Tác động của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lời cổ phiếu trên HOSE

LỜI CAM ĐOAN

1. CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU

1.1. GIỚI THIỆU ÐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

1.2. Lý do chọn đề tài nghiên cứu

1.3. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

1.3.1. Mục tiêu tổng quát

1.3.2. Mục tiêu cụ thể

1.4. CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

1.5. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

1.5.1. Phạm vi không gian

1.5.2. Phạm vi thời gian

1.6. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

1.7. ĐÓNG GÓP CỦA NGHIÊN CỨU

1.8. KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN

1.9. KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU

2.1. CỞ SỞ LÝ THUYẾT

2.1.1. Tổng quan về thanh khoản cổ phiếu

2.1.2. Khái niệm thanh khoản cổ phiếu

2.2. Tổng quan về tỷ suất sinh lời cổ phiếu

2.3. Mối quan hệ giữa thanh khoản cổ phiếu và tỷ suất sinh lời cổ phiếu

2.4. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC

2.4.1. Nghiên cứu trong nước

2.4.2. Nghiên cứu nước ngoài

2.4.3. Thảo luận về các nghiên cứu thực nghiệm và khoảng trống nghiên cứu

2.5. KẾT LUẬN CHƯƠNG 2

3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.1. QUY TRÌNH THỰC HIỆN NGHIÊN CỨU

3.2. DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU

3.3. PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH

3.3.1. Thống kê mô tả

3.3.2. Phân tích tương quan

3.3.3. Kiểm định tính dừng

3.3.4. Phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát (OLS)

3.4. MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

3.5. GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU

3.6. KẾT LUẬN CHƯƠNG 3

4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN

4.1. THỐNG KÊ MÔ TẢ

4.1.1. Thống kê mô tả các danh mục

4.1.2. Thống kê mô tả các biến trong mô hình nghiên cứu

4.2. PHÂN TÍCH TƯƠNG QUAN

4.3. KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG

4.4. KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG ĐA CỘNG TUYẾN

4.5. PHÂN TÍCH HỒI QUY

4.5.1. Ước lượng mô hình POOLED - OLS

4.5.2. Kiểm định phương sai sai số thay đổi

4.5.3. Kiểm định tự tương quang

4.5.4. Khắc phục khuyết tật mô hình

4.6. Thảo luận nghiên cứu

4.7. Tỷ suất sinh lợi vượt trội của thị trường (MP)

4.8. Nhân tố quy mô (SMB)

4.9. Nhân tố giá trị (HML)

4.10. Nhân tố thanh khoản (IMV)

4.11. KẾT LUẬN CHƯƠNG 4

5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN

5.1. KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH

5.2. Hàm ý chính sách

5.3. HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI

5.4. KẾT LUẬN CHƯƠNG 5

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC BẢNG

DANH MỤC HÌNH ẢNH

I. Tổng quan về ảnh hưởng của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lời

Nghiên cứu về tính thanh khoản và tỷ suất sinh lời của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HOSE) đã trở thành một chủ đề quan trọng trong lĩnh vực tài chính. Tính thanh khoản không chỉ ảnh hưởng đến khả năng giao dịch của cổ phiếu mà còn tác động trực tiếp đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư. Theo nghiên cứu của Amihud và Mendelson (1986), thanh khoản kém có thể dẫn đến rủi ro cao hơn, từ đó làm tăng tỷ suất sinh lời kỳ vọng để bù đắp cho rủi ro này. Điều này cho thấy mối quan hệ giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời là một vấn đề cần được phân tích kỹ lưỡng.

1.1. Khái niệm về tính thanh khoản trong thị trường chứng khoán

Tính thanh khoản trong thị trường chứng khoán được định nghĩa là khả năng mua và bán cổ phiếu một cách dễ dàng mà không làm thay đổi giá trị của chúng. Theo Lưu Thu Quang và các cộng sự (2023), thanh khoản cao cho phép nhà đầu tư thực hiện giao dịch nhanh chóng, giảm thiểu chi phí giao dịch và tăng cường hiệu quả đầu tư.

1.2. Tỷ suất sinh lời và vai trò của nó trong đầu tư

Tỷ suất sinh lời là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả đầu tư của cổ phiếu. Nó không chỉ ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của cá nhân mà còn tác động đến niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường. Khi tỷ suất sinh lời cao, nhà đầu tư có xu hướng gia tăng đầu tư, từ đó thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán.

