Luận văn cử nhân: Cấu trúc vốn ngân hàng VN – Hồng Tiến Khang, Đại học Ngân hàng TP.HCM

Dưới đây là meta tags cho bài viết 'Cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam: Các yếu tố ảnh hưởng': { "ai_description": "Tìm hiểu cấu trúc vốn ngân hàng

• Tác giả: Hong Tien Khang
• Người hướng dẫn: Le Ha Diem Chi, Assoc.
• Trường học: Ho Chi Minh University of Banking
• Chuyên ngành: Finance – Banking
• Đề tài: Factors affecting capital structure of Vietnamese commercial banks
• Loại tài liệu: bachelor thesis
• Năm xuất bản: 2025
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Tóm tắt

I. Khám phá Cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam Tổng quan Định nghĩa then chốt

Cấu trúc vốn đóng vai trò then chốt trong hoạt động và sự phát triển của bất kỳ doanh nghiệp nào, đặc biệt là trong lĩnh vực ngân hàng. Đối với các ngân hàng thương mại Việt Nam, việc hiểu rõ và quản lý tối ưu cấu trúc vốn không chỉ đảm bảo sự ổn định tài chính mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh. Nghiên cứu sâu rộng về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam cung cấp cái nhìn toàn diện, hỗ trợ các nhà hoạch định chính sách và quản lý ngân hàng đưa ra quyết định sáng suốt. Bài viết này sẽ đi sâu phân tích bức tranh chung về cấu trúc vốn ngân hàng thương mại tại Việt Nam, đồng thời chỉ ra các yếu tố trọng yếu đã được xác định qua các nghiên cứu khoa học.

1.1. Định nghĩa cấu trúc vốn ngân hàng và tầm quan trọng trong ngành

Cấu trúc vốn ngân hàng được hiểu là sự kết hợp giữa vốn chủ sở hữu và các khoản nợ tài trợ cho hoạt động của ngân hàng. Nó phản ánh tỷ lệ giữa các nguồn vốn dài hạn và ngắn hạn, cũng như tỷ lệ đòn bẩy tài chính ngân hàng. Một cấu trúc vốn tối ưu giúp ngân hàng cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận, đảm bảo khả năng thanh toán và tuân thủ các quy định của Ngân hàng Nhà nước. Tầm quan trọng của quản lý vốn ngân hàng nằm ở việc duy trì mức vốn hợp lý, đủ để hấp thụ các cú sốc tài chính, tạo niềm tin cho nhà đầu tư và khách hàng, từ đó góp phần vào ổn định tài chính ngân hàng nói riêng và hệ thống tài chính quốc gia nói chung. Việc đánh giá và điều chỉnh cấu trúc vốn liên tục là yếu tố sống còn để ngân hàng phát triển bền vững.

1.2. Bức tranh tổng quan về cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2013 2023

Trong giai đoạn 2013-2023, cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam đã trải qua nhiều thay đổi đáng kể, phản ánh sự phát triển của thị trường tài chính và các quy định quản lý. Dữ liệu bảng từ 27 ngân hàng thương mại cho thấy sự đa dạng lớn về chiến lược tài chính và hiệu quả hoạt động. Trong thời kỳ này, mức đòn bẩy tài chính ngân hàng ở Việt Nam tương đối cao, cho thấy sự phụ thuộc vào vốn vay để tài trợ cho các hoạt động. Các ngân hàng liên tục phải đối mặt với thách thức trong việc huy động vốn, quản lý rủi ro và tuân thủ các chuẩn mực quốc tế như Basel II, Basel III. Việc phân tích cấu trúc vốn trong giai đoạn này là cần thiết để rút ra bài học kinh nghiệm và đưa ra định hướng cho sự phát triển của ngành.

II. Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng Việt Nam Góc nhìn sâu sắc

Để hiểu rõ hơn về cách cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam được hình thành và điều chỉnh, cần thiết phải phân tích các yếu tố ảnh hưởng cấu trúc vốn một cách khoa học và hệ thống. Một nghiên cứu chuyên sâu đã sử dụng dữ liệu từ 27 ngân hàng trong khoảng thời gian từ 2013 đến 2023 để xác định những biến số chính tác động đến đòn bẩy tài chính ngân hàng. Các phương pháp nghiên cứu tiên tiến đã được áp dụng để đảm bảo tính chính xác và tin cậy của kết quả, mang lại cái nhìn khách quan về thực trạng và xu hướng của cấu trúc vốn trong ngành ngân hàng Việt Nam.

2.1. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu bảng từ các ngân hàng thương mại Việt Nam

Nghiên cứu đã sử dụng dữ liệu bảng thu thập từ 27 ngân hàng thương mại Việt Nam trong suốt 11 năm (2013-2023), tạo ra tổng cộng 297 quan sát. Để phân tích các yếu tố ảnh hưởng cấu trúc vốn, các nhà nghiên cứu đã áp dụng nhiều mô hình hồi quy khác nhau, bao gồm Pooled OLS, Hiệu ứng Cố định (FEM), Hiệu ứng Ngẫu nhiên (REM) và Bình phương Bé nhất Tổng quát Khả thi (FGLS). Việc sử dụng đa dạng các mô hình này giúp kiểm tra sự vững chắc của kết quả, đồng thời khắc phục các vấn đề liên quan đến dữ liệu bảng như hiện tượng tự tương quan hay phương sai sai số thay đổi. Mục tiêu chính là xác định những biến số có ý nghĩa thống kê trong việc giải thích sự biến động của đòn bẩy tài chính, đại diện cho cấu trúc vốn ngân hàng.

2.2. Các biến số then chốt và giả thuyết về cấu trúc vốn

Nghiên cứu đã xác định một số biến số then chốt có khả năng ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng, bao gồm: lợi nhuận, nợ xấu, tài sản hữu hình, tốc độ tăng trưởng, quy mô ngân hàng và thuế thu nhập doanh nghiệp. Mỗi biến số này được giả thuyết là có một mối quan hệ nhất định với đòn bẩy tài chính ngân hàng. Ví dụ, lợi nhuận cao có thể làm giảm nhu cầu vay nợ, trong khi nợ xấu có thể buộc ngân hàng phải giảm đòn bẩy tài chính. Quy mô ngân hàng lớn hơn có thể dễ dàng tiếp cận các nguồn vốn nợ hơn. Các giả thuyết này dựa trên các lý thuyết cấu trúc vốn truyền thống và các nghiên cứu trước đây trong lĩnh vực tài chính ngân hàng.

III. Tác động của lợi nhuận và nợ xấu đến cấu trúc vốn ngân hàng Phân tích chuyên sâu

Kết quả nghiên cứu về cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam đã chỉ ra những mối quan hệ quan trọng giữa các yếu tố nội bộ của ngân hàng và đòn bẩy tài chính. Đặc biệt, hai yếu tố lợi nhuận và nợ xấu đóng vai trò trọng yếu, có khả năng định hình đáng kể cách ngân hàng quản lý và duy trì cấu trúc vốn của mình. Hiểu rõ những tác động này là cơ sở để các ngân hàng xây dựng chiến lược tài chính hiệu quả, hướng tới ổn định tài chính ngân hàng và tăng trưởng bền vững.

