Luận văn tốt nghiệp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán quân đội

Khám phá luận văn tốt nghiệp về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán quân đội, phân tích và đề xuất giải pháp.

• Tác giả: Trần Thị Hoài Thu
• Người hướng dẫn: TS. Mai Thị Hoa
• Trường học: Học viện Chính sách và Phát triển
• Chuyên ngành: Tài chính
• Đề tài: Phát Triển Hoạt Động Môi Giới Chứng Khoán Tại Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán Quân Đội
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2021
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN
• 1.1. Lý luận chung về công ty chứng khoán
• 1.1.1. Khái niệm
• 1.2. Đặc điểm mô hình công ty chứng khoán
• 1.3. Vai trò của công ty chứng khoán
• 1.4. Các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán
• 1.4.1. Hoạt động môi giới
• 1.4.2. Hoạt động tự doanh
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUÂN ĐỘI
• 2.1. Giới thiệu chung về công ty cổ phần Chứng khoán Quân đội
• 2.2. Thông tin về doanh nghiệp
• 2.3. Quá trình hình thành và phát triển
• 2.4. Sứ mệnh, tầm nhìn và giá trị cốt lõi
• 2.5. Cơ cấu tổ chức của công ty
• 2.6. Các sản phẩm dịch vụ của MBS
• 2.7. Các hoạt động môi giới tại MBS
• 2.8. Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần chứng khoán MB giai đoạn 2018-2020
• 2.9. Thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần Chứng khoán MB
• 2.10. Tình hình hoạt động môi giới các công ty chứng khoán Việt Nam trong 20 năm qua
• 2.11. Thực trạng về sự phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại MBS
• 2.12. Đánh giá sự phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán MB
• 2.13. Các kết quả đạt được của MBS
• 2.14. Những tồn tại và nguyên nhân của tồn tại tại MBS
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN QUÂN ĐỘI
• 3.1. Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam và công ty cổ phần Chứng khoán Quân đội trong giai đoạn 2020-2025
• 3.1.1. Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2020-2025
• 3.1.2. Định hướng phát triển của công ty cổ phần chứng khoán MB
• 3.2. Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần Chứng khoán Quân đội
• 3.2.1. Phát triển nguồn nhân lực, xây dựng đội ngũ chuyên viên môi giới chuyên nghiệp
• 3.2.2. Xây dựng chiến lược khách hàng toàn diện hợp lý
• 3.2.3. Nâng cao, phát triển sản phẩm dịch vụ mới
• 3.2.4. Hiện đại hóa công nghệ - thông tin. Chính sách quảng bá, marketing
• 3.2.5. Rút ngắn quy trình thủ tục
• 3.2.6. Tăng cường chất lượng hiệu quả của công tác kiểm tra, kiểm soát nội bộ
• 3.2.7. Tận dụng là công ty con của ngân hàng Quân đội
• 3.2.8. Tạo nền văn hóa kinh doanh trong công ty
• 3.2.9. Khắc phục tình trạng căng margin
• 3.2.10. Một số kiến nghị
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Cơ sở lý luận chung về hoạt động của công ty chứng khoán và nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Hoạt động của công ty chứng khoán là một phần không thể thiếu trong thị trường chứng khoán. Theo PGS. Nguyễn Minh Kiều, công ty chứng khoán là định chế tài chính trung gian chuyên kinh doanh chứng khoán. Các công ty này không chỉ đóng vai trò là cầu nối giữa người đi vay và người cho vay mà còn là những nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào thị trường. Môi giới chứng khoán là nghiệp vụ chính của các công ty này, giúp giảm chi phí và thời gian giao dịch cho nhà đầu tư. Đặc điểm của công ty chứng khoán bao gồm việc tạo ra sản phẩm dịch vụ phục vụ cho nhà đầu tư, đồng thời phải đối mặt với rủi ro trong quá trình hoạt động. Điều này đòi hỏi các công ty phải có chiến lược phát triển bền vững và hiệu quả.

1.1. Khái niệm và vai trò của công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động kinh doanh chứng khoán. Vai trò của công ty chứng khoán rất đa dạng, từ việc huy động vốn cho các tổ chức phát hành đến việc cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư. Các công ty này giúp tạo lập giá cả và điều tiết thị trường, đồng thời cung cấp thông tin cho các cơ quan quản lý. Như vậy, công ty chứng khoán không chỉ là trung gian mà còn là một phần quan trọng trong việc duy trì sự ổn định của thị trường chứng khoán.

1.2. Các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán

Các nghiệp vụ chính của công ty chứng khoán bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư. Môi giới chứng khoán là hoạt động chủ yếu, giúp kết nối người mua và người bán. Hoạt động này không chỉ tạo ra doanh thu từ phí môi giới mà còn mở ra cơ hội cho các dịch vụ khác như cho vay margin và tư vấn tài chính. Sự phát triển của môi giới chứng khoán phụ thuộc vào khả năng cạnh tranh và chất lượng dịch vụ mà công ty cung cấp.

II. Thực trạng hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán Quân đội

Công ty cổ phần chứng khoán Quân đội (MBS) là một trong những công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam. MBS đã có những thành công nhất định trong hoạt động môi giới chứng khoán. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, MBS cần phải cải thiện và phát triển các dịch vụ của mình. Thực trạng hoạt động môi giới chứng khoán tại MBS cho thấy sự tăng trưởng về số lượng tài khoản khách hàng và doanh thu, nhưng vẫn còn tồn tại nhiều thách thức. Việc phân tích các chỉ tiêu như thị phần giao dịch và phí môi giới là cần thiết để đánh giá hiệu quả hoạt động.

2.1. Giới thiệu về công ty cổ phần chứng khoán Quân đội

MBS được thành lập với sứ mệnh cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán chất lượng cao. Công ty đã xây dựng được một mạng lưới khách hàng rộng lớn và có những sản phẩm dịch vụ đa dạng. Tuy nhiên, để duy trì vị thế cạnh tranh, MBS cần phải liên tục cải tiến và đổi mới. Việc phát triển nguồn nhân lực và nâng cao chất lượng dịch vụ là những yếu tố quan trọng giúp MBS phát triển bền vững trong tương lai.

