Luận văn thạc sĩ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế có mối quan hệ đơn điệu hay không bằng chứng tại việt nam

Phân tích mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam qua các giai đoạn và chính sách kinh tế hiệu quả.

• Tác giả: Phạm Thị Hồng Khoa
• Người hướng dẫn: TS. Lê Thị Khoa Nguyên
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Giữa Phát Triển Tài Chính Và Tăng Trưởng Kinh Tế Có Mối Quan Hệ Đơn Điệu Hay Không? Bằng Chứng Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
• 1.1. Lý do chọn đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.3. Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu
• 1.4. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5. Kết cấu của đề tài
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỂ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
• 2.1. Phát triển tài chính
• 2.1.1. Khái niệm phát triển tài chính
• 2.1.2. Đo lường phát triển tài chính
• 2.2. Tăng trưởng kinh tế
• 2.2.1. Khái niệm tăng trưởng kinh tế
• 2.2.2. Các mô hình và những nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế
• 2.2.2.1. Mô hình tân cổ điển
• 2.2.2.2. Mô hình tăng trưởng nội sinh
• 2.2.2.3. Mô hình bẫy đói nghèo
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 3.1. Dữ liệu nghiên cứu và các biến trong mô hình
• 3.1.1. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.1.2. Các biến trong mô hình
• 3.1.2.1. Biến phụ thuộc: tăng trưởng kinh tế
• 3.1.2.2. Biến độc lập: phát triển tài chính
• 3.1.2.3. Biến kiểm soát
• 3.2. Mô hình thực nghiệm
• 3.2.1. Mô hình ARDL
• 3.2.2. Quy trình ước lượng mô hình ARDL
• 3.2.3. Kiểm định tính dừng của các biến trong mô hình
• 3.2.4. Xác định độ trễ thích hợp và ước lượng mô hình ARDL
• 3.2.5. Kiểm định mối liên hệ đồng liên kết giữa các biến thông qua kiểm định đường bao (Bounds test)
• 3.2.6. Ước lượng phương trình dài hạn bằng mô hình ARDL
• 3.2.7. Ước lượng phương trình ngắn hạn bằng mô hình ARDL
• 3.2.8. Kiểm tra tính tin cậy, phù hợp của mô hình
• 3.2.8.1. Kiểm định Sasabuchi-Lind-Mehlum (SLM)
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
• 4.1. Thống kê mô tả
• 4.2. Mô hình ARDL
• 4.2.1. Kiểm định tính dừng
• 4.2.2. Ước lượng mô hình ARDL
• 4.2.3. Kiểm định Bounds Test
• 4.2.4. Ước lượng các hệ số ngắn hạn và các hệ số dài hạn của mô hình
• 4.2.4.1. Ước lượng hệ số dài hạn
• 4.2.4.2. Ước lượng các hệ số ngắn hạn
• 4.2.5. Các kiểm định chuẩn đoán mô hình
• 4.2.5.1. Kiểm định sự phù hợp của mô hình
• 4.2.5.2. Kiểm định tự tương quan
• 4.2.5.3. Kiểm định phương sai thay đổi
• 4.2.5.4. Kiểm định tính ổn định của nhiễu
• 4.2.5.5. Kiểm định Sasabuchi-Lind-Mehlum (SLM)
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Giới thiệu về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu. Nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng phát triển tài chính có thể là động lực cho tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, cũng có những quan điểm cho rằng tăng trưởng kinh tế mới là điều kiện để phát triển tài chính. Tại Việt Nam, việc nghiên cứu mối quan hệ này càng trở nên quan trọng trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển mạnh mẽ.

1.1. Tầm quan trọng của nghiên cứu mối quan hệ này

Nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế giúp hiểu rõ hơn về cách thức mà các chính sách tài chính có thể ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh Việt Nam, nơi mà hệ thống tài chính đang trong quá trình hoàn thiện.

1.2. Các quan điểm khác nhau về mối quan hệ này

Có nhiều quan điểm khác nhau về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Một số nghiên cứu cho rằng phát triển tài chính là động lực chính, trong khi những nghiên cứu khác lại cho rằng tăng trưởng kinh tế là yếu tố quyết định. Việc phân tích các quan điểm này sẽ giúp làm rõ hơn bản chất của mối quan hệ này.

