Luận văn thạc sĩ về kiểm định mô hình đầu tư tài chính Fama French và Carhart tại Trường Đại học ...

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu kiểm định mô hình đầu tư tài chính fama french và carhart trên thị trường chứng khoán, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn

• Tác giả: Bùi Anh Hoàng
• Người hướng dẫn: PGS. Bùi Kim Yến
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
• Đề tài: Kiểm Định Mô Hình Đầu Tư Tài Chính Fama – French Và Carhart
• Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sỹ
• Năm xuất bản: 2013
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH HIỆN ĐẠI TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Lý thuyết về danh mục đầu tư
• 1.1.1. Giả định cơ bản của lý thuyết danh mục
• 1.1.2. Mức ngại rủi ro và hàm hữu dụng
• 1.1.3. Lợi suất và rủi ro của danh mục đầu tư
• 1.1.4. Lý thuyết lựa chọn danh mục tối ưu theo mô hình Markowitz
• 1.2. Mô hình định giá tài sản vốn CAPM
• 1.2.1. Các giả định của mô hình
• 1.2.2. Mô hình CAPM và phần bù rủi ro thị trường
• 1.2.3. Áp dụng mô hình định giá CAPM để định giá trong thực tế
• 1.3. Mô hình Fama – French
• 1.3.1. Xây dựng mô hình, ý nghĩa các nhân tố hệ số
• 1.3.2. Kết quả mô hình trên mẫu
• 1.3.3. Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Fama – French
• 1.4. Mô hình Carhart
• 1.4.1. Xây dựng mô hình, ý nghĩa các nhân tố hệ số
• 1.4.2. Kết quả mô hình trên mẫu
• 1.4.3. Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Carhart
• 1.5. Sự cần thiết phải có mô hình đầu tư tài chính phù hợp với thị trường Việt Nam
• 1.5.1. Những nghiên cứu ứng dụng các mô hình đầu tư tài chính Fama – French và Carhart tại Việt Nam
• 1.5.2. Sự cần thiết phải kiểm định các mô hình đầu tư tài chính trên thị trường Việt Nam
• 1.6. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ VIỆC ỨNG DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
• 2.1. Thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.1. Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.2. Thành tựu của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007 – 2012
• 2.1.3. Những vấn đề tồn tại của thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2. Thực trạng việc vận dụng các mô hình đầu tư tài chính trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2.1. Các phương pháp và mô hình đầu tư tài chính được nhà đầu tư sử dụng tại Việt Nam
• 2.2.2. Những hạn chế và khó khăn trong quá trình vận dụng mô hình đầu tư tài chính ở thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2.3. Ứng dụng mô hình Fama French và mô hình Carhart tại SGDCK TP. Hồ Chí Minh
• 2.2.3.1. Xây dựng mô hình Fama – French và Carhart với cổ phiếu trên SGDCK TP. Hồ Chí Minh
• 2.2.3.2. Dữ liệu mẫu nghiên cứu
• 2.2.3.3. Xây dựng các danh mục cổ phiếu theo quy mô vốn hóa và tỷ số BE/ME
• 2.2.3.4. Xây dựng danh mục cổ phiếu theo yếu tố xu hướng một năm
• 2.2.3.5. Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của các danh mục cổ phiếu
• 2.2.3.6. Xác định các biến cho mô hình Fama – French và Carhart
• 2.3. Kết quả kiểm định mô hình Fama – French và mô hình Carhart
• 2.3.1. Phân tích dữ liệu sơ bộ
• 2.3.2. Kiểm định tính dừng và kiểm định đa cộng tuyến
• 2.3.2.1. Kiểm định tính dừng
• 2.3.2.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
• 2.3.3. Kết quả hồi quy
• 2.3.3.1. Kết quả hồi quy mô hình một nhân tố
• 2.3.3.2. Kết quả hồi quy mô hình Fama – French
• 2.3.3.3. Kết quả hồi quy mô hình Carhart
• 2.3.3.4. Kết quả hồi quy mô hình Carhart (tiếp tục)
• 2.3.4. Kiểm định phần dư
• 2.3.4.1. Kiểm định phân phối chuẩn của phần dư
• 2.3.4.2. Kiểm định tự tương quan
• 2.3.4.3. Kiểm định phương sai thay đổi
• 2.4. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: KIẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP NHẰM ỨNG DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH TRÊN TTCK VIỆT NAM
• 3.1. Khuyến nghị đối với nhà đầu tư khi ứng dụng mô hình đầu tư tài chính
• 3.2. Giải pháp đối với các nhân tố trong mô hình nhằm tăng khả năng ứng dụng các mô hình đầu tư tài chính
• 3.2.1. Xây dựng các chỉ số đặc tính cổ phiếu
• 3.2.2. Xây dựng bộ dữ liệu thị trường đầy đủ, cập nhật
• 3.2.3. Tăng tính chuyên nghiệp của nhà đầu tư cá nhân
• 3.2.4. Phát triển các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp
• 3.2.5. Nâng cao chất lượng và tính minh bạch về công bố thông tin
• 3.3. Giải pháp hỗ trợ cho việc ứng dụng các mô hình đầu tư tài chính
• 3.3.1. Giải pháp đối với cơ quan quản lý thị trường chứng khoán
• 3.3.2. Giải pháp đối với các công ty niêm yết
• 3.3.3. Giải pháp đối với các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán
• 3.3.4. Củng cố và nâng cao năng lực hoạt động của các công ty chứng khoán
• 3.3.5. Giải pháp đối với nhà đầu tư
• 3.4. Kết luận chương 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng quan về mô hình đầu tư tài chính Fama French và Carhart

