Luận văn thạc sĩ thị trường chứng khoán việt nam thực trạng và giải pháp

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu thị trường chứng khoán việt nam thực trạng và giải pháp, khảo sát thực trạng, phân tích nguyên nhân, đề xuất giải pháp cải thiện thực tiễn.

• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM
• Chuyên ngành: Kinh Tế
• Đề tài: Luận Văn Thạc Sĩ Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam Thực Trạng Và Giải Pháp
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2001
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG I: NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 1.1. LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG
• 1.1.1. Khái niệm về Thị trường
• 1.1.2. Vai trò và chức năng của Thị trường
• 1.1.3. Các yếu tố ảnh hưởng đến Thị trường
• 1.1.4. Các quy luật của Thị trường và cơ chế Thị trường
• 1.2. Một số nét cơ bản về Thị trường chứng khoán (TTCK)
• 1.2.1. Khái niệm và bản chất của TTCK
• 1.2.2. Sơ lược lịch sử hình thành và phát triển của TTCK
• 1.2.3. Phân loại TTCK
• 1.2.4. Hàng hóa trên TTCK
• 1.2.5. Nguyên tắc hoạt động của TTCK
• 1.2.6. Các chủ thể tham gia trên TTCK
• 1.2.7. Vai trò của TTCK và xu hướng phát triển của TTCK trên thế giới hiện nay
• 2. CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Sơ lược hoàn cảnh ra đời của TTCKVN
• 2.1.1. Sự cần thiết phải thành lập TTCK ở Việt Nam
• 2.1.2. Sơ lược hoàn cảnh ra đời của TTCKVN
• 2.2. Quá trình chuẩn bị và triển khai hoạt động của TTCKVN
• 2.2.1. Khung pháp lý cho hoạt động của TTGDCK
• 2.2.2. Thành lập các công ty chứng khoán và các định chế tài chính trung gian trên TTCK
• 2.2.3. Hàng hóa chứng khoán giao dịch tại TTGDCK
• 2.2.4. Cơ sở vật chất kỹ thuật, hệ thống giao dịch tại TTGDCK
• 2.3. Tình hình hoạt động của TTCKVN hiện nay
• 2.3.1. Những thuận lợi và khó khăn
• 2.3.2. Những cơ hội và thách thức
• 2.3.3. Những thành quả và hạn chế
• 3. CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Xác định mục tiêu và chiến lược phát triển TTCKVN đến năm 2010
• 3.1.1. Cơ sở để xác định mục tiêu và chiến lược
• 3.1.2. Mục tiêu của TTCKVN đến năm 2010
• 3.1.3. Phát triển TTCK tập trung theo mô hình từ TTGDCK lên SGDCK
• 3.1.4. Xây dựng TTCK OTC (Phi tập trung)
• 3.1.5. Một số chiến lược để thực hiện mục tiêu
• 3.1.6. Phát triển hàng hóa cho thị trường
• 3.1.7. Phát triển các định chế tài chính trung gian
• 3.1.8. Chiến lược hội nhập quốc tế
• 3.1.9. Đào tạo, nâng cao dân trí trong lĩnh vực TTCK
• 3.2. Một số giải pháp và kiến nghị nhằm mở rộng TTCKVN
• 3.2.1. Một số giải pháp
• 3.2.1.1. Giải pháp về cơ chế tài chính và chính sách thuế
• 3.2.1.2. Đào tạo nguồn nhân lực cho TTCKVN
• 3.2.1.3. Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán OTC
• 3.2.1.4. Chuyển TTGDCK TP. HCM thành Sở Giao dịch Chứng khoán
• 3.2.1.5. Xây dựng, hoàn thiện các tổ chức tài chính trung gian trên TTCKVN
• 3.2.1.6. Phát triển cơ sở vật chất kỹ thuật, công nghệ phục vụ cho TTCKVN
• 3.2.2. Một số kiến nghị
• 3.2.2.1. Tạo lập môi trường ổn định cho TTCK Việt Nam
• 3.2.2.2. Xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý về chứng khoán và TTCKVN
• 3.2.2.3. Tăng cung – cầu chứng khoán cho TTCKVN
• LỜI MỞ ĐẦU
• KẾT LUẬN

Tóm tắt

I. Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển và hiện đang trở thành một phần quan trọng trong nền kinh tế. Với sự gia tăng số lượng công ty niêm yết và sự tham gia của nhiều nhà đầu tư, thị trường này đang dần khẳng định vai trò của mình. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức cần phải vượt qua để phát triển bền vững.

1.1. Khái niệm và vai trò của thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu. Vai trò của thị trường này không chỉ là huy động vốn cho doanh nghiệp mà còn là nơi để nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận.

1.2. Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức hoạt động từ năm 2000. Qua các giai đoạn, thị trường đã có những bước tiến đáng kể, từ việc hình thành các sàn giao dịch đến việc áp dụng công nghệ hiện đại trong giao dịch.

II. Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đang đối mặt với nhiều thách thức và cơ hội. Sự biến động của thị trường, cùng với các yếu tố kinh tế vĩ mô, đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và hoạt động giao dịch.

2.1. Những thuận lợi và khó khăn trong hoạt động của thị trường

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều thuận lợi như sự gia tăng số lượng nhà đầu tư và sự hỗ trợ từ chính phủ. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều khó khăn như thiếu minh bạch và rủi ro trong đầu tư.

2.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán

Các yếu tố như chính sách kinh tế, tình hình chính trị và các yếu tố toàn cầu đều có tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc nắm bắt và phân tích các yếu tố này là rất quan trọng cho các nhà đầu tư.

III. Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam bền vững

Để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam một cách bền vững, cần có những giải pháp đồng bộ từ chính sách đến thực tiễn. Các giải pháp này không chỉ giúp cải thiện môi trường đầu tư mà còn nâng cao tính minh bạch của thị trường.

3.1. Cải thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán

Cần có những điều chỉnh trong khung pháp lý để tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp niêm yết và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Việc hoàn thiện các quy định sẽ giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường.

3.2. Đào tạo và nâng cao nhận thức cho nhà đầu tư

Đào tạo nhà đầu tư về kiến thức và kỹ năng đầu tư là rất cần thiết. Các chương trình đào tạo sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về thị trường và giảm thiểu rủi ro trong đầu tư.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu về thị trường chứng khoán

Nghiên cứu về thị trường chứng khoán Việt Nam đã chỉ ra nhiều vấn đề cần giải quyết. Các ứng dụng thực tiễn từ nghiên cứu này sẽ giúp cải thiện tình hình hoạt động của thị trường.

4.1. Kết quả nghiên cứu về tình hình hoạt động của thị trường

Nghiên cứu cho thấy rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang có sự phát triển tích cực, nhưng vẫn cần cải thiện về tính minh bạch và quản lý rủi ro.

4.2. Các mô hình ứng dụng trong đầu tư chứng khoán

Các mô hình đầu tư hiện đại như đầu tư theo chỉ số hay đầu tư giá trị đang được áp dụng rộng rãi. Những mô hình này giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.

V. Kết luận và tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều tiềm năng phát triển trong tương lai. Tuy nhiên, để đạt được điều này, cần có sự đồng lòng từ các cơ quan quản lý, doanh nghiệp và nhà đầu tư.

5.1. Dự báo về sự phát triển của thị trường chứng khoán

Dự báo rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong những năm tới, nhờ vào sự hỗ trợ từ chính phủ và sự gia tăng niềm tin của nhà đầu tư.

5.2. Những thách thức cần vượt qua trong tương lai

Các thách thức như rủi ro thị trường, sự cạnh tranh từ các thị trường quốc tế và vấn đề quản lý cần được giải quyết để đảm bảo sự phát triển bền vững cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Sự ra đời của thị trường chứng khoán vào tháng 7 năm 2000 đánh dấu bước ngoặt mang tính lịch sử trong tiến trình chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa tại Việt Nam. Sau 1 năm đi vào vận hành thực tế, tổng giá trị vốn hóa niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh chỉ đạt khoảng 580 tỷ đồng, tương đương vỏn vẹn 0,57% GDP cả nước. Thực tế này phản ánh quy mô thị trường còn rất non trẻ, đối mặt với tình trạng mất cân đối cung cầu gay gắt và sự thiếu hụt hàng hóa trầm trọng. Vấn đề nghiên cứu trọng tâm của luận văn là phân tích thực trạng hoạt động trong giai đoạn khởi đầu, từ đó chỉ rõ các điểm nghẽn về thể chế quản lý, cơ chế giao dịch và hạ tầng kỹ thuật. Mục tiêu cụ thể là xây dựng hệ thống giải pháp đồng bộ nhằm phát triển thị trường chứng khoán an toàn, minh bạch, hướng tới mục tiêu nâng tỷ trọng giá trị chứng khoán niêm yết đạt mức 15 - 20% GDP vào năm 2010. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào thị trường tài chính Việt Nam giai đoạn 2000 - 2001, kết hợp khảo sát có chọn lọc kinh nghiệm quốc tế. Ý nghĩa nghiên cứu thể hiện qua việc cung cấp cơ sở khoa học để đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa hơn 5.800 doanh nghiệp nhà nước, đa dạng hóa các công cụ đầu tư tài chính và hoàn thiện khung pháp lý điều tiết thị trường vốn quốc gia.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn xây dựng trên nền tảng lý thuyết kinh tế chính trị và tài chính tiền tệ hiện đại. Thứ nhất, lý thuyết phân phối nguồn lực thị trường và quy luật giá trị khẳng định thị trường chứng khoán là hình thái phát triển bậc cao của nền sản xuất hàng hóa, nơi quyền sở hữu tư bản được lưu thông như một loại hàng hóa đặc biệt có giá trị và giá trị sử dụng. Thứ hai, lý thuyết điều tiết cung cầu xác lập cơ chế hình thành thị giá chứng khoán thông qua phương thức đấu giá công khai, minh bạch và quản lý tập trung. Về lịch sử, thị trường chứng khoán sơ khai hình thành từ năm 1453 tại Bruges (Bỉ) và phát triển mạnh mẽ qua thỏa ước Buttonwood năm 1792 tại New York, chứng minh vai trò huy động vốn then chốt của công cụ nợ sau sự kiện chính phủ Mỹ phát hành 80 triệu USD trái phiếu năm 1789. Khung mô hình nghiên cứu phân định rõ hai bộ phận hữu cơ: thị trường sơ cấp (tạo vốn) và thị trường thứ cấp (tạo thanh khoản). Năm khái niệm học thuật cốt lõi được chuẩn hóa bao gồm: cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chính phủ/doanh nghiệp, tính thanh khoản và cơ chế giao dịch tập trung tại Sở Giao dịch Chứng khoán so với thị trường phi tập trung OTC.