II. Vấn đề và thách thức trong nghiên cứu mối quan hệ này tại Việt Nam

Mặc dù có nhiều nghiên cứu về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, nhưng vẫn còn nhiều thách thức trong việc xác định bản chất của mối quan hệ này tại Việt Nam. Các yếu tố như chính sách tài chính, môi trường kinh doanh và sự phát triển của các tổ chức tài chính đều có thể ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.

2.1. Các yếu tố ảnh hưởng đến phát triển tài chính tại Việt Nam

Các yếu tố như chính sách tài chính, sự phát triển của các tổ chức tài chính và môi trường kinh doanh có thể ảnh hưởng đến phát triển tài chính tại Việt Nam. Việc hiểu rõ các yếu tố này sẽ giúp xác định được mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế.

2.2. Thách thức trong việc đo lường mối quan hệ này

Việc đo lường mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế gặp nhiều khó khăn do sự phức tạp của các biến số và sự thay đổi của môi trường kinh tế. Các nhà nghiên cứu cần phải sử dụng các phương pháp phù hợp để có được kết quả chính xác.

III. Phương pháp nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Để nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, các nhà nghiên cứu thường sử dụng các phương pháp định lượng. Một trong những phương pháp phổ biến là mô hình tự hồi quy phân phối trễ (ARDL), cho phép kiểm tra tác động của phát triển tài chính lên tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn và dài hạn.

3.1. Mô hình ARDL trong nghiên cứu

Mô hình ARDL là một công cụ mạnh mẽ trong việc phân tích mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Mô hình này cho phép kiểm tra mối liên hệ đồng liên kết giữa các biến và ước lượng các hệ số dài hạn và ngắn hạn.

3.2. Dữ liệu và biến trong mô hình

Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ các nguồn chính thức và được chia theo quý. Các biến trong mô hình bao gồm tăng trưởng kinh tế là biến phụ thuộc và phát triển tài chính là biến độc lập, cùng với các biến kiểm soát khác.

IV. Kết quả nghiên cứu về mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế

Kết quả nghiên cứu cho thấy có sự tồn tại mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Các phân tích cho thấy rằng phát triển tài chính có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng có thể có những tác động tiêu cực khi vượt qua một ngưỡng nhất định.

4.1. Phân tích kết quả mô hình ARDL

Kết quả từ mô hình ARDL cho thấy rằng phát triển tài chính có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trong dài hạn, tác động này có thể thay đổi tùy thuộc vào các yếu tố khác nhau.

4.2. Những phát hiện quan trọng từ nghiên cứu

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có một mối quan hệ chữ U ngược giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Điều này có nghĩa là khi phát triển tài chính vượt qua một ngưỡng nhất định, nó có thể gây ra tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của nghiên cứu

Kết luận từ nghiên cứu cho thấy rằng mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam là phức tạp và không đơn điệu. Các nhà nghiên cứu cần tiếp tục khám phá các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ này để có thể đưa ra các chính sách phù hợp.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Nghiên cứu đã xác định được mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam, đồng thời chỉ ra rằng có những yếu tố cần được xem xét kỹ lưỡng trong các nghiên cứu tiếp theo.

