Ảnh hưởng của Thuế Chống Bán Phá Giá Lên Các Cổ Phiếu Doanh Nghiệp Ngành Thép

• Tác giả: Đới Thị Thu Hương
• Người hướng dẫn: Ths. Trần Anh Tuấn
• Trường học: Học viện Ngân hàng
• Chuyên ngành: Tài chính
• Đề tài: Ảnh hưởng của thuế chống bán phá giá lên các cổ phiếu doanh nghiệp ngành thép
• Loại tài liệu: Khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2017-2021
• Địa điểm: Hà Nội

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 0.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 0.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 0.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 0.4. Phương pháp nghiên cứu
• 0.5. Câu hỏi nghiên cứu
• 0.6. Bố cục của đề tài
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
• 1.1. Lý thuyết về thị trường hiệu quả
• 1.2. Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên của giá chứng khoán
• 1.3. Lý thuyết tài chính hành vi
• 1.4. Các nghiên cứu thực nghiệm
• 1.5. Các nghiên cứu nước ngoài
• 1.6. Các nghiên cứu trong nước
• 1.7. Khoảng trống nghiên cứu
• 2. CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA THUẾ CHỐNG BÁN PHÁ GIÁ ĐẾN CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP
• 2.1. Tổng quan ngành thép giai đoạn 2010 - 2020
• 2.2. Tác động của thuế chống bán phá lên ngành thép Việt Nam
• 2.3. Thuế chống bán phá giá
• 2.4. Tác động của việc áp thuế chống bán phá lên các doanh nghiệp thép tại Việt Nam
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.2. Phương pháp nghiên cứu
• 3.3. Sự kiện nghiên cứu
• 3.4. Ngày sự kiện và khung sự kiện
• 3.5. Xác định tỷ suất sinh lời bất thường
• 3.6. Tổng hợp lợi nhuận bất thường
• 3.7. Kiểm định kết quả
• 4. CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH
• 4.1. Phân tích kết quả nghiên cứu
• 4.2. Tác động của sự kiện Mỹ kiện ống thép dẫn dầu Việt Nam bán phá giá
• 4.3. Ảnh hưởng của sự kiện ống thép dẫn dầu Việt Nam bị Canada kiện bán phá giá
• 4.4. Tác động của vụ Thổ Nhĩ Kỳ điều tra ống thép hàn không gỉ ở Việt Nam bán phá giá
• 4.5. Kết luận và hàm ý kết quả nghiên cứu
• DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

I. Tổng Quan Ảnh Hưởng Thuế Chống Bán Phá Giá CBPG Ngành Thép

Ngành thép đóng vai trò then chốt trong nền kinh tế, đặc biệt tại các quốc gia đang phát triển như Việt Nam. Đây là nguồn cung đầu vào quan trọng cho nhiều ngành công nghiệp, thúc đẩy công nghiệp hóa và hiện đại hóa. Trong những năm gần đây, ngành thép Việt Nam đã tăng trưởng mạnh mẽ về sản xuất, tiêu thụ và xuất khẩu, khẳng định vị thế trong khu vực ASEAN và trên thế giới. Tuy nhiên, sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường quốc tế dẫn đến việc các quốc gia áp dụng các biện pháp bảo hộ, trong đó có thuế chống bán phá giá (CBPG). Ngành thép là một trong những đối tượng thường xuyên bị kiện phòng vệ thương mại (PVTM). Điều này gây ảnh hưởng không nhỏ đến các doanh nghiệp xuất khẩu thép của Việt Nam. Theo số liệu, ngành thép chiếm gần 40% tổng số vụ việc PVTM mà Việt Nam bị điều tra, trong đó, kiện chống bán phá giá chiếm số lượng lớn. Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu phản ứng nhanh chóng với thông tin mới. Do đó, các sự kiện như áp thuế CBPG có thể gây ra biến động lớn đối với giá cổ phiếu ngành thép, tạo ra lợi nhuận bất thường trong ngắn hạn. Nghiên cứu về tác động của thuế chống bán phá giá lên cổ phiếu ngành thép giúp đánh giá hiệu quả thị trường và phản ứng của nhà đầu tư.

1.1. Vai trò của ngành thép trong nền kinh tế Việt Nam

Ngành thép Việt Nam có vai trò vô cùng quan trọng trong quá trình công nghiệp hóa và hiện đại hóa đất nước. Thép là nguyên liệu đầu vào thiết yếu cho nhiều ngành công nghiệp khác như xây dựng, cơ khí chế tạo, và sản xuất ô tô. Sự phát triển của ngành thép không chỉ đóng góp vào tăng trưởng kinh tế mà còn tạo ra việc làm và thu nhập cho người lao động. Theo báo cáo, ngành thép đã có sự phát triển mạnh mẽ trong khâu sản xuất, tiêu thụ cũng như xuất khẩu sang các nước trên thế giới, tạo nên vị thế trong khu vực ASEAN và ngày càng nâng cao được thứ hạng của mình trong ngành công nghiệp thép thế giới.