Phương pháp nghiên cứu

Tác giả sử dụng phương pháp luận duy vật biện chứng và duy vật lịch sử kết hợp với các kỹ thuật thống kê mô tả, phân tích tổng hợp và phương pháp so sánh định lượng. Nguồn dữ liệu thứ cấp được thu thập chính thức từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, Bộ Tài chính và báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn 1998 - 2001. Cỡ mẫu nghiên cứu bao quát toàn bộ 7 công ty chứng khoán thành viên đầu tiên, 5 doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu ban đầu và tập dữ liệu từ hơn 600 doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hóa. Phương pháp chọn mẫu toàn bộ được áp dụng cho các định chế trung gian và doanh nghiệp niêm yết nhằm đảm bảo tính đại diện tuyệt đối cho toàn thị trường lúc bấy giờ. Lý do lựa chọn phương pháp phân tích tổng hợp và đối chiếu lịch sử là vì thị trường chứng khoán Việt Nam là mô hình hoàn toàn mới, đòi hỏi phải đánh giá đa chiều giữa lý luận kinh tế thị trường chuẩn mực và bối cảnh thực tiễn của nền kinh tế đang chuyển đổi. Timeline nghiên cứu được thực hiện xuyên suốt quá trình chuẩn bị từ năm 1998 đến khi thị trường vận hành thực tế năm 2001, xác lập định hướng phát triển dài hạn đến năm 2010.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Nghiên cứu chỉ ra bốn phát hiện cốt lõi về thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm đầu vận hành:

Thứ nhất, việc niêm yết tạo động lực quản trị vượt trội. Các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu từ 25% đến 36% và tăng trưởng lợi nhuận từ 16% đến 20% trong năm 2000 nhờ áp lực công khai minh bạch thông tin tài chính và điều hành sản xuất kinh doanh hiệu quả.

Thứ hai, sự mất cân đối cung cầu diễn ra gay gắt. Tổng giá trị niêm yết chỉ đạt khoảng 580 tỷ đồng, chiếm 0,57% GDP. Nguồn cung quá khan hiếm khi chỉ có khoảng 80 trong tổng số hơn 600 doanh nghiệp cổ phần hóa đủ tiêu chuẩn niêm yết, trong khi còn tới hơn 5.800 doanh nghiệp nhà nước chưa thực hiện cổ phần hóa.

Thứ ba, thị trường trái phiếu thứ cấp rơi vào trạng thái đóng băng do cơ chế định giá bất hợp lý. Lãi suất trái phiếu chính phủ chỉ đạt 6,5 - 6,6%/năm, thấp hơn đáng kể so với mức lãi suất huy động của ngân hàng thương mại từ 7 - 8%/năm, khiến các tổ chức tín dụng mua sơ cấp chủ yếu nắm giữ đến ngày đáo hạn mà không chuyển nhượng.

Thứ tư, mạng lưới định chế trung gian sơ khai đã hình thành với 7 công ty chứng khoán, 3 chi nhánh ngân hàng nước ngoài làm thành viên lưu ký (HSBC, Standard Chartered, Deutsche Bank), 1 ngân hàng chỉ định thanh toán (BIDV) và 6 công ty kiểm toán độc lập được cấp phép.