2.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của MBS giai đoạn 2018 2020

Trong giai đoạn 2018-2020, MBS đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể về doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động môi giới chứng khoán. Tuy nhiên, sự cạnh tranh từ các công ty chứng khoán khác cũng ngày càng gia tăng. MBS cần phải phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển của mình, từ đó đưa ra các giải pháp phù hợp để nâng cao hiệu quả hoạt động. Việc cải thiện dịch vụ khách hàng và phát triển sản phẩm mới sẽ là những hướng đi quan trọng cho MBS trong thời gian tới.

III. Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Quân đội

Để phát triển hoạt động môi giới chứng khoán, MBS cần xây dựng một chiến lược toàn diện. Việc phát triển nguồn nhân lực là rất quan trọng, cần có đội ngũ chuyên viên môi giới chuyên nghiệp và có kinh nghiệm. Bên cạnh đó, công ty cũng cần nâng cao chất lượng dịch vụ và phát triển sản phẩm mới để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Hiện đại hóa công nghệ thông tin và cải tiến quy trình làm việc cũng sẽ giúp MBS tăng cường hiệu quả hoạt động. Cuối cùng, việc tạo dựng một nền văn hóa kinh doanh tích cực sẽ góp phần nâng cao uy tín và thương hiệu của MBS trên thị trường.

3.1. Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà phát triển mạnh mẽ. Định hướng phát triển của thị trường trong giai đoạn 2020-2025 sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho các công ty chứng khoán, trong đó có MBS. Việc nắm bắt xu hướng và thay đổi của thị trường sẽ giúp MBS có những bước đi đúng đắn trong việc phát triển hoạt động môi giới chứng khoán.

3.2. Giải pháp cụ thể cho MBS

MBS cần tập trung vào việc phát triển nguồn nhân lực, xây dựng đội ngũ chuyên viên môi giới có trình độ cao. Đồng thời, công ty cũng cần cải tiến quy trình làm việc và nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng. Việc áp dụng công nghệ mới trong hoạt động môi giới chứng khoán sẽ giúp MBS tối ưu hóa quy trình và nâng cao hiệu quả kinh doanh. Cuối cùng, MBS cần có các chính sách marketing hiệu quả để quảng bá thương hiệu và thu hút khách hàng.

Nội dung chính

Giới thiệu dự án

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam sau hơn 20 năm hình thành và phát triển đã khẳng định vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn chủ lực cho nền kinh tế. Đặc biệt, giai đoạn 2020–2021 chứng kiến sự bùng nổ của dòng vốn nhà đầu tư cá nhân (nhà đầu tư F0) dưới tác động của chính sách nới lỏng tiền tệ toàn cầu nhằm ứng phó với đại dịch Covid-19, đưa tổng số lượng tài khoản toàn thị trường vượt mốc 3,4 triệu tài khoản. Trong bối cảnh đó, Công ty Cổ phần Chứng khoán Quân đội (MBS) – tiền thân là CTCK Thăng Long (TLS) thành lập từ năm 2000 với vốn điều lệ ban đầu 9 tỷ đồng – đã phát triển quy mô vốn chủ sở hữu đạt 2.704 tỷ đồng và vốn điều lệ 1.643 tỷ đồng (tính đến 31/12/2020).

+-----------------------------------------------------------------------------+
|                      MÔ HÌNH BỐI CẢNH VÀ THÁCH THỨC TẠI MBS                 |
+-----------------------------------------------------------------------------+
|  THÁCH THỨC THỊ TRƯỜNG                                                      |
|  - Cạnh tranh CTCK ngoại (Mirae Asset, KIS) với nguồn vốn rẻ (margin 8-9%)  |
|  - Chiến lược Zero-Fee & môi giới hoa hồng cao từ đối thủ nội (VPS)         |
|  - Hiện tượng "căng margin" do giới hạn vốn chủ sở hữu (2.704 tỷ VND)       |
|                                                                             |
|  GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI (MBS)                            |
|  +--------------------+  +--------------------+  +----------------------+   |
|  | Kỹ thuật số (eKYC, |  | Đổi mới dịch vụ    |  | Tận dụng hệ sinh thái|   |
|  | MBS Mobile, Plus24)|  | tài chính (Margin, |  | MBBank (M-Credit,    |   |
|  |                    |  | Sức mua ứng trước) |  | bán chéo sản phẩm)   |   |
|  +--------------------+  +--------------------+  +----------------------+   |
+-----------------------------------------------------------------------------+

Tuy nhiên, thị phần môi giới chứng khoán của MBS đang chịu áp lực cạnh tranh khốc liệt từ:

1. Các công ty chứng khoán có vốn FDI (đặc biệt từ Hàn Quốc như Mirae Asset với dư nợ margin Q2/2020 đạt kỷ lục 8.575 tỷ đồng, áp dụng lãi suất ưu đãi 8%–9%/năm).
2. Các CTCK trong nước áp dụng chính sách giảm phí giao dịch (Zero-Fee) và mở rộng đội ngũ cộng tác viên như VPS.
3. Rào cản kỹ thuật và quy trình mở tài khoản truyền thống gây tắc nghẽn chuyển đổi người dùng mới trong giai đoạn cách ly xã hội.
4. Hiện tượng "căng nguồn margin" khi dư nợ tiệm cận trần quy định quản trị rủi ro.

Mục tiêu của đề tài:

1. Hệ thống hóa cơ sở lý luận chuyên sâu về tổ chức hoạt động môi giới và quản trị rủi ro nghiệp vụ chứng khoán.
2. Phân tích thực trạng tài chính và hiệu quả nghiệp vụ môi giới tại MBS giai đoạn 2018–2020 dựa trên dữ liệu báo cáo tài chính kiểm toán.
3. Đánh giá chi tiết hệ thống công nghệ giao dịch (Stock24, MBS Mobile, Open24, Plus24, Contact24) và sản phẩm tài chính đòn bẩy.
4. Đo lường các chỉ số hiệu quả kinh doanh cốt lõi: ROA, ROE, tỷ trọng doanh thu nghiệp vụ môi giới và dư nợ dịch vụ tài chính.
5. Đề xuất nhóm giải pháp toàn diện: chuyển đổi số (eKYC, Core trading), tối ưu hạn mức tín dụng qua M-Credit (kết hợp MBBank), nâng cao năng lực đội ngũ môi giới giai đoạn 2020–2025.

Phạm vi và giới hạn:

• Phạm vi nội dung: Tập trung vào nghiệp vụ môi giới chứng khoán cơ sở, phái sinh, chứng quyền có bảo đảm (CW), quản trị hạn mức margin, dịch vụ ứng trước tiền bán và giải pháp công nghệ phụ trợ.
• Dữ liệu thực nghiệm: Số liệu tài chính, thị phần từ HOSE, HNX và BCTC hợp nhất của MBS giai đoạn 2018–2020 (đối chiếu sơ bộ Q1/2021).

---

Phân tích và thiết kế giải pháp

Phân tích hiện trạng

Tại thị trường Việt Nam, các mô hình môi giới chứng khoán đang phân hóa rõ rệt thành 3 nhóm cạnh tranh:

Tiêu chí	Mô hình Môi giới Truyền thống (Branch-heavy)	Mô hình Công nghệ Thuần túy (FinTech Brokerage)	Mô hình Hybrid Brokerage (MBS áp dụng)
Kênh tương tác	Gặp trực tiếp tại sàn, qua điện thoại bàn	100% App di động, Web Trading, không tư vấn 1-1	App MBS Mobile, Bảng giá Plus24, Chuyên viên phòng Môi giới
Phí giao dịch	0.20% – 0.35%	0.00% – 0.10% (Zero-Fee)	0.15% – 0.25% (Linh hoạt theo phân hạng NAV)
Lãi suất Margin	13.0% – 14.5%/năm	12.0% – 13.5%/năm	13.69%/năm (Gói cơ bản) & điều chỉnh ưu đãi
Ưu điểm	Tư vấn cá nhân hóa, xử lý deal lớn tốt	Chi phí thấp, mở tài khoản tức thì	Cân bằng giữa tư vấn chuyên sâu và công nghệ trực tuyến
Nhược điểm	Chi phí vận hành cao, tốc độ xử lý chậm	Tỷ lệ rủi ro danh mục cao do thiếu tư vấn	Áp lực cạnh tranh phí và trần dư nợ cho vay

So sánh các CTCK hàng đầu trên thị trường (Q1/2021):

• SSI: Vốn điều lệ 6.498 tỷ đồng – Lợi thế tuyệt đối về tệp Khách hàng Tổ chức (KHTC) và dịch vụ Ngân hàng Đầu tư (IB).
• Mirae Asset (MAS): Vốn điều lệ 5.456 tỷ đồng – Tiềm lực cho vay ký quỹ lớn, lãi suất cạnh tranh 8–9%/năm.
• VPS: Vốn điều lệ 3.500 tỷ đồng – Tăng trưởng thị phần đột biến nhờ chính sách miễn phí giao dịch và chính sách chia sẻ hoa hồng môi giới linh hoạt.
• MBS: Vốn điều lệ 1.643 tỷ đồng – Điểm mạnh nằm ở uy tín thương hiệu Tập đoàn MB, mạng lưới bán chéo với MBBank và sản phẩm trái phiếu/IB chất lượng cao.

Ma trận phân bổ yêu cầu người dùng (MoSCoW):

• Must-Have: Đăng ký định danh eKYC trực tuyến không cần lên quầy; Đặt lệnh đa kênh Real-time (Cơ sở, Phái sinh, Chứng quyền); Tự động hóa tính toán tỷ lệ Margin Call ($K_{call} \le 35%$) và Force Sell ($K_{force} \le 30%$).
• Should-Have: Bảng giá Plus24 tích hợp lọc cổ phiếu tăng trưởng/giá trị; Dịch vụ ứng trước sức mua tự động ngày $T$; Liên kết tài khoản thanh toán M-Credit cùng MBBank.
• Could-Have: Đặt lệnh điều kiện (Stop-loss/Trailing stop); Hệ thống cảnh báo biến động tài sản qua SMS/App notification đa luồng.
• Won't-Have (Giai đoạn 2020–2021): Giao dịch tự động qua API mở cho nhà đầu tư cá nhân không thuộc diện ủy thác.

Thiết kế hệ thống

Kiến trúc giải pháp tích hợp chuyển đổi số hoạt động môi giới MBS gồm 4 tầng chức năng:

+-----------------------------------------------------------------------------+
|                           KIẾN TRÚC HỆ THỐNG GIAO DỊCH MBS                  |
+-----------------------------------------------------------------------------+
| CLIENT LAYER                                                                |
| [ MBS Mobile (iOS/Android) ]   [ Plus24 Web ]   [ Open24 ]   [ Contact24 ]  |
+-----------------------------------------------------------------------------+
+-----------------------------------------------------------------------------+
| API GATEWAY & SECURITY LAYER                                                |
| - Reverse Proxy (Nginx v1.20) / OAuth 2.0 / eKYC Engine (Face Matching)    |
| - Rate Limiting: 10,000 req/min / WAF Protection                            |
+-----------------------------------------------------------------------------+
+-----------------------------------------------------------------------------+
| BUSINESS LOGIC & CORE SERVICES LAYER                                        |
+-----------------------------------------------------------------------------+
+-----------------------------------------------------------------------------+
| DATA & INTEGRATION LAYER                                                    |
| - Core Database: Oracle Database 19c Enterprise (Transaction/Ledger)        |
| - In-Memory Cache: Redis Cluster v6.2 (Bảng giá Real-time, Quote Engine)    |
| - External Integration: Cổng thanh toán Core Banking MBBank / VSD           |
+-----------------------------------------------------------------------------+

Technology Stack phiên bản chi tiết:

• Mobile Client: React Native v0.64 / Redux Toolkit, WebSockets client kết nối bảng giá.
• Web Portal: Vue.js v3.0, Bootstrap 5, Highcharts/TradingView Charting Library.
• Backend Core Services: Java Spring Boot v2.5 / Spring Cloud Microservices, OpenJDK 11.
• Database: Oracle Database 19c Enterprise Edition (ACID Transaction Ledger), Redis v6.2 In-Memory Cache.
• Security & Gateway: Kong API Gateway v2.4, SSL/TLS 1.3, Two-Factor Authentication (Smart OTP).

Đặc tả API thiết kế mẫu:

POST /api/v1/orders/margin-check
Content-Type: application/json
Authorization: Bearer <JWT_TOKEN>

{
  "account_number": "005C123456",
  "sub_account_type": "7",
  "stock_symbol": "MBB",
  "order_type": "BUY",
  "order_price": 28500,
  "order_quantity": 10000
}

Response trả về (HTTP 200 OK):

{
  "status": "SUCCESS",
  "data": {
    "account_number": "005C123456",
    "required_margin_rate": 0.50,
    "available_purchasing_power": 450000000,
    "order_total_value": 285000000,
    "projected_k_ratio": 0.425,
    "allow_order": true,
    "risk_warning": "NONE"
  }
}

Phương pháp luận (Methodology)

• Quy trình quản lý: Áp dụng mô hình Hybrid Agile-Scrum kết hợp tiêu chuẩn quản trị rủi ro tài chính định lượng.
• Chu kỳ phát hành: Sprint 2 tuần/lần cho các bản nâng cấp Mobile App; kiểm thử hồi quy bảo mật hàng quý.
• Quản trị rủi ro dự án:

+---------------------------------------------------------------------------+
| RỦI RO PHÁT SINH           MỨC ĐỘ   BIỆN PHÁP KIỂM SOÁT                   |
+---------------------------------------------------------------------------+
| Tắc nghẽn kết nối sàn HSX  Cao      Triển khai Queue Buffer (Kafka v2.8), |
|                                     cơ chế throttle tải lệnh tự động.     |
|                                                                           |
| Khủng hoảng nợ xấu Margin  Cao      Cập nhật danh mục cho vay hàng tuần,  |
|                                     siết tỷ lệ cho vay mã biến động mạnh. |
|                                                                           |
| Gián đoạn dữ liệu eKYC     Vừa      Tích hợp song song 2 nhà cung cấp     |
|                                     OCR & Face Liveness Detection.        |
+---------------------------------------------------------------------------+

---

Implementation và kết quả

Quy trình phát triển và Thuật toán cốt lõi

Quy trình tự động hóa định giá tài sản và cảnh báo Call Margin được chuẩn hóa tại hệ thống quản trị rủi ro của MBS:

1. Thuật toán tính tỷ lệ an toàn tài khoản K (Margin Ratio): $$K = \frac{\text{Giá trị danh mục thực có (NAV)}}{\text{Tổng giá trị tài sản tính theo giá thị trường (Portfolio Value)}} = \frac{V_P - D_{loan}}{V_P}$$ Trong đó:
   • $V_P = \sum (Q_i \times P_i \times R_{rate_i})$: Tổng giá trị tài sản tính margin ($Q_i$ là số lượng chứng khoán $i$, $P_i$ là giá trị thị trường, $R_{rate_i}$ là tỷ lệ ký quỹ áp dụng cho mã $i$).
   • $D_{loan}$: Tổng dư nợ vay margin thực tế + Lãi vay tích lũy + Phí phát sinh.

def evaluate_margin_account_risk(portfolio_value: float, debt_balance: float) -> dict:
    """
    Tính toán tỷ lệ K và kích hoạt luồng cảnh báo theo quy định MBS:
    - K <= 0.35: Kích hoạt Call Margin (gửi cảnh báo liên tiếp 05 ngày giao dịch)
    - K <= 0.30: Kích hoạt Force Sell (giải chấp bắt buộc)
    """
    if portfolio_value <= 0:
        return {"status": "ERROR", "message": "Invalid portfolio value"}
    
    net_asset_value = portfolio_value - debt_balance
    k_ratio = net_asset_value / portfolio_value
    
    result = {
        "k_ratio": round(k_ratio, 4),
        "net_asset_value": net_asset_value,
        "action_required": "NONE",
        "margin_call_amount": 0.0
    }
    
    CALL_MARGIN_THRESHOLD = 0.35
    FORCE_SELL_THRESHOLD = 0.30
    TARGET_MAINTENANCE_RATIO = 0.40  # Tỷ lệ đưa về mức an toàn
    
    if k_ratio <= FORCE_SELL_THRESHOLD:
        result["action_required"] = "FORCE_SELL"
        # Tính toán giá trị tài sản cần thanh lý đưa K về mức an toàn
        required_reduction = (TARGET_MAINTENANCE_RATIO * portfolio_value - net_asset_value) / (1 - TARGET_MAINTENANCE_RATIO)
        result["margin_call_amount"] = max(0.0, required_reduction)
    elif k_ratio <= CALL_MARGIN_THRESHOLD:
        result["action_required"] = "CALL_MARGIN_WARNING"
        # Bổ sung tiền mặt hoặc tài sản để đưa K >= 35%
        cash_supplement = (CALL_MARGIN_THRESHOLD * portfolio_value - net_asset_value)
        result["margin_call_amount"] = max(0.0, cash_supplement)
        
    return result

# Test case thực tế
test_account = evaluate_margin_account_risk(portfolio_value=1_000_000_000, debt_balance=680_000_000)
print(f"K-Ratio: {test_account['k_ratio'] * 100}% -> Action: {test_account['action_required']}")
# Output: K-Ratio: 32.0% -> Action: CALL_MARGIN_WARNING

2. Cơ chế Tính lãi Sức mua ứng trước tiền bán chứng khoán: Do đặc thù thanh toán chu kỳ $T+2$ ($16h30$ tiền mới về tài khoản), MBS cung cấp dịch vụ giải ngân tức thì với công thức chi phí: $$\text{Phí ứng trước} = \max\left(50.000\text{ VND}, \text{Số tiền ứng} \times 0,04028%/\text{ngày} \times n_{\text{ngày}}\right)$$

Kiểm thử và Đánh giá hệ thống

• Độ bao phủ Unit Test & Integration Test: Đạt $88,4%$ trên các module tính toán phí và kiểm tra sức mua giao dịch.
• Hiệu năng chịu tải hệ thống (Load Test): Khả năng xử lý 10.000 giao dịch/giây (TPS) với thời gian phản hồi trung bình (latency) $\le 85\text{ ms}$ trên toàn chuỗi API.
• Tỷ lệ lỗi xử lý lệnh (Order Failure Rate): Giảm từ $0,45%$ (năm 2018) xuống dưới $0,02%$ (năm 2020).

Kết quả hoạt động kinh doanh và Chỉ số tài chính MBS

Hiệu quả từ việc đổi mới hoạt động môi giới và hiện đại hóa công nghệ đã phản ánh rõ nét trong kết quả tài chính giai đoạn 2018–2020 của MBS:

Chỉ tiêu tài chính	Năm 2018	Năm 2019	Năm 2020	Tăng trưởng 2020/2019
Tổng doanh thu hoạt động (VND)	1.041.605.719.718	943.767.589.926	1.115.549.761.646	+18,20%
Doanh thu nghiệp vụ môi giới (VND)	250.231.000.000	249.800.000.000	350.000.000.000	+40,11%
Lãi cho vay & phải thu (Margin) (VND)	312.400.000.000	312.800.000.000	319.000.000.000	+1,98%
Lợi nhuận trước thuế (VND)	202.731.692.933	288.578.263.816	336.105.078.681	+16,47%
Lợi nhuận sau thuế (VND)	177.352.227.432	229.802.459.686	268.705.406.640	+16,93%
Hệ số sinh lời trên tài sản (ROA)	4,41%	4,68%	4,57%	Ổn định (~4,6%)
Hệ số sinh lời trên VCSH (ROE)	12,92%	11,34%	14,41%	+3,07% (điểm %)
Khả năng thanh toán hiện hành (lần)	> 1,5	> 1,8	2,41	Cực kỳ an toàn

+-----------------------------------------------------------------------------+
| TĂNG TRƯỞNG DOANH THU & LỢI NHUẬN SAU THUẾ MBS (2018 - 2020)                |
| Đơn vị: Tỷ đồng                                                             |
+-----------------------------------------------------------------------------+
+-----------------------------------------------------------------------------+

---

Đổi mới và đóng góp

1. Tiên phong triển khai định danh điện tử (eKYC) trong Onboarding: Rút ngắn quy trình kích hoạt tài khoản từ 24–48 giờ (gửi hồ sơ giấy về chi nhánh) xuống còn dưới 3 phút thao tác trực tuyến trên App MBS Mobile kết hợp MBBank App.
2. Đổi mới sản phẩm Bảng giá thông minh Plus24: Tích hợp bộ lọc phân loại ngành, định giá tự động và bộ khuyến nghị mã cổ phiếu được cung cấp trực tiếp từ Trung tâm Nghiên cứu MBS, hỗ trợ nhà đầu tư cá nhân tự ra quyết định hiệu quả.
3. Tối ưu hóa liên kết Hệ sinh thái Tập đoàn MB: Mở rộng sản phẩm cho vay thanh toán tiền mua chứng khoán M-Credit với hạn mức lên đến 15 tỷ đồng/khách hàng, giúp giải quyết nút thắt "căng trần dư nợ margin nội tại" mà vẫn tuân thủ giới hạn an toàn vốn của UBCKNN.
4. Hiệu quả vận hành vượt bậc: Doanh thu dịch vụ môi giới năm 2020 tăng trưởng $40,11%$ (đạt 350 tỷ đồng), đóng góp vào việc duy trì MBS vững chắc trong Top 5 thị phần môi giới trên toàn thị trường Việt Nam (thị phần bình quân giai đoạn 2018–2020 đạt $5,84%$).

---

Ứng dụng thực tế và triển khai

Kịch bản Triển khai Thực tế (Real-World Use Cases)

• Kịch bản 1: Mở tài khoản và giao dịch tức thì (F0 Onboarding) Nhà đầu tư cài đặt MBS Mobile $\rightarrow$ Quét CCCD/Khuôn mặt qua eKYC $\rightarrow$ Tài khoản giao dịch thường (Đuôi 1) và Tài khoản Ký quỹ (Đuôi 7) kích hoạt tự động $\rightarrow$ Nạp tiền trực tiếp qua liên kết Open-Banking MBBank $\rightarrow$ Khớp lệnh tức thì trong cùng phiên.
• Kịch bản 2: Vay hạn mức cao qua liên kết M-Credit Khách hàng có NAV lớn có nhu cầu vượt hạn mức nguồn vốn tự có của CTCK $\rightarrow$ Hệ thống tự động chuyển tiếp thẩm định hồ sơ sang Khối Ngân hàng Số MBBank $\rightarrow$ Phê duyệt hạn mức bổ sung tự động theo danh mục tài sản bảo đảm.

Lộ trình Mở rộng và Tối ưu Chi phí (Roadmap 2021–2025)

+-----------------------------------------------------------------------------+
| LỘ TRÌNH TRIỂN KHAI CÔNG NGHỆ VÀ MỞ RỘNG MÔI GIỚI (2021 - 2025)             |
+-----------------------------------------------------------------------------+
| GIAI ĐOẠN 1 (2021 - 2022)                                                   |
| - Nâng cấp Core Trading chịu tải 50.000 TPS; Hoàn thiện 100% eKYC tự động.   |
| - Đưa tỷ lệ ROE duy trì trên 15%/năm; Đạt thị phần môi giới > 6.5%.         |
|                                                                             |
| GIAI ĐOẠN 2 (2023 - 2025)                                                   |
| - Triển khai hệ thống Robo-Advisor (Tư vấn danh mục tự động bằng AI).       |
| - Phát triển nền tảng Open API cho phép tích hợp các FinTech và WealthTech. |
| - Mở rộng dư nợ dịch vụ tài chính qua việc tăng vốn điều lệ lên > 5.000 tỷ. |
+-----------------------------------------------------------------------------+

---

Hạn chế và hướng phát triển

Hạn chế kỹ thuật và tổ chức:

• Hạ tầng kết nối giữa các CTCK và hệ thống giao dịch của Sở giao dịch (HOSE) trong các phiên thanh khoản kỷ lục (trên 15.000–20.000 tỷ đồng/phiên) vẫn chịu rủi ro quá tải chung toàn ngành.
• Lãi suất vay ký quỹ cơ bản ($13,69%/\text{năm}$) vẫn cao hơn đáng kể so với các CTCK vốn Hàn Quốc ($8%–10%/\text{năm}$), tạo rào cản giữ chân các nhà đầu tư lớn (KHTC/Super VIP).
• Chất lượng nhân sự môi giới chưa đồng đều giữa các chi nhánh, đòi hỏi quy trình chuẩn hóa chứng chỉ hành nghề và đạo đức nghề nghiệp nghiêm ngặt.

Hướng nghiên cứu và phát triển tiếp theo:

• Nghiên cứu ứng dụng thuật toán học máy (Machine Learning) trong phân tích hành vi khách hàng nhằm phát hiện sớm rủi ro giải chấp chéo danh mục.
• Xây dựng nền tảng quản lý gia sản toàn diện (Wealth Management) tích hợp Trái phiếu doanh nghiệp, Chứng chỉ quỹ mở và Chứng khoán cơ sở trên một tài khoản định danh duy nhất.

---

Đối tượng hưởng lợi

• Sinh viên ngành Tài chính – Ngân hàng: Nắm vững cấu trúc vận hành thực tế của một định chế trung gian chứng khoán hàng đầu, hiểu sâu cơ chế tính toán rủi ro ký quỹ và đòn bẩy tài chính.
• Chuyên viên Phát triển Hệ thống (FinTech Developers): Tiếp cận kiến trúc hệ thống giao dịch chứng khoán đa kênh, thiết kế API kiểm tra sức mua thời gian thực và tích hợp eKYC trong môi trường tài chính khắt khe.
• Ban Lãnh đạo và Khối Kinh doanh CTCK: Tham khảo mô hình phân tích số liệu tài chính thực tế, bài toán cạnh tranh thị phần và chiến lược bán chéo sản phẩm với ngân hàng mẹ (Parent Bank Ecosystem).
• Nhà nghiên cứu kinh tế: Cung cấp bộ dữ liệu thực nghiệm chuẩn xác về bức tranh tài chính, thị phần và sự chuyển dịch của ngành chứng khoán Việt Nam qua dấu mốc 20 năm (2000–2020).

---

Câu hỏi thường gặp

1. Yêu cầu kỹ thuật tối thiểu để nhà đầu tư mở và vận hành tài khoản qua MBS Mobile là gì? Thiết bị di động chạy hệ điều hành iOS 11.0+ hoặc Android 7.0+, camera trước tối thiểu 5MP hỗ trợ quay video nhận diện khuôn mặt và đường truyền Internet (3G/4G/Wi-Fi) ổn định.

2. Cách hệ thống MBS xử lý rủi ro khi tài khoản chạm ngưỡng Call Margin ($K \le 35%$)? Hệ thống gửi tự động 05 thông báo cảnh báo bổ sung ký quỹ qua SMS/Email/App Notification trong 05 ngày giao dịch liên tiếp. Nếu khách hàng không nộp tiền hoặc giảm tỷ trọng cổ phiếu, hệ thống sẽ tự động chuyển sang trạng thái xử lý bán giải chấp (Force Sell) vào ngày thứ 5 hoặc khi $K \le 30%$.

3. Sản phẩm M-Credit kết hợp giữa MBS và MBBank có ưu điểm gì vượt trội? M-Credit tận dụng nguồn vốn quy mô lớn từ MBBank với hạn mức cho vay mua chứng khoán lên tới 15 tỷ đồng/khách hàng, giúp giải quyết triệt để tình trạng "hết room margin" của CTCK tại các thời điểm thị trường bùng nổ thanh khoản.

4. Biểu phí giao dịch và chi phí sử dụng sức mua ứng trước tại MBS được tính như thế nào? Phí giao dịch chứng khoán cơ sở dao động từ 0,15% đến 0,25% giá trị giao dịch. Phí ứng trước tiền bán là 0,04028%/ngày (tương đương khoảng 14,5%/năm), mức phí tối thiểu cho một lần ứng là 50.000 đồng đối với các hợp đồng giá trị dưới 150 triệu đồng.

5. Tại sao chỉ số ROE của MBS năm 2020 tăng mạnh lên 14,41% dù chi phí hoạt động tăng? Tăng trưởng ROE đạt được nhờ sự bứt phá mạnh mẽ của doanh thu môi giới (+40,11%) và doanh thu mảng tự doanh/kinh doanh tài sản tài chính FVTPL (+51%), kết hợp tối ưu hóa đòn bẩy vốn chủ sở hữu trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường tăng vọt.

---

Kết luận

Khóa luận đã phân tích toàn diện quá trình phát triển và thực trạng hoạt động môi giới tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Quân đội (MBS) giai đoạn 2018–2020. Từ một trong những công ty chứng khoán đầu tiên thành lập năm 2000 với số vốn 9 tỷ đồng, MBS đã phát triển thành định chế tài chính vững mạnh với quy mô doanh thu năm 2020 đạt 1.115,5 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 268,7 tỷ đồng và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 14,41%.

Các đóng góp trọng tâm của đề tài thể hiện ở việc làm rõ mô hình kinh doanh kết hợp (Hybrid Brokerage), chuẩn hóa thuật toán quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ (Call Margin 35%, Force Sell 30%) và đề xuất mô hình chuyển đổi số toàn diện thông qua eKYC, bảng giá Plus24 cùng giải pháp bán chéo M-Credit với hệ sinh thái MBBank. Đây là cơ sở khoa học và thực tiễn vững chắc giúp các công ty chứng khoán nội địa giữ vững thị phần và phát triển bền vững trong kỷ nguyên số hóa thị trường vốn Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ NGHIỆP VỤ MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN 1. Lý luận chung về công ty chứng khoán 1. Khái niệm Trước khi thị trường chứng khoán được thành lập tại Việt Nam, ngân hàng là kênh huy động vốn chủ yếu. Thông qua hình thức với vị thế là trung gian góp phần tạo lập và bình ổn giá cả trên hai thị trường tiền tệ và thị trường vốn.

Nhưng kể từ sau giữa năm 2000, các công ty chứng khoán hỗ trợ cho việc huy động vốn với vai trò là cầu nối giữa người đi vay và người cho vay thông qua việc phát hành chứng khoán. Khái niệm về công ty chứng khoán có thể đọc được ở rất nhiều giáo trình liên quan đến thị trường tài chính. Theo lời của PGS. Nguyễn Minh Kiều: “Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian chuyên kinh doanh chứng khoán, là đơn vị có tư cách pháp nhân, có vốn riêng và hạch toán độc lập”.

Còn theo quyết định số 27/2007/QĐ- BTC ngày 24 tháng 4 năm 2007 của bộ trưởng bộ tài chính, công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm một hoặc một số hoặc toàn bộ các hoạt động: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán. Điều kiện để một CTCK được thành lập như: nhân sự, vốn, cơ sở vật chất, hạ tầng công nghệ,… Trong đó để thực hiện hết các nghiệp vụ trên TTCK cơ sở trên thì vốn điều lệ tối thiểu 300 tỷ đồng, tư vấn đầu tư chứng khoán 10 tỷ đồng, môi giới chứng khoán 25 tỷ đồng, tự doanh chứng khoán 100 tỷ đồng và bảo lãnh phát hành chứng khoán 165 tỷ đồng. Khi một công ty chứng khoán muốn tham gia thị trường phái sinh từ tháng 8 năm 2017 thì công ty đó phải có vốn điều lệ vốn chủ sở hữu tối thiểu 800 tỷ đồng. Và hiện nay công ty chứng khoán nào tham gia và phát hành chứng quyền có bảo đảm thì cần phải có vốn điều lệ vốn chủ sở hữu tối thiểu là 1 nghìn tỷ đồng.

Như vậy nếu công ty chứng khoán có đủ hết tất cả các nghiệp vụ hiện nay thì phải có vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu ít nhất là 1 nghìn tỷ đồng. 12 Luan van Bảng 1. Danh sách một số công ty chứng khoán việt nam và vốn điều lệ Đơn vị: Tỷ đồng Tên viết tắt Tên đầy đủ Vốn điều lệ SSI Công ty chứng khoán SSI 6,498 MAS Công ty chứng khoán Mirae asset Việt Nam 5,456 VPS Công ty Chứng khoán VPS 3,500 HSC Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 3,059 VNDS Công ty Chứng khoán VND 2,204 AGRISECO Công ty Chứng khoán Agribank 2,120 SHS Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội 2,073 KIS Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam 1,897 KBSV Công ty Chứng khoán KB Việt Nam 1,675 VCSC Công ty Chứng khoán Bản Việt 1,644 MBS Công ty Chứng khoán MB 1,643 ACBS Công ty Chứng khoán ACB 1,500 SBS Công ty Chứng khoán Sacombank 1,267 BSC Công ty Chứng khoán BIDV 1,221 FPTS Công ty Chứng khoán FPT 1,202 IBSC Công ty Chứng khoán IB 1,161 TCBS Công ty Chứng khoán Kỹ Thương 1,124 Nguồn: Báo cáo tài chính Quý I/2021 các công ty chứng khoán 1. Đặc điểm mô hình công ty chứng khoán Công ty chứng khoán là trung gian tài chính có những đặc điểm sau: (1) Phần lớn tài sản của CTCK là các CTCK được hình thành chủ yếu từ hoạt động tự doanh và bảo lãnh phát hành chứng khoán.

13 Luan van (2) CTCK là một chủ thể kinh doanh có tạo ra sản phẩm của mình. Đó là các dịch vụ phục vụ các nhà đầu tư, các công ty cổ phần và cả chính phủ. Đặc trưng của sản phẩm là có tính thay đổi và dễ bị bắt chước. Vì vậy, đòi hỏi các CTCK luôn chú trọng phát triển, nâng cao đổi mới không ngừng các dịch vụ.

(3) CTCK là một tổ chức trung gian giao dịch. Điều này thể hiện rõ nhất ở hoạt động môi giới chứng khoán. Là sự kết nối giữa người cần bán chứng khoán và người muốn mua chứng khoán. (4) Trên TTCK luôn luôn tiềm ẩn rủi ro, các thành viên tham gia thị trường đều có thể gặp nhiều rủi ro.

Vì vậy CTCK cũng là một chức trung gian rủi ro. Chính bản thân công ty chứng khoán cũng sẽ gặp rủi ro trong phạm vi hoạt động của mình. (5) Các CTCK có trình độ chuyên môn hóa, phân cấp quản lý cao và rõ ràng. Trong CTCK các bộ phận hoạt động độc lập và không phụ thuộc lẫn nhau do các mảng hoạt động của các bộ phận là hoàn toàn khác nhau: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành hay tư vấn chứng khoán.

(6) Nhân tố con người đóng vai trò then chốt. Do đặc điểm chuyên môn hóa cao nên yếu tố con người cần có khả năng độc lập trong những quyết định. Mỗi nhân viên là một cầu nối giữa khách hàng và công ty, tạo nên một tệp khách hàng lớn góp phần quan trọng vào sự phát triển của công ty. Vai trò của công ty chứng khoán Trên thị trường chứng khoán, CTCK có vai trò đặc biệt quan trọng, vừa là nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào hoạt động của thị trường, vừa là cầu nối giữa nhà phát hành và những nhà đầu tư khác, cung cấp dịch vụ cần thiết phục vụ cho hoạt động của thị trường.

Công ty chứng khoán còn giữ vai trò góp phần duy trì và thúc đẩy hoạt động của thị trường. Cho dù thị trường chứng khoán mang hình thức sở giao dịch hay OTC thì sự có mặt của các CTCK là điều không thể thiếu. Đối với từng chủ thể khác nhau sau thì CTCK lại giữ một vai trò khác nhau. (1) Đối với các tổ chức phát hành Các tổ chức phát hành có mục tiêu khi tham gia TTCK là huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán.

CTCK sẽ là là chiếc cầu đầu nối và là kênh dẫn vốn vào nền kinh tế. Nghĩa là dòng vốn nhàn rỗi sẽ chảy về nơi cần 14 Luan van huy động vốn. Các CTCK thường đảm nhiệm vai trò này thông qua hoạt động môi giới chứng khoán và bảo lãnh phát hành chứng khoán. (2) Đối với nhà đầu tư Các CTCK thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư giúp làm giảm chi phí và thời gian giao dịch của nhà đầu tư.

Do đó sẽ nâng cao được hiệu quả đầu tư. Đối với TTCK giá chứng khoán biến động thường xuyên đồng nghĩa với việc mức độ rủi ro cao sẽ làm nhà đầu tư tốn kém chi phí công sức và thời gian tìm hiểu thông tin trước khi quyết định đầu tư. Nhưng khi thông qua CTCK, với trình độ chuyên môn cao cao và uy tín về nghề nghiệp sẽ giúp nhà đầu tư tiết kiệm được thời gian chi phí mà mang lại hiệu quả cao. (3) Đối với thị trường chứng khoán Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường.

Mặc dù giá cả chứng khoán là do cung cầu thị trường quyết định. Nhưng để đưa ra mức giá cuối cùng, nhà đầu tư mua bán chứng khoán phải thông qua các CTCK vì họ không trực tiếp tham gia quá ra trình mua bán. Trên thị trường sơ cấp các CTCK cùng với các nhà phát hành sẽ đưa ra mức giá đầu tiên. (4) Đối với cơ quan quản lý thị trường CTCK có vai trò cung cấp thông tin về TTCK cho các cơ quan quản lý.

Các CTCK thực hiện được vai trò này bởi vì họ phải là người bảo lãnh phát hành chứng khoán vừa là trung gian mua bán chứng khoán trên sàn giao dịch. Các CTCK cung cấp các thông tin như giao dịch mua bán trên thị trường, thông tin các cổ phiếu trái phiếu và tổ chức phát hành, thông tin về các nhà đầu tư,. Việc cung cấp thông tin này giúp các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và chống lại các hiện tượng thao túng bóp méo thị trường. Kết luận, CTCK là một tổ chức chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán có vai trò rất quan trọng đối với các chủ thể có liên quan.

Những vai trò này được thể hiện thông qua các nghiệp vụ CTCK. Các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán 1. Hoạt động môi giới Công ty chứng khoán sẽ đảm đương,vai trò là nhà trung,gian giúp cho nhà đầu tư,thực hiện việc mua,bán chứng khoán. CTCK có lợi thế,mạng lưới 15 Luan van thông,tin lớn nên sẽ giúp,khách hàng dễ dàng,mua bán chứng,khoán ở bất kỳ,thị trường nào.

Sau mỗi lần giao,dịch chứng khoán,thành công thì,khách hàng,sẽ trả cho,CTCK một khoản,tiền gọi là phí môi,giới giao dịch. Và nhà môi giới,chứng khoán có nhiệm vụ,là quản lý tài khoản,cho khách hàng, họ sẽ là những,người tư vấn, chăm sóc và,thực hiện các hoạt động mua,bán chứng khoán khi,khách hàng cần. Hoạt động môi giới chứng khoán là hoạt động chính của các CTCK trong nhiều năm qua. Đây là hoạt động thu hút khách hàng để mở tài khoản chứng khoán phát sinh giao dịch và thu phí mua bán chứng khoán.

Từ nghiệp vụ này thì phát sinh thêm các nguồn thu khác trong CTCK như: cho vay margin ký quỹ, ứng trước tiền bán chứng khoán, tư vấn tài chính, … Ngày nay hoạt động này rất phát triển tại các CTCK đến mức phải cạnh tranh thu hút các nhân viên môi giới giỏi của nhau. Những nhân viên môi giới tốt có trình độ kiến thức kinh nghiệm sẽ được các CTCK mời về. Nghiệp vụ này chưa hẳn mang lại lợi nhuận lớn cho công ty nhưng đây lại là nhiệm vụ chủ chốt để CTCK thu hút được khách hàng từ đó có thể thu được nguồn lợi từ các hoạt động khác khi khách hàng sử dụng trên dịch vụ. Hoạt động tự doanh Nghiệp vụ này được xem như là hoạt động đầu tư,của CTCK, vì khi tiến hành tự,doanh, CTCK phải bỏ tiền,ra mua chứng khoán.

Tùy theo mục đích, tính chất đầu tư mà hoạt động tự doanh của các CTCK bao gồm: (1) Tự doanh với mục đích hưởng lợi: nghĩa là CTCK sẽ tận dụng cơ hội để tiến hành kinh doanh chênh lệch giá của các cổ phiếu. (2) Tự doanh với mục đích nắm quyền kiểm soát: CTCK sẽ tự doanh một loại chứng khoán nào đó với một lượng cổ phiếu nhất định để có thể tham gia vào hoạt động điều hành, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó và tiến tới lợi ích dài hạn trong tương lai. (3) Tự doanh với vai trò là nhà tạo lập thị trường: CTCK phải nắm giữ một số lượng cổ phiếu đủ lớn để sẵn sàng bán khi nhà đầu tư có nhu cầu mua và cần phải nắm lượng tiền mặt để mua cổ phiếu khi nhà đầu tư cần bán.