Luận văn thạc sĩ: Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ lên tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam

Luận văn thạc sĩ phân tích ueh ảnh hưởng của chính sách tiền tệ lên tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở việt nam, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho thực

• Tác giả: Ngô Thị Thanh Vân
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tấn Hoàng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Ảnh Hưởng Của Chính Sách Tiền Tệ Lên Tỷ Suất Sinh Lợi Cổ Phiếu Ở Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do thực hiện đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài
• 1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
• 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Các bước tiến hành nghiên cứu
• 1.6. Cấu trúc của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN, CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
• 2.1. Tổng quan lý thuyết
• 2.1.1. Chính sách tiền tệ
• 2.1.2. Nội dung
• 2.1.3. Công cụ của chính sách tiền tệ
• 2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 2.3. Tóm tắt các kết quả nghiên cứu thực nghiệm
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.2.1. Mô tả các biến
• 3.2.2. Mô hình nghiên cứu
• 3.2.2.1. Phân tích dựa trên nghiên cứu hồi quy sự kiện ở mức độ thị trường
• 3.2.2.2. Phân tích dựa trên nghiên cứu hồi quy sự kiện ở mức độ công ty
• 3.3. Phương pháp kiểm định mô hình
• 3.3.1. Kiểm tra tính dừng
• 3.3.2. Kiểm tra đa cộng tuyến
• 3.3.3. Kiểm tra phương sai thay đổi
• 3.3.4. Kiểm tra tự tương quan
• 3.3.5. Khắc phục phương sai thay đổi và tự tương quan
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Kết quả nghiên cứu của mô hình
• 4.1.1. Kiểm định tính dừng
• 4.1.2. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập
• 4.1.2.1. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa biến lãi suất được mong đợi (IE) và lãi suất không được mong đợi (IU) trong hai mô hình
• 4.1.2.2. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa biến lãi suất (I), rủi ro (RISK) và giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (BMV) trong mô hình
• 4.1.2.3. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến lãi suất được mong đợi (IE), biến lãi suất không được mong đợi (IU), rủi ro (RISK), giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (BMV) trong mô hình
• 4.1.3. Phân tích kết quả nghiên cứu hồi quy của mô hình ở mức độ thị trường
• 4.1.4. Phân tích kết quả nghiên cứu hồi quy của mô hình ở mức độ công ty
• 4.2. Tóm lược kết quả nghiên cứu và so sánh với các nghiên cứu thực nghiệm khác
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• 5.1. Hạn chế của đề tài
• 5.2. Hướng nghiên cứu trong tương lai
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC
• Phụ lục 1. Bảng số liệu sử dụng cho các mô hình 3.4
• Phụ lục 2. Bảng số liệu sử dụng cho các mô hình 3.8
• Phụ lục 3. Kết quả hồi quy mô hình 3.1 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số VN-Index đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 4. Kết quả hồi quy mô hình 3.2 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số HNX-Index đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 5. Kết quả hồi quy mô hình 3.3 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số VN-Index đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 6. Kết quả hồi quy mô hình 3.4 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số HNX-Index đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 7. Kết quả hồi quy mô hình 3.7 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 8. Kết quả hồi quy mô hình 3.7 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở sau khi khắc phục phương sai thay đổi
• Phụ lục 9. Kết quả hồi quy mô hình 3.8 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở
• Phụ lục 10. Kết quả hồi quy mô hình 3.8 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở sau khi khắc phục phương sai thay đổi

Tóm tắt

I. Tổng quan về ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu

Chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong việc điều tiết nền kinh tế, đặc biệt là trong việc ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam, từ đó đưa ra những nhận định và kết luận có giá trị cho các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

1.1. Khái niệm chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu

Chính sách tiền tệ là tập hợp các biện pháp của ngân hàng trung ương nhằm điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông. Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu là tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được từ việc đầu tư vào cổ phiếu. Mối quan hệ giữa hai yếu tố này sẽ được phân tích trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam.

1.2. Tầm quan trọng của nghiên cứu này

Nghiên cứu này không chỉ giúp hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách trong việc đưa ra quyết định đầu tư và điều hành kinh tế.

II. Vấn đề và thách thức trong nghiên cứu ảnh hưởng của chính sách tiền tệ

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về chính sách tiền tệ và thị trường chứng khoán, nhưng vẫn còn nhiều thách thức trong việc xác định chính xác mối quan hệ giữa chúng. Các yếu tố như biến động kinh tế, chính trị và tâm lý thị trường có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.

2.1. Những yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu

Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu không chỉ bị ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ mà còn bởi nhiều yếu tố khác như tình hình kinh tế vĩ mô, lãi suất ngân hàng, và tâm lý nhà đầu tư. Việc phân tích các yếu tố này là cần thiết để hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.

2.2. Khó khăn trong việc thu thập dữ liệu

Việc thu thập dữ liệu chính xác và đầy đủ về chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu là một thách thức lớn. Nhiều dữ liệu có thể không được công bố công khai hoặc không đầy đủ, gây khó khăn cho việc phân tích.

III. Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng của chính sách tiền tệ

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp phân tích định lượng để đánh giá mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để kiểm tra sự ảnh hưởng của lãi suất công cụ thị trường mở đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.

3.1. Mô hình hồi quy sự kiện

Mô hình hồi quy sự kiện sẽ được sử dụng để phân tích phản ứng của thị trường chứng khoán đối với các thay đổi trong chính sách tiền tệ. Mô hình này giúp xác định mức độ ảnh hưởng của lãi suất đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.

3.2. Phân tích dữ liệu và kết quả

Dữ liệu sẽ được thu thập từ các nguồn đáng tin cậy và phân tích bằng phần mềm Eviews. Kết quả sẽ được trình bày rõ ràng để minh họa mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam. Những phát hiện này có thể được áp dụng để đưa ra các quyết định đầu tư và hoạch định chính sách hiệu quả.

4.1. Phân tích kết quả hồi quy

Kết quả hồi quy cho thấy rằng sự thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở có tác động tích cực đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư cần chú ý đến các thông báo về lãi suất từ ngân hàng trung ương.

4.2. Ứng dụng cho nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách

Các nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin từ nghiên cứu này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý. Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách cũng có thể dựa vào kết quả nghiên cứu để điều chỉnh chính sách tiền tệ nhằm tối ưu hóa lợi ích cho nền kinh tế.

V. Kết luận và hướng nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu này đã chỉ ra mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều vấn đề cần được nghiên cứu thêm để hiểu rõ hơn về ảnh hưởng của chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

5.1. Tóm tắt kết quả nghiên cứu

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng chính sách tiền tệ có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu, nhưng mức độ ảnh hưởng có thể khác nhau tùy thuộc vào từng giai đoạn kinh tế.

