Luận văn thạc sĩ quản trị doanh nghiệp tác động đến chi phí vốn bằng chứng tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoáng việt nam

Luận văn thạc sĩ phân tích tác động của quản trị doanh nghiệp đến chi phí vốn tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Võ Thị Ngọc Thanh
• Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Tấn Hoàng
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng
• Đề tài: Tác Động Của Quản Trị Doanh Nghiệp Đến Chi Phí Vốn Tại Các Công Ty Niêm Yết Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Tóm tắt

I. Tổng Quan Quản Trị Doanh Nghiệp Chi Phí Vốn Ở VN

Bài viết này đi sâu vào mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp và chi phí vốn tại các công ty niêm yết ở Việt Nam. Mục tiêu là làm rõ liệu một hệ thống quản trị doanh nghiệp tốt hơn có thực sự làm giảm chi phí vốn hay không, từ đó tác động đến giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi mà các vấn đề liên quan đến tính minh bạch, hiệu quả quản trị, và bảo vệ quyền lợi cổ đông vẫn còn là những thách thức lớn. Theo nghiên cứu của Võ Thị Ngọc Thanh năm 2014, vai trò của quản trị doanh nghiệp trong việc tạo ra giá trị doanh nghiệp đã trở thành chủ đề quan tâm mạnh mẽ trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp, đặt nền tảng cho sự cần thiết của việc đánh giá tác động của nó đến chi phí vốn.

1.1. Bối Cảnh Kinh Tế Việt Nam và Thị Trường Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển nhanh chóng, thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước. Tuy nhiên, sự phát triển này cũng đi kèm với những rủi ro và thách thức, đặc biệt là trong lĩnh vực quản trị doanh nghiệp. Tính minh bạch trong báo cáo tài chính, khả năng kiểm toán độc lập, và việc thực thi chính sách cổ tức công bằng là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư và do đó tác động đến chi phí vốn. Thị trường chứng khoán Việt Nam đang nổi lên như một điểm đến đầu tư hấp dẫn, nhưng đòi hỏi sự cẩn trọng và hiểu biết sâu sắc về thực tiễn quản trị doanh nghiệp.

1.2. Tại Sao Quản Trị Doanh Nghiệp Lại Quan Trọng Với Chi Phí Vốn

Quản trị doanh nghiệp đóng vai trò then chốt trong việc định hình chi phí vốn của một công ty. Khi quản trị doanh nghiệp yếu kém, rủi ro cho các nhà đầu tư tăng lên, dẫn đến việc họ yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn, kéo theo đó là chi phí vốn cao hơn. Ngược lại, khi quản trị doanh nghiệp tốt, tính minh bạch và trách nhiệm giải trình được nâng cao, rủi ro giảm, và chi phí vốn cũng giảm theo. Một hệ thống quản trị doanh nghiệp hiệu quả giúp xây dựng niềm tin và thu hút vốn đầu tư, tạo điều kiện cho sự tăng trưởng và phát triển bền vững của doanh nghiệp.

II. Thách Thức Vấn Đề Đại Diện Chi Phí Vốn Doanh Nghiệp

Một trong những thách thức lớn nhất trong quản trị doanh nghiệp là vấn đề đại diện, phát sinh khi lợi ích của nhà quản lý và cổ đông không đồng nhất. Các nhà quản lý có thể đưa ra các quyết định tối ưu hóa lợi ích cá nhân thay vì lợi ích của cổ đông, dẫn đến việc sử dụng vốn không hiệu quả và làm tăng rủi ro tài chính. Vấn đề này đặc biệt nghiêm trọng tại các công ty niêm yết ở Việt Nam, nơi mà cơ chế giám sát và tính minh bạch còn nhiều hạn chế. Chi phí đại diện, bao gồm chi phí giám sát và chi phí cơ hội mất mát do các quyết định không tối ưu, trực tiếp làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp.

2.1. Phân Tích Vấn Đề Đại Diện Tại Công Ty Niêm Yết Việt Nam

Vấn đề đại diện tại các công ty niêm yết ở Việt Nam thường biểu hiện qua các hình thức như: sử dụng vốn sai mục đích, giao dịch nội gián, thiếu minh bạch trong báo cáo tài chính, và chính sách cổ tức không công bằng. Những hành vi này làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, làm tăng rủi ro và khiến họ đòi hỏi mức lợi nhuận cao hơn, từ đó đẩy chi phí vốn của doanh nghiệp lên cao. Việc giải quyết vấn đề đại diện đòi hỏi sự can thiệp từ nhiều phía, bao gồm cơ quan quản lý nhà nước, các tổ chức kiểm toán, và chính bản thân doanh nghiệp thông qua việc cải thiện mô hình quản trị doanh nghiệp.