3.1. Ảnh hưởng tiêu cực của lợi nhuận và tài sản hữu hình lên đòn bẩy tài chính ngân hàng

Nghiên cứu chỉ ra rằng lợi nhuận có tác động tiêu cực đến đòn bẩy tài chính ngân hàng. Khi một ngân hàng hoạt động có lợi nhuận cao, ngân hàng sẽ có nhiều vốn nội bộ hơn để tái đầu tư, giảm sự phụ thuộc vào vốn vay bên ngoài. Điều này phù hợp với lý thuyết trật tự ưu tiên (Pecking Order Theory), trong đó các doanh nghiệp ưu tiên sử dụng nguồn vốn nội bộ trước khi tìm đến các nguồn vốn bên ngoài. Tương tự, tài sản hữu hình cũng được tìm thấy có tác động tiêu cực đến đòn bẩy tài chính. Các ngân hàng có nhiều tài sản hữu hình hơn có thể được xem là ít rủi ro hơn, nhưng họ cũng có thể có ít nhu cầu hơn đối với các khoản vay bổ sung, hoặc sử dụng tài sản đó làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay lớn hơn, tuy nhiên mối quan hệ này thường phức tạp. Nghiên cứu xác nhận mối quan hệ tiêu cực: lợi nhuận và tài sản hữu hình giảm đòn bẩy tài chính.

3.2. Nợ xấu NPL Thách thức lớn đối với cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam

Nợ xấu (Non-Performing Loans – NPL) là một trong những thách thức lớn nhất đối với ổn định tài chính ngân hàng và tác động tiêu cực đáng kể đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu khẳng định mối quan hệ nghịch đảo giữa nợ xấu và đòn bẩy tài chính. Khi tỷ lệ nợ xấu tăng cao, ngân hàng phải trích lập dự phòng rủi ro lớn hơn, làm giảm lợi nhuận và vốn chủ sở hữu. Điều này làm xói mòn khả năng tự tài trợ và buộc ngân hàng phải giảm bớt các khoản nợ hoặc tìm cách tăng vốn chủ sở hữu để đáp ứng các yêu cầu về an toàn vốn. Mức độ nợ xấu cao không chỉ làm tăng chi phí huy động vốn mà còn làm giảm niềm tin của thị trường, gây khó khăn cho quản lý vốn ngân hàng và kìm hãm khả năng tăng trưởng tín dụng.

IV. Quy mô và tốc độ tăng trưởng Cách các yếu tố này định hình cấu trúc vốn ngân hàng

Bên cạnh các yếu tố có tác động tiêu cực, nghiên cứu cũng làm rõ những yếu tố mang lại ảnh hưởng tích cực đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam, đặc biệt là quy mô ngân hàng và tốc độ tăng trưởng. Những phát hiện này không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về dynamics của cấu trúc vốn mà còn hỗ trợ các nhà quản lý trong việc hoạch định chiến lược tối ưu hóa cấu trúc vốn nhằm khai thác tối đa lợi thế cạnh tranh và thúc đẩy sự phát triển bền vững của ngân hàng. Hiểu rõ vai trò của các yếu tố này giúp ngân hàng định vị mình trên thị trường và thích nghi với môi trường kinh doanh đang thay đổi.

4.1. Quy mô ngân hàng và ảnh hưởng tích cực đến đòn bẩy tài chính

Quy mô ngân hàng được tìm thấy có tác động tích cực đến đòn bẩy tài chính ngân hàng. Các ngân hàng có quy mô lớn hơn thường có lợi thế về khả năng tiếp cận thị trường vốn, danh tiếng tốt hơn và ít rủi ro phá sản hơn trong mắt các nhà đầu tư và chủ nợ. Điều này giúp họ dễ dàng huy động vốn nợ với chi phí thấp hơn và với điều kiện thuận lợi hơn. Quy mô lớn cũng cho phép ngân hàng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và rủi ro, từ đó củng cố vị thế tài chính và khả năng chịu đựng các cú sốc. Do đó, các ngân hàng thương mại Việt Nam có quy mô lớn hơn thường có xu hướng sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính hơn, phản ánh sự tự tin và lợi thế cạnh tranh của họ.

4.2. Tốc độ tăng trưởng và xu hướng tăng cấu trúc vốn nợ

Tốc độ tăng trưởng cũng là một yếu tố có ảnh hưởng tích cực đến đòn bẩy tài chính ngân hàng. Các ngân hàng đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh thường có nhu cầu vốn lớn để tài trợ cho các dự án mở rộng, đầu tư vào công nghệ hoặc tăng cường hoạt động cho vay. Trong nhiều trường hợp, việc huy động vốn nợ có thể nhanh chóng và hiệu quả hơn so với việc phát hành thêm cổ phiếu, đặc biệt khi thị trường chứng khoán không thuận lợi. Điều này cho phép ngân hàng tận dụng cơ hội tăng trưởng mà không làm pha loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, việc tăng cấu trúc vốn nợ cần được quản lý vốn ngân hàng một cách thận trọng để tránh rủi ro về thanh khoản và khả năng trả nợ, đảm bảo ổn định tài chính ngân hàng dài hạn.

V. Giải pháp tối ưu hóa cấu trúc vốn ngân hàng Nâng cao ổn định tài chính

Việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam là cơ sở quan trọng để đưa ra các khuyến nghị chính sách và giải pháp thiết thực. Mục tiêu cuối cùng là tối ưu hóa cấu trúc vốn ngân hàng, không chỉ nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động mà còn tăng cường ổn định tài chính ngân hàng trong bối cảnh thị trường nhiều biến động. Các giải pháp cần tập trung vào việc quản lý rủi ro, cải thiện hiệu suất sinh lời và đưa ra các chính sách vốn linh hoạt, phù hợp với đặc thù của từng ngân hàng.

5.1. Khuyến nghị chính sách để tối ưu cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam

Để tối ưu hóa cấu trúc vốn cho ngân hàng Việt Nam, nghiên cứu đề xuất một số khuyến nghị chính sách. Thứ nhất, các ngân hàng cần tăng cường quản trị rủi ro tín dụng để giảm thiểu nợ xấu, từ đó củng cố vốn chủ sở hữu và giảm áp lực lên đòn bẩy tài chính. Thứ hai, nâng cao hiệu quả hoạt động ngân hàng thông qua việc đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ và tối ưu hóa chi phí để cải thiện lợi nhuận. Lợi nhuận cao sẽ cung cấp nguồn vốn nội bộ dồi dào, giảm nhu cầu vay nợ. Thứ ba, đối với các ngân hàng lớn và đang tăng trưởng, cần có chiến lược quản lý vốn ngân hàng thận trọng khi tăng đòn bẩy, đảm bảo rằng việc mở rộng đi đôi với khả năng hấp thụ rủi ro. Các cơ quan quản lý cũng cần tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý về vốn để hỗ trợ các ngân hàng trong việc duy trì cấu trúc vốn lành mạnh.

