Tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty bất động sản niêm yết trên thị ...

Luận văn thạc sĩ UEH phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu các công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

• Tác giả: Võ Duy Bách
• Người hướng dẫn: TS. Thân Thị Thu Thủy
• Trường học: Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính Ngân hàng
• Đề tài: Tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu ngành bất động sản tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ kinh tế
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI MỞ ĐẦU
• 0.1. Lý do nghiên cứu
• 0.2. Phạm vi và đối tượng nghiên cứu
• 0.3. Phương pháp nghiên cứu
• 0.4. Kết cấu của đề tài
• 0.5. Ý nghĩa của đề tài
• 1. CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Chính sách cổ tức tại công ty niêm yết
• 1.1.1. Khái niệm
• 1.1.2. Quá trình chi trả cổ tức
• 1.2. Chính sách cổ tức
• 1.2.1. Khái niệm
• 1.2.2. Các hình thức chi trả cổ tức
• 1.2.3. Các chỉ tiêu đánh giá chính sách cổ tức
• 1.2.4. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức
• 1.3. Các chính sách cổ tức
• 1.3.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động
• 1.3.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định
• 1.3.3. Chính sách chi trả cổ tức khác
• 1.4. Giá cổ phiếu công ty niêm yết
• 1.4.1. Các hình thức giá của cổ phiếu công ty niêm yết
• 1.4.2. Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu của các công ty niêm yết
• 1.4.2.1. Các yếu tố nội sinh
• 1.4.2.2. Các yếu tố ngoại sinh
• 1.4.2.3. Các yếu tố khác
• 1.5. Sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết
• 1.5.1. Các lý thuyết về sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết
• 1.5.2. Mô hình sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu công ty niêm yết của John Lintner
• 1.6. Sự cần thiết phải nghiên cứu sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán
• 1.7. Các nghiên cứu trên thế giới về sự tác động chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu
• 1.7.1. Nghiên cứu của Sabari Priya
• 1.7.2. Nghiên cứu của Pegah Dehghani và Loo Sin Chun năm 2011
• 1.7.3. Nghiên cứu của Khaled Hussainey và các cộng sự năm 2011
• 1.7.4. Nghiên cứu của Sajid Gul và các công sự năm 2012
• 1.8. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 2.1. Các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.1. Giới thiệu các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.1.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2. Chính sách cổ tức tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.2.1. Chính sách cổ tức tại các công ty bất động sản niêm yết
• 2.2.2. Những mặt đạt được của chính sách cổ tức
• 2.2.3. Những mặt hạn chế của chính sách cổ tức
• 2.3. Thực trạng giá cổ phiếu của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.3.1. Diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.3.2. Thực trạng giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết
• 2.4. Phân tích sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.4.1. Mô hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu
• 2.4.1.1. Mô hình nghiên cứu
• 2.4.1.2. Phương pháp nghiên cứu
• 2.4.2. Chọn mẫu dữ liệu
• 2.4.3. Kết quả hồi quy
• 2.5. Đánh giá sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 2.6. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT HUY NHỮNG TÁC ĐỘNG TÍCH CỰC CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC NHẰM TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
• 3.1. Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.2. Định hướng phát triển ngành bất động sản Việt Nam
• 3.3. Giải pháp phát huy những tác động tích cực của chính sách cổ tức nhằm tăng trưởng bền vững giá cổ phiếu tại các công ty ngành bát động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
• 3.3.1. Tuân thủ các nguyên tắc cơ bản trong chính sách cổ tức
• 3.3.2. Duy trì tỷ lệ trả cổ tức ổn định hàng năm và xác định tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu và bằng tiền mặt hợp lý
• 3.3.3. Chi trả thêm một khoản thưởng cổ tức vào cuối năm
• 3.3.4. Điều chỉnh chính sách cổ tức của công ty phù hợp trong từng giai đoạn kinh tế
• 3.3.5. Tổ chức công bố thông tin chi trả cổ tức của công ty niêm yết
• 3.4. Các giải pháp hỗ trợ
• 3.4.1. Chính phủ điều hành nền kinh tế ổn định và phát triển bền vững
• 3.4.2. Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách lãi suất linh hoạt và phù hợp
• 3.4.3. Kiểm soát lạm phát
• 3.4.4. Giảm thuế cho nhà đầu chứng khoán và thuế thu nhập công ty
• 3.4.5. Ủy Ban chứng khoán Nhà nước quản lý sự minh bạch trong việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán
• 3.5. Kết luận chương 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu ngành bất động sản