2.2. Tác Động Của Thiếu Minh Bạch Đến Chi Phí Vốn Cổ Phần

Thiếu tính minh bạch là một vấn đề nghiêm trọng ảnh hưởng đến chi phí vốn cổ phần. Khi nhà đầu tư không có đủ thông tin để đánh giá chính xác giá trị và rủi ro của một cổ phiếu, họ sẽ đòi hỏi mức lợi nhuận cao hơn để bù đắp cho sự không chắc chắn. Điều này làm tăng chi phí vốn cổ phần và giảm giá trị doanh nghiệp. Để cải thiện tính minh bạch, các công ty niêm yết cần tuân thủ các chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế, tăng cường công bố thông tin, và đảm bảo sự độc lập của kiểm toán.

III. Giải Pháp Cải Thiện Quản Trị Để Giảm Chi Phí Vốn

Để giảm chi phí vốn, các công ty niêm yết ở Việt Nam cần tập trung vào việc cải thiện quản trị doanh nghiệp trên nhiều khía cạnh. Điều này bao gồm việc tăng cường sự độc lập của hội đồng quản trị, nâng cao tính minh bạch trong báo cáo tài chính, cải thiện cơ chế giám sát và kiểm soát nội bộ, và bảo vệ quyền lợi của cổ đông thiểu số. Áp dụng các mô hình quản trị doanh nghiệp tiên tiến và tuân thủ các chuẩn mực quốc tế là những bước đi quan trọng để xây dựng một hệ thống quản trị doanh nghiệp vững mạnh.

3.1. Vai Trò Của Hội Đồng Quản Trị Độc Lập Trong Giám Sát

Hội đồng quản trị độc lập đóng vai trò then chốt trong việc giám sát hoạt động của ban điều hành và bảo vệ quyền lợi của cổ đông. Thành viên độc lập có khả năng đưa ra các quyết định khách quan và không bị ảnh hưởng bởi lợi ích cá nhân, giúp ngăn chặn các hành vi lạm dụng quyền lực và đảm bảo việc sử dụng vốn hiệu quả. Việc tăng cường tính độc lập của hội đồng quản trị là một trong những biện pháp hiệu quả nhất để cải thiện quản trị doanh nghiệp và giảm chi phí vốn.

3.2. Nâng Cao Tính Minh Bạch Thông Qua Báo Cáo Tài Chính

Báo cáo tài chính minh bạch và đáng tin cậy là nền tảng cho việc đánh giá rủi ro và giá trị của doanh nghiệp. Các công ty niêm yết cần tuân thủ các chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế (IFRS), công bố đầy đủ thông tin về hoạt động kinh doanh, và đảm bảo tính trung thực và chính xác của các số liệu. Kiểm toán độc lập và khách quan cũng đóng vai trò quan trọng trong việc xác minh tính chính xác của báo cáo tài chính và xây dựng niềm tin của nhà đầu tư.

IV. Ứng Dụng Nghiên Cứu Tác Động Thực Tiễn Tại Việt Nam

Nghiên cứu của Võ Thị Ngọc Thanh (2014) đã so sánh các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, giai đoạn 2007-2012 và cho thấy rằng, các doanh nghiệp có hiệu quả quản trị tốt hơn (ví dụ: quy mô hội đồng quản trị nhỏ hơn, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông nội bộ cao hơn, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông tổ chức cao hơn, tăng tính độc lập của hội đồng quản trị) thường có chi phí vốn thấp hơn. Điều này khẳng định vai trò quan trọng của quản trị doanh nghiệp trong việc giảm rủi ro tài chính và tăng giá trị doanh nghiệp. Nghiên cứu này cũng chỉ ra rằng, các yếu tố như quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, và chính sách đầu tư cũng ảnh hưởng đáng kể đến chi phí vốn.

4.1. Phân Tích Dữ Liệu Mối Liên Hệ Giữa Biến Quản Trị và Chi Phí Vốn

Dữ liệu từ nghiên cứu cho thấy mối tương quan nghịch biến giữa một số biến quản trị doanh nghiệp và chi phí vốn. Ví dụ, các công ty có hội đồng quản trị độc lập hơn thường có chi phí vốn thấp hơn. Tương tự, các công ty có tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông tổ chức cao hơn cũng có xu hướng có chi phí vốn thấp hơn. Điều này cho thấy vai trò quan trọng của việc giám sát và kiểm soát từ bên ngoài trong việc giảm rủi ro và chi phí vốn.

