Luận văn thạc sĩ giải pháp hoàn thiện và nâng cao hiệu quả hoạt động của mô hình quỹ đầu tư phát triển ở việt nam luận văn thạc sĩ

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu giải pháp hoàn thiện và cải thiện kết quả hoạt động của mô hình quỹ đầu tư phát triển ở việt nam, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất biện

• Người hướng dẫn: PGS.TS Nguyễn Thị Diễm Châu
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài Chính, Lưu Thông Tiền Tệ, Tín Dụng
• Đề tài: Giải Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Quỹ Đầu Tư Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: tiểu luận
• Năm xuất bản: 2002
• Địa điểm: Thành Phố Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• 1. CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ
• 1.1. Một số nét tổng quan về Quỹ đầu tư
• 1.2. Khái niệm về Quỹ đầu tư
• 1.3. Vai trò của Quỹ đầu tư
• 1.3.1. Vai trò của Quỹ đầu tư đối với người đầu tư
• 1.3.2. Vai trò của Quỹ đầu tư đối với công ty phát hành chứng khoán
• 1.3.3. Vai trò của Quỹ đầu tư đối với chính phủ
• 1.3.4. Vai trò của Quỹ đầu tư đối với thị trường chứng khoán
• 1.4. Một số đặc điểm Quỹ đầu tư
• 1.5. Các loại hình Quỹ đầu tư
• 1.5.1. Căn cứ vào quy mô, cách thức và tính chất góp vốn
• 1.5.2. Căn cứ vào tính chất và mục đích hoạt động
• 1.5.3. Căn cứ vào quyền sở hữu
• 1.6. Sự cần thiết để phát triển mô hình Quỹ đầu tư phát triển ở nước ta trong giai đoạn hiện nay
• 1.7. Kinh nghiệm thành lập các Quỹ đầu tư ở một số nước trên thế giới
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN TẠI VIỆT NAM
• 2.1. Quá trình thành lập
• 2.2. Tình hình hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 2.2.1. Các hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 2.2.2. Hoạt động đầu tư
• 2.2.3. Quản lý vốn ủy thác
• 2.2.4. Dịch vụ tư vấn tài chính
• 2.2.5. Tham gia thị trường vốn
• 2.2.6. Sự chỉ đạo của Chính quyền địa phương và mối quan hệ hợp tác, phối hợp
• 2.2.7. Đánh giá chung tình hình hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 2.2.8. Những kết quả đạt được
• 2.2.9. Về mô hình hoạt động
• 2.2.10. Về chức năng hoạt động
• 2.2.11. Hành lang pháp lý cho hoạt động của quỹ
• 2.2.12. Vấn đề động viên các nguồn vốn trên địa bàn cũng tham gia đầu tư
• 2.2.13. Về hoạt động đầu tư
• 2.2.14. Về tổ chức bộ máy và điều hành hoạt động của Quỹ
• 3. CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN, NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG MÔ HÌNH QUỸ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN Ở NƯỚC TA
• 3.1. Cơ sở lý luận các Quỹ đầu tư phát triển
• 3.2. Xác định rõ vị trí của Quỹ đầu tư phát triển
• 3.3. Xác định mô hình hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 3.4. Chuẩn hóa đến vấn đề chất lượng trong việc thành lập các Quỹ đầu tư phát triển
• 3.5. Cần sớm hoàn thiện và ban hành khung pháp lý cho mô hình Quỹ đầu tư phát triển
• 3.6. Về hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 3.7. Về vấn hoạt động của Quỹ đầu tư phát triển
• 3.8. Về chế độ tài chính
• 3.9. Về tổ chức bộ máy
• 3.10. Cải cách thủ tục hành chính, bảo đảm hiệu quả hoạt động của Quỹ
• 3.11. Các giải pháp về phía Quỹ đầu tư phát triển địa phương
• 3.11.1. Xây dựng các giải pháp huy động vốn
• 3.11.2. Xây dựng các giải pháp rào chắn rủi ro
• 3.11.3. Các giải pháp thoát vốn
• 3.11.4. Xây dựng chiến lược huy suất
• 3.11.5. Xây dựng chiến lược khách hàng và thị phần
• 3.11.6. Xây dựng chiến lược phát triển nguồn nhân lực

Tóm tắt

I. Tổng quan về quỹ đầu tư tại Việt Nam và hiệu quả

Quỹ đầu tư là một trong những công cụ tài chính quan trọng trong nền kinh tế hiện đại. Tại Việt Nam, quỹ đầu tư đã phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây, đóng góp vào sự phát triển kinh tế và tạo ra nhiều cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện.

1.1. Khái niệm và vai trò của quỹ đầu tư

Quỹ đầu tư là tổ chức tài chính huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư để đầu tư vào các tài sản tài chính khác nhau. Vai trò của quỹ đầu tư không chỉ giúp phân tán rủi ro mà còn tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia vào thị trường.

1.2. Tình hình hoạt động của quỹ đầu tư tại Việt Nam

Trong những năm qua, quỹ đầu tư tại Việt Nam đã có sự tăng trưởng đáng kể. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức như thiếu minh bạch và quản lý rủi ro chưa hiệu quả.