5.2. Tăng cường ổn định tài chính ngân hàng qua quản lý vốn hiệu quả

Việc tăng cường ổn định tài chính ngân hàng đòi hỏi một chiến lược quản lý vốn toàn diện và chủ động. Các ngân hàng cần xây dựng kế hoạch vốn dài hạn, bao gồm việc dự báo nhu cầu vốn, đánh giá rủi ro và xác định các nguồn tài trợ tiềm năng. Thực hiện kiểm tra sức chịu đựng (stress test) thường xuyên để đánh giá khả năng của ngân hàng đối phó với các kịch bản bất lợi. Đồng thời, cần nâng cao năng lực của đội ngũ cán bộ quản lý vốn và áp dụng các công nghệ hiện đại để phân tích dữ liệu và đưa ra quyết định nhanh chóng, chính xác. Một cấu trúc vốn vững chắc không chỉ giúp ngân hàng vượt qua khó khăn mà còn tạo điều kiện để nắm bắt cơ hội, thúc đẩy tăng trưởng bền vững.

VI. Kết luận Triển vọng tương lai của cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam

Phân tích cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam và các yếu tố ảnh hưởng đã cung cấp những hiểu biết sâu sắc về động lực vốn hóa trong ngành. Những kết quả nghiên cứu này không chỉ củng cố lý thuyết hiện có mà còn mở ra những hướng đi mới cho các nhà nghiên cứu và hoạch định chính sách. Nhìn về phía trước, bối cảnh kinh tế và công nghệ sẽ tiếp tục định hình lại cấu trúc vốn ngân hàng, đòi hỏi sự thích ứng và đổi mới liên tục để duy trì khả năng cạnh tranh và ổn định tài chính ngân hàng.

6.1. Tóm tắt kết quả chính về các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ngân hàng thương mại Việt Nam

Nghiên cứu đã xác định rằng lợi nhuận, nợ xấu và tài sản hữu hình có tác động tiêu cực đến đòn bẩy tài chính ngân hàng, nghĩa là khi các yếu tố này tăng, cấu trúc vốn nợ có xu hướng giảm. Ngược lại, quy mô ngân hàng và tốc độ tăng trưởng cho thấy ảnh hưởng tích cực đến đòn bẩy tài chính, ám chỉ rằng các ngân hàng lớn hơn hoặc đang phát triển nhanh hơn có xu hướng sử dụng nhiều nợ hơn trong cấu trúc vốn của mình. Các biến số như thanh khoản và tăng trưởng GDP không cho thấy tác động đáng kể. Những phát hiện này nhấn mạnh sự phức tạp của cấu trúc vốn và tầm quan trọng của việc xem xét đa chiều các yếu tố ảnh hưởng cấu trúc vốn khi đưa ra các quyết định chiến lược cho ngân hàng thương mại Việt Nam.

6.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo và triển vọng phát triển của cấu trúc vốn ngân hàng

Dựa trên những kết quả đã đạt được, các hướng nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc đánh giá tác động của các yếu tố vĩ mô khác (ngoài GDP), các quy định cụ thể của Ngân hàng Nhà nước hoặc so sánh cấu trúc vốn giữa các loại hình ngân hàng thương mại khác nhau (ngân hàng nhà nước, cổ phần, nước ngoài). Triển vọng tương lai cho cấu trúc vốn ngân hàng tại Việt Nam sẽ tiếp tục gắn liền với quá trình hội nhập quốc tế, áp dụng các chuẩn mực Basel tiên tiến và sự phát triển của công nghệ tài chính. Quản lý vốn ngân hàng hiệu quả sẽ là chìa khóa để các ngân hàng thương mại Việt Nam duy trì ổn định tài chính, tăng trưởng lợi nhuận và đóng góp vào sự phát triển kinh tế chung của đất nước. Vai trò của cấu trúc vốn trong sự phát triển của ngân hàng Việt Nam sẽ ngày càng được đề cao.

Nội dung chính

Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Cấu trúc vốn đóng vai trò then chốt trong hoạt động của các ngân hàng thương mại, ảnh hưởng trực tiếp đến năng lực huy động vốn, kiểm soát rủi ro và hiệu quả kinh doanh. Tại Việt Nam, ngành ngân hàng giai đoạn 2013–2023 trải qua nhiều biến động kinh tế và thay đổi pháp lý quan trọng:

• Giai đoạn 2013–2016: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) tập trung tái cơ cấu hệ thống tổ chức tín dụng nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và quản trị rủi ro.
• Năm 2016: NHNN ban hành Thông tư số 41/2016/TT-NHNN quy định tỷ lệ an toàn vốn đối với ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài theo 3 trụ cột của chuẩn mực Basel II (có hiệu lực từ ngày 01/01/2020).
• Giai đoạn 2017–2023: Thị trường ngân hàng gia tăng tính cạnh tranh; đến năm 2023, NHNN tiếp tục ban hành Thông tư số 22/2023/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư 41/2016/TT-NHNN nhằm tiệm cận các chuẩn mực quốc tế.

Trước những biến động kinh tế vĩ mô và sự siết chặt của khung pháp lý, việc nghiên cứu các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) là yêu cầu cấp thiết. Đề tài khóa luận tốt nghiệp "Factors Affecting the Capital Structure of Vietnamese Commercial Banks" do sinh viên Hồng Tiến Khang thực hiện dưới sự hướng dẫn của PGS. Lê Hà Diễm Chi tại Trường Đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh (HUB) tập trung giải quyết các vấn đề sau:

Mục tiêu nghiên cứu:

1. Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam.
2. Đo lường mức độ tác động của từng nhân tố đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam.
3. Đề xuất các hàm ý quản trị nhằm hoàn thiện và tối ưu hóa cấu trúc vốn cho các ngân hàng thương mại Việt Nam trong tương lai.

Câu hỏi nghiên cứu:

1. Những nhân tố nào ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam?
2. Mức độ tác động của các nhân tố này đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam ra sao?
3. Các hàm ý quản trị nào được rút ra nhằm phát triển cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam?

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

• Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến cấu trúc vốn của các NHTMCP Việt Nam.
• Phạm vi không gian: 27 ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam (trên tổng số 31 NHTMCP tính đến ngày 31/12/2023).
• Phạm vi thời gian: Giai đoạn 11 năm từ năm 2013 đến năm 2023, với tổng cộng 297 quan sát.

---

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Cơ sở lý thuyết và các biến nghiên cứu

Khóa luận xây dựng nền tảng lý luận dựa trên các lý thuyết tài chính kinh điển về cấu trúc vốn:

• Lý thuyết Modigliani & Miller (Lý thuyết MM, 1958): Xét trong môi trường không thuế (cấu trúc vốn không ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp) và có thuế (doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao hưởng lợi ích từ lá chắn thuế của chi phí lãi vay).
• Lý thuyết Đánh đổi cấu trúc vốn (Trade-off Theory - Kraus & Litzenberger, 1973): Cấu trúc vốn tối ưu là sự cân bằng giữa lợi ích của lá chắn thuế và chi phí kiệt quệ tài chính cùng chi phí đại diện của nợ vay.
• Lý thuyết Trật tự phân hạng (Pecking Order Theory - Myers & Majluf, 1984): Do bất đối xứng thông tin, doanh nghiệp ưu tiên tài trợ theo thứ tự: nguồn vốn nội bộ (lợi nhuận giữ lại), phát hành nợ vay, và cuối cùng mới là phát hành cổ phần mới.
• Lý thuyết Chi phí đại diện (Agency Theory - Jensen & Meckling, 1976): Phân tích xung đột lợi ích giữa nhà quản lý và cổ đông (chi phí đại diện của vốn chủ sở hữu) cũng như giữa cổ đông và chủ nợ (chi phí đại diện của nợ).
• Lý thuyết Tín hiệu (Signaling Theory - Ross, 1977; Leland & Pyle, 1977): Quyết định thay đổi cấu trúc vốn chuyển tải tín hiệu về triển vọng kinh doanh của ngân hàng ra thị trường bên ngoài.

