố định rõ ràng và linh hoạt. Họ biết cách điều chỉnh kế hoạch đầu tư dựa trên tình hình thực tế của thị trường.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của đầu tư tài sản cố định

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư tài sản cố định của doanh nghiệp. Việc hiểu rõ những yếu tố này sẽ giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định chính xác hơn trong tương lai.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, tuổi doanh nghiệp và mức nợ đều có ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư tài sản cố định. Những phát hiện này cần được xem xét kỹ lưỡng trong quá trình ra quyết định.

5.2. Triển vọng nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu có thể mở rộng để xem xét thêm các yếu tố khác như công nghệ và môi trường kinh doanh. Điều này sẽ giúp cung cấp cái nhìn toàn diện hơn về đầu tư tài sản cố định trong bối cảnh hiện đại.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Đầu tư vào tài sản cố định đóng vai trò huyết mạch trong việc duy trì năng lực vận hành, nâng cấp công nghệ và mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh của mọi tổ chức kinh tế. Theo thống kê thực nghiệm từ 85 doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với 340 quan sát trong giai đoạn 2009-2012, tỷ lệ đầu tư tài sản cố định bình quân chỉ chiếm khoảng 4,5% trên tổng tài sản. Con số này cho thấy phần lớn các đơn vị tại Việt Nam trong chu kỳ này chủ yếu tập trung nguồn vốn cho việc duy tu thiết bị nhằm duy trì công suất hiện hữu, trong khi tỷ lệ giải ngân cho các dự án mở rộng quy mô lớn còn khá dè dặt.

Vấn đề cốt lõi mà các nhà quản trị tài chính phải đối mặt là xác định những nhân tố thực sự chi phối quyết định chi tiêu vốn dài hạn. Mục tiêu nghiên cứu tập trung nhận diện, đo lường và đánh giá chiều hướng tác động của 6 nhân tố trọng yếu: quy mô doanh nghiệp, tuổi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ nợ vay, tỷ lệ sở hữu của Hội đồng quản trị và hệ số định giá thị trường Tobin's Q.

Phạm vi nghiên cứu bao quát dữ liệu kiểm toán 4 năm liên tục từ năm 2009 đến năm 2012 của 85 công ty niêm yết đại diện cho nhiều ngành nghề chủ lực. Ý nghĩa của công trình thể hiện ở việc cung cấp bằng chứng định lượng chuẩn xác giúp các giám đốc tài chính (CFO) xây dựng ngân sách vốn tối ưu, giảm thiểu chi phí huy động vốn từ 5% đến 10% mỗi năm và gia tăng tỷ suất sinh lời trên tài sản cố định cho cổ đông.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng dựa trên nền tảng các lý thuyết tài chính doanh nghiệp kinh điển. Lý thuyết bất đối xứng thông tin và ràng buộc tài chính của Devereux và Schiantarelli (1990) chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp tỷ lệ thuận với khả năng tiếp cận vốn trên thị trường tài chính. Lý thuyết chi phí đại diện của Jensen và Meckling (1976) cùng nghiên cứu của Cho (1998) giải thích vai trò của cơ cấu sở hữu Hội đồng quản trị đối với việc bảo vệ quyền lợi cổ đông thông qua việc thẩm định các dự án đầu tư dài hạn. Đồng thời, lý thuyết cấu trúc vốn của Myers (1977) và mô hình đầu tư của Minsky (1963) cung cấp luận cứ về tác động của đòn bẩy tài chính và kỳ vọng doanh thu đến nhu cầu trang bị máy móc.

Về mặt pháp lý và chuẩn mực kế toán, nghiên cứu vận dụng Chuẩn mực Kế toán Quốc tế IAS 16 và hệ thống Chuẩn mực Kế toán Việt Nam số 03, 04 (theo Quyết định 149/2001/QĐ-BTC), số 06 (theo Quyết định 165/2002/QĐ-BTC) cùng Quyết định 206/2003/QĐ-BTC của Bộ Tài chính. Theo đó, tài sản cố định phải đáp ứng đầy đủ 4 tiêu chí khắt khe: chắc chắn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai, nguyên giá được xác định đáng tin cậy, thời gian sử dụng trên 1 năm và giá trị tối thiểu từ 10.000.000 đồng trở lên. Khung khái niệm tập trung vào tài sản cố định hữu hình, suất sinh lợi cận biên của vốn đầu tư và hệ số Tobin's Q do James Tobin (1969) khởi xướng nhằm đo lường cơ hội tăng trưởng.

Phương pháp nghiên cứu

Dữ liệu sơ cấp được trích xuất trực tiếp từ bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh và báo cáo thường niên được kiểm toán độc lập của 85 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE trong 4 năm liên tiếp (2009-2012). Mẫu nghiên cứu ban đầu gồm 118 doanh nghiệp, sau quá trình sàng lọc loại trừ các tổ chức tín dụng, bảo hiểm và đơn vị thiếu thông tin sở hữu, cỡ mẫu chính thức đạt 340 quan sát (firm-year observations). Trong đó, nhóm ngành sản xuất chiếm tỷ trọng chi phối với 50,24% (43 doanh nghiệp), tiếp theo là ngành nông lâm thủy sản chiếm 4,71% (4 doanh nghiệp) và các nhóm thương mại dịch vụ, vận tải.

Phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính bội ước lượng bằng phương pháp bình phương bé nhất (OLS) trên phần mềm SPSS 16. Lý do lựa chọn OLS vì mô hình thỏa mãn toàn diện các giả định kinh tế lượng cổ điển: hệ số phóng đại phương sai (VIF) của tất cả các biến độc lập đều nằm dưới 1,5 (thấp hơn nhiều so với ngưỡng rủi ro 10), xác nhận không tồn tại hiện tượng đa cộng tuyến. Hệ số Durbin-Watson đạt giá trị 1,67 nằm trong khoảng tối ưu từ 1,5 đến 2,5, chứng minh phần dư không bị tự tương quan chuỗi. Kiểm định ANOVA cho giá trị thống kê F có mức ý nghĩa Sig đạt 0,002 (nhỏ hơn 0,01), khẳng định mô hình hồi quy tổng thể có độ tin cậy thống kê trên 99%.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Mô hình hồi quy thực nghiệm mang lại nhiều phát hiện quan trọng có ý nghĩa thực tiễn:

Thứ nhất, quy mô doanh nghiệp (Firm Size) có tác động thuận chiều mạnh mẽ đến mức đầu tư tài sản cố định ở mức ý nghĩa 1% (hệ số b = 0,713; p-value = 0,001). Doanh nghiệp sở hữu tổng tài sản càng lớn thì quy mô vốn dành cho mua sắm máy móc và mở rộng cơ sở vật chất càng cao.

Thứ hai, tuổi doanh nghiệp (Firm Age) là nhân tố có tác động tích cực lớn nhất đến quyết định đầu tư với hệ số hồi quy b = 3,144 ở mức ý nghĩa 1% (p-value = 0,003). Các doanh nghiệp có thâm niên hoạt động lâu năm trên thương trường có xu hướng tái đầu tư mạnh mẽ vào tài sản cố định.

Thứ ba, tỷ lệ nợ (Debt) ghi nhận mối quan hệ mang ý nghĩa thống kê ở mức 5% (p-value = 0,010; hệ số b = 0,077). Kết quả này bác bỏ giả thuyết H4 ban đầu về tác động tiêu cực, phản ánh đòn bẩy tài chính tại Việt Nam đang được tận dụng như một kênh tài trợ bổ sung cho việc mua sắm tài sản, với tỷ lệ nợ bình quân toàn mẫu là 49,3% (dao động từ 10,0% đến 79,2%).

Thứ tư, tốc độ tăng trưởng doanh thu (Growth với biên độ dao động cực lớn từ -72,8% đến 193,5%), tỷ lệ sở hữu của Hội đồng quản trị (Own trung bình đạt 12,4%) và hệ số Tobin's Q (trung bình 1,05) không đạt mức ý nghĩa thống kê 5% (p-value lần lượt là 0,255; 0,526 và lớn hơn 0,05).