Mô hình đầu tư tài chính Fama French và Carhart đã trở thành những công cụ quan trọng trong phân tích đầu tư. Mô hình Fama French mở rộng mô hình CAPM bằng cách thêm các yếu tố quy mô và giá trị, trong khi mô hình Carhart bổ sung thêm yếu tố xu hướng. Cả hai mô hình này đều giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về mối quan hệ giữa rủi ro và lợi suất. Việc kiểm định các mô hình này trên thị trường chứng khoán Việt Nam là cần thiết để đánh giá tính hiệu quả của chúng.

1.1. Lý thuyết cơ bản về mô hình Fama French

Mô hình Fama French được xây dựng dựa trên lý thuyết rằng lợi suất của cổ phiếu không chỉ phụ thuộc vào rủi ro thị trường mà còn vào các yếu tố khác như quy mô công ty và tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường. Mô hình này đã được kiểm định qua nhiều nghiên cứu thực nghiệm và cho thấy khả năng giải thích tốt hơn so với mô hình CAPM.

1.2. Mô hình Carhart và sự phát triển của nó

Mô hình Carhart mở rộng mô hình Fama French bằng cách thêm yếu tố xu hướng, cho phép nhà đầu tư dự đoán lợi suất dựa trên hiệu suất trong quá khứ. Mô hình này đã chứng minh rằng các nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận cao hơn bằng cách theo dõi xu hướng của thị trường.

II. Vấn đề và thách thức trong kiểm định mô hình đầu tư tài chính

Việc kiểm định mô hình Fama French và Carhart trên thị trường chứng khoán Việt Nam gặp nhiều thách thức. Các yếu tố như tính thanh khoản, sự biến động của thị trường và sự khác biệt trong hành vi đầu tư của nhà đầu tư Việt Nam có thể ảnh hưởng đến kết quả kiểm định. Do đó, cần có những phương pháp phù hợp để đảm bảo tính chính xác của các mô hình.

2.1. Những khó khăn trong việc thu thập dữ liệu

Một trong những thách thức lớn nhất là việc thu thập dữ liệu chính xác và đầy đủ về các cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu không đồng nhất có thể dẫn đến những sai lệch trong kết quả kiểm định.

2.2. Tính biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam có tính biến động cao, điều này có thể làm cho các mô hình Fama French và Carhart không hoạt động hiệu quả như mong đợi. Sự biến động này cần được xem xét kỹ lưỡng trong quá trình kiểm định.

III. Phương pháp kiểm định mô hình Fama French và Carhart

Để kiểm định các mô hình này, cần áp dụng các phương pháp thống kê phù hợp. Phương pháp hồi quy tuyến tính là một trong những công cụ chính được sử dụng để đánh giá mối quan hệ giữa các yếu tố và lợi suất cổ phiếu. Việc sử dụng phần mềm thống kê như Eviews cũng rất quan trọng trong quá trình phân tích dữ liệu.

