Luận Văn Thạc Sĩ Về Hợp Nhất và Thâu Tóm Doanh Nghiệp Dưới Góc Nhìn Tài Chính

Luận văn thạc sĩ kinh tế phân tích ueh hợp nhất thâu tóm doanh nghiệp dưới góc nhìn tài chính, đánh giá thực trạng, chỉ ra hạn chế, đề xuất giải pháp khả thi cho thực tiễn.

• Tác giả: Huỳnh Thị Cẩm Hà
• Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính Doanh nghiệp
• Đề tài: Hợp Nhất – Thâu Tóm Doanh Nghiệp Dưới Góc Nhìn Tài Chính
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP DƯỚI GÓC ĐỘ TÀI CHÍNH
• 1.1. TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP
• 1.1.1. Khái niệm về hoạt động M&A
• 1.1.2. Sự khác nhau giữa hợp nhất - thâu tóm Doanh nghiệp
• 1.1.3. Phân loại hoạt động M&A
• 1.1.3.1. Hợp nhất theo chiều ngang
• 1.1.3.2. Hợp nhất theo chiều dọc
• 1.1.3.3. Hợp nhất tổ hợp
• 1.1.4. Mục đích của hoạt động M&A
• 1.1.5. Lợi ích của hoạt động M&A
• 1.1.5.1. Giảm lao động không cần thiết
• 1.1.5.2. Trang bị công nghệ mới
• 1.1.5.3. Tăng cường thị phần và danh tiếng trong ngành
• 1.1.5.4. Một số kinh nghiệm về hoạt động M&A trên thế giới
• 1.2. TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
• 1.2.1. Quan điểm về giá trị Doanh nghiệp
• 1.2.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị Doanh nghiệp
• 1.2.2.1. Các nhân tố bên ngoài
• 1.2.2.2. Các nhân tố bên trong
• 1.2.2.2.a. Hiện trạng tài sản cố định
• 1.2.2.2.b. Giá trị thương hiệu của Doanh nghiệp
• 1.2.2.2.c. Trình độ quản lý
• 1.2.2.2.d. Loại hình kinh doanh
• 1.2.2.2.e. Vị trí địa lý
• 1.2.2.2.f. Các Báo cáo tài chính của Doanh nghiệp
• 1.2.3. MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
• 1.2.3.1. Phương pháp định giá trị thương hiệu
• 1.2.3.2. Phương pháp định giá Doanh nghiệp (hữu hình)
• 1.2.3.3. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai
• 1.2.3.4. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 2.1. HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 2.2. ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG M&A TẠI VIỆT NAM THỜI GIAN QUA
• 2.3. MỘT SỐ MINH HỌA VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
• 2.3.1. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai: Phương pháp chiết khấu dòng tiền mặt
• 2.3.2. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường
• 2.4. NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC ĐỊNH GIÁ TẠI VIỆT NAM
• 2.4.1. Đối với tài sản hữu hình
• 2.4.2. Phương pháp định giá phân tích chiết khấu dòng tiền
• 2.4.3. Phương pháp giá trị tài sản thực
• 2.4.4. Đối với tài sản vô hình
• 2.5. CƠ SỞ PHÁP LÝ CHO HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 2.5.1. Luật Doanh nghiệp năm 2005
• 2.5.2. Luật Cạnh tranh năm 2004
• 2.6. NHỮNG RÀO CẢN & THÁCH THỨC KHI THỰC HIỆN M&A TẠI VIỆT NAM
• 2.6.1. Khung pháp lý để thực hiện
• 2.6.2. Thách thức đến từ bên mua, bên bán và bên trung gian
• 2.6.3. Nguồn nhân lực trong lĩnh vực hoạt động M&A
• 2.6.4. Văn hóa không tương thích
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 3.1. DỰ BÁO NHU CẦU HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 3.2. NHỮNG KIẾN NGHỊ ĐỂ GIẢI QUYẾT BẤT CẬP TRONG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
• 3.2.1. Tài sản hữu hình
• 3.2.2. Tài sản vô hình
• 3.2.3. Giá trị quyền sử dụng đất
• 3.2.4. Đối với thương hiệu của Doanh nghiệp
• 3.3. NÂNG CAO HIỆU QUẢ, LỢI ÍCH CÁC BÊN TỪ HOẠT ĐỘNG M&A
• 3.4. MỘT SỐ ĐIỀU KIỆN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM
• 3.4.1. Xây dựng, phát triển và hoàn thiện khung pháp lý về hoạt động M&A
• 3.4.2. Phát triển kênh kiểm soát thông tin
• 3.4.3. Phát triển nguồn nhân lực thị trường M&A
• 3.4.4. Tăng nhu cầu nội tại của thị trường
• PHẦN KẾT LUẬN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC
• Phụ lục 1. Các thương vụ M&A tiêu biểu trên thế giới
• Phụ lục 2. Phương pháp tỷ lệ giá trên lợi nhuận
• Phụ lục 3. Một số văn bản pháp luật liên quan đến hoạt động M&A (đã trích lược)