Mô hình hồi quy tổng quát được thiết lập như sau: $$\text{LEV}{it} = \beta_0 + \beta_1 \text{SIZE}{it} + \beta_2 \text{GROW}{it} + \beta_3 \text{LIQ}{it} + \beta_4 \text{TANG}{it} + \beta_5 \text{NPL}{it} + \beta_6 \text{PROF}{it} + \beta_7 \text{TAX}{it} + \beta_8 \text{GDP}t + \varepsilon{it}$$

Tên biến	Ký hiệu	Cách đo lường	Kỳ vọng dấu
Đòn bẩy tài chính (Biến phụ thuộc)	$\text{LEV}$	Tổng nợ phải trả / Tổng tài sản ($\frac{\text{Total Liabilities}}{\text{Total Assets}}$)	-
Quy mô ngân hàng	$\text{SIZE}$	Logarit tự nhiên của tổng tài sản ($\ln(\text{Total Assets})$)	$(+)$
Tốc độ tăng trưởng	$\text{GROW}$	$(\text{Tổng tài sản}t - \text{Tổng tài sản}{t-1}) / \text{Tổng tài sản}_{t-1}$	$(+)$
Tính thanh khoản	$\text{LIQ}$	Tài sản thanh khoản / Tổng tài sản ($\frac{\text{Liquid Assets}}{\text{Total Assets}}$)	$(-)$
Tỷ lệ nợ xấu	$\text{NPL}$	Nợ xấu (Nhóm 3–5 theo QĐ 31/2024/QĐ-NHNN) / Tổng dư nợ	$(-)$
Tài sản hữu hình	$\text{TANG}$	Tài sản cố định hữu hình / Tổng tài sản	$(-)$
Khả năng sinh lời	$\text{PROF}$	Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản	$(-)$
Thuế thu nhập doanh nghiệp	$\text{TAX}$	Chi phí thuế TNDN / Lợi nhuận trước thuế	$(+)$
Tăng trưởng kinh tế	$\text{GDP}$	Tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm của Việt Nam	$(+)$

Dữ liệu và phương pháp ước lượng

• Nguồn dữ liệu: Dữ liệu vi mô thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán và báo cáo thường niên của 27 NHTMCP Việt Nam; dữ liệu vĩ mô lấy từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và Ngân hàng Thế giới (World Bank).
• Công cụ phân tích: Microsoft Excel và phần mềm Stata (phiên bản 16.0 và 17.0).
• Quy trình phân tích kinh tế lượng:
  1. Thống kê mô tả các biến nghiên cứu và phân tích ma trận tương quan Pearson.
  2. Kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến bằng hệ số nhân tử phóng đại phương sai (VIF).
  3. Hồi quy mô hình OLS gộp (Pooled OLS), mô hình hiệu ứng cố định (FEM) và mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên (REM).
  4. Thực hiện các kiểm định lựa chọn mô hình: Kiểm định F-test / Breusch-Pagan Lagrange Multiplier (LM) để chọn giữa Pooled OLS và FEM/REM; Kiểm định Hausman để lựa chọn giữa FEM và REM.
  5. Kiểm định khuyết tật mô hình: Kiểm định Breusch-Pagan LM để phát hiện hiện tượng phương sai sai số thay đổi (Heteroskedasticity); Kiểm định Wooldridge để phát hiện tự tương quan (Autocorrelation).
  6. Khắc phục khuyết tật bằng mô hình bình phương bé nhất tổng quát khả thi (FGLS) và mô hình hồi quy phương pháp mô-men tổng quát (GMM của Blundell & Bond, 1998) nhằm xử lý vấn đề nội sinh.

---

Nội dung chính theo từng chương

Chapter 1: Introduction

Chương 1 giới thiệu tính cấp thiết của đề tài trong bối cảnh các ngân hàng Việt Nam chịu áp lực tuân thủ chuẩn mực an toàn vốn Basel II và các quy định của NHNN giai đoạn 2013–2023. Tác giả xác lập hệ thống 3 mục tiêu cụ thể, 3 câu hỏi nghiên cứu, phạm vi không gian gồm 27 NHTMCP với 297 quan sát, phạm vi thời gian 11 năm, cũng như chỉ rõ các đóng góp học thuật và thực tiễn của khóa luận.

Chapter 2: Theoretical Framework and Literature Review

Chương 2 hệ thống hóa cơ sở lý luận về ngân hàng thương mại, khái niệm cấu trúc vốn trong lĩnh vực ngân hàng (đặc trưng bởi tỷ lệ đòn bẩy rất cao so với các doanh nghiệp phi tài chính), và 5 lý thuyết nền tảng: Lý thuyết MM, Lý thuyết Đánh đổi, Lý thuyết Trật tự phân hạng, Lý thuyết Chi phí đại diện, và Lý thuyết Tín hiệu. Tác giả tổng hợp các nghiên cứu quốc tế (Gropp & Heider, 2010; Octavia & Brown, 2008; Khan et al., 2020; AL-Mutairi & Abdullah, 2015; Amidu, 2007) và các nghiên cứu tại Việt Nam (Giang, 2013; Nghĩa & Hùng, 2016; Vũ, 2020; Thanh & Tiên, 2023) để làm căn cứ xác định 8 biến độc lập tác động đến đòn bẩy tài chính.

Chapter 3: Research Methodology

Chương 3 chi tiết hóa quy trình nghiên cứu 7 bước, xây dựng phương trình hồi quy tuyến tính dữ liệu bảng và diễn giải các biến đo lường. Tác giả phát biểu 8 giả thuyết nghiên cứu ($H_1$ đến $H_8$) tương ứng với các biến SIZE, GROW, TANG, NPL, PROF, LIQ, TAX, GDP. Chương này cũng trình bày các tiêu chuẩn kiểm định lựa chọn mô hình (F-test, Breusch-Pagan LM, Hausman test) và quy trình xử lý khuyết tật mô hình bằng ước lượng FGLS và GMM.