1.2. Xu hướng bảo hộ thương mại và ảnh hưởng đến ngành thép

Trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu, các quốc gia có xu hướng sử dụng các biện pháp bảo hộ thương mại để bảo vệ ngành sản xuất trong nước. Thuế chống bán phá giá là một trong những công cụ phổ biến nhất. Ngành thép thường xuyên là đối tượng của các vụ kiện CBPG, gây ra nhiều khó khăn cho các doanh nghiệp xuất khẩu. Số liệu thống kê cho thấy, ngành thép chiếm tỷ lệ đáng kể trong tổng số vụ việc PVTM mà Việt Nam bị điều tra. Đáng chú ý, ngành thép là đối tượng truyền thống bị khởi kiện, các vụ kiện lên đến 62 vụ, chiếm gần 40% trên tổng số 193 vụ việc PVTM mà Việt Nam bị điều tra với ngành xuất khẩu, trong đó các vụ kiện chống bán phá ngành thép lên đến 34 vụ.

II. Thách Thức Thuế CBPG Ảnh Hưởng Cổ Phiếu Thép Thế Nào

Việc áp dụng thuế chống bán phá giá (CBPG) tạo ra nhiều thách thức cho các doanh nghiệp ngành thép. Đầu tiên, nó làm tăng chi phí xuất khẩu, giảm khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Điều này có thể dẫn đến giảm doanh thu, lợi nhuận và thị phần của các doanh nghiệp. Thứ hai, thuế CBPG có thể gây ra sự bất ổn trong chuỗi cung ứng, ảnh hưởng đến kế hoạch sản xuất và kinh doanh của các doanh nghiệp. Cuối cùng, thông tin về các vụ kiện CBPG có thể tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư, gây ra biến động giảm giá cổ phiếu ngành thép. Theo nghiên cứu, giá chứng khoán được điều chỉnh nhanh chóng trước các thông tin mới được công bố ra công chúng. Vì vậy, khi xuất hiện các sự kiện mới, hành động của một số lượng lớn các nhà đầu tư sẽ khiến giá cổ phiếu bị điều chỉnh dựa theo các sự kiện mới đó, và điều này sẽ làm xuất hiện lợi nhuận bất thường (LNBT) trong một khoảng thời gian ngắn, sau đó LNBT sẽ biến mất khi thị trường sẽ ổn định trở lại.

2.1. Tác động trực tiếp của thuế CBPG đến doanh nghiệp thép

Việc áp thuế CBPG làm tăng giá thành sản phẩm thép xuất khẩu, khiến chúng trở nên kém cạnh tranh hơn so với các sản phẩm tương tự từ các quốc gia khác không bị áp thuế. Điều này buộc các doanh nghiệp phải giảm giá bán, chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn, hoặc tìm kiếm thị trường thay thế. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp có thể phải đối mặt với chi phí pháp lý và chi phí tuân thủ liên quan đến việc tham gia vào các vụ kiện CBPG.

2.2. Ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và kế hoạch sản xuất

Thuế CBPG có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng thép, đặc biệt nếu các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu từ các quốc gia bị áp thuế. Điều này có thể dẫn đến thiếu hụt nguyên liệu, tăng chi phí sản xuất và ảnh hưởng đến khả năng đáp ứng đơn hàng. Các doanh nghiệp cũng cần phải điều chỉnh kế hoạch sản xuất để thích ứng với sự thay đổi của thị trường.

2.3. Tâm lý nhà đầu tư và biến động giá cổ phiếu

Thông tin về các vụ kiện CBPG thường tạo ra tâm lý lo ngại trong giới đầu tư. Nhà đầu tư có thể bán tháo cổ phiếu ngành thép để tránh rủi ro, gây ra biến động giảm giá. Mức độ ảnh hưởng phụ thuộc vào quy mô của vụ kiện, tầm quan trọng của thị trường bị ảnh hưởng, và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Theo đó, khi xuất hiện các sự kiện mới, hành động của một số lượng lớn các nhà đầu tư sẽ khiến giá cổ phiếu bị điều chỉnh dựa theo các sự kiện mới đó, và điều này sẽ làm xuất hiện LNBT trong một khoảng thời gian ngắn, sau đó LNBT sẽ biến mất khi thị trường sẽ ổn định trở lại.