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Hợp Nhất và Thâu Tóm Doanh Nghiệp

Hợp nhất và thâu tóm doanh nghiệp (M&A) là một trong những chiến lược quan trọng trong kinh doanh hiện đại. Hoạt động này không chỉ giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô mà còn gia tăng giá trị tài sản và thị phần. Theo nghiên cứu của Huỳnh Thị Cẩm Hà, M&A có thể tạo ra những cơ hội mới cho doanh nghiệp trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, để thực hiện thành công, cần có sự chuẩn bị kỹ lưỡng về tài chính và chiến lược.

1.1. Khái Niệm và Ý Nghĩa Của M A

M&A là viết tắt của cụm từ 'Mergers and Acquisitions', bao gồm hai hoạt động chính là hợp nhất và thâu tóm. Hợp nhất diễn ra khi hai doanh nghiệp kết hợp thành một thực thể mới, trong khi thâu tóm là khi một doanh nghiệp mua lại quyền kiểm soát của doanh nghiệp khác. Cả hai hình thức này đều nhằm mục đích tối ưu hóa nguồn lực và tăng cường sức cạnh tranh.

1.2. Lợi Ích Của Hợp Nhất và Thâu Tóm Doanh Nghiệp

Hoạt động M&A mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp như tăng cường thị phần, giảm chi phí hoạt động, và cải thiện khả năng cạnh tranh. Theo nghiên cứu, các doanh nghiệp tham gia M&A thường có khả năng phát triển nhanh hơn và đạt được lợi nhuận cao hơn so với những doanh nghiệp không tham gia.

II. Thách Thức Trong Hoạt Động Hợp Nhất và Thâu Tóm Doanh Nghiệp

Mặc dù M&A mang lại nhiều lợi ích, nhưng cũng tồn tại nhiều thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt. Những thách thức này có thể đến từ sự khác biệt về văn hóa doanh nghiệp, quy trình pháp lý phức tạp, và rủi ro tài chính. Việc không đánh giá đúng giá trị doanh nghiệp mục tiêu có thể dẫn đến những quyết định sai lầm nghiêm trọng.

2.1. Rủi Ro Tài Chính Trong M A

Rủi ro tài chính là một trong những yếu tố quan trọng cần xem xét khi thực hiện M&A. Doanh nghiệp cần phải đánh giá chính xác giá trị của doanh nghiệp mục tiêu để tránh việc trả giá quá cao. Theo nghiên cứu, nhiều thương vụ M&A thất bại do không thực hiện phân tích tài chính đầy đủ.

2.2. Khó Khăn Trong Quá Trình Tích Hợp

Sau khi thực hiện M&A, việc tích hợp hai doanh nghiệp là một thách thức lớn. Sự khác biệt về văn hóa, quy trình làm việc và hệ thống quản lý có thể gây ra xung đột và làm giảm hiệu quả hoạt động. Do đó, cần có kế hoạch tích hợp rõ ràng và hiệu quả.

