Khóa luận: Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động NHTMCP Việt Nam

Luận văn tốt nghiệp kinh tế nghiên cứu tốt nghiệp tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần, điều tra thực trạng, phân tích số liệu,

• Tác giả: Đỗ Minh Tuấn
• Người hướng dẫn: Ts. Nguyễn Trần Phúc
• Trường học: Trường Đại học Ngân hàng Tp. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam
• Loại tài liệu: Khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2018
• Địa điểm: Tp. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• DANH MỤC BẢNG
• DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
• 1.1. Tính cấp thiết của đề tài
• 1.2. Mục tiêu nghiên cứu
• 1.2.1. Mục tiêu tổng quát
• 1.2.2. Mục tiêu cụ thể
• 1.3. Câu hỏi nghiên cứu
• 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
• 1.5. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5.1. Phương pháp nghiên cứu
• 1.5.2. Dữ liệu nghiên cứu
• 1.6. Đóng góp của đề tài
• 1.7. Bố cục của Bài luận văn
• 2. CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC
• 2.1. Tổng quan về ngân hàng thương mại
• 2.1.1. Khái niệm và phân loại Ngân hàng thương mại
• 2.2. Khái niệm về kết quả hoạt động
• 2.3. Các chỉ tiêu đo lường kết quả hoạt động
• 2.3.1. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (Return On total Asset – ROA)
• 2.3.2. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE)
• 2.4. Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động tại các ngân hàng thương mại
• 2.4.1. Lý thuyết đại diện (Agency Theory)
• 2.4.2. Lý thuyết tài sản (Property rights theory)
• 2.5. Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu tác động đến kết quả hoạt động của ngân hàng thương mại
• 2.5.1. Các nghiên cứu nước ngoài
• 2.5.2. Các nghiên cứu tại Việt Nam
• 2.6. Khoảng trống nghiên cứu
• 3. CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
• 3.1. Cơ sở dữ liệu và phương pháp định lượng
• 3.1.1. Dữ liệu nghiên cứu
• 3.1.2. Các biến số trong mô hình
• 3.1.3. Mô hình nghiên cứu
• 3.1.4. Các giả thuyết nghiên cứu
• 3.2. Phương pháp nghiên cứu
• 3.2.1. Dữ liệu bảng
• 3.2.2. Phương pháp nghiên cứu trên dữ liệu bảng
• 3.2.2.1. Mô hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM)
• 3.2.2.2. Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM)
• 3.2.2.3. Kiểm định Hausman
• 4. CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
• 4.1. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu
• 4.2. Kết quả kiểm định giả thuyết nghiên cứu
• 4.2.1. Kiểm định Hausman lựa chọn mô hình hồi quy
• 4.2.2. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của mức độ tập trung sở hữu đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam
• 4.2.2.1. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tượng và cố định theo thời gian
• 4.2.2.2. Lựa chọn mô hình hồi quy
• 4.2.3. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của sở hữu hỗn hợp đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam
• 4.2.3.1. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tượng và cố định theo thời gian
• 4.2.3.2. Lựa chọn mô hình hồi quy
• 4.3. Kiểm định mô hình hồi quy
• 4.3.1. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
• 4.3.2. Kiểm định hiện tượng phương sai sai số thay đổi
• 4.3.3. Kiểm định hiện tượng tự tương quan phần dư
• 4.4. Khắc phục khuyết điểm của các mô hình hồi quy
• 4.5. Thảo luận kết quả nghiên cứu
• 5. CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHÁP VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU NHẰM NÂNG CAO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM
• 5.1. Giải pháp về cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao kết quả hoạt động tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.1. Nhóm giải pháp đối với cơ quan quản lý
• 5.1.1.1. Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.1.2. Giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các NHTMCP Việt nam
• 5.1.1.3. Gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.2. Nhóm giải pháp đối với các NHTMCP Việt Nam
• 5.1.2.1. Tự giám sát cấu trúc sở hữu tại các NHTMCP
• 5.1.2.2. Gia tăng tổng tài sản ngân hàng
• 5.1.2.3. Gia tăng tỷ lệ tăng trưởng vốn chủ sở hữu
• 5.1.2.4. Hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính
• 5.1.2.5. Kiểm soát tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi theo hướng giảm dần
• 5.2. Hạn chế của đề tài gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo

Tóm tắt

I. Tổng quan về tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động ngân hàng

Cấu trúc sở hữu là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Nghiên cứu này sẽ phân tích mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và kết quả hoạt động của các ngân hàng, từ đó đưa ra những khuyến nghị phù hợp. Sự đa dạng trong cấu trúc sở hữu đã tạo ra những thay đổi tích cực trong hệ thống ngân hàng, nhưng cũng đặt ra nhiều thách thức cần giải quyết.

1.1. Khái niệm cấu trúc sở hữu và vai trò của nó

Cấu trúc sở hữu được định nghĩa là cách thức mà vốn của ngân hàng được phân bổ giữa các cổ đông. Vai trò của cấu trúc sở hữu không chỉ ảnh hưởng đến quyết định quản lý mà còn tác động đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và rủi ro của ngân hàng.

1.2. Tình hình ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam

Ngành ngân hàng Việt Nam đã trải qua nhiều thay đổi trong những năm qua, với sự gia tăng của các ngân hàng thương mại cổ phần. Sự chuyển mình này không chỉ tạo ra sự cạnh tranh mà còn làm nổi bật vai trò của cấu trúc sở hữu trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động. Các ngân hàng thương mại cổ phần hiện nay đang phải đối mặt với nhiều thách thức từ việc quản lý cấu trúc sở hữu đến việc tối ưu hóa hiệu suất.