Chapter 4: Research Result and Discussion

Chương 4 trình bày kết quả phân tích định lượng từ bộ dữ liệu của 27 NHTMCP trong 11 năm:

• Thống kê mô tả (297 quan sát):
  • Biến đòn bẩy tài chính ($\text{LEV}$) có giá trị trung bình là 0,9127 (Độ lệch chuẩn: 0,0316), giá trị thấp nhất là 0,7616 (SGB năm 2017) và cao nhất là trên 0,96 (BID năm 2017).
  • Tỷ lệ nợ xấu ($\text{NPL}$) trung bình là 2,18% (0,0218), thấp nhất là 0,0018% (SSB năm 2013) và cao nhất lên tới 29,76% (NVB năm 2023).
  • Quy mô ngân hàng ($\text{SIZE}$) dao động từ 30,32 (SGB năm 2013) đến 35,37 (BID năm 2023).
  • Tốc độ tăng trưởng tài sản ($\text{GROW}$) trung bình đạt 16,22% (0,1622), thấp nhất là -22,04% (EIB năm 2015) và cao nhất là 112,22% (TPB năm 2013).
  • Tài sản cố định hữu hình ($\text{TANG}$) chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng tài sản, trung bình là 0,58% (0,0058), thấp nhất là 0,07% (VAB năm 2023) và cao nhất là 3,76% (SGB năm 2014).
  • Khả năng sinh lời ($\text{PROF}$) trung bình đạt 0,86% (0,0086), thấp nhất là -0,696% (NVB năm 2023) và cao nhất là 3,24% (TCB năm 2021).
  • Thanh khoản ($\text{LIQ}$) có giá trị trung bình là 16,51% (0,1651), thấp nhất là 4,51% (STB năm 2017) và cao nhất là 42,57% (KLB năm 2021).
  • Thuế thu nhập doanh nghiệp ($\text{TAX}$) trung bình là 21,01% (0,2101).
• Kiểm định đa cộng tuyến: Hệ số tương quan giữa các cặp biến độc lập đều nhỏ hơn 0,8. Hệ số VIF trung bình đạt 1,20 (cao nhất là $\text{SIZE}$ với VIF = 1,61; thấp nhất là $\text{GDP}$ với VIF = 1,05), khẳng định không có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng.
• Kiểm định lựa chọn mô hình:
  • Kiểm định Breusch-Pagan LM cho kết quả $P\text{-value} = 0,0000 < 0,05$, bác bỏ $H_0$, cho thấy mô hình FEM và REM đều phù hợp hơn Pooled OLS.
  • Kiểm định Hausman cho kết quả $P\text{-value} = 0,09986 > 0,05$, chấp nhận $H_0$, xác định mô hình Hiệu ứng Ngẫu nhiên (REM) phù hợp hơn FEM.
• Kiểm định chẩn đoán và hồi quy hiệu chỉnh:
  • Kiểm định Breusch-Pagan LM phát hiện hiện tượng phương sai sai số thay đổi ($P\text{-value} = 0,0000$).
  • Kiểm định Wooldridge phát hiện hiện tượng tự tương quan.
  • Ước lượng FGLS và GMM được thực hiện để khắc phục triệt để các khuyết tật và xử lý nội sinh.

Biến độc lập	Tác động trong kết quả tổng hợp	Mức ý nghĩa thống kê	Phù hợp lý thuyết
Khả năng sinh lời ($\text{PROF}$)	Tác động tiêu cực (âm)	1% (Hệ số = -1,...)	Phù hợp Lý thuyết Trật tự phân hạng
Tốc độ tăng trưởng ($\text{GROW}$)	Tác động tích cực (dương)	1% / 5%	Phù hợp Lý thuyết Trật tự phân hạng
Thanh khoản ($\text{LIQ}$)	Tác động tích cực (dương)	5% (Hệ số = 0,029)	Trái kỳ vọng ban đầu, phản ánh đệm thanh khoản
Tăng trưởng kinh tế ($\text{GDP}$)	Tác động tích cực (dương)	5% (Hệ số = 0,0008197, $p = 0,019$)	Phù hợp Lý thuyết Vĩ mô & Đánh đổi
Thuế TNDN ($\text{TAX}$)	Không có ý nghĩa thống kê	$p > 0,05$ (Hệ số = -0,0247)	Bác bỏ giả thuyết lá chắn thuế
Quy mô ($\text{SIZE}$), Nợ xấu ($\text{NPL}$), Tài sản cố định ($\text{TANG}$)	Không có ý nghĩa ở mô hình cuối	$p > 0,05$ hoặc $p > 0,10$	Bị chi phối bởi quy định an toàn vốn Basel II

Chapter 5: Conclusions and Implication

Chương 5 đúc kết các câu trả lời cho 3 câu hỏi nghiên cứu, khẳng định $\text{GROW}$, $\text{PROF}$, $\text{LIQ}$, và $\text{GDP}$ là các yếu tố quyết định cấu trúc vốn của các NHTMCP Việt Nam giai đoạn 2013–2023. Tác giả đưa ra 4 nhóm khuyến nghị chính sách quản trị cho các ngân hàng, chỉ ra các hạn chế của đề tài và định hướng cho các nghiên cứu tiếp theo.

---

Kết quả và đóng góp

Kết quả nghiên cứu chính

1. Khả năng sinh lời ($\text{PROF}$) có mối quan hệ nghịch chiều mạnh mẽ với đòn bẩy tài chính ở mức ý nghĩa 1%. Các ngân hàng có lợi nhuận cao có xu hướng tích lũy lợi nhuận giữ lại để bổ sung vốn tự có, giảm sự phụ thuộc vào nợ vay, phù hợp với Lý thuyết Trật tự phân hạng.
2. Tốc độ tăng trưởng ($\text{GROW}$) tác động thuận chiều có ý nghĩa thống kê đến đòn bẩy tài chính. Các ngân hàng có tốc độ mở rộng tài sản nhanh phải gia tăng huy động tiền gửi và nợ vay để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng khi vốn nội bộ không đủ bù đắp.
3. Thanh khoản ($\text{LIQ}$) tác động thuận chiều đến đòn bẩy tài chính (hệ số 0,029 ở mức ý nghĩa 5%), trái với kỳ vọng âm ban đầu. Điều này phản ánh đặc thù ngân hàng Việt Nam chủ động duy trì lượng tài sản thanh khoản cao làm bộ đệm an toàn để đồng thời mở rộng đòn bẩy nợ nhằm đáp ứng các chỉ tiêu thanh khoản của Basel III/NHNN.
4. Tăng trưởng GDP ($\text{GDP}$) tác động thuận chiều ở mức ý nghĩa 5% (hệ số 0,0008197). Khi nền kinh tế mở rộng, khả năng hấp thụ vốn và cơ hội huy động tiền gửi tăng lên, thúc đẩy các ngân hàng gia tăng đòn bẩy.
5. Thuế TNDN ($\text{TAX}$), Quy mô ($\text{SIZE}$), Nợ xấu ($\text{NPL}$) và Tài sản hữu hình ($\text{TANG}$) không có ý nghĩa thống kê ở mức 5% trong mô hình tổng hợp cuối cùng. Kết quả này phản ánh việc cấu trúc vốn ngân hàng tại Việt Nam chịu sự điều tiết chặt chẽ bởi các tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) theo Thông tư 41 và Thông tư 22 hơn là các động cơ tận dụng lá chắn thuế hay tài sản thế chấp truyền thống.

Giải pháp và hàm ý quản trị

• Quản trị tăng trưởng và phân bổ nợ chiến lược ($\text{GROW}$): Phân bổ nguồn vốn nợ vào các dự án có tỷ suất sinh lời cao (nền tảng ngân hàng số, mở rộng mạng lưới khách hàng chất lượng), xây dựng khung đánh giá rủi ro để tránh phụ thuộc quá mức vào nợ vay trong giai đoạn mở rộng nhanh.
• Tận dụng khả năng sinh lời để củng cố vốn chủ sở hữu ($\text{PROF}$): Tăng cường kiểm soát chi phí, chuyển đổi số và phát triển các dịch vụ có biên lợi nhuận cao (tài trợ thương mại, quản lý tài sản); ưu tiên giữ lại lợi nhuận thay vì chi trả cổ tức tiền mặt cao để nâng cao năng lực tự tài trợ và đáp ứng chuẩn mực Basel II/III.
• Tối ưu hóa quản lý thanh khoản ($\text{LIQ}$): Duy trì thanh khoản trong giới hạn quy định, thực hiện các bài kiểm tra sức chịu tải thanh khoản định kỳ (stress testing) để đảm bảo việc mở rộng đòn bẩy không làm suy yếu khả năng chi trả ngắn hạn.
• Quản trị đòn bẩy theo chu kỳ kinh tế ($\text{GDP}$): Thận trọng khi tăng đòn bẩy trong giai đoạn kinh tế tăng trưởng nóng; chủ động gia tăng đệm vốn chủ sở hữu trong thời kỳ thuận lợi để phòng ngừa rủi ro khi chu kỳ kinh tế đảo chiều.

Đóng góp của khóa luận

• Về mặt học thuật: Cập nhật dữ liệu thực nghiệm mới nhất giai đoạn 2013–2023, bao quát các giai đoạn chuyển đổi chính sách quan trọng (áp dụng Thông tư 41/2016/TT-NHNN và Thông tư 22/2023/TT-NHNN), cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tính phù hợp của Lý thuyết Trật tự phân hạng đối với hệ thống NHTMCP Việt Nam.
• Về mặt thực tiễn: Cung cấp cơ sở dữ liệu và bằng chứng định lượng giúp các nhà quản trị ngân hàng thương mại và cơ quan quản lý (NHNN) xây dựng chiến lược vốn, cân đối giữa mục tiêu tăng trưởng và an toàn hệ thống.

---

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

Hạn chế của nghiên cứu

1. Hạn chế về mẫu dữ liệu: Nghiên cứu mới chỉ thu thập dữ liệu từ 27 NHTMCP do một số ngân hàng chưa công bố đầy đủ báo cáo tài chính kiểm toán công khai, chưa bao quát toàn bộ 31 NHTMCP và các ngân hàng thương mại 100% vốn nhà nước.
2. Phạm vi biến số: Mô hình tập trung vào 8 biến tài chính và vĩ mô cơ bản, chưa đưa vào các biến phi tài chính như chất lượng quản trị doanh nghiệp, mức độ cạnh tranh thị trường, hoặc mức độ ứng dụng công nghệ tài chính (FinTech).
3. Tính đặc thù thời gian: Bộ dữ liệu 2013–2023 ghi nhận nhiều chính sách chuyển tiếp, kết quả có thể chưa phản ánh đầy đủ các tác động dài hạn của số hóa ngân hàng và biến động kinh tế toàn cầu sau năm 2023.

Hướng nghiên cứu tiếp theo

• Mở rộng mẫu nghiên cứu sang các ngân hàng thương mại nhà nước, ngân hàng liên doanh và so sánh đối chiếu với các quốc gia trong khu vực Đông Nam Á (như Thái Lan, Indonesia).
• Bổ sung các biến kiểm soát mới: Quản trị công ty, đổi mới công nghệ tài chính (FinTech), tài chính xanh, và quản trị rủi ro khí hậu.
• Kéo dài chuỗi thời gian sau năm 2023 để đánh giá sâu hơn tác động của Thông tư 22/2023/TT-NHNN và giai đoạn phục hồi kinh tế hậu đại dịch.
• Ứng dụng các mô hình động phức hợp để kiểm tra mối quan hệ tác động qua lại giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động ngân hàng (ROA, ROE).

---

Giá trị tham khảo

Khóa luận là tài liệu tham khảo hữu ích cho:

• Sinh viên, học viên ngành Tài chính – Ngân hàng: Tham khảo phương pháp xây dựng mô hình hồi quy dữ liệu bảng (Pooled OLS, FEM, REM, FGLS, GMM), quy trình kiểm định khuyết tật mô hình trên phần mềm Stata, và cách trích xuất chỉ số tài chính ngân hàng.
• Nhà nghiên cứu về cấu trúc vốn ngân hàng: Sử dụng khung phân tích thực nghiệm và bộ chỉ tiêu đo lường chuẩn hóa từ báo cáo tài chính đã kiểm toán tại thị trường Việt Nam.
• Chuyên viên phân tích và nhà quản trị ngân hàng: Tham khảo các hàm ý quản trị về cân đối tỷ lệ đòn bẩy, chiến lược giữ lại lợi nhuận và quản trị thanh khoản theo định hướng Basel II/III.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Khóa luận sử dụng mẫu nghiên cứu gồm bao nhiêu ngân hàng và trong giai đoạn nào?

Nghiên cứu sử dụng mẫu gồm 27 ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 11 năm từ năm 2013 đến năm 2023, tạo thành bộ dữ liệu bảng cân đối gồm 297 quan sát.

2. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính (LEV) trung bình của các NHTMCP Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu là bao nhiêu?

Theo thống kê mô tả, tỷ lệ đòn bẩy tài chính ($\text{LEV}$) trung bình của các NHTMCP Việt Nam đạt 0,9127 (91,27%), dao động từ mức thấp nhất là 0,7616 (SGB năm 2017) đến mức cao nhất đạt trên 0,96 (BID năm 2017), cho thấy hệ thống ngân hàng duy trì mức độ sử dụng nợ rất cao.

3. Những mô hình kinh tế lượng nào được tác giả sử dụng và mô hình nào được lựa chọn sau kiểm định?

Tác giả đã chạy 3 mô hình cơ bản: Pooled OLS, FEM và REM. Sau khi thực hiện kiểm định Breusch-Pagan LM ($P = 0,0000$) và kiểm định Hausman ($P = 0,09986 > 0,05$), mô hình REM được xác định là phù hợp nhất. Tiếp đó, tác giả sử dụng mô hình FGLS và GMM để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi, tự tương quan và vấn đề nội sinh.

4. Những nhân tố nào có tác động có ý nghĩa thống kê đến đòn bẩy tài chính trong kết quả hồi quy tổng hợp?

Các nhân tố có ý nghĩa thống kê bao gồm:

• Khả năng sinh lời ($\text{PROF}$): Tác động tiêu cực ở mức ý nghĩa 1%.
• Tốc độ tăng trưởng ($\text{GROW}$): Tác động tích cực ở mức ý nghĩa 1% hoặc 5%.
• Thanh khoản ($\text{LIQ}$): Tác động tích cực ở mức ý nghĩa 5% (hệ số = 0,029).
• Tăng trưởng GDP ($\text{GDP}$): Tác động tích cực ở mức ý nghĩa 5% (hệ số = 0,0008197).