II. Vấn đề và thách thức trong hoạt động quỹ đầu tư

Mặc dù quỹ đầu tư có nhiều tiềm năng, nhưng vẫn tồn tại nhiều vấn đề cần giải quyết. Các thách thức này bao gồm sự thiếu hụt thông tin, quản lý rủi ro không hiệu quả và sự cạnh tranh khốc liệt từ các sản phẩm tài chính khác.

2.1. Thiếu minh bạch trong hoạt động quỹ

Nhiều quỹ đầu tư chưa cung cấp đầy đủ thông tin cho nhà đầu tư, dẫn đến sự thiếu tin tưởng và giảm hiệu quả hoạt động.

2.2. Quản lý rủi ro chưa hiệu quả

Việc quản lý rủi ro trong các quỹ đầu tư còn nhiều hạn chế, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và sự ổn định của quỹ.

III. Phương pháp nâng cao hiệu quả quỹ đầu tư tại Việt Nam

Để nâng cao hiệu quả hoạt động của quỹ đầu tư, cần áp dụng các phương pháp quản lý hiện đại và cải thiện quy trình đầu tư. Việc áp dụng công nghệ tài chính cũng là một giải pháp quan trọng.

3.1. Tối ưu hóa quy trình đầu tư

Cần xây dựng quy trình đầu tư rõ ràng và minh bạch, từ đó giúp các nhà đầu tư dễ dàng theo dõi và đánh giá hiệu quả.

3.2. Ứng dụng công nghệ tài chính

Việc áp dụng công nghệ tài chính sẽ giúp cải thiện khả năng phân tích dữ liệu và quản lý rủi ro, từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư.

IV. Ứng dụng thực tiễn và kết quả nghiên cứu

Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng việc áp dụng các giải pháp nâng cao hiệu quả quỹ đầu tư đã mang lại kết quả tích cực. Các quỹ đầu tư đã có sự cải thiện rõ rệt về hiệu suất và khả năng sinh lời.

4.1. Kết quả từ các quỹ đầu tư thành công

Một số quỹ đầu tư đã áp dụng thành công các phương pháp mới và đạt được hiệu quả cao trong hoạt động đầu tư.

4.2. Bài học từ các quỹ đầu tư thất bại

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng nhiều quỹ đầu tư thất bại do không áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro hiệu quả.

V. Kết luận và tương lai của quỹ đầu tư tại Việt Nam

Quỹ đầu tư tại Việt Nam có tiềm năng phát triển lớn, nhưng cần phải cải thiện nhiều vấn đề để nâng cao hiệu quả hoạt động. Tương lai của quỹ đầu tư sẽ phụ thuộc vào khả năng thích ứng với các thay đổi của thị trường và áp dụng công nghệ mới.

5.1. Triển vọng phát triển quỹ đầu tư

Với sự phát triển của công nghệ và nhu cầu đầu tư ngày càng tăng, quỹ đầu tư có thể mở rộng và phát triển mạnh mẽ hơn trong tương lai.

5.2. Các yếu tố quyết định thành công

Sự thành công của quỹ đầu tư sẽ phụ thuộc vào khả năng quản lý rủi ro, minh bạch thông tin và sự đổi mới trong quy trình đầu tư.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 1991 - 2000, nền kinh tế Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng ấn tượng với tỷ lệ vốn đầu tư toàn xã hội trên GDP duy trì ở mức cao từ 17,6% đến 27,9%. Trong cơ cấu nguồn vốn, khu vực nhà nước đóng góp tỷ trọng chi phối khoảng 59,8% đến 61,6%, trong khi hiệu số sử dụng vốn biểu hiện qua hệ số ICOR biến động từ 3,0 lên mức 5,4 vào năm 1999 trước khi điều chỉnh về 4,2 vào năm 2000. Thực tiễn này đặt ra áp lực nặng nề lên ngân sách quốc gia khi nhu cầu vốn đầu tư phát triển hệ thống kết cấu hạ tầng kỹ thuật đô thị ngày càng cấp bách, trong khi các định chế tài chính truyền thống chủ yếu đóng vai trò người cho vay thương mại ngắn hạn.

Nghiên cứu tập trung giải quyết bài toán thiếu hụt kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho các công trình trọng điểm tại các địa phương. Mục tiêu cụ thể là hệ thống hóa khung lý luận về định chế quỹ đầu tư, đánh giá thực trạng vận hành thí điểm của các Quỹ Đầu tư Phát triển đô thị tại các địa bàn trọng điểm như Thành phố Hồ Chí Minh, Bình Dương, Đồng Nai, Bình Định và Hải Phòng trong giai đoạn 1997 - 2001. Từ đó, luận văn xác lập hệ thống giải pháp nâng cao năng lực tài chính, mở rộng quy mô huy động vốn và hoàn thiện hành lang pháp lý.

