Luận văn thạc sĩ ueh giải pháp nâng cao năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại việt nam thông qua hoạt động sáp nhập và mua lại

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh giải pháp nâng cao năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại việt nam thông qua hoạt, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện

• Tác giả: Phạm Thị Tuyết Vân
• Người hướng dẫn: TS. Lại Tiến Dĩnh
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kinh tế - Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Giải pháp nâng cao năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại Việt Nam thông qua hoạt động sáp nhập và mua lại
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2008
• Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP, MUA LẠI VÀ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
• 1.1. LÝ LUẬN VỀ SÁP NHẬP, MUA LẠI (M&A)
• 1.1.1. Khái niệm sáp nhập và mua lại
• 1.1.2. Các hình thức sáp nhập, mua lại
• 1.1.2.1. Dựa trên mức độ liên hệ giữa hai tổ chức
• 1.2. LÝ LUẬN VỀ NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
• 1.2.1. Năng lực cạnh tranh và các nhân tố tác động đến năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại
• 1.2.2. Đánh giá năng lực cạnh tranh của các Ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn hiện nay
• 1.2.3. Sự cần thiết của hoạt động M&A để nâng cao năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại Việt Nam
• 1.3. Những bài học kinh nghiệm rút ra từ những thành công và thất bại trong hoạt động sáp nhập, mua lại
• 1.4. KẾT LUẬN CHƯƠNG I
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TIỄN HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM
• 2.1. SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG TRÊN THẾ GIỚI
• 2.1.1. Làn sóng sáp nhập và mua lại ở Mỹ
• 2.1.2. Tại Châu Âu
• 2.2. SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM
• 2.2.1. Quan điểm của Nhà nước về hoạt động M&A trong lĩnh vực ngân hàng
• 2.2.2. Hành lang pháp lý tạo điều kiện cho các ngân hàng tiến hành sáp nhập, hợp nhất, mua lại
• 2.2.2.1. Các Luật điều chỉnh chung cho hoạt động M&A
• 2.2.2.2. Các văn bản quy định hoạt động M&A trong lĩnh vực ngân hàng
• 2.2.3. Thực tiễn diễn ra hoạt động M&A ngân hàng thương mại ở Việt Nam
• 2.2.3.1. Những giao dịch sáp nhập, mua lại trong lĩnh vực ngân hàng
• 2.2.3.2. Các giao dịch là tiền đề cho hoạt động M&A ngân hàng
• 2.2.3.3. Đánh giá tình hình hoạt động M&A trong ngành ngân hàng tại Việt Nam
• 2.2.3.4. Những thành tựu đạt được từ hoạt động M&A ngân hàng Việt Nam
• 2.2.3.5. Những mặt hạn chế
• 2.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG II
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG LỰC CẠNH TRANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM THÔNG QUA HOẠT ĐỘNG M&A
• 3.1. DỰ ĐOÁN XU HƯỚNG CỦA HOẠT ĐỘNG M&A TRONG LĨNH VỰC NGÂN HÀNG TRONG THỜI GIAN TỚI
• 3.1.1. Những nhân tố góp phần thúc đẩy hoạt động sáp nhập và mua lại ngân hàng thương mại Việt Nam trong thời gian tới
• 3.1.2. Các hình thức sáp nhập và mua lại ngân hàng thương mại Việt Nam trong thời gian tới
• 3.1.2.1. Các ngân hàng nhỏ sẽ “bắt tay” với các ngân hàng nhỏ
• 3.1.2.2. Ngân hàng lớn sáp nhập và mua lại ngân hàng nhỏ
• 3.1.2.3. Các ngân hàng cùng quy mô (lớn, trung bình) và cùng chiến lược phát triển sáp nhập với nhau
• 3.1.2.4. Sáp nhập xuyên biên giữa các tổ chức tài chính nước ngoài với các ngân hàng trong nước
• 3.1.2.5. Sáp nhập ngân hàng để thành lập tập đoàn tài chính ngân hàng
• 3.2. GIẢI PHÁP HỖ TRỢ
• 3.2.1. Định hướng nâng cao năng lực cạnh tranh của các ngân hàng thương mại thông qua hoạt động sáp nhập và mua lại
• 3.2.2. Hoàn thiện hành lang pháp lý cho hoạt động M&A ngân hàng
• 3.2.2.1. Cơ chế chính sách quản lý chung
• 3.2.2.2. Cơ chế chính sách dùng riêng cho hoạt động M&A ngân hàng
• 3.2.3. Một số đề xuất cho Ngân hàng thương mại khi tiến hành hoạt động M&A
• 3.2.3.1. Vấn đề lựa chọn đối tác
• 3.2.3.2. Vấn đề định giá và lựa chọn phương pháp định giá
• 3.2.3.3. Vấn đề thương hiệu
• 3.2.3.4. Vấn đề văn hóa và con người trong hoạt động M&A
• 3.2.3.5. Vấn đề về sự hiểu biết và tâm lý của Nhà quản trị ngân hàng
• 3.3. KẾT LUẬN CHƯƠNG III
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC
• Phụ lục 1. Một số mô hình định giá doanh nghiệp
• Phụ lục 2. Tóm tắt tình hình hoạt động của các ngân hàng thương mại
• Phụ lục 3. Động cơ thực sự đằng sau hoạt động M&A (Sơ đồ hình xương cá)
• Phụ lục 4. Một số chiến lược phòng vệ trước ý đồ mua lại không thân thiện