5.2. Hướng nghiên cứu trong tương lai

Các nghiên cứu trong tương lai nên tập trung vào việc phân tích sâu hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, cũng như áp dụng các phương pháp nghiên cứu mới để có được kết quả chính xác hơn.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn từ quý I năm 2000 đến quý IV năm 2015, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua nhiều biến động với tốc độ tăng trưởng GDP trung bình khoảng 6.72% theo quý, trong đó mức tăng trưởng cao nhất đạt 9.5% và thấp nhất gần như bằng 0. Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế là một chủ đề được quan tâm sâu sắc trong kinh tế học phát triển, đặc biệt với các quốc gia đang phát triển như Việt Nam. Phát triển tài chính được đo lường chủ yếu qua tỷ lệ cung tiền M2 trên GDP, với mức trung bình khoảng 351%, phản ánh quy mô và độ sâu của hệ thống tài chính trong nền kinh tế. Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là xác định xem mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam có phải là đơn điệu hay không, đồng thời phân tích tác động trong ngắn hạn và dài hạn. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào dữ liệu chuỗi thời gian theo quý của Việt Nam trong 16 năm, sử dụng các biến như tốc độ tăng trưởng GDP, cung tiền M2, chi tiêu chính phủ, vốn đầu tư cơ sở hạ tầng, tốc độ tăng dân số và độ mở thương mại. Nghiên cứu có ý nghĩa quan trọng trong việc cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho các nhà hoạch định chính sách nhằm cân bằng phát triển tài chính và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Luận văn dựa trên ba lý thuyết chính để phân tích mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Thứ nhất, mô hình tân cổ điển tập trung vào vai trò của tích lũy vốn vật lý, dân số và công nghệ trong tăng trưởng kinh tế dài hạn. Thứ hai, lý thuyết tăng trưởng nội sinh nhấn mạnh vai trò của vốn con người, cải cách công nghệ và các chính sách kinh tế trong việc thúc đẩy năng suất và tăng trưởng bền vững. Thứ ba, mô hình bẫy đói nghèo giải thích các vòng lặp kém phát triển do hạn chế về tài chính và đầu tư, từ đó làm chậm tăng trưởng kinh tế. Các khái niệm chính bao gồm phát triển tài chính (đo bằng tỷ lệ M2/GDP), tăng trưởng kinh tế (tốc độ tăng trưởng GDP theo quý), đồng thời xem xét các biến kiểm soát như chi tiêu chính phủ, vốn đầu tư cơ sở hạ tầng, tốc độ tăng dân số và độ mở thương mại.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với dữ liệu thứ cấp thu thập từ các nguồn tài chính quốc gia và quốc tế, bao gồm chuỗi thời gian theo quý từ năm 2000 đến 2015. Cỡ mẫu gồm 64 quan sát theo quý. Phương pháp phân tích chính là mô hình tự hồi quy phân phối trễ (ARDL), cho phép kiểm định mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến có tích hợp bậc 0 và bậc 1. Quy trình ước lượng gồm kiểm định tính dừng của các biến bằng kiểm định Dickey-Fuller, lựa chọn độ trễ tối ưu dựa trên tiêu chuẩn Akaike (AIC), kiểm định mối quan hệ dài hạn qua kiểm định Bounds test, ước lượng hệ số dài hạn và ngắn hạn, cùng với kiểm định chuẩn đoán mô hình như kiểm định Wald, kiểm định tự tương quan Breusch-Godfrey, kiểm định phương sai thay đổi Breusch-Pagan-Godfrey và kiểm định tính ổn định CUSUM. Ngoài ra, kiểm định Sasabuchi-Lind-Mehlum (SLM) được áp dụng để xác định tính không đơn điệu (mối quan hệ chữ U ngược) giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

1. Mối quan hệ dài hạn giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế: Kết quả mô hình ARDL cho thấy tồn tại mối quan hệ đồng liên kết dài hạn giữa tỷ lệ cung tiền M2 trên GDP và tốc độ tăng trưởng GDP. Hệ số dài hạn của biến phát triển tài chính có ý nghĩa thống kê, phản ánh tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế trong phạm vi nhất định.

2. Tính không đơn điệu của mối quan hệ: Kiểm định Sasabuchi-Lind-Mehlum (SLM) xác nhận mối quan hệ chữ U ngược giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam. Cụ thể, phát triển tài chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế khi tỷ lệ M2/GDP chưa vượt quá ngưỡng khoảng 350%, nhưng khi vượt ngưỡng này, tác động trở nên tiêu cực.

3. Ảnh hưởng của các biến kiểm soát: Tổng vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng trên GDP và chi tiêu chính phủ trên GDP đều có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê đến tăng trưởng kinh tế dài hạn, với mức trung bình lần lượt khoảng 31% và 29.5%. Tốc độ phát triển dân số và độ mở thương mại cũng đóng vai trò quan trọng, tuy nhiên tác động của độ mở thương mại có thể đa chiều tùy thuộc vào cấu trúc kinh tế.

4. Tác động ngắn hạn: Mô hình ARDL cho thấy tác động ngắn hạn của phát triển tài chính đến tăng trưởng kinh tế có thể mang tính biến động và không ổn định, phù hợp với các nghiên cứu trước đây cho thấy tác động tiêu cực trong ngắn hạn do sự điều chỉnh của thị trường tài chính và các cú sốc kinh tế.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của mối quan hệ chữ U ngược có thể được giải thích bởi sự quá phát triển của khu vực tài chính dẫn đến cạnh tranh nguồn lực không hiệu quả, tăng chi phí giao dịch và rủi ro tài chính cao hơn, từ đó làm giảm hiệu quả đầu tư và tăng trưởng kinh tế. Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu quốc tế như Cecchetti và Kharroubi (2012) và Arcand et al. (2015), đồng thời phản ánh thực trạng phát triển tài chính nhanh chóng tại Việt Nam trong giai đoạn nghiên cứu. Việc các biến kiểm soát như vốn đầu tư cơ sở hạ tầng và chi tiêu chính phủ có tác động tích cực cho thấy vai trò quan trọng của chính sách công trong hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu có thể được trình bày qua biểu đồ hàm bậc hai thể hiện mối quan hệ giữa tỷ lệ M2/GDP và tốc độ tăng trưởng GDP, minh họa rõ ràng điểm ngưỡng và sự thay đổi chiều hướng tác động.