3.1. Phương pháp hồi quy tuyến tính

Hồi quy tuyến tính giúp xác định mối quan hệ giữa các biến độc lập và lợi suất cổ phiếu. Phương pháp này cho phép đánh giá mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố trong mô hình Fama French và Carhart đến lợi suất.

3.2. Sử dụng phần mềm Eviews trong phân tích

Phần mềm Eviews cung cấp các công cụ mạnh mẽ để thực hiện phân tích hồi quy và kiểm định các giả thuyết. Việc sử dụng phần mềm này giúp tăng độ chính xác và hiệu quả trong quá trình kiểm định mô hình.

IV. Ứng dụng thực tiễn của mô hình Fama French và Carhart

Mô hình Fama French và Carhart không chỉ có giá trị lý thuyết mà còn có ứng dụng thực tiễn trong việc ra quyết định đầu tư. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các mô hình này để xây dựng danh mục đầu tư tối ưu, từ đó tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.

4.1. Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu

Sử dụng mô hình Fama French và Carhart, nhà đầu tư có thể xác định các cổ phiếu có tiềm năng sinh lợi cao và xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với mức độ rủi ro chấp nhận được.

4.2. Đánh giá hiệu quả đầu tư

Việc áp dụng các mô hình này giúp nhà đầu tư đánh giá hiệu quả của các quyết định đầu tư. Các chỉ số như tỷ suất sinh lợi và độ biến động có thể được sử dụng để đo lường thành công của danh mục đầu tư.

V. Kết luận và tương lai của mô hình đầu tư tài chính

Mô hình Fama French và Carhart đã chứng minh được giá trị của chúng trong việc phân tích đầu tư. Tuy nhiên, cần tiếp tục nghiên cứu và điều chỉnh các mô hình này để phù hợp hơn với đặc điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tương lai của các mô hình đầu tư tài chính sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng với những thay đổi của thị trường.

5.1. Hướng nghiên cứu tiếp theo

Cần có những nghiên cứu sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến lợi suất cổ phiếu trên thị trường Việt Nam. Việc mở rộng mô hình để bao gồm các yếu tố mới có thể giúp cải thiện độ chính xác của các dự đoán.

