Chương 1: Giới thiệu về tác động của tỷ giá đến cán cân thương mại

Tài liệu nghiên cứu Chapter 1 introduction, tổng hợp lý thuyết và thực hành, cung cấp kiến thức chuyên sâu về ., phục vụ nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

• Tác giả: Pham Thi Tuyet Trinh
• Người hướng dẫn: Ph.D. Nguyen Van Phuc
• Trường học: University of Economics Ho Chi Minh City
• Chuyên ngành: Finance and Banking
• Đề tài: Tác Động Của Biến Động Tỷ Giá Đến Cán Cân Thương Mại Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: Thesis
• Năm xuất bản: 2011
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• ACKNOWLEDGEMENTS
• ABSTRACT
• CONTENTS
• 1. CHAPTER 1: INTRODUCTION
• 1.1. Background to the study and statement of problem
• 1.2. Organization of the study
• 2. CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW
• 2.1. General arguments about exchange rate
• 2.2. Exchange rate concepts
• 2.3. Nominal exchange rate and real exchange rate
• 2.4. Bilateral nominal and real exchange rate
• 2.5. Main determinants of exchange rate movement
• 2.6. Differential in inflation
• 2.7. Terms of trade
• 2.8. Differential in interest rates
• 2.9. Political stability and economic performance
• 2.10. Condition of balance of payment
• 2.11. Trade balance concepts
• 2.12. Trade balance as an account on the balance of payment
• 2.13. Determinants of trade balance
• 2.14. Relationship between exchange rate and trade balance
• 2.15. The elasticities approach
• 2.16. Marshall-Lerner condition
• 2.17. The J-curve effect
• 2.18. Keynesians multiplier approach
• 2.19. Brief of empirical studies on developed countries
• 2.20. Brief of empirical studies on developing countries
• 2.21. Summary of empirical studies on Vietnam
• 2.22. The role of exchange rate policy to trade balance
• 2.23. Exchange rate policy concepts
• 2.24. Exchange rate regimes
• 2.25. Instruments of exchange rate policy
• 2.26. The importance of exchange rate policy to trade balance
• 3. CHAPTER 3: PERFORMANCE OF TRADE BALANCE AND EXCHANGE RATE IN VIETNAM IN 2000-2010
• 3.1. The background of Vietnam’s economy in 2000-2010 period
• 3.2. The performance of trade balance in 2000-2010 period
• 3.2.1. In terms of value
• 3.2.2. In terms of structure by products
• 3.2.3. In terms of structure by trading partners
• 3.3. The fluctuation of exchange rate in 2000-2010 period
• 3.3.1. Nominal exchange rate under management of The State bank of Vietnam and the role of US Dollar
• 3.3.2. Movement of real exchange rates
• 3.3.3. Real exchange rates computation
• 3.3.4. Analysis bilateral real exchange rate and real effective exchange rate
• 4. CHAPTER 4: ESTIMATING THE IMPACT OF REAL EXCHANGE RATE ON TRADE BALANCE IN VIETNAM IN 2000-2010
• 4.1. Technical data description
• 4.2. Econometric characteristics of the data
• 4.3. Model for estimation
• 4.4. Estimation of long-run effect
• 4.4.1. Johansen’s cointegration analysis
• 4.4.2. Autoregressive distributed lag (ARDL) approach
• 4.5. Estimation of short-run effect
• 4.5.1. Error-correction model (ECM)
• 5. CHAPTER 5: CONCLUSION AND POLICY RECOMMENDATION
• 5.1. Exchange rate policy should take into account trade competitiveness
• 5.2. Determining value of VND based on currency basket
• 5.3. Establishing condition for a successful depreciation
• 5.4. Depreciating currency to improve trade balance
• APPENDIX A: REER computation
• APPENDIX B: Estimation output and relevant test for long-run impact of real exchange rate on trade balance
• APPENDIX C: Estimation output of Johansen’s cointegration test for long-run impact of real exchange rate on exports and imports
• APPENDIX D: Output of ECM model estimation based on cointegrating equation obtained by Johansen’s procedure and ARDL approach
• APPENDIX E: Narayan’s new set of critical values for the bound F-test
• LIST OF TABLES
• LIST OF FIGURES
• ABBREVIATION

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của biến động tỷ giá đến cán cân thương mại

Biến động tỷ giá là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến cán cân thương mại của Việt Nam. Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu ngày càng hội nhập, việc hiểu rõ mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại là rất cần thiết. Nghiên cứu này sẽ phân tích tác động của biến động tỷ giá đến cán cân thương mại trong ngắn hạn và dài hạn.

1.1. Khái niệm và vai trò của tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái là giá trị của một đồng tiền so với đồng tiền khác. Nó đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá cả hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu, từ đó ảnh hưởng đến cán cân thương mại.