Ý nghĩa của nghiên cứu thể hiện qua việc đề xuất cơ chế chuyển dịch từ phương thức cấp phát ngân sách bao cấp sang hình thức tín dụng đầu tư có hoàn vốn, tạo đòn bẩy khai thông dòng vốn tích lũy nhàn rỗi trong dân cư ước tính gần 50.000 tỷ đồng, nâng cao hiệu quả sinh lời và đảm bảo an toàn tài chính công cho chính quyền địa phương.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng trên nền tảng Lý thuyết Trung gian Tài chính (Financial Intermediation Theory) và Lý thuyết Quản lý Danh mục Đầu tư Hiện đại (Modern Portfolio Theory). Các lý thuyết này chỉ rõ rằng trong một nền kinh tế thị trường phát triển, các định chế tài chính phi ngân hàng đóng vai trò cầu nối thiết yếu giúp giảm thiểu chi phí giao dịch và khắc phục tình trạng bất đối xứng thông tin giữa chủ thể sở hữu vốn nhàn rỗi và các doanh nghiệp có nhu cầu vốn đầu tư dài hạn.

Khung lý thuyết của đề tài xoay quanh ba khái niệm then chốt: Quỹ đầu tư phát triển địa phương (Local Development Investment Fund), vốn mồi ngân sách (seed capital), và cơ chế đồng tài trợ hợp vốn (syndicated financing). Mô hình nghiên cứu phân định rõ hai loại hình quỹ đầu tư dạng đóng (closed-end fund) và dạng mở (open-end fund), đồng thời phân tích cơ chế vận hành của khoảng 4.500 quỹ đầu tư trên thế giới. Điển hình là các mô hình thành công như Quỹ PNB tại Malaysia hỗ trợ cộng đồng mua cổ phần doanh nghiệp, Quỹ GIC tại Singapore tham gia dự án liên doanh quốc tế, và Tập đoàn Đầu tư CITIC tại Trung Quốc giữ vai trò đầu tư chiến lược trong các ngành công nghiệp mũi nhọn.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng nguồn dữ liệu thứ cấp giai đoạn 1991 - 2001 từ Bộ Tài chính, Tổng cục Thống kê, Niên giám Thống kê và báo cáo tài chính kiểm toán thực tế của 5 Quỹ Đầu tư Phát triển địa phương. Luận văn kết hợp chặt chẽ giữa phương pháp thống kê mô tả, phân tích tổng hợp định lượng và phương pháp so sánh diễn dịch quy nạp để lượng hóa mức độ tăng trưởng dư nợ, cơ cấu nguồn vốn và khả năng bảo toàn vốn.

Cỡ mẫu nghiên cứu bao gồm toàn bộ 5 quỹ đầu tư phát triển địa phương được thành lập thí điểm đầu tiên tại Việt Nam (Thành phố Hồ Chí Minh thành lập năm 1996, Bình Định năm 1997, Hải Phòng năm 1998, Bình Dương năm 1999, Đồng Nai năm 2000). Phương pháp chọn mẫu toàn phần được áp dụng nhằm đảm bảo tính đại diện cho các vùng kinh tế trọng điểm phía Nam, miền Trung và phía Bắc. Việc lựa chọn phương pháp phân tích này giúp nhận diện rõ sự chênh lệch về quy mô nguồn lực giữa các địa phương, từ đó kiểm chứng tính khả thi của mô hình tổ chức tài chính nhà nước trong điều kiện thực tiễn chuyển đổi kinh tế.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Thứ nhất, hoạt động đầu tư tín dụng của các quỹ thí điểm ghi nhận mức tăng trưởng vượt bậc, tập trung đúng vào các dự án hạ tầng huyết mạch. Tính đến cuối năm 2001, tổng giá trị khối lượng giải ngân lũy kế của Quỹ Đầu tư Phát triển đô thị Thành phố Hồ Chí Minh đạt 765,83 tỷ đồng với 58 dự án, số dư nợ cho vay đạt 524,06 tỷ đồng, tăng gấp 28,9 lần so với mức dư nợ 18,1 tỷ đồng năm 1997. Cơ cấu đầu tư tập trung cao độ vào lĩnh vực giao thông đô thị, chiếm tới 84,9% tổng vốn giải ngân trong năm 2000, tiêu biểu là các trục đường Điện Biên Phủ, Hùng Vương, Liên tỉnh lộ 25. Tại Bình Định, quỹ đã tài trợ cho 94 dự án với quy mô 425,8 tỷ đồng, trong khi Quỹ Bình Dương triển khai 26 dự án với tổng mức 345 tỷ đồng.

Thứ hai, cơ cấu nguồn vốn hoạt động bộc lộ sự mất cân đối nghiêm trọng và phụ thuộc lớn vào ngân sách cấp. Tỷ trọng vốn điều lệ chiếm tới trên 70% tổng nguồn vốn hoạt động của các quỹ. Đến cuối năm 2000, vốn điều lệ thực có của Quỹ Thành phố Hồ Chí Minh đạt 347,49 tỷ đồng trên hạn mức phê duyệt 500 tỷ đồng. Một số quỹ địa phương đạt quy mô vốn điều lệ khá như Bình Định (75,22 tỷ đồng), Đồng Nai (80 tỷ đồng), Bình Dương (64,34 tỷ đồng), nhưng Quỹ Hải Phòng sau hơn 3 năm hoạt động chỉ đạt 3,5 tỷ đồng trên chỉ tiêu 50 tỷ đồng (đạt 7% kế hoạch) do hạn chế từ nguồn thu địa phương.