Tóm tắt

I. Tổng quan về giải pháp nâng cao năng lực cạnh tranh ngân hàng qua M A

Hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A) đã trở thành một xu hướng toàn cầu, đặc biệt trong ngành ngân hàng thương mại. Tại Việt Nam, M&A không chỉ là một giải pháp để tăng cường năng lực cạnh tranh mà còn là một phương thức để các ngân hàng nhỏ tồn tại và phát triển trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Việc áp dụng M&A giúp các ngân hàng thương mại Việt Nam cải thiện quy mô, tăng cường hiệu quả hoạt động và nâng cao vị thế trên thị trường.

1.1. Khái niệm và vai trò của M A trong ngân hàng thương mại

M&A trong ngân hàng thương mại là quá trình kết hợp giữa hai hoặc nhiều ngân hàng nhằm tạo ra một tổ chức tài chính lớn hơn, mạnh mẽ hơn. Hoạt động này không chỉ giúp tối ưu hóa quy trình hoạt động mà còn tạo ra cơ hội để các ngân hàng mở rộng thị trường và gia tăng lợi nhuận.

1.2. Lợi ích của M A đối với ngân hàng thương mại Việt Nam

M&A mang lại nhiều lợi ích cho ngân hàng thương mại Việt Nam, bao gồm việc tăng cường năng lực tài chính, mở rộng mạng lưới khách hàng, và cải thiện khả năng cạnh tranh. Ngoài ra, M&A còn giúp các ngân hàng tối ưu hóa chi phí và nâng cao chất lượng dịch vụ.

II. Những thách thức trong việc thực hiện M A tại ngân hàng thương mại Việt Nam

Mặc dù M&A mang lại nhiều lợi ích, nhưng cũng tồn tại không ít thách thức cho các ngân hàng thương mại Việt Nam. Những thách thức này bao gồm sự khác biệt về văn hóa doanh nghiệp, vấn đề định giá và lựa chọn đối tác, cũng như các rủi ro pháp lý liên quan đến hoạt động M&A.

2.1. Khó khăn trong việc lựa chọn đối tác M A

Việc lựa chọn đối tác phù hợp là một trong những yếu tố quyết định thành công của hoạt động M&A. Các ngân hàng cần phải xem xét kỹ lưỡng về năng lực tài chính, văn hóa doanh nghiệp và chiến lược phát triển của đối tác trước khi quyết định hợp tác.