Thảo luận kết quả

Các phát hiện trên phản ánh rõ tính chất thử nghiệm của thị trường trong giai đoạn đầu. Tình trạng khan hiếm hàng hóa dẫn đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng nóng liên tục trong nhiều phiên do sức cầu đầu tư của người dân rất lớn nhưng nguồn cung bị bóp nghẹt. Về mặt trình bày dữ liệu, các biến số này có thể được biểu diễn trực quan qua biểu đồ cột thể hiện mức chênh lệch giữa tỷ lệ vốn hóa 0,57% GDP năm 2001 và mục tiêu 15 - 20% GDP năm 2010, kết hợp biểu đồ đường so sánh chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu chính phủ 6,5% và lãi suất tiền gửi ngân hàng 8,0%. So sánh với các thị trường trong khu vực như Thái Lan hay Malaysia sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, việc vận hành thị trường tập trung khi hệ thống văn bản quy phạm pháp luật còn chồng chéo đã tạo ra không ít lúng túng trong công tác giám sát và thanh tra giao dịch. Tuy vậy, thành quả lớn nhất là Việt Nam đã thiết lập thành công cơ chế giao dịch an toàn, thu hút sự chú ý của các quỹ đầu tư quốc tế và tạo lập nhận thức tài chính mới cho công chúng.

Đề xuất và khuyến nghị

Luận văn đề xuất 5 nhóm giải pháp trọng tâm nhằm mở rộng quy mô và nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam:

1. Hoàn thiện chính sách thuế và tài chính: Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần áp dụng chính sách thuế lợi vốn (Capital Gains Tax) từ 0% đến 5% đối với các khoản đầu tư dài hạn trên 1 năm, cho phép bù trừ giữa các khoản lãi và lỗ trong năm tài chính, đồng thời duy trì ưu đãi miễn giảm thuế thu nhập doanh nghiệp cho các công ty niêm yết trong lộ trình 2001 - 2004.
2. Đẩy mạnh cổ phần hóa và gia tăng hàng hóa niêm yết: Chính phủ và Ban Chỉ đạo Đổi mới Doanh nghiệp cần đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa toàn bộ 5.800 doanh nghiệp nhà nước không cần giữ 100% vốn trước năm 2006, đưa các doanh nghiệp đủ điều kiện lên sàn nhằm đạt mục tiêu giá trị vốn hóa 15 - 20% GDP vào năm 2010.
3. Xây dựng thị trường giao dịch phi tập trung (OTC): Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần đưa hệ thống giao dịch OTC dạng đơn giản qua mạng máy tính vào hoạt động trước năm 2003 cho chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm yết, và nâng cấp thành sàn OTC chuẩn quốc tế theo mô hình NASDAQ từ năm 2009.
4. Hiện đại hóa hạ tầng kỹ thuật và nâng cấp thiết chế: Chuyển đổi Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thành Sở Giao dịch Chứng khoán hiện đại trong giai đoạn 2005 - 2010, hoàn thiện hệ thống lưu ký bù trừ điện tử và mở rộng cấp phép cho các công ty chứng khoán 100% vốn nước ngoài.
5. Đào tạo nguồn nhân lực và hội nhập quốc tế: Trung tâm Nghiên cứu Khoa học và Đào tạo Chứng khoán phối hợp với các trường đại học đào tạo kiến thức chuyên sâu cho 100% người hành nghề môi giới, đồng thời xúc tiến gia nhập Hiệp hội các Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc tế (FIBV) trước năm 2005.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Luận văn là tài liệu nghiên cứu chuyên sâu, mang lại giá trị thiết thực cho 4 nhóm đối tượng sau:

1. Cơ quan quản lý nhà nước và nhà hoạch định chính sách: Lãnh đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Bộ Tài chính có thể sử dụng các luận cứ thực tiễn từ giai đoạn vận hành ban đầu để hoàn thiện khung pháp lý và hoạch định chiến lược phát triển thị trường vốn quốc gia đến năm 2010.
2. Ban lãnh đạo doanh nghiệp nhà nước và công ty cổ phần: Giúp hơn 5.800 lãnh đạo doanh nghiệp thuộc diện cổ phần hóa hiểu rõ lợi ích từ mức tăng trưởng doanh thu 25 - 36% sau niêm yết, quy trình định giá cổ phiếu và phương thức huy động vốn dài hạn qua sàn chứng khoán.
3. Các công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại và quỹ đầu tư: 7 công ty chứng khoán thành viên cùng các định chế tài chính trung gian có thể ứng dụng mô hình phân tích để nâng cao nghiệp vụ môi giới, bảo lãnh phát hành và quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp.
4. Giảng viên, nghiên cứu sinh và sinh viên ngành Kinh tế - Tài chính: Cung cấp nguồn tư liệu học thuật chuẩn mực với hệ thống số liệu lịch sử giá trị 580 tỷ đồng vốn hóa thời kỳ đầu, phục vụ công tác giảng dạy và nghiên cứu về lịch sử phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2001 chỉ đạt 0,57% GDP? Do thị trường mới vận hành thử nghiệm 1 năm với tổng giá trị niêm yết vỏn vẹn 580 tỷ đồng. Tiến độ cổ phần hóa diễn ra chậm khiến chỉ có khoảng 80 trong tổng số hơn 600 doanh nghiệp cổ phần hóa đủ chuẩn lên sàn, tạo ra sự khan hiếm nguồn cung trầm trọng.