II. Vấn đề và thách thức trong cấu trúc sở hữu ngân hàng

Mặc dù có nhiều lợi ích từ việc đa dạng hóa cấu trúc sở hữu, nhưng vẫn tồn tại nhiều vấn đề và thách thức. Sự hiện diện của sở hữu nhà nước và sự tập trung sở hữu có thể dẫn đến những rủi ro nhất định cho hoạt động của ngân hàng. Cần phải xem xét kỹ lưỡng các yếu tố này để đưa ra giải pháp phù hợp.

2.1. Tác động tiêu cực của sở hữu nhà nước

Nghiên cứu cho thấy rằng sở hữu nhà nước có thể làm giảm hiệu quả hoạt động của ngân hàng. Các ngân hàng có sự tham gia của nhà nước thường gặp khó khăn trong việc ra quyết định nhanh chóng và hiệu quả, dẫn đến việc không tối ưu hóa lợi nhuận.

2.2. Sự tập trung sở hữu và rủi ro

Sự tập trung sở hữu có thể dẫn đến việc các quyết định quản lý không phản ánh lợi ích của tất cả các cổ đông. Điều này có thể tạo ra rủi ro cho ngân hàng, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng. Cần có các biện pháp để giảm thiểu rủi ro này và đảm bảo rằng mọi cổ đông đều có tiếng nói trong quản lý.

III. Phương pháp nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu

Để nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của ngân hàng, cần áp dụng các phương pháp nghiên cứu định lượng và định tính. Việc thu thập dữ liệu từ các ngân hàng thương mại cổ phần sẽ giúp xác định mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động.

3.1. Phương pháp định lượng trong nghiên cứu

Phương pháp định lượng sẽ được sử dụng để phân tích dữ liệu tài chính của các ngân hàng. Các chỉ số như tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) sẽ được xem xét để đánh giá hiệu quả hoạt động của ngân hàng.

3.2. Phương pháp định tính và phân tích dữ liệu

Phương pháp định tính sẽ giúp làm rõ các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc sở hữu và kết quả hoạt động. Phân tích dữ liệu từ các cuộc phỏng vấn với các chuyên gia trong ngành ngân hàng sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về vấn đề này.

IV. Kết quả nghiên cứu và ứng dụng thực tiễn

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng cấu trúc sở hữu có tác động đáng kể đến kết quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Các ngân hàng có cấu trúc sở hữu đa dạng thường có hiệu quả hoạt động tốt hơn. Những phát hiện này có thể được áp dụng để cải thiện quản lý ngân hàng và tối ưu hóa hiệu suất.

4.1. Kết quả phân tích dữ liệu

Phân tích dữ liệu cho thấy rằng các ngân hàng có sự tham gia của cổ đông nước ngoài thường có hiệu quả hoạt động cao hơn. Điều này cho thấy rằng việc thu hút vốn từ nước ngoài có thể cải thiện quản lý và hiệu suất của ngân hàng.

4.2. Ứng dụng kết quả nghiên cứu vào thực tiễn

Kết quả nghiên cứu có thể được sử dụng để đề xuất các chính sách điều chỉnh cấu trúc sở hữu tại các ngân hàng thương mại cổ phần. Việc cải thiện cấu trúc sở hữu sẽ giúp nâng cao hiệu quả hoạt động và giảm thiểu rủi ro cho ngân hàng.

V. Kết luận và hướng phát triển tương lai

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu có tác động lớn đến kết quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam. Việc điều chỉnh cấu trúc sở hữu là cần thiết để nâng cao hiệu quả hoạt động và đảm bảo sự phát triển bền vững cho ngành ngân hàng trong tương lai.

5.1. Tóm tắt các phát hiện chính

Các phát hiện chính cho thấy rằng sự đa dạng trong cấu trúc sở hữu có thể cải thiện hiệu quả hoạt động của ngân hàng. Cần có các biện pháp để khuyến khích sự tham gia của cổ đông nước ngoài và giảm thiểu sự tập trung sở hữu.

5.2. Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo

Hướng nghiên cứu tiếp theo có thể tập trung vào việc phân tích sâu hơn về tác động của các yếu tố bên ngoài như chính sách của nhà nước và tình hình kinh tế đến cấu trúc sở hữu và kết quả hoạt động của ngân hàng.

Nội dung chính

Bối cảnh và vấn đề nghiên cứu

Lý do chọn đề tài và bối cảnh thực tiễn

Trải qua hơn 30 năm cải cách kinh tế, hệ thống ngân hàng Việt Nam đã có những bước phát triển rõ rệt cả về quy mô lẫn chất lượng hoạt động. Một trong những chuyển biến nổi bật là sự đa dạng hóa trong cấu trúc sở hữu, chuyển đổi từ hệ thống ngân hàng chủ yếu phục vụ mục tiêu kế hoạch hóa của Nhà nước sang hệ thống vận hành theo nguyên tắc thị trường với nhiều loại hình sở hữu đan xen.

Mặc dù quá trình cổ phần hóa và tư nhân hóa diễn ra mạnh mẽ, sự hiện diện và can thiệp của Nhà nước trong hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) vẫn còn rất lớn, thể hiện qua việc nắm giữ cổ phần chi phối tại các ngân hàng lớn cũng như quy định phê chuẩn nhân sự cấp cao từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Bên cạnh đó, sự tham gia của các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài và các cổ đông lớn tư nhân mang lại cả cơ hội nâng cao năng lực quản trị lẫn nguy cơ xung đột lợi ích, rủi ro sở hữu chéo. Các nghiên cứu quốc tế chỉ ra rằng cơ cấu sở hữu có thể tác động đa chiều đến khả năng sinh lời, chi phí đại diện và mức độ an toàn vốn. Tuy nhiên, tại Việt Nam, các bằng chứng thực nghiệm chuyên sâu về tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động ngân hàng giai đoạn sau khủng hoảng tài chính vẫn còn khoảng trống, đòi hỏi phải có nghiên cứu định lượng độc lập để cung cấp cơ sở cho các chính sách tái cơ cấu hệ thống tín dụng.

