Luận Văn Thạc Sĩ UEH: Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá Hối Đoái Thực và Chỉ Số Chứng Khoán Tại ...

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chỉ số chứng khoán tại đông nam á, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện pháp hoàn thiện

• Tác giả: Trần Nguyễn Thị
• Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang
• Trường học: Đại học Sư phạm Kỹ thuật TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính Ngân hàng
• Đề tài: Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá Hối Đoái Thực và Chỉ Số Chứng Khoán Tại Đông Nam Á
• Loại tài liệu: luận văn
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI MỞ ĐẦU
• 1. MỤC LỤC
• 1.1. DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
• 1.2. DANH MỤC BẢNG
• 1.3. DANH MỤC HÌNH
• 2. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI
• 3. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
• 4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU
• 5. LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU
• 5.1. Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán
• 5.2. Tổng quan các nghiên cứu
• 5.2.1. Các nghiên cứu có phát triển
• 5.2.2. Các nghiên cứu còn hạn chế
• 6. DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 6.1. Quy trình nghiên cứu
• 6.2. Kiểm nghiệm
• 6.3. Kiểm nghiệm mối quan hệ liên kết
• 6.4. Kiểm nghiệm mối quan hệ nhân quả Granger
• 6.5. Xử lý dữ liệu
• 7. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 7.1. Kiểm nghiệm
• 7.2. Kiểm nghiệm mối quan hệ liên kết
• 7.3. Kiểm nghiệm mối quan hệ trong ngắn hạn và dài hạn giữa chứng khoán, tỷ giá hối đoái và cấu trúc tài chính
• 7.3.1. Kiểm nghiệm mối quan hệ dài hạn giữa chứng khoán, tỷ giá hối đoái và cấu trúc tài chính
• 7.3.2. Kiểm nghiệm hiệu chỉnh sai số ECM trong ngắn hạn
• 7.3.3. Kiểm nghiệm mối quan hệ nhân quả Granger
• 7.4. Hạn chế phát triển của tài chính
• TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tóm tắt

I. Tổng Quan Về Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá Hối Đoái Thực Và Chỉ Số Chứng Khoán

Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chỉ số chứng khoán tại Đông Nam Á đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu và nhà đầu tư. Tỷ giá hối đoái thực không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu mà còn tác động đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Nghiên cứu này sẽ phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ này và đưa ra những kết luận quan trọng.

1.1. Tỷ Giá Hối Đoái Thực Là Gì

Tỷ giá hối đoái thực là tỷ giá giữa hai đồng tiền, đã được điều chỉnh theo lạm phát. Nó phản ánh sức mua của một đồng tiền so với đồng tiền khác. Việc hiểu rõ về tỷ giá hối đoái thực là rất quan trọng trong việc phân tích mối quan hệ với chỉ số chứng khoán.

1.2. Chỉ Số Chứng Khoán Tại Đông Nam Á

Chỉ số chứng khoán là chỉ số đo lường hiệu suất của một nhóm cổ phiếu. Tại Đông Nam Á, các chỉ số chứng khoán như VN-Index, SET Index, và KLCI đóng vai trò quan trọng trong việc phản ánh tình hình kinh tế và tâm lý nhà đầu tư.

II. Vấn Đề Và Thách Thức Trong Phân Tích Mối Quan Hệ Này

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và chỉ số chứng khoán, nhưng vẫn còn nhiều thách thức trong việc xác định chính xác mối quan hệ này. Các yếu tố như chính sách tiền tệ, tình hình kinh tế toàn cầu và các biến động chính trị có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.

2.1. Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Tỷ Giá Hối Đoái

Các yếu tố như lạm phát, lãi suất và tình hình kinh tế vĩ mô có thể tác động đến tỷ giá hối đoái. Việc phân tích các yếu tố này là cần thiết để hiểu rõ hơn về mối quan hệ với chỉ số chứng khoán.