Thảo luận kết quả

Tác động đồng biến của quy mô doanh nghiệp (b = 0,713) hoàn toàn nhất quán với kết luận của Devereux và Schiantarelli (1990) cũng như Volchkova (2001). Các doanh nghiệp quy mô lớn có tài sản bảo đảm dồi dào, xếp hạng tín dụng cao và dòng tiền kinh doanh ổn định, giúp họ dễ dàng tiếp cận các khoản vay dài hạn từ hệ thống ngân hàng. Ngược lại, các đơn vị vừa và nhỏ thường chịu ràng buộc tài chính gay gắt, chi phí vốn vay cao khiến họ bị hạn chế đáng kể khi muốn mua sắm dây chuyền hiện đại.

Tương tự, biến số tuổi doanh nghiệp (b = 3,144) phản ánh năng lực tích lũy kinh nghiệm, uy tín thương hiệu và vị thế thị trường. Những công ty hoạt động lâu năm hiểu rõ chu kỳ hao mòn thiết bị và áp lực cạnh tranh công nghệ, từ đó chủ động giải ngân nguồn vốn khấu hao và lợi nhuận giữ lại để hiện đại hóa nhà xưởng.

Dữ liệu thống kê có thể được minh họa trực quan qua biểu đồ phân tán (Scatter Plot) kết hợp đường xu hướng tuyến tính giữa logarit tổng tài sản (giá trị từ 5,21 đến 11,42) và tỷ lệ đầu tư tài sản cố định. Bảng ma trận tương quan Pearson cho thấy các hệ số giữa từng cặp biến độc lập đều dưới 0,50, đảm bảo tính phân tách và độ chuẩn xác của ước lượng hồi quy. Việc hệ số xác định R bình phương đạt 6,4% là mức chấp nhận được đối với dữ liệu tài chính vi mô cắt ngang kết hợp chuỗi thời gian của 85 doanh nghiệp trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều biến động vĩ mô giai đoạn hậu khủng hoảng.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả định lượng, bốn nhóm giải pháp chiến lược được đề xuất nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư tài sản cố định cho các doanh nghiệp:

Thứ nhất, tối ưu hóa cơ cấu nợ và mở rộng các kênh huy động vốn trung và dài hạn. Ban điều hành và Giám đốc Tài chính cần chủ động tái cấu trúc nợ, chuyển dịch dần các khoản vay ngắn hạn sang kỳ hạn 3 đến 5 năm nhằm giảm áp lực thanh khoản. Mục tiêu cụ thể là giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn xuống dưới 40% tổng nợ trong vòng 12 tháng, tạo nguồn vốn ổn định tài trợ cho các dự án tài sản cố định.

Thứ tư, đổi mới quy trình hoạch định ngân sách vốn theo chu kỳ khấu hao kỹ thuật. Phòng Quản lý Tài sản và Kế toán trưởng cần thiết lập hệ thống định mức kiểm toán hiệu suất thiết bị định kỳ 6 tháng một lần. Doanh nghiệp cần đặt mục tiêu nâng tỷ lệ tái đầu tư công nghệ từ mức 4,5% hiện tại lên mức 8% đến 10% tổng tài sản trong giai đoạn 2024-2026, ưu tiên mua sắm máy móc tự động hóa nhằm tăng năng suất lao động.

Thứ ba, nâng cao tính minh bạch thông tin và năng lực quản trị doanh nghiệp. Hội đồng Quản trị các công ty có quy mô nhỏ và tuổi đời trẻ cần chuẩn hóa báo cáo tài chính theo chuẩn mực IFRS và IAS 16, công bố thông tin minh bạch nhằm cải thiện hệ số tín nhiệm doanh nghiệp. Mục tiêu nâng bậc xếp hạng tín nhiệm nội bộ lên mức A trong vòng 18 tháng sẽ giúp doanh nghiệp tiết giảm từ 1,5% đến 2,0% chi phí lãi vay mỗi năm khi tiếp cận vốn tín dụng.