Chính sách cổ tức đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cổ phiếu của các công ty trong ngành bất động sản tại Việt Nam. Việc hiểu rõ về chính sách này giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu từ chính sách cổ tức, từ đó đưa ra những nhận định và giải pháp phù hợp.

1.1. Khái niệm chính sách cổ tức và giá cổ phiếu

Chính sách cổ tức là quyết định của công ty về việc phân phối lợi nhuận cho cổ đông. Giá cổ phiếu phản ánh giá trị của công ty trên thị trường chứng khoán. Sự tương tác giữa hai yếu tố này có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của cổ đông.

1.2. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong ngành bất động sản

Chính sách cổ tức không chỉ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu mà còn phản ánh sức khỏe tài chính của công ty. Đối với ngành bất động sản, nơi có nhiều biến động, chính sách cổ tức ổn định có thể tạo niềm tin cho nhà đầu tư.

II. Vấn đề và thách thức trong chính sách cổ tức tại Việt Nam

Mặc dù chính sách cổ tức có vai trò quan trọng, nhưng nhiều công ty trong ngành bất động sản vẫn gặp khó khăn trong việc xây dựng và thực hiện chính sách này. Các thách thức bao gồm sự biến động của thị trường, áp lực từ cổ đông và các yếu tố kinh tế vĩ mô.

2.1. Những khó khăn trong việc chi trả cổ tức

Nhiều công ty gặp khó khăn trong việc duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức ổn định do áp lực tài chính và biến động trong hoạt động kinh doanh. Điều này có thể dẫn đến sự không hài lòng từ phía cổ đông.

2.2. Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán đến chính sách cổ tức

Thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều biến động, điều này ảnh hưởng đến quyết định chi trả cổ tức của các công ty. Sự không chắc chắn trong tương lai có thể khiến các công ty thận trọng hơn trong việc chi trả cổ tức.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu

Nghiên cứu này sử dụng phương pháp định lượng để phân tích tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu. Các mô hình hồi quy sẽ được áp dụng để đánh giá mối quan hệ giữa các yếu tố này.

3.1. Mô hình hồi quy và các biến số nghiên cứu

Mô hình hồi quy sẽ được xây dựng dựa trên các biến số như cổ tức trên mỗi cổ phiếu, thu nhập giữ lại và giá cổ phiếu. Các biến này sẽ giúp đánh giá chính xác tác động của chính sách cổ tức.

3.2. Phân tích dữ liệu và kết quả

Dữ liệu sẽ được thu thập từ các công ty niêm yết trong ngành bất động sản. Kết quả phân tích sẽ cho thấy mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và giá cổ phiếu, từ đó đưa ra những nhận định quan trọng.

IV. Ứng dụng thực tiễn của chính sách cổ tức trong ngành bất động sản

Việc áp dụng chính sách cổ tức hiệu quả có thể giúp các công ty trong ngành bất động sản tăng trưởng bền vững. Các công ty cần xây dựng chiến lược cổ tức rõ ràng để thu hút nhà đầu tư.

4.1. Chiến lược cổ tức bền vững

Các công ty nên xây dựng chiến lược cổ tức bền vững, đảm bảo tỷ lệ chi trả cổ tức hợp lý và ổn định. Điều này không chỉ giúp tăng giá cổ phiếu mà còn tạo niềm tin cho cổ đông.

4.2. Tác động của chính sách cổ tức đến quyết định đầu tư

Chính sách cổ tức có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của cổ đông. Một chính sách cổ tức rõ ràng và hợp lý sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, từ đó tăng giá cổ phiếu.