Thứ ba, các kênh huy động vốn nhàn rỗi ngoài ngân sách còn rất sơ khai. Quỹ Thành phố Hồ Chí Minh bước đầu áp dụng phương thức hợp vốn đồng tài trợ với ngân hàng thương mại đạt 112,01 tỷ đồng năm 1999 và 95,16 tỷ đồng năm 2000, cùng khoản ký quỹ 65 tỷ đồng năm 2001. Tuy nhiên, các công cụ thị trường vốn hiện đại như phát hành trái phiếu công trình đô thị hay chứng chỉ quỹ vẫn chưa thể triển khai.

Thứ tư, công tác quản lý vốn ủy thác đạt hiệu quả tích cực trong việc xóa bỏ bao cấp cấp phát trực tiếp. Quỹ Thành phố Hồ Chí Minh tiếp nhận quản lý giải ngân vốn ngân sách tập trung và tiền bán nhà sở hữu nhà nước cho hơn 100 dự án giải tỏa kênh rạch và tái định cư (dự án Nhiêu Lộc - Thị Nghè chiếm hơn 50% tổng vốn), duy trì tỷ lệ thu hồi nợ đạt 100%, không để phát sinh nợ quá hạn khó đòi.

Thảo luận kết quả

Nguyên nhân cốt lõi của các hạn chế trên xuất phát từ việc các quỹ phải vận hành trong tình trạng thử nghiệm chính sách. Địa vị pháp lý chưa đồng nhất khi Quỹ Thành phố Hồ Chí Minh được thành lập theo Quyết định 644/TTg của Thủ tướng Chính phủ và thực hiện chế độ tài chính theo Thông tư 43 TT/BTC, trong khi Quỹ Bình Định lại căn cứ Quyết định 1086 QD/UB của UBND tỉnh và Thông tư 99/1997/TT-BTC của Bộ Tài chính. Việc thiếu vắng một nghị định khung từ Chính phủ khiến bộ máy điều hành lúng túng giữa mô hình doanh nghiệp kinh doanh vốn và tổ chức tín dụng nhà nước.

So sánh với kinh nghiệm quốc tế, các quỹ tại Việt Nam chưa phát huy được tính năng của quỹ dạng mở để thu hút nguồn vốn tư nhân trong nước. Các dữ liệu tăng trưởng này có thể được biểu diễn trực quan qua biểu đồ cơ cấu danh mục tài trợ theo ngành và bảng đối chiếu tăng trưởng dư nợ - vốn điều lệ giai đoạn 1997 - 2001, phản ánh rõ xu thế chuyển biến tích cực từ hỗ trợ thụ động sang đầu tư phát triển tự chủ.

Đề xuất và khuyến nghị

Thứ nhất, chuẩn hóa và ban hành khung pháp lý đồng bộ. Bộ Tài chính cần phối hợp với các cơ quan liên quan trình Chính phủ ban hành Nghị định quy định về tổ chức và hoạt động của Quỹ Đầu tư Phát triển địa phương trong vòng 12 tháng tới. Văn bản này cần xác định rõ tư cách pháp nhân là tổ chức tài chính nhà nước đặc thù, phân định ranh giới giữa quản lý nhà nước về tài chính và quyền tự chủ kinh doanh danh mục dự án.

Thứ hai, đa dạng hóa công cụ huy động vốn trung và dài hạn. Chính quyền địa phương cần thí điểm cho phép các quỹ phát hành trái phiếu đô thị và trái phiếu công trình có bảo lãnh, đặt mục tiêu nâng tỷ trọng vốn huy động ngoài ngân sách lên mức 45% đến 50% tổng nguồn vốn hoạt động trong giai đoạn 3 đến 5 năm tới. Đồng thời, nghiên cứu thành lập các quỹ thành viên dạng cổ phần để phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng.

Thứ ba, đẩy mạnh phương thức đầu tư trực tiếp và thiết lập cơ chế thoái vốn linh hoạt. Các quỹ cần nâng tỷ trọng góp vốn liên doanh, mua cổ phần doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa lên mức 15% đến 20% danh mục. Cần xây dựng quy chế thoái vốn rõ ràng trên thị trường chứng khoán nhằm thu hồi vốn luân chuyển nhanh cho các dự án hạ tầng mới.

Thứ tư, tái cơ cấu bộ máy quản trị và mở rộng dịch vụ tư vấn tài chính. Kiện toàn hội đồng quản lý theo hướng chuyên trách, xây dựng hệ thống quản trị rủi ro lãi suất độc lập. Đẩy mạnh ký kết trên 50 hợp đồng tư vấn lập dự án, thu xếp vốn và thẩm định đầu tư mỗi năm nhằm tăng nguồn thu dịch vụ tự chủ, giảm phụ thuộc vào ngân sách cấp.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Nhóm cơ quan quản lý nhà nước: Các chuyên viên hoạch định chính sách tại Bộ Tài chính, Bộ Kế hoạch và Đầu tư và Ngân hàng Nhà nước sử dụng làm căn cứ thực tiễn để xây dựng văn bản quy phạm pháp luật và hoàn thiện cơ chế tài chính công.