4.2. Kết Quả Nghiên Cứu Ảnh Hưởng Của QTDN Đến Quyết Định Đầu Tư

Nghiên cứu cũng cho thấy rằng quản trị doanh nghiệp tốt có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Các công ty có quản trị doanh nghiệp tốt hơn thường có xu hướng đầu tư vào các dự án có lợi nhuận cao hơn và rủi ro thấp hơn, giúp tăng giá trị doanh nghiệp. Điều này cho thấy rằng quản trị doanh nghiệp không chỉ ảnh hưởng đến chi phí vốn mà còn ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo ra giá trị doanh nghiệp.

V. Kết Luận Tầm Quan Trọng của QTDN cho Doanh Nghiệp Việt

Tóm lại, quản trị doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty niêm yết tại Việt Nam. Cải thiện quản trị doanh nghiệp không chỉ giúp giảm chi phí vốn mà còn tăng cường tính minh bạch, cải thiện hiệu quả hoạt động, và bảo vệ quyền lợi của cổ đông. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển và hội nhập, việc nâng cao thực tiễn quản trị doanh nghiệp là yếu tố then chốt để thu hút vốn đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng và phát triển bền vững.

5.1. Chính Sách và Khuyến Nghị Để Cải Thiện QTDN Ở Việt Nam

Để cải thiện quản trị doanh nghiệp ở Việt Nam, cần có sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý nhà nước, các tổ chức nghề nghiệp, và chính bản thân doanh nghiệp. Các chính sách cần tập trung vào việc tăng cường tính minh bạch, nâng cao chuẩn mực báo cáo tài chính, thúc đẩy sự độc lập của hội đồng quản trị, và bảo vệ quyền lợi của cổ đông thiểu số. Đồng thời, cần có các chương trình đào tạo và tư vấn để giúp các doanh nghiệp nâng cao năng lực quản trị doanh nghiệp.

5.2. Hướng Nghiên Cứu Tương Lai Về Quản Trị và Chi Phí Vốn

Nghiên cứu trong tương lai có thể tập trung vào việc đánh giá tác động của các yếu tố quản trị doanh nghiệp cụ thể, như cơ cấu vốn, chính sách cổ tức, và hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A), đến chi phí vốn và giá trị doanh nghiệp. Ngoài ra, cần có thêm nghiên cứu về ảnh hưởng của văn hóa doanh nghiệp, đạo đức kinh doanh, và trách nhiệm xã hội đến quản trị doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Việc sử dụng các phương pháp nghiên cứu định lượng và định tính kết hợp sẽ giúp cung cấp cái nhìn toàn diện và sâu sắc hơn về mối quan hệ giữa quản trị doanh nghiệp và chi phí vốn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ NGỌC THANH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TPHCM, tháng 02/2014 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ THỊ NGỌC THANH QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN TẤN HOÀNG TPHCM, tháng 02/2014 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” các số liệu và tài liệu được sử dụng trong luận văn này được thu thập từ các nguồn thực tế, hợp pháp và được công bố rộng rãi trên các báo cáo tài chính của các công ty niêm yết đăng tải trên website của công ty niêm yết và các công ty chứng khoán; được đăng tải trên các tạp chí chuyên ngành. Luận văn này được thực hiện dưới sự hướng dẫn của Tiến Sỹ Nguyễn Tấn Hoàng. TPHCM, tháng 02 năm 2014 VÕ THỊ NGỌC THANH TIEU LUAN MOI download : [e-mail] MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục bảng biểu Danh mục phụ lục TÓM TẮT……………………………………………………………………01 1. Lý do chọn đề tài ………………………………………………….

Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu …. Phạm vi nghiên cứu ……………………………………………. Phương pháp nghiên cứu …………………………………………. Bố cục luận văn …………………………………………………….

TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY …………. Quản trị doanh nghiệp - cơ chế giảm bớt vấn đề đại diện ………. Quản trị doanh nghiệp và chi phí vốn ……………………. DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ……………….22 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.

Phương pháp thu thập dữ liệu …………………………………………. Mô hình, biến và giả thuyết nghiên cứu ………………………. Mô hình nghiên cứu ……………………………………………. Biến nghiên cứu …………………………………………….………24 a) Biến phụ thuộc ……………………………………….24 b) Biến giải thích…………………………………………………….