1.2. Tình hình kinh tế Việt Nam và biến động tỷ giá

Việt Nam là một nền kinh tế đang phát triển với nhiều thách thức trong việc duy trì cán cân thương mại. Biến động tỷ giá có thể làm tăng hoặc giảm sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam trên thị trường quốc tế.

II. Vấn đề và thách thức trong việc quản lý tỷ giá tại Việt Nam

Việc quản lý tỷ giá tại Việt Nam gặp nhiều thách thức do sự biến động của thị trường ngoại hối và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Những thách thức này có thể dẫn đến sự mất cân bằng trong cán cân thương mại.

2.1. Tác động của chính sách tiền tệ đến tỷ giá

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái. Việc điều chỉnh lãi suất có thể làm thay đổi dòng vốn và từ đó tác động đến tỷ giá.

2.2. Ảnh hưởng của thị trường toàn cầu đến tỷ giá

Sự biến động của các đồng tiền lớn như USD và EUR có thể ảnh hưởng đến tỷ giá của VND. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi trong cán cân thương mại của Việt Nam.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của tỷ giá đến cán cân thương mại

Nghiên cứu này sử dụng các phương pháp phân tích định lượng để đánh giá tác động của biến động tỷ giá đến cán cân thương mại. Các mô hình kinh tế sẽ được áp dụng để xác định mối quan hệ giữa các biến số.

3.1. Phân tích đồng liên kết Cointegration

Phân tích đồng liên kết giúp xác định mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá và cán cân thương mại. Phương pháp này cho phép đánh giá sự tương tác giữa các biến trong thời gian dài.

3.2. Mô hình hồi quy phân phối tự động ARDL

Mô hình ARDL sẽ được sử dụng để phân tích tác động ngắn hạn và dài hạn của biến động tỷ giá đến cán cân thương mại. Phương pháp này giúp xác định thời gian cần thiết để đạt được sự cân bằng mới.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng biến động tỷ giá có tác động đáng kể đến cán cân thương mại của Việt Nam. Sự thay đổi tỷ giá có thể dẫn đến sự cải thiện hoặc suy giảm trong cán cân thương mại tùy thuộc vào thời điểm và mức độ biến động.

4.1. Tác động ngắn hạn của tỷ giá đến xuất nhập khẩu

Trong ngắn hạn, sự giảm giá của VND có thể dẫn đến sự gia tăng xuất khẩu nhưng cũng có thể làm tăng giá hàng nhập khẩu, gây áp lực lên cán cân thương mại.

4.2. Tác động dài hạn và sự điều chỉnh của thị trường

Trong dài hạn, cán cân thương mại có thể cải thiện sau khi tỷ giá giảm, nhờ vào sự gia tăng sức cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam trên thị trường quốc tế.

V. Kết luận và khuyến nghị chính sách

Nghiên cứu kết luận rằng việc quản lý tỷ giá là rất quan trọng để cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam. Các chính sách cần được điều chỉnh để đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững.

5.1. Đề xuất chính sách tỷ giá

Chính phủ cần xem xét các chính sách tỷ giá linh hoạt hơn để phản ứng kịp thời với biến động của thị trường toàn cầu, từ đó cải thiện cán cân thương mại.

5.2. Tăng cường năng lực cạnh tranh cho hàng hóa xuất khẩu

Cần có các biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp trong việc nâng cao chất lượng sản phẩm và giảm chi phí sản xuất để tăng cường sức cạnh tranh trên thị trường quốc tế.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HOCHIMINH CITY PHAM THI TUYET TRINH THE IMPACT OF EXCHANGE RATE FLUCTUATION ON TRADE BALANCE IN SHORT AND LONG RUN THESIS OF MASTER IN ECONOMICS HO CHI MINH CITY – 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMICS HOCHIMINH CITY PHAM THI TUYET TRINH THE IMPACT OF EXCHANGE RATE FLUCTUATION ON TRADE BALANCE IN SHORT AND LONG RUN Major: Finance and Banking Major code: 60.12 THESIS OF MASTER IN ECONOMICS ACADEMIC SUPERVISOR: Ph.D NGUYEN VAN PHUC HO CHI MINH CITY – 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ACKNOWLEDGEMENTS I would like to send special thanks to all the teachers who gave interesting lecture to me for their devoted instruction during my studying in this master course. I am specially thankful to Ms. Ha Thi Thieu Dao for her precious data without which I could not finish this study and for her carefully reading, editing and detailed comments on my study. I express my profound sense of gratitude and sincere thanks to Mr.

Nguyen Van Phuc, academic supervisor, for suggesting research problems, giving valuable guidance and providing constant encouragement. I am particularly indebted to my family, especially my mother and my daughter, who have given me great emotion and encouragement. i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABSTRACT This study shows the short and long-run impact of exchange rate on trade balance in Vietnam. Following a depreciation of real exchange rate, trade balance initially deteriorates.