Nhóm ban điều hành các quỹ tài chính địa phương: Hội đồng quản trị, ban giám đốc các Quỹ Đầu tư Phát triển đô thị áp dụng quy trình thẩm định 58 dự án thực tế, kỹ thuật hợp vốn đồng tài trợ và các biện pháp quản trị rủi ro thu hồi vốn.

Nhóm doanh nghiệp và chủ đầu tư dự án hạ tầng: Các tổng công ty xây dựng, phát triển hạ tầng đô thị tìm kiếm giải pháp tiếp cận nguồn vốn vay ưu đãi dài hạn có thời hạn hoàn vốn từ 5 đến 7 năm.

Nhóm nghiên cứu và đào tạo học thuật: Giảng viên, nghiên cứu sinh và học viên cao học chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng khai thác bộ số liệu thực nghiệm giai đoạn 1997 - 2001 và khung lý thuyết về định chế tài chính phi ngân hàng tại Việt Nam.

Câu hỏi thường gặp

Quỹ Đầu tư Phát triển địa phương khác gì so với Ngân hàng Thương mại và Quỹ Hỗ trợ Phát triển? Quỹ Đầu tư Phát triển là tổ chức tài chính nhà nước trực thuộc UBND cấp tỉnh, hướng đến mục tiêu sinh lời gắn liền với phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội địa phương. Khác với ngân hàng thương mại huy động tiền gửi ngắn hạn để cho vay thương mại, quỹ địa phương cung ứng vốn trung và dài hạn từ 5 đến 7 năm và có thể thực hiện đầu tư trực tiếp bằng vốn chủ sở hữu vào các công trình trọng điểm.

Tại sao tỷ trọng đầu tư vào công trình giao thông tại Quỹ Thành phố Hồ Chí Minh lại chiếm tới 84,9% trong năm 2000? Trong giai đoạn 1997 - 2000, quá trình đô thị hóa nhanh chóng gây ra tình trạng quá tải nghiêm trọng tại các cửa ngõ thành phố. Thành phố Hồ Chí Minh đã chủ trương sử dụng Quỹ như một công cụ tài chính mũi nhọn để tập trung trên 400 tỷ đồng vốn vào các dự án giao thông cấp bách như đường Điện Biên Phủ, Hùng Vương nhằm giải tỏa ách tắc và thúc đẩy giao thương.

Nguyên nhân khiến tỷ trọng vốn ngân sách trong cơ cấu hoạt động của các quỹ vẫn duy trì ở mức trên 70%? Do giai đoạn này thị trường vốn Việt Nam mới hình thành và khung pháp lý chưa cho phép các quỹ phát hành chứng chỉ quỹ hay cổ phiếu ra công chúng. Các quỹ chủ yếu dựa vào vốn điều lệ ban đầu được cấp và các khoản ủy thác từ tiền bán nhà thuộc sở hữu nhà nước hoặc thuế thu nhập doanh nghiệp giữ lại.

Phương thức hợp vốn đồng tài trợ mang lại lợi thế gì trong việc triển khai các dự án hạ tầng lớn? Hợp vốn cho phép quỹ giữ vai trò đầu mối liên kết nhiều ngân hàng thương mại để cùng tài trợ cho các dự án hạ tầng quy mô hàng trăm tỷ đồng vượt quá hạn mức tín dụng của từng đơn vị. Phương thức này giúp phân tán rủi ro tín dụng, tăng cường kiểm soát tài chính chéo và nâng cao tính minh bạch trong quá trình thực hiện dự án.

Các quỹ giải quyết áp lực thanh khoản như thế nào khi tài trợ cho các dự án dài hạn? Quỹ áp dụng giải pháp chuyển nhượng quyền thu phí, chuyển nhượng phần vốn góp tại các dự án đã hoàn thành và đi vào vận hành ổn định. Bên cạnh đó, việc thu hồi nợ gốc và lãi định kỳ từ các dự án cho vay hiệu quả kết hợp nguồn vốn xoay vòng ủy thác giúp tạo dòng tiền gối đầu liên tục cho các kỳ giải ngân tiếp theo.

Kết luận

• Luận văn đã hệ thống hóa toàn diện cơ sở lý luận về định chế quỹ đầu tư phát triển địa phương trong giai đoạn chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa.
• Đánh giá sắc nét kết quả thí điểm tại 5 địa phương trọng điểm giai đoạn 1997 - 2001, nổi bật là quy mô giải ngân lũy kế 765,83 tỷ đồng và dư nợ 524,06 tỷ đồng tại Thành phố Hồ Chí Minh.
• Chỉ rõ 4 rào cản căn bản về hành lang pháp lý phân tán, sự phụ thuộc vào vốn ngân sách cấp, hạn chế trong công cụ huy động vốn và mô hình tổ chức bộ máy kiêm nhiệm.
• Đề xuất lộ trình 4 nhóm giải pháp đột phá, trọng tâm là ban hành Nghị định khung, triển khai phát hành trái phiếu công trình đô thị và nâng cao năng lực quản trị rủi ro danh mục.
• Khẳng định mô hình quỹ đầu tư phát triển là mắt xích tài chính chiến lược nhằm chuyển đổi phương thức cấp phát bao cấp sang tín dụng hoàn vốn, khơi thông hiệu quả nguồn lực toàn xã hội cho sự nghiệp hiện đại hóa đất nước.