26 c) Biến kiểm soát ………………………………………………. Giả thuyết nghiên cứu ………………………………………………. Phương pháp nghiên cứu ………………………………. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ………………………….

Mối liên hệ các biến trong mô hình …………………………………. Thống kê mô tả mẫu các công ty từ năm 2007 đến năm 2012 …………40 4. Dữ liệu chéo thước đo chi phí vốn. Lựa chọn mô hình …………………………………….

Lựa chọn giữa Pool và FEM ………………. Lựa chọn mô hình phù hợp giữa FEM và REM ……………………. Khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi …………………. Phát hiện hiện tượng phương sai thay đổi ……………….53 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.

Hồi quy tác động cố định giữa chi phí vốn và các biến quản trị doanh nghiệp……………………………………….58 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Phân loại theo năm niêm yết …………………………………….2: Phân loại theo ngành …………………………………………….3: Tóm tắt các biến trong mô hình ………………………………….1: Phân tích mối tương quan các biến …………………….2: Thống kê mô tả mẫu các công ty từ năm 2007 đến năm 2012 ….40 Bảng A: Dữ liệu thống kê mô tả ………………………………….40 Bảng B: Thống kê thay đổi trong quản trị …………………….3: Tình hình biến động chi phí sử dụng vốn và chi phí vốn cổ phần từ năm 2007 đến năm 2012 ………………………………………………….4 Dữ liệu chéo thước đo chi phí vốn….5: Kết quả hồi quy mô hình POOL và FEM ……….6: Kết quả kiểm định F test ………….7: Kết quả hồi quy mô hình FEM và REM …………………….8: Kết quả kiểm định Hausman test ……………….9: Hồi quy tác động cố định giữa chi phí vốn và các biến quản trị doanh nghiệp …………………………………………………………….53 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Dữ liệu nghiên cứu của 59 công ty trong giai đoạn 2007 – 2012 Phụ lục 2: Bảng kiểm tra tính tương quan của các biến trong mô hình Phụ lục 3: Bảng thống kê mô tả các biến trong mô hình Phụ lục 4: Bảng thống kê thay đổi các biến quản trị doanh nghiệp Phụ lục 5: Mô hình hồi quy theo Beta bằng phương pháp OLS Phụ lục 6: Mô hình hồi quy theo LogTA bằng phương pháp OLS Phụ lục 7: Mô hình hồi quy theo MB bằng phương pháp OLS Phụ lục 8: Mô hình hồi quy theo TL/TA bằng phương pháp OLS Phụ lục 9: Mô hình hồi quy theo Beta, LogTA, MB, TL/TA Phụ lục 10: Mô hình hồi quy gộp (Pool) Phụ lục 11: Mô hình tác động cố định (FEM) bằng phương pháp OLS Phụ lục 12: Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) bằng phương pháp OLS Phụ lục 13: Bảng kiểm định F test Phụ lục 14: Bảng kiểm định Hausman test Phụ lục 15: Mô hình tác động cố định (FEM) bằng phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM Phụ lục 16: Mô hình tác động cố định (FEM) bằng phương pháp GLS TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, BOARDINDEP, LogBOARDSIZE Phụ lục 17: Mô hình tác động cố định (FEM) bằng phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, BM, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK Phụ lục 18: Mô hình tác động cố định (FEM) bằng phương pháp GLS Với biến giải thích: LogTA, CAPEX/TA, TANA/TA, , BM ,BOARDINDEP, LogBOARDSIZE, INSIDER, INSTBLOCK, NONINSTBLOCK TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 1 TÓM TẮT Luận văn kiểm chứng tác động của các nhân tố thuộc về quản trị doanh nghiệp đến chi phí sử dụng vốn của 59 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh trong khoảng thời gian từ năm 2007 đến năm 2012. Các biến quản trị được đo lường bao gồm: mức độ độc lập của hội đồng quản trị, quy mô hội đồng quản trị, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông nội bộ, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông bên ngoài (bao gồm cổ đông khối tổ chức và cổ đông không phải tổ chức). Kết quả nghiên cứu cho thấy các doanh nghiệp quản trị tốt (quy mô hội đồng quản trị ít, tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông nội bộ, tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông khối tổ chức, tăng tính độc lập của hội đồng quản trị) sẽ làm giảm chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp, từ đó làm tăng giá trị doanh nghiệp. Điều này nêu bật vai trò quan trọng của quản trị doanh nghiệp trong việc tạo ra giá trị cho cổ đông.