V. Kết luận và tương lai của chính sách cổ tức trong ngành bất động sản

Chính sách cổ tức sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá cổ phiếu của các công ty bất động sản. Các công ty cần nhận thức rõ về tầm quan trọng của chính sách này để tối ưu hóa giá trị cho cổ đông.

5.1. Tương lai của chính sách cổ tức tại Việt Nam

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển, chính sách cổ tức sẽ trở thành yếu tố quyết định trong việc thu hút nhà đầu tư. Các công ty cần điều chỉnh chính sách cổ tức để phù hợp với xu hướng thị trường.

5.2. Đề xuất giải pháp cho các công ty bất động sản

Các công ty nên xem xét các giải pháp như duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức ổn định, công bố thông tin minh bạch và xây dựng chiến lược cổ tức dài hạn để tối ưu hóa giá trị cổ phiếu.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ DUY BÁCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÕ DUY BÁCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS. THÂN THỊ THU THỦY TP. Hồ Chí Minh – Năm 2014 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng luận văn “ Tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ” là công trình nghiên cứu của riêng tôi được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Thân Thị Thu Thủy. Luận văn là kết quả của việc nghiên cứu độc lập, không sao chép toàn bộ hay một phần công trình của bất cứ ai khác. Các số liệu trong luận văn được sử dụng trung thực từ các nguồn hợp pháp và đáng tin cậy. TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2014 Tác giả luận văn Võ Duy Bách LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do nghiên cứu . Phạm vi và đối tượng nghiên cứu . Phương pháp nghiên cứu . Kết cấu của đề tài . Ý nghĩa của đề tài. 3 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.1 Chính sách cổ tức tại công ty niêm yết.2 Quá trình chi trả cổ tức.2 Chính sách cổ tức .2 Các hình thức chi trả cổ tức .3 Các chỉ tiêu đánh giá chính sách cổ tức .4 Tầm quan trọng của chính sách cổ tức.3 Các chính sách cổ tức.1 Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động .2 Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định .3 Chính sách chi trả cổ tức khác . 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Giá cổ phiếu công ty niêm yết .2 Các hình thức giá của cổ phiếu công ty niêm yết .3 Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu của các công ty niêm yết.1 Các yếu tố nội sinh .2 Các yếu tố ngoại sinh .3 Các yếu tố khác .3 Sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết .1 Các lý thuyết về sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết .2 Mô hình sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu công ty niêm yết của John Lintner .4 Sự cần thiết phải nghiên cứu sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán.5 Các nghiên cứu trên thế giới về sự tác động chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu .1 Nghiên cứu của Sabari Priya.2 Nghiên cứu của Pegah Dehghani và Loo Sin Chun năm 2011 .3 Nghiên cứu của Khaled Hussainey và các cộng sự năm 2011 .4 Nghiên cứu của Sajid Gul và các công sự năm 2012 . 27 Kết luận chương 1 . 28 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.1 Giới thiệu các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam .2 Kết quả hoạt động kinh doanh của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam . 32 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Chính sách cổ tức tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.1 Chính sách cổ tức tại các công ty bất động sản niêm yết .2 Những mặt đạt được của chính sách cổ tức .3 Những mặt hạn chế của chính sách cổ tức .3 Thực trạng giá cổ phiếu của các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.1 Diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam .2 Thực trạng giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết .4 Phân tích sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.1 Mô hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu .1 Mô hình nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu .2 Chọn mẫu dữ liệu .3 Kết quả hồi quy .5 Đánh giá sự tác động của chính sách cổ tức đến giá cổ phiếu tại các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam . 58 Kết luận chương 2 . 