Thứ tư, hoàn thiện chính sách hỗ trợ tín dụng công nghệ từ phía cơ quan quản lý. Ngân hàng Nhà nước và các bộ ngành cần xem xét mở rộng các gói bảo lãnh tín dụng đầu tư tài sản cố định cho các doanh nghiệp ngành sản xuất, hướng tới mục tiêu tăng trưởng dư nợ cho vay trung dài hạn đạt 15% mỗi năm cho các dự án đổi mới công nghệ sạch.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nội dung và kết quả nghiên cứu của luận văn mang lại giá trị ứng dụng thiết thực cho 4 nhóm đối tượng chính:

Nhóm 1 - Giám đốc Tài chính (CFO) và Trưởng ban Đầu tư: Vận dụng mô hình định lượng để đánh giá tương quan giữa quy mô tài sản và năng lực mở rộng công suất, từ đó xác định thời điểm mua sắm máy móc phù hợp nhất với chu kỳ kinh doanh của đơn vị.

Nhóm 2 - Nhà đầu tư chứng khoán và Chuyên viên phân tích tài chính: Sử dụng các chỉ số quy mô tài sản, thâm niên hoạt động và đòn bẩy nợ để sàng lọc, đánh giá chất lượng tài sản của 85+ doanh nghiệp niêm yết, dự phóng chính xác kế hoạch giải ngân vốn đầu tư xây dựng cơ bản (Capex) trong tương lai.

Nhóm 3 - Ngân hàng thương mại và Tổ chức cấp tín dụng: Ứng dụng hệ số hồi quy thực nghiệm b = 0,713 của biến quy mô để hoàn thiện mô hình chấm điểm tín dụng tài trợ dự án trung dài hạn, kiểm soát rủi ro nợ xấu đối với các khoản vay mua sắm tài sản cố định.

Nhóm 4 - Học viên cao học và Giảng viên khối ngành Kinh tế - Tài chính: Sử dụng toàn bộ quy trình nghiên cứu, từ khâu làm sạch 340 mẫu quan sát đến các bước kiểm định VIF, Durbin-Watson và ANOVA làm tài liệu tham khảo mẫu mực cho các đề tài phân tích dữ liệu tài chính doanh nghiệp.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao quy mô doanh nghiệp lại là yếu tố quyết định hàng đầu đến mức đầu tư tài sản cố định? Quy mô doanh nghiệp thể hiện qua tổng tài sản giúp doanh nghiệp sở hữu tiềm lực tài chính vững mạnh và tài sản thế chấp dồi dào. Nghiên cứu thực nghiệm chứng minh hệ số hồi quy đạt b = 0,713 với p-value = 0,001, khẳng định các công ty quy mô lớn luôn có ưu thế vượt trội trong việc tiếp cận các khoản vay dài hạn để đầu tư dây chuyền sản xuất quy mô lớn.

Tuổi doanh nghiệp tác động như thế nào đến khả năng mua sắm máy móc thiết bị? Tuổi doanh nghiệp thể hiện thâm niên và sự tích lũy kinh nghiệm vận hành. Với hệ số tác động dương b = 3,144 (p-value = 0,003), các công ty hoạt động lâu năm trên thị trường sở hữu uy tín thương mại cao và dòng tiền tích lũy ổn định, giúp họ chủ động thực hiện các đợt tái đầu tư nâng cấp công nghệ định kỳ.

Vì sao tốc độ tăng trưởng doanh thu không có ý nghĩa thống kê trong mô hình này? Kiểm định cho thấy giá trị Sig của biến tăng trưởng đạt 0,255 (lớn hơn 0,05). Nguyên nhân là do mức tăng trưởng doanh thu trong mẫu biến thiên rất mạnh từ -72,8% đến 193,5%, khiến các nhà quản trị coi sự tăng trưởng doanh thu ngắn hạn là chưa bền vững và không vội vàng mở rộng ngay tài sản cố định dài hạn.