5.2. Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo

Hướng nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu, cũng như mở rộng nghiên cứu sang các quốc gia khác trong khu vực Đông Nam Á.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _______________________ NGÔ THỊ THANH VÂN ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH _______________________ NGÔ THỊ THANH VÂN ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN TẤN HOÀNG Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn thạc sĩ kinh tế “Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ lên tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam” là công trình do chính tôi nghiên cứu và thực hiện với sự hướng dẫn của TS Nguyễn Tấn Hoàng. Các số liệu trong luận văn được sử dụng trung thực. Các thông tin trong luận văn được lấy từ nhiều nguồn và được ghi chú chi tiết về nguồn lấy thông tin. Hồ Chí Minh, ngày 22 tháng 10 năm 2014 Tác giả Ngô Thị Thanh Vân LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ TÓM TẮT . 1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU .1 Lý do thực hiện đề tài .2 Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu: .2 Câu hỏi nghiên cứu: .3 Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu: .1 Đối tượng nghiên cứu .2 Phạm vi nghiên cứu .4 Phương pháp nghiên cứu .5 Các bước tiến hành nghiên cứu: .6 Cấu trúc của đề tài: . 6 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN, CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .1 Tổng quan lý thuyết .1 Chính sách tiền tệ .3 Công cụ của chính sách tiền tệ .2 Tỷ suất sinh lợi của chứng khoán . 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Các nghiên cứu thực nghiệm.3 Tóm tắt các kết quả nghiên cứu thực nghiệm . 25 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .1 Dữ liệu nghiên cứu: .2 Mô hình nghiên cứu: .1 Mô tả các biến .2 Mô hình nghiên cứu .1 Phân tích dựa trên nghiên cứu hồi quy sự kiện ở mức độ thị trường .2 Phân tích dựa trên nghiên cứu hồi quy sự kiện ở mức độ công ty .3 Phương pháp kiểm định mô hình .1 Kiểm tra tính dừng .2 Kiểm tra đa cộng tuyến .3 Kiểm tra phương sai thay đổi .4 Kiểm tra tự tương quan .5 Khắc phục phương sai thay đổi và tự tương quan:. 43 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU.1 Kết quả nghiên cứu của mô hình .1 Kiểm định tính dừng: .2 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập: .1 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa biến lãi suất được mong đợi (IE) và lãi suất không được mong đợi (IU) trong hai mô hình (3.2 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa biến lãi suất (I), rủi ro (RISK) và giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (BMV) trong mô hình (3.3 Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến lãi suất được mong đợi (IE), biến lãi suất không được mong đợi (IU), rủi ro (RISK), giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (BMV) trong mô hình (3.3 Phân tích kết quả nghiên cứu hồi quy của mô hình ở mức độ thị trường . 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.4 Phân tích kết quả nghiên cứu hồi quy của mô hình ở mức độ công ty.2 Tóm lược kết quả nghiên cứu và so sánh với các nghiên cứu thực nghiệm khác . 61 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .2 Hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu trong tương lai .1 Hạn chế của đề tài .2 Hướng nghiên cứu trong tương lai . 68 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Bảng số liệu sử dụng cho các mô hình 3.4 Phụ lục 2: Bảng số liệu sử dụng cho các mô hình 3.8 Phụ lục 3: Kết quả hồi quy mô hình 3.1 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số VN-Index đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 4: Kết quả hồi quy mô hình 3.2 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số HNX- Index đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 5: Kết quả hồi quy mô hình 3.3 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số VN-Index đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 6: Kết quả hồi quy mô hình 3.4 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi của chỉ số HNX- Index đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 7: Kết quả hồi quy mô hình 3.7 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 8: Kết quả hồi quy mô hình 3.7 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở sau khi khắc phục phương sai thay đổi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Phụ lục 9: Kết quả hồi quy mô hình 3.8 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở Phụ lục 10: Kết quả hồi quy mô hình 3.8 - Phản ứng của tỷ suất sinh lợi cổ phiếu đối với thay đổi được mong đợi và không được mong đợi trong lãi suất công cụ thị trường mở sau khi khắc phục phương sai thay đổi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ADF: Kiểm định nghiệm đơn vị theo Dickey-Fuller mở rộng CAPM: Capital Asset Pricing Model – Mô hình định giá tài sản vốn FGLS: Phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát HNX-Index: Chỉ số giá chứng khoán trên sàn giao dịch Hà Nội HASTC: Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh MPC: Ủy ban chính sách tiền tệ Anh NHTW: Ngân hàng trung ương OLS: Ordinary Least Squares – Mô hình hồi quy tuyến tính VAR: Vector Autoregression - Mô hình véc tơ tự hồi quy VECM: Vector Error Correction Models – Mô hình hiệu chỉnh sai số VN-Index: Chỉ số giá chứng khoán trên sàn giao dịch TP.HCM LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tóm tắt kỳ vọng tương quan giữa chính sách tiền tệ và tỷ suất sinh lợi cổ phiếu .1 Số lần thông báo lãi suất qua từng năm .2 Số lượng các công ty trong mẫu .3 Mô tả các biến .1 Kết quả kiểm tra tính dừng của chuỗi thay đổi lãi suất công cụ thị trường mở hàng tháng giai đoạn 2008 đến 2013 .2 Kết quả kiểm tra tính dừng khi lấy sai phân của chuỗi thay đổi lãi suất công cụ thị trường mở hàng tháng giai đoạn 2008 đến 2013 .3 Số liệu về thay đổi lãi suất, thay đổi lãi suất không mong đợi, thay đổi lãi suất mong đợi .4 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến IE và IU trong mô hình (3.5 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến RISK với biến BMV và biến I trong mô hình (3.6 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến BMV với biến RISK và biến I trong mô hình (3.7 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến I với biến RISK và biến BMV trong mô hình (3.8 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến IE với biến IU, RISK, BMV trong mô hình (3.9 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến IU với biến IE, RISK, BMV trong mô hình (3.10 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến BMV với biến IE, IU và RISK trong mô hình (3.11 Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến giữa biến RISK với biến IE, IU và BMV trong mô hình (3. 55 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.12 Phản ứng của thị trường chứng khoán đối với thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam .13 Phản ứng của tỷ suất sinh lợi hàng ngày của từng cổ phiếu đối với sự thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 59 Bảng 4.14 Phản ứng của tỷ suất sinh lợi hàng ngày của từng cổ phiếu đối với sự thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sau khi khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi .15 Tóm lược kết quả nghiên cứu và so sánh với các nghiên cứu thực nghiệm trước . 64 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Đồ thị phương trình hồi quy. 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 TÓM TẮT Thông qua kết quả nghiên cứu thực nghiệm, đề tài này chỉ ra mức độ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu ở Việt Nam giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2013. Đề tài sử dụng 46 thông báo về lãi suất công cụ thị trường mở ở Việt Nam giai đoạn 2008-2013. Kết quả hồi quy cho thấy rằng ở mức độ thị trường, sự thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở không có ý nghĩa đối với tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu, điều này mâu thuẫn với lý thuyết, trái với nhiều kết quả nghiên cứu khác. Tuy nhiên ở mức độ công ty thì sự thay đổi trong lãi suất công cụ thị trường mở lại thể hiện rất rõ, đó là sự thay đổi được mong đợi trong lãi suất phản ứng cùng chiều với tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu, ngược lại sự thay đổi không được mong đợi trong lãi suất thì phản ứng ngược chiều với tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu. Từ khóa: chính sách tiền tệ, lãi suất công cụ thị trường mở, tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý do thực hiện đề tài Trong lịch sử kinh tế, những người theo thuyết trọng tiền cho rằng việc sử dụng chính sách tiền tệ để điều tiết thị trường có thể giúp nền kinh tế đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô như: tỷ lệ thất nghiệp thấp, tỷ lệ lạm phát thấp và tăng trưởng kinh tế cao.