TAP CHI SỐ 126 (THÁNG 9/2016) nganhang ISSN 1859 - 3682 Banking Technology Review Hiệu ứng mùa thu trên thị trường vàng Việt Nam 6 Hồ Thị Lam Kiệt quệ tài chính và tránh thuế thu nhập doanh nghiệp tại Việt Nam 6 Huynh Thị Cẩm Hà, Nguyễn Thị Uyên Uyên, Phạm Dương Phương Thảo, Lê Thị Hồng Minh ODA, dau tw tài sản cố định và tăng trưởng kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm tại các quốc gia Đông Nam Á 6 Nguyễn Phúc Cảnh Ảnh hưởng của thông tin kế toán đến giá của các cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội 6 Trương Đông Lộc, Nguyễn Minh Nhật Nghiên cứu tác động của thực thi Hiệp định trị giá WTO đến nguồn thu hải quan Việt Nam 6 Lê Thị Ánh Tuyết Các nhân tố tác động tới trách nhiệm trả nợ của chủ thẻ tín dụng tại Việt Nam Trịnh Hoàng Nam, Trần Hồng Hà Tar ci! nganhang Banking Technology Review Số 126 - Tháng 9/2016 Phát hành ngày 20 hàng tháng ISSN 1859 - 3682 Năm xuất bản thứ 12 TỔNG BIÊN TẬP Nguyễn Ngọc Thạch PHÓ TỔNG BIÊN TẬP Lê Hồ An Châu Nguyễn Thị Luyện TÔN CHỈ & MỤC ĐÍCH Tạp chí Công Nghệ Ngân hàng là cơ quan ngôn luận trực thuộc Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM được cấp giấy phép xuất bản từ năm 2004, ma sé ISSN 1859-3682, phat hành ngày 20 hàng tháng. Theo tôn chỉ, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng có nhiệm vụ tuyên truyền về các hoạt động nghiệp vụ thuộc lĩnh vực kinh tế tiền tệ ngân hàng; phổ biến kiến thức, trao đổi thông tin về các đề tài nghiên cứu khoa học, việc ứng dụng công nghệ tiên tiến trong ngành Ngân hàng dưới góc độ đào tạo và nghiên cứu. Các bài viết được giới thiệu trên Tạp chí Công nghệ Ngân hàng là những bài đã được các nhà khoa học uy tín phản biện kín về nội dung và đáp ứng tiêu chuẩn trình bày theo Thể lệ của Tạp chí. Những bài viết đã được giới thiệu ở Tạp chí Công nghệ Ngân hàng sẽ do Tạp chí Công nghệ Ngân hàng giữ quyền sở hữu tác phẩm, đồng thời giới thiệu toàn văn trên website Tạp chí Khoa học Việt Nam trực tuyến và website Tạp chí Công nghệ Ngân hàng.
HỘI ĐỒNG BIÊN TẬP Lý Hoàng Ánh, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM - Chủ tịch Hội đồng Cao Cự Bội, Hội Nghiên cứu Khoa học Đông Nam Á Nguyễn Thị Loan, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Cành, Trường Đại học Kinh tế - Luật TP.HCM Dương Thị Bình Minh, Tạp chí Phát triển Kinh tế Hạ Thị Thiểu Dao, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thị Nhung, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Đoàn Thanh Hà, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Phan Thị Diệu Thảo, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Lê Thị Tuyết Hoa, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Ngọc Thạch, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tô Ngọc Hưng, Học viện Ngân hàng Nguyễn Toàn Thắng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Ngô Hướng, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguyễn Thanh Tuyển, Trường Đại học Kinh tế - Tài chính Nguyễn Thị Thanh Hương, Tạp chí Ngân hàng Đoàn Thị Hồng Vân, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM Giấy phép xuất bản đầu tiên số 78/GP-BVHTT ngày 16/8/2004, được cấp lại Giấy phép xuất bản số 610/GP-BTTTT ngày 05/5/2010 Giá: 25.000 VND và được cấp lại lần thứ 2 Giấy phép xuất bản số 374/GP-BTTTT ngày 25/12/2014. In tại Nhà in Kinh tế. MUC LUC Ú2_ Hiệu ứng mùa thu trên