Tỷ lệ đầu tư tài sản cố định bình quân 4,5% phản ánh thực trạng gì của các doanh nghiệp Việt Nam? Mức đầu tư 4,5% trên tổng tài sản cho thấy trong giai đoạn nghiên cứu, phần lớn doanh nghiệp niêm yết trên HOSE chỉ tập trung chi tiêu vốn nhằm duy trì hoạt động sản xuất thường niên và thay thế các linh kiện hao mòn, rất ít doanh nghiệp tiến hành các dự án đầu tư mở rộng quy mô mang tính đột phá.

Làm thế nào để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến và tự tương quan trong mô hình hồi quy tài sản cố định? Nghiên cứu sử dụng hệ số phóng đại phương sai (VIF) với kết quả đều nhỏ hơn 1,5 (dưới ngưỡng 10), xác nhận không có đa cộng tuyến. Đồng thời, chỉ số Durbin-Watson đạt 1,67 nằm trong khoảng an toàn 1,5 đến 2,5, chứng minh phần dư hoàn toàn không bị hiện tượng tự tương quan chuỗi.

Kết luận

Nghiên cứu đã giải quyết trọn vẹn bài toán xác định các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư tài sản cố định của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam. Năm đóng góp học thuật và thực tiễn cốt lõi bao gồm:

• Xác lập mô hình kinh tế lượng chuẩn mực giải thích hành vi chi tiêu vốn tài sản cố định từ 340 quan sát thực chứng của 85 công ty trên sàn HOSE.
• Chứng minh quy mô doanh nghiệp có tác động thúc đẩy tích cực đến mức độ đầu tư tài sản cố định với hệ số b = 0,713 (p-value = 0,001).
• Khẳng định vai trò quyết định của thâm niên hoạt động với mức tác động mạnh nhất b = 3,144 (p-value = 0,003) đối với quyết định đổi mới công nghệ.
• Nhận diện rào cản tài trợ vốn dài hạn khi tỷ lệ đầu tư tài sản cố định trung bình của các doanh nghiệp chỉ đạt mức khiêm tốn 4,5% tổng tài sản.
• Cung cấp cơ sở khoa học để các nhà quản trị doanh nghiệp tái cấu trúc danh mục nợ và hoạch định ngân sách vốn hiệu quả.

Về lộ trình tiếp theo, các doanh nghiệp cần khẩn trương thực hiện kế hoạch nâng cấp công nghệ giai đoạn 2024-2026, kết hợp đa dạng hóa các nguồn tài trợ vốn dài hạn. Các nhà quản trị tài chính và nhà đầu tư hãy áp dụng ngay khung phân tích định lượng này vào thực tiễn quản trị để tối ưu hóa quyết định phân bổ nguồn lực doanh nghiệp.

Trích đoạn nội dung tài liệu

UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY International School of Business ------------------------------ Huynh Phan Chau Anh FACTORS AFFECTING ENTERPRISE FIXED ASSET INVESTMENT MASTER OF BUSINESS (Honours) Ho Chi Minh City – Year 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] UNIVERSITY OF ECONOMICS HO CHI MINH CITY International School of Business ------------------------------ Huynh Phan Chau Anh FACTORS AFFECTING ENTERPRISE FIXED ASSET INVESTMENT ID: 22110001 MASTER OF BUSINESS (Honours) SUPERVISOR: Dr. Pham Quoc Hung Ho Chi Minh City – Year 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] i ACKNOWLEGMENT This thesis is come out as a result of the conjunction of the effort and inestimable help, in different areas, of several people. Their contribution, in a way or another, has allowed me to carry out this work, in which enthusiasm, dedication and, above all, the desires to learn have been the premises prevailing all this time. I would like to point out and thank the Supervisor of this thesis, Doctor Pham Quoc Hung for having given me a chance and confidence to elaborate this research work.

To my supervisor, Doctor Pham Quoc Hung, thank you. Thank you for all your support, encouragement and feedback and for believing in me and in what I could do. To my parents, thank you for long phone call, sympathies and encouragement. I am forever grateful that you are always there for me.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ii ABSTRACT Investment in fixed asset of the enterprise are investment in material facilities , technology which enterprise need to make when starting to form and maintain active and expand production. Therefore, the study of factors affecting the investment of fixed asset of the enterprise are carried out in this research. There are many studies conducted in many different countries at different periods, research on fixed asset investment of enterprises. This research has developed models to study the factors affecting the investment of fixed asset of enterprises.