2. Sự chênh lệch lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến giao dịch trái phiếu chính phủ? Mức lãi suất trái phiếu chính phủ chỉ đạt 6,5 - 6,6%/năm trong khi lãi suất huy động ngân hàng lên tới 7 - 8%/năm. Sự chênh lệch này khiến trái phiếu chính phủ kém hấp dẫn, các tổ chức mua sơ cấp chủ yếu nắm giữ bảo toàn vốn mà không đưa ra giao dịch thứ cấp.

3. Các công ty chứng khoán và định chế trung gian có vai trò gì trong giai đoạn sơ khai? Hệ thống gồm 7 công ty chứng khoán cùng 3 ngân hàng lưu ký nước ngoài đóng vai trò làm cầu nối giao dịch, tổ chức đấu giá công khai, bảo vệ nhà đầu tư trước rủi ro gian lận và cung cấp thông tin minh bạch cho toàn bộ thị trường.

4. Giải pháp áp dụng thuế lợi vốn dài hạn từ 0% đến 5% mang lại lợi ích gì? Chính sách này giúp phân loại rõ ràng giữa thu nhập đầu cơ ngắn hạn và đầu tư dài hạn trên 1 năm. Thuế suất ưu đãi 0 - 5% kết hợp cơ chế bù trừ lỗ lãi sẽ khuyến khích dòng vốn nhàn rỗi ở lại lâu dài trong nền kinh tế, hạn chế tác động tiêu cực của lạm phát.

5. Lộ trình nâng cấp từ Trung tâm Giao dịch lên Sở Giao dịch Chứng khoán được triển khai ra sao? Chiến lược chia làm hai giai đoạn: giai đoạn 2000 - 2004 củng cố hoạt động 2 trung tâm tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh; giai đoạn 2005 - 2010 chính thức chuyển đổi sang mô hình Sở Giao dịch Chứng khoán hiện đại gắn liền với sàn OTC chuẩn quốc tế.

Kết luận

• Thị trường chứng khoán là định chế tài chính bậc cao tất yếu, đóng vai trò đòn bẩy thúc đẩy nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa tại Việt Nam phát triển vượt bậc.
• Giai đoạn thử nghiệm năm 2000 - 2001 ghi nhận thành công bước đầu với hệ thống vận hành an toàn gồm 7 công ty chứng khoán và quy mô vốn hóa ban đầu đạt 580 tỷ đồng.
• Điểm nghẽn cốt lõi nằm ở sự mất cân đối cung cầu nghiêm trọng và sự chậm trễ trong cổ phần hóa hơn 5.800 doanh nghiệp nhà nước.
• Hệ thống giải pháp đồng bộ về thuế lợi vốn 0 - 5%, phát triển sàn OTC năm 2003 và mở rộng định chế trung gian là tiền đề then chốt để khai thông dòng vốn.
• Toàn bộ định hướng nghiên cứu hướng tới mục tiêu chiến lược đưa quy mô vốn hóa đạt 15 - 20% GDP vào năm 2010.

Đóng góp chính của luận văn là hệ thống hóa lý luận khoa học và đánh giá toàn diện bức tranh thực tiễn 1 năm đầu tiên của thị trường chứng khoán Việt Nam. Lộ trình hành động tiếp theo cần tập trung hoàn thiện hạ tầng pháp lý trong giai đoạn 2001 - 2004 trước khi vận hành Sở Giao dịch Chứng khoán hiện đại giai đoạn 2005 - 2010. Các nhà nghiên cứu và tổ chức tài chính hãy ứng dụng ngay những đề xuất trong công trình này để xây dựng chiến lược phát triển thị trường vốn bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM HOÀNG TUẤN CƯỜNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2001 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp MUÏC LUÏC CHÖÔNG I NHÖÕNG LYÙ LUAÄN CÔ BAÛN VEÀ THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN Trang I/ Lyù luaän chung veà Thò tröôøng: 1. Khaùi nieäm veà Thò tröôøng 1 2. Vai troø vaø chöùc naêng cuûa Thò tröôøng 2 3.

Caùc yeáu toá aûnh höôûng ñeán Thò tröôøng 3 4. Caùc quy luaät cuûa Thò tröôøng vaø cô cheá Thò tröôøng 5 II/ Moät soá neùt cô baûn veà Thò tröôøng chöùng khoaùn (TTCK): 1. Khaùi nieäm vaø baûn chaát cuûa TTCK 6 2. Sô löôïc lòch söû hình thaønh vaø phaùt trieån cuûa TTCK 7 3.

Phaân loaïi TTCK 9 4. Haøng hoùa treân TTCK 11 5. Nguyeân taéc hoaït ñoäng cuûa TTCK 15 6. Caùc chuû theå tham gia treân TTCK 16 7.