Quý độc giả, nhà quản lý và các chuyên gia tài chính có thể tham khảo toàn văn luận văn thạc sĩ để khai thác chi tiết hệ thống bảng biểu, phân tích định lượng dự án và các đề xuất chuyên sâu.

Trích đoạn nội dung tài liệu

BQ GIAO DUC EJAo T~O TRU'ONG f)~l HOC KINH TE THANH PHO HO CHi MINH -------}--¢-- -}------ NGUYEN elNH THO A A 1 ? I ~ ' A ' MQT SO GIAI PHAP f>E HOAN THII;N VA A A ? A. ? A ' NANG CAO HIEU. CUA MO HINH ~ - I ? A QUY f>AU TU' PHAT TRIEN 0 VII;Y NAM LUAN. Si KHOA HOC.

CHUVEN NGANH: TAl CHiNH,LU'U THONG TIEN T~,TiN DUNG Ma so: s.09 NGU'OI HU'ONG DAN KH : PGS.TS NGUYEN THI DIEM CHAU TP .HCM NAM 2002 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] Ml)C Ll)C Trang Chu'o'ng 1: NHUNG VAN DE LY LU~N CO BAN VE QUY DAU Tu' 01 1.1 M()t s6 net t6ng quan v€ Quy dfi u tu' 01 1.1 Khai ni~m v€ Quy dfiu tu' 01 1.2 Vai tro cua Quy dfiu tu' 02 1.1 Vai tro cua Quy dfiu tud6i vdi nguoi dfiu tu' 02 1.2 Vai tro cua Quy dfi u tu' d6i vdi c6ng ty ph at hfmh chling khoan 04 1.3 Vai tro cua Quy dfi u tu' d6i vdi chinh phu 04 1.4 Vai tro cua Quy dfi u tu' d6i vdi thi tru'ong chling khoan 05 1.3 M()t s6 d~c di€m Quy dfiu tu' 06 1.2 Cac loqi hlnh Quy dfi u tu' 06 1.1 Can eli vao quy m6, each thlic va tinh cha't gop v6n 06 1.2 Can eli vao tinh cha't va mvc dich hoqt d()ng 09 1.3 Can eli vao quy€n sd huu 09 1.3 Sl,l' cfin thie't d€ phat tri€n m6 hlnh Quy dfiu tu' phat tri€n d nude ta trong 10 giai doqn hi~n nay 1.4 Kinh nghi~m thanh l~p cac Quy dfiu tu' d m()t s6 nude tren the' gidi 13 Chu'o'ng 2 : THVC TR~NG HO~ T DONG CUA CAC QUY DAU TlJ PHAT A' " 16 TRIEN T~I VI~T NAM 2.1 Qua trlnh thanh 1~ p 16 2.2 Tinh hlnh hoqt d()ng cua Quy dffu tu' phat tri€n 19 2.2 Cac hoqt d()ng cua Quy dffu tu' phat tri€n 25 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.1 Ho~t d()ng d~u tu' 25 2.2 Quan ly v6n uy thac 32 2. Dich vv tu' vfin tai chinh 34 2.4 Tham gia thi tru'ong v6n 35 2.3 Sv chi d~o cua Chinh quy~n dia phu'dng va m6i quan h~ h<;Jp tac, ph6i 35 2.3 Danh gia chung tlnh hlnh ho~t d()ng cua Quy d~u tu' phat tri€n 36 2.1 Nhung ke"t qua d~t du<Jc 36 2.1 v~ m6 hlnh ho~t d()ng 39 2.2 V~ chuc nang ho~t d()ng 39 2.3 Hanh lang phap ly cho ho~t d()ng cua quy 40 2.4 Vfin d~ d()ng vien cac ngu6n v6n tren dia ban cling tham gia 41 d~u tu' 2.5 v~ ho~t d()ng d~u tu' 42 2.6 v~ t6 chuc bQ may va di~u hanh ho~t d()ng cua Quy 43 A A' ? , AJ ' A A A Chtidng 3 : MOT SO GIAI PHAP DE HOAN THI~N, NANG CAO HI~U 45 QUA HO~ T DONG MO HINH QUY DA u TV PHA T TRIEN (j NUOC TA 3.1 Cd cfiu l~i cac Quy d~u tu' phat tri€n 45 3.1 Xac dinh ro vi tri cua Quy d~u tu' phat tri€n 46 3 .2 Xac dinh m6 hlnh ho~ t d()ng cua Quy d~ u tu' pha t tri€n 47 3. Chu§n h6a de"n vfin d~ chfit lu'<;Jng trong vi~c thanh l~p cac Quy d~u 48 tu' phat tri€n 3. C~n sam hoan thi~n va ban hanh khung phap ly cho mo hlnh Quy 49 d~u tu phat tri€n 3.1 v~ ho~t d()ng cua Quy d~u tu' phat tri€n 49 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.2 v~ v6n ho(;lt d<?ng cua Quy dftu tu' phat tri€n 51 3.3 v~ che' dQ tfti chinh 52 3.4 v~ t6 chile bQ may 53 3.5 Cai each thu tvc hanh chinh ,bao dam hit$u qua ho(;lt d<?ng cua Quy 54 3.2 Cac giai phap v~ phia Quy dftu tu' phat tri€n dia phu'ong 54 3.1 Xay dl;l'ng cac giai phap huy dQng v6n 54 3.2 Xay dl;l'ng cac giai phap rao ch~n rui ro 61 3.3 Cac giai phap thoat v6n 62 3.4 Xay dl;l'ng chie'n lu'qc Hii sua"t 64 3 .5 Xa y dl;l'ng chie'n lu'QC khach hang va thi phftn 66 3.6 Xay dl;l'ng chie'n lu'qc phat tri€n ngu6n nhan ll;l'c 66 KfTLU!N 68 TIEU LUAN MOI download : [e-mail] ? ~ MODAU , ~ ' LY DO CHQN DE TAl Cong CUQC d6i moi n~n kinh te' cua ml'oc ta tu hon 10 nam nay da lam thay d6i dang k€' bQ m~t CUa n~n kinh te' ,CO ca'u kinh te' tung bu'OC du'QC di~u chinh ,t6c d9 do thi h6a di€n ra ngay cang nhanh ,nhu cffu v~ v6n cbo dffu tu' pbat tri€'n b~ tb6ng co sd b~ tffng n6i rieng va cbo toan b9 n~n kinb te' n6i cbung ngay cang IOn va ca'p thie't.