III. Giải Pháp Phân Tích Tác Động Thuế CBPG Lên Cổ Phiếu Thép

Để đánh giá chính xác tác động của thuế chống bán phá giá (CBPG) lên cổ phiếu ngành thép, cần áp dụng các phương pháp phân tích phù hợp. Một trong những phương pháp phổ biến là nghiên cứu sự kiện (Event Study), dựa trên lý thuyết thị trường hiệu quả. Phương pháp này giúp xác định xem giá cổ phiếu có phản ứng với thông tin về thuế CBPG hay không, và mức độ phản ứng như thế nào. Ngoài ra, cần kết hợp phân tích cơ bản (fundamental analysis) để đánh giá tình hình tài chính, triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thép. Phân tích kỹ thuật (technical analysis) cũng có thể được sử dụng để xác định các xu hướng giá và các mức hỗ trợ, kháng cự quan trọng. Để kiểm định tính hiệu quả của thị trường và phản ứng của giá cổ phiếu, em xin chọn đề tài: “Ảnh hưởng của thuế chống bán phá giá lên các cổ phiếu doanh nghiệp ngành thép” làm đề tài nghiên cứu cho khóa luận của mình.

3.1. Nghiên cứu sự kiện Event Study và lý thuyết thị trường hiệu quả

Nghiên cứu sự kiện (Event Study) là một phương pháp định lượng được sử dụng để đo lường tác động của một sự kiện cụ thể (ví dụ: áp thuế CBPG) lên giá tài sản (ví dụ: cổ phiếu ngành thép). Phương pháp này dựa trên giả định rằng thị trường chứng khoán là hiệu quả, tức là giá cổ phiếu phản ánh nhanh chóng và chính xác tất cả các thông tin có sẵn. Theo Fama, một thị trường trong đó giá chứng khoán được điều chỉnh nhanh chóng, nhạy cảm với các thông tin mới và như vậy, giá hiện tại của chứng khoán phản ánh tất cả thông tin có liên quan, thường được gọi là thị trường hiệu quả, hoặc chính xác hơn là thị trường hiệu quả thông tin.

3.2. Phân tích cơ bản và kỹ thuật hỗ trợ đánh giá

Phân tích cơ bản (fundamental analysis) tập trung vào việc đánh giá tình hình tài chính, hiệu quả hoạt động, và triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp. Các yếu tố cần xem xét bao gồm doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền, nợ, và các chỉ số tài chính khác. Phân tích kỹ thuật (technical analysis) sử dụng các biểu đồ giá và các chỉ báo kỹ thuật để xác định các xu hướng giá và các mức hỗ trợ, kháng cự quan trọng. Kết hợp cả hai phương pháp giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về giá trị của cổ phiếu.

IV. Kết Quả Tác Động Thực Tế Thuế CBPG Đến Cổ Phiếu Thép

Nghiên cứu cho thấy, việc áp thuế chống bán phá giá (CBPG) thường có tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu ngành thép trong ngắn hạn. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng có thể khác nhau tùy thuộc vào từng vụ kiện cụ thể, quy mô của thị trường bị ảnh hưởng, và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Một số nghiên cứu cho thấy, các doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt hơn, thị phần lớn hơn, và đa dạng hóa thị trường xuất khẩu tốt hơn có khả năng chống chịu tốt hơn trước tác động của thuế CBPG. Để kiểm định tính hiệu quả của thị trường và phản ứng của giá cổ phiếu, em xin chọn đề tài: “Ảnh hưởng của thuế chống bán phá giá lên các cổ phiếu doanh nghiệp ngành thép” làm đề tài nghiên cứu cho khóa luận của mình.

4.1. Phân tích các vụ kiện CBPG điển hình và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Cần phân tích chi tiết các vụ kiện CBPG cụ thể mà Việt Nam là đối tượng. Ví dụ, các vụ kiện liên quan đến ống thép dẫn dầu, thép cuộn cán nóng, và thép không gỉ. Phân tích xem giá cổ phiếu của các doanh nghiệp liên quan (như HPG, HSG, NKG) đã phản ứng như thế nào trước, trong, và sau khi có thông tin về vụ kiện.

4.2. So sánh tác động giữa các doanh nghiệp thép khác nhau

So sánh mức độ ảnh hưởng của thuế CBPG đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp thép khác nhau. Ví dụ, so sánh giữa HPG (doanh nghiệp lớn, thị phần lớn) và HSG (doanh nghiệp có thị phần xuất khẩu lớn). Xác định xem những yếu tố nào giúp một số doanh nghiệp chống chịu tốt hơn so với các doanh nghiệp khác.