5.2. Tương lai của mô hình đầu tư tài chính

Mô hình đầu tư tài chính sẽ tiếp tục phát triển và thích ứng với những thay đổi của thị trường. Các nhà đầu tư cần cập nhật kiến thức và công cụ mới để tối ưu hóa quyết định đầu tư của mình.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ------------------ BÙI ANH HOÀNG KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH FAMA – FRENCH VÀ CARHART TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ------------------ BÙI ANH HOÀNG KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH FAMA – FRENCH VÀ CARHART TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học PGS. BÙI KIM YẾN TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của bản thân dưới sự hướng dẫn của PGS. TS Bùi Kim Yến. Nguồn số liệu và kết quả thực nghiệm được thực hiện trung thực, chính xác. Tác Giả Bùi Anh Hoàng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU . 1 CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH HIỆN ĐẠI TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN .1 Lý thuyết về danh mục đầu tƣ: .1 Giả định cơ bản của lý thuyết danh mục: .2 Mức ngại rủi ro và hàm hữu dụng: .3 Lợi suất và rủi ro của danh mục đầu tƣ: .4 Lý thuyết lựa chọn danh mục tối ƣu theo mô hình Markowitz: .2 Mô hình định giá tài sản vốn CAPM: .1 Các giả định của mô hình:.2 Mô hình CAPM và phần bù rủi ro thị trƣờng: .3 Áp dụng mô hình định giá CAPM để định giá trong thực tế: .3 Mô hình Fama – French: .1 Xây dựng mô hình, ý nghĩa các nhân tố hệ số: .2 Kết quả mô hình trên mẫu: .3 Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Fama – French: .4 Mô hình Carhart: .1 Xây dựng mô hình, ý nghĩa các nhân tố hệ số: .2 Kết quả mô hình trên mẫu: .3 Các nghiên cứu thực nghiệm mô hình Carhart: .5 Sự cần thiết phải có mô hình đầu tƣ tài chính phù hợp với thị trƣờng Việt Nam:.1 Những nghiên cứu ứng dụng các mô hình đầu tƣ tài chính Fama – French và Carhart tại Việt Nam: .2 Sự cần thiết phải kiểm định các mô hình đầu tƣ tài chính trên thị trƣờng Việt Nam: . 22 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Kết luận chƣơng 1: . 23 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ VIỆC ỨNG DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH .1 Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: .1 Tổng quan về thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: .2 Thành tựu của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007 – 2012: .3 Những vấn đề tồn tại của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: .2 Thực trạng việc vận dụng các mô hình đầu tƣ tài chính trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: .1 Các phƣơng pháp và mô hình đầu tƣ tài chính đƣợc nhà đầu tƣ sử dụng tại Việt Nam: .2 Những hạn chế và khó khăn trong quá trình vận dụng mô hình đầu tƣ tài chính ở thị trƣờng chứng khoán Việt Nam: .3 Ứng dụng mô hình Fama French và mô hình Carhart tại SGDCK TP.1 Xây dựng mô hình Fama – French và Carhart với cổ phiếu trên SGDCK TP.2 Dữ liệu mẫu nghiên cứu: .3 Xây dựng các danh mục cổ phiếu theo quy mô vốn hóa và tỷ số BE/ME: 36 2.4 Xây dựng danh mục cổ phiếu theo yếu tố xu hƣớng một năm: .5 TSSL kỳ vọng của các danh mục cổ phiếu: .6 Xác định các biến cho mô hình Fama – French và Carhart: .4 Kết quả kiểm định mô hình Fama – French và mô hình Carhart: .1 Phân tích dữ liệu sơ bộ: .2 Kiểm định tính dừng và kiểm định đa cộng tuyến: . 42 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Kiểm định tính dừng: .2 Kiểm định hiện tƣợng đa cộng tuyến: .5 Kết quả hồi quy .1 Kết quả hồi quy mô hình một nhân tố: .3 Kết quả hồi quy mô hình Fama – French: .4 Kết quả hồi quy mô hình Carhart: .8: Kết quả hồi quy mô hình Carhart .5 Kiểm định phần dƣ: .1 Kiểm định phân phối chuẩn của phần dƣ: .2 Kiểm định tự tƣơng quan:.3 Kiểm định phƣơng sai thay đổi . 55 Kết luận chƣơng 2: . 56 CHƢƠNG 3: KIẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP NHẰM ỨNG DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐẦU TƢ TÀI CHÍNH TRÊN TTCK VIỆT NAM .1 Khuyến nghị đối với nhà đầu tƣ khi ứng dụng mô hình đầu tƣ tài chính: .2 Giải pháp đối với các nhân tố trong mô hình nhằm tăng khả năng ứng dụng các mô hình đầu tƣ tài chính: .1 Xây dựng các chỉ số đặc tính cổ phiếu: .2 Xây dựng bộ dữ liệu thị trƣờng đầy đủ, cập nhật: .3 Tăng tính chuyên nghiệp của nhà đầu tƣ cá nhân: .4 Phát triển các tổ chức đầu tƣ chuyên nghiệp: .5 Nâng cao chất lƣợng và tính minh bạch về công bố thông tin: .3 Giải pháp hỗ trợ cho việc ứng dụng các mô hình đầu tƣ tài chính: .1 Giải pháp đối với cơ quan quản lý thị trƣờng chứng khoán: .2 Giải pháp đối với các công ty niêm yết: .3 Giải pháp đối với các công ty chứng khoán, quỹ đầu tƣ chứng khoán: . 