Mục tiêu nghiên cứu

• Mục tiêu tổng quát: Xác định ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu lên kết quả hoạt động của các NHTMCP tại Việt Nam, từ đó đưa ra các khuyến nghị điều chỉnh cấu trúc sở hữu phù hợp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động.
• Mục tiêu cụ thể:
  1. Phân tích mối liên hệ định lượng giữa cấu trúc sở hữu (mức độ tập trung sở hữu, sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài) và hiệu quả hoạt động ngân hàng tại các NHTMCP Việt Nam.
  2. Đề xuất các khuyến nghị và nhóm giải pháp nhằm định hướng điều chỉnh cấu trúc sở hữu tại các NHTMCP.

Câu hỏi nghiên cứu

Đề tài tập trung giải quyết 3 câu hỏi nghiên cứu trọng tâm:

1. Cấu trúc vốn sở hữu có sự tham gia nước ngoài tác động thế nào đến kết quả hoạt động của ngân hàng thương mại Việt Nam?
2. Cấu trúc vốn sở hữu nhà nước đóng vai trò tác động thế nào đến kết quả hoạt động của ngân hàng thương mại Việt Nam?
3. Sự sở hữu tập trung tác động thế nào đến kết quả hoạt động của ngân hàng thương mại Việt Nam?

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

• Đối tượng nghiên cứu: Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động kinh doanh của các NHTMCP Việt Nam.
• Phạm vi không gian: Mẫu nghiên cứu gồm 20 NHTMCP tại Việt Nam, đáp ứng tiêu chuẩn hoạt động liên tục trong suốt giai đoạn khảo sát, loại bỏ các ngân hàng đã bị mua lại bắt buộc hoặc sáp nhập. Mẫu bao gồm các NHTMCP có vốn nhà nước chi phối (>50%), NHTMCP tư nhân và các ngân hàng có cổ đông chiến lược nước ngoài.
• Phạm vi thời gian: Giai đoạn 8 năm, từ năm 2009 đến năm 2016.

---

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết nền tảng

Khóa luận vận dụng hai lý thuyết kinh tế học tài chính cốt lõi để xây dựng khung phân tích:

• Lý thuyết đại diện (Agency Theory): Do Stephen Ross và Barry Mitnick khởi xướng (1973), được hoàn thiện bởi Jensen và Meckling (1976). Lý thuyết phân tích mâu thuẫn lợi ích và thông tin bất đối xứng giữa người ủy quyền (cổ đông/chủ sở hữu) và người đại diện (ban điều hành). Khi cấu trúc sở hữu bị phân tán hoặc sở hữu nhà nước chiếm ưu thế mà thiếu cơ chế giám sát hữu hiệu, chi phí đại diện (agency costs) sẽ gia tăng do hành vi trục lợi cá nhân của người quản lý, làm giảm hiệu quả sinh lời. Ngược lại, sự tập trung sở hữu hoặc sự tham gia của nhà đầu tư chiến lược nước ngoài có thể gia tăng áp lực giám sát lên ban điều hành.
• Lý thuyết quyền tài sản (Property Rights Theory): Được phát triển bởi Alchian, Klein và Robinson (2011), Kim và Chung (2007). Lý thuyết chỉ ra cách thức sở hữu quyết định động lực tối đa hóa giá trị tài sản. Các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước thường kém hiệu quả hơn doanh nghiệp tư nhân do quyền tài sản không gắn trực tiếp với lợi ích tài chính của người điều hành.

Hệ thống biến số và mô hình nghiên cứu

Để lượng hóa hiệu quả hoạt động, đề tài sử dụng hai chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời bình quân: Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân (ROAA) và Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE).

Loại biến	Ký hiệu	Ý nghĩa kinh tế	Đơn vị tính	Kỳ vọng dấu
Biến phụ thuộc	ROAA	Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản bình quân	%	-
	ROAE	Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu bình quân	%	-
Biến độc lập	C5	Tổng tỷ lệ sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất	%	- (Âm)
	GOV	Tỷ lệ sở hữu của thành phần Nhà nước	%	- (Âm)
	FOR	Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài	%	+ (Dương)
Biến kiểm soát	ASS	Quy mô ngân hàng (Logarit tự nhiên của tổng tài sản)	Tỷ đồng	+ (Dương)
	FLE	Đòn bẩy tài chính (Tổng nợ phải trả / Tổng tài sản)	%	Chưa xác định
	LDR	Tỷ lệ thanh khoản (Tổng dư nợ cho vay / Tổng tiền gửi)	%	Chưa xác định
	GRO	Tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu hàng năm	%	+ (Dương)

Hai nhóm phương trình hồi quy được thiết lập dựa trên mô hình thực nghiệm của Ezugwu và Itodo (2014):

