Luận Văn Thạc Sĩ: Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Của Doanh Nghiệp Ngành Công Nghiệp Niêm ...

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết tại sàn chứng khoán TP HCM.

• Tác giả: Trần Thanh Hoàn
• Người hướng dẫn: Ts. Trần Khánh Lâm
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Kế toán (Hướng nghiên cứu)
• Đề tài: Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Các Doanh Nghiệp Ngành Công Nghiệp Có Niêm Yết Trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán Tp.hcm
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2019
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. PHẦN MỞ ĐẦU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.3. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng, phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.6. Ý nghĩa nghiên cứu
• 1.7. Cấu trúc của luận văn
• 2. TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC
• 2.1. Các nghiên cứu quốc tế
• 2.2. Các nghiên cứu trong nước
• 2.3. Cấu trúc vốn trong doanh nghiệp công nghiệp
• 3. PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
• 3.1. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2. Mẫu nghiên cứu
• 3.3. Phương pháp đo lường và mối quan hệ kỳ vọng
• 3.3.1. Biến phụ thuộc
• 3.3.2. Biến độc lập
• 3.3.3. Phương pháp đo lường
• 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.2. Mô hình hồi quy thực tế về các nhân tố ảnh hưởng đến CTV các DN ngành công nghiệp niêm yết
• 4.2.1. Ma trận tương quan giữa các biến
• 4.2.2. Mô hình hồi quy các nhân tố ảnh hưởng
• 5. KẾT LUẬN
• 5.1. Tổng hợp những kết quả nghiên cứu
• 5.2. Các gợi ý hoàn thiện CTV
• 5.2.1. Về phía các DN
• 5.2.2. Về phía các kế toán quản trị viên
• 5.2.3. Về phía nhà nước
• 5.3. Những kết quả đạt được của đề tài và hạn chế của nghiên cứu
• 5.3.1. Những kết quả đạt được của đề tài
• 5.3.2. Những hạn chế của nghiên cứu
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC 1
• PHỤ LỤC 2

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp Niêm Yết Tại TP

Cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại TP.HCM là một chủ đề quan trọng trong nghiên cứu tài chính. Việc hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn giúp các nhà quản lý đưa ra quyết định tài chính hợp lý. Các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, hiệu quả kinh doanh, và rủi ro tài chính đều có tác động lớn đến cấu trúc vốn. Nghiên cứu này sẽ phân tích các nhân tố chính và cách chúng tương tác với nhau.

1.1. Khái Niệm Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp

Cấu trúc vốn doanh nghiệp được định nghĩa là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Việc xác định cấu trúc vốn tối ưu là rất quan trọng để tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.

1.2. Tầm Quan Trọng Của Cấu Trúc Vốn

Cấu trúc vốn không chỉ ảnh hưởng đến chi phí vốn mà còn tác động đến khả năng cạnh tranh và sự phát triển bền vững của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần phải cân nhắc giữa nợ và vốn chủ sở hữu để đạt được sự cân bằng tối ưu.

II. Các Vấn Đề Thách Thức Trong Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp Niêm Yết

Doanh nghiệp niêm yết tại TP.HCM đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc quản lý cấu trúc vốn. Những thách thức này bao gồm sự biến động của thị trường chứng khoán, áp lực từ các nhà đầu tư, và các quy định pháp lý. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến quyết định tài chính của doanh nghiệp.

2.1. Rủi Ro Tài Chính Trong Cấu Trúc Vốn

Rủi ro tài chính là một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến cấu trúc vốn. Doanh nghiệp cần phải đánh giá khả năng thanh toán nợ và chi phí lãi vay để đảm bảo sự ổn định tài chính.

2.2. Áp Lực Từ Các Nhà Đầu Tư

Các nhà đầu tư thường có yêu cầu cao về lợi nhuận, điều này tạo áp lực cho doanh nghiệp trong việc duy trì cấu trúc vốn hợp lý. Doanh nghiệp cần phải cân nhắc giữa việc tăng trưởng và việc duy trì lợi nhuận.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Các Nhân Tố Ảnh Hưởng Đến Cấu Trúc Vốn

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định lượng để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết. Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính và các nguồn thông tin khác để đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy.