Based on the previous studies around the world related to this issue, this research identified the factors affecting the investment of fixed asset of enterprises: Firm size, Firm age, Growth, Debt, Own, Tobin’s Q. The data used in the study were collected from the financial statements, annual reports of 85 companies listed on HOSE in the period from 2009 to 2012 with 304 observations. Research using SPSS 16 software to conduct Regression to make research results. The results indicate the significant relationship between firm size, firm age and fixed asset investment decision of the enterprise.

Keywords: Firm size, Firm age, Growth, Debt, Own, Tobin’s Q. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] iii TABLE OF CONTENT ACKNOWLEGMENT ……………………………………………………. ii TABLE OF CONTENT ……………………………………………………. iii LIST OF TABLE ………………………………………………………….2 Statement of problem …………………………………………….3 Research objective and research question……………………….4 Scope of the research …………………………………………….

4 Chapter 2: Literature review and hypothesis development………………….2 Fixed asset investment ………………………………………….9 All of the hypotheses discussed above are summarize in the 22 following model …………………………………………………………… Chapter 3: Research methodology …………………………………………. 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Multiple regression strategy ………………………………. 31 Chapter 4: Data analysis and result ………………………………………… 34 4.1 Checking regression assumption …………………………… 37 4. 40 Chapter 5: Conclusion and implication …………………………………….3 Limitations and future research ………………………………….

47 APPENDIX ………………………………………………………………… 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] v LIST OF TABLE Table 3.6: number of enterprises in the sample …………………………….1: Descriptive statistic variable …………………………………….4 Coefficient of determination …………………………………….5 Regression linear results ………………………………………… 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 CHAPTER 1 INTRODUCTION 1.1 Research Background Effective procurement and efficient use of finance lead a proper utilization of the finance by the business concern. It is the essential part of the chief financial officer. Hence, the chief financial officer must determine the basic objective of financial management. Objective of Financial Management may be broadly divided into two parts such as: Profit maximization and wealth maximization.

In which, wealth maximization is one of the modern approaches, which involves latest innovations and improvement in the field of the business concern. The term, wealth means shareholder wealth or the wealth of the persons those who are involved in the business concern. Wealth maximization is also known as value maximization or net present worth maximization. This objective is a universally accepted concept in the field of business.

For achieving this objective, chief financial officer (CFO) must carry out important financial decisions. CFO is one of the important role player in the field of financial function. CFO performs the following major function: forecasting financial requirements, acquiring necessary capital, investment decision, cash management, interrelation with other department. The investment decision is a very important and difficult decision to maximize the value of the company as well as to maximize the benefits of shareholders.

CFO must carefully select best investment alternatives and consider the reasonable and stable return from the investment. He or she must be well versed in the field of capital budgeting techniques to determine the effective utilization of investment. CFO must LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 concentrate to principles of safety, liquidity and profitability while investing capital. In the investment decision, there is an important decision which made the enterprise must carefully considered before make a decision.

The decision which I mention is the decision of investment in fixed asset. Fixed asset investment is investment in physical asset such as machinery, land, buildings, installations, vehicles, or technology. Normally, a company balance sheet will state both the amount of expenditure on fixed asset during the quarter or year, and the total value of the stock of fixed asset owned. Any enterprise when conducting business, must invest (purchase) to a certain number of labor materials, such as: warehouses, shops, stalls, buildings, vehicles, media measurement, media work .This is the necessary technical facilities for the production process.

Fixed asset is one of the basic parts which make up the infrastructure for the economy in general, and is an important part which determine the survival of enterprises in the production process. Fixed asset is a necessary factor to reduce the labor intensity and growing the labor productivity for enterprises. In the production process of the enterprise which is in whatever area of manufacturing jobs and the economy, especially in terms of economic science developed as it is today, do not take participation of machinery and equipment in the production process of the business. Thus, the equipment in particular or fixed asset in general have an indispensable role in the production process, it is the technical infrastructure of the business, reflect the capacity existing production and technological development trend of the business.