Đề xuất và khuyến nghị

1. Kiểm soát quy mô phát triển tài chính: Các cơ quan quản lý nên thiết lập ngưỡng an toàn cho tỷ lệ cung tiền M2 trên GDP, tránh để khu vực tài chính phát triển vượt quá mức khoảng 350% GDP nhằm duy trì tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế.

2. Tăng cường đầu tư cơ sở hạ tầng: Chính phủ cần ưu tiên tăng vốn đầu tư vào cơ sở hạ tầng, đặc biệt trong các lĩnh vực giao thông, năng lượng và công nghệ thông tin, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho sản xuất và kinh doanh, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững trong dài hạn.

3. Cải thiện hiệu quả chi tiêu công: Tăng cường quản lý và phân bổ chi tiêu chính phủ hợp lý, tập trung vào các dự án có hiệu quả kinh tế cao, đồng thời giảm thiểu các khoản chi tiêu không hiệu quả để tránh gây áp lực lên nguồn lực tài chính quốc gia.

4. Thúc đẩy chính sách mở cửa thương mại có chọn lọc: Khuyến khích mở rộng thị trường xuất nhập khẩu, đồng thời phát triển các ngành công nghiệp có giá trị gia tăng cao để tận dụng hiệu quả các cơ hội từ hội nhập kinh tế quốc tế, góp phần nâng cao năng suất và tăng trưởng kinh tế.

Các giải pháp trên nên được thực hiện trong vòng 3-5 năm tới, với sự phối hợp chặt chẽ giữa Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước, Bộ Kế hoạch và Đầu tư cùng các cơ quan liên quan.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

1. Nhà hoạch định chính sách kinh tế: Luận văn cung cấp bằng chứng thực nghiệm giúp các nhà quản lý xây dựng chính sách tài chính và kinh tế phù hợp nhằm cân bằng phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế.

2. Các nhà nghiên cứu kinh tế phát triển: Cung cấp cơ sở lý thuyết và phương pháp luận hiện đại, cùng dữ liệu thực nghiệm về mối quan hệ phức tạp giữa tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam.

3. Ngân hàng và tổ chức tài chính: Giúp hiểu rõ tác động của quy mô và tốc độ phát triển tài chính đến nền kinh tế, từ đó điều chỉnh chiến lược kinh doanh và quản trị rủi ro hiệu quả hơn.

4. Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng và Kinh tế phát triển: Là tài liệu tham khảo quý giá cho việc nghiên cứu, luận văn và phát triển kiến thức chuyên sâu về mối quan hệ giữa tài chính và tăng trưởng kinh tế.

Câu hỏi thường gặp

1. Phát triển tài chính được đo lường như thế nào trong nghiên cứu này?
   Phát triển tài chính được đo bằng tỷ lệ cung tiền M2 trên GDP, phản ánh quy mô và độ sâu của hệ thống tài chính trong nền kinh tế.

2. Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế có phải luôn tích cực?
   Không, nghiên cứu cho thấy mối quan hệ này là không đơn điệu, với tác động tích cực khi phát triển tài chính chưa vượt ngưỡng khoảng 350% GDP, và tiêu cực khi vượt quá ngưỡng này.

3. Phương pháp ARDL có ưu điểm gì trong nghiên cứu này?
   ARDL cho phép phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến có tích hợp bậc 0 và bậc 1, phù hợp với dữ liệu chuỗi thời gian có tính không đồng nhất.

4. Các biến kiểm soát nào được sử dụng và vai trò của chúng?
   Các biến kiểm soát gồm chi tiêu chính phủ, vốn đầu tư cơ sở hạ tầng, tốc độ tăng dân số và độ mở thương mại, giúp kiểm soát các yếu tố ảnh hưởng khác đến tăng trưởng kinh tế.