2.2. Tác Động Của Tình Hình Kinh Tế Đến Chỉ Số Chứng Khoán

Tình hình kinh tế, bao gồm tăng trưởng GDP và tỷ lệ thất nghiệp, có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và từ đó tác động đến chỉ số chứng khoán. Nghiên cứu này sẽ xem xét các yếu tố này để đưa ra kết luận chính xác.

III. Phương Pháp Nghiên Cứu Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá Và Chứng Khoán

Để phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chỉ số chứng khoán, nghiên cứu sẽ sử dụng các phương pháp phân tích định lượng như mô hình hồi quy và kiểm định Granger. Những phương pháp này giúp xác định mối quan hệ nhân quả giữa hai biến.

3.1. Mô Hình Hồi Quy Để Phân Tích Dữ Liệu

Mô hình hồi quy sẽ được sử dụng để xác định mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và chỉ số chứng khoán. Phân tích này sẽ giúp làm rõ các yếu tố ảnh hưởng và mức độ tác động của chúng.

3.2. Kiểm Định Granger Trong Nghiên Cứu

Kiểm định Granger sẽ được áp dụng để xác định xem tỷ giá hối đoái có thể dự đoán được chỉ số chứng khoán hay không. Phương pháp này giúp làm rõ mối quan hệ nhân quả giữa hai biến.

IV. Kết Quả Nghiên Cứu Về Mối Quan Hệ Giữa Tỷ Giá Và Chứng Khoán

Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa tỷ giá hối đoái thực và chỉ số chứng khoán tại một số quốc gia Đông Nam Á. Điều này cho thấy rằng khi tỷ giá hối đoái tăng, chỉ số chứng khoán cũng có xu hướng tăng theo. Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải lúc nào cũng ổn định.

4.1. Phân Tích Kết Quả Tại Việt Nam

Tại Việt Nam, nghiên cứu cho thấy tỷ giá hối đoái thực có tác động mạnh đến chỉ số chứng khoán. Sự biến động của tỷ giá hối đoái có thể dẫn đến sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư và ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

4.2. So Sánh Kết Quả Với Các Quốc Gia Khác

Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy sự khác biệt trong mối quan hệ giữa tỷ giá và chỉ số chứng khoán giữa các quốc gia Đông Nam Á. Điều này có thể do sự khác biệt trong chính sách kinh tế và cấu trúc thị trường tài chính.

V. Kết Luận Và Tương Lai Của Nghiên Cứu

Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái thực và chỉ số chứng khoán tại Đông Nam Á là một lĩnh vực nghiên cứu quan trọng. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng việc theo dõi tỷ giá hối đoái có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định tốt hơn trên thị trường chứng khoán. Tương lai của nghiên cứu này có thể mở rộng ra các quốc gia khác và áp dụng các phương pháp phân tích mới.

5.1. Đề Xuất Hướng Nghiên Cứu Tương Lai

Nghiên cứu có thể mở rộng ra các quốc gia khác trong khu vực và áp dụng các mô hình phân tích mới để làm rõ hơn về mối quan hệ này. Việc nghiên cứu sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng cũng là cần thiết.

5.2. Ứng Dụng Thực Tiễn Của Nghiên Cứu

Kết quả nghiên cứu có thể được áp dụng trong việc xây dựng các chiến lược đầu tư và chính sách kinh tế. Nhà đầu tư có thể sử dụng thông tin này để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý hơn.