60 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT HUY NHỮNG TÁC ĐỘNG TÍCH CỰC CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC NHẰM TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG GIÁ CỔ PHIẾU TẠI CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.2 Định hướng phát triển ngành bất động sản Việt Nam .3 Giải pháp phát huy những tác động tích cực của chính sách cổ tức nhằm tăng trưởng bền vững giá cổ phiếu tại các công ty ngành bát động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam .1 Tuân thủ các nguyên tắc cơ bản trong chính sách cổ tức . 65 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Duy trì tỷ lệ trả cổ tức ổn định hàng năm và xác định tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu và bằng tiền mặt hợp lý.3 Chi trả thêm một khoản thưởng cổ tức vào cuối năm.4 Điều chỉnh chính sách cổ tức của công ty phù hợp trong từng giai đoạn kinh tế .5 Tổ chức công bố thông tin chi trả cổ tức của công ty niêm yết .4 Các giải pháp hỗ trợ .1 Chính phủ điều hành nền kinh tế ổn định và phát triển bền vững.2 Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách lãi suất linh hoạt và phù hợp . Kiểm soát lạm phát . Giảm thuế cho nhà đầu chứng khoán và thuế thu nhập công ty .5 Ủy Ban chứng khoán Nhà nước quản lý sự minh bạch trong việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán . 74 Kết luận chương 3 . 77 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MCK : Mã chứng khoán TTCK : Thị trường chứng khoán CTCP : Công ty cổ phần GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GTGD : Giá trị giao dịch KLGD : Khối lượng giao dịch NHNN : Ngân hàng Nhà Nước NHTM : Ngân hàng thương mại TCTD : Tổ chức tín dụng SGDCK TPHCM : Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh SGDCK HN : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội VAMC : Công ty quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam QE3 : Gói nới lỏng định lượng thứ ba của FED FED : Cục Dự trữ Liên bang Mỹ EPS : Thu nhập trên mỗi cổ phiếu DPS : Cổ tức trên mỗi cổ phiếu LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Nhóm ngành trên thị trường chứng khoán Việt Nam .2: Danh sách các công ty ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đến 31/12/2013 .3: Số lượng công ty trong ngành bất động sản niêm yết thực hiện chi trả cổ tức giai đoạn 2009 - 2013 .4 : Tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân của các công ty trong ngành bất động sản niêm yết giai đoạn 2009 - 2013.5: EPS và DPS của các công ty trong ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009-2013 .6: Biến động giá cổ phiếu của các công ty bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009-2013 .7: Thống kê mô tả số quan sát, giá trị trung bình và độ lệch chuẩn của các biến .8: Kiểm định tính dừng của dữ liệu .9: Hồi quy sơ bộ các hệ số trong mô hình 1 .10: Kiểm định Hausman Test mô hình 1 đã hồi quy sơ bộ .11: Các hệ số trong mô hình hồi quy 1.12: Các hệ số trong mô hình hồi quy 2.13: Các hệ số trong mô hình hồi quy 3. 57 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: VN-Index giai đoạn quý 1/2009 - quý 4/2013 .2: HNX-Index giai đoạn quý 1/2009 - quý 4/2013 . 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do nghiên cứu Thị trường chứng khoán có vai trò quan trọng trong việc thu hút và tạo thêm kênh huy động vốn cho hoạt động của nền kinh tế nói chung và cho các công ty niêm yết trên thị trường nói riêng. Quyết định đưa ra chính sách cổ tức của công ty là một quyết định khá khó khăn và chịu tác động của nhiều yếu tố vĩ mô và vi mô. Xu hướng chi trả cổ tức của các công ty vì thế có thể điều chỉnh theo thời gian do sự thay đổi của tình hình kinh tế vĩ mô và nền tảng nội tại của công ty. Nhà quản trị công ty hành động vì lợi ích cổ đông sẽ điều chỉnh chính sách cổ tức phù hợp theo những thay đổi nói trên. Tài sản của cổ đông được thể hiện thông qua giá cổ phiếu của công ty trên thị trường. Chính sách cổ tức tối ưu là một chính sách tối đa hóa giá cổ phiếu của công ty theo đó tối đa hóa tài sản của cổ đông và do đó đảm bảo tăng trưởng nhanh hơn cho công ty. Trong thời gian 14 năm phát triển của TTCK Việt Nam, chính sách cổ tức của công ty không được nhà đầu tư quan tâm nhiều, còn bản thân công ty chưa nhận thức được tầm quan trọng, mức độ ảnh hưởng của chính sách cổ tức tác động đến giá trị công ty; việc chi trả cổ tức của các công ty còn mang nặng tính tự phát, chưa có tính chiến lược dài hạn.