63 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Củng cố và nâng cao năng lực hoạt động của các CTCK: .4 Giải pháp đối với nhà đầu tƣ: . 65 Kết luận chƣơng 3: . 67 TÀI LIỆU THAM KHẢO . Error! Bookmark not defined. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CAPM Mô hình định giá tài sản vốn CTCK công ty chứng khoán DN Doanh nghiệp BE Giá trị sổ sách vốn cổ phần thường BE/ME Tỷ số giá trị sổ sách vốn cổ phần thường/ giá trị thị trường vốn cổ phần thường ME Giá trị thị trường vốn cổ phần thường HML High Minus Low – Nhân tố phần bùi giá trị HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội NĐT Nhà đầu tư RMRF Nhân tố phần bù thị trường SMB Small Minus Big – Nhân tố phần bù quy mô TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh TSSL Tỷ suất sinh lợi TTCK Thị trường chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước WML Win Minus Lose – Nhân tố xu hướng TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Mối quan hệ giữa tỷ suất lợi nhuận ước tính và độ lệch chuẩn của một danh mục Hình 1.2: Đường cong bàng quan thể hiện mức đồng hữu dụng Hình 1.3: Đa dạng hóa giảm thiểu rủi ro không hệ thống Hình 1.4: Vùng quả trứng vỡ Markowitz Hình 1.5: Kết hợp đường biên hiệu quả và đường hữu dụng Hình 1.6: Mối quan hệ giữa lợi nhuận chứng khoán và β DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Thống kê 8 danh mục phân loại theo quy mô, BE/ME, xu hướng Bảng 2.2: Thống kê các nhân tố phần bù thị trường, quy mô, giá trị, xu hướng Bảng 2.3: Kết quả kiểm định tính dừng của các biến độc lập Bảng 2.4: Ma trận hệ số tương quan giữa các biến độc lập Bảng 2.5: Kết quả hồi quy phụ giữa các biến độc lập và nhân tử phóng đại phương sai (VIF) Bảng 2.6: Kết quả hồi quy mô hình một nhân tố Bảng 2.7: Kết quả hồi quy mô hình Fama – French Bảng 2.8: Kết quả hồi quy mô hình Carhart Bảng 2.9: Kết quả kiểm định Jarque-Berra Bảng 2.10: Kết quả kiểm định Breusch – Godfrey Bảng 2.11: Kết quả kiểm định Harvey TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Trong đầu tư tài chính hiện đại, lý thuyết danh mục do Harry Markowitz đề xướng vào năm 1960 được xem như là lý thuyết nền tảng. Lý thuyết Markowitz đã đưa ra nhận định chung về việc đa dạng hóa danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro và đề xuất sử dụng độ lệch chuẩn và phương sai để đo lường rủi ro chứng khoán và danh mục đầu tư. Trên cơ sở lý thuyết này, Sharpe (1964) và Lintner (1965) đưa ra mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) thể hiện mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lợi chứng khoán thông qua hệ số bê ta chứng khoán. Tiếp tục phát triển mô hình CAPM, Fama và French (1993) đã thêm nhân tố quy mô công ty và tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường để giải thích cho tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của chứng khoán. Sau đó, nhiều học giả trên thế giới đã nghiên cứu mô hình Fama – French để tìm ra một mô hình phù hợp với đặc điểm thị trường chứng khoán của từng quốc gia. Có thể kể tên một số nghiên cứu gần đây như: mô hình Carhart (1997), mô hình của Turan G.Bali và Nusret Cakici (2003)… Trong đó mô hình Carhart chỉ ra rằng: mô hình Fama – French không giải thích được biến động trong tỷ suất sinh lợi khi phân loại danh mục theo tỷ suất sinh lợi kỳ trước. Dựa vào nền tảng lý thuyết trên, luận văn “Kiểm định mô hình đầu tư tài chính Fama – French và Carhart trên thị trường chứng khoán” được thực hiện nhằm góp phần tìm ra một mô hình đầu tư tài chính phù hợp với Việt Nam và là cơ sở tham khảo giúp nhà đầu tư có một mô hình tin cậy để ra quyết định đầu tư. Mục tiêu đề tài: Mục tiêu của luận văn là kiểm định quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của các cổ phiếu với nhân tố thị trường, nhân tố quy mô công ty, nhân tố giá trị sổ sách trên giá trị thị trường và nhân tố xu hướng. Kết quả của luận văn giúp nhà đầu tư có cơ sở để ứng dụng mô hình đầu tư tài chính khi đầu tư trên thị trường chứng khoán. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu của luận văn là tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Mẫu dữ liệu gồm 77 cổ phiếu của các công ty phi tài chính được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ tháng 1/2007 đến tháng 12/2012. Phƣơng pháp nghiên cứu Sử dụng các phương pháp như: phân tích, mô tả thống kê, phân tích định lượng và hồi quy. Từ các nguồn dữ liệu từ SGDCK TP HCM (Hose), …công bố trong khoảng thời gian từ 2007 đến 2012. Sử dụng phương pháp hồi quy tuyến tính bình phương bé nhất thông thường OLS để kiểm định mô hình và đánh giá tác động của từng nhân tố đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu. Sử dụng phần mềm Excel để xây dựng danh mục và các biến của mô hình kết hợp phầm mềm Eview hồi quy kiểm định mô hình.