2.2. Rủi ro pháp lý trong hoạt động M A

Hoạt động M&A tại Việt Nam còn gặp nhiều rào cản pháp lý. Các ngân hàng cần phải tuân thủ các quy định của pháp luật hiện hành, đồng thời cần có sự hỗ trợ từ Nhà nước để hoàn thiện hành lang pháp lý cho hoạt động này.

III. Phương pháp nâng cao năng lực cạnh tranh qua M A cho ngân hàng thương mại

Để nâng cao năng lực cạnh tranh thông qua M&A, các ngân hàng thương mại Việt Nam cần áp dụng một số phương pháp cụ thể. Những phương pháp này bao gồm việc xây dựng chiến lược M&A rõ ràng, cải thiện quy trình định giá và tăng cường quản lý rủi ro trong hoạt động M&A.

3.1. Xây dựng chiến lược M A hiệu quả

Các ngân hàng cần xác định rõ mục tiêu và chiến lược M&A của mình. Điều này bao gồm việc phân tích thị trường, xác định các đối tác tiềm năng và lập kế hoạch chi tiết cho quá trình sáp nhập hoặc mua lại.

3.2. Cải thiện quy trình định giá trong M A

Định giá chính xác là yếu tố quan trọng trong M&A. Các ngân hàng cần áp dụng các phương pháp định giá hiện đại và phù hợp để đảm bảo rằng giá trị của đối tác được xác định một cách công bằng và hợp lý.

IV. Ứng dụng thực tiễn của M A trong ngân hàng thương mại Việt Nam

Thực tiễn cho thấy nhiều ngân hàng thương mại Việt Nam đã thành công trong việc thực hiện M&A. Những giao dịch này không chỉ giúp các ngân hàng mở rộng quy mô mà còn nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường. Các ngân hàng cần học hỏi từ những bài học thành công và thất bại trong quá trình M&A.

4.1. Các giao dịch M A tiêu biểu trong ngành ngân hàng

Một số giao dịch M&A nổi bật trong ngành ngân hàng Việt Nam đã tạo ra những thay đổi tích cực, giúp các ngân hàng cải thiện vị thế và năng lực cạnh tranh. Những giao dịch này thường được thực hiện giữa các ngân hàng có quy mô tương đương hoặc giữa ngân hàng lớn và ngân hàng nhỏ.

4.2. Bài học từ các giao dịch M A thành công và thất bại

Các ngân hàng cần rút ra bài học từ những giao dịch M&A thành công và thất bại để cải thiện quy trình và chiến lược M&A trong tương lai. Việc phân tích nguyên nhân thành công và thất bại sẽ giúp các ngân hàng có cái nhìn tổng quan hơn về hoạt động này.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của M A trong ngân hàng thương mại Việt Nam

M&A sẽ tiếp tục là một giải pháp quan trọng để nâng cao năng lực cạnh tranh cho ngân hàng thương mại Việt Nam trong tương lai. Các ngân hàng cần chủ động chuẩn bị và thích ứng với xu hướng này để không bị bỏ lại phía sau trong cuộc đua cạnh tranh.

5.1. Triển vọng phát triển của M A trong ngành ngân hàng

Dự báo rằng hoạt động M&A sẽ tiếp tục gia tăng trong ngành ngân hàng Việt Nam, đặc biệt là trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế. Các ngân hàng cần nắm bắt cơ hội này để phát triển và mở rộng quy mô.