1. Mô hình tác động của mức độ tập trung sở hữu: $$\text{ROAA}{it} = \alpha_0 + \alpha_1 \text{C5}{it} + \alpha_2 \text{ASS}{it} + \alpha_3 \text{FLE}{it} + \alpha_4 \text{LDR}{it} + \alpha_5 \text{GRO}{it} + u_{it}$$ $$\text{ROAE}{it} = \beta_0 + \beta_1 \text{C5}{it} + \beta_2 \text{ASS}{it} + \beta_3 \text{FLE}{it} + \beta_4 \text{LDR}{it} + \beta_5 \text{GRO}{it} + u_{it}$$
2. Mô hình tác động của sở hữu hỗn hợp (Nhà nước và Nước ngoài): $$\text{ROAA}{it} = \gamma_0 + \gamma_1 \text{GOV}{it} + \gamma_2 \text{FOR}{it} + \gamma_3 \text{ASS}{it} + \gamma_4 \text{FLE}{it} + \gamma_5 \text{LDR}{it} + \gamma_6 \text{GRO}{it} + u{it}$$ $$\text{ROAE}{it} = \theta_0 + \theta_1 \text{GOV}{it} + \theta_2 \text{FOR}{it} + \theta_3 \text{ASS}{it} + \theta_4 \text{FLE}{it} + \theta_5 \text{LDR}{it} + \theta_6 \text{GRO}{it} + u{it}$$

Phương pháp nghiên cứu và quy trình xử lý dữ liệu

• Dữ liệu nghiên cứu: Dữ liệu bảng cân bằng (balanced panel data) với 20 ngân hàng quan sát qua 8 năm (2009–2016), tổng cộng 160 quan sát. Nguồn số liệu được thu thập và tổng hợp từ Báo cáo tài chính kiểm toán, Báo cáo thường niên, Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông của các ngân hàng, dữ liệu giao dịch từ các Sở Giao dịch Chứng khoán, cùng thống kê từ Ngân hàng Nhà nước, Tổng cục Thống kê và Ngân hàng Thế giới (World Bank).
• Phương pháp ước lượng: Sử dụng phần mềm Eviews 8. Kiểm định Hausman được thực hiện để lựa chọn giữa Mô hình tác động cố định (FEM) và Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM). Sau khi xác định mô hình phù hợp (kết quả chọn FEM), đề tài tiến hành kiểm định các khuyết tật:
  • Hiện tượng đa cộng tuyến thông qua hệ số tương quan và $R^2$ phụ.
  • Hiện tượng phương sai sai số thay đổi bằng kiểm định Breusch–Pagan–Godfrey.
  • Hiện tượng tự tương quan phần dư bằng kiểm định Breusch–Godfrey (với độ trễ 1 và 2 kỳ).
• Khắc phục khuyết tật: Để xử lý triệt để hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan phát hiện được trong mô hình FEM, tác giả sử dụng phương pháp hồi quy sai số chuẩn điều chỉnh cho dữ liệu bảng (Panel Corrected Standard Error - PCSE).

---

Nội dung chính theo từng chương

Chương 1. Giới thiệu đề tài

Chương 1 thiết lập tính cấp thiết của nghiên cứu trong bối cảnh tái cơ cấu ngành ngân hàng Việt Nam sau khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tác giả trình bày mục tiêu nghiên cứu tổng quát và mục tiêu cụ thể, 3 câu hỏi nghiên cứu, xác định đối tượng nghiên cứu là mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và kết quả hoạt động của 20 NHTMCP giai đoạn 2009–2016. Chương này cũng nêu rõ phương pháp nghiên cứu kết hợp giữa định tính và kinh tế lượng dữ liệu bảng, chỉ ra đóng góp học thuật và cấu trúc bố cục 5 chương của khóa luận.

Chương 2. Tổng quan lý thuyết và các nghiên cứu trước

Chương này hệ thống hóa các khái niệm căn bản về ngân hàng thương mại, phân loại hình thức sở hữu (sở hữu nhà nước, sở hữu cổ phần, liên doanh), các chỉ tiêu đo lường khả năng sinh lời (ROA, ROAA, ROE, ROAE). Tác giả phân tích chuyên sâu hai nền tảng lý thuyết: Lý thuyết đại diện (Agency Theory) của Ross, Mitnick, Jensen & Meckling và Lý thuyết quyền tài sản (Property Rights Theory).

Chương 2 tổng hợp các nghiên cứu thực nghiệm quốc tế (Demsetz & Lehn, Micco et al., Claessens & Djankov, Kiruri, Lin & Zhang, Williams & Nguyen) và các nghiên cứu tại Việt Nam (Nguyễn Hồng Sơn et al., Trịnh Quốc Trung & Nguyễn Văn Sang, Phạm Hoàng Ân & Nguyễn Thị Ngọc Hương, Kiều Hữu Thiện et al., Trương Quốc Cường et al.). Tác giả xây dựng bảng đối chiếu các phát hiện nghiên cứu trước và chỉ ra khoảng trống: thiếu các công trình nghiên cứu dữ liệu bảng toàn diện hậu khủng hoảng gắn liền với kiểm định và xử lý khuyết tật mô hình thống kê chuyên sâu tại Việt Nam.

Chương 3. Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu

Chương 3 chi tiết hóa quy trình thu thập dữ liệu bảng từ 20 NHTMCP (160 quan sát) giai đoạn 2009–2016. Tác giả định nghĩa bản chất và công thức tính của 2 biến phụ thuộc (ROAA, ROAE), 3 biến độc lập cấu trúc sở hữu (C5, GOV, FOR) và 4 biến kiểm soát nội tại của ngân hàng (ASS, FLE, LDR, GRO). Tác giả thiết lập 6 giả thuyết nghiên cứu cụ thể ($H_{1.1}, H_{1.2}$ cho C5; $H_{2.1}, H_{2.2}$ cho GOV; $H_{3.1}, H_{3.2}$ cho FOR) cùng bảng kỳ vọng dấu tác động. Ngoài ra, chương này trình bày cơ sở toán học của mô hình FEM, REM, tiêu chuẩn kiểm định Hausman và định hướng xử lý khuyết tật bằng kỹ thuật PCSE.