Trong b6i canb bi~n nay trong khi tl~m h;I'c cua Ngan sacb nba nu'oc con b~n che' ,va'n d~ buy d()ng t6i da cac ngu6n v6n dffu tu' cua toan xa b(}i,bao g6m ca ngu6n v6n dffu tu' trong nu'oc va dffu tu' nu'oc ngoai d€' sU' d1;1ng cbo dffu tu' phat tri€'n n~n kinh te' la m()t trong nbung cbu tru'ong IOn va ra't quan trQng trong tie'n trlnb cai t6 n~n kinb te' tbeo co cbe' tbi tru'ong c6 sl)' quan ly cua nba nu'oc va theo dinb buong xa b()i cbu ngbia. D€ nang cao nang ll)'c va bi~u qua sU' d1;1ng ngu6n v6n ngan sach Nba nu'oc, d6ng tboi cilng nb[im buy d()ng mQi ngu6n Ivc tai chinb cung tbam gia dffu tu' pbat tri€'n kinb te'- xa b()i, cbung ta cbu truong xa b()i boa m()t s6 khoan m1;1c dffu tu' tu, ngan sach Nba nu'oc, nba't la cac khoan ffil;IC dffu tu' cbo cac dl)' an, cong trlnb c6 kha nang tbu b6i v6n. Di€'m ma'u ch6t trong cbu tru'ong nay Ia giam bot blnh tbuc ca'p phat v6n trl)'c tie'p tu ngan sacb cbo dffu tu', cbuy€'n dffn sang blnb tbuc tin d1;1ng dffu tu' Nha nu'oc, ke't hQp ca'p pbat v6n ngan sach voi tin d1;1ng u'u dai va cac ngu6n v6n khac. Trong nbung nam qua cbung ta ra't ticb cl)'c tri€'n khai tbl)'c bi~n phan ca'p ngan sacb TW va dia pbu'ong nh[im nang cao tinb tl)' cbu va bi~u qua trong khai tbac va sU' d1;1ng ngu6n v6n trong va ngoai ngan sacb dia pbu'ong.

M()t trong nhung giai phap d€' tbl)'c hi~n cbu tru'ong nay la dia pbuong cffn cbu d()ng dfty m~nh thl)'c TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.c bi~n phap xa h9i h6a d~u tu' chu ye'u tren linh vl;t'c xay dl;t'ng cd sd h~ t~ng kinh te'- xa h9i dia phu'dng. Thl;t'c hi~n hai chu tru'dng IOn cua Dang va Nha nu'oc neu tren, tren cd sd di~u ki~n Va hoan canh C\1 th€ cac chinh quy~n dia phu'dng CO th€ thie't l~p ffiQt t6 chuc tai chinh (Quy D~u tu' phat tri€n dia phu'dng - la m<?t t6 chuc tai chinh Nha nu'oc, ho£;tt d9ng nh~m chu tru'dng xa hQi h6a d~u tu' va h6 tn:j tai chinh cua Nha nu'oc). Thoi gian qua, chung ta da tri€n khai thl;t'c hi~n vi~c thanh l~p thi di€m m9t s6 Quy d~u tu' phat tri€n dia phu'dng (J TP.H6 Chi Minh, Hai Phong, dnh Blnh Du'dng, Blnh Dinh va D6ng Nai.Sau b6n nam thi di€m ,ho~t d9ng cua mo hlnh Quy d~u tu' phat tri€n da d£;tt duqc nhung ke't qua ban d~u .Ngoai vi~c thl;t'c hi~n huy d9ng cac ngu6n v6n nhan r6i thu<?c cac thanh ph~n kinh te' ,cac t6 chuc kinh te' ,xa h9i va tie'p nh~n cac ngu6n v6n tu Ngan sach nha nu'oc d€ d~u tu' cho cac dl;t' an,chu'dng trlnh mvc tieu nhu': d~u tu' xay dl;t'ng day chuy~n san xua't ,md r9ng nha xu'dng ,d6i moi cong ngh~,cai thi~n moi tru'ong sinh thai ,di chuy€n cd sd san xua't ra khoi do thi ,chuy€n dich cd ca'u san xua't ,xay dl;t'ng cd sd h~ t~ng do thi. ,qua d6 gop ph~n thuc d~y phat tri€n kinh te' xa h9i tren dia ban ,Quy con tham gia vao chu'dng trlnh c6 ph~n h6a vao doanh nghi~p nha nu'oc ;tie'p nh~n va quan ly cac ngu6n uy thac ;thl;t'c hi~n hqp v6n d~U tu';cung ca'p cac dich V\1 tai chinh,dich V\1 tu' va'n d~u tu',tham gia ho£;tt d9ng thi tru'ong v6n theo cac quy dinh cua phap lu~t.