Trade balance will improve after two quarters and new equilibrium will be set after twelve quarters. Johansen’s cointegration analysis and autoregressive distributed lag (ADRL) are respectively used to explore long-run impact, giving similar estimation results, showing trade balance improvement following a depreciation. Corresponding error correction modes (ECM) based on long-run cointegration equations also come to consistent results, indicating immediate deterioration of trade balance after a depreciation. Impulse response functions based on ECM and unrestricted Vector AutoRegression (VAR) exhibit J-curve pattern of trade balance when there is a permanent depreciation.

Key word: exchange rate and trade balance, cointegration, autoregressive distributed lag, J-curve ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CONTENTS Acknowledgement. iii List of tables. vii List of figures. ix CHAPTER 1: INTRODUCTION 1.1 Background to the study and statement of problem.

Organization of the study. 3 CHAPTER 2: LITERATURE REVIEW 2. General arguments about exchange rate. Exchange rate concepts.

Nominal exchange rate and real exchange rate. Bilateral nominal and real exchange rate. Real effective exchange rate. Main determinants of exchange rate movement.

Differential in inflation. Terms of trade. Differential in interest rates. Political stability and economic performance.

Condition of balance of payment. Trade balance concepts. Trade balance as an account on the balance of payment. Determinants of trade balance.

12 iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Relationship between exchange rate and trade balance. The elasticities approach. Marshall-Lerner condition.

The J-curve effect. Keynesians multiplier approach. Brief of empirical studies on developed countries. Brief of empirical studies on developing countries.

Summary of empirical studies on Vietnam. The role of exchange rate policy to trade balance. Exchange rate policy concepts. Exchange rate regimes.

Instruments of exchange rate policy. The importance of exchange rate policy to trade balance. 26 CHAPTER 3: PERFORMANACE OF TRADE BALANCE AND EXCHANGE RATE IN VIETNAM IN 2000-2010 3. The background of Vietnam’s economy in 2000-2010 period.

The performance of trade balance in 2000-2010 period. In terms of value. In terms of structure by products. In terms of structure by trading partners.

The fluctuation of exchange rate in 2000-2010 period. Nominal exchange rate under management of The State bank of Vietnam and the role of US Dollar. Movement of real exchange rates. 41 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.

Real exchange rates computation. Analysis bilateral real exchange rate and real effective exchange rate. 48 CHAPTER 4: ESTIMATING THE IMPACT OF REAL EXCHANGE RATE ON TRADE BALANCE IN VIETNAM IN 2000-2010 4. Technical data description.

Econometric characteristics of the data. Model for estimation. Estimation of long-run effect. Johansen’s cointegration analysis.

Autoregressive distributed lag (ARDL) approach. Estimation of short-run effect. Error-correction model (ECM). 67 CHATER 5: CONCLUSION AND POLICY RECOMMENDATION 5.

Exchange rate policy should take into account trade competitiveness. Determining value of VND based on currency basket. Establishing condition for a successful depreciation. Depreciating currency to improve trade balance.

78 v LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. 80 APPENDIX A: REER computation. 86 APPENDIX B: Estimation output and relevant test for long-run impact of real exchange rate on trade balance. 99 APPENDIX C: Estimation output of Johansen’s cointegration test for long- run impact of real exchange rate on exports and imports.

102 APPENDIX D: Output of ECM model estimation based on cointegrating equation obtained by Johansen’s procedure and ARDL approach. 103 APPENDIX E: Narayan’s new set of critical values for the bound F-test. 106 vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF TABLES Table 2. Exchange rate regime classification by IMF.

GDP, Inflation, FDI, FII, ODA, Current transfer in 2000-2010. Structure of exports by foreign trade standard in 2000-2010. Structure of imports in 2000-2010. Trade balances (million USD) with 17 largest trading partners.

Real exchange rates of some currencies. Fluctuation bands applied from 1999-2010. Nominal exchange rate between VND and USD in 2000-2010. VND/USD RER and REER.

ADF and PP tests results for non-stationarity of variables. Correlation matrix of variables. Cointegration Rank Test: Trace and Maximum Eigenvalue Statistics. Granger Causality Test in Vector AutoRegression (VAR).

Statistic of selecting lag order (SBC and AIC) and F-Statisctics for testing the existence of a levels trade balance equation. Estimated ARDL(2,3,0) model. Ramsay RESET test for estimated ARDL(2,3,0) model. Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test for estimated ARDL(2,3,0) model.

ECM for trade balance based Johansen’s procedure. ECM for trade balance based on ARDL (2,3,0). Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test for ECM. Ramsey RESET Test for ECM.