5. Tại sao cần kiểm định Sasabuchi-Lind-Mehlum (SLM)?
   Kiểm định SLM giúp xác định tính không đơn điệu của mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, cụ thể là kiểm tra sự tồn tại của mối quan hệ chữ U ngược.

Kết luận

• Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam trong giai đoạn 2000-2015 là không đơn điệu, với tác động tích cực đến một ngưỡng nhất định và tiêu cực khi vượt quá ngưỡng đó.
• Mô hình ARDL và kiểm định SLM là công cụ hiệu quả để phân tích mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến kinh tế trong nghiên cứu chuỗi thời gian.
• Các biến kiểm soát như vốn đầu tư cơ sở hạ tầng và chi tiêu chính phủ đóng vai trò quan trọng trong thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
• Kết quả nghiên cứu cung cấp cơ sở khoa học cho việc xây dựng chính sách phát triển tài chính bền vững và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam.
• Các bước tiếp theo nên tập trung vào mở rộng nghiên cứu với dữ liệu cập nhật và phân tích tác động của các yếu tố khác như công nghệ và thị trường lao động.

Để nâng cao hiệu quả chính sách, các nhà nghiên cứu và hoạch định chính sách được khuyến khích áp dụng kết quả nghiên cứu này trong thực tiễn và tiếp tục theo dõi diễn biến phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế trong các giai đoạn tiếp theo.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 3 Chương 2: Tổng quan về lý thuyết và các nghiên cứu trước đây. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu. Chương 4: Kết quả nghiên cứu.

Chương 5: Kết luận. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 4 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỂ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2. Phát triển tài chính 2. Khái niệm phát triển tài chính Theo Feldman và Gang (1990) phát triển tài chính (còn được gọi là độ sâu tài chính) được định nghĩa là sự tăng trưởng về quy mô thực của khu vực tài chính trong mối quan hệ với GDP.

Hartmann và các cộng sự (2007) cho rằng hiệu quả của hệ thống tài chính chính là hệ thống trung gian, thị trường và hạ tầng cơ sở mà qua chúng khu vực hộ gia đình, các doanh nghiệp và chính phủ có thể nhận được nguồn tài trợ cho các hoạt động của họ và đầu tư những khoản tiết kiệm. Hệ thống này được ảnh hưởng tích cực bởi phát triển tài chính. Phát triển tài chính là quá trình cải cách tài chính và nâng cao hoạt động của các tổ chức trong hệ thống tài chính nhằm làm giảm thông tin bất cân xứng, tăng tính hoàn hảo của thị trường tạo thêm khả năng cho các đối tượng trong nền kinh tế thực hiện được các giao dịch tài chính thông qua các hợp đồng, giảm thiểu chi phí giao dịch và tăng cạnh tranh. Adnan (2011) chỉ ra rằng phát triển tài chính có thể được định nghĩa là các chính sách, các nhân tố và các định chế dẫn đến các hoạt động trung gian hiệu quả và các thị trường tài chính hữu hiệu.

Một hệ thống tài chính mạnh sẽ cho phép đa dạng hóa rủi ro và phân bổ vốn hiệu quả. Phát triển tài chính càng mạnh thì việc dịch chuyển và phân bổ các khoản tiết kiệm vào các dự án sinh lợi càng cao. Đo lường phát triển tài chính Adnan (2011) cho rằng phát triển tài chính có thể được đo lường bằng nhiều nhân tố bao gồm độ sâu, quy mô, khả năng tiếp cận và sự vững vàng của hệ thống tài chính. Nó cũng có thể được đo lường bằng cách xem xét hiệu quả và hoạt động của thị trường tài chính, ngân hàng, thị trường trái phiếu và các định chế tài chính.

Các quan sát cho thấy rằng một quốc gia có phát triển tài chính càng cao thì các dịch vụ tài chính tại quốc gia đó càng rộng. Một hệ thống tài chính phát triển sẽ cho phép lợi nhuận cao hơn với rủi ro thấp hơn. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 5 Adnan (2011) cũng chỉ ra rằng mức độ bất cân xứng của thông tin sẽ giảm cùng với sự phát triển của tài chính. Một hệ thống tài chính đã phát triển sẽ cung cấp các dịch vụ tài chính đặc trưng và các hoạt động hiệu quả giúp cho hệ thống thông tin của thị trường giảm tính bất cân xứng.