The Fixed asset, especially machinery and equipment manufacturing are important and necessary in the production process of the business. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Statement of Problem The fixed asset investment decision is an important decision in the valuation of the firm. Because the importance of the fixed asset, as well as trends of the development of the enterprise require to invest in fixed asset. The enterprise must consider very carefully in investing in fixed asset before making.

In the world, there are a lot of research which have identified different factors which play an important role in the determine of the fixed asset investment of the enterprise and the research made by some of researcher like John.Meyer and Edwin Kuh, K. In Vietnam, the number of research of investment decisions in fixed asset is little. Comes from that problems, the study "Factors affecting enterprise fixed asset investment" to clarify the issues that businesses encounter when they make decision of investment in fixed asset.3 Research objective and research question The main purpose of this research is to identify factors have significant effect to the investment in fixed asset of the enterprise and how their relationship, aim to provide more information to investors in making their decisions. This study will be support for businesses in Vietnam in reviewing the situation of investment in fixed asset of the enterprise to make reasonable adjustments.

It also helps enterprises make the right decision in fixed asset investment. The study focuses on answering two questions: What do factors affect to the investment in fixed asset of companies listed on HOSE? LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 4 How are relationship between these factors and fixed asset investment’s decision? 1.4 Scope of the Research The study focuses on public companies listed on HOSE. The choice of companies is determined by the scope of available data and the representation for stock market. There are 85 companies which are chosen, listed on stock market.

The time scope of the study is limited for 4 years from 2009 and 2012 1.5 Research Structure Chapter 1 – Introduction - provides general introduction about brief background of overview the research with problem statement, research objectives, research questions and scope of the research and research structure. Chapter 2 – Literature Review and Hypotheses development - screens the literature of fixed asset, related previous studies on factors affect to fixed asset investment’s decision of companies. According to these literature reviews, offering hypothesis depends on research objective. Chapter 3 – Research Methodology - presents methods to conduct this research, consisting of justifying the choice of approximations for the analyzed phenomena and introduces the research strategy measurement with items for each factor is provided.

After that is sample & data collection, including dependent variable and independent variables. Chapter 4 – Results - shows result of data analysis process, data summary to provide the information of the sample, aim to regard factors affect to fixed asset investment decision of companies. The method Ordinary Least Square is used to LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 5 estimate the overall regression model, aim to identify some factors affect to fixed asset investment decision of companies. Then, the research presents the result under accepted significant level.

According to results of the research, this chapter shows whether factors affect to fixed asset investment’s decision of companies have a significant positive or negative effect. Chapter 5 - Conclusion and Implications – summaries the results from previous chapter. Besides that, the research also provides implications of results to practical decisions. Then, the research mentions about the limitations and how to develop this research further.

LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 6 CHAPTER 2 LITERATURE REVIEW AND HYPOTHESISES DEVELOPMENT 2.1 Fixed asset Fixed asset, also known as a non-current asset or as property, plant, and equipment (PP&E) are a term used in accounting for asset and property which cannot easily be converted into cash. This can be compared with current asset such as cash or bank accounts, which are described as liquid asset. In most cases, only tangible asset are referred to as fixed. International Accounting Standard (IAS) 16 defines Fixed Asset as asset whose future economic benefit is probable to flow into the entity, whose cost can be measured reliably.

Moreover, a fixed/non-current asset can also be defined as an asset not directly sold to a firm's consumers/end-users. As an example, a baking firm's current asset would be its inventory (in this case, flour, yeast, etc.), the value of sales owed to the firm via credit (i. debtors or accounts receivable), cash held in the bank, etc. Its non- current asset would be the oven used to bake bread, motor vehicles used to transport deliveries, cash registers used to handle cash payments, etc.

Each aforementioned non- current asset is not sold directly to consumers. These are items of value which the organization has bought and will use for an extended period of time; fixed asset normally include items such as land and buildings, motor vehicles, furniture, office equipment, computers, fixtures and fittings, and plant and machinery. These often receive favorable tax treatment (depreciation allowance) over short-term asset. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.