Impulse response of trade balance following real exchange rate shock. Shares of main trading partners (percent) of neighboring countries, 2004. 72 vii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] LIST OF FIGURES Figure 2. The J-curve effect.

The trade balance, current account of Vietnam in 2000-2010. Values of exports and imports (million USD) in 2000-2010. Growth of export and import (percent) in 2000-2010. Trade balance in FOB prices and CIF prices in 2000-2010.

VND/USD exchange rate and trade balance in 2000-2010. RER and trade balance. VND/USD RER, VND’s REER and USD’s REER. REER and trade balance with major trading partners.

Series used in empirical analysis: TB, REER, GDP,GDP*. Seasonally adjusted series: TB, REER, GDP,GDP*. CUSUM test for estimated ARDL(2,3,0) model. CUSUM Test for ECM.

Evolution of trade balance following real depreciation. VND/USD exchange rate and RER, NEER, REER of VND 2000-2010. NEER, REER of some countries. 79 viii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] ABBREVIATION ADB: Asian Development Bank ADF: Augmented Dickey-Fuller ADRL: Autoregressive Distributed Lag AIC: Akaike Information Criterion CPI: Consumer Price Index ECM: Error Correction Model GDP: Gross Domestic Product GSO: General Statistical Office IFS: International Financial Statistics IMF: International Monetary Fund NEER: Nominal Effective Exchange Rate NER: Bilateral Nominal Exchange Rate OECD: Organization for Economic Cooperation and Development PP: Phillips-Perron PPI: Producer Price Index REER: Real Effective Exchange Rate RER: Bilateral Real Exchange Rate SBC: Schwarz Bayesian Criterion SBV: State Bank of Vietnam TB: Trade Balance USD: United States Dollar VAR: Vector AutoRegression VND: Vietnam Dong WPI: Wholesale Price Index ix LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] CHAPTER 1 INTRODUCTION 1.

Background to the study and statement of problem Vietnam is a young open economy on the process of industrialization in which exports are considered to be motivation for developing. The export-driven industrialization of Vietnam has achieved success with impressive increase in export volume at 20 percent on annual average during the past ten years. However, that figure is still lower than annual average increase of import volume for the same period, about 22 percent, which leads to lasting trade-balance deficit. The performance of Vietnam’s trade balance is the consequence of low competitiveness which could be changed by two approaches: internal and external.

While internal approach relies on supply-side policies such as influencing labor productivity or wages, the latter deals with exchange rate policy to devaluating/ appreciating local currency against foreign currencies. In this study, we take the latter approach to explore the trade balance. In literature, there are many empirical studies focusing on the relationship between exchange rate and trade balance which have come to various conclusions. Some studies show undeniable evidences on long-run and short-run relationships between exchange rate and trade balance.

Some come to contrary conclusion that there is no relation between them. The others conclude existing relation in the long run but not in the short run. Reasons standing behind these different results mainly rest on countries, observation periods and econometrics methodologies employed. However, all researches concluding that exchange rate fluctuation has significant influence on trade balance also prove that depreciation would increase export, restrain import, and improve trade balance.

In Vietnam, since trade-balance deficit became serious, some researchers have turned their attention to examine the role of exchange rate. Although most studies conclude the fluctuation of exchange rate in Vietnam has impacts on trade balance in the long run, the short-run impact is still an open question. Besides, the most popular 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] method used to explore relationship between exchange rate and trade balance in global literature has not been applied for the case of Vietnam. The traditional method as Ordinary Least Square (OLS) which is popularly used in studies in Vietnam on exchange rate-trade balance relationship is proved to be inappropriate to explore this relationship because of time series’ characteristics.

The purpose of this thesis is to find a robust and reliable quantitative relationship between exchange rate and trade balance for Vietnam’s case. In order words, the thesis examines the role of exchange rate in long-lasting trade deficit. Based on its exploration, the thesis also proposes solutions in order to improve the trade balance by using exchange rate measurement. Research question The study tries to explore complete impact of exchange rate on trade balance in both short and long run.

Correspondingly, the study aims to answer the following questions: 1. Whether there is a stable long-run relationship between the exchange rate and the trade balance of Vietnam? If that stable long-run relationship does exist, whether a permanent depreciation of exchange rate would lead to improvement of the trade balance? 2. Whether depreciation of exchange rate causes negative short-run impact on trade balance? How long does it take for positive impact of that depreciation to occur? (Does J-curve effect exist in Vietnam’s exchange rate-trade balance relationship?). What are the solutions to improve the trade balance of Vietnam by using exchange rate tool? 1.3 Research objectives To answer research questions, the study proceeds - To calculate real effective exchange rate (REER) of Vietnam Dong against main trading partners’ currency as a proxy for measuring the competitiveness of merchandise trade.

2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] - To test the robust relationship between REER and trade balance and estimate the responsiveness of trade balance to REER fluctuation in the long-run.