Ben c~nh nhung ke't qua d~t du'qc,m<?t s6 t6n t~i n6i len trong qua trlnh tri€n khai thi di€m vi~c hlnh thanh va phat tri€n cac Quy d~u tu' phat tri€n nhu' sau : -Dia vi phap ly cua cac Quy d~u tu' phat tri€n chua ro rang va d6ng b9;khung phap ly d~ di~u tie't cho toan bQ ho~t d9ng cua mo hlnh Quy d~u tu' phat tri€n chua duqc chinh thuc ban hanh. TIEU LUAN MOI download : [e-mail] -V~ cd ch€ t6 chuc b9 may qmln ly va ho~t d9ng con nhi~u ba't c~p ,thanh vien h9i d6ng qmln ly quy thuong ho~t d9ng ban chuyen trach,c6 dia phudng b9 may va cd che' ho~t d9ng chua d9c l~p ,h,I'c lu<;fng b9 may cua Quy dva tren lvc lu<;fng cua Quy h6 tr<;f dg u tu qu6c gia hoi;ic kho b~c dia phudng. -Ho~t dQng cua cac Quy chi moi d~t CJ mQt s6 it chuc nang du<;fc giao.Chua da d:~mg h6a phudng thuc dgu tu cilng nhu cac phudng thuc huy d9ng v6n. Chinh vi v~y ,vi~c tim kie'm giai phap dS hoan thi~n ,nang cao hi~u qua ho~t d9ng m6 hinh Quy dgu tu phat triSn la vi~c he't sue cgn thie't.

Xua't phat tu thvc ti~n d6 ,toi m~nh d~n chQn d~ tai " M9t s6 giai phap dS hoan thi~n,nang cao hi~u qua ho~t d9ng m6 hinh Quy dgu tu phat triSn (J nuoc ta ". Ml)C DICH NGHIEN CUU Mt;tc dich cua lu~n an : -Nghien cuu va h~ th6ng h6a m6 hinh Quy dgu tu phat triSn CJ nuoc ta. -Nghien cuu thvc tr~ng ho~t d9ng cua Quy dgu tu phat triSn va vai tro huang d~n cac ho~t d9ng dgu tu tren dia ban t~p trung theo chie'n lu<;fc phat triSn kinh t€- xa h9i cua dia phudng (J vi tri tie'p c~n voi thi truong. PH~M VI NGHIEN CUU Lu~n an phan tich nhil'ng ly lu~n cd ban v~ vai tro m6 hinh Quy dgu tu qua d6 d6i chie'u voi thvc tr~ng ho~t d9ng cua mo hinh Quy dgu tu phat triSn CJ nuoc ta hi~n nay dS d~ ra nhil'ng giai phap thich h<;fp nh~m thoan thi~n va nang cao hi~u qua ho~t d9ng.

PHUONG PHAP NGHIEN CUU Lu~n an su dl.;tng cac phudng phap nghien cuu: -Phudng phap th6ng ke; -Phudng phap t6ng h<;fp; TIEU LUAN MOI download : [e-mail] -phudng phap phan tich; -Phudng phap diSn giai. De nghien cuu va giai quye't cac vffn d~ d~t ra cua lu~n an.Trong qua trlnh nghien cuu lu~n an da sil' dl;lng cac s6Ii~u va tu' li~u cua m(>t s6 B(> nganh va cac Quy d~u tu phat triSn dia phudng.';l ? A " KET CAU CUA LU~N AN Lu~n an dai 67 trang ,ngoai ph~n md d~ u,ke't lu~n ,n(>i dung chinh cua lu~n an the hi~n d 3 chu'dng : Chu'dng 1 : Nhung va'n d~ ly lu~n cd ban v~ Quy d~u tu' Chudng 2 : Thlfc tr~ng ho~t d(>ng cua cac Quy d~u tu' phat triSn d nude ta Chudng 3 : M(>t s6 giai phap de hoan thi~n,nang cao hi~u qua ho~t d(>ng mo hlnh Quy d~u tu' phat triSn. TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.