III. Phương Pháp Định Giá Doanh Nghiệp Trong M A

Định giá doanh nghiệp là một bước quan trọng trong quá trình M&A. Có nhiều phương pháp định giá khác nhau, bao gồm phương pháp chiết khấu dòng tiền, phương pháp so sánh thị trường và phương pháp tài sản. Mỗi phương pháp có ưu điểm và nhược điểm riêng, và việc lựa chọn phương pháp phù hợp là rất quan trọng.

3.1. Phương Pháp Chiết Khấu Dòng Tiền

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) là một trong những phương pháp phổ biến nhất để định giá doanh nghiệp. Phương pháp này dựa trên việc dự đoán dòng tiền tương lai và chiết khấu về giá trị hiện tại. Tuy nhiên, việc dự đoán dòng tiền chính xác là một thách thức lớn.

3.2. Phương Pháp So Sánh Thị Trường

Phương pháp so sánh thị trường dựa trên việc so sánh doanh nghiệp mục tiêu với các doanh nghiệp tương tự đã được giao dịch trên thị trường. Phương pháp này đơn giản và dễ áp dụng, nhưng có thể không phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp nếu không có đủ thông tin.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Của M A Tại Việt Nam

Hoạt động M&A tại Việt Nam đang ngày càng phát triển mạnh mẽ. Nhiều doanh nghiệp đã nhận ra tầm quan trọng của việc hợp nhất và thâu tóm để nâng cao năng lực cạnh tranh. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều rào cản cần vượt qua để tối ưu hóa hiệu quả của các thương vụ M&A.

4.1. Thực Trạng Hoạt Động M A Tại Việt Nam

Trong những năm gần đây, hoạt động M&A tại Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể. Nhiều thương vụ lớn đã diễn ra, đặc biệt trong các ngành như ngân hàng, bất động sản và công nghệ. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức về pháp lý và văn hóa doanh nghiệp.

4.2. Kinh Nghiệm Thành Công Từ Các Thương Vụ M A

Một số thương vụ M&A thành công tại Việt Nam đã mang lại bài học quý giá cho các doanh nghiệp khác. Việc chuẩn bị kỹ lưỡng, đánh giá đúng giá trị doanh nghiệp và tích hợp hiệu quả là những yếu tố quan trọng dẫn đến thành công.

V. Kết Luận và Tương Lai Của Hoạt Động M A

Hoạt động M&A sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của doanh nghiệp tại Việt Nam. Với xu hướng hội nhập kinh tế toàn cầu, các doanh nghiệp cần phải nắm bắt cơ hội và vượt qua thách thức để thực hiện thành công các thương vụ M&A. Tương lai của M&A tại Việt Nam hứa hẹn sẽ còn nhiều tiềm năng phát triển.

5.1. Dự Báo Xu Hướng M A Tại Việt Nam

Dự báo rằng hoạt động M&A tại Việt Nam sẽ tiếp tục gia tăng trong những năm tới. Các doanh nghiệp sẽ tìm kiếm cơ hội hợp tác để mở rộng quy mô và nâng cao năng lực cạnh tranh. Sự phát triển của công nghệ và thị trường sẽ tạo ra nhiều cơ hội mới.