Các nhà đầu tư có thể tin tưởng hơn vào hệ thống dự báo của các trung gian tài chính trong một hệ thống tài chính đã phát triển. Bằng cách này, giá trị và độ tin cậy của thông tin sẽ làm tăng thêm đầu tư xã hội. Một cách đo lường phát triển tài chính là sử dụng tỷ lệ tín dụng ngân hàng cộng tài sản quốc nội của ngân hàng trung ương. Nhưng tỷ lệ này không thống nhất giữa các nước đang phát triển vì các vấn đề trong đo lường và định nghĩa (Levine, 1997).

Liu và Woo (1994) đã gợi ý sử dụng sử dụng tỷ lệ giá trị tài sản tài chính dài hạn trên giá trị tài sản tài chính ngắn hạn như một công cụ để đo lường mức độ phức tạp của tài chính. Trong đó, cung tiền M1 được sử dụng như giá trị tài sản tài chính ngắn hạn. M2 được sử dụng như giá trị tài sản tài chính dài hạn. Tỷ lệ cung tiền mở rộng trên cung tiền hẹp (M2/M1) sẽ có mối quan hệ đồng biến với mức độ phát triển tài chính của một quốc gia.

Một cách đo lường khác được gọi là “nợ phải trả gần lỏng” (quasi-liquid liabilities) được định nghĩa bởi King và Levine (1993b) là chênh lệch giữa tỷ lệ cung tiền mở rộng trên GDP và tỷ lệ cung tiền hẹp trên GDP. Tuy nhiên, phát triển tài chính không nhất thiết phải được đo lường bằng những chỉ số phức tạp, mà nó thường được đo lường một cách truyền thống bằng các chỉ số định lượng dựa trên cung tiền và tổng tín dụng. Mặc dù các chỉ số này không cho phép tiếp cận một cách chính xác sự phát triển tài chính của một quốc gia (Lynch, 1996), đó là những chỉ số duy nhất có thể có được trong các nghiên cứu về tiền tệ được sử dụng trong các thống kê của IMF, đặc biệt là cho các nước đang phát triển. Chỉ số đơn giản nhất để đo lường phát triển tài chính là tỷ lệ cung tiền trên GDP, vốn được dùng dùng để đo lường mức độ tiền tệ hóa trong nền kinh tế.

Tỷ lệ M2/GDP đo lường quy mô tổng thể của khu vực trung gian tài chính và có tương quan chặt chẽ với cả mức độ và tỷ lệ thay đổi của GDP. Mặc khác, theo King và Levine (1993b) M1/GDP không có mối liên hệ chặt chẽ với mức độ tăng trưởng kinh tế. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 6 Tuy công cụ này không cho thấy mức độ đầy đủ của trung gian tài chính, cung tiền mở rộng M2 trên GDP vẫn thường được xem là một công cụ đo lường quy mô của khu vực tài chính khi có sự thiếu hụt dữ liệu về các tài sản tài chính khác. Tăng trưởng kinh tế 2.

Khái niệm tăng trưởng kinh tế Theo Durlauf và Blume (2010), tăng trưởng kinh tế thường được đo lường bởi sự thay đổi trong GDP bình quân đầu người. Các mô hình và những nghiên cứu về tăng trưởng kinh tế Một số mô hình lý thuyết sau đây đã được áp dụng để nghiên cứu tăng trưởng kinh tế:  Mô hình tân cổ điển.  Mô hình tăng trưởng nội sinh.  Mô hình bẫy đói nghèo.

Mô hình tân cổ điển Mô hình đặc trưng đầu tiên có thể nhắc đến là mô hình tăng trưởng tân cổ điển được phát triển trong các nghiên cứu của Barro và Sala-i-Martin (1992), Cass (1965), Koopmans (1965), Solow (1956, 1957), và Swan (1956). Durlauf và Blume (2010) cho rằng hầu hết lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển là về điểm cân bằng của một nền kinh tế cạnh tranh theo thời gian. Cụ thể, lý thuyết tập trung vào sự tích lũy của vốn, tốc độ phát triển dân số và công nghệ. Có hai kiểu cân bằng được nghiên cứu.