thị trường vàng Việt Nam The Autumn Effect of Gold Prices in Vietnam Hồ Thị Lam 12 Kiệt quệ tài chính và tránh thuế thu nhập doanh nghiệp tại Việt Nam Financial Distress and Corporate Income Tax Avoidance: Evidence from Vietnam Huỳnh Thị Cẩm Hà Nguyễn Thị Uyên Uyên Phạm Dương Phương Thảo Lê Thị Hồng Minh 24 O0DA, đầu tư tài sản cố định và tăng trưởng kinh tế: Nghiên cứu thực nghiệm tại các quốc gia Đông Nam Á ODA, Fixed Capital Formation and Economic Growth: An Empirical Study in ASEAN Countries Nguyễn Phúc Cảnh 35 Ảnh hưởng của thông tin kế toán đến giá của các cổ phiếu niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội The Impact of Accounting Information on Stock Prices in HNX Trương Đông Lộc Nguyễn Minh Nhật 44 Nghiên cứu tác động của thực thi Hiệp định trị giá WTO đến nguồn thu hải quan Việt Nam The Impact of Implementing WTO Valuation Agreement on Customs Revenues in Vietnam Lé Thi Anh Tuyét 54 Cac nhan té tac déng téi trách nhiệm trả nợ của chủ thẻ tín dụng tại Việt Nam Determinants of Credit Cardholders’ Debt Repayment in Vietnam Trinh Hoang Nam Trần Hồng Hà TÒA SOẠN TẠP CHÍ CÔNG NGHỆ NGÂN HÀNG DAT MUA TAP CHI 36 Tôn Thất Đạm, Q.HCM Tòa soạn Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 36 Tôn Thất Đạm, Q. 38 216 684 ~ Các bưu cục gần nhất.
Email: tapchicnnh@buh.vn - Nhà sách Kinh tế 490B Nguyễn Thị Minh Khai, Q.edu vn/tapchicnnh - Cộng tác viên phát hành tại các Trường: ĐH Ngân hàng, ĐH Kinh tế, Trường CUGT DH Kinh inh tếte Lue Luật.php/NH HIEU UNG MUA THU TREN THI TRUONG VANG VIET NAM Ngày nhận: 14/12/2015 Hồ Thị Lam (*) Ngày nhận lại: 28/01/2016 Ngày duyệt đăng: 10/9/2016 Mã số: 9-16-02 Tóm tắt: Bùi uiết nghiên cứu tính mùa uụ trên thị trường uàng Việt Nam. Sudt sinh loi (SSL) cua vang được nghiên cứu cho từng tháng 0uà mùa trong giai đoạn 2004-2015, hết quả cho thấy, chí riêng tháng Tám SSL cúa vang là đương uà có ý nghĩa thống kê. Một hiệu úng tương tự tôn tại trong phương sai cúa SSL, túc biến động cao hơn so uới những tháng hhác. Đồng thời, bhi nhóm các biến giả theo mùa, nghiên cứu tìm thấy "Hiệu úng mùa Thu" có ý nghĩa thống kê cả trong SSL cua uàng uà phương sơi của nó.
Những bất thường này có thể được giải thích bởi “Hiệu ứng Halioueen" trên thị trường chứng hoán (TTCK), nhu cầu uàng trang sức tăng cao uào mùa cưới va tính nhạy cảm của nhò đầu tư do số giờ sáng it hơn trong ngày trong giai đoạn này. Từ khóa: Hiệu ting Halloween, hiéu ing mua thu, tinh mua vu, vang. Gidi thiéu các cuộc khủng hoảng tài chính thường xảy ra trong tháng Chín và tháng Mười (ví dụ Đầu tư vào vàng đã trở nên sôi động trong như sự sụp đổ của TTCK trong tháng Mười những năm gần đây, khi nền kinh tế có nhiều năm 1987, cuộc khủng hoảng tài chính châu biến động sau cuộc khủng hoảng kinh tế tài Á trong tháng Mười năm 1997, cuộc khúng chính toàn cầu bắt đầu vào năm 2007 và đạt hoảng tài chính toàn cầu trong tháng Chín đỉnh điểm vào năm 2008. Các nhà đầu tư có xu và tháng Mười năm 2008 hay sự rối loạn đỉnh hướng đưa vàng vào danh mục đầu tư do thực điểm gần đây vào tháng Tám trên TTCK tế giá vàng được kỳ vọng sẽ tăng lên cùng với Trung Quốc), thì điều này có thể dẫn đến tỷ lệ lạm phát và vàng được xem là công cụ việc tăng mức cầu vàng trong những tháng phòng ngừa rủi ro lạm phát (Levin và Wright, này như một hàng rào bảo vệ tài sản của nhà 2006; Hồ Thị Lam, 2015).