Vai troø cuûa TTCK vaø xu höôùng phaùt trieån cuûa TTCK treân theá giôùi hieän nay 17 CHÖÔNG II:THÖÏC TRAÏNG VEÀ THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM I. Sô löôïc hoaøn caûnh ra ñôøi cuûa TTCKVN: 1. Söï caàn thieát phaûi thaønh laäp TTCK ôû Vieät Nam 22 2. Sô löôïc hoaøn caûnh ra ñôøi cuûa TTCKVN 24 II.

Quaù trình chuaån bò vaø trieån khai hoaït ñoäng cuûa TTCKVN 1. Khung phaùp lyù cho hoaït ñoäng cuûa TTGDCK 27 2. Thaønh laäp caùc coâng ty chöùng khoaùn vaø caùc ñònh cheá taøi chính trung gian treân TTCK 28 3. Haøng hoùa chöùng khoaùn giao dòch taïi TTGDCK 29 4.

Cô sôû vaät chaát kyõ thuaät, heä thoáng giao dòch taïi TTGDCK 30 III. Tình hình hoaït ñoäng cuûa TTCKVN hieän nay: 1. Nhöõng thuaän lôïi vaø khoù khaên 33 -1- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp 2. Nhöõng cô hoäi vaø thaùch thöùc 34 3.

Nhöõng thaønh quaû vaø haïn cheá 35 CHÖÔNG III:MOÄT SOÁ GIAÛI PHAÙP NHAÈM PHAÙT TRIEÅN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM I/ Xaùc ñònh muïc tieâu vaø chieán löôïc phaùt trieån TTCKVN ñeán naêm 2010: 1. Cô sôû ñeå xaùc ñònh muïc tieâu vaø chieán löôïc 38 2. Muïc tieâu cuûa TTCKVN ñeán naêm 2010 38 2. Phaùt trieån TTCK taäp trung theo moâ hình töø TTGDCK leân SGDCK 38 2.

Xaây döïng TTCK OTC (Phi taäp trung) 39 3. Moät soá chieán löôïc ñeå thöïc hieän muïc tieâu 39 3. Phaùt trieån haøng hoùa cho thò tröôøng 39 3. Phaùt trieån caùc ñònh cheá taøi chính trung gian 40 3.

Chieán löôïc hoäi nhaäp quoác teá 40 3. Ñaøo taïo, naâng cao daân trí trong lónh vöïc TTCK 41 II/ Moät soá giaûi phaùp vaø kieán nghò nhaèm môû roäng TTCKVN: 1. Moät soá giaûi phaùp: 1. Giaûi phaùp veà cô cheá taøi chính vaø chính saùch thueá 41 1.

Ñaøo taïo nguoàn nhaân löïc cho TTCKVN 45 1. Toå chöùc thò tröôøng giao dòch chöùng khoaùn OTC 46 1. Chuyeån TTGDCK TP. HCM thaønh Sôû Giao dòch Chöùng khoaùn 47 1.

Xaây döïng, hoaøn thieän caùc toå chöùc taøi chính trung gian treân TTCKVN 47 1. Phaùt trieån cô sôû vaät chaát kyõ thuaät, coâng ngheä phuïc vuï cho TTCKVN 48 2. Moät soá kieán nghò: 2. Taïo laäp moâi tröôøng oån ñònh cho TTCK Vieät Nam 49 2.

Xaây döïng, hoaøn thieän khung phaùp lyù veà chöùng khoaùn vaø TTCKVN 50 2. Taêng cung – caàu chöùng khoaùn cho TTCKVN 52 KEÁT LUAÄN 55 -2- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp LÔØI MÔÛ ÑAÀU Thò tröôøng chöùng khoaùn laø moät boä phaän khoâng theå thieáu ñöôïc cuûa thò tröôøng taøi chính. Thoâng qua thò tröôøng chöùng khoaùn, Chính phuû coù theå giaûm ñöôïc thaâm huït ngaân saùch, thöïc thi chính saùch tieàn teä, caùc doanh nghieäp coù theå huy ñoäng ñöôïc voán ñeå ñaàu tö phaùt trieån, caûi thieän tình hình taøi chính, giaûm chi phí huy ñoäng voán vaø naâng cao hieäu quaû quaûn lyù. Thò tröôøng chöùng khoaùn cuõng ñem laïi nhieàu lôïi ích cho coâng chuùng vaø giuùp hoï coù theå höôûng nhöõng thaønh quaû cuûa neàn kinh teá.