II. Vấn đề và thách thức trong nghiên cứu tính thanh khoản

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về tính thanh khoản và tỷ suất sinh lời, nhưng vẫn tồn tại nhiều vấn đề và thách thức trong việc xác định mối quan hệ giữa chúng. Một số nghiên cứu cho thấy rằng thanh khoản cao có thể dẫn đến tỷ suất sinh lời thấp hơn do sự cạnh tranh trong giao dịch. Ngược lại, thanh khoản thấp có thể mang lại tỷ suất sinh lời cao hơn để bù đắp cho rủi ro. Điều này tạo ra sự không đồng nhất trong các kết luận nghiên cứu.

2.1. Những nghiên cứu trước đây và kết quả không đồng nhất

Nghiên cứu của Martı́nez và cộng sự (2005) tại Tây Ban Nha cho thấy mối liên hệ tiêu cực giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời, trong khi nghiên cứu tại London lại không tìm thấy ảnh hưởng này. Sự không đồng nhất này cho thấy cần có thêm nghiên cứu để làm rõ mối quan hệ giữa hai yếu tố này.

2.2. Rủi ro và thách thức trong đầu tư chứng khoán

Rủi ro trong thị trường chứng khoán luôn là mối quan tâm lớn đối với nhà đầu tư. Tính thanh khoản kém có thể dẫn đến việc không thể thực hiện giao dịch khi cần thiết, từ đó gây ra thiệt hại cho nhà đầu tư. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định tốt hơn.

III. Phương pháp nghiên cứu ảnh hưởng của tính thanh khoản

Để phân tích ảnh hưởng của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lời, nghiên cứu sử dụng mô hình Fama-French ba nhân tố kết hợp với yếu tố thanh khoản. Phương pháp hồi quy OLS được áp dụng để kiểm tra mối quan hệ này. Dữ liệu được thu thập từ 85 cổ phiếu niêm yết trên HOSE trong khoảng thời gian từ tháng 2 năm 2018 đến tháng 1 năm 2023.

3.1. Mô hình Fama French và ứng dụng của nó

Mô hình Fama-French ba nhân tố được sử dụng để phân tích ảnh hưởng của các yếu tố như quy mô, giá trị và thanh khoản đến tỷ suất sinh lời. Mô hình này đã được nhiều nghiên cứu trước đây áp dụng và cho thấy tính hiệu quả trong việc dự đoán tỷ suất sinh lời.

3.2. Phương pháp hồi quy OLS trong nghiên cứu

Phương pháp hồi quy OLS được sử dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời. Phương pháp này cho phép xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố khác nhau đến tỷ suất sinh lời của cổ phiếu, từ đó đưa ra những kết luận chính xác hơn.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng tính thanh khoản có tác động rõ rệt đến tỷ suất sinh lời của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu có thanh khoản thấp thường mang lại tỷ suất sinh lời cao hơn để bù đắp cho rủi ro thanh khoản. Điều này cung cấp những hiểu biết quý giá cho các nhà đầu tư trong việc đánh giá và dự đoán các điều kiện thị trường trong tương lai.

4.1. Phân tích kết quả hồi quy và ý nghĩa của nó

Kết quả hồi quy cho thấy rằng thanh khoản có ảnh hưởng tích cực đến tỷ suất sinh lời. Cụ thể, cổ phiếu có thanh khoản thấp thường có tỷ suất sinh lời cao hơn, điều này phù hợp với lý thuyết về bù đắp rủi ro thanh khoản.

4.2. Ứng dụng cho nhà đầu tư và chiến lược đầu tư

Những phát hiện từ nghiên cứu này có thể giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn. Việc hiểu rõ mối quan hệ giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời sẽ giúp nhà đầu tư điều chỉnh danh mục đầu tư của mình để tối ưu hóa lợi nhuận.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng tính thanh khoản có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ suất sinh lời của cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh. Những phát hiện này không chỉ có giá trị cho các nhà đầu tư mà còn cho các nhà quản lý thị trường. Tương lai của nghiên cứu này có thể mở rộng đến việc phân tích các yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính của nghiên cứu

Nghiên cứu đã xác nhận rằng thanh khoản là một yếu tố quan trọng trong việc định giá cổ phiếu. Cổ phiếu có thanh khoản thấp thường mang lại tỷ suất sinh lời cao hơn, điều này cho thấy mối quan hệ phức tạp giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời.

5.2. Đề xuất cho nghiên cứu trong tương lai

Các nghiên cứu trong tương lai có thể xem xét thêm các yếu tố khác như tâm lý thị trường, chính sách kinh tế và các yếu tố vĩ mô khác ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa thanh khoản và tỷ suất sinh lời. Điều này sẽ giúp làm rõ hơn về các yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán.

Ảnh hưởng của tính thanh khoản đến tỷ suất sinh lời cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh