BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---------------- NGUYỄN HỮU LẬP CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ---------------- NGUYỄN HỮU LẬP CÁC NHÂN TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : TS. HỒ VIẾT TIẾN Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan rằng luận văn “Các nhân tố tài chính tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết trên thị trường Tp.HCM” là bài nghiên cứu của chính tôi dưới sự hướng dẫn khoa học của TS. Hồ Viết Tiến. Các nội dung nghiên cứu, kết quả trong luận văn là trung thực và chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào. Những dữ liệu trong các bảng phân tích làm căn cứ nhận xét, đánh giá được tác giả thu thập từ các nguồn khác nhau có ghi trong phần nguồn dữ liệu trong các bảng dữ liệu. Ngoài ra, luận văn sử dụng một số khái niệm, thuật ngữ, kết quả phân tích của một số tác giả khác, tổ chức khác đều có chú thích nguồn gốc sau mỗi trích dẫn để dễ tra cứu và kiểm chứng. Nếu phát hiện có bất kỳ sự gian dối nào tôi xin chịu trách nhiệm trước Hội đồng về kết quả luận văn của mình. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 24 tháng 12 năm 2012. Tácgiả LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên tôi xin chân thành cảm ơn TS. Hồ Viết Tiến giáo viên hướng dẫn khoa học đã nhiệt tình, tận tụy chia sẻ cho tôi những tri thức khoa học, những kinh nghiệm trong nghiên cứu. Góp ý chỉnh sửa ý tưởng khoa học cũng như cách diễn đạt lời văn, góp phần cho luận văn thành công hơn. Đồng thời, Thầy đã giúp tôi trưởng thành hơn về mặt nhận thức khoa học, khả năng nghiên cứu và chuyên môn được nâng cao. Tôi xin chân thành cảm ơn tất cả Thầy Cô đã từng dạy dỗ tôi. Đặc biệt tôi xin cảm ơn quý Thầy Cô Trường Đại học Kinh tế Tp.HCM đã tận tình truyền đạt cho tôi những kiến thức trong những năm cao học, làm nền tảng để tôi thực hiện luận văn này. Tôi xin cảm ơn những người bạn đã góp ý, cung cấp cho tôi những tài liệu, dữ liệu trong quá trình thực hiện luận văn. Lời cảm ơn sau cùng xin gửi đến Cha Mẹ, những người đã nuôi dạy con trưởng thành, cảm ơn anh chị em đã tạo điều kiện tốt nhất để tôi hoàn thành luận văn. Nguyễn Hữu Lập LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU – CHỮ VIẾT TẮT ROE: Lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu NPM: Hệ số biên lợi nhuận ròng CR: Khả năng thanh toán hiện hành DER: Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu TATO: Vòng quay tổng tài sản PBV: Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách SIZE: Quy mô công ty VCSH: Vốn chủ sở hữu FEM: Mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model) REM: Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) CP: Cổ phiếu HoSE: Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh TTCK: Thị trường chứng khoán Mean: Giá trị trung bình Std. Deviation: Độ lệch chuẩn Sum of Squares: Tổng các độ lệch bình phương LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Bảng tổng hợp các bài nghiên cứu thực nghiệm theo các tiêu chí biến độc lập, biến nghiên cứu và biến có ý nghĩa. Bảng tóm tắt quan hệ về dấu giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Bảng 3.1: Điều chỉnh giá khi các công ty phát hành bổ sung niêm yết trên HoSE xếp theo thứ tự thời gian từ 01/01/2009 đến 31/12/2011.1: Thống kê mô tả cơ bản của các biến số Bảng 4.2: Ma trận tương quan giữa các biến số Bảng 4.3: Kết quả kiểm định Hausman Bảng 4.4: Kết quả hồi quy mô hình tác động cố định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1: Mô hình các biến nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU - TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU . LÝ DO NGHIÊN CỨU . XÁC ĐỊNH VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU:. MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU.1 Mục tiêu nghiên cứu: .2 Câu hỏi nghiên cứu: .3 Giới hạn phạm vi nghiên cứu: . PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: . NỘI DUNG NGHIÊN CỨU VÀ KẾT CẤU LUẬN VĂN: . Ý NGHĨA VÀ ỨNG DỤNG CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU: .5 CHƯƠNG 2 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA THÔNG TIN BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI CHỨNG KHOÁN .1 Một số nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa thông tin báo cáo tài chính doanh nghiệp và tỷ suất sinh lợi chứng khoán.2 Các giả thuyết nghiên cứu: .1 Hệ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) .2 Hệ số biên lợi nhuận ròng (NPM) .3 Chỉ số khả năng thanh toán hiện hành (CR).4 Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (DER) .5 Vòng quay tổng tài sản (TATO) .20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.6 Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách (P/BV) .7 Quy mô công ty (SIZE) .21 CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU . Phương pháp phân tích mô hình hồi quy với dữ liệu dạng bảng (panel data) . Giới thiệu sơ lược: . Mô hình hồi quy Pool . Mô hình tác động cố định (Fixed Effects Model - FEM) . Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model - REM) . So sánh và lựa chọn FEM và REM. Mô hình thực nghiệm: . Mô hình hồi quy Pool: . Mô hình hồi quy với tác động cố định: . Mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên: . Kiểm định Hausman: . Đo lường các biến trong mô hình nghiên cứu .1 Biến phụ thuộc: Tỷ suất sinh lợi chứng khoán (RET) .2 Điều chỉnh giá khi tính toán tỷ suất sinh lợi cổ phiếu: .Biến độc lập: . Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: . Phương pháp xử lý số liệu: . Lý giải kết quả nghiên cứu: .43 CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU . Phân tích thống kê mô tả cơ bản các biến số . Phân tích tương quan: . Kết quả hồi quy. Lựa chọn phương pháp ước lượng mô hình . Kết quả hồi quy . Kiểm định sự phù hợp của mô hình .50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Giải thích các biến trong mô hình: .53 CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN. Hạn chế của đề tài và các hướng nghiên cứu tiếp theo . Hạn chế của đề tài: . Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo .64 Phụ lục A: Dữ liệu quan sát .65 Phụ lục B: Các kết quả hồi quy mô hình tác động cố định .69 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤC LỤC A: Dữ liệu quan sát PHỤ LỤC B: Các kết quả hồi quy mô hình tác động cố định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1 CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Chương đầu tiên của đề tài giới thiệu khái quát về lý do, mục tiêu và câu hỏi đặt ra, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, các phương pháp nghiên cứu sẽ được sử dụng trong quá trình phân tích dữ liệu. Sau cùng là ý nghĩa và ứng dụng của đề tài nghiên cứu. LÝ DO NGHIÊN CỨU Thông tin kế toán từ các báo cáo tài chính có thể mô tả tình trạng của doanh nghiệp. Các báo cáo tài chính bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố: hoạt động của các doanh nghiệp và hệ thống kế toán áp dụng bởi các công ty (Palepu, Healy & Bernard, 2004). Phân tích tỷ lệ tài chính có thể giúp các nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định đầu tư và dự đoán tương lai của doanh nghiệp. Nó cũng có thể đưa ra cảnh báo sớm về sự suy giảm của tình hình tài chính của doanh nghiệp (Ohlson, 1980). Thị trường chứng khoán Việt Nam sau hơn 12 năm hình thành và phát triển, số nhà đầu tư tham gia thị trường ngày càng tăng lên, nhiều nhà đầu tư đã thành công và thu được không ít lợi nhuận từ chứng khoán. Tuy nhiên, có rất ít nhà đầu tư Việt Nam dựa vào các chỉ số hay mô hình để đầu tư, mà chủ yếu là đầu tư theo cảm tính hoặc đầu tư theo người khác (tính bầy đàn). Thời gian gần đây, mặc dù đã có nhiều biện pháp nhưng thị trường chứng khoán vẫn diễn biến phức tạp, VN-Index có lúc rơi tự do, có lúc biến động thất thường khó đoán. Đã có nhiều nghiên cứu phân tích nguyên nhân tác động đến thị trường chứng khoán, trong đó có ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế, các biến động của chu kỳ kinh tế, các biến động của kinh tế thế giới, biến động của thị trường bất động sản, lãi suất và các rào cản tác động đến thị trường tài chính của Chính Phủ… Trong đó, một nguyên nhân quan trọng không thể phủ nhận là kiến thức và tâm lý của nhà đầu tư. Khi một nhà đầu tư thiếu kiến thức về thị trường chứng khoán, họ dễ rơi vào tâm lý đầu tư theo cảm tính, hay đầu tư theo tâm lý đám đông mà không có lập trường nhất định cho riêng mình. Đó là điều giới hạn của hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng và các thị trường chứng khoán mới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2 nổi khác nói chung. Tuy nhiên, trong tương lai khi thị trường chứng khoán đi vào giai đoạn phát triển ổn định, các nhà đầu tư muốn tồn tại trên thị trường cần phải chuyên nghiệp hơn trong hoạt động mua bán chứng khoán, khi đó hiểu biết về báo cáo tài chính và tỷ suất sinh lợi cũng như vận dụng các mô hình đầu tư tài chính hiện đại vào thị trường chứng khoán là một vấn đề hết sức quan trọng và cấp thiết. Ngoài ra, việc lựa chọn mô hình nào phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam với những nét đặc thù riêng biệt của một thị trường mới nổi cũng là một vấn đề cần đặt ra.
Luận văn thạc sĩ: Nghiên cứu các nhân tố tài chính tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm ...
Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh nghiên cứu kiệt quệ tài chính các nhân tố tác động và mô hình dự báo cho các công ty cổ phần, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện
Trường đại học
Trường Đại học Kinh tế TP.HCMChuyên ngành
Tài chính – Ngân hàngNgười đăng
Ẩn danhThể loại
Luận văn thạc sĩPhí lưu trữ
35 PointMục lục chi tiết
THÔNG TIN CHI TIẾT
Tác giả: Nguyễn Hữu Lập
Người hướng dẫn: TS. Hồ Viết Tiến
Trường học: Trường Đại học Kinh tế TP.HCM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Đề tài: Các nhân tố tài chính tác động đến tỷ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM
Loại tài liệu: Luận văn thạc sĩ
Năm xuất bản: 2012
Địa điểm: Thành phố Hồ Chí Minh
Trích đoạn nội dung tài liệu
Nội dung được bảo vệ bản quyền — Tải xuống đầy đủ