Ngoài ra, các biến kiểm soát khác được sử dụng bao gồm: chi phí đầu tư dành cho tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, tính hữu hình của tài sản, hệ số beta. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail. Lý do chọn đề tài Vai trò của quản trị doanh nghiệp trong việc tạo ra giá trị cho các cổ đông đã trở thành chủ đề quan tâm mạnh mẽ trong nghiên cứu tài chính doanh nghiệp. Tầm quan trọng về mặt lý thuyết và thực tiễn của cơ chế gắn kết lợi ích của các nhà quản trị và các cổ đông đã được thừa nhận rộng rãi.

Nhưng bất chấp sự thừa nhận này về vai trò của quản trị doanh nghiệp, nghiên cứu thực nghiệm vẫn không thể kết luận về mức độ mà từng cơ chế giám sát đóng góp cho hoạt động của doanh nghiệp và giá trị cổ đông. Nghiên cứu tóm tắt trong bài viết này xem xét vai trò tạo ra giá trị của cơ chế quản trị doanh nghiệp bằng cách sử dụng một phương pháp khác so với các phương pháp sử dụng trong hầu hết các nghiên cứu trước đây. Bài viết này nghiên cứu mối quan hệ giữa cơ chế quản trị của doanh nghiệp với chi phí sử dụng vốn. Trong khi các nghiên cứu trước đây hầu hết tập trung vào thực tế là môi trường quản trị tốt có thể giới hạn quyền sở hữu của cổ đông thiểu số do đó làm tăng giá trị doanh nghiệp, nghiên cứu này lại khẳng định quản trị doanh nghiệp cũng có thể làm giảm chi phí vốn của một doanh nghiệp (phản ánh lợi nhuận theo yêu cầu của nhà đầu tư dựa trên nhận thức của họ về rủi ro doanh nghiệp) do đó làm tăng giá trị của doanh nghiệp.

Nếu như chi phí vốn của doanh nghiệp đã được chứng minh chịu tác động của nhiều yếu tố như: cấu trúc vốn, chính sách cổ tức, các quyết định đầu tư, mức lãi suất, thuế suất… thì “quản trị doanh nghiệp cũng được các nhà kinh TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 tế học chứng minh là yếu tố quyết định nhiều vấn đề quan trọng của doanh nghiệp: giá trị doanh nghiệp, cấu trúc vốn, chi phí tài trợ nợ, đa dạng hóa doanh nghiệp, tỷ lệ tiền mặt nắm giữ, cấu trúc kỳ hạn nợ, thù lao cho CEO, cấu trúc sở hữu và thanh khoản thị trường” (Jiraporn và Kim, 2011). Và sợi dây liên kết chính giữa chi phí vốn và quản trị doanh nghiệp chính là vấn đề đại diện. Quản trị doanh nghiệp là cơ chế làm giảm bớt vấn đề đại diện của doanh nghiệp, trong khi chi phí đại diện có tác động đến chi phí sử dụng vốn, và vì vậy, quản trị doanh nghiệp sẽ có tác động đến chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp. Với mong muốn làm sáng tỏ thêm vấn đề này trong bối cảnh các doanh nghiệp niêm yết của Việt Nam, giai đoạn 2007-2012, tác giả chọn đề tài : “QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TÁC ĐỘNG ĐẾN CHI PHÍ VỐN: BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM”.

Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu Bài nghiên cứu kiểm chứng việc các nhân tố thuộc về quản trị doanh nghiệp tác động như thế nào đến chi phí sử dụng vốn (bao gồm chi phí sử dụng nợ và chi phí sử dụng vốn cổ phần) của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Để giải quyết mục tiêu nghiên cứu trên, tác giả đưa ra 3 câu hỏi nghiên cứu như sau: TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 4 • Có mối quan hệ nào giữa quản trị doanh nghiệp và chi phí sử dụng vốn không? • Các nhân tố nào của quản trị doanh nghiệp tác động đến chi phí sử dụng vốn? • Ảnh hưởng đó như thế nào, cùng chiều hay trái chiều?. Phạm vi nghiên cứu Luận văn tiến hành kiểm định các nhân tố thuộc về quản trị doanh nghiệp ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp niêm yết ở Việt Nam dựa trên dữ liệu bảng gồm 59 doanh nghiệp niêm yết trên trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong khoảng thời gian từ năm 2007 đến năm 2012. Tổng cộng có 354 quan sát.