Chương 4. Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Chương 4 thực hiện các bước phân tích định lượng trên Eviews 8:

• Thống kê mô tả: Cho thấy biến GOV biến thiên mạnh từ 0% đến 100%, độ lệch chuẩn của các biến cấu trúc sở hữu (C5, GOV, FOR) và biến tăng trưởng vốn (GRO) có độ phân tán cao phản ánh sự phân hóa lớn giữa các nhóm ngân hàng.
• Kiểm định Hausman: Cho cả mô hình sở hữu tập trung và mô hình sở hữu hỗn hợp đều thu được $P\text{-value} = 0{,}0000 < 0{,}01$, bác bỏ giả thuyết $H_0$, khẳng định mô hình FEM là lựa chọn tối ưu.
• Hồi quy FEM và kiểm định khuyết tật: Kết quả FEM cố định theo thời gian và đối tượng cho thấy tồn tại hiện tượng phương sai sai số thay đổi (kiểm định Breusch–Pagan–Godfrey có $P\text{-value} < 0{,}05$) và tự tương quan phần dư bậc 1, bậc 2 (kiểm định Breusch–Godfrey).
• Hồi quy PCSE khắc phục khuyết tật: Sau khi hiệu chỉnh sai số chuẩn bằng PCSE, mô hình đạt độ tin cậy cao với năng lực giải thích khoảng 65% biến thiên của ROAA và 70% biến thiên của ROAE. Tác giả thảo luận chi tiết sự tương đồng và khác biệt của kết quả so với các công trình của Kiruri (2013), Lin & Zhang (2009) và Nguyễn Hồng Sơn et al. (2013).

Chương 5. Kết luận và giải pháp về cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao kết quả hoạt động của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Dựa trên kết quả hồi quy PCSE, chương 5 đúc kết các phát hiện then chốt và đề xuất hệ thống giải pháp chia thành hai nhóm đối tượng:

1. Nhóm giải pháp đối với cơ quan quản lý (NHNN, Chính phủ): Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu nhằm hạn chế thâu tóm và sở hữu chéo; xây dựng lộ trình giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các NHTMCP; nới lỏng và gia tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài để tiếp nhận công nghệ và nâng cao năng lực quản trị.
2. Nhóm giải pháp đối với bản thân các NHTMCP: Thiết lập cơ chế tự giám sát cấu trúc sở hữu nội bộ; gia tăng quy mô tổng tài sản một cách bền vững; củng cố tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu; kiểm soát đòn bẩy tài chính (hạn chế lạm dụng nợ vay) và điều chỉnh giảm dần tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR) để đảm bảo thanh khoản an toàn. Chương này khép lại bằng việc chỉ ra các giới hạn của nghiên cứu và gợi ý hướng phát triển đề tài trong tương lai.

---

Kết quả và đóng góp

Kết quả nghiên cứu chính

Cấu trúc sở hữu & Các biến kiểm soát

1. Mức độ tập trung sở hữu (C5): Tỷ lệ nắm giữ của 5 cổ đông lớn nhất có tác động tiêu cực (nghịch chiều) có ý nghĩa thống kê đến cả ROAA và ROAE. Kết quả này ủng hộ Lý thuyết đại diện và các nghiên cứu của Kiruri (2013), Lin và Zhang (2009), chứng minh rằng việc tập trung quyền lực vào nhóm cổ đông lớn tại các NHTMCP Việt Nam dễ dẫn đến hành vi cơ hội, phục vụ lợi ích cục bộ hoặc các "công ty sân sau", gây tổn hại đến khả năng sinh lời chung của ngân hàng.
2. Sở hữu Nhà nước (GOV): Tỷ lệ sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến ROAA và không có ý nghĩa thống kê đối với ROAE. Điều này phản ánh thực trạng các ngân hàng có vốn nhà nước lớn thường phải gánh vác các mục tiêu chính sách xã hội, quy trình ra quyết định tín dụng chịu ràng buộc hành chính, dẫn đến hiệu quả khai thác tài sản thấp hơn khối tư nhân.
3. Sở hữu nước ngoài (FOR): Tỷ lệ sở hữu nước ngoài có mối quan hệ tích cực (thuận chiều) với ROAA và tác động này mạnh hơn tác động tiêu cực của sở hữu nhà nước; biến này không thể hiện tác động rõ ràng lên ROAE. Phát hiện này khẳng định sự tham gia của cổ đông ngoại giúp chuyển giao công nghệ quản trị rủi ro hiện đại, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ và cải thiện chất lượng tài sản.
4. Các biến kiểm soát: Quy mô tổng tài sản (ASS) và tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu (GRO) đều có mối tương quan dương có ý nghĩa thống kê với ROAA. Đòn bẩy tài chính (FLE) và tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) có tác động triệt tiêu hoặc tác động âm đến khả năng sinh lời khi mở rộng quá mức, đòi hỏi ngân hàng phải kiểm soát chặt chẽ an toàn vốn.
5. Mức độ giải thích của mô hình: Các biến trong mô hình giải thích được khoảng 65% sự biến thiên của ROAA ($R^2$ hiệu chỉnh từ 61,97% đến 68,02%) và khoảng 70% sự biến thiên của ROAE ($R^2$ hiệu chỉnh từ 69,33% đến 75,33%).