V. Khuyến Nghị Giảm Thiểu Tác Động Thuế CBPG Ngành Thép VN

Để giảm thiểu tác động tiêu cực của thuế chống bán phá giá (CBPG), các doanh nghiệp ngành thép cần chủ động đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, giảm sự phụ thuộc vào một số thị trường nhất định. Đồng thời, cần nâng cao năng lực cạnh tranh bằng cách đầu tư vào công nghệ, nâng cao chất lượng sản phẩm, và giảm chi phí sản xuất. Các cơ quan quản lý nhà nước cần hỗ trợ doanh nghiệp trong việc đàm phán thương mại, cung cấp thông tin về thị trường, và hỗ trợ pháp lý trong các vụ kiện CBPG. Mục tiêu nghiên cứu: Đánh giá được mức độ ảnh hưởng của thuế chống bán phá đến ngành thép Việt Nam, từ đó đưa ra được những phân tích về tác động của thuế CBPG các cổ phiếu DN ngành thép. Đưa ra một số kiến nghị dựa theo kết quả phân tích từ khóa luận, giúp các doanh nghiệp, các nhà đầu tư, cơ quan quản lý nhà nước có thể tham khảo để các ảnh hưởng tiêu cực của thuế CBPG lên các hoạt động thương mại cũng như khả năng sinh lời của cổ phiếu sẽ được giảm thiểu một cách tối đa nhất có thể.

5.1. Đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và giảm phụ thuộc

Việc tập trung xuất khẩu vào một vài thị trường khiến doanh nghiệp dễ bị tổn thương khi các thị trường này áp dụng thuế CBPG. Do đó, cần chủ động tìm kiếm và mở rộng sang các thị trường mới, giảm sự phụ thuộc vào một số thị trường nhất định. Các doanh nghiệp có thể tìm kiếm thị trường thay thế để giảm thiểu tối đa nhất có thể những tác động tiêu cực.

5.2. Nâng cao năng lực cạnh tranh và chất lượng sản phẩm

Đầu tư vào công nghệ, nâng cao trình độ quản lý, và cải tiến quy trình sản xuất giúp giảm chi phí, nâng cao chất lượng sản phẩm, và tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Các doanh nghiệp cũng cần chú trọng đến việc xây dựng thương hiệu và tạo dựng uy tín với khách hàng.

5.3. Hỗ trợ từ cơ quan quản lý nhà nước

Nhà nước cần có chính sách hỗ trợ doanh nghiệp trong việc đàm phán thương mại, cung cấp thông tin về thị trường, và hỗ trợ pháp lý trong các vụ kiện CBPG. Đồng thời, cần tạo điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn và công nghệ mới.

VI. Tương Lai Dự Báo Tác Động Thuế CBPG Đến Ngành Thép VN

Trong bối cảnh thương mại toàn cầu ngày càng phức tạp, thuế chống bán phá giá (CBPG) dự kiến sẽ tiếp tục là một thách thức lớn đối với ngành thép Việt Nam. Do đó, các doanh nghiệp và cơ quan quản lý nhà nước cần chủ động chuẩn bị các giải pháp để đối phó với các tình huống có thể xảy ra. Việc theo dõi sát sao diễn biến thị trường, nắm bắt thông tin về các vụ kiện CBPG, và xây dựng các kịch bản ứng phó là rất quan trọng. Khóa luận vận dụng phương pháp nghiên cứu sự kiện (Event - study) dựa trên lý thuyết về thị trường hiệu quả dạng trung bình. Từ đó, đưa ra những phân tích về ảnh hưởng của thuế CBPG đến cổ phiếu các DN ngành thép. Khóa luận cũng sử dụng các phương pháp phân tích biểu đồ, phân tích số liệu để làm rõ thực trạng ngành thép cũng như ảnh hưởng kinh tế của CBPG giá lên các DN thép tại Việt Nam.

6.1. Dự báo xu hướng áp dụng thuế CBPG trên thế giới

Phân tích các yếu tố có thể ảnh hưởng đến xu hướng áp dụng thuế CBPG trên thế giới, như tình hình kinh tế toàn cầu, căng thẳng thương mại giữa các quốc gia, và chính sách bảo hộ của các nước lớn. Khóa luận làm rõ và trả lời một số câu hỏi sau: Khó khăn mà doanh nghiệp thép gặp phải trước tác động của thuế chống bán phá giá? Tại thời điểm trước và sau khi công bố sự kiện áp thuế CBPG lên thép Việt Nam thì giá cổ phiếu các DN ngành thép biến động như thế nào? Kiến nghị giúp hạn chế ảnh hưởng của thuế CBPG lên ngành thép?

6.2. Các kịch bản ứng phó cho doanh nghiệp và nhà nước

Xây dựng các kịch bản ứng phó khác nhau cho doanh nghiệp và nhà nước, tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của các vụ kiện CBPG. Các kịch bản này cần bao gồm các biện pháp như đa dạng hóa thị trường, nâng cao năng lực cạnh tranh, và tìm kiếm sự hỗ trợ từ các tổ chức quốc tế.