5. Vì sao biến thuế TNDN (TAX) và quy mô ngân hàng (SIZE) không thể hiện vai trò rõ rệt trong mô hình tổng hợp cuối cùng?

Trong bối cảnh hệ thống ngân hàng Việt Nam, các quy định nghiêm ngặt về tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo Thông tư 41/2016/TT-NHNN và Thông tư 22/2023/TT-NHNN buộc các ngân hàng phải ưu tiên củng cố đệm vốn chủ sở hữu để đáp ứng chuẩn Basel II, làm giảm ưu tiên cho việc gia tăng nợ nhằm khai thác lá chắn thuế hay mở rộng quy mô đơn thuần.

---

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Hồng Tiến Khang đã phân tích thực nghiệm các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của 27 ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam giai đoạn 2013–2023 thông qua các phương pháp kinh tế lượng dữ liệu bảng (FGLS, GMM). Kết quả chỉ ra rằng khả năng sinh lời ($\text{PROF}$) tác động tiêu cực, trong khi tốc độ tăng trưởng ($\text{GROW}$), thanh khoản ($\text{LIQ}$) và tăng trưởng kinh tế ($\text{GDP}$) tác động tích cực đến đòn bẩy tài chính. Nghiên cứu cung cấp hệ thống giải pháp thực tiễn giúp các nhà quản trị ngân hàng tối ưu hóa cấu trúc vốn, đảm bảo an toàn thanh khoản và tuân thủ các chuẩn mực an toàn vốn theo quy định của Ngân hàng Nhà nước.

Trích đoạn nội dung tài liệu

11 THE STATE BANK OF VIET NAM MINISTRY OF EDUCATION HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING ------🙣🕮🙣------ BACHELOR THESIS FACTORS AFFECTING THE CAPITAL STRUCTURE OF VIETNAMESE COMMERCIAL BANKS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 HONG TIEN KHANG HO CHI MINH CITY, 2025 THE STATE BANK OF VIET NAM MINISTRY OF EDUCATION HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING ------🙣🕮🙣------ BACHELOR THESIS FACTORS AFFECTING THE CAPITAL STRUCTURE OF VIETNAMESE COMMERCIAL BANKS MAJOR: FINANCE – BANKING CODE: 7340201 NAME: HONG TIEN KHANG STUDENT CODE : 050609210518 CLASS: HQ9 – GE21 SUPERVISOR Assoc. LE HA DIEM CHI HO CHI MINH CITY, 2025 i ABSTRACT This study investigates the factors influencing the capital structure of Vietnamese commercial banks from 2013 to 2023. Using panel data from 27 banks and employing regression models including Pooled OLS, Fixed Effects (FEM), Random Effects (REM), and Feasible Generalized Least Squares (FGLS), the research identifies profitability, non-performing loans, tangibility, growth rate, bank size, and corporate income tax as key determinants. Results indicate that profitability, non-performing loans, and tangibility negatively impact leverage, while bank size and growth rate positively affect it.

Liquidity and GDP growth show no significant influence. The study provides policy recommendations to optimize capital structure, enhance financial stability, and promote sustainable growth in Vietnam’s banking sector. Keywords: Capital structure, commercial banks, Vietnam, financial leverage, panel regression. ii TÓM TẮT Nghiên cứu này xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại Việt Nam từ năm 2013 đến 2023.

Sử dụng dữ liệu bảng từ 27 ngân hàng và áp dụng các mô hình hồi quy bao gồm Pooled OLS, Hiệu ứng Cố định (FEM), Hiệu ứng Ngẫu nhiên (REM) và Bình phương Bé nhất Tổng quát Khả thi (FGLS), nghiên cứu xác định lợi nhuận, nợ xấu, tài sản hữu hình, tốc độ tăng trưởng, quy mô ngân hàng và thuế thu nhập doanh nghiệp là các yếu tố chính. Kết quả cho thấy lợi nhuận, nợ xấu và tài sản hữu hình có tác động tiêu cực đến đòn bẩy tài chính, trong khi quy mô ngân hàng và tốc độ tăng trưởng có ảnh hưởng tích cực. Thanh khoản và tăng trưởng GDP không có tác động đáng kể. Nghiên cứu đưa ra các khuyến nghị chính sách nhằm tối ưu hóa cấu trúc vốn, tăng cường ổn định tài chính và thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong ngành ngân hàng Việt Nam.

Từ khóa: Cấu trúc vốn, ngân hàng thương mại, Việt Nam, đòn bẩy tài chính, hồi quy bảng. iii AUTHOR’S DECLARATION My name is Hồng Tiến Khang, a student of K9 – CLC at the Banking University of Ho Chi Minh City. I hereby declare that this thesis is the result of my serious and honest research under the dedicated guidance of Assoc. Lê Hà Diễm Chi.

The content of this thesis does not include any previously published information or work conducted by others, except for citations that have been properly referenced and sourced as required. Ho Chi Minh City, April 2025 Author HONG TIEN KHANG iv ACKNOWLEDGEMENTS First and foremost, I would like to express my sincere gratitude to the lecturers of the Banking University of Ho Chi Minh City for their dedication in teaching, equipping, and imparting valuable knowledge to me throughout my four years of study. I am especially grateful to the faculty members of the Faculty of Banking and Finance, and in particular, to Assoc. Lê Hà Diễm Chi, who has wholeheartedly guided and shared her expertise and experience with me, providing invaluable support that enabled me to complete this thesis in the best possible way.

Finally, I would like to extend my heartfelt appreciation to my family and friends for their unwavering support and encouragement, always standing by my side throughout the completion of this research. Due to my limited knowledge and the complexity of the topic, there may still be shortcomings in this thesis. I sincerely welcome any feedback and suggestions from the esteemed lecturers to further improve my work. I would like to express my deepest gratitude to the lecturers of the Banking University of Ho Chi Minh City, Assoc.

Lê Hà Diễm Chi, as well as my family and friends. I wish you all good health, success, and happiness. I sincerely thank you! Ho Chi Minh City, April 2025 Author HONG TIEN KHANG v TABLE OF CONTENTS ABSTRACT. ii AUTHOR’S DECLARATION.

iv LIST OF ABBREVIATIONS .viii LIST OF TABLES. x LIST OF FIGURES. xi CHAPTER 1: INTRODUCTION. Reasonable for the Research.4 RESEARCH SUBJECTS AND SCOPES.6 CONTRIBUTION OF THE RESEARCH.