5.2. Những Yếu Tố Quyết Định Thành Công Trong M A

Để đạt được thành công trong hoạt động M&A, doanh nghiệp cần chú trọng đến việc đánh giá chính xác giá trị doanh nghiệp, chuẩn bị kế hoạch tích hợp rõ ràng và xây dựng văn hóa doanh nghiệp phù hợp. Những yếu tố này sẽ quyết định sự thành công của các thương vụ M&A.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH  HUỲNH THỊ CẨM HÀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP DƢỚI GÓC NHÌN TÀI CHÍNH Chuyên ngành: Tài chính Doanh nghiệp Mã số: 60.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP.HỒ CHÍ MINH - 2008 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang và những người đã giúp đỡ tôi trong quá trình làm nghiên cứu để hoàn thành luận văn này. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong luận văn này là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào. Tác giả Huỳnh Thị Cẩm Hà LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU PHẦN MỞ ĐẦU ---------------------------------------------------------------------------------- 1 CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP DƢỚI GÓC ĐỘ TÀI CHÍNH ----------------------------------------------------- 4 1. TỔNG QUAN VỀ HỢP NHẤT – THÂU TÓM DOANH NGHIỆP -------------- 4 1. Khái niệm về hoạt động M&A ----------------------------------------------------------- 4 1. Sự khác nhau giữa hợp nhất - thâu tóm Doanh nghiệp ------------------------------- 5 1. Phân loại hoạt động M&A ---------------------------------------------------------------- 7 1. Hợp nhất theo chiều ngang ------------------------------------------------------------- 7 1. Hợp nhất theo chiều dọc ---------------------------------------------------------------- 9 1. Hợp nhất tổ hợp -------------------------------------------------------------------------- 9 1. Mục đích của hoạt động M&A ---------------------------------------------------------- 10 1. Lợi ích của hoạt động M&A ------------------------------------------------------------- 10 1. Giảm lao động không cần thiết -------------------------------------------------------- 11 1. Trang bị công nghệ mới ---------------------------------------------------------------- 11 1. Tăng cường thị phần và danh tiếng trong ngành------------------------------------ 11 1. Một số kinh nghiệm về hoạt động M&A trên thế giới ------------------------------- 11 1. TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ---------------------------------- 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Quan điểm về giá trị Doanh nghiệp ----------------------------------------------------- 16 1. Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị Doanh nghiệp ------------------------------------ 16 1. Các nhân tố bên ngoài ------------------------------------------------------------------ 16 1. Các nhân tố bên trong ------------------------------------------------------------------ 16 a. Hiện trạng tài sản cố định --------------------------------------------------------------------- 16 b. Giá trị thương hiệu của Doanh nghiệp ------------------------------------------------------ 17 c. Trình độ quản lý-------------------------------------------------------------------------------- 18 d. Loại hình kinh doanh -------------------------------------------------------------------------- 18 e. Vị trí địa lý -------------------------------------------------------------------------------------- 18 f. Các Báo cáo tài chính của Doanh nghiệp --------------------------------------------------- 19 1. MỘT SỐ PHƢƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ----------------------- 19 1. Phương pháp định giá trị thương hiệu -------------------------------------------------- 20 1. Phương pháp định giá Doanh nghiệp (hữu hình) ------------------------------------- 23 1. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai ------------------------------------------- 23 1. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường ------------------------------------ 27 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM -------------- 30 2. HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM ------------------------------------------------ 30 2. ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƢỜNG M&A TẠI VIỆT NAM THỜI GIAN QUA ------ 32 2. MỘT SỐ MINH HỌA VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ------------------------ 34 2. Phương pháp dựa vào lợi nhuận tương lai: Phương pháp chiết khấu dòng tiền mặt -------------------------------------------------------------------------------------------------- 34 2. Phương pháp định giá dựa trên cơ sở thị trường -------------------------------------- 37 2. NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC ĐỊNH GIÁ TẠI VIỆT NAM --------------- 38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Đối với tài sản hữu hình ------------------------------------------------------------------ 38 2.1 Phương pháp định giá phân tích chiết khấu dòng tiền ------------------------------ 39 2. Phương pháp giá trị tài sản thực ------------------------------------------------------ 39 2. Đối với tài sản vô hình ------------------------------------------------------------------- 41 2. CƠ SỞ PHÁP LÝ CHO HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM ----------------- 45 2. Luật Doanh nghiệp năm 2005 ----------------------------------------------------------- 46 2. Luật Cạnh tranh năm 2004 --------------------------------------------------------------- 46 2. NHỮNG RÀO CẢN & THÁCH THỨC KHI THỰC HIỆN M&A TẠI VIỆT NAM --------------------------------------------------------------------------------- 47 2. Khung pháp lý để thực hiện-------------------------------------------------------------- 47 2. Thách thức đến từ bên mua, bên bán và bên trung gian ----------------------------- 49 2. Nguồn nhân lực trong lĩnh vực hoạt động M&A ------------------------------------- 50 2. Văn hóa không tương thích -------------------------------------------------------------- 50 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM --------------------------------------------------------------- 52 3. DỰ BÁO NHU CẦU HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM --------------------- 52 3. NHỮNG KIẾN NGHỊ ĐỂ GIẢI QUYẾT BẤT CẬP TRONG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ------------------------------------------------------------------------------- 55 3. Tài sản hữu hình --------------------------------------------------------------------------- 55 3. Tài sản vô hình ---------------------------------------------------------------------------- 56 3. Giá trị quyền sử dụng đất -------------------------------------------------------------- 56 3. Đối với thương hiệu của Doanh nghiệp ---------------------------------------------- 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. NÂNG CAO HIỆU QUẢ, LỢI ÍCH CÁC BÊN TỪ HOẠT ĐỘNG M&A ----- 57 3. MỘT SỐ ĐIỀU KIỆN NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM --------------------------------------------------------------------------------------- 59 3. Xây dựng, phát triển và hoàn thiện khung pháp lý về hoạt động M&A ----------- 59 3. Phát triển kênh kiểm soát thông tin ----------------------------------------------------- 60 3. Phát triển nguồn nhân lực thị trường M&A ------------------------------------------- 61 3. Tăng nhu cầu nội tại của thị trường ----------------------------------------------------- 61 PHẦN KẾT LUẬN ------------------------------------------------------------------------------ 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO --------------------------------------------------------------------- 64 PHỤ LỤC ----------------------------------------------------------------------------------------- 66 Phụ lục 1: Các thương vụ M&A tiêu biểu trên thế giới ------------------------------------- 66 Phụ lục 2: Phương pháp tỷ lệ giá trên lợi nhuận ---------------------------------------------- 70 Phụ lục 3: Một số văn bản pháp luật liên quan đến hoạt động M&A (đã trích lược) --- 73 Đĩa CD chạy chương trình phần mềm định giá giá trị doanh nghiệp. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 1. BCTC Báo cáo tài chính 2. BTC Bộ tài chính 3. CĐKT Cân đối kế toán 4. CTCP Công ty cổ phần 6. DN Doanh nghiệp 7. GM General Motors 8. HĐQT Hội đồng quản trị 9. KQHĐKD Kết quả hoạt động kinh doanh 10. M&A Mergers and Acquisitions 11. NA Not Available: Giá trị chưa xác định 12. NPV Net Present Value: Giá trị hiện tại 13. PWC Price Waterhouse Coopers 14. SXKD Sản xuất kinh doanh 16. TMCP Thương mại cổ phần 17. TSCĐ Tài sản cố định 18. TSLĐ Tài sản lưu động 19. USD Đồng đôla Mỹ 21. WTO World Trade Organization: Tổ chức thương mại thế giới LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: 05 thương vụ M&A có giá trị lớn trong quý 1/08 - ngành sắt thép------------ 13 Bảng 1.2: 12 thương vụ M&A có giá trị lớn năm 2007 – ngành sắt thép ---------------- 14 Bảng 1.3: Số lượng & giá trị M&A tại các Châu lục từ năm 2006 - 2007 --------------- 14 Bảng 1.4: Số lượng & giá trị M&A ngành kim loại khu vực Bắc Mỹ từ năm 2006 – 2007 --------------------------------------------------------------------------------- 15 Bảng 2.1: Số liệu M&A tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dương năm 2006 ------------ 31 Bảng 2.2: 11 thương vụ M&A lớn tại Việt Nam năm 2007 -------------------------------- 31 Bảng 2.3: Giá trị DN (hữu hình) của GMD theo phương pháp chiết khấu dòng tiền --- 36 Bảng 2.4: GTDN (hữu hình) của GMD theo phương pháp giá trị tài sản thực----------- 38 Bảng 3.1: Số liệu M&A tại Việt Nam từ năm 2005 đến quý 2/2008 ---------------------- 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 PHẦN MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Với xu thế hội nhập kinh tế thế giới, doanh nghiệp tại Việt Nam đứng trước cuộc đua khốc liệt để khẳng định vị thế của mình trên thương trường. Các doanh nghiệp buộc phải cạnh tranh phát triển để tồn tại và một trong những cách tốt nhất để nâng cao năng lực hiệu quả hoạt động là kết hợp với doanh nghiệp khác. Trong các hình thức kết hợp thì hợp nhất – thâu tóm doanh nghiệp (Mergers and Acquisitions, được viết tắt M&A) là xu hướng trong giai đoạn hiện nay. Quá trình cạnh tranh thúc đẩy hoạt động M&A phát triển và ngược lại chính hoạt động M&A càng khiến các cuộc cạnh tranh diễn ra sôi động hơn. Được đánh giá là đất nước có nền kinh tế phát triển nhanh, nền chính trị ổn định do vậy Việt Nam trở thành điểm thu hút đầu tư hấp dẫn của nhiều nhà đầu tư nước ngoài, quá trình này sẽ làm cho hoạt động M&A tại Việt Nam ngày càng trở nên hấp dẫn và hứa hẹn sẽ gia tăng nhanh chóng trong những năm tới do nhu cầu mua, bán, hợp nhất, thâu tóm doanh nghiệp ngày càng lớn dần theo quá trình đổi mới. Mỗi năm, Việt Nam có thêm khoảng 50.000 doanh nghiệp mới thành lập thì cũng sẽ có một tỷ lệ nhất định doanh nghiệp trong số đó phải hợp nhất hoặc thâu tóm. Nhất là những công ty có nguy cơ phá sản thì hoạt động M&A là một trong những lối thoát an toàn để tái sinh. Với tổng giá trị giao dịch trong quý 1/2008 là 302,3 triệu USD; 1.753 tỷ USD tương đương khoảng 113 vụ M&A trong năm 2007, con số khá ấn tượng cho hoạt động M&A trong những năm gần đây. Năm 2005, tại Việt Nam có 18 trường hợp thâu tóm (sáp nhập) doanh nghiệp với tổng giá trị đến 61 triệu USD. Năm 2006, số vụ sáp nhập đã tăng gần gấp đôi với 38 vụ, tổng giá trị là 299 triệu USD. Câu hỏi đặt ra:  Cơ sở nào cho việc tính toán giá trị của thương vụ M&A.  Giá trị thương vụ M&A bao gồm những nhân tố nào.  Kỹ thuật, phương pháp xác định giá trị trong giao dịch M&A. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2  Hiện nay, hoạt động M&A tại Việt Nam phát triển ở mức độ nào.  Những nhân tố nào làm hạn chế đến quá trình phát triển hoạt động M&A tại Việt Nam. Tuy nhiên, để có được một kết quả giao dịch M&A thành công thì cần cả sự hỗ trợ của các yếu tố khác như: hành lang pháp lý, cơ sở dữ liệu, thông tin liên quan. Đây cũng sẽ là những vấn đề mà luận văn sẽ làm rõ. Mục đích nghiên cứu: Luận văn sẽ tập trung làm rõ những vấn đề sau: Thứ nhất, luận văn sẽ nghiên cứu một số phương pháp xác định giá trị thương vụ M&A. Điểm quan trọng là phương pháp xác định giá giá trị doanh nghiệp, bao gồm: giá trị hữu hình và giá trị vô hình. Thứ hai, trên cơ sở một số phương pháp định giá được sử dụng phổ biến trên thế giới và tại Việt Nam, luận văn sẽ phân tích ưu, nhược điểm và hạn chế khi áp dụng cho doanh nghiệp tại Việt Nam trong hoạt động M&A. Thứ ba, luận văn sẽ đề xuất một số điều kiện nâng cao hiệu quả hoạt động M&A tại Việt Nam. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu:  Tập trung nghiên cứu một số phương pháp xác định giá giá trị doanh nghiệp làm cơ sở cho việc định giá trị thương vụ M&A.  Nghiên cứu phương pháp xác định giá giá trị thương hiệu của tổ chức Interbrand để làm cơ sở tham khảo cho việc áp dụng tại Việt Nam.  Nghiên cứu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp được sử dụng thực tế tại Việt Nam hiện nay và áp dụng cho mô hình mẫu là CTCP Gemadept.