Trích đoạn nội dung tài liệu

TR NGUY N TH LU ÔË TP. H CHÍ MINH N 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TR NGUY N TH Chuyên ngành: Tài chính Ngân hàng Mã s : 8340201 LU NG D N KHOA H C: PGS.TS NGUY N TH NG C TRANG TP. H CHÍ MINH N 2018 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] L u khoa h c c a riêng tôi d a trên s ng d n c a PGS.TS Nguy n Th Ng c Trang. Các thông tin, s li u trong bài nghiên c u có ngu n g c rõ ràng, c th . K t qu nghiên c u là trung th c công b trong b t k công trình nghiên c u nào. Tác gi Nguy n Th LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] M CL C TRANG PH BÌA L M CL C DANH M C CÁC T VI T T T DANH M C B NG DANH M C HÌNH TÓM T T I THI U .1 Lý do ch tài .2 M c tiêu nghiên c u và câu h i nghiên c u . 2 ng và ph m vi nghiên c u . 3 LÝ THUY T VÀ T NG QUAN CÁC NGHIÊN C C .1 M i quan h gi a t giá h ng khoán 4 lý thuy t v m i quan h gi a t giá h ng khoán t i cm in i 6 2.2 T ng quan các nghiên c .1 Các nghiên c u c phát tri n 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.2 Các nghiên c u cm in i 14 U VÀ D LI U .1 Quy trình nghiên c u 18 3.2 Ki nh nghi 19 3.3 Ki nh m i quan h ng liên k t 20 3.4 Ki nh m i quan h nhân qu Granger 22 3.2 X lý d li u 24 T QU NGHIÊN C U .1 Ki nh nghi .2 Ki nh m i quan h ng liên k t .3 Ki nh m i quan h trong ng n h n và dài h n gi a ch s ch ng khoán, t giá h c và c u trúc tài chính .1 Ki nh m i quan h dài h n gi a ch s ch ng khoán, t giá h c và c u trúc tài chính 36 4.2 Ki nh m hi u ch nh sai s ECM trong ng n h n 41 4.4 Ki nh m i quan h nhân qu Granger .2 H n ch ng phát tri n c tài . 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. 49 TÀI LI U THAM KH O PH L C LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH M C CÁC T VI T T T EX Exchange rate FS Financial structure IMF International Monetary Funds SP Stock price index VECM Mô Vector error correction model WB World Bank LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH M C B NG B ng 3.1: B ng mô t d li u .2: Th ng kê mô t bi n t i Vi t Nam .1: Ki nh nghi i v i ch s ch ng khoán t i Vi t Nam.2: Ki nh nghi i v i t giá h c t i Vi t Nam .3: Ki nh nghi i v i c u trúc tài chính t i Vi t Nam .4: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Vi t Nam theo th ng kê Trace .5: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Vi t Nam theo th ng kê Max - Eigenvalue .6: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Singapore theo th ng kê Trace .7: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Singapore theo th ng kê Max - Eigenvalue .8: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Thái Lan theo th ng kê Trace .9: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Thái Lan theo th ng kê Max - Eigenvalue .10: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Malaysia theo th ng kê Trace .11: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Malaysia theo th ng kê Max - Eigenvalue .12: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Philippines theo th ng kê Trace .13: Ki nh m i quan h ng liên k t t i Philippines theo th ng kê Max - Eigenvalue . 37 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.22: Ki nh quan h nhân qu Granger t i Thái Lan . 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] DANH M C HÌNH a t giá h s ch ng khoán cm i n i n khác nhau .2: M i quan h gi a giá ch ng khoán và t giá h u trúc tài chính .1: Quy trình th c hi n nghiên c u . 