3.1. Phương Pháp Định Lượng

Phương pháp định lượng cho phép phân tích mối quan hệ giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc. Sử dụng phần mềm SPSS để thực hiện các mô hình hồi quy giúp xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố.

3.2. Mẫu Nghiên Cứu

Mẫu nghiên cứu bao gồm 104 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE trong giai đoạn từ 2016 đến 2018. Dữ liệu được thu thập từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán độc lập.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp Niêm Yết

Kết quả nghiên cứu cho thấy có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp niêm yết tại TP.HCM. Các yếu tố như quy mô, hiệu quả kinh doanh, và thanh khoản đều có tác động đáng kể đến quyết định tài chính của doanh nghiệp.

4.1. Tác Động Của Quy Mô Doanh Nghiệp

Quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến khả năng tiếp cận nguồn vốn và chi phí vốn. Doanh nghiệp lớn thường có khả năng vay nợ với lãi suất thấp hơn so với doanh nghiệp nhỏ.

4.2. Ảnh Hưởng Của Hiệu Quả Kinh Doanh

Hiệu quả kinh doanh cao giúp doanh nghiệp tăng cường khả năng thanh toán nợ và thu hút đầu tư. Doanh nghiệp cần tối ưu hóa hoạt động để nâng cao hiệu quả kinh doanh.

V. Kết Luận Về Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp Niêm Yết Tại TP

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc hiểu rõ các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn là rất quan trọng đối với sự phát triển bền vững của doanh nghiệp niêm yết tại TP.HCM. Các nhà quản lý cần phải có chiến lược hợp lý để tối ưu hóa cấu trúc vốn.

5.1. Đề Xuất Giải Pháp Cải Thiện Cấu Trúc Vốn

Doanh nghiệp cần xem xét các giải pháp như tăng cường quản lý tài chính, tối ưu hóa chi phí vốn và cải thiện hiệu quả kinh doanh để nâng cao cấu trúc vốn.