ÔÛ Vieät Nam, Nghò quyeát Ñaïi hoäi Ñaûng laàn thöù VIII cuûa Ñaûng Coäng saûn Vieät Nam cuõng ñaõ xaùc ñònh: “… chuaån bò caùc ñieàu kieän caàn thieát ñeå töøng böôùc xaây döïng thò tröôøng chöùng khoaùn phuø hôïp vôùi ñieàu kieän Vieät Nam vaø ñònh höôùng phaùt trieån cuûa ñaát nöôùc”. Ñieàu naøy ñaõ theå hieän roõ thöïc chaát cuûa vieäc ñoåi môùi, loái tö duy mang tính caùch maïng vaø saùng taïo cuûa Ñaûng vaø Nhaø nöôùc ta trong söù maïng laõnh ñaïo kinh teá ñaát nöôùc. Vieäc löïa choïn giaûi phaùp taïo laäp moät theå cheá kinh teá baäc cao, tinh teá nhaát trong ñieàu kieän trình ñoä phaùt trieån kinh teá coøn haïn cheá laïi vöøa môùi böôùc chaân vaøo neàn kinh teá thò tröôøng ñeå taïo ñoäng löïc thuùc ñaåy kinh teá phaùt trieån vöôït baäc – caùch laøm naøy ñaõ chöùa ñöïng trong noù söùc maïnh vaø trí tueä cuûa caû moät daân toäc. Vôùi tinh thaàn ñoù, taùc giaû ñaõ coá gaéng ñöa ra caùc quan ñieåm khoa hoïc veà lónh vöïc chöùng khoaùn voán coøn khaù môùi meõ ôû Vieät Nam, caùc quan ñieåm naøy ñaõ ñöôïc taùc giaû nghieân cöùu vaø ñuùc keát thoâng qua quaù trình tìm hieåu hoïc hoûi lòch söû hình thaønh vaø phaùt trieån thò tröôøng chöùng khoaùn ôû moät soá nöôùc tieâu bieåu, ñaïi dieän cho taát caû caùc khu vöïc treân theá giôùi ñeå töø ñoù laøm cô sôû khoa hoïc cho caùc giaûi phaùp maø taùc giaû kieán nghò, ñeà xuaát vôùi Chính phuû, Uûy ban Chöùng khoaùn Nhaø nöôùc vaø caùc Boä ngaønh coù lieân quan trong vieäc xaây döïng vaø phaùt trieån thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam hieän nay vaø trong töông lai.

Do thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam ñöôïc ra ñôøi trong hoaøn caûnh neàn kinh teá khu vöïc vaø theá giôùi ñang treân ñaø suy thoaùi , do vaäy, vieäc nghieân cöùu thöïc traïng vaø caùc giaûi phaùp cho quaù trình xaây döïng vaø phaùt trieån thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam coù moät yù nghóa raát to lôùn, vaø ñaây cuõng chính laø muïc ñích nghieân cöùu cuûa luaän aùn naøy. Luaän aùn ñeà caäp ñeán nhöõng vaán ñeà cô baûn veà thò tröôøng chöùng khoaùn, thöïc traïng thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam hieän nay vaø ñeà xuaát caùc giaûi phaùp nhaèm -3- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp phaùt trieån thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam phuø hôïp vôùi ñieàu kieän kinh teá xaõ hoäi ôû nöôùc ta hieän nay. Trong luaän aùn naøy, taùc giaû ñaõ söû duïng phöông phaùp luaän nghieân cöùu laø phöông phaùp duy vaät bieän chöùng vaø duy vaät lòch söû ñoàng thôøi coù keát hôïp vôùi phöông phaùp thoáng keâ, phaân tích vaø toång hôïp caùc thoâng tin treân cô sôû caùc nguoàn taøi lieäu ñaõ thu thaäp ñöôïc. Ngoaøi ra, luaän aùn coøn coù söû duïng coù choïn loïc lyù luaän cuûa neàn kinh teá thò tröôøng vaøo quaù trình phaân tích, tröøu töôïng hoùa vaø khaùi quaùt hoùa trong quaù trình nghieân cöùu.

Keát caáu cuûa luaän aùn: ngoaøi Lôøi môû ñaàu, Muïc luïc, Keát luaän vaø Taøi lieäu tham khaûo, phaàn noäi dung cuûa luaän aùn goàm coù 3 chöông: Chöông I: NHÖÕNG LYÙ LUAÄN CÔ BAÛN VEÀ THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN Chöông II: THÖÏC TRAÏNG VEÀ THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM Chöông III: MOÄT SOÁ GIAÛI PHAÙP NHAÈM PHAÙT TRIEÅN THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN VIEÄT NAM Ñoái vôùi Vieät Nam, thò tröôøng chöùng khoaùn laø moät lónh vöïc hoaøn toaøn môùi vaø ñang coøn trong giai ñoaïn hoaït ñoäng thöû nghieäm vì theá trong thöïc teá vaãn coøn gaëp nhieàu khoù khaên vaø haïn cheá. Vì theá, trong phaïm vi cuûa luaän vaên naøy, taùc giaû khoâng coù tham voïng neâu leân moät caùch ñaày ñuû caùc vaán ñeà cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn maø chæ döøng laïi ôû lyù luaän chung, neâu leân thöïc traïng thò tröôøng chöùng khoaùn Vieät Nam hieän nay ñeå töø ñoù neâu leân nhöõng giaûi phaùp caàn thieát mang tính ñònh höôùng nhaèm goùp phaàn phaùt trieån vaø hoaøn thieän thò tröôøng chöùng khoaùn coøn non treû ôû Vieät Nam. -4- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp CHÖÔNG I NHÖÕNG LYÙ LUAÄN CÔ BAÛN VEÀ THÒ TRÖÔØNG CHÖÙNG KHOAÙN I/ LYÙ LUAÄN CHUNG VEÀ THÒ TRÖÔØNG: 1. Khaùi nieäm veà Thò tröôøng: Thò tröôøng xuaát hieän ñoàng thôøi vôùi söï ra ñôøi vaø phaùt trieån cuûa neàn saûn xuaát haøng hoùa vaø ñöôïc hình thaønh trong lónh vöïc löu thoâng.