Đóng góp thực tiễn và học thuật

• Về mặt lý luận: Khóa luận cung cấp cơ sở lý thuyết hệ thống về mối quan hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả vận hành ngân hàng tại thị trường mới nổi, đồng thời làm rõ sự tương thích của Lý thuyết đại diện trong môi trường tài chính chuyển đổi tại Việt Nam.
• Về mặt thực nghiệm: Khóa luận đóng góp bằng chứng thực nghiệm độc lập giai đoạn 2009–2016 bằng cách sử dụng phương pháp PCSE kết hợp FEM để giải quyết triệt để khuyết tật tự tương quan và phương sai thay đổi của dữ liệu bảng ngân hàng, khắc phục các hạn chế phương pháp luận trong một số nghiên cứu trước đây.

---

Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp

• Hạn chế về quy mô mẫu và phạm vi thời gian: Mẫu nghiên cứu giới hạn ở 20 NHTMCP hoạt động liên tục trong giai đoạn 2009–2016, loại trừ các ngân hàng yếu kém bị mua lại bắt buộc hoặc sáp nhập, do đó chưa bao quát toàn diện các tác động cực đoan của nhóm ngân hàng bị tái cơ cấu cưỡng chế.
• Hạn chế về tính minh bạch của dữ liệu sở hữu: Do tính chất công bố thông tin trước năm 2009 chưa đầy đủ và một số ngân hàng không thuyết minh chi tiết danh tính nhóm cổ đông lớn, việc xác định tỷ lệ sở hữu của một số năm phải kết hợp hồi cứu từ lịch sử giao dịch chứng khoán.
• Hướng nghiên cứu tiếp theo:
  • Mở rộng khung thời gian nghiên cứu sang các giai đoạn sau 2016 nhằm đánh giá tác động của các quy định an toàn vốn theo chuẩn mực Basel II.
  • Bổ sung các chiều kích sở hữu khác như sở hữu của ban điều hành (managerial ownership), sở hữu của các tổ chức tài chính phi ngân hàng, cũng như định lượng hiện tượng sở hữu chéo phức tạp.

---

Giá trị tham khảo

• Đối với sinh viên và học viên chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng: Khóa luận là tài liệu tham khảo chuẩn mực về quy trình triển khai nghiên cứu định lượng dữ liệu bảng (panel data) trên phần mềm Eviews, bao gồm các bước từ thống kê mô tả, kiểm định Hausman lựa chọn mô hình FEM/REM, kiểm định khuyết tật mô hình đến kỹ thuật hồi quy PCSE.
• Đối với nhà nghiên cứu và cơ quan quản lý: Các chương phân tích thực trạng (Chương 2, Chương 4) và hệ thống khuyến nghị chính sách (Chương 5) cung cấp căn cứ thực chứng hữu ích phục vụ việc xây dựng lộ trình thoái vốn nhà nước, điều chỉnh tỷ lệ sở hữu trần (room) cho nhà đầu tư ngoại và kiểm soát sở hữu nhóm cổ đông chi phối tại các NHTMCP Việt Nam.

---

Câu hỏi thường gặp

1. Dữ liệu nghiên cứu của đề tài được thu thập trong giai đoạn nào và gồm bao nhiêu ngân hàng?

Đề tài sử dụng dữ liệu bảng cân bằng thu thập từ 20 NHTMCP tại Việt Nam trong giai đoạn 8 năm liên tục từ năm 2009 đến năm 2016, tạo thành bộ dữ liệu gồm 160 quan sát. Các ngân hàng được chọn thỏa mãn tiêu chí hoạt động liên tục, không bị giải thể hay sáp nhập trong thời gian khảo sát.

2. Nghiên cứu sử dụng những chỉ tiêu nào để đại diện cho cấu trúc sở hữu và kết quả hoạt động?

• Cấu trúc sở hữu được đo lường qua 3 biến độc lập: Tổng tỷ lệ sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất (C5 - đo lường mức độ tập trung sở hữu), Tỷ lệ sở hữu nhà nước (GOV) và Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài (FOR).
• Kết quả hoạt động được đo lường qua 2 biến phụ thuộc: Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân (ROAA) và Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE).

3. Phương pháp kinh tế lượng nào được sử dụng và vì sao tác giả chọn mô hình FEM kết hợp PCSE?

Ban đầu tác giả thực hiện kiểm định Hausman để so sánh giữa mô hình Fixed Effects Model (FEM) và Random Effects Model (REM). Kết quả kiểm định cho giá trị $P\text{-value} = 0{,}0000 < 0{,}01$, bác bỏ giả thuyết $H_0$ và khẳng định mô hình FEM là phù hợp. Do mô hình FEM xuất hiện hiện tượng phương sai sai số thay đổi và tự tương quan phần dư, tác giả sử dụng phương pháp hồi quy sai số chuẩn điều chỉnh dữ liệu bảng (PCSE) trên Eviews 8 để khắc phục hoàn toàn các khuyết tật này.

4. Kết quả nghiên cứu về tác động của sở hữu tập trung (C5) có gì khác biệt so với các nghiên cứu trước tại Việt Nam?

Kết quả hồi quy PCSE chỉ ra rằng tỷ lệ sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất (C5) có tác động âm đến cả ROAA và ROAE. Kết quả này tương đồng với các phát hiện quốc tế của Kiruri (2013), Lin và Zhang (2009), nhưng trái ngược với kết luận của Nguyễn Hồng Sơn và cộng sự (2013) (vốn cho rằng tập trung sở hữu tác động cùng chiều đến khả năng sinh lời).

5. Tác giả đưa ra những khuyến nghị chính sách cụ thể nào cho Ngân hàng Nhà nước?

Tác giả đề xuất NHNN cần: (1) Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu để hạn chế nguy cơ lạm quyền và tín dụng sân sau; (2) Thực hiện lộ trình giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các NHTMCP nhằm nâng cao tính tự chủ thị trường; (3) Nới lỏng trần tỷ lệ sở hữu nước ngoài nhằm gia tăng nguồn vốn, đổi mới công nghệ quản trị và nâng cao năng lực cạnh tranh cho toàn hệ thống.