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] TÓM T T Bài nghiên c u ti n hành phân tích m i quan h gi a t giá h c và th ng ch ng khoán t m Vi t Nam, Singapore, Thái Lan, n t 1995 - 2017. S d ng liên k t và mô hình h i quy VECM, b ng ch ng th c nghi m t i Vi t Nam, Singapore và Thái Lan cho th y có t n t i m t quan h ng liên k t trong dài h n. K t qu nghiên c u xác nh n s c chi u gi a th ng ngo i h i và ch ng ng th i, c u n i quan tr ng trong m i quan h gi a t giá và ch s ch ng khoán t i Singapore. Ngoài ra, các m i quan h nhân qu m t chi u, hai chi u gi a các c p bi c phát hi n thông qua ki nh Granger. T khóa: T giá h c, giá ch ng khoán, c u trúc tài chính, VECM. LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.1 Lý do ch tài Kh ng ho ng ti n t t ngu n t lan r ng sang h u h c trong khu v c. Cu c kh ng ho n vi c ti n t b m t giá m nh m , r s c a th ng ch ng khoán, tình tr ng và phá s n di n ra kh Có r t nhi c các nhà kinh t lý gi i cho cu c kh ng ho ng này. Nguyên nhân tr c ti nt s t do hóa tài kho n v ng l n v n qu c t vào c châu Á, trong khi n n t ng kinh t y v n còn nhi m non n t và y u kém. Do v y, khi x y ra nh ng cu c t ng lo t s gây áp l c làm phá v h th ng tài chính. Ngoài ra, theo nghiên c u c a Khalid và Kawai (2003), Ito và Yuko (2004) thì m i quan h gi a th ng ch ng khoán và th ng ngo i h t trong nh ng lý do c n ph n. Nh ng nh nh này y các nhà nghiên c u tìm hi u v s a hai th ng ngo i h i và ch ng khoán m t ch mà t nh c s quan tâm trong gi i h c thu t. Dornbusch và Fisher (1980) cho r ng s chu chuy n dòng v cs n kh i c a qu ng th u này làm t ng lên dòng ti n hi n t lai c a các công ty, r i kéo ng lên giá ch c l i, khi th ng ch ng khoán ho ng hi u qu ng v i tính thanh kho n cao s t o ti n thu hút v vào nhi u, khi y t ng c u n i t o áp l c khi ng n i t y, gi a hai th ng ch ng khoán và ngo i h i có s ng qua l i l c nghiên c u m i quan h gi a t giá h s ch ng khoán là c n thi ng d báo, gi i pháp k p th i giúp nh th n bi ng b t ng t các cú s c kinh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Công vi c bi t trong b i c nh mà vi c toàn c u hóa, h i nh n r t nhanh. Tuy nhiên, k t qu c a nh ng nghiên c s a th ng ch ng khoán và ngo i h ng nh t. Có nghiên c u cho th y m i quan h này là tích c ng b ng ch ng phát hi n là tiêu c n a, có th có m t m i quan h nhân qu m t chi u, hai chi u ho c không có m i quan h nhân qu nào. Trên th c t , nh ng nghiên c u th c nghi n t p trung vào c phát tri n. Trong khi hi n nay v i s ng, tr i d y m nh m c a các n n kinh t m i n i l c t r t l n. Chính vì v c hi tài nghiên c u m i quan h gi a t giá h c và th ng ch ng khoán t m Vi t Nam, Singapore, Thái Lan, Malaysia và Phi n t 1995 2017. Bài nghiên c u trên b ng cách b sung thêm bi n c m t kênh liên k t quan tr ng ch ng khoán và th ng ngo i h i có th i nhau. Thay vì dùng t giá h t l a ch n t giá h nghiên c u m i quan h này, b i t giá h c ph i c a qu c gia, t gi i thích t ng bi n ng trong giá ch ng khoán. Bên c u còn xây d ng khung lý thuy t d a trên chi c phát tri n theo t n cho cm in k t qu nghiên c u, tôi hy v ng có th cung c p thêm cho các h c gi b ng ch ng th c nghi m v m i quan h gi a hai th ng này.2 M c tiêu nghiên c u và câu h i nghiên c u Bài nghiên c u nh m phân tích m a th ng ch ng khoán và th ng ngo i h i, d a trên s li u thu th nt n 2017 t i c gia: Vi bài nghiên c n tr l i ba câu h i: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail. Gi a t giá h c và ch s ch ng khoán có m i quan h ng liên k t trong dài h n không? N u có thì m và chi u nào? 2. ng c a c u trúc tài chính và t giá h lên giá ch ng khoán? 3.