Ngöôøi coù haøng hoùa hoaëc dòch vuï ñem ra trao ñoåi ñöôïc goïi laø beân baùn, ngöôøi coù nhu caàu chöa thoûa maõn vaø coù khaû naêng thanh toaùn ñöôïc goïi laø beân mua. Trong quaù trình trao ñoåi giöõa hai beân ñaõ hình thaønh nhöõng moái quan heä nhaát ñònh, ñoù laø quan heä giöõa ngöôøi baùn vaø ngöôøi mua, quan heä giöõa ngöôøi baùn&ngöôøi baùn vaø quan heä giöõa ngöôøi mua& ngöôøi mua vôùi nhau. Vì vaäy, theo nghóa ñen, thò tröôøng laø nôi mua baùn haøng hoùa, laø nôi gaëp gôõ ñeå tieán haønh hoaït ñoäng mua baùn giöõa ngöôøi baùn vaø ngöôøi mua. Töø ñoù, thaáy ñöôïc söï hình thaønh cuûa thò tröôøng ñoøi hoûi phaûi coù: - Ñoái töôïng trao ñoåi: saûn phaåm haøng hoùa hay dòch vuï.

- Ñoái töôïng tham gia trao ñoåi: beân baùn vaø beân mua. - Ñieàu kieän thöïc hieän trao ñoåi: khaû naêng thanh toaùn. Töø nhöõng noäi dung treân, coù theå ñònh nghóa toång quaùt thò tröôøng nhö sau: Thò tröôøng laø bieåu hieän cuûa quaù trình maø trong ñoù theå hieän caùc quyeát ñònh cuûa ngöôøi tieâu duøng veà haøng hoùa vaø dòch vuï cuõng nhö quyeát ñònh cuûa caùc doanh nghieäp veà soá löôïng, chaát löôïng, maãu maõ cuûa haøng hoùa. Ñoù laø nhöõng moái quan heä giöõa toång soá cung vaø toång soá caàu vôùi cô caáu cung caàu cuûa töøng loaïi haøng hoùa cuï theå.

Ngaøy nay, thò tröôøng bao haøm: Thò tröôøng haøng tieâu duøng, thò tröôøng caùc yeáu toá saûn xuaát, thò tröôøng chöùng khoaùn. Khi goäp taát caû thò tröôøng khaùc nhau laïi nhö: luùa gaïo, cheø, ñaát ñai, lao ñoäng, voán… chuùng ta coù moät heä thoáng thöïc nghieäm roäng lôùn; ñoù laø moät heä thoáng taïo ra moät söï caân ñoái giöõa giaù caû vaø saûn xuaát. Caùc doanh nghieäp thoâng qua thò tröôøng maø tìm caùch giaûi quyeát caùc vaán ñeà: - Phaûi saûn xuaát loaïi haøng hoùa gì? Cho ai? - Soá löôïng bao nhieâu? -5- TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Thò tröôøng Chöùng khoaùn Vieät Nam: Thöïc traïng vaø Giaûi phaùp - Maãu maõ, kieåu caùch, chaát löôïng nhö theá naøo? Coøn ngöôøi tieâu duøng thì bieát ñöôïc: - Ai seõ ñaùp öùng ñöôïc nhu caàu cuûa mình? - Nhu caàu ñöôïc thoûa maõn ñeán möùc naøo? - Khaû naêng thanh toaùn ra sao? Taát caû caùc caâu hoûi treân chæ coù theå ñöôïc traû lôøi chính xaùc treân thò tröôøng. Trong coâng taùc quaûn lyù kinh teá, xaây döïng keá hoaïch maø khoâng döïa vaøo thò tröôøng ñeå tính toaùn vaø kieåm chöùng soá cung caàu thì keá hoaïch seõ khoâng coù cô sôû khoa hoïc vaø deã maát phöông höôùng, maát caân ñoái.