---

Kết luận

Khóa luận tốt nghiệp của tác giả Đỗ Minh Tuấn đã giải quyết trọn vẹn mục tiêu nghiên cứu thông qua việc phân tích thực nghiệm tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động của 20 NHTMCP Việt Nam giai đoạn 2009–2016. Bằng phương pháp kinh tế lượng chặt chẽ với mô hình FEM kết hợp hồi quy PCSE trên Eviews 8, nghiên cứu khẳng định sở hữu nước ngoài tạo động lực tích cực giúp gia tăng khả năng sinh lời (ROAA), trong khi sở hữu tập trung và sở hữu nhà nước có xu hướng làm suy giảm hiệu quả vận hành của ngân hàng. Công trình cung cấp hệ thống luận cứ khoa học có giá trị cao, đóng góp thiết thực cho quá trình tái cơ cấu và hoàn thiện thể chế quản trị hệ thống ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam.

Trích đoạn nội dung tài liệu

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH ------------------------------------- ĐỖ MINH TUẤN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÖC SỞ HỮU ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM KHÓA LUẬN CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP. HỒ CHÍ MINH, 2018 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH ------------------------------------- ĐỖ MINH TUẤN TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÖC SỞ HỮU ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM KHÓA LUẬN CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 TP.

HỒ CHÍ MINH, 2018 NHẬN XÉT CỦA NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHÓA LUẬN. HCM, ngày …… tháng …… năm 20… Ngƣời hƣớng dẫn khoa học NHẬN XÉT CỦA HỘI ĐỒNG XÉT DUYỆT. HCM, ngày …… tháng …… năm 201… Chủ tịch Hội đồng xét duyệt ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Việt Nam” là công trình do tôi nghiên cứu thức hiện dƣới sự hƣớng dẫn của TS. Nguyễn Trần Phúc.

Các số liệu trong luận văn đƣợc thu thập và có nguồn gốc trung thực. Kết quả nghiên cứu trong luận văn chƣa đƣợc trình bày hay công bố ở bất kỳ công trỳ nghiên cứu nào khác. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2018 Tác giả Đỗ Minh Tuấn iii LỜI CẢM ƠN Luận văn là công trình nghiên cứu nghiêm túc của sinh viên trong 3 tháng thực hiện. Trƣớc hết, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Giảng viên hƣớng dẫn khoa học là TS.

Nguyễn Trần Phúc đã trực tiếp hƣớng dẫn và động viên nghiên cứu trong suốt thời gian nghiên cứu. Bên cạnh đó, em cũng xin gửi lời tri ân đến các Thầy, Cô của trƣờng Đại Học Ngân Hàng TP.HCM đã nhiệt tình giúp đỡ trong thời gian học tập và nghiên cứu. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2018 Tác giả Đỗ Minh Tuấn iv ABSTRACT Currently Vietnam has not much researches on the impact of ownership structure on the operating performance of the joint-stock commercial banks. These international experiences can not be directly applied to Vietnam.

Therefore, the study of the impact of ownership structure on the performance of the commercial banks Vietnam based on empirical studies of other countries with similar characteristics, which contribute as experimental evidence, it is essential to make policy recommendations to guide and adjust the ownership structure accordingly. So the authors decided to implement the project "The impact of ownership structure on operation performance of joint-stock commercial banks in Vietnam." The objective of this study is to determine the influence of ownership structure on the performance of the commercial banks in Vietnam from which make recommendations to adjust the structure of commercial banks' ownership. Research has done studying theoretical foundations, definitions, the empirical studies in other countries as well as empirical researches in Vietnam to indicate the research gap for thesis to steer towards implementation. Besides, the studying helps author to form analysis framework and research model for thesis topics.

Next, the thesis has a system of basic definitions of profitability ratios, ownership structure, theories related to the ownership structure and performance as well as analysis of the impact the ownership structure to profitability ratio in commercial banks. The brief survey of previous empirical studies in the world and in Vietnam on the impact of ownership structure on profitability ratio in commercial banks help identify research model, determine the composition of ownership. In chapter 3, the thesis introduces research methods to the problem of understanding the impact of ownership structure on the results of operations of commercial banks in Vietnam in the period 2009-2016 by identifying the research hypothesis, data, models and variables in the model study. It also presents the research facility to continue in chapter 4 which performs quantitative research, tests v disabilities of the model and fix them.

Here, the author gives an overview of the data, the study variables used in the model. From there, the author makes hypotheses about the expected trend of variables’ impacts on the profitability ratio of commercial banks in Vietnam. In addition, Chapter 3 also presents an overview of the FEM method, the REM and the Hausman test for selecting research model. Chapter 4 is the quantitative analysis steps, including the implementation of regression models’ profitability ratio through variables describing the structure of ownership and controlling variables; implementation of accreditation; overcome the shortcomings of the model obtained by methods PCSE.

Finally discuss the results obtained from quantitative models. The study in chapter 4 uses tools of quantitative analysis on the panel data to study the impact of ownership structure on performance of commercial banks in Vietnam with ownership structure analyzed under the angle concentration of ownership and mixed ownership. Regression models obtained from FEM methods have autocorrelation phenomenon and heteroskedasticity. Later that, using regression methods PCSE - FEM for handling disability model to model and obtain the results of the model discussing the impact of ownership structure to performance.