Theo đó, giá vàng đầu tư trước rủi ro. tăng cao có thể được gắn với một giao dịch"sợ hãi”, tức là giá của vàng tăng do các nhà đầu Theo Baur va Lucey (2010) va Hood va Malik tư lo ngại rằng hiệu suất hoạt động của nền (2013), khi các nhà đầu tư tin rằng vàng có kinh tế hoặc TTCK sẽ yếu hơn trong tương thể được xem là một công cụ phòng ngừa cho lai, có thể dẫn đến tỷ lệ lạm phát dự kiến cao những rủi ro trên TTCK, họ có thể tăng mua hơn bởi các chính sách nới lỏng của ngân hàng vàng trước khi đầu tư lớn vào chứng khoán trung ương. Sức mua vàng được thúc đẩy bởi sự trong thời kỳ giữa tháng Mười Một và tháng "sợ hãi” lạm phát trong tương lai cao hơn hoặc Năm - thời kỳ thiết lập "Hiệu ứng Halloween" một cuộc suy thoái có thể tiếp tục xảy ra bất cứ (Halloween effect) hoặc "Hiệu ứng bán tháng lúc nào nhưng không thường xảy ra trong cùng Năm và đi chơi" (sell in May and go away một tháng mỗi năm (Baur, 2013). Trong trường hợp này, mức Tuy nhiên, nếu các nhà đầu tư biết rằng một cầu đối với vàng có thể tăng cao vào những trong những giai đoạn khắc nghiệt nhất của tháng trước "Hiệu ứng Halloween".
congnghe ngan hang Số 126*® Tháng 9/2016 Baur lai có một cách giải thích khác (2013) nhu cầu tiêu dùng đối với vàng trang sức vào cho tính mùa vụ trên thị trường vàng là do sự mùa cưới và mùa Giáng sinh trong năm. tái diễn của các sự kiện văn hóa hằng năm. các nghiên cứu trước Những sự kiện này có thể là mùa lễ hội, đặc Tổng quan biệt là mùa cưới và mùa Giáng sinh tổ chức ở nhiều quốc gia trên thế giới, trong đó có Việt Các chủ để về vàng luôn thu hút được sự chú Nam. Ở Việt Nam, mùa cưới thường bắt đầu ý của các nhà nghiên cứu, bao gồm coi vai trò vào "mùa thu tháng Tám", kéo dài đến cuối của vàng như một công cụ phòng ngừa TỦI ro năm, khi tiết trời mát mẻ.
Nếu người tiêu lam phat (Chua va Woodward, 1982; Sherman, dùng có xu hướng mua vàng dưới dạng trang 1982; Jaffe, 1989; McCown va Zimmerman, sức cho các đám cưới hay cho Giáng sinh, điều 2006; Worthington va Pahlavani, 2007 va này có thể thiết lập một mẫu hình mùa vụ Shahbaz va ctg, 2014), vai tro cua vang trong của sự thay đổi giá vàng hàng tháng. những giai đoạn khủng hoảng và bất ổn trên TTCK (Baur va McDermott, 2010; Baur va Baur (2013) cũng cho rằng hiệu ứng mùa vụ Lucey, 2010; Miyazaki va ctg, 2012) cung nhu của giá vàng còn liên quan đến hiện tượng phản ứng của SSL cia vàng với sự thay đổi "trầm cảm mùa đông" (winter blues). Nhu của tiền tệ (Capie và ctg, 2005; Joy, 2011; 2013; Yang va Hamori, 2014). cầu đối với vàng có thể được liên kết với số Reboredo, được báo cáo bởi Các nghiên cứu này thường tập trung xem giờ sáng trong ngày như Kamstra va ctg (2003).
Thực tế, Việt Nam xét những sự kiện đột biến, bất lợi thể hiện nằm hoàn toàn trong vòng đai nhiệt đới của trạng thái thị trường tiêu cực nhưng không nửa cầu Bắc với số giờ ban ngày ngắn hơn chú trọng phân tích sự khác biệt theo mùa. bắt đầu từ tháng Tám, do đó vàng có thể trở Bên cạnh đó, các sự kiện đặc trưng cho trạng nên hấp dẫn hơn trong những tháng mùa thu, thái thị trường tích cực (ví dụ, mùa cưới, mùa như tháng Tám, tháng Chín và tháng Mười giáng sinh.