Một kiểu là cân bằng ngắn hạn của nền kinh tế khi tích lũy vốn, lực lượng lao động và công nghệ được xem như là cố định. Kiểu còn lại là cân bằng trong dài hạn khi mà cả ba yếu tố trên đều thay đổi. Điều quan trọng cần phải hiểu là cân bằng dài hạn hàm chứa cân bằng ngắn hạn qua các thời điểm, nhưng một chuỗi cân bằng ngắn hạn liên tục không tạo ra cân bằng dài hạn. Từ điều này, khi tính toán được cân bằng dài hạn các nhà kinh tế có thể kỳ vọng về một điểm cân bằng ngắn hạn trong tương lai.

Điểm cân bằng này được gọi là cân bằng kỳ vọng hợp lý. Các nghiên cứu chỉ ra rằng điểm cân bằng kỳ vọng hợp lý này không phải là bất biến. Thực tế, theo Lucas (1975) nó có thể mang tính chu kỳ. Tuy TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 7 nhiên, ngoại trừ trong những mô hình cực kỳ đơn giản, điểm cân bằng kỳ vọng hợp lý này thường ít được chú ý và đa phần các nghiên cứu tập trung vào điểm cân bằng dài hạn trong trạng thái ổn định hoặc tương đối ổn định.

Đây là một trong những lý do để lý thuyết tăng trưởng tân cổ điển không thực sự là một lý thuyết về tăng trưởng. Việc xác định trạng thái ổn định của cân bằng dài hạn mà chỉ sử dụng phương pháp xu hướng lịch sử cũng là một sai lầm. Để xác định trạng thái này cần có nhiều nghiên cứu được thực hiện hơn là chỉ dựa vào lý thuyết. Trạng thái ổn định của cân bằng dài hạn không chỉ là một chuỗi các cân bằng ngắn hạn vì trong trạng thái cân bằng ngắn hạn, vốn, dân số và công nghệ đều bất biến.

Trong khi đó, trong dài hạn tất cả các yếu tố này đều biến động. Durlauf và Quah (1999) cho rằng ý nghĩa thực nghiệm quan trọng của mô hình tân cổ điển chủ yếu dựa trên hàm số sản xuất. Tuy nhiên, việc áp dụng các biến định lượng vào mô hình tùy thuộc vào các nhà nghiên cứu khác nhau. Mô hình tân cổ điển xây dựng hàm sản xuất với các giả định sau: chỉ có vốn vật lý là tích lũy, tăng trưởng dân số và công nghệ là ngoại sinh.

Với vốn vật lý khấu hao theo cấp số nhân, tích lũy vốn vật lý được giả định là theo một trong hai chiều hướng. Chiều hướng thứ nhất được nêu trong Solow (1956) và Swan (1956), cho rằng tỷ lệ tiết kiệm là một hằng số tính trên thu nhập. Chiều hướng thứ hai được nêu trong Cass (1965) và Koopmans (1965), cho rằng tiết kiệm trong nền kinh tế được xác định bởi một hàm số tối ưu hóa. Trong hàm số này, tích lũy vốn là phần còn lại của thu nhập sau khi trừ đi tiêu dùng và khấu hao.

Tiêu dùng, tiết kiệm và đầu tư được tính toán sao cho phúc lợi xã hội là cao nhất. Cả hai chiều hướng trên, Solow - Swan và Cass - Koopmans có cùng ý nghĩa không chỉ trong nền kinh tế tăng trưởng cân bằng và ổn định mà ngay cả trong nền kinh tế ít biến động. Cả hai chiều hướng trên đều có thể được áp dụng để tìm hiểu cách thức của sự tăng trưởng kinh tế. Theo Durlauf và Quah (1999), một trong những sự chỉ trích đối với mô hình tân cổ điển một biến vốn và nhiều biến ngoại sinh đó là biến công nghệ.

Trong các nghiên cứu với mẫu là nhiều quốc gia, biến công nghệ này làm cho kết quả nghiên cứu trở nên bất ổn. Nếu xem công nghệ là đồng nhất giữa các quốc gia thì điều này không TIEU LUAN MOI download : [e-mail] 8 hợp lý so với thực tế. Mặc khác, nếu các nhà nghiên cứu cho biến công nghệ khác biệt quá nhiều giữa các quốc gia thì mô hình lý thuyết lại không thể giải thích về cách thức của tăng trưởng kinh tế giữa các quốc gia. Cuối cùng, nếu một nhà nghiên cứu nào đó cho biến công nghệ thay đổi theo từng điều kiện kinh tế cụ thể ở từng quốc gia, thì nhà nghiên cứu đó lại có vẻ như đang “làm đẹp” dữ liệu.