The results show that total percentage of ownership of the 5 largest shareholders have negative effects on ROAA and ROAE, state ownership negatively affect ROAA and has no impact on ROAE, foreign ownership has positive relationship with ROAA and while has no impact on ROAE. For controlling variables, total assets and growth equity positively affect ROAA, debt/total assets ratio and loans/deposits ratio have no impact on the ROAA. This is the basis for proposing solutions on the ownership structure in order to improve performance of commercial banks in Vietnam. The study aims to determine the impact of ownership structure on performance of commercial banks in Vietnam.

It is performed by quantitative methods combining with qualitative research methods through descriptive statistics to generalize research data. vi Results of quantitative analysis has shown that the main factor in the pattern of ownership structure and in addition to factors such as total assets, equity growth can explain about 65% of the variation ROAA and about 70% and the volatility of ROAE of commercial banks in Vietnam in the period 2009 - 2016. Particularly, the concentrated ownership has negative impact on ROAA and ROAE; mixed ownership with the two important components which are state ownership and foreign ownership, state ownership has negative effect on ROAA while foreign ownership has positive relationship with ROAA but both components have no impact on ROAE. Besides, characteristic factors of bank such as total assets, the ratio of equity growth showed positive relationship with profitability ratio.

Findings are conformable with the hypothesis H1.1: Ownership ratio of 5 biggest shareholders group has negative effect on ROAA.2: Ownership ratio of 5 biggest shareholders group has negative effect on ROEA.1: State ownership has negative effect on ROAA.1: Foreign ownership has positive effect on ROAA. The research results on the impact of concentrated ownership on performance is in accordance with the study of Kiruri (2013), Lin and Zhang (2009), but in contrast to the findings of Nguyen Hong Son et al (2013). Besides, the research results of the author are consistent with previous studies about the impact of foreign ownership and state ownership on operation performance of commercial banks. In the ownership structure of banks, state ownership and foreign ownership are the the most fundamental components, reflecting old – new reality, subsidized - open, conservative - integration trend of commercial banks in Vietnam today.

Quantitative analysis results indicate that foreign ownership has a positive impact vii and a stronger impact than the impact of state ownership component on performance measured by ROAA. MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC BẢNG DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT MỤC LỤC CHƢƠNG 1. GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI. Tính cấp thiết của đề tài.

Mục tiêu nghiên cứu. Mục tiêu tổng quát. Mục tiêu cụ thể. Câu hỏi nghiên cứu.

Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Dữ liệu nghiên cứu.

Đóng góp của đề tài. Bố cục của Bài luận văn. TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC. Tổng quan về ngân hàng thƣơng mại.

Khái niệm và phân loại Ngân hàng thƣơng mại. Khái niệm về kết quả hoạt động. Các chỉ tiêu đo lƣờng kết quả hoạt động. Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (Return On total Asset – ROA).

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE). Tác động của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động tại các ngân hàng thƣơng mại. Lý thuyết đại diện (Agency Theory). Lý thuyết tài sản (Property rights theory).

Các nghiên cứu về cấu trúc sở hữu tác động đến kết quả hoạt động của ngân hàng thƣơng mại. Các nghiên cứu nƣớc ngoài. Các nghiên cứu tại Việt Nam. Khoảng trống nghiên cứu.

PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU. Cơ sở dữ liệu và phƣơng pháp định lƣợng. Dữ liệu nghiên cứu. Các biến số trong mô hình.

Mô hình nghiên cứu. Các giả thuyết nghiên cứu. Phƣơng pháp nghiên cứu. Dữ liệu bảng.

Phƣơng pháp nghiên cứu trên dữ liệu bảng. Mô hình tác động cố định (Fixed Effect Model – FEM). Mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model – REM). Kiểm định Hausman.

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN. Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu:. Kết quả kiểm định giả thuyết nghiên cứu:. Kiểm định Hausman lựa chọn mô hình hồi quy:.

Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của mức độ tập trung sở hữu đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam:. Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tƣợng và cố định theo thời gian:. Lựa chọn mô hình hồi quy:. Kết quả hồi quy nghiên cứu tác động của sở hữu hỗn hợp đến kết quả hoạt động của các NHTMCP Việt Nam:.

Kết quả hồi quy bằng FEM – cố định theo đối tƣợng và cố định theo thời gian:. Lựa chọn mô hình hồi quy:. Kiểm định mô hình hồi quy:. Kiểm định hiện tƣợng đa cộng tuyến:.

Kiểm định hiện tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi:. Kiểm định hiện tƣợng tự tƣơng quan phần dƣ:. Khắc phục khuyết điểm của các mô hình hồi quy:. Thảo luận kết quả nghiên cứu:.

KẾT LUẬN VÀ GIẢI PHẤP VỀ CẦU TRÚC SỞ HỮU NHẰM NÂNG CAO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM. Giải pháp về cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao kết quả hoạt động tại các NHTMCP Việt Nam. Nhóm giải pháp đối với cơ quan quản lý. Kiểm soát chặt chẽ mức độ tập trung sở hữu tại các NHTMCP Việt Nam.

Giảm dần tỷ lệ sở hữu nhà nƣớc tại các NHTMCP Việt nam. Gia tăng tỷ lệ sở hữu nƣớc ngoài tại các NHTMCP Việt Nam. Nhóm giải pháp đối với các NHTMCP Việt Nam. Tự giám sát cấu trúc sở hữu tại các NHTMCP.

Gia tăng tổng tài sản ngân hàng. Gia tăng tỷ lệ tăng trƣởng vốn chủ sở hữu. Hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính. Kiểm soát tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi theo hƣớng giảm dần.

Hạn chế của đề tài gợi ý hƣớng nghiên cứu tiếp theo .