5 CONCLUSION OF CHAPTER 1. 8 CHAPTER 2: THEORETICAL FRAMEWORK AND LITERATURE REVIEW 9 2.1 DEFINITION OF COMMERCIAL BANK .2 DEFINITION OF CAPITAL STRUCTURE .3 Indicators for evaluating capital structure .4 Meaning of capital structure in Banking .2 Theories of Capital Structure .1 The Modigliani and Miller capital structure theory .2 The Trade-off theory .3 The Pecking Oder Theory .4 The Agency Theory .5 The signaling theory .3 FACTORS AFFECTING THE CAPITAL STRUCTURE OF COMMERCIAL BANKS .1 NPL – Non-performing loan .2 GROW - GROWTH RATE .3 SIZE - BANK SIZE. 20 CONCLUSION OF CHAPTER 2. 22 CHAPTER 3: RESEARCH METHODOLOGY .2 RESEARCH MODEL AND HYPOTHESIS.

31 CONCLUSION OF CHAPTER 3. 34 CHAPTER 4: RESEARCH RESULT AND DISCUSSION. DESCRIPTIVE STATISTICS OF VARIABLES. PANEL DATA REGRESSION ANALYSIS.

TEST OF REGRESSION RESULT SELECTION .1 Selection Between Pooled OLS and Fixed Effects Model (FEM) .2 Selection Between The Pooled OLS and Random Effects Model (REM). TESTING FOR MODEL MISSPECIFICATIONS. USING THE GMM METHOD TO ADDRESS THE ENDOGENEITY ISSUES .2 ADDRESS THE ENDOGENEITY ISSUES. DISCUSSION OF RESEARCH RESULTS .2 Non – performing loan.

54 CONCLUSION OF CHAPTER 4. CONCLUSIONS AND IMPLICATION. FURTHER RESEARCH DIRECTIONS. 61 CONCLUSION OF CHAPTER 5.

xv viii LIST OF ABBREVIATIONS ABBREVIATIONS MEANING PROF Profitability SIZE Bank Size TANG Tangibility Of Assets GROW Growth Rate TAX Tax Coperate Income GDP Gross Domestic Product LEV Financial Leverage LIQ Liquidity VIF Variance Inflation Factor SBV Fixed Effects Model JSCBs Joint-Stock Commercial Banks CS Capital Structure OLS Ordinary Least Squares FGLS Feasible Generalized Least Squares GLS Generalized Least Squares MM Modigliani And Miller ix FEM Fixed Effects Model REM Random Effects Model GMM Generalized Method of Moments x LIST OF TABLES CHAPTER 3 Table 3. Variable description and expected signs. Descriptive statistical results…. Correlation analysis results.

VIF test results …. Regression results of variables affecting LEV. Model testing results between The Pooled OLS and Fixed Effects Model. Model testing results between The Random Effects Fixed Effects Model.

Wald test results…………………………. Wooldridge test results…. Summary of research results. 27 xi LIST OF FIGURES CHAPTER 3 Figure 3.

Reasonable for the Research Capital structure plays a crucial role in the operations of commercial banks, directly impacting their ability to raise capital, manage risks, and improve business efficiency. In the economic context of 2023, the Vietnamese banking sector faces numerous challenges and opportunities, including interest rate fluctuations, the impact of the global economic downturn, monetary policies of the State Bank of Vietnam, and changes in the regulatory environment. These factors make the study of capital structure in Vietnamese commercial banks more essential than ever. Recent studies have highlighted the relationship between capital structure and the performance of commercial banks.

Specifically, the article "The Impact of Capital Structure on the Performance of Joint-Stock Commercial Banks in Vietnam", published in the Financial Market & Monetary Journal in June 2023, utilized data from 26 joint-stock commercial banks from 2011 to 2020, applying FEM, REM, and GMM models for evaluation. The results indicate that capital structure has a positive correlation with both ROA and ROE, affirming that banks with higher equity capital tend to perform better. Additionally, the study "The Impact of Capital Structure on the Performance of Vietnamese Commercial Banks", published on ResearchGate in July 2023, examined the effects of both internal and external factors on the operations of 31 Vietnamese commercial banks from 2012 to 2021 using panel data regression methods. The findings suggest that capital structure positively influences bank performance.

These studies emphasize the importance of optimizing capital structure to enhance the performance of commercial banks in Vietnam. However, given recent economic fluctuations and regulatory changes, further research is needed to assess the impact of emerging factors on capital structure and banking performance. 2 Therefore, overlooking or underestimating the importance of capital structure (CS) in banking can lead to significant losses, not only for individual banks but also for the broader economy. Based on these concerns, the author recognizes the necessity of studying the capital structure in the banking sector and has chosen the topic “Factors Affecting the Capital Structure of Vietnamese Commercial Banks” as the subject of this graduation thesis.

The aim is to explore whether the factors affecting capital structure in banks worldwide also influence the capital structure of Vietnamese commercial banks, and to what extent these factors exert their impact. This thesis seeks to answer these questions and is expected to contribute to the growing body of research on capital structure within the field of corporate finance.1 GENERAL OBJECTIVES The objective of this study is to identify the factors influencing the capital structure of Vietnamese commercial banks and analyze the extent of their impact. By gaining insights into these factors, the study aims to provide practical recommendations and strategic solutions for optimizing the capital structure of commercial banks in Vietnam. These recommendations will help banks enhance financial stability, improve operational efficiency, and strengthen their competitiveness in the banking sector.2 Specific objectives Based on the general research objectives, this study identifies the following specific research objectives: Identify the factors influencing the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks.

Measure the extent of the impact of these factors on the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks. Propose managerial implications for improving the capital structure of Vietnamese commercial banks in the future.3 RESEARCH QUESTIONS To achieve the above research objectives, this study will examine the determinants of the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks by answering the following research questions: 1. Which factors affect the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks? 2. How significant is the impact of these factors on the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks? 3.

What are the managerial implications for developing the capital structure of Vietnamese commercial banks? 1.4 RESEARCH SUBJECTS AND SCOPES 1.1 RESEARCH SUBJECTS The factors affecting significantly to the capital structure of Vietnamese joint-stock commercial banks.2 RESEARCH SCOPES Research time: The study was conducted over the period from 2013 to 2023, during which the Vietnamese banking sector experienced significant transformations. Between 2013 and 2016, the State Bank of Vietnam (SBV) prioritized restructuring credit institutions to enhance operational efficiency and risk management. In 2016, the SBV introduced Circular No. 41/2016/TT-NHNN, which established capital adequacy ratio regulations for banks and foreign bank branches.

This regulation, effective from January 1, 2020, aligned with the three pillars of Basel II. From 2017 to 2023, banking operations, particularly in joint-stock commercial banks, became increasingly dynamic and competitive. The SBV continued refining the legal framework and strengthening risk management regulations. In 2023, the SBV issued Circular No.

22/2023/TT-NHNN, amending and supplementing certain 4 provisions of Circular 41/2016/TT-NHNN on capital adequacy ratios to better align with international standards and meet practical requirements. Examining the period from 2013 to 2023 provides a comprehensive view of the evolution of capital structures in Vietnamese joint-stock commercial banks, highlighting the influence of SBV policies and regulations in enhancing financial capacity and risk management within the banking system. Research space: As of December 31, 2023, the Vietnamese banking system had 31 joint-stock commercial banks (according to data from the State Bank of Vietnam). This research utilizes data from 27 Vietnamese commercial banks, comprising 297 observations.5 RESEARCH METHODOLOGY Data Sources This study utilizes secondary data.