5.2. Tương Lai Của Cấu Trúc Vốn Doanh Nghiệp

Trong bối cảnh thị trường ngày càng biến động, việc nghiên cứu và điều chỉnh cấu trúc vốn sẽ giúp doanh nghiệp duy trì sự ổn định và phát triển bền vững.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM -----------0o0----------- TRẦN THANH HOÀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CÓ NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - Năm 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM -----------0o0----------- TRẦN THANH HOÀN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP CÓ NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành: Kế toán (Hướng nghiên cứu) Mã ngành: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. TRẦN KHÁNH LÂM TP. Hồ Chí Minh - Năm 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan, đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi. Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác. Tôi xin cam đoan rằng mọi sự giúp đỡ cho việc thực hiện Luận văn này đã được cảm ơn và các thông tin trích dẫn trong Luận văn đã được chỉ rõ nguồn gốc. Học viên thực hiện Luận văn Trần Thanh Hoàn LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ TÓM TẮT ABSTRACT PHẦN MỞ ĐẦU .1 Lý do chọn đề tài .2 Câu hỏi nghiên cứu .3 Mục tiêu nghiên cứu.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu .5 Phương pháp nghiên cứu .6 Ý nghĩa nghiên cứu .7 Cấu trúc của luận văn .1 Các khái niệm cơ bản về cấu trúc vốn .1 Khái niệm cơ bản về cấu trúc vốn .2 Cấu trúc vốn tối ưu .3 Vị trí quan trọng của cấu trúc vốn đối với DN . Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn .2 Các lý thuyết về cấu trúc vốn .1 Lý thuyết CTV của Modigliani và Miller (“M&M”) .2 Lý thuyết đánh đổi (the trade-off theory).3 Lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking-order theory) .5 Lý thuyết chi phí đại diện (the agency costs theory) . 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.6 Lý thuyết thời điểm thị trường (market timing theory) . 18 CHƯƠNG 2 : TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC .1 Các nghiên cứu quốc tế .2 Các nghiên cứu trong nước .3 Cấu trúc vốn trong doanh nghiệp công nghiệp . PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .1 Phương pháp nghiên cứu . Mẫu nghiên cứu .3 Phương pháp đo lường và mối quan hệ kỳ vọng .1 Biến phụ thuộc .2 Biến độc lập . Phương pháp đo lường . 44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .1 Thống kê mô tả .2 Mô hình hồi quy thực tế về các nhân tố ảnh hưởng đến CTV các DN ngành công nghiệp niêm yết .1 Ma trận tương quan giữa các biến .2 Mô hình hồi quy các nhân tố ảnh hưởng . 49 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN .1 Tổng hợp những kết quả nghiên cứu.2 Các gợi ý hoàn thiện CTV .1 Về phía các DN.2 Về phía các kế toán quản trị viên .3 Về phía nhà nước.3 Những kết quả đạt được của đề tài và hạn chế của nghiên cứu.1 Những kết quả đạt được của đề tài:.2 Những hạn chế của nghiên cứu. 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] PHỤ LỤC 1 PHỤ LỤC 2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DN: Doanh nghiệp CTV: Cấu trúc vốn TTS: Tổng tài sản TSCĐ: Tài sản cố định HOSE: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh CTCP: DN Cổ phần BCTC: Báo cáo tài chính BCTN: Báo cáo thường niên LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 : Tổng hợp kết quả nghiên cứu theo lý thuyết và thực nghiệm các nhân tố tác động đến CTV của DN Bảng 3.1 : Các biến độc lập Bảng 4.1 : Bảng thống kê mô tả của mẫu nghiên cứu Bảng 4.2 : Ma trận hệ số tương quan LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ, ĐỒ THỊ Hình vẽ 1.1 : Vị trí của thông tin KTQT trong doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TÓM TẮT Trong doanh nghiệp, việc duy trì cấu trúc vốn (CTV) tối ưu và tốt nhất làm cho các nhà quản trị khó khăn đưa ra các quyết định và dẫn đến sai lầm, đặc biệt là ngành công nghiệp. CTV có bị tác động như thế nào trong doanh nghiệp, việc các kế toán quản trị viên cung cấp cho nhà quản lý DN thông tin về CTV một cách chính xác? CTV được xác định bởi tổng nợ trên vốn. Một nghiên cứu về CTV được tiến hành (với một mẫu gồm 104 doanh nghiệp tại Việt Nam trong giai đoạn từ 2016 – 2018 trong ngành công nghiệp) cho thấy mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố tác động đến CTV: quy mô, tài sản, vị trí, hiệu quả kinh doanh, thanh khoản, thuế, tuổi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, hình thức sở hữu. Nghiên cứu này hỗ trợ cho thông tin kế toán quản trị giúp các nhà hoạch định, quản trị quyết định CTV phù hợp, tối đa lợi ích doanh nghiệp. Từ khóa: Cấu trúc vốn, hiệu quả kinh doanh, tính thanh khoản, thuế, tuổi doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, hình thức sở hữu. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT In the enterprise, maintaining the optimal and optimal capital structure makes it difficult for managers to make decisions and lead to mistakes, especially in the industry. How is capital structure affected in the business, does the accounting of the administrators provide the DN managers with information about capital structure correctly? The capital structure is determined by total debt to capital. A study on capital structure was conducted (with a sample of 104 enterprises in Vietnam from 2016 to 2018 in industry) showing the degree of influence of each factor affecting capital structure: size, talent production, location, business efficiency, liquidity, tax, business age, growth rate, ownership type. This study supports the management accounting information to help planners and administrators to decide on appropriate capital structure to maximize business benefits. Keywords: Capital structure, business efficiency, liquidity, tax, business age, growth rate, ownership type. LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý do chọn đề tài Đề tài nghiên cứu về CTV DN là một đề tài khá phổ biến tại Việt Nam cũng như các nước khác trên thế giới. CTV được định nghĩa là sự kết hợp cụ thể của nợ và vốn chủ sở hữu mà một DN sử dụng để tài trợ cho hoạt động kinh doanh của mình. Quyết định CTV cho DN là một trong những quyết định quan trọng nhất không chỉ của nhà quản trị mà còn đối với các nhà hoạch định tài chính nhằm xây dựng một CTV hợp lý nhất. Một trong rất nhiều mục tiêu của một nhà hoạch định tài chính là phải đảm bảo sao cho chi phí vốn của DN ở mức thấp nhất, từ đó tối đa hóa được giá trị của DN. Vì vậy, nhiều nghiên cứu đã được thực hiện, trong đó phần lớn tập trung về việc liệu có là một CTV tối ưu để tăng lợi ích, giá trị của DN. Xác định CTV tối ưu góp phần tăng cao hiệu quả hoạt động cho DN là một trong những quyết định khó khăn và quan trọng nhất không chỉ của nhà quản trị, nhà hoạch địch mà còn đối với thông tin CTV được đưa ra bởi kế toán quản trị cung cấp trong nội bộ DN. Đã có nhiều nghiên cứu được thực hiện để tìm hiểu các nhân tố quyết định CTV của DN trên thế giới kể từ khi công việc hội thảo được tiến hành bởi Modigli và Miller (1958). Kể từ đó, đã có rất nhiều lý thuyết đã được ra đời và phát triển, đưa ra một số nhân tố có thể tác động đến việc quyết định CTV của một DN, chẳng hạn như lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết đánh đổi CTV, lý thuyết chi phí đại diện,… Nghiên cứu, tìm hiểu về các nhân tố ảnh hưởng CTV ngày càng trở nên quan trọng khi nhiều doanh nghiệp phải đối mặt với cuộc khủng hoảng toàn cầu và nhiều vụ phá sản đã diễn ra, nó đã thu hút được sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu và là một chủ đề của cuộc tranh luận đáng kể trong các nghiên cứu cả lý thuyết và thực nghiệm Ngành công nghiệp là ngành kinh tế trọng điểm, có vai trò đặc biệt đối với nền kinh tế- xã hội. Đặc biệt, Việt Nam là nước đang trong giai đoạn phát triển nên ngành công nghiệp là cơ sở nền tảng cho quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 2 đất nước. Vì vậy, để đẩy nhanh quá trình CNH - HĐH, việc xác định CTV tối ưu cho ngành công nghiệp là hết sức cần thiết để nâng cao hiệu quả hoạt động của ngành nói riêng và nền kinh tế nói chung. Trong thời đại công nghiệp hóa hiện đại hóa đất nước ngày nay, mọi ngành nghề trong cả nước và TP.HCM, trong đó có ngành công nghiệp, đang phải đối mặt với những nguy hiểm, thách thức, rủi ro cao ở cả bên trong lẫn bên ngoài. Đất nước trong giai đoạn hội nhập quốc tế và thương mại mua bán tự do, làm cho các DN thuộc ngành công nghiệp của cả nước hoặc TP. HCM cũng phải đối mặt với những tiềm ẩn thách thức mới. Như chi phí các loại tăng, đối thủ cạnh tranh nhiều, áp lực tài chính. Một vấn đề khó khăn khác xuất phát là từ nguồn nội lực của các DN không đáp ứng đủ và mạnh, khó có khả năng đáp ứng nhanh chóng những yêu cầu thay đổi liên tục về thông tin, vốn, nguồn lực khi hội nhập kinh tế thế giới và cả trong nước, từ đó gây nên những không hiệu quả kinh tế do hoạt động kinh doanh thấp. Nguyên nhân của sự yếu kém này là do quản trị DN không tốt, không nắm bắt các thông tin bên trong và bên ngoài làm cho khi đưa ra những quyết định không hợp lý, mục tiêu của quản trị DN không rõ ràng hoặc không khả năng thực hiện được. Như vậy DN thuộc ngành công nghiệp ở nước ta trong bối cảnh hiện nay nếu xét một cách tổng thể và rút ra những yếu tố xác định những nhân tố ảnh hưởng đến việc thiết lập một CTV tối ưu là hết sức cần thiết và quan trọng, điều đó có ý nghĩa thực tế và thiết thực. Vì những lý do trên, tác giả đã lựa chọn đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến CTV các DN ngành công nghiệp có niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.