BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH -----OOO----- ĐẶNG THỊ PHƯƠNG TÍNH THANH KHOẢN CỔ PHIẾU VÀ CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS. DƯƠNG THỊ BÌNH MINH TP. Hồ Chí Minh – Năm 2012 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CẢM ƠN Trước hết tôi xin chân thành cảm ơn Cô Dương Thị Bình Minh đã tận tình hướng dẫn, rất cảm ơn những ý kiến đóng góp quý báu của Cô giúp tôi hoàn thành luận văn này. Chân thành cảm ơn các Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế nói chung, các Thầy Cô khoa Tài chính doanh nghiệp nói riêng đã nhiệt tình giảng dạy tôi trong thời gian học tập tại Trường. Chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè và đồng nghiệp đã tạo điều kiện và giúp đỡ tôi trong quá trình học tập cũng như thực hiện bài luận văn của mình. Chân thành cảm ơn! Tác giả: ĐẶNG THỊ PHƯƠNG TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tính thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao Dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” là công trình nghiên cứu của riêng tôi, dưới sự hướng dẫn của Cô Dương Thị Bình Minh. Số liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng. Luận văn chưa từng được công bố trong bất kỳ công trình nghiên cứu nào. Tác giả: ĐẶNG THỊ PHƯƠNG TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cảm ơn Lời cam đoan Mục lục Danh mục các bảng biểu TÓM TẮT. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây . Các lý thuyết về cấu trúc vốn. Lý thuyết đánh đổi của cấu trúc vốn (1963) . Lý thuyết về chi phí đại diện (1976) . Lý thuyết trật tự phân hạng (1984). Lý thuyết về tính thanh khoản cổ phiếu . Các kết quả nghiên cứu thực nghiệm . Mục tiêu nghiên cứu. Các câu hỏi nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu. Mô tả dữ liệu nghiên cứu. Mô hình nghiên cứu . Mô tả các biến nghiên cứu. Biến phụ thuộc. Biến độc lập. Biến kiểm soát . Giả thuyết nghiên cứu . Nội dung và các kết quả nghiên cứu . Mô tả thống kê các biến nghiên cứu . Mô tả thống kê biến phụ thuộc. Mô tả thống kê biến độc lập. 22 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Mô tả thống kê các biến kiểm soát . Kiểm định tương quan giữa các nhân tố với đòn bẩy tài chính. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính bằng mô hình hồi quy tuyến tính bội. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2006. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2007. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2008. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2009. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2010. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2011. Kiểm định tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính giai đoạn 2006 - 2011 . Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến . Tổng hợp các kết quả nghiên cứu chính. Hạn chế của luận văn và hướng nghiên cứu tiếp theo . 43 TÀI LIỆU THAM KHẢO. 47 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 4.1: Tóm tắt mô tả thống kê biến phụ thuộc Bảng 4.2: Tóm tắt mô tả thống kê biến độc lập Bảng 4.3: Tóm tắt mô tả thống kê các biến kiểm soát Bảng 4.4: Tương quan giữa các biến giải thích với biến phụ thuộc Bảng 4.5a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2006 – kết quả tổng hợp Bảng 4.5b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2006 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.6a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2007 – kết quả tổng hợp Bảng 4.6b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2007 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.7a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2008 – kết quả tổng hợp Bảng 4.7b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2008 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.8a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2009 – kết quả tổng hợp Bảng 4.8b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2009 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.9a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2010 – kết quả tổng hợp Bảng 4.9b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2010 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.10a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2011 – kết quả tổng hợp TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.10b: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính năm 2011 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.11a: Tác động tổng hợp của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính giai đoạn 2006 - 2011 – kết quả tổng hợp Bảng 4.11b: Tác động của các nhân tố đối với đòn bẩy tài chính giai đoạn 2006 - 2011 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.12a: Tác động tổng hợp của các nhân tố (sau khi loại bỏ TANG) đối với đòn bẩy tài chính giai đoạn 2006 - 2011 – kết quả tổng hợp Bảng 4.12b: Tác động của các nhân tố (sau khi loại bỏ TANG) đối với đòn bẩy tài chính giai đoạn 2006 - 2011 – kết quả hệ số hồi quy các nhân tố Bảng 4.13: Tổng hợp hệ số Durbin-Watson và VIF. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 1 TÓM TẮT Cấu trúc vốn và tính thanh khoản cổ phiếu của một công ty là những vấn đề thu hút được nhiều sự chú ý trên các thị trường chứng khoán đứng trên góc độ nhà đầu tư lẫn nhà quản trị. Đặc biệt tính thanh khoản có khả năng tác động đến nhiều thành phần khác nhau trên thị trường chứng khoán: Nhà đầu tư quan tâm đến tính thanh khoản vì nó quyết định đến chi phí thực hiện các giao dịch của họ; các tổ chức phát hành quan tâm đến tính thanh khoản vì nó quyết định chi phí vốn cổ phần và lựa chọn cấu trúc vốn tối ưu của doanh nghiệp. Hầu hết các nhà quản trị tài chính tin rằng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn của một công ty, trong đó tính thanh khoản cổ phiếu được đánh giá như là một yếu tố quan trọng. Vì vậy, mục tiêu chính của nghiên cứu này là để tìm thấy một mối quan hệ giữa tính thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của công ty, nghiên cứu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Để đạt được mục tiêu nghiên cứu này tác giả sử dụng thông tin trong giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2011 của 60 công ty niêm yết trên Sở Giao Dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh làm mẫu nghiên cứu. Phương pháp phân tích hệ số tương quan và mô hình hồi quy tuyến tính bội đã được sử dụng để kiểm định giả thuyết nghiên cứu. Tầm quan trọng của mô hình được đánh giá bằng cách sử dụng hệ số tương quan, thống kê T và thử nghiệm Durbin-Watson. Theo kết quả nghiên cứu có một mối quan hệ ngược chiều đáng kể giữa đòn bẩy tài chính như là một chỉ số của cấu trúc vốn và tính thanh khoản cổ phiếu như là một chỉ số cho tính thanh khoản của thị trường. Ngoài ra, kết quả nghiên cứu còn tìm thấy năm nhân tố (trong sáu nhân tố ngoài tính thanh khoản cổ phiếu được nghiên cứu) là có tác động đến cấu trúc vốn gồm: cơ hội tăng trưởng, quy mô công ty và tỷ lệ khấu hao có mối quan hệ cùng chiều với đòn bẩy tài chính; trong khi tỷ lệ lợi nhuận và giá thị trường của cổ phiếu có mối quan hệ ngược chiều. Trong đó các nhân tố có ảnh hưởng mạnh nhất là cơ hội tăng trưởng và tỷ lệ lợi nhuận. Hầu hết các kết quả của nghiên cứu là phù hợp với các lý thuyết về cấu trúc vốn và các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Giới thiệu Quản trị doanh nghiệp là nhằm mục đích tối đa hóa sự giàu có của các cổ đông. Các doanh nghiệp luôn làm hết sức mình để đưa ra các chính sách và quyết định nhằm đạt được mục tiêu này. Sự tồn tại của các yếu tố môi trường nội bộ và bên ngoài khác nhau gây ra những khó khăn cho quyết định tài trợ của các doanh nghiệp. Bản chất phức tạp của việc hình thành cấu trúc vốn là bởi vì trong nhiều trường hợp không thể lường trước được các yếu tố ảnh hưởng. Dự báo càng đầy đủ chiều hướng và mức độ tác động của các yếu tố đến cấu trúc vốn sẽ giúp doanh nghiệp càng giảm thiểu được các rủi ro kinh doanh và đạt được mục tiêu của mình. Thực tế tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua, đặc biệt trong năm 2011 đã là bài học chứng minh cho tầm quan trọng của việc lựa chọn cấu trúc vốn phù hợp đối với doanh nghiệp. Hàng loạt các doanh nghiệp phá sản, nhiều doanh nghiệp từ quy mô lớn đến quy mô nhỏ, doanh nghiệp Nhà nước đến doanh nghiệp tư nhân đối mặt với việc mất khả năng thanh khoản và đứng trước nguy cơ phá sản lớn; Hàng loạt các phi vụ thâu tóm và sát nhập giữa các doanh nghiệp diễn ra công khai và ngầm trên thị trường; Thông tin về tình trạng doanh nghiệp suy kiệt vì thiếu vốn, không vay được ngân hàng xuất hiện dày đặc trên các phương tiện thông tin truyền thông… Đây không chỉ là hệ quả của khủng hoảng kinh tế toàn cầu mà nguyên nhân sâu xa là do doanh nghiệp lựa chọn nguồn tài trợ mà không đánh giá hết chi phí và rủi ro của nó tức sử dụng một cấu trúc vốn không hiệu quả.
Nghiên cứu về tính thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao ...
Nghiên cứu tính thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán TP.HCM, cung cấp cái nhìn sâu sắc về thị trường.
Trường đại học
Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí MinhChuyên ngành
Tài Chính – Ngân HàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận Văn Thạc Sĩ Kinh TếPhí lưu trữ
30 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Đặng Thị Phương
Người hướng dẫn: GS. Dương Thị Bình Minh
Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Đề tài: Tính Thanh Khoản Cổ Phiếu Và Cấu Trúc Vốn Của Các Công Ty Niêm Yết Trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chí Minh
Loại tài liệu: Luận Văn Thạc Sĩ Kinh Tế
Năm xuất bản: 2012
Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