5.2. Đề xuất chính sách hỗ trợ từ Nhà nước cho M A

Nhà nước cần có những chính sách hỗ trợ và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động M&A trong ngành ngân hàng. Việc hoàn thiện hành lang pháp lý và cung cấp thông tin cần thiết sẽ giúp các ngân hàng thực hiện M&A một cách hiệu quả hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

đặt vấn đề chào mua trực tiếp với ban giám đốc và hội đồng quản trị của công ty mục tiêu và nếu mọi việc diễn tiến tốt đẹp, họ sẽ đạt được mục đích thông qua quá trình thương lượng, thống nhất giữa hai bên.
Mua lại có ý đồ thôn tính (hostile takeover) Mua lại có ý đồ thôn tính diễn ra khi một công ty bằng mọi cách mua lại công ty khác cho dù công ty mục tiêu có thích hoặc đồng tình hay không. Hành động thôn tính này thường được thực hiện thông qua việc âm thầm mua lại các cổ phiếu của hội đồng quản trị để cuối cùng đạt được tỷ lệ sở hữu đa số và nắm quyền kiểm soát công ty. Điều này cũng không dễ thực hiện trừ phi cổ phần của công ty LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -9- mục tiêu được sở hữu rộng rãi và dễ mua lại (tính thanh khoản cao).

Mua lại với ý đồ thôn tính được coi là hành động “cướp công ty” (corporate raid).4 Dựa trên phương pháp tiến hành tài trợ (bằng nợ hoặc vốn tự có)
Mua công ty sử dụng đòn cân nợ (Leveraged Buyouts – LBOs) LBOs diễn ra khi có một công ty vay nợ (lên từ 90% đến 100% giá trị thương vụ) để đi mua một công ty mục tiêu. Cách thức phổ biến là công ty mua lại sẽ sử dụng phương thức vay ứng trước (prepayable bank facilities), đồng thời phát hành trái phiếu ra công chúng hoặc cho một số cá nhân để vay tiền (loại trái phiếu này được xếp vào dạng trái phiếu có lãi suất cao và mang tính rủi ro cũng rất cao). Thông thường, công ty đi mua sẽ sử dụng tài sản của mình để thế chấp và sử dụng dòng ngân lưu tự do của công ty mục tiêu như nguồn hoàn trả các khoản nợ. Cuối cùng, công ty đi mua bán công ty mục tiêu cho công ty khác dưới hình thức phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (Initial Public Offering) hoặc trả lãi cho chính mình nếu tiếp tục tài trợ.

Những người ủng hộ LBOs cho rằng hình thức này giúp các công ty mục tiêu sử dụng các nguồn lực của mình có hiệu quả hơn. Tuy nhiên, những người phản đối LBOs thì lại cho rằng hình thức này phá hủy giá trị (của công ty mục tiêu) và đem đến những khó khăn kinh tế nghiêm trọng cho một quốc gia bằng cách gây ra sự đổ vỡ hàng loạt các công ty trong nền kinh tế.
Mua công ty sử dụng vốn chủ sở hữu ( Management Buyouts- MBOs) MBOs là trường hợp mua lại đặc biệt, xảy ra khi các giám đốc của một công ty mua lại phần lớn cổ phiếu công ty từ những người chủ thực sự để chuyển từ vị trí quản trị “ làm công ăn lương” sang vị trí trực tiếp làm chủ doanh nghiệp. Mục đích của việc mua lại này có thể là để gia tăng khả năng kiểm soát công ty, củng cố lợi ích cá nhân trong niềm tin vào tương lai xán lạn của công ty.

Đa số trường hợp, sau khi thực hiện MBOs, ban quản trị sẽ biến công ty cổ phần thành công ty tư nhân. MBOs đóng vai trò quan trọng trong việc tái cấu trúc công ty.5 Các cách phân loại khác
Sáp nhập trong cùng thị trường (In-market merger) LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -10- Công ty sáp nhập và công ty mục tiêu hoạt động kinh doanh trên các thị trường địa lý giống nhau. Việc xóa bỏ sự trùng lắp trong bộ máy tổ chức và hoạt động chức năng giữa hai công ty cho phép tiết kiệm đáng kể chi phí hoạt động và tổng chi phí.
Sáp nhập mở rộng thị trường (Market-extensions merger) Sáp nhập diễn ra giữa các công ty hoạt động trên các thị trường khác biệt, không trùng nhau.

Hình thức sáp nhập này không quá chú trọng đến những cơ hội giảm chi phí mà nhắm đến nhiều hơn là những cơ hội thâm nhập các thị trường mới, đa dạng hóa nguồn thu nhập, và tăng doanh thu.
Ngoài các chiến lược mua lại đã kể trên, hoạt động M&A còn xảy ra dưới các hình thức: Một công ty nhỏ mua lại một công ty lớn hơn. Một công ty tư nhân “ mua lại” công ty cổ phần. Sáp nhập tăng thêm EPS (Accretive Mergers): Đây là hình thức một công ty có P/E cao sáp nhập với một công ty có P/E thấp và tạo ra một công ty mới có EPS tăng cao.

Sáp nhập làm giảm EPS (Delulive merger): Đây là hình thức một công ty có P/E thấp sáp nhập với một công ty có EPS cao và tạo ra một công ty mới có EPS thấp hơn.3 Động cơ thực hiện sáp nhập và thâu tóm Làn sóng sáp nhập và mua lại đang diễn ra mạnh mẽ trên phạm vi toàn thế giới, không chỉ diễn ra ở trong nước mà còn có các cuộc sáp nhập xuyên biên. Điều đó, càng khẳng định những tác động tích cực của hoạt động này. Động cơ của hoạt động này rất đa dạng, sau đây là một số động cơ thường gặp: 1.1 Hợp lực thay cạnh tranh Hoạt động mua bán sáp nhập diễn ra tất yếu sẽ giảm đi các số lượng người chơi vốn dĩ là các đối thủ cạnh tranh của nhau trên thương trường cũng có nghĩa sức nóng cạnh tranh không những giữa các bên liên quan mà cả thị trường nói chung sẽ được hạ nhiệt. Hơn nữa, tư duy cùng thắng (win-win) đang ngày càng chiếm ưu thế LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -11- đối với tư duy cũ thắng (win)- thua (lose).

Trong một thương vụ M&A thành công, giá trị của tổ chức sau kết hợp thường lớn hơn tổng giá trị của từng công ty khi hoạt động riêng lẻ. Trong đó, F (A) là giá trị của Công ty A; F (B) là giá trị của công ty B, F (A+B) là giá trị của công ty A và B sau khi sáp nhập. Giá trị cộng hưởng là giá trị tăng thêm tạo ra khi kết hợp hai công ty. Giá trị cộng hưởng = F (A+B) – [F(A) + F (B)] 1.2 Nâng cao hiệu quả Nâng cao năng lực tài chính: thông qua M&A, các công ty có thể tăng vốn chủ sở hữu, giảm chi phí đi vay, chủ động nguồn vốn cho các dự án đầu tư, tạo lòng tin cho các chủ nợ chi phí huy động vốn sẽ giảm.

Nâng cao hiệu quả nhờ quy mô khi nhân đôi thị phần, giảm chi phí cố định, chi phí nhân công, hậu cần, phân phối do loại trừ các yếu tố trùng lắp. Các công ty còn có thể bổ sung cho nhau về nguồn lực (đầu ra) và các thế mạnh khác của nhau như thương hiệu, thông tin, bí quyết, dây chuyền công nghệ, cơ sở khách hàng, hay tận dụng những tài sản mà mỗi công ty chưa sử dụng hết giá trị (chẳng hạn một công ty chứng khoán sáp nhập với một ngân hàng) nhờ đó mà chất lượng sản phẩm được nâng cao. Ngoài ra, còn có trường hợp công ty thực hiện M&A với một công ty đang thua lỗ nhằm mục đích trốn thuế cho phần lợi nhuận của bản thân. Nâng cao hiệu quả nhờ sự năng động, tăng tính linh hoạt, phản ứng nhanh với những thay đổi của thị trường do đa dạng hóa danh mục đầu tư, phân tán rủi ro nhờ đa dạng hóa sản phẩm, nắm bắt thông tin tốt nhờ có mối quan hệ rộng rãi và nắm nhu cầu thị trường tốt, hạn chế bất lợi về thông tin không cân xứng.3 Tham vọng bành trướng tổ chức và tập trung quyền lực thị trường Các công ty đã thành công thường nuôi tham vọng rất lớn trong việc phát triển tổ chức của mình ngày một lớn mạnh và thống trị không những trong phân khúc và dòng sản phẩm hiện tại mà còn lan sang cả những lĩnh vực khác.

Hoạt động sáp nhập này là công cụ để các nhà quản lý thu mua gia tăng quyền lực và thu nhập. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] -12- Điều này khiến nhiều khi đưa ra những quyết định sáp nhập và mua lại không cần thiết gây lãng phí và không hiệu quả.4 Giảm chi phí gia nhập thị trường Ở những thị trường có sự điều tiết mạnh của chính phủ, việc gia nhập thị trường đòi hỏi doanh nghiệp phải đáp ứng nhiều điều kiện khắt khe, hoặc chỉ thuận lợi trong một giai đoạn nhất định, thì những công ty đến sau chỉ có thể gia nhập thị trường đó thông qua thâu tóm những công ty đã hoạt động trên thị trường. Điều này rất phổ biến đối với đầu tư nước ngoài ở Việt Nam, đặc biệt là ngành ngân hàng, tài chính, bảo hiểm. Hơn nữa, không những tránh được các rào cản về thủ tục để đăng ký thành lập (vốn pháp định, giấy phép), bên mua lại còn giảm được cho mình chi phí và rủi ro trong quá trình xây dựng cở sở vật chất và cơ sở khách hàng ban đầu.

Nếu sáp nhập một công ty đang ở thế yếu trên thị trường, những lợi ích này còn lớn hơn giá trị vụ chuyển nhượng, và chứng minh quyết định gia nhập thị trường theo cách này của người “đến sau” là một quyết định đúng đắn. Trong một số trường hợp mục đích chính của người thực hiện M&A không chỉ là gia nhập thị trường mà còn nhằm mua lại một ý tưởng kinh doanh có nhiều triển vọng.5 Chiến lược đa dạng hóa và dịch chuyển trong chuỗi giá trị Nhiều công ty chủ động thực hiện M&A để hiện thực hóa chiến lược đa dạng hóa sản phẩm hoặc mở rộng thị trường của mình. Khi thực hiện chiến lược này, công ty sẽ xây dựng được cho mình một danh mục đầu tư cân bằng hơn nhằm tránh rủi ro phi hệ thống.4 Các phương thức thực hiện sáp nhập và mua lại Cách thức thực hiện thâu tóm và hợp nhất rất đa dạng và mang tính chuyên biệt hóa tùy thuộc vào mục tiêu, đặc điểm quản trị, cấu trúc sở hữu và ưu thế so sánh của các công ty liên quan trong từng trường hợp cụ thể. Tuy nhiên, có các cách phổ biến sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.

Giá chào thầu đó phải đủ hấp dẫn để đa số cổ đông tán thành việc từ bỏ quyền sở hữu cũng như quản lý công ty của mình. Hình thức chào thầu này thường được áp dụng trong các vụ thôn tính mang tính thù địch đối thủ cạnh tranh.2 Lôi kéo các cổ đông bất mãn (Proxy fights): Cũng được sử dụng trong các vụ” thôn tính mang tính thù địch”. Khi lâm vào tình trạng kinh doanh yếu kém và thua lỗ, luôn có một bộ phận không nhỏ cổ đông bất mãn và muốn thay đổi ban quản trị và điều hành công ty mình. Công ty cạnh tranh có thể lợi dụng tình cảnh này để